Программа включает кредитные линии и выпуски облигаций. Консультантом по данному проекту является Proxima Capital Group.

OR GROUP совместно с Proxima Capital Group начала разработку программы реструктуризации долгового портфеля в середине февраля. За прошедшие два месяца был проведен комплексный анализ деятельности компании, подготовлена новая финансовая модель и на ее основе сформулированы основные параметры реструктуризации.

«OR GROUP стремится к тому, чтобы предложить оптимальную программу реструктуризации, учитывающие возможности бизнеса по обслуживанию долга в новых условиях и соблюдающую права и интересы всех сторон», — отметили в ОР.

В настоящее время условия реструктуризации находятся на рассмотрении у основных банков-кредиторов: ПСБ, Сбербанка и ВТБ. Только после получения акцепта от них компания сможет публично представить программу.

«Мы считаем очень важным исполнение всех обязательств перед инвесторами, тем более что среди держателей облигаций компании — 35 тысяч физических лиц. Группа рассматривает разные варианты реструктуризации долгового портфеля, от классической реструктуризации (удлинение срока и перенос гашений основного долга) до конвертации долга в капитал. После согласования программы с банками, мы представим ее на обсуждение владельцам облигаций. Компания рассчитывает, что банки как можно скорее выскажут свою позицию, так как затягивание сроков напрямую сказывается на держателях облигаций — физических лицах. В дальнейшем, чтобы утвердить основные параметры реструктуризации, мы будем проводить общие собрания владельцев облигаций по всем выпускам. Это длительная и кропотливая работа, но компания заинтересована в том, чтобы завершить все процессы в оптимальные сроки», — комментирует Антон Титов, основатель OR GROUP.

OR GROUP в январе 2022 года допустила первый дефолт по нерыночному выпуску облигаций БО-07, основным держателем которого выступает Промсвязьбанк. До конца марта компания выполняла обязательства по выплате купонных доходов, однако в апреле допустила серию дефолтов по всем торгующимся выпускам облигаций. «К дефолту привела совокупность факторов, среди которых — влияние пандемии коронавируса на непродовольственный ритейл, снижение трафика и спроса, нестабильная ситуация на финансовом рынке, невозможность рефинансирования, высокая стоимость заимствований и высокая долговая нагрузка компании», — прокомментировали представители эмитента.

Рынок энергосбережения в России очень молод: ему всего чуть больше десяти лет. По сути, он только формируется. Но в том, что у этого рынка большое будущее, нет никаких сомнений. Тому пример — московская энергосервисная компания «ЭНЕРГОНИКА». При размещении ее облигаций спрос со стороны инвесторов превысил объем выпуска в три раза. О специфике энергосервисного бизнеса, работе с муниципальными заказчиками, обязанности использовать отечественное оборудование и планах на будущее в интервью Boomin рассказал основатель и первый заместитель генерального директора компании «ЭНЕРГОНИКА» Игорь Кичатов.

«Почти всегда инициатором сотрудничества выступает заказчик»

— В 2013 году, когда была основана компания, рынок энергосбережения в России только формировался. Какой путь за это время прошла компания?

— «ЭНЕРГОНИКА» начала свою деятельность, когда появился ФЗ-261 «Об энергосбережении и о повышении энергетической эффективности». Именно этот закон, вступивший в силу в ноябре 2009 года, регламентировал энергосервисную деятельность в стране. Все остальные законодательные акты, которые принимались в сфере энергосбережения, лишь конкретизировали правила игры на этом рынке. Эта нормотворческая работа как раз была завершена к 2013 году. С момента основания «ЭНЕРГОНИКА» была ориентирована на реализацию энергосервисных контрактов. Но еще на старте мы приняли для себя решение, что будем работать только с государственными и муниципальными органами власти. Энергосервисный контракт — это в основном длительный по срокам проект, а работа с бюджетными организациями, которые априори гарантируют оплату в срок, позволяет минимизировать инвестиционные риски. К счастью, в России не было еще ни одного «Детройта» (в 2013 г. город Детройт стал крупнейшим муниципальным банкротом в истории США, общая сумма задолженности составила $18,5 млрд. — прим. Boomin). Бюджетные организации — очень дисциплинированные заказчики, и неважно, крупный это город или поселок. Всего, начиная с 2013 года, мы заключили более 70 энергосервисных контрактов.

— Какова география охвата деятельности компании?

— Начинали мы свою деятельность с Московский области. С 2013-го по 2016 годы большая часть контрактов была связана с этой территорией. Но потом наша география стала стремительно расширяться. У нас есть контракты в Тульской и Саратовской областях, Краснодарском крае, Бурятии. Работаем по всей стране.

— По какому принципу определяете города присутствия?

— Компаний-старожилов на нашем рынке можно пересчитать по пальцам одной руки. И все они хорошо известны муниципальным заказчикам. Как только мы заключили первые энергосервисные контракты, к нам тут же стали обращаться МУПы и ГУПы со всей страны с просьбой провести энергетические обследования, по итогам которых, собственно, мы и принимаем решение об участии в конкурсных процедурах. Почти всегда инициатором сотрудничества выступает заказчик.

— С какими ключевыми показателями компания завершила 2021 год?

— Каждый год мы показываем положительную динамику развития бизнеса. В 2021 году мы реализовали два крупных контракта по реконструкции уличного освещения в Улан-Удэ (Бурятия). Один сдали в сентябре, другой — в ноябре. В марте прошлого года «ЭНЕРГОНИКА» стала резидентом Сколково. Проект, который мы там реализуем, — разработка автоматизированных энергосберегающих осветительных систем на основе LED-технологий и адаптивного управления освещением. Он нацелен на получение высоких характеристик световой отдачи и экономию электроэнергии. В этом году мы получили патент на изобретение светодиодного светильника с конвекционным охлаждением. Но Сколково — это не только возможность для научно-исследовательской и опытно-конструкторской работы, это еще и существенные налоговые льготы.

Имидж компании как резидента Сколково воспринимается заказчиками очень положительно. А в марте текущего года решением Министерства цифрового развития, связи и массовых коммуникаций России мы вошли в реестр аккредитованных IT-компаний. А это дополнительные налоговые льготы. Всё это говорит о том, что мы идем правильной дорогой.

Справка: согласно отчету эмитента за 2021 г. выручка компании составила 246,6 млн рублей (+10,1%), валовая прибыль — 140,8 млн рублей (+22,8%), чистая прибыль — 5 млн рублей (+13,5%), EBITDA — 198,8 млн рублей (+16%).

«Мы добились на 30% больше экономии электроэнергии, чем гарантировали изначально»

— Как геополитические и экономические последствия военного конфликта на Украине сказываются на компании «ЭНЕРГОНИКА»?

— Конечно, такие глобальные события оказывают влияние на всю страну. Как говорил Владимир Ильич Ленин: «Жить в обществе и быть свободным от общества нельзя». Но на нашу отрасль они повлияли не так сильно, как на многие другие. Бюджеты муниципалитетов и регионов сейчас активно поддерживаются федеральной властью. Бюджетная дисциплина остается на высоте. Все обязательства перед нами выполняются. Более того, количество обращений с просьбой провести энергетическое обследование объектов только растет.

— Какова стоимость ваших работ?

