Валютный рынок: Вчера валютные торги проходили в крайне спокойном режиме по причине выходного дня в США и Японии. Исключение составила турецкая лира, которая теряла позиции в течение всего дня, однако после объявления санкционных мер со стороны США перешла к укреплению сегодня утром (USD/TRY 5.87, -1.0%) – рынок ожидал более жестких мер. Тем не менее, это никак не повлияло на общие настроения на развивающихся рынках. Рубль сохраняет позиции у отметки 64.3 против доллара США и 70.9 против евро.
Сегодня внимание будет приковано к публикации индикатора экономических настроений ZEW в Германии (в 12:00 по московскому времени). Напомним, что в сентябре показатель обновил локальный минимум, вызвав ослабление позиций евро. Консенсус указывает, что в октябре значение опустится еще ниже (-23.6 п), что станет новым подтверждением, что экономическая активность в Европе ухудшается. На этом фоне можно ожидать коррекцию пары EUR/USD ниже отметки 1.10 (1.104 на момент написания отчета) в краткосрочной перспективе.
Долговой рынок: Даже в периоды спокойствия или консолидации на мировых площадках сегмент ОФЗ находит возможности для роста. Вчерашняя сессия начиналась слабо, но вновь завершилась снижением доходности до 4-5 бп (в длинных выпусках).
Доходность бумаг на переднем участке кривой – например, 6.34% годовых для 1.5-летней серии 26205 – уже указывает на ожидания массированного снижения ставки ЦБ в ближайшие кварталы. Не менее интересно заметить, что угол наклона кривой остается сравнительно высоким. Например, спред 15-летней серии 26225 над 5-летним выпуском 26222 составляет 47 бп, что близко к максимальному уровню с начала текущего года (54 бп в апреле). Совокупность данных 2 фактов позволяет предположить, что следующим этапом ралли на рынке – в отсутствие внешних шоков – станет достижение более плоской формы кривой ОФЗ.
Применительно к первичным аукционам ОФЗ завтра, с учетом все еще благоприятной обстановки на рынке, мы не видим смысла для Министерства финансов переносить фокус с длинных бенчмарков. Напомним, что сейчас на этом участке кривой у ведомства выбор заключается между сериями 26228 (апр.30, доходность 6.68% годовых) и 26230 (мар.39, доходность 6.93% годовых).
Другая аналитика