Российский рынок высокодоходных облигаций переживает очередной всплеск дефолтов. Обслуживать долг оказались не в силах «Завод КЭС», «Ника» и «Фабрика Фаворит». Уйти на дно могут «Русская контейнерная компания» и «Кузина». В условиях ужесточающейся денежно-кредитной политики Банка России число дефолтных кейсов среди эмитентов ВДО в ближайшие месяцы будет только множиться, считают эксперты. Еще одна плохая новость для инвесторов: рынок почти не знает успешных кейсов реструктуризации облигационных займов.

Дефолтного полку прибыло

20 сентября 2024 г. новосибирский производитель сыров ООО «Фабрика Фаворит» сообщил, что днем ранее допустил дефолт при выплате 11-го купона облигаций серии БО-01 на сумму 986,4 тыс. рублей. Невозможность исполнить обязательства перед инвесторами компания объяснила приостановкой ФНС России операций по ее счетам. Эмитент решил воспользоваться услугами третьего лица, но НРД отказался принять деньги на выплату купона от сторонней организации.

«Фаворит» стал третьим эмитентом на рынке ВДО, который в 2024 г. допустил дефолт. Первым расписался в своей неплатежеспособности казанский производитель энергокомплексов ООО «Завод КриалЭнергоСтрой» («Завод КЭС»). В середине июня, вскоре после задержания совладельца предприятия Расима Киямова, которому инкриминируют дачу взятки должностному лицу, компания заявила о невозможности исполнять обязательства по долгам. И дефолт не заставил себя ждать: 1 июля эмитент не перечислил инвесторам купонный доход по облигациям серии 001P-04 в объеме 10,8 млн рублей. Сейчас статус дефолтных имеют все четыре выпуска компании в обращении.

Еще одним эмитентом, для которого долговая нагрузка в этом году оказалась непосильной, стала московская многопрофильная компания «Ника». В период с августа по сентябрь она допустила дефолты по трем выпускам биржевых облигаций. Суммарно инвесторы не получили 72,3 млн рублей. Причину случившегося генеральный директор «Ники» Никита Овчаров объяснил рядом факторов: задержкой поставки оборудования от поставщиков из Китая, срывом сроков запуска и простоем оборудования после проведения пусконаладочных работ, а также невозможностью проведения расчетов с поставщиками за оборудование и сырье из-за санкций.

Несвоевременное поступление средств от зарубежных клиентов из-за сложностей проведения платежей в иностранной валюте, по заявлению компании, стало причиной серии техдефолтов и АО «Русская контейнерная компания» (РКК). Их с конца 2023 г. было уже пять. Но всякий раз эмитенту удавалось избежать худшего. Последний раз РКК вышла из техдефолта 2 октября. Двенадцатью днями ранее она не смогла исполнить в срок обязательства по выплате купона в размере 11,2 млн рублей по выпуску серии БО-02.

Еще один эмитент, чья бизнес-модель вызывает повышенную тревогу у участников фондового рынка, — сеть кафе-кондитерских родом из Новосибирска, ООО «Кузина». 18 июня компания допустила техдефолт при выплате 14-го купона облигаций серии БО-02 на сумму 949,2 тыс. рублей. В качестве причины «Кузина» указала приостановку налоговым органом операций по счетам. Через неделю облигационеры получили причитающийся им доход (ФНС России сняла блокировку с ее счетов), но, что называется, осадок остался.

Вопрос времени

Текущий всплеск дефолтов на рынке ВДО явился ожидаемым, поскольку был неизбежен. В этом единодушны все опрошенные Boomin эксперты. В качестве основной причины дефолтов-2024 аналитик ФГ «Финам» Никита Бороданов называет «резкий приход высоких ставок на рынок».

«Первые дефолты мы увидели еще в IV квартале 2023 г. Но после поднятия ключевой ставки до 16% стало понятно, что в 2024 г. их число возрастет. II квартал 2024 г. наглядно показал участникам рынка, что во время высоких ставок необходимо переходить в более надежные бумаги», — отмечает эксперт.

