Boomin.ru – интернет-журнал об инвестициях в растущие российские компании. В ленте новостей сайта – все важнейшие мировые, российские и региональные новости экономики, в статьях – конкретные рекомендации и аналитика, в разделе бизнес-мнения – опыт собственников бизнеса от первого лица. Наша площадка открыта для публикаций по обозначенным темам от всех участников рынка.
Количество физических лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, за май 2021 года увеличилось на 565,1 тыс. человек, до 12,2 млн.
По данным Московской биржи, в мае 2021 года сделки на бирже совершали более 1,8 млн человек по сравнению с 580,3 тыс. человек в мае прошлого года.
Частные инвесторы вложили в мае:
в российские акции — 32 млрд рублей,
в облигации — 59,8 млрд рублей,
в биржевые фонды (БПИФы и ETF) — 8,4 млрд рублей.
Наибольшая доля вложений в долговые бумаги — 72% — приходилась на корпоративные облигации. 23% — на государственные облигации, 2% − на региональные, 3% — на еврооблигации.
Доля частных инвесторов в объеме торгов акциями составила 37,7%, облигациями — 17,6%, на срочном рынке — 43,5%, на спот-рынке валюты — 12,2%.
По итогам мая количество открытых индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) превысило 4 млн. Оборот по ИИС с начала 2021 года составил 714 млрд рублей, в структуре оборота 87% — сделки с акциями, 7% — с облигациями, 6% — с биржевыми фондами.
Наибольшее количество ИИС открыто у банков:
Сбербанк (1,9 млн счетов),
Тинькофф Банк (812 тыс. счетов)
Банк ВТБ (612 тыс. счетов).
У брокерских компаний:
БКС (197 тыс. счетов),
«Открытие Брокер» (107,4 тыс. счетов),
ФИНАМ (74,4 тыс. счетов).
У управляющих компаний:
УК «Сбер Управление Активами» (268 тыс. счетов),
УК «Альфа-Капитал» (74 тыс. счетов),
УК «РЕГИОН» (30,4 тыс. счетов).
Самое большое количество ИИС открыты в: Москве (424,8 тыс.), , Московской области (241,8 тыс.) и Санкт-Петербурге (188 тыс.), а также Свердловской области (134,2 тыс. счетов, Республике Башкортостан (131,6 тыс. счетов) и Краснодарском крае (119 тыс. счетов).
По итогам мая в «Портфель частного инвестора» Московской бирже вошли: акции Газпрома (19,4%), Норникеля (16,2%), обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка (12,9% и 8,4% соответственно), акции Аэрофлота (8,1%), ЛУКОЙЛа (7,7%), МТС (7,4%), привилегированные акции Сургутнефтегаза (7,2%), акции Северстали (6,6%) и ценные бумаги Yandex (6,1%).
Из иностранных ценных бумаг в «Портфель частного инвестора» вошли акции Tesla Inc. (22,5%), Alibaba Group Holding Ltd (19,4%), Apple (14%), Baidu Inc. (9,2%), Boeing (7,6%), Amazon (5,9%), Intel (5,7%), Advanced Micro Devices, Inc. (5,6%), Qualcomm Inc. (5,3%), Pfizer Inc. (5%).
Топ-10 биржевых фондов в портфелях частных инвесторов по итогам мая:
фонд инвестиций в IT-сектор США — FXIT (17,4%),
в акции США — FXUS (16,2%),
в акции Китая — FXCN (16,1%), в золото — FXGD (13,3%),
в российские акции, облигации, денежные средства и золото — TRUR (9,9%),
фонд инвестиций в российские корпоративные еврооблигации в долларах США — FXRU (5,9%),
фонд на Индекс РТС — FXRL (5,7%),
фонд на акции немецких компаний — FXDE (5,5%),
фонд на Индекс МосБиржи — SBMX (5%),
фонд инвестиций в американские акции, облигации, денежные средства и золото — TUSD (5%).
Global Factoring Network продемонстрировал значительный рост показателей в I квартале 2021 года. По его итогам эмитент входит в ТОП-30 российских факторинговых компаний по величине факторингового портфеля и в ТОП-12 факторов по сделкам с МСП. Кроме роста портфеля и валовой прибыли у компании увеличился ее собственный капитал — на 173,67% год-к году.