— По закону энергетическое обследование энергосервисная компания должна проводить за свой счет. Объем работ и их стоимость зависит от масштаба энергосберегающих мероприятий. Приведу пример. В 2018 году мы выиграли конкурс на модернизацию уличного освещения в Саратове. Энергетическое обследование города заняло около двух лет. Нужно было перепроверить весь массив данных, который предоставило нам МУП «Саргорсвет». Результатом стала замена 25 тыс. светильников на энергосберегающие светильники, замена более 200 км голых проводов на СИП (самонесущий изолированный провод. — прим. Boomin), установка 270 шкафов учета и управления уличным освещением, так называемых «умных шкафов». Мы привели в порядок всю систему освещения в городе. И сейчас этот крупный региональный центр имеет современную систему освещения, которая полностью управляется дистанционно. Стоимость энергосервисного контракта по Саратову составила около 700 млн рублей, срок реализации — 7 лет. Причем мы добились на 30% больше экономии электроэнергии, чем гарантировали изначально. Сейчас «Саргорсвет» работает вполне успешно, хотя на момент нашего прихода в город предприятие находилось в тяжелом финансовом положении.

— Какую экономию электроэнергии вы гарантируете своим заказчикам?

— Мы даже не рассматриваем проекты, при реализации которых не сможем получить трехкратной экономии электроэнергии. По всем нашим объектам мы даем заказчикам экономию электрической энергии больше 60%. Например, в Павловском Посаде мы реализовали проект по замене освещения в подъездах многоквартирных домов. Замена обычных ламп накаливания мощностью 60 Вт на светильники в 8 Вт с фотоакустическими датчиками позволила нашему заказчику получить 90-процентную экономию электроэнергии. Этот контракт был рассчитан на два года, но мы реализовали его за один год и восемь месяцев. То есть экономия оказалась больше, чем мы гарантировали на старте.

— Каким образом бюджетные организации рассчитываются по контрактам?

Ни одной бюджетной копейки при реализации проектов, в которых мы участвуем, заказчик не вкладывает. Всё это наши затраты, которые мы компенсируем за счет созданной и получаемой экономии электроэнергии.

— И какова окупаемость энергосервисных проектов?

— Окупаемость зависит от многих обстоятельств. Но прежде всего — от величины тарифа. В каждом регионе он свой. Если в Краснодарском крае тариф для юрлиц превышает 10 рублей за киловатт, то в Улан-Удэ он около 5 рублей. От величины тарифа зависит срок контракта. К примеру, по Саратову контракт заключен на 7 лет, по Улан-Удэ — на 8 лет.

Плюс к этому, тариф для юридических лиц меняется от месяца к месяцу — он то возрастает, то падает. Впрочем, как бы то ни было, год от года тариф растет примерно на процент инфляции.

— Бывает, что после проведения энергетического обследования вы отказываетесь от участия в конкурсе?

— Такое бывает, и нередко. Мы отказываемся, если не понимаем, как сможем вернуть вложенные в проект инвестиции. Особенно часто мы отказывали заказчикам в 2013-2015 годах, когда тарифы на электроэнергию во многих муниципалитетах были очень низкими. С тех пор ситуация изменилась к лучшему. Одни из самых дешевых тарифов в стране — в Иркутске и Новосибирске, но и там мы проводили энергетические обследования и видели для себя возможности вернуть средства, вложенные в реализацию энергосервисных контрактов.

Еще одна причина для отказа от сотрудничества — неадекватные требования заказчика к уровню освещения. Не буду называть города, где условия контракта предполагали кратное превышение норм, предъявляемых к освещению. Какая уж тут экономия электрической энергии! Или, например, заказчик ожидает, что инвестор вложится в строительство ЛЭП. По закону, в энергосервисные контракты должны включаться только те мероприятия, которые ведут к экономии электрической энергии, снижают нагрузку на сети, уменьшают затраты на текущее и аварийное обслуживание.

«Политика государства в области импортозамещения дает о себе знать»

— Насколько деятельность компании зависит от поставок зарубежного энергосберегающего оборудования?

— За 9 лет работы мы использовали в своих проектах самое разное оборудование как отечественного производства, так и зарубежное. Прежде чем организовать бизнес, мы очень хорошо изучили мировой опыт. На западе, например, существуют так называемые перфоманс-контракты (от англ. рerformance — исполнение. — прим. Boomin) — договоры на внедрение энергосберегающих технологий. Исполнители по ним — независимые энергосервисные компании. Выгода для заказчика от заключения энергосервисного контракта заключается в том, что всю работу берут на себя профессионалы, они же несут все технические и финансовые риски. Но на старте энергосберегающей отрасли в России это понимали далеко не все. К слову, первые энергосервисные компании в стране появились при банках — «Газпромбанк-Энергоэффект», Сбербанк-Энергодевелопмент и так далее. Но после первых проваленных проектов до участников рынка дошло, что для успеха на этом рынке необходим симбиоз усилий экономистов, финансистов и технических специалистов — последних у банков не было. А именно они определяют, какое оборудование нужно использовать в конкретном случае.

Продолжение читайте на Boomin.

Московская биржа упростила процедуру заключения сделок на внебиржевом рынке облигаций.

С 25 апреля 2022 г. профессиональным участникам рынка ценных бумаг и их клиентам стал доступен новый сервис Московской биржи для заключения внебиржевых сделок с облигациями и еврооблигациями — двусторонние сделки с центральным контрагентом, функции которого выполняет Национальный клиринговый центр.

«Двусторонние сделки с центральным контрагентом сочетают в себе гибкость внебиржевых сделок и надежность биржевой инфраструктуры», — сообщила Московская биржа. Участникам стали доступны внебиржевые сделки с 2,5 тыс. выпусков облигаций с расчетами в рублях и долларах. Все сделки совершаются анонимно, то есть без указания конечного контрагента.

«Сторонам по сделке не обязательно иметь друг на друга открытых лимитов, что существенно расширяет возможности участников фондового рынка и их клиентов», — подчеркнули на бирже.

Расширение внебиржевого рынка в сложившихся условиях — «естественный и идеологически верный шаг», считает независимый аналитик, основатель телеграм-канала Angry Bonds Дмитрий Адамидов. «Во-первых, это позволяет проводить с минимальными налоговыми рисками сложные сделки, а во-вторых — решать проблемы, возникающие в связи с санкциями и ограничением обращения ряда валютных инструментов как российских, так и зарубежных эмитентов», — подчеркнул он.

«В условиях, когда целый ряд профессиональных участников оказался под санкционным давлением, а другие участники рискуют оказаться в этих списках, разборчивость в выборе контрагентов приобретает особый характер», — соглашается директор по развитию и стратегическому планированию брокерской компании «НФК-Сбережения» Алексей Кузьмин. Возможность совершения анонимных сделок на внебиржевом рынке, но с гарантиями в виде центрального контрагента, в том числе сделок с ценными бумагами, номинированными в иностранной валюте, существенно снижает риски для участников подобных сделок, убежден эксперт.

ММВБ приводит рынок ОТС к биржевым алгоритмам, указывает руководитель управления трейдинга ФГ «Финам» Сергей Сосунов. По его словам, нововведение Московской биржи упрощает процедуру заключения сделок с облигациями для небольших профучастников, у которых были «сложности со взаимными лимитами на большие банки наподобие Сбербанка и Банка ВТБ».

Инвесторы получили перечисленный эмитентом купонный доход в размере 12,5% и 16% годовых по трем выпускам коммерческих облигаций.

Купонные выплаты по выпуску серии КО-П002-01 начисляются из расчета 12,5% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составляет 513 500 рублей, по одной бумаге — 10,27 рубля.

Выпуск коммерческих облигаций серии КО-П002-01 (4CDE-01-00381-R-002P) объемом 50 млн рублей был размещен эмитентом по закрытой подписке в декабре 2020 г. сроком на пять лет. Номинал одной облигации — 1 000 рублей. В настоящее время в обращении находятся все 50 000 ценных бумаг выпуска. По выпуску предусмотрены 60 ежемесячных купонов.

Купонные выплаты по выпуску серии КО-П002-02 начисляются из расчета 12,5% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составляет 575 120 рублей, по одной бумаге — 10,27 рубля.