По словам аналитика ИК «Цифра брокер» Владимира Корнева, высокий риск дефолтов-2024 участники рынка публичного долга заранее учли в цене предложения. «Это заметно по выросшим спредам доходностей ВДО и бумаг эмитентов с высокими рейтингами. Если год назад разница между основным индексом корпоративных облигаций Мосбиржи (RUCBNS Y) и индексом облигаций повышенной доходности (RUEYBCS Y) составляла 1,5–2%, то теперь — около 5%. Очевидно, что эта динамика отражает выросшие риски сегмента ВДО», — констатирует он.

Эксперт отмечает, что сложившийся уровень ставок делает долговое бремя непосильным для закредитованных компаний — рост процентных расходов вполне способен превысить размеры прибыли и сделать бизнес убыточным. «Ухудшение финансового состояния снижает привлекательность эмитента в глазах инвесторов, и компания сталкивается с затруднениями в попытке рефинансировать долг. В таких случаях обычно и наступает дефолт», — заключает Владимир Корнев.

«Всплеска дефолтов ждали давно — уже больше года. Тем не менее эмитенты держались, пока экономика росла, а ставка была еще «в пределах допустимого». Массовые дефолты начались с мая-июня, когда одновременно встретились два процесса — экономика начала замедляться, а условия кредитования — ужесточаться по отношению к предстоящему повышению ставки, которое случилось только через два месяца», — в свою очередь объясняет соавтор телеграм-канала «Корпоративные облигации» аналитик Алексей Ребров.

Анализируя дефолтные кейсы 2024 г., эксперт приходит к выводу, что они очень похожи. Во-первых, компании имели низкие кредитные рейтинги, полученные в агентствах с меньшей базой и опытом работы с лицензией Банка России — НКР и НРА. Самый высокий рейтинг был у «Завода КЭС» — ВВ-. «Фабрика Фаворит» не имела рейтинга вовсе.

Во-вторых, у всех компаний Z-счет Альтмана (модель прогнозирования банкротства, разработанная американским экономистом Эдвардом Альтманом) находился в «тревожной зоне».

«Этот аналитический коэффициент много критикуют, но 2024 г. снова показывает, что он хорошо предсказывает дефолты. Отмечу, что «тревожная зона» по коэффициенту Альтмана — редкое явление. Анализируя ВДО, я значительно чаще встречаю Z-счет в «спокойной зоне». Все-таки сильную статистическую модель не обмануть даже российским эмитентам ВДО», — указывает Алексей Ребров.

В-третьих, все утонувшие в дефолтах эмитенты относятся к реальному сектору экономики. Предположительно, они стали жертвами проблем с международными расчетами. «Производства оказались к этим финансовым сложностям наименее подготовленными», — считает эксперт.

В-четверых, две из трех компаний имели уровень текущей ликвидности ниже нормы —«Фабрика Фаворит» и «Ника». Причем у «Фабрики» ликвидность находилась в «красной зоне»: 1,29 при границе допустимого 1,5.

В-пятых, два из трех эмитентов имели хронически отрицательный денежный поток от операций (OCF) — «Завод КЭС» и «Ника». «За пять лет эти компании получили мощный отток средств в результате операционной деятельности при наличии формальной прибыли по начислению», — отмечает Алексей Ребров.

«Очевидно, что исходная причина дефолтов — проблема с генерацией денежного потока. «Завод КЭС» пытался ее решить путем налоговой оптимизации, а «Ника» — с помощью мошенничества в отношении облигационеров», — считает член Совета Ассоциации владельцев облигаций (АВО) Александр Рыбин.

Практически всегда (кроме случаев заведомого мошенничества) к дефолту приводит совокупность факторов, считает руководитель отдела по работе с инвесторами и связям с общественностью ИК «Юнисервис Капитал» Артем Иванов. «Объединять в одну группу всех эмитентов, зафиксировавших реальный дефолт в 2024 г., явно не стоит. Есть, наверное, что-то общее (по принципу «ну, не шмогла», а это, в свою очередь, предопределено жесткой ДКП) у «Фаворита» и «Ники». «Завод КЭС» стоит немного в стороне, поскольку главным фактором там стала налоговая проверка», — объясняет он.

Дорога в один конец?