Вопреки стандартным сезонным колебаниям, выраженным в традиционной отрицательной динамике рынка в I квартале (-13%), «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» наоборот увеличил свой портфель на 18,8%, в результате его объем достиг 621 млн рублей — полностью за счет сделок с предприятиями из сегмента МСП. Таким образом, темпы роста портфеля Global Factoring Network опередили среднерыночные на 31,8%.
Валовая прибыль эмитента возросла в 1,5 раза: с 10 до 15 млн рублей. Квартальная динамика валовой прибыли год-к-году составила +50,3%, что говорит об опережающем росте показателей эффективности бизнеса компании.
Важным этапом развития GFN стало пополнение собственного капитала. В конце прошлого года был подписан договор о внесении вклада в имущество ООО «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» в размере 25 млн рублей на безвозмездной основе. Все необходимые процедуры, связанные с внесением денежных средств, были проведены в течение I квартала 2021 г. Таким образом, собственный капитал компании, с учетом нераспределенной прибыли за IV квартал 2020 г., вырос с 20,013 млн рублей до 54,77 млн рублей. Рост год-к-году составил 173,67%.
Генеральный директор Global Factoring Network Алексей Примаченко прокомментировал:
«Внесение вклада в собственный капитал — это плановый элемент нашей долгосрочной стратегии. Мы рассчитывали завершить этот процесс еще в 2020 году, но из-за пандемии срок реализации сдвинулся на первый квартал 2021-го. Положительная динамика собственного капитала показывает продуктивность работы нашей компании, и мы не собираемся останавливаться на достигнутом: в рамках существующей бизнес-стратегии процесс докапитализации будет продолжен в таком же ключе и в 2021-2023 годах».
Банк России предлагает снизить возрастной ценз для операций с ценными бумагами на бирже до 12 лет. Об этом рассказал первый зампред Банка России Сергей Швецов в интервью телеканалу «Известия» в рамках Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ).
«Мир становится быстрее, и подростки с точки зрения цифровизации точно нас с вами опережают. Поэтому нормально, что возраст для инвестирования будет снижаться», — цитирует его «Интерфакс».
Кроме того, по словам Швецова, некоторые люди выходят на рынок «не для того, чтобы заработать, а для того, чтобы получить знания». Поэтому ЦБ выступает за то, чтобы «снизить планку для детей» по работе на бирже.
«В школе к 12 годам люди знают математику уже достаточно неплохо. Дети к 12 годам имеют достаточные знания по математике, чтобы пробовать элементарные финансовые инструменты», — пояснил он, добавив, что окончательного консенсуса по этому вопросу пока нет.
Отвечая на вопрос, какие ограничения могут быть наложены на торговлю инструментами для двенадцатилетнего ребенка, Швецов отметил, что дискуссии об этом идут: «Но я считаю, что семья сама должна для себя решать, какие ограничения устанавливать. Это деньги семьи, поэтому государству особо вмешиваться не надо».
Ассоциация факторинговых компаний (АФК) опубликовала показатели деятельности российских факторов по итогам I квартала 2021 года. Объем выплаченного финансирования в январе-марте 2021г. превысил 1 трлн рублей.
По данным АФК, совокупный измеряемый портфель рынка достиг 967,14 млрд рублей по состоянию на 1 апреля 2021 года. Традиционно I квартал характеризуется сезонным сокращением объемных показателей работы факторинговой отрасли. С января по апрель 2021 года измеряемый совокупный факторинговый портфель рынка снизился на 139 млрд рублей (-13%), что соответствует динамике прошлого года. При этом год-к-году рост составил 250 млрд рублей (+35%).
Российские факторы в I квартале 2021 года профинансировали товарооборот на сумму 1021 млрд рублей, что на 240 млрд рублей больше, чем за аналогичный период прошлого года (+31%). В структуре выплаченного финансирования доля сделок без регресса составила 72,7% (год назад — 72,9%), с регрессом — 25,7% (год назад — 26,6%), доля международных сделок за счет включения операций с импортерами выросла до 1,7% от общего объема финансирования, выплаченного клиентам.
Число клиентов и дебиторов снова растет. Согласно данным аналитиков АФК, число активных клиентов российских факторов в январе-марте 2021 года составило 7 853 компании, что на 26% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Доля субъектов малого и среднего предпринимательства в клиентской базе рынка составляет 73%. Число дебиторов на 1 апреля текущего года увеличилось до 8 687 компаний, рост год-к-году составил 26%.