Пятилетний выпуск коммерческих облигаций серии КО-П002-02 (4CDE-02-00381-R-002P) размещается эмитентом по закрытой подписке с 25 февраля 2021 г. Номинал одной облигации — 1 000 рублей. В настоящее время из 100 000 ценных бумаг выпуска в обращении находится 56 000. По выпуску предусмотрены 60 ежемесячных купонов.

Купонные выплаты по выпуску серии КО-П002-03 начисляются из расчета 16% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составляет 186 519 рублей 60 копеек, по одной бумаге — 13,15 рубля.

Пятилетний выпуск коммерческих облигаций серии КО-П002-03 (4CDE-03-00381-R-002P) размещается эмитентом по закрытой подписке с 15 декабря 2021 г. Номинал одной облигации — 1 000 рублей. В настоящее время из 30 000 ценных бумаг выпуска в обращении находится 14 184. По выпуску предусмотрены 60 ежемесячных купонов.

Таким образом, общая сумма выплат по трем выпускам составила 1 275 139 рублей 60 копеек.

«ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» входит в топ-30 российских факторинговых компаний по величине факторингового портфеля и в топ-10 факторов по сделкам с МСП. Компания присутствует на рынке высокодоходных облигаций с 2018 г. Global Factoring Network стал первой факторинговой компанией в РФ, получившей и подтвердившей в июне этого года официальный кредитный рейтинг в рейтинговом агентстве «Эксперт РА».

В настоящее время в обращении находится девять выпусков коммерческих облигаций компании общим объемом 551,4 млн рублей.

Высокая доходность и надежность облигаций эмитента, а также регулярные денежные выплаты, которые совершаются в адрес широкого круга инвесторов, обеспечивают устойчивый спрос на эти ценные бумаги на вторичном рынке.

Выпуски коммерческих облигаций Global Factoring Network серии КО-П06 со ставкой квартального купона 13% годовых, серии КОП002-02 со ставкой ежемесячного купона 12,5% и серии КО-П002-03 со ставкой ежемесячного купона 16% сейчас доступны частным инвесторам для покупки на вторичных торгах с помощью системы Boomerang.

Под эту масличную культуру холдинг выделит в нынешнем году в четыре раза больше площадей, чем в 2021-м. В качестве перспективного рынка сбыта сельхозпродукции группа компаний рассматривает Китай и страны Юго-Восточной Азии.

В предстоящую посевную кампанию Goldman Group сделает акцент на рапс, сообщили Boomin в красноярском холдинге. Посевные площади под масличную культуру будут увеличены в четыре раза. Всего рапсом планируется засеять более половины от всех посевных площадей холдинга. «Масличные культуры не попали под ограничительные меры по экспорту, в отличие от пшеницы. Это существенно расширяет возможности для сбыта сельхозпродукции», — заметили в Goldman Group.

Покупка в конце зимы племзавода «Таежный» позволила Goldman Group кратно увеличить земельный фонд. В этом году планируется обработать 60 тыс. га земель. Основными культурами, помимо рапса, остаются высокомаржинальные пшеница, ячмень и овес. Часть земель будет находиться «под паром» для обеспечения высокого урожая в следующем году. Группа компаний полностью обеспечена семенным фондом, заверили в Goldman Group. Компания «АгроЭлита», входящая в соcтав холдинга, располагает собственной лабораторией, на базе которой специалисты занимаются исследованиями и выводят новые виды семян, проверяют их качество.

«Применение технологий точного земледелия и современных методов ведения сельского хозяйства позволяет холдингу удерживать лидерство по урожайности зерна, опережая среднестатистические показатели по Красноярскому краю на 22-24%», — подчеркнули в Goldman Group.

Отдельное направление — кормовые культуры: возделывание однолетних и многолетних трав для нужд направления животноводства холдинга.

В посевной кампании-2022 Goldman Group планирует задействовать в 2,5 раза больше техники, чем годом ранее. Еще в прошлом году группа компаний существенно расширила парк техники. Были приобретены новые комбайны, опрыскиватели и другие прицепные устройства. К сельхозмашинам Laverda, Bourgault, Сhallenger, Parruda присоединился высокопроизводительный John Deere T670i со скоростной разгрузкой бункера, мощностью 430 лошадиных сил.

«Около 80% всей сельхозтехники Goldman Group — импорт. Но рост курса валют мы наблюдаем уже не первый год. За плечами — кризис 2008 и 2014 годов. Холдинг имеет достаточный опыт работы в период крайней волатильности. Существуют аналоги американских и европейских запасных частей. Возможно, они менее износостойкие, но тем не менее позволяют технике успешно функционировать», — подчеркнули в группе компаний.

Как показывает опыт Goldman Group, ускоренный износ сельхозтехники возникает, как правило, из-за использования некачественного ГСМ и масел. Данный риск закрывает собственная нефтебаза. «Также чревато поломками использование прицепной сельхозтехники, которая не соответствует мощности самоходной машины, что строго контролируется в Холдинге. Мы не экономим на оплате труда специалистов, что гарантирует использование техники с минимальным износом», — отметили в Goldman Group.

Сельхозпродукция Goldman Group, как и в прошлые годы, будет ориентирована на российский рынок. Входящее в состав холдинга «Атамановское хлебоприемное предприятие», которое в течение нескольких лет выступало хранителем зерна государственного интервенционного фонда, планирует принять участие в закупочных интервенциях 2022 г. Объединенная зерновая корпорация анонсировала закупку в интервенционный фонд 3 млн тонн зерна в качестве меры поддержки производителей муки.

Но одним лишь отечественным рынком холдинг в новых обстоятельствах, связанных с антироссийскими санкциями, ограничиваться не намерен. «Атамановское хлебоприемное предприятие» включено в реестр экспортеров зерна в КНР. Также компания рассчитывает прирасти рынками стран Юго-Восточной Азии.

Сеть фитнес-клубов — флагман отрасли на территории Урала. Основанная 11 лет назад в Екатеринбурге, компания активно расширяет географию присутствия за счет региональных центров Поволжья и Сибири. Причем продвижению бренда способствует продажа франшизы. О принципах экспансии, влиянии военной спецоперации на территории Украины на бизнес, женском доминировании и растущем значении в индустрии фитнеса дополнительных услуг в интервью Boomin рассказал генеральный директор сети Bright Fit Алексей Романов.

«Собственный клуб или по франшизе — не принципиально»

— С какими результатами компания завершила 2021 год?

— К концу 2021 года мы наконец вышли из того пандемического спада, с которым, как и другие участники индустрии фитнеса, столкнулись в 2020-м. Более того, по итогам прошлого года ключевые показатели компании оказались лучше, чем в допандемийном 2019 году. За минувший год количество клиентов выросло с 41 тыс. до 51,2 тыс. Мы открыли пять новых фитнес-клубов, два из которых — по франшизе. Это клубы в Самаре и Когалыме. Сейчас сеть включает 24 фитнес-центра в 11 городах страны, география присутствия — от Казани до Красноярска. Выручка сети по итогам 2021 года составила 1,2 млрд рублей. Правда, мы впервые зафиксировали убыток.

— С чем связан этот убыток?

— С пандемией. В 2020 году многие наши клиенты воспользовались правом на фитнес-каникулы и заморозили свои карты. Это привело к тому, что начисления сдвинулись на несколько месяцев. Результат этого мы и зафиксировали в бухгалтерской отчетности за 2021 год. Но если применить кассовый метод учета доходов и расходов, то мы, конечно же, имеем положительный денежный поток в размере порядка 100 млн рублей в год.

— По какому принципу определяете города присутствия?