По данным Cbonds, с 2018 г., то есть с момента появления в России рынка высокодоходных облигаций, дефолты допустили около 70 эмитентов публичного долгового рынка. По меньшей мере половину из них можно смело отнести к ВДО. Пик дефолтов на рынке ВДО пришелся на 2022 г., когда обязательства перед инвесторами не смогли исполнить сразу восемь эмитентов, правда, четыре из них — ЭБИС, ДК «Ноймарк», «Офир» и «ТЭК Салават» — были связаны через инвестфонд Octothorpe. Особенно потрясли рынок в тот год дефолты ООО «ОР» (эмитент облигаций OR Group) — платежи остановились по девяти выпускам суммарным объемом 5,4 млрд рублей.

Прошлый год также оказался урожайным на дефолты — у семи эмитентов. Правда, один из них (СК «Столица») имел внебиржевой выпуск, а четыре компании были частью одного холдинга Goldman Group.

Как показывает анализ дефолтных кейсов, какими бы ни были причины неплатежеспособности эмитента — управленческие ошибки, внешнеэкономические шоки или откровенное мошенничество — шансы инвесторов вернуть свои деньги близятся к нулю. Дефолтная компания уходит в банкротство, а владельцы облигаций оказываются в третьей очереди реестра требований кредиторов. Конкурсной массы на них просто не хватает.

Рынок ВДО знает примеры (их, кстати, не так много), когда эмитент, оказавшийся не в силах обслуживать долг, инициировал общее собрание владельцев облигаций (ОСВО), желая договориться с инвесторами о реструктуризации. По этому пути, например, шли МФК «Домашние деньги», «Айс Стим Рус» (эмитент «Сибирский гостинец»), «Дядя Дёнер», OR Group. Кому-то даже удавалось добиться от держателей бумаг нужного результата, как «Сибирскому гостинцу» в 2018 г. Согласовав с инвесторами реструктуризацию задолженности по дебютному выпуску, компания тут же вышла на фондовый рынок с новым, теперь валютным, займом и спустя несколько месяцев уже с ним утонула в дефолтах.

Пока только одной компании на рынке ВДО удалось возродиться после дефолта — сети студий маникюра и педикюра с пропиской в Санкт-Петербурге «Кисточки», эмитент «Кисточки Финанс» (успешную договоренность о реструктуризации нефтетрейдера «Юниметрикс» не берем в расчет, т.к. эмитент ограничился только техдефолтом). В июне 2022 г. компания не смогла в полном объеме погасить долг в 40 млн рублей, перечислив владельцам облигаций лишь 25% выпуска. О предстоящем дефолте эмитент заранее уведомил инвесторов, предложив им вариант реструктуризации. Однако добиться желаемого на ОСВО ему не удалось — в голосовании приняли участие менее половины держателей бумаг, хотя почти все они согласились с предложенными компанией условиями реструктуризации. Вскоре «Кисточки» получили иск о взыскании задолженности от представителя владельцев облигаций ЮЛКМ. Банкротство компании казалось неминуемым. Но на рынке случился прецедент: при поддержке организатора размещения выпуска — ИК «Юнисервис Капитал» — эмитенту удалось заключить мировое соглашение с ЮЛКМ. И вот уже без малого два года «Кисточки Финанс» исправно переводит деньги инвесторам на спецсчет ПВО, открытый в НРД.

Но смогут ли повторить опыт компании из бьюти-сферы дефолтные эмитенты 2024 г.? Эксперты сильно в этом сомневаются. «Мой опыт и наблюдение за дефолтами в сегменте ВДО показывает, что в большинстве случаев инвесторы ничего не получают, а разбирательства занимают годы. На рынке есть один известный мне успешный кейс рестракта — «Кисточки Финанс». Там действительно попались честные люди, которые просто не справились с обслуживанием долга, но очень хотели заплатить», — говорит Алексей Ребров («Корпоративные облигации»).

«В случае «Завода КЭС» перспективы возврата денег нулевые. В случае «Ники», скорее всего, тоже», — категоричен Александр Рыбин из АВО. «Из тех, кто уже в дефолте, наверное, никто сам не выкарабкается без посторонней помощи», — считает основатель телеграм-канала Angry Bonds Дмитрий Адамидов.