Эксперты отмечают восстановление динамики поставок: с января по март 2021 года на факторинг было передано 3 010 885 поставок (+29% к аналогичному периоду прошлого года). Рост средней суммы профинансированной поставки год-к-году прекратился в 1 квартале 2021 года, изменение составило 2% до 339 тысяч рублей.
Число активных клиентов из сегмента МСП, воспользовавшихся факторингом в январе-марте 2021 года, составило 4 177 компаний, в их адрес выплачено 98 млрд рублей, портфель по сделкам с такими клиентами на 1 апреля составил 86,4 млрд рублей (9% от совокупного рыночного портфеля).
Доход факторов в I квартале 2021 года составил 16,7 млрд рублей, что на 12% превышает показатель аналогичного периода прошлого года.
В целом частники рынка отмечают восстановительную динамику в январе-марте 2021 года, устойчивость спроса на оборотный капитал и повышение платежной дисциплины клиентов и дебиторов. Консенсус-прогноз совокупного измеряемого портфеля рынка факторинга на 1 января 2022 года сохраняется без изменений: рост на 27% год-к-году до 1,4 трлн рублей.
Единственным представителем факторинговой отрасли на публичном долговом рынке в настоящее время является компания Global Factoring Network, которая специализируется на факторинговом финансировании предприятий малого и среднего бизнеса. Эмитент имеет действующий кредитный рейтинг от «Эксперт РА» на уровне «ruВ» со стабильным прогнозом.
Компания продемонстрировала значительный рост показателей в I квартале 2021 года. По его итогам эмитент входит в ТОП-30 российских факторинговых компаний по величине факторингового портфеля и в ТОП-12 факторов по сделкам с МСП. Вопреки стандартным сезонным колебаниям, выраженным в традиционной отрицательной динамике рынка в I квартале (-13%), «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» наоборот увеличил свой портфель на 18,8%, в результате его объем достиг 621 млн рублей — полностью за счет сделок с предприятиями из сегмента МСП. При этом квартальная динамика валовой прибыли год-к-году составила +50,3%, что говорит об опережающем росте показателей эффективности бизнеса компании.
Алексей Примаченко, управляющий партнер Global Factoring Network отметил:
«Рынок в целом развивается, на наш взгляд, весьма динамично и позитивно, растет портфель, количество клиентов, узнаваемость продукта, появляется все больше новых направлений и удобных цифровых сервисов для участников рынка. С учетом динамики за I квартал полагаем, что рост совокупного портфеля рынка в 2021 году составит не менее 30-35%. По Global Factoring Network мы оставляем в силе ранее принятые плановые целевые показатели роста портфеля в 2021 году на уровне не менее 40%».
Инвесторы получили перечисленный эмитентом купонный доход в размере 12,5% годовых по двум выпускам коммерческих облигаций и 13% для еще одного выпуска коммерческих облигаций.
Купонные выплаты по выпуску серии КО-П002-01 начисляются из расчета 12,5% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составляет 513 тыс. 500 рублей, по одной бумаге — 10,27 рубля.
Выпуск коммерческих облигаций серии КО-П002-01 (4CDE-01-00381-R-002P) объемом 50 млн рублей был размещен эмитентом по закрытой подписке в декабре 2020 года сроком на пять лет. По выпуску предусмотрены 60 ежемесячных купонов.
Купонные выплаты по выпуску серии КО-П002-02 начисляются из расчета 12,5% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составляет 410 тыс. 800 рублей, по одной бумаге — 10,27 рубля.
Пятилетний выпуск коммерческих облигаций серии КО-П002-02 (4CDE-02-00381-R-002P) размещается эмитентом по закрытой подписке с 25 февраля 2021 года. По выпуску предусмотрены 60 ежемесячных купонов.
Купонные выплаты по выпуску серии КО-П07 начисляются из расчета 13% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составляет 810 тыс. 250 рублей, по одной бумаге — 32,41 рубля.
Пятилетний выпуск коммерческих облигаций серии КО-П07 (4CDE-07-00381-R-001P) был размещен эмитентом по закрытой подписке в августе 2020 года. По выпуску предусмотрены 20 ежеквартальных купонов.