— Принцип очень простой. К открытию фитнес-клубов мы подходим как разумный инвестор. А разумный инвестор, обладающий некой суммой денег, которую он хочет вложить в банк, руководствуется двумя основными критериями. Первый критерий — надежность банка. Второй — депозитная ставка. Если самый надежный банк предлагает вам ставку значительно ниже рынка, то, скорее всего, вы не станете оставлять в нем свои деньги. Так же и мы. Мы выбираем города, которые, во-первых, крупные — либо миллионники, либо региональные центры, либо экономически развитые населенные пункты. Для нас это — критерий надежности. В крупных городах проникновение индустрии фитнес-услуг всегда выше, чем в небольших. В Москве проникновение фитнеса составляет 12% от населения мегаполиса, в Екатеринбурге ― 8,5%. В Красноярске — 7%, в Самаре — 6%. В таких городах у нашего бизнеса есть перспективы. Что же касается размера депозитной ставки, то это уровень жизни в городе. Красноярск или Новосибирск — развитые города с высоким уровнем жизни. А например, в Кургане уровень жизни ниже. Поэтому туда мы не идем, хотя он расположен недалеко от Екатеринбурга.

— Вы упомянули Новосибирск. Есть планы зайти в этот город?

Новосибирск нам очень нравится. Планируем в течение ближайших трех-пяти лет открыть фитнес-клубы в региональных центрах Западной Сибири — Новосибирске и Кемерове, в частности. Одновременно продолжим укреплять свои позиции в тех городах, где мы уже присутствуем. В 2023 году мы откроем еще один фитнес-клуб в Тюмени, а еще через год — в Челябинске. В обоих случаях речь идет о клубах с бассейнами. Проекты находятся в стадии реализации. Также хотим укрепить свое присутствие в Уфе и городах Поволжья.

— Это будут собственные проекты компании или на условиях франшизы?

— Собственный клуб или по франшизе — не принципиально, главное, чтобы у нас была возможность продвигать свой бренд, технологии и стандарты. Будут партнеры — отлично, нет — продолжим открывать клубы самостоятельно. Впрочем, с момента открытия первого клуба по франшизе интерес к Bright Fit только растет. Думаю, что динамику развития сети в ближайшие годы будут задавать наши партнеры-франчайзи.

— Каковы вложения в открытие одного клуба?

— Открыть фитнес-клуб — это дорогое удовольствие. В пандемию «сухой» клуб, то есть, без бассейна, площадью 1,5 тыс. кв. м стоил 40 млн рублей. Вложения в клуб с бассейном площадью 2,6–3 тыс. м — это уже 100 млн рублей. Сейчас по понятным причинам цены изменились. Поэтому мы очень осторожно подходим к реализации перспективных проектов. Договариваемся с застройщиками, чтобы часть расходов они взяли на себя.

Есть в кризисе и позитивный момент: в пандемию многие региональные сети и одиночные клубы изрядно потрепало, и, чтобы выжить, они с готовностью присоединяются к более успешным игрокам. Так мы открыли свой третий клуб в Красноярске и зашли на рынок Абакана.

Да, Абакан — небольшой город, но это столица Хакасии. Там был хороший фитнес-клуб с бассейном, который мы присоединили к себе.

Приведу еще один пример того, как кризис двигает бизнес вперед. За время пандемии мы открыли сразу два мобильных приложения. Одно приложение сделали для тренеров, в нем они могут фиксировать успехи своих подопечных, корректировать свою нагрузку в качестве сотрудника клуба, списывать деньги за тренировки с баланса клиентов. Другое приложение — для посетителей. В нем клиент может видеть и пополнять своей баланс, расписание групповых тренировок, количество посещений. Мы понимаем, что будущее за новыми технологиями. Сейчас наши клубы оснащаются бесключевым доступом и доступом по технологии Face ID. Под это мы сформировали сильную команду из 14-ти разработчиков.

— Какую окупаемость вы закладываете при реализации проектов новых клубов?

— В допандемийные времена окупаемость клубов варьировалась от 5 до 8 лет.

«Мы ожидаем, что посещаемость клубов снизится»

— К каким показателям планируете прийти к концу 2022 года?

В феврале мы уточнили и утвердили бюджет на текущий год. Ориентируемся на то, что выручка сети достигнет 1,55–1,6 млрд рублей. I квартал показал, что мы идем с опережением намеченного плана. Думаю, в течение года наша сеть прирастет двумя новыми проектами.

— Последние события, связанные с проведением военной спецоперации на территории Украины и санкциями, сказались на вашем бизнесе?

— Конечно, сказались. Прежде всего, мы столкнулись с новым витком роста издержек. Например, за два года пандемии стоимость клининга выросла на 30%. И сейчас эта услуга стала еще дороже. Спортивное оборудование, химические реактивы для бассейнов, спортивное питание — всё это импорт. И всё это выросло в цене. Инфляция привела к росту цен на хозяйственные товары российского производства, которые мы используем. Учитывая рост цен на товары повседневного спроса и снижение уровня жизни населения, мы ожидаем, что посещаемость клубов снизится. Многие из тех, кто продолжит ходить, начнут экономить на дополнительных услугах, которые мы оказываем. Это, например, занятия с персональным тренером, посещение солярия, прохождение курса массажа, покупка спортивного питания.

Пока снижения спроса мы не видим, есть определенная инертность. Думаю, что с пустеющими полками и кошельками — следствием введенных санкций — люди столкнутся ближе к лету. А это и без того время низкого сезона на рынке фитнес-услуг... Но, надеюсь, мы упадем не так сильно, как сфера туризма или кино. Все-таки люди, которые занимаются фитнесом, очень мотивированы.

— Есть ли в планах поднять стоимость посещения клубов?

— Мы предлагаем своим клиентам на выбор несколько вариантов посещения фитнес-клубов. Есть полные годовые клубные карты, есть дневные карты, есть карты сроком на месяц и так далее. Конечно, корректировка стоимости посещения неизбежна. Но мы понимаем, что не сможем отыграть инфляцию. Например, с 1 апреля мы подняли стоимость персонального тренинга на 3,5%. В клубах Екатеринбурга это рост с 1 150 до 1 190 рублей за тренировку. А официальная инфляция в 2021 году, как известно, составила 8,4%. Посмотрим, как дальше будет развиваться ситуация. Возможно, к началу сезона добавим к стоимости услуг тренера еще несколько процентов. Но это тот максимум, который мы можем себе позволить.

— Сколько посетителей клубов Bright Fit регулярно ходят в тренажерный зал или тренируются в группах, и сколько — пользуются дополнительными услугами?

— Людей, которые регулярно, хотя бы два раза в неделю, ходят в тренажерный зал или на групповые тренировки, примерно 30%. Это ядро нашей аудитории. Услугами персонального тренера пользуется около 15%. И это очень хороший показатель по рынку, учитывая, что мы работаем в среднем ценовом сегменте. Дополнительные услуги занимают очень большую долю в выручке, причем год от года она только растет на 1-2%. По итогам 2021 года выручка компании от продажи карт составила 54%, а 46% принесли дополнительные услуги. Для нас это показатель устойчивости бизнеса. По итогам 2022 года мы ожидаем, что выйдем на соотношение 52% на 48%. Но это в целом по сети, по отдельным клубам мы фиксируем паритет между картами и допуслугами.

— Каков гендерный портрет посетителя сети?

— Когда в 2011 году мы запускали свой первый клуб, то были очень удивлены тому, что 65-70% нашей посетителей — женщины. Да, многие из них приходили с запросом похудеть к лету. И тогда во всех новых клубах мы стали проектировать женские раздевалки, большие по площади, чем мужские. Но сейчас новый тренд: мужчины активизировались, и теперь соотношение примерно 60% на 40%, но всё еще в пользу женщин.