Артем Иванов (ИК «Юнисервис Капитал») ожидает ухода в банкротство как минимум двух из трех эмитентов, допустивших дефолт в 2024 г. «Рассчитывать — то есть считать, что средства будут рано или поздно, частично или полностью возвращены инвесторам и пересчитывать в уме купюры, — точно не стоит», — говорит он.

«Меня сейчас больше волнуют новые пошлины и, как следствие, серьезные финансовые затруднения, которые могут возникнуть у ПВО при исполнении их обязанностей в суде», — заключил представитель ИК «Юнисервис Капитал».

Стук снизу

За оставшиеся до конца года три месяца эксперты прогнозируют расширение списка дефолтных компаний на рынке ВДО. «Российские эмитенты живут уже достаточно долго в условиях высоких процентных ставок — обязательства, привлеченные по низким ставкам в 2020-2021 гг., замещаются в их портфелях дорогими займами, что увеличивает процентные расходы. Ситуация усугубляется возросшей долей долга с плавающей ставкой, который активно привлекали в 2023-2024 гг. в ожидании снижения ключевой. Всё это негативно сказывается на возможности некоторых компаний обслуживать свой долг», — отмечает старший директор группы корпоративных рейтингов АКРА Александр Гущин.

Алексей Ребров в зоне риска видит реальные производства сегмента МСП. «Боюсь, как бы в условиях замедления экономики, роста ключевой ставки и неплатежей в дефолт не ушли компании из лизинговой отрасли. На долговом рынке их очень много», — указывает эксперт. Владимир Корнев из ИК «Цифра брокер» считает, что наибольшие шансы скатиться в дефолт — у небольших компаний с высокой долговой нагрузкой, выше 5,0 по показателю чистый долг/EBITDA. Из отраслей высокие риски он видит у строительных и девелоперских компаний — в случае, если доля финансирования их проектов посредством эскроу-счетов невелика, а существенная часть долга, более 50%, представлена облигациями.

«Традиционно высоки риски у компаний финансовой отрасли (МФК, лизинги, факторы), работающих с низкими значениями собственного капитала (менее 10% от валюты баланса) — при условии, что более половины их долга представлено облигациями. Также высоки риски у молодых стартапов, развивающихся за счет заемных средств — они по определению не имеют достаточного собственного капитала, а короткая кредитная история и отсутствие репутации в деловой среде затрудняют рефинансирование. Трудности могут испытывать компании, чей бизнес отличается высокой капиталоемкостью и требует существенных инвестиций в основной капитал — сельское хозяйство, добывающая промышленность, целлюлозно-бумажные комбинаты (ЦБК), лесозаготовительная отрасль. Для таких эмитентов высокая долговая нагрузка — отраслевая особенность. Дополнительным негативным фактором является довольно частая ориентация таких компаний на экспорт, который сейчас затруднен из-за санкций», — говорит представитель ИК «Цифра брокер».

По словам директора по корпоративным рейтингам «Эксперта РА» Михаила Никонова, дефолты грозят в первую очередь предприятиям с повышенными корпоративными рисками, низкой прозрачностью, высокой долговой нагрузкой в терминах долг к EBITDA более 3,5х, высоким объемом краткосрочных обязательств в кредитном портфеле и низкой рентабельностью по EBITDA.

«Более высокая чувствительность к воздействию негативных изменений экономической конъюнктуры характерна для эмитентов категории ruBBB и ниже», — констатирует он.

В 2025 г. проблемы эмитентов ВДО с рейтингом В/ВВ только усугубятся, убежден Александр Рыбин из АВО.

«Я думаю, следующий год будет аналогичен 2016-му и пройдет под знаком проблем «падших ангелов» — крупных компаний, которые станут ВДО из-за ухудшения финансового положения и снижения рейтинга. «Родовитые» же ВДО будут примерно в том же положении, как и сейчас», — заключает Дмитрий Адамидов (Angry Bonds).

«Скорее всего, последующие дефолты будут допущены компаниями не с одним, а двумя и более выпусками в обращении», — делится мнением Артем Иванов из ИК «Юнисервис Капитал».

