Российский рынок
Российские рынки завершили неделю нейтрально. Индексы Мосбиржи и РТС закрылись вблизи уровней конца торгов прошлой недели.
Индекс Мосбиржи на неделе установил новый годовой максимум - 2966,72 пунктов, достигнув уровней конца февраля прошлого года. Продолжает торговаться в рамках среднесрочного восходящего тренда. Нейтральная динамика на неделе была связана с фиксацией части прибыли перед заседанием ЦБ РФ, которое состоялось в пятницу.
Регулятор по итогу заседания, как и предполагалось нами, повысил ключевую процентную ставку до 8,5% в ответ на ускорившуюся инфляцию и рост проинфляционных рисков: сильный рынок труда, ослабление национальной валюты, рост кредитования и улучшение потребительских настроений.
Не исключено что, цикл ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП) может продолжиться и далее, а ключевая ставка будет повышена до 9,0-9,5% в 2023 г. поскольку, для приведения инфляции к цели 4% с учетом имеющихся проинфляционных рисков может потребоваться более значительное повышение, чем текущее до 8,5%. Тем не менее, дальнейшая траектория ДКП будет зависеть от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, выходящих макроэкономических данных, состояния бюджета, курса рубля и ряда других факторов.
Ожидание повышения процентной ставки стало причиной дальнейшего снижения рынка облигаций. Индекс гособлигаций RGBI за неделю потерял порядка 0,5%.
Не исключено, что цикл ужесточения монетарной политики может продолжиться и далее, а ключевая ставка – превысить 8,5% в 2023 г. Стоит отметить, что дальнейшая траектория денежно-кредитной политики будет зависеть от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, выходящих макроэкономических данных, состояния бюджета, курса рубля и ряда других факторов.
Бесспорным лидером роста на неделе стал транспортный сектор. Индекс MOEXTN прибавил более 7%. Электроэнергетический и потребительский сектора выросли более чем на 4%. Первый рос из-за возможного отставания от индекса Мосбиржи, а второй – благодаря росту акций компании X5 Retail Group, которая отчиталась о сильных операционных результатах за 2 кв 2023 и закрывала гэп к сильно подорожавшему Магниту.
Нефтегазовый и телекоммуникационный сектора(индексы MOEXOG и MOEXTL), напротив, просели в пределах 0,5%.
На следующей неделе будут опубликованы данные по промышленному производству за июнь.
Глобальные рынки
На неделе американские фондовые рынки показали небольшой рост, в частности, индекс S&P 500 прибавил более 0,5%. Продолжил двигаться в рамках среднесрочного восходящего тренда.
В свою очередь, доходности по американским государственным облигациям на неделе подросли по всей кривой. Доходность эталонной десятилетней облигации вернулась выше 3,8%.
На неделе было опубликовано большое количество макроэкономических данных. В частности, статистика по розничным продажам и промышленному производству в США. В июне первый показатель вырос на 0,2% м/м, в то время как ожидался рост на 0,5% м/м, а второй снизился на 0,5% м/м, в то время как ожидался нулевой рост.
Негативные макроэкономические данные позитивно оцениваются рынком на фоне снижающейся инфляции. Рынки предполагают, что на этом фоне ФРС США сохранит ставку без изменения как минимум на ближайшем заседании и смягчит тон в отношении будущей монетарной политики.
Более быстрое снижение инфляции внушает оптимизм относительного того, что регулятор займет умеренную позицию относительно монетарной политики. Как минимум инвесторы ожидают сохранения ставки по федеральным фондам на текущем уровне. При этом ранее они закладывали повышение до двух раз до конца 2023 года.
На следующей неделе состоится заседание ФРС. Не исключено, что инвесторы будут осторожничать в преддверии этого события. Торги в начале недели, вероятно, будут проходить спокойно.
Нефть
Нефть Brent на неделе показала рост, превысила отметку $80 за баррель.
Инвесторы пытаются оценить мировой спрос на нефть и предложение, а также понять, работают ли ограничения по добыче, взятые на себя отдельными странами в рамках сделки ОПЕК+. На этом фоне на нефтяном рынке нет выраженной динамики роста.
Однако следующим ощутимым позитивным сигналом к росту может стать решение американского регулятора сохранить ставку без изменения и пересмотреть свой взгляд на монетарную политику на следующей неделе.
Такое решение ФРС позволит снизить риск развития рецессии мировой экономики, а значит подтвердить ожидания спроса на нефть в перспективе.
По традиции на следующей неделе ожидаются данные по запасам нефти и нефтепродуктов от Американского института нефти и Минэнерго США.
Рубль
Российская валюта осталась в диапазоне 89,5 – 91,5 по отношению к доллару США, где консолидируется вторую торговую неделю подряд.
Реакция на повышения ставки была достаточно сдержанной. Тем не менее у рубля сохраняются позитивные факторы для сохранения стабильности и попыток укрепиться.
В конце следующей недели будет пройден пик налоговых выплат, а значит экспортеры могут ускорить реализацию валютной выручки в преддверии погашения налоговых обязательств.
Косвенно на следующей неделе рубль может поддержать решение ФРС не повышать ставку. На этом фоне нефть может получить дополнительный импульс роста, что благоприятно скажется на динамике рубля.
Рубль может снова попытаться уйти ниже уровня 90 по отношению к доллару США.
Другая аналитика