— Каков средний возраст ваших клиентов?

— От 30 до 37 лет.

— Есть ли в планах расширение спортивных услуг — скалодром, батут, сквош?

— Нет. И этому есть простое объяснение: ты как бизнес должен на чем-то специализироваться. Нельзя объять необъятное. Скалодром, настольный теннис, сквош — всё это отличные студийные форматы. Мы в эту историю не идем. Наша специализация — тренажерный зал, групповые программы и бассейн.

— Ваши клубы укомплектованы тренажерами и инвентарем западного производства? Видите здесь для себя какие-то риски?

— Риск только один, и он заключается в стоимости этого оборудования. Все наши тренажеры и спортивный инвентарь действительно европейских и американских марок, таких как Life Fitness, Hammer, Matrix. Но я открою большой секрет — все они производятся в Китае.

Пока антироссийские санкции не повлияли на физические поставки такого оборудования. Но есть изменения цен на него, что связано с валютным курсом. Для реализуемых в текущем году проектов необходимое спортивное оборудование мы уже закупили.

«Мы растем быстрее, чем облигационный портфель»

— Сейчас в обращении находится выпуск биржевых облигаций вашей компании объемом 220 млн рублей. Ставка купона по нему привязана к ключевой, а значит, взлетела вслед за решением Банка России. Видите ли вы риски в обслуживание займа с плавающей ставкой?

— Когда Банк России поднял ключевую ставку до 20% годовых, первой нашей реакцией была чисто психологическая: «Блин, как же мы не предвидели боевые действия?..». Не верили, что может быть так, поэтому и не подстраховались. Обидно. Но не всё так плохо. Мы входим в Сектор Роста Московской биржи, а значит, получаем субсидию от государства в размере 2/3 от ключевой ставки Банка России. Это первое. Второе — это то, что ключевая ставка пошла вниз, и сейчас она уже 17% годовых. Надеемся, что тренд будет иметь продолжение. Третье и, пожалуй, самое главное — рост процентной ставки по купонам для нашего бизнеса не критичен.

Продолжение читайте на Boomin.

Сеть ломбардов Московского региона подвела итоги деятельности в I квартале 2022 г.

По итогам I квартала выручка группы компаний «Мосгорломбард» выросла более чем на 200% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. За первые три месяца текущего года показатель составил 199,8 млн рублей. По итогам января-марта портфель выданных займов компании оценивается в 550 млн рублей, что на 18% больше, чем на 30 декабря 2021 г. По итогам I квартала 2021 года портфель составлял 247 млн рублей.

В настоящее время «Мосгорломбард» занимает около 4,5% столичного рынка, два года назад этот показатель не превышал 1%. Это произошло из-за сочетания нескольких факторов. Во-первых, за счет увеличения количества отделений. На конец 2022 г. в столичном регионе функционировало более 100 объектов, и это в шесть раз больше, чем в марте 2020 г. Во-вторых, за счет роста количества клиентов благодаря расширению перечня принимаемых в залог предметов. Помимо классических предметов залога — ювелирных украшений и изделий из драгоценных металлов, на которые приходится до 84% принимаемых «Мосгорломбардом» предметов, изделий из меха (5%), — увеличивается доля бытовой техники и электроники, включая различные гаджеты. По итогам I квартала доля этой категории составляет 11%. Со II квартала компания запустила проект по приемке в залог крупногабаритной техники.

Еще один фактор роста портфеля — увеличение средней суммы займа. По данным компании, средняя сумма займа выросла на 15% по сравнению с I кварталом 2021 г.

«Ломбардный бизнес еще раз доказал, что при правильном операционном управлении он является нерушимым, несмотря на сильное воздействие внешней среды, — говорит генеральный директор АО «МГКЛ» Алексей Лазутин. —Мосгорломбард работает непрерывно с 1924 г. и в любые, даже самые сложные времена выполнял, выполняет и будет выполнять важную роль обеспечения финансовой доступности».

Почти год назад, 19 апреля, была зарегистрирована Ассоциация владельцев облигаций (АВО) — единственная в России организация, деятельность которой направлена на защиту частных инвесторов в облигации. Поздравляем коллег с их первой годовщиной и желаем процветания и успехов в их непростом, но очень значимом для облигационного рынка деле! День рождения — это повод подвести промежуточные итоги и рассказать о том, чего удалось добиться за это время. Мы побывали в гостях у АВО и поговорили с членами Совета Ассоциации. С какими инициативами они выступили, какие из них были поддержаны регуляторами, каких фундаментальных сдвигов удалось достичь в нормативно-правовом регулировании деятельности участников рынка и что планируется предпринять в дальнейшем — в интервью Boomin.

— Как оцениваете возможности АВО влиять на правила игры на фондовом рынке? Что еще нужно сделать, чтобы голос частного инвестора был услышан регуляторами и имел вес наравне с голосом институционалов?

Алексей Афонин, председатель Ассоциации владельцев облигаций

— Правила игры на фондовом рынке все-таки определяет законодатель и регуляторы, АВО — лишь один из элементов общественного контроля. Поскольку речь идет о денежном рынĸе, то голос частного инвестора тем весомей, чем больше у него капитал. И действующая система дает частным инвесторам возможность донести свое мнение до основных участников рынка. Скорее самим инвесторам-физлицам нужно проявлять большую организованность и активность. И это куда более сложная проблема, чем та или иная норма регулирования. Мы, Ассоциация, как раз выступаем той площадкой, которая объединяет и транслирует интересы владельцев облигаций.

— В конце января АВО направила в Банк России обращение, в котором обратила внимание регулятора на то, что эмитенты позволяют себе игнорировать законные права владельцев облигаций, предусматривающие досрочное погашение ими бумаг при реорганизации. И, что очень важно, указала на нарушение эмитентами обязанности раскрыть этот факт в течение одного дня. Отправной точкой, насколько мы понимаем, послужила реорганизация девелоперской компании «Джи-Групп». Ужесточился ли после этого контроль за эмитентами со стороны регулятора?

Алексей Афонин, председатель Ассоциации владельцев облигаций

— Действительно, поводом ĸ нашему повышенному вниманию стала ситуация с «Джи Групп». Мы реагируем на все поступающие ĸ нам сигналы о нарушениях прав инвесторов и, если видим, что нарушение прав облигационеров действительно имело место, направляем запросы в Банк России, Московскую биржу и другим участникам рынка. Не беремся судить, ужесточился ли контроль за раскрытием со стороны Банка России, но контролирующие органы действуют вполне профессионально. Мы видим, что часть эмитентов отменили реорганизацию.

— В феврале АВО выразила досаду, что брокеры «продолжили порочную практику 2021 года по удержанию у инвесторов 13% (НДФЛ) от купонного дохода, поступившего брокерам от эмитентов. Оценка ассоциации: удержание брокерами средств клиентов-физлиц без оснований — неосновательное обогащение брокеров». Что-то изменилось?

Алексей Пономарев, член Совета Ассоциации владельцев облигаций

— Благодаря обращениям неравнодушных инвесторов вскрылся колоссальный пласт проблем, связанных с нарушением брокерами норм налогового законодательства. Помимо незаконных удержаний при зачислении купонов на брокерский счет, это и некорректное определение налоговой базы при выплате купонов на банковские счета, и взимание НДФЛ при отрицательном финансовом результате, и даже такие беспрецедентные случаи, как удержание НДФЛ при зачислении купонов на индивидуальные инвестиционные счета (ИИС). Проблемы копились годами, и сейчас мы их последовательно решаем.