Даже не вздумай!

Несмотря на возросший риск дефолтов, рынок ВДО продолжает активно пополняться новыми эмитентами и выпусками. Правда, в условиях ужесточающейся денежно-кредитной политики период размещения многих бумаг «зависает» на недели. Даже старожилы рынка ВДО нередко вынуждены останавливать размещение, собрав лишь часть от заявленной суммы займа. «Мы видим рост так называемой «простыни» — списка незавершенных размещений. Это результат того, что инвесторы сейчас более ясно представляют риски низкорейтинговых бумаг», — отмечает Александр Рыбин (АВО).

Алексей Гущин (АКРА) не исключает, что привлекательность сегмента ВДО для инвесторов в краткосрочной перспективе еще снизится.

«Если раньше при ставке депозитов в районе 5% высокодоходные облигации могли давать их владельцам купонный доход вдвое больше, то сейчас депозиты приносят 18-20%, а купоны в сегменте ВДО остаются в пределах 25%. Если принять во внимание возможную дефолтность, то разница доходности с депозитом становится еще менее очевидной», — отмечает эксперт.

Премия за риск, которая когда-то была слабо различимой, стала вполне заметна и продолжает увеличиваться, указывает Алексей Ребров («Корпоративные облигации»). «Спрэд между инвест-грейдом и ВДО продолжает увеличиваться. Сейчас доходности на вторичном рынке стали практически заградительными. Первичные размещения парализованы — это, в первую очередь, проблема с доступом к рефинансированию для многих эмитентов, а значит еще больший рост дефолтности. Мы видим этакий цикл с негативной обратной связью, каждый виток которого ухудшает общую ситуацию», — констатирует он.

«Если Банк России не даст публичному долговому рынку «воздуха», то сегмент МСП и ВДО может заплатить очень высокую цену за немонетарную инфляцию», — считает Алексей Ребров.

Розничные инвесторы могут минимизировать риски на долговом рынке двумя способами, считает Никита Бороданов из ФГ «Финам». Первый — глубоко погружаясь в отчетность компании, «осознавая, какое давление на бизнес оказывают высокие ставки и как долго он сможет справляться с повышенной долговой нагрузкой». Второй — не приобретать бумаги с рейтингом ниже BBB, а для полной защиты от дефолтов — ниже A-.

«Как бы заманчивы ни были уровни доходности в 30%, премия 13% к ОФЗ существует не просто так. На рынке есть существенное количество бумаг, премия которых не оправдывает существующие риски, а некоторые компании даже размещаются уже в состоянии, близком к банкротству», — считает Никита Бороданов.

«Увы, самый очевидный способ минимизировать риски — не покупать ВДО», — говорит Алексей Ребров. Но если инвестору все-таки очень хочется вложиться в такие бумаги, то эксперт рекомендует «смотреть на рейтинги, читать финансовые отчеты эмитентов и хорошие обзоры». «Размер позиции сейчас также надо сверять с ежедневным объемом, который проходит через биржевой стакан по бумаге. Также лучше не жадничать и при любых сомнениях выходить из позиции. Инвесторам часто жалко расставаться с бумагой, которая упала в цене на 1-3-5%. В результате это нередко заканчивается потерями в 50-80%», — констатирует эксперт.

Защитить вложения помогает диверсификация портфеля, о которой, как указывает Алексей Ребров, многие облигационеры забыли во времена роста рынка. Впрочем, Александр Рыбин в сложившихся условиях не считает диверсификацию панацеей:

«Стратегия «куплю 100 бумаг по 1% от портфеля» не поможет, поскольку дефолтность может быть высокой».

ИК «Иволга Капитал» и Summit Group опросили частных инвесторов – владельцев облигаций — об их опыте взаимодействия с эмитентами – микрофинансовыми организациями и ожиданиях от сегмента.

По данным совместного исследования ИК «Иволга Капитал» и Summit Group, розничные инвесторы, как квалифицированные, так и не квалифицированные, проявляют стабильно высокий интерес к эмитентам облигаций из сегмента МФО.