Таким образом, общая сумма выплат по трем выпускам составила 1 млн 734 тыс. 550 рублей.
Основное направление деятельности Global Factoring Network — оперативное финансирование оборотного капитала предприятий под уступку надежной краткосрочной дебиторской задолженности с использованием юридически значимого электронного документооборота (электронный факторинг).
Компания присутствует на рынке высокодоходных облигаций с 2018 года. На сегодняшний день Global Factoring Network является единственной факторинговой компанией, получившей официальный кредитный рейтинг.
В настоящее время в обращении находятся семь выпусков коммерческих облигаций компании общим объемом 500 млн рублей.
Выпуски коммерческих облигаций Global Factoring Network серии КО-П06 со ставкой квартального купона 13% годовых и серии КОП002-02 со ставкой ежемесячного купона 12,5% сейчас доступны для частных инвесторов для покупки на вторичных торгах с помощью системы Boomerang.
НАУФОР опубликовала Сборник типологий недобросовестных и неправомерных практик, связанных с осуществлением сделок с финансовыми инструментами на рынке ценных бумаг. Сборник содержит описания недобросовестных и неправомерных действий при совершении сделок с финансовыми инструментами и механизмы их выявления.
Ранее мы писали о том, что Банк России разработал Указание «Об определении исчерпывающего перечня действий, относящихся манипулированию рынком». Сейчас практики, относящиеся к манипулированию, указаны в «антиинсайдерском» законе. Но на фоне развития современных информационных технологий и средств коммуникации появляются новые способы, не подпадающие под этот перечень — в том числе с использованием сайтов, социальных сетей, блогов и мессенджеров.
Среди таких практик можно выделить, например, действия, направленные на дестабилизацию цен на финансовые инструменты, искусственное формирование стоимости финансового инструмента с использованием высокочастотных торговых алгоритмов, создание ложного или вводящего в заблуждение спроса/ предложения на финансовые инструменты, создание видимость торговой активности.
В отдельный кейс представители НАУФОР выделили умышленное распространение информации/рекомендаций низколиквидных финансовых инструментах на специализированных форумах и группах в мессенджерах и представили подробные методы анализа форумов, которые можно применить на практике.
Разработчики отмечают, что умышленно распространяется, как правило ложная положительная, информация о финансовом инструменте на различных информационных порталах (специализированные сайты, форумы, социальные сети, мессенджеры и т д.). Анонсирование фиктивной положительной информации провоцирует рост стоимости финансового инструмента. Учитывая рост стоимости финансового инструмента, недобросовестные участники торгов формируют положительный финансовый результат.
В качестве механизмов выявления НАУФОР предлагает участником торгов указанных стратегий обращать внимание на:
Приобретение финансового инструмента у одного и того же контрагента;
Распространение информации, влияющей на стоимость финансового инструмента. Поиск информации на специализированных форумах;
Взаимосвязанные лица.
«Основными источниками интерес для анализа представляются прежде всего форумы, привязанные к конкретным эмитентам http://forum.mfd.ru/forum и https://smartlab.ru/forum/» — отмечают представители НАУФОР. Разработчики Сборника предлагают проводить как ручной, так автоматизированный анализ форумов.
Регулятор намерен признать манипулированием умышленные действия, которые вводят в заблуждение инвесторов и создают искусственную активность в отношении обращающихся на бирже активов.
Проект Указания уже разработан Банком России. Как отмечают представители ЦБ, речь идет о действиях, существенно влияющих на параметры торгов или препятствующих их естественному рыночному изменению. Это может быть как распространение информации об активах и компаниях, так и совершение операций. Например, когда заявки на покупку или продажу выставляются без намерения их исполнить, а только для того, чтобы добиться более выгодной цены или иных торговых параметров в заявках противоположной направленности (spoofing или layering). Манипулированием рынком могут также считаться призывы к подобным действиям или их координация.
Сейчас практики, относящиеся к манипулированию, указаны в «антиинсайдерском» законе. Но на фоне развития современных информационных технологий и средств коммуникации появляются новые способы, не подпадающие под этот перечень. Закон дает Банку России право дополнить список. Предлагаемые изменения позволят регулятору предупреждать, выявлять и пресекать наиболее сложные, но уже достаточно распространенные недобросовестные манипулятивные практики — в том числе с использованием сайтов, социальных сетей, блогов и мессенджеров, а также применять соответствующие меры за такие действия.
Определил Центробанк и перечень участников рынка, действия которых не будут относиться к манипулированию рынком при условии, что их выводы основаны на общедоступных сведениях. В него вошли: профессиональные участники рынка, управляющие компании, банки, клиринговые организации, биржи и внебиржевые торговые системы, рейтинговые агентства.
По информации газеты «Коммерсантъ», ЦБ предлагает брокерам самим отслеживать сомнительные операции розничных клиентов, особенно в связи с участившимися случаями договоренностей в социальных сетях по нерыночным действиям с ценными бумагами. «НАУФОР уже разработала сборник типологий недобросовестных и неправомерных практик, связанных с осуществлением сделок на рынке ценных бумаг, который планируется опубликовать 17 мая» — цитирует вице-президента НАУФОР Антона Савушкина «Коммерсантъ».
Какая ответственность грозит участникам «чатиков» за «манипуляцию» пока не озвучивается. Повлиять на нее может еще один законопроект, уже одобренный Комитетом Госдумы по финансовому рынку, который позволяет ЦБ заключать с компаниями и физическими лицами, попавшими под расследование дел об инсайдерской информации, соглашения о прекращении дела. По информации «Интерфакса», в обмен физлица должны будут уплатить в бюджет не менее 5 тыс. руб., должностные лица не менее 30 тыс. руб., а компании не менее 700 тыс. руб. Подчеркивается, что заключение соглашения не означает признания лицом, в отношении которого ведется производство по делу об административном правонарушении, своей вины. Документ планируется рассмотреть на пленарном заседании Госдумы 18 мая, в случае принятия он вступит в силу с 1 января 2022 г.
Холдинг начал работу на полях традиционно по графику. В этом году планируется засеять 11 000 га полей и расширить общую площадь еще на несколько тысяч гектар. До следующего года новые земли будут отдыхать.
Посевная территория холдинга разрастается. В период предыдущей уборочной кампании в Goldman Group было принято решение о расширении земельного фонда. Планы на ближайшие годы внушительные: 2021-2022 — масштабирование до 30-35 тыс. га, в пятилетней перспективе — до 50 тыс. га.
Российский рынок зерна в 2020 году показал устойчивую плюсовую динамику увеличения объемности рынка, как в натуральных, так и стоимостных показателях, при этом явным трендом является сохранение стабильно высоких темпов роста рынка . Сельское хозяйство, в том числе производство зерновых культур, является приоритетной отраслью экономики и способно при грамотном управлении и достаточном техническом обеспечении генерировать достаточную прибыль для обеспечения дальнейшего уверенного роста.
Холдинг успешно развивает направление выращивания семян пшеницы и ячменя, а также рапса — востребованной культуры на зарубежных рынках. Собственное семеноводческое хозяйство на базе лаборатории, более 120 единиц сельскохозяйственной техники, тестовые теплицы для прогнозирования развития культур на основных посевных площадях, использование системы спутникового мониторинга, а также беспилотников для более качественного и детализированного обследования посевных площадей, собственное элеваторно-складское хозяйство — все это позволяет предприятиям сегмента растениеводство эффективно использовать такой уникальный ресурс, как земли. 78% пшеницы урожая 2020 — продовольственное зерно высокого качества.
Рентабельность по валовой прибыли направления растениеводство (по данным консолидированной финансовой отчетности по МСФО за 2020 год) составила 33,34%.
Ежегодно спрос растет, соответственно, и потребность в расширении тоже. Засеивать бОльшую площадь возможно лишь при наличии дополнительных территорий. Часть полей всегда должна отдыхать — это способствует получению качественного урожая, на что и нацелены в Goldman Group. Для сравнения: площади посева и урожайность зерновых культур в 2019 г. составили 8 538 га и 30,07 ц/га. В 2020 г. предприятия Goldman Group засеяли 10 084 га, средняя урожайность зерновых культур составила 40,07 ц/га, превысив средний показатель по краю равный 31,9 ц/га на 26%. В 2021 году холдинг ожидает повышения производственных показателей.
Льготные кредиты были предоставлены Банком ВТБ для ООО «ОР» и ООО «ОБУВЬ РОССИИ», входящих в Группу.
В апреле 2020 года OR GROUP вошла в список системообразующих организаций в сфере производства одежды и обуви. В этот перечень вошли организации, которые соответствуют численным критериям значений отраслевых показателей, таким как выручка и численность сотрудников: для легкой промышленности это не менее 2 млрд руб. и не менее 200 человек соответственно.
В список внесли градообразующие предприятия, оказывающие существенное влияние на развитие региона; компании, осуществляющие разработку и внедрение критически важных технологий, обеспечивающих транспортную доступность удаленных территорий; предприятия, имеющие доминирующее положение на рынке определенного товара.
Согласно Постановлению Правительства РФ от 16 мая 2020 г. № 696 «Об утверждении Правил предоставления субсидий из федерального бюджета российским кредитным организациям на возмещение недополученных ими доходов по кредитам, выданным в 2020 году юридическим лицам и индивидуальным предпринимателям на возобновление деятельности» системообразующие предприятия, наиболее пострадавшие от последствий коронавируса, могли рассчитывать на государственную поддержку и предоставление льготных кредитов.
1 июня 2020 года по вышеуказанной субсидируемой программе банк ВТБ открыл OR GROUP две кредитные линии на общую сумму 323 672 974 руб. сроком до 30.06.2021г. (дата списания до 01.04.2021г., но не ранее окончания периода наблюдения — 31.03.2021г.).
Для полного (в размере 100%) списания кредитов ООО «ОР» и ООО «ОБУВЬ РОССИИ» должны были выполнить следующие условия: поддержание отношения численности работников по состоянию на 01.03.2021 к численности работников по состоянию на 01.06.2020г. на уровне не менее 0,9 (ноль целых девять десятых), при этом численность работников в течение периода наблюдения на конец каждого отчетного месяца должна была составлять не менее 80 (восьмидесяти) процентов от численности работников по состоянию на 01.06.2020г.; отсутствие процедуры банкротства, размер средней заработной платы — не менее минимального размера оплаты труда.
31 марта 2021 года в связи с выполнением условий договора между банком ВТБ, ООО «ОР» и ООО «ОБУВЬ РОССИИ» было проведено полное списание задолженности по обеим льготным кредитным линиям.
Аналитики Boomin подготовили традиционный ежеквартальный обзор облигационного рынка. Ключевые события, динамика объема размещений и дефолты трех эшелонов — в нашей статье.
На конец I квартала 2021 г. объем биржевых корпоративных облигаций в обращении составил 14 559 млрд руб., из которых 74,2% приходится на эмитентов первого эшелона и 7,9% на эмитентов третьего. За последний год доля третьего эшелона выросла на 1,9 п. п. (процентных пункта), в том числе за счет активного выхода на рынок эмитентов малого и среднего бизнеса.
Всего 349 эмитентов разместили 1 801 выпуск биржевых облигаций, из которых ликвидными являются 718 выпусков от 226 эмитентов общим объемом 5 818 млрд рублей.
Больше половины (54,1%) объема облигаций в обращении приходится на нефтегазовые компании (28,1%) и банки (25,9%). Также в пятерку крупнейших отраслей на облигационном рынке входят транспорт и логистика (8,7%), ипотечные агенты (6,9%) и связь и телекоммуникации (4,9%). Оставшиеся 25,4% приходятся на другие отрасли, среди которых крупнейшими являются финансовая, энергетическая, строительная и металлургическая.
В выборке ликвидных выпусков в пятерке крупнейших отраслей отсутствуют ипотечные агенты. Вместо них с долей 5,3% в список лидеров вошли бумаги компаний из строительной отрасли.
На ТОП-5 эмитентов по объему облигационных выпусков приходится почти половина (47,6%) всего рынка. В число лидеров входят «Роснефть» (21%), Сбербанк (8,8%), РЖД (8%), Дом.РФ (7,4%) и ВЭБ.РФ (2,4%).
В третьем эшелоне нехарактерно высокую долю (20,6%) заняли выпуски эмитентов из нефтегазовой отрасли. Это связано с тем, что в декабре 2020г. подрядчик «Газпрома» «Газстройпром» разместил два выпуска облигаций совокупным объемом более 230 млрд руб. Компания представляет из себя ООО с уставным капиталом 10 тыс. руб., и ее облигации причислены к Третьему уровню листинга на Московской бирже, что формально позволяет отнести ее к третьему эшелону, хотя это не совсем типичный представитель сегмента.
Если оценивать только ликвидные бумаги и убрать выпуски «Газстройпрома» из базы расчета, то крупнейшими отраслями в третьем эшелоне остаются строительство и девелопмент (22%), финансовые компании (12,8%) и лизинг (8,3%).
Всего на конец II квартала в обращении находился 341 выпуск облигаций третьего эшелона от 201 эмитента, из которых 197 бумаг ликвидны и доступны для покупки частному инвестору на Московской Бирже. Количество ликвидных бумаг в третьем эшелоне продолжает расти, что обусловлено как ростом числа новых выпусков, так и активным притоком на рынок частных инвесторов, создающих спрос в том числе на высокодоходные облигации и активно совершающих сделки на вторичном рынке.
Размещения
В I квартале 2021 года размещено 105 выпусков биржевых облигаций от 47 эмитентов общим объемом 632,6 млрд рублей. Из этого объема 83% приходится на эмитентов первого эшелона, 9,8% — второго, и оставшиеся 6,9% — на эмитентов третьего. При этом, распределение по количеству выпусков следующее: 71 выпуск разместили компании первого эшелона, 10 — второго и 24 — третьего.
Отраслевое распределение по размещениям эмитентов выглядит следующим образом: большая часть размещенного объема пришлась на банки (68,9%), следом идут транспорт и логистика (8,5%), финансы (6,3%), девелопмент (4%) и металлургия (3,2%). Всего на ТОП-10 отраслей пришлось 97,7% всего размещенного объема.
В третьем эшелоне из 24 размещенных выпусков 18 можно назвать ликвидными. С номинальным объемом эмиссии более 1 млрд руб. было размещено 13 выпусков. Средняя ставка купона по всем размещениям в третьем эшелоне составила 9,8%. Наибольшие ставки купона были в нефтегазовой отрасли (12%) и сетевом ритейле (11,5%). Самые низкие средние ставки зафиксированы в пищевой промышленности (7,6%) и у ипотечных агентов (7,5%).
Высокодоходные облигации в I квартале 2021
Критерии выборки бумаг: ставка купона более чем на 4% выше уровня ключевой ставки на момент размещения. При этом из выборки исключены долговые бумаги крупных эмитентов, которые были размещены по высокой ставке исключительно из-за специфических характеристик выпуска (структурированные и субординированные облигации и др.). На конец I квартала 2021 года в выборку попало 177 выпусков облигаций совокупным объемом 148,2 млрд руб.
В I квартале 2021 г. в сегменте ВДО появилось 23 новых выпуска совокупным объемом эмиссии 45,7 млрд руб. Наибольший объем размещений пришелся на строительную отрасль (15,5 млрд руб.), торговлю (8 млрд руб.), сетевой ритейл (5 млрд руб.) и лизинг (4,1 млрд руб.). Средняя ставка купона составила 10,1%.
На фоне роста инфляции и ожидаемого повышения ключевой ставки ЦБ на рынке облигаций наблюдался рост доходностей. Наиболее ярко это проявлялось в государственных ОФЗ и корпоративных бумагах первого эшелона.
На вторичном рынке ВДО рост был более сдержаннный. Премия по доходности к сопоставимым выпускам ОФЗ снижалась, что можно объяснить повышенным спросом на высокодоходные бумаги в условиях низких ставок и ужесточения налогового режима по доходам с депозитов и облигаций. Доходность к погашению корзины облигаций ВДО, входящих в индекс Cbonds-CBI RU High Yield, за три месяца 2021 года выросла всего лишь на 0,2 п.п. (процентных пункта) до 10,4%. При этом спред к кривой ОФЗ сократился примерно на 0,7 п.п. до 4,8 п.п.
Дефолты
В I квартале допустили дефолт 7 эмитентов, причем все это были уже повторные дефолты, так что обошлось без сюрпризов. Среди дефолтных эмитентов были «Открытие холдинг», «ДЭНИ КОЛЛ», «О1 Груп Финанс», «О1 Пропертиз Финанс», «Регион инвест», «Концессии водоснабжения» и «Концессии теплоснабжения».
Не стоит обольщаться такой оптимистичной статистике. На фоне ужесточения денежно-кредитной политики возможности по рефинансированию долгов могут сократиться, особенно это касается чересчур закредитованных эмитентов третьего эшелона. В 2021 г. с осторожностью стоит относиться к компаниям с высокой долговой нагрузкой и тем, кто уже допускал технические дефолты в прошлом.
Ключевые события на облигационном рынке в первом квартале 2021 г.
Частные инвесторы продолжают прибывать
Число инвесторов-физических лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, к концу I квартала выросло на 2,3 млн человек (+26%) и превысио 11 млн. Для сравнения, в 2020 г. в I квартале на биржу пришло всего 713 тыс. человек — меньше, чем за один март 2021 г. Число активных инвесторов, которые совершали сделки, в марте составило 1,8 млн человек по сравнению с 606,7 тыс. человек в марте прошлого года.
Доля физических лиц в объеме торгов корпоративными облигациями в I квартале составила 18%. В объеме первичных размещений корпоративных и биржевых облигаций физические лица составили 37%.Всего за январь — март 2021 г. частные инвесторы вложили в облигации 198 млрд руб.
Инфляция превысила прогнозы Центробанка. Переход к жесткой ДКП
Банк России реализует политику инфляционного таргетирования. Это значит, что с помощью ключевой ставки регулятор пытается поддерживать стабильный уровень инфляции. Целью является годовой уровень инфляции 4%. Когда инфляция снижается, ЦБ снижает ставку, когда повышается — повышает.
С начала года инфляция в России стремительно растет. По оцеке ЦБ, пик по инфляции должен был быть пройдет в конце февраля — начале марта и составить не более 5,5%. Однако инфляция уже к середине марта составила 5,8%.
На заседании 19 марта Банк России повысил ключевую ставку с 4,25% до 4,5% и заявил о возможности дальнейшего ужесточения. Эта возможность была благополучно реализована 23 апреля, когда ставка была повышена еще на 0,5 п.п. до 5%. На горизонте года ожидается ее дальнейший рост.
Рост ключевой ставки означает, что доходности по облигациям будут расти. Эмитентам в будущем придется предлагать более высокую доходность, чтобы привлечь инвесторов. При этом сейчас заемщики в высокодоходном сегменте все еще могут расчитывать на комфортные условия, поскольку инструментов с фиксированной доходностью, способных дать доход выше инфляции, не так много, и спрос со стороны инвесторов пока остается высоким.
Московская биржа запустила индекс ВДО
Московская биржа в конце марта запустила индекс высокодоходных облигаций повышенного инвестиционного риска — Индекс Мосбиржи ВДО ПИР. По заявлению биржи, новый индикатор призван повысить прозрачность российского долгового рынка и дополнить семейство действующих индексов облигаций.
Для включения в базу расчета индекса выпук облигаций должен соответствовать следующим критериям:
Эмитент исполнил в полном объеме обязательства по выплате купонного дохода, выкупу по оферте, погашению всех выпусков облигаций, допущенных к торгам.
Национальными рейтинговыми агентствами эмитенту присвоен кредитный рейтинг на уровне не менее ruB- или аналог.
Валютой выпуска являются рубли РФ.
Объем по номинальной стоимости выпуска составляет не менее 200 млн рублей.
Срок до даты погашения составляет не менее 3 месяцев.
По состоянию на 1 апреля 2021 г. в индекс вошло 46 выпусков облигаций.
Дебютный выпуск залоговых облигаций от «Юнисервис Капитал»
Компания «Юнисервис Капитал» разместила дебютный выпуск залоговых облигаций на сумму 90 млн руб. со сроком погашения через 8 лет. Залогом по долгу выступило коммерческое здание в центре Новосибирска, рентный доход от которого планируется направить на выплату купонов. Купон по облигациям выплачивается ежемесячно по ставке 8,8% годовых. Бумаги доступны для торгов на Московской бирже, участвовать в которых могут квалифицированные инвесторы.
Если не брать в расчет классическую секьюритизацию, ранее подобных финансовых инструментов еще никто не предлагал. Это первый опыт, который, возможно, откроет новый формат на облигационном рынке. Для инвесторов он означает более высокие гарантии возврата средств, а для эмитента — более низкую ставку фондирования.
Оставить комментарий