В начале апреля Ассоциация направила предостережение Альфа-Банку в связи с фактами неправомерного удержания денежных средств с купонов, поступающих на ИИС. Инвесторы сообщают, что получили от брокера извинения и заверение, что деньги будут им возвращены. Текущие купоны уже поступают в полном объеме. А в отношении брокеров, которые не считают необходимым соблюдать нормы законодательства и собственных регламентов, мы сейчас координируем подготовку коллективных исков.

Ассоциация готова дать рынку четкий сигнал о недопустимости подобных неприемлемых практик и недобросовестного поведения при взаимодействии с частными инвесторами. Время, ĸогда можно было паразитировать на «физиĸах», прошло, профучастникам пора относиться ĸ инвесторам с уважением.

В рамках взаимодействия с ФНС России в ближайшее время АВО будут подготовлены предложения о внесении изменений в отдельные нормативные акты ведомства, в том числе связанные с кодами купонного дохода. Это позволит инвесторам эффективнее пользоваться существующими налоговыми вычетами, упростит работу брокеров и снизит нагрузку на сотрудников ИФНС при администрировании деклараций.

— В конце февраля АВО направила Минэкономразвития и Банку России предложения по стабилизации рынка МСП в связи с резко возросшим риском дефолтов среди эмитентов. Отмечалось, что у компаний могут возникнуть сложности с исполнением оферт и погашений выпусков из-за невозможности рефинансировать долги на сверхволатильном рынке. По мнению АВО, решением проблемы может стать запуск программы «количественного смягчения» для выпусков биржевых облигаций эмитентов сегмента МСП с участием ВЭБ. Сейчас эта тема как никогда актуальна. Есть ли уже ответ от ЦБ?

Александр Беркунов, член Совета Ассоциации владельцев облигаций

— На тему поддержки МСП мы направили несколько обращений по мере проявления тех или иных проблем. Эмитенты МСП при выходе на облигационный рынок видели в нем стабильный источник фондирования. И могли ожидать, что в ситуации кризиса они не попадут «в капкан» при внезапном отсутствии банковского рефинансирования. Но ситуация может сложиться так, что их страхи станут реальностью. Корпорация МСП обладает компетенциями и может подстраховать эмитентов. Когда в доме полыхает пожар, то нет смысла спорить, кому же в нем жить в будущем. Давайте потушим его для начала! Примеры же того, когда эмитенты сообщают о трудностях с продолжением деятельности по причине отзыва банковских кредитов, уже есть. Кто-то смог досрочно погасить долги (СНХТ), а кто-то, как «Калита», допустил дефолт. Ответа ЦБ мы пока не получили, но обладаем информацией, что Банк России занимается этой проблемой.

— Ассоциация планировала обратиться за разъяснением в Банк России, на Московскую биржу и НРД по поводу снижения номинальной стоимости облигаций выпусков ОР и «Дяди Дёнера» после неосуществившейся амортизации. На каком этапе находится эта инициатива?

Алексей Афонин, председатель Ассоциации владельцев облигаций

— Мы направили обращение на Московскую биржу, ждем ответ. Мы исходим из того, что проводить торги нужно с учетом невыплаченной амортизации, а значит, стоимость сделки во время торгов должна рассчитываться от фактически не погашенной части номинала.

— После 24 февраля работы у АВО стало больше? Над решением каких проблем инвесторов работаете сейчас?

Алексей Афонин, председатель Ассоциации владельцев облигаций

— Среди основных вопросов — льготы по НДФЛ с купонных выплат, качество аудита эмитентов, мониторинг эмитентов, в чьих займах высокая доля денег частных инвесторов.

— Какие не очевидные ранее проблемы на фондовом рынке вскрыл нынешний геополитический кризис?

Илья Винокуров, член Совета Ассоциации владельцев облигаций

— Главной и ранее не очевидной проблемой оказалось возможное блокирование поступлений ĸупонов, амортизаций и погашений по евробондам при движении их через Euroclear. Решение этого вопроса может затянуться на долгий срок. Вижу его в перенаправлении потока от российских эмитентов через НРД в рублях, рублевые оферты для держателей евробондов внутри РФ по примеру Минфина с RUS-22. Про бумаги иностранных эмитентов в российских депозитариях вообще сложно что-то говорить. Отладка процессов займет месяцы. Думаю, никто не учитывал ни возможности, ни вероятности блокирования иностранных бумаг у попавшего под санкции российского брокера. А уж чехарду с потерей доступа ĸ иностранным и, вкупе с ними, российским активам из-за принудительного перевода бумаг другим брокерам никто не мог представить в самом горячечном бреду. Зависимость рынка от нерезидентов тоже обсуждалась неохотно, без них рынок оказался весьма уныл, а их заблокированные бумаги и их потенциальные распродажи висят над рынком дамокловым мечом, добавляя эффект нереальности происходящего.

— Насколько быстро и эффективно фондовый рынок адаптируется к давлению на российскую экономику?

Алексей Афонин, председатель Ассоциации владельцев облигаций

— Однозначно ответить на этот вопрос нельзя: слишком много неизвестных. Во-первых, ситуация с санкционным давлением до сих пор развивается и неясно, где «конечная» у этого маршрута. Во-вторых, мы не знаем достоверно, какой комплекс поддерживающих мер примет государство. Фондовый рыноĸ живет в тесной связке со всей экономикой, падает и растет вместе с ней. К сожалению, в данный момент любые предсказания более, чем на месяц — это гадание. Первый шок мы пережили, это можно точно сказать.

— Насколько эффективна политика федеральных властей по минимизации рисков на фондовым рынке?

Александр Беркунов, член Совета Ассоциации владельцев облигаций

Давайте попробуем судить по текущему результату, а он нам говорит о том, что самые худшие прогнозы пока не оправдались. Да, рыноĸ упал, но это далеко не конец, как некоторые любят драматизировать. По крайней мере, торги ценными бумагами запустили, и инвесторы, пусть и с некими временными ограничениями, имеют возможность работать: совершать сделки, продавать и покупать.

Мы не устаем повторять, что работа с рисками на рынке — это прежде всего задача самого инвестора. Исключением, разве что, может быть регуляторный риск.

— Когда, по вашему мнению, можно ждать размещения новых выпусков ВДО? Какими параметрами они должны обладать, чтобы заинтересовать частных инвесторов? На что инвесторы должны обращать внимание, чтобы минимизировать риск столкновения с очередным дефолтом?

Александр Рыбин, член Совета Ассоциации владельцев облигаций

— Сроки новых размещений во многом будут зависеть от нормализации денежно-кредитной политики, когда она перейдет от антишоковых мер к мерам стимулирующим. Параметры привлекательности, скорее всего, останутся прежними — это адекватная премия к первому эшелону и максимальная прозрачность риска. Если эмитент обеспечит эти два критерия, то всегда будет иметь успех при размещении. Инвестору, как и раньше, нужно обращать внимание на бизнес-модель эмитента и структуру самого выпуска.

Продолжение читайте на Boomin.

Различные виды спредов используются в основном для улучшения качества анализа и для выявления неэффективности в ценообразовании на финансовом рынке. Аналитики Boomin решили посмотреть, как изменились уровни доходностей различных индексов на фоне эпохальных экономических и геополитических событий, участниками которых волей-неволей мы стали.

В данном материале под спредом подразумевается разница в доходностях различных индексов в сравнении с доходностью индекса ОФЗ.

В качестве основы для сравнения используется индекс государственных облигаций России (RGBITR) как некий безрисковый актив. К слову, если оценивать Российскую Федерацию с позиции способности обслуживать долг, то можно сказать, что у страны довольно низкая долговая нагрузка: по состоянию на сентябрь 2021 г. соотношение «долг/ВВП» у России составляло порядка 19% (для сравнения: отношение долга к ВВП у США — 117%, у Японии — 224%, Великобритании — 102%, Китая — 68%, Германии — 69%). В течение 2020-2021 гг. доходность ОФЗ стабильно росла с 5-6% до 11-14% к концу I кв. 2022 г., что, к слову, существенно ниже ключевой ставки по состоянию на апрель (17%) и оценочной годовой инфляции (16,7% на 01.04.22).

Спред между индексом корпоративных облигаций (RUCBITR) до конца февраля 2022 г. не превышал 1.2 п. п., а в период с октября 2020 г. по февраль 2021 г. доходность индексов была сопоставима, то есть в глазах рынка уровень риска корпоративного сектора был сопоставим с уровнем риска государства (что отчасти вполне допустимо, учитывая, что доля государства в ВВП — более 50%). Но к середине апреля 2022 г. спред вырос до 2,5-3,8 п. п. (существенная премия за риск). После открытия торгов к началу апреля спред немного сузился до 2,7 п. п., но уже на следующей неделе снова составлял 3.4-3.5 п. п. В начале и середине апреля торги проходят в разряженном режиме: средний дневной объем торгов бумаг в индексе ОФЗ составляет 6,9 млрд за период с 21 марта по 13 апреля 2022 г. (за этот же период прошлого года средний дневной объем торгов был 25 млрд руб. / разница −72%). Средний дневной объем торгов бумаг в индексе корпоративных облигаций за период с 28 марта по 13 апреля составил 0,99 млрд руб. (1,6 млрд за аналогичный период прошлого года / −38%).

Еще более значительную разницу в доходности индекса можно увидеть в сравнении ОФЗ и ВДО (представлен средней доходностью индекса высокодоходных облигаций Cbonds-CBI RU High Yield YTM).

В моменты наибольшего падения рынка (период после открытия торгов с 28 по 31 марта) разница доходностей превышала 25 п. п. В этот период доходность индекса была выше 35-40%.

Также можно отметить, что в доходности индекса ВДО видны ярко выраженные всплески там, где доходности ОФЗ существенно не менялись: рынок ВДО гораздо более волатилен. Стандартное отклонение доходностей ОФЗ составляет 1,7%, доходность индекса ВДО — 4,1% за анализируемый период. В числе прочих причин может быть разный подход к риск-менеджменту портфеля. Около 46% держателей ОФЗ — это российские банки. На физических лиц приходится около 3%. В свою очередь в Секторе роста на Московской бирже 62% инвесторов — физические лица. В Секторе компаний повышенного инвестиционного риска доля физических лиц доходит до 69%.

Рассмотрим объем торгов на примере индекса Московской биржи «ВДО ПИР». За период с 28 марта по 13 апреля средний дневной объем торгов составил 31 млн руб. За аналогичный период прошлого года средний дневной объем торгов был 209 млн руб. (снижение ~85%).

Самое интересное в происходящем то, что мало кто способен предсказать сейчас судьбу рынка, например, через 2-3 месяца, поскольку положение меняется каждую неделю. Поэтому сложно сказать, как долго сохранятся такие доходности на рынке, но все же есть понимание того, что в ближайшие 2-3 месяца обстоятельства значительно не улучшатся, особенно в сегменте ВДО, который более других сегментов подвержен влиянию ухудшающейся экономической ситуации.

Лизинговый бизнес оказался устойчив к тем кардинальным переменам в российской экономике, которые произошли после 24 февраля. Более того, дефицит западной техники и оборудования, наоборот, только укрепил позиции части лизингодателей. О том, как себя чувствует в сегодняшней ситуации один из наиболее активных эмитентов из лизинговой отрасли — компания «Пионер-Лизинг», чем объясняется массовый переход от классического лизинга к возвратному, а также о перспективах обслуживания облигаций с «плавающим» купоном, в интервью Boomin рассказал учредитель компаний Евгений Наумов.

«Для тех, кто не привлекал займы в иностранной валюте, ситуация не ухудшилась»

— Как военный конфликт между Россией и Украиной и связанные с ним санкции повлияли на ваш бизнес?

— Сейчас очень часто можно услышать, что мы все живем в новой реальности. И, пожалуй, эта фраза уже стала банальной. Было бы глупо с моей стороны произносить бравурную речь о том, что наша рыночная позиция резко улучшилась. Конечно, условия работы на рынке стремительно меняются, участники пересматривают свои планы. Но все-таки я хотел бы подчеркнуть те преимущества, которые мы сейчас имеем перед многими другими игроками рынка. «Мы» относится не только к компании «Пионер-Лизинг», но и ко многим другим средним и малым участникам лизингового рынка. В целом для тех, кто не привлекал займы в иностранной валюте, ситуация не ухудшилась. Проблемы скорее коснулись крупнейших участников лизингового рынка. Сейчас они имеют меньше преимуществ по сравнению с малыми и средними участниками рынка. Если раньше крупные лизинговые компании могли предложить своим клиентам более широкий спектр услуг и продуктов и на более выгодных условиях, то сейчас, столкнувшись с кризисом фондирования, они уже не имеют очевидных преимуществ. Та же самая ситуация наблюдается и в других сегментах финансового рынка. В частности, для нас большое значение имеет сфера оказания услуг на рынке ценных бумаг, так как нашей лизинговой компании принадлежит брокерская компания «НФК-Сбережения».

Если раньше конкуренты из числа крупнейших участников предлагали более широкий спектр инструментов — разного рода структурные продукты, иностранные финансовые инструменты, еврооблигации — то теперь все изменилось. В результате крупнейшие компании не могут, в общем-то, предложить ничего сверх того, что предлагают малые и средние участники рынка.

— Что это за инструменты?

— Мы всегда предлагали рынку достаточные простые услуги и продукты. Не использовали каких-то сложных схем привлечения финансирования типа структурных продуктов. Основными долговыми инструментами, с помощью которых мы финансируем свой лизинговый бизнес, были и остаются облигации и векселя. Мы почти не зависим от банковских кредитов. Сейчас наш долг перед банками составляет чуть больше 100 млн рублей. И какой бы ни была политика банковского кредитования, как бы ни росли требования к банковским заемщикам, большого влияния на нас это не оказывает.

— Насколько дифференцированы источники фондирования «Пионер-Лизинга»?

— Основной объем привлекаемого на развитие компании финансирования приходится на облигации. Это примерно 60%. Еще 30% — это векселя. Банковские кредиты составляют около 5%. Примерно столько же приходится на займы от инвестиционной компании «НФК-Сбережения» — нашей дочерней структуры.

— То, что по объему и качеству предложения крупные лизинговые компании «спустились» до уровня средних, как-то уже сказалось на конкуренции?

— Это нам еще предстоит узнать. Главное, что пока мы не почувствовали какого-то усиления конкуренции. Напротив, мы почувствовали интерес со стороны тех потенциальных клиентов, кто раньше обращался только к крупным игрокам. Видим, что все участники рынка синхронно подняли лизинговые ставки по лизинговым договорам вслед за ростом ключевой. Пока дополнительных преимуществ от этого не получили ни средние, ни крупные игроки, и нас радует, что мы не утрачиваем своих рыночных позиций.

«Возвратный лизинг будет основным трендом 2022 года»

― Лизинговые ставки растут пропорционально ключевой?

— Внутренняя ставка по лизинговым договорам и раньше была достаточно высокой. Она в среднем выше, чем ставка по корпоративным банковским кредитам. Это связано со спецификой лизингового бизнеса. Решение о финансировании проекта лизингодатели принимают намного быстрее, чем банки. И, в отличие от банков, лизинговые компании учитывают, прежде всего, не качество лизингополучателя, а качество предмета лизинга, насколько он ликвиден. После 24 февраля ставки по лизинговым сделкам в среднем выросли в полтора раза.

— Насколько такой рост станет барьером для потенциальных лизингополучателей?

— Все-таки на таком высоком уровне ставки не могут долго держаться, и мы уже видим некоторое снижение ключевой ставки — с 20% до 17% годовых. Вероятно, в ближайшие месяцы ставка Банка России продолжит снижаться. Мы сейчас заметили очень интересную тенденцию на рынке лизинга — переход от классического лизинга к возвратному. Лизинг из инструмента, способствующего обновлению производственных фондов, превращается в инструмент финансирования текущей деятельности предприятия, то есть пополнения оборотных средств.

— Что это значит для рынка?

— Поясню. Возвратный лизинг — это когда в лизинговую компанию обращается предприятие, у которого уже есть в собственности какой-то объект — транспортное средство, оборудование или недвижимость. Этот объект предприятие продает лизинговой компании и тут же берет его в аренду с правом выкупа. По сути, это способ привлечения финансирования, при котором обеспечением выступает ранее приобретенный объект имущества. Думаю, возвратный лизинг будет основным трендом 2022 года.

— Как оцениваете вероятность дефолтов среди клиентов в этом году?

— Все зависит от предмета лизинга. Решение о том, платить за лизинг или не платить, выкупать или не выкупать предмет лизинга, лизингополучатель, как правило, принимает исходя из ценности имущества, а не собственной платежеспособности. Иногда в случае отсутствия средств на выкуп лизингополучатель сам ищет покупателя на предмет лизинга, чтобы досрочно рассчитаться по договору с нами.

Наш лизинговый портфель больше чем наполовину состоит из транспортных средств — автобусов, грузовиков, легковых автомобилей. Учитывая, что российский рынок сейчас испытывает острый дефицит транспортных средств, лизингополучатели во что бы то ни стало стараются сохранить такого рода объекты в составе своего имущества. Они скорее попытаются досрочно выкупить транспортные средства, ценность которых в последние месяцы существенно возросла, чем допустят, чтобы лизинговая компания забрала имущество в случае неуплаты.

Именно эту тенденцию мы сейчас и наблюдаем. Поэтому мы не ожидаем роста дефолтов среди наших клиентов.

— Ожидаете ли вы сокращения числа партнеров-производителей, с которыми работаете?

— Это возможно. При этом, даже если все они уцелеют, объем продаж большинства компаний, особенно тех, кто связан с импортом, снизится. Но, как мне кажется, сократив масштабы бизнеса, большинство из них всё же останется на рынке в качестве поставщиков определенных брендов. Мы, например, передаем в лизинг достаточно много автобусов китайского производства. Мне трудно себе представить, что они полностью исчезнут с российского рынка. Скорее наоборот — их доля увеличится. Но из-за изменения курса валют их стоимость в рублях, конечно, повысится.

«Если нам перестают платить, мы просто забираем свое имущество»

— Новые обстоятельства потребовали корректировки планов компании на 2022 год?

— Пока каких-то отклонений от ранее утвержденных планов мы не увидели. Первый квартал для лизингового бизнеса — всегда мертвый сезон, в этот период обычно не заключается большого количества сделок. Даже рейтинговое агентство «Эксперт РА», которое составляет рэнкинг лизинговых компаний, как правило, не подводит итоги за первый квартал. Наверняка российский рынок лизинга в этом году сократится, но произойдет это скорее за счет крупных участников. Мы все-таки рассчитываем сохранить в номинальном рублевом выражении такую же маржу, какую получали в прошлом году. Возможно, валовые доходы от лизинга возрастут за счет более высоких ставок, но из-за более дорогого фондирования этот рост окажется нивелирован. В целом мы предполагаем, что по итогам 2022 года выйдем на показатели в рублях, которые определили в конце прошлого года.

— И к каким показателям вы планируете прийти?

— 2021 год для нас закончился очень успешно. Мы увеличили лизинговый портфель до 1,65 млрд рублей, что на 450 млн рублей, или на 37%, лучше показателя 2020-го. При этом в среднем рынок вырос на 25%. Мы усилили свои позиции в рэнкинге лизинговых компаний, поднявшись на девять строчек вверх по показателю «объем лизингового портфеля». По объему нового бизнеса показали еще более существенный рост — на 18 позиций вверх. В 2022 году планируем довести лизинговый портфель до 2,1–2,2 млрд рублей.

Мы считаем, что российский рынок будет так или иначе накачиваться рублями и это позволит привлекать фондирование бизнесу, который не сильно зависит от импорта и экспорта. Поэтому какая-то существенная часть экономики может ожить по мере обогащения рублевой денежной массой. Неважно, по каким каналам это будет происходить — через крупные банки или госзаказы.

— Отрасль лизинга не попала в число тех, кто вправе претендовать на меры господдержки в виде льготных кредитов и кредитных каникул. И, тем не менее, многие участники вашего рынка не хотят с этим мириться и инициируют обращения к властям. Что вы думаете по этому поводу?

— Формально это не совсем так, но на практике с поддержкой лизинговой отрасли пока не очень. Приведу один курьезный пример. Мы, как и, наверное, многие другие участники лизингового бизнеса, прочитали в новостях о том, что одна из дочерних финансовых структур крупного института развития в настоящий момент осуществляет льготное финансирование лизинговой отрасли. После обращения в эту организацию ушло достаточно много времени на то, чтобы выяснить, какой из департаментов отвечает за поддержку лизинговых компаний. В конце концов, когда мы достучались до какого-то ответственного лица, нам сказали, что деньги закончились, их уже раздали — при этом с момента анонсирования помощи прошло не больше нескольких недель. История забавная, но мы, в целом, не рассчитываем на какую-то существенную поддержку со стороны государства. Очевидно, что представители каждой отрасли российской экономики сейчас пишут в соответствующие регуляторные органы какие-то свои предложения по поддержке, но ясно, что денег на всех не хватит. Главное, чтобы не ужесточалось регулирование отрасли — это уже стало бы уже неплохим подспорьем. Мы планируем продолжать привлекать финансирование на открытом рынке за счет средств частных инвесторов. При этом, если все-таки появятся какие-то реально действующие программы поддержки лизингового бизнеса, мы, конечно же, ими воспользуемся.

— Решение властей о моратории на банкротство сроком на полгода каким-то образом повлияет на ваш бизнес?

— Введение моратория — решение неоднозначное. По сути, должники получили возможность отказываться от исполнения своих финансовых обязательств и в такой ситуации страдают финансовые институты. Но к лизинговым компаниям это не имеет прямого отношения. В этом плане у нашей отрасли есть преимущество перед банками. Если банки сейчас действительно сталкиваются с проблемой отказа судебных приставов осуществлять взыскание задолженности по исполнительным листам, то лизинговым компаниям зачастую не нужно даже судиться с недобросовестными плательщиками. Имущество в лизинге принадлежит лизингодателю. И если нам перестают платить, мы просто забираем свое имущество. Нам не нужно затевать долгий судебный процесс и рассчитывать, что в рамках каких-то исполнительных производств или, тем более, процедур банкротства мы что-то взыщем — нам достаточно вернуть предмет лизинга. Для этого, как правило, не нужны ни длительные судебные процедуры, ни введение процедуры банкротства. Естественно, мы проводим достаточно гибкую политику при работе с лизингополучателями. Стараемся аккуратно подходить к вопросам повышения ставок или изъятия предметов лизинга. Например, мы не повысили ставки по предметам лизинга, которые связаны с производственной деятельностью, то есть по оборудованию. Ограничились повышением ставок по транспорту и другим наиболее ликвидным и простым с точки зрения реализации объектам. Это позволило нам компенсировать рост стоимости фондирования.

Продолжение читайте на Boomin.