«Подавляющее большинство квалифицированных инвесторов (96%) имели опыт сделок с облигациями МФО за последние три года, из них 82% участвовали в первичных размещениях. По состоянию на сентябрь 2024 г. имели в своём портфеле бумаги хотя бы одной МФК 72% квалифицированных инвесторов», — отмечается в исследовании.

Среди факторов, определяющих интерес к тому или иному эмитенту, владельцы бумаг МФЩ называют не только непосредственные параметры выпусков и рейтинг кредитоспособности, но и качество коммуникации, степень открытости компании по отношению к инвесторам. Треть опрошенных заявили, что при выборе эмитента им важно мнение о компании других инвесторов.

Более половины респондентов не ожидают критического негативного влияния на действующих эмитентов МФО регуляторный ограничений со стороны Банка России.

«Вероятно, на результаты опроса повлияла подготовленность и осведомленность аудитории. Мы видим, что для облигационеров, особенно квалифицированных инвесторов, эмитенты МФО уже не являются «экзотикой» или «экстримом». Есть понимание, что эмитенты — не маленькие «полуподвальные» организации, а достаточно крупные финансовые компании, в том числе финтех-компании», — прокомментировали Boomin в пресс-службе СРО «Мир».

Доходность по облигациям МФО — одна из самых высоких на рынке, указывает генеральный директор инвестиционной платформы Nibble Invest Ольга Малюгина. «Бумаги МФО априори интересны частным инвесторам. И в первую очередь тем, кто заинтересован в максимальной диверсификации портфеля», — считает она.

Девелоперу удалось улучшить основные финансовые показатели, и укрепить позиции на столичном рынке торговой недвижимости.

По данным отчета АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» за первое полугодие 2024 г., выручка по договорам аренды инвестиционной собственности составила 1,55 млрд рублей, что на 7,1% превышает показатель аналогичного периода прошлого года. EBITDA достигла 2,1 млрд рублей (+44,3%). Показатель рентабельность по EBITDA составил 137%, против 102% за шесть месяцев 2023 г. Рентабельность по EBITDA превышает 100%. Согласно принятой в компании учетной политике, параметр EBITDA включает также доходы от финансовых активов, которые не отражаются в выручку.

Компания завершила период с чистой прибылью в размере 12,1 млн рублей (+14,7%).

Капитальные затраты ФПК «Гарант-Инвест» составили 1,79 млрд рублей, против 344 млн рублей за аналогичный период прошло года. Рост капитальных затрат в компании объяснили нахождением бизнеса в активной инвестиционной фазе. Чистый долг на 30 июня 2024 г. составил 32,7 млрд рублей (+14,8%).

«Рост консолидированного чистого долга произошел вследствие инвестиций, проводимых компанией в программу реновации существующих торговых центров, а также в связи со строительством комьюнити-центра WESTMALL и комьюнити-центра в г. Люберцы», — говорится в отчете эмитента.

Отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев составило 7,9х, против 9,0x в аналогичном прошлом периоде.

Посещаемость торговых центров ФПК «Гарант-Инвест» по итогам полугодия составила 18,9 млн человек, что соответствует уровню аналогичного периода прошлого года. Уровень вакантности на 30 июня 2024 г. сократился до 1,89% (против 2% на конец 2023 г.), что существенно ниже средней вакантности по Москве. Среди конкурентных преимуществ компании — удачное месторасположения торговых центров, грамотная маркетинговая политика и интересные для арендаторов условий долгосрочного сотрудничества.

Привлеченные с помощью двухлетних облигаций серии 002Р-10 инвестиции в объеме 1,5 млрд рублей компания планирует направить на рефинансирование долга.

АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» завершило размещения среди квалифицированных инвесторов двухлетних облигации серии 002Р-10 объемом 1,5 млрд рублей. С выпуском компания вышла на биржу 9 августа 2024 г. Ставка 1-го купона установлена на уровне 22,5% годовых. Ставки последующих ежемесячных купонов определяются по формуле: ключевая ставка Банка России плюс 4,5% годовых. Организаторами размещения выступили Газпромбанк, БКС КИБ и ИБ «Синара».

Как рассказали Boomin в ФПК «Гарант-Инвест», максимальная заявка на покупку бумаг на первичном рынке составила 250 млн рублей, минимальная — 1000 рублей.

Привлеченные инвестиции ФПК «Гарант-Инвест» планирует направить на рефинансирование банковских кредитов. Если сейчас доля банковского фондирования в долговом портфеле компании составляет 68%, а облигационных займов — 32%, то в перспективе двух лет компания планирует достичь паритета между двумя источниками.

ФПК «Гарант-Инвест» активно наращивает присутствие на рынке коммерческой недвижимости Москвы. Сейчас портфель компании включает 16 торговых центров общей площадью 127 тыс. кв. м. На осень текущего года запланировано открытие 17-го объекта — комьюнити-центра WESTMALL площадью 28 тыс. кв. м. В ближайшие недели ФПК «Гарант-Инвест» планирует начать строительство комьюнити-центра в Люберцах, общая площадь которого составит 20 тыс. кв. м. По итогам первого полугодия, посещаемость торговых центров компании составила 18,9 млн человек. Показатель вакантности на 30 июня 2024 г. сократился до 1,89%, что значительно ниже среднего показателя в торговых центрах Москвы (от 6% до 9%). В ФПК «Гарант-Инвест» ожидают дальнейшего снижения доли вакантных площадей.

НКР в мае 2024 г. подтвердило кредитный рейтинг ФПК «Гарант-Инвест» на уровне BBB.ru со стабильным прогнозом. Также эмитент имеет кредитный рейтинг от НРА на уровне ВВВ|ru| с позитивным прогнозом. В обращении находится шесть выпусков биржевых облигаций компании на общую сумму 14,5 млрд рублей.

Размер ставки в 26% годовых организатор размещения внебиржевого выпуска объяснил необходимостью быть конкурентоспособным на рынке публичного долга.

АО «НФК — Структурные инвестиции» («НФК-СИ») установило ставку 18-го купона внебиржевых облигаций серии 001П-01 на уровне 26% годовых. Ставка 17-го купона, которую эмитент определил в начале сентября, составила 23% годовых.

«В условиях сегодняшней финансовой нестабильности и повышения ключевой ставки Банка России эмитентам нужно проводить очень гибкую политику, чтобы быть конкурентоспособными. Во многом поэтому размер купона определили на достаточно привлекательном уровне в 26%», — прокомментировал директор по развитию и стратегическому планированию «НФК-Сбережения» (организатор размещения) Алексей Кузьмин.

Размещение 10-летних облигаций серии 001П-01 на 200 млн рублей «НФК-СИ» завершила в апреле 2024 г. на платформе ВТБ Регистратор. Купонный доход по займу выплачивается ежемесячно.

В настоящее время обращении находится два выпуска облигаций «НФК-СИ» общим объемом 400 млн рублей.

Эмитент пока не планирует выходить с новым облигационном займом. Разместив два выпуска облигаций на инвестиционной платформе ВТБ Регистратор, компания сосредоточится на эффективном использовании привлеченных средств.

В сентябре АО «НФК-Структурные инвестиции» («НФК-СИ») завершило размещение на финансовой платформе АО ВТБ Регистратор десятилетних облигаций серии 001П-02 объемом 200 млн рублей. Это второй выпуск, который эмитент реализовал на инвестплощадке. Ранее компания разместила дебютный выпуск на 200 млн рублей.

«Компания «НФК-СИ» входит в холдинг «Пионер-Лизинг» и играет важное значение в привлечении средств для лизинговой деятельности. Ценные бумаги были размещены до окончания отведенного срока, что говорит об интересе инвесторов к проектам эмитента. Сейчас облигации доступны в рамках вторичного обращения», — отметил в разговоре с Boomin директор по развитию и стратегическому планированию «НФК-Сбережения» (организатор размещения) Алексей Кузьмин.

В компании довольны сотрудничеством с АО ВТБ Регистратор, подчеркивая широкие возможности площадки для малого и среднего бизнеса. «Мы активно работаем на опережение, чтобы вместе с развитием рынка получить все преимущества по привлечению финансирования, которые появляются в результате таких взаимодействий», — говорит топ-менеджер «НФК-Сбережения».

Вместе со вторым выпуском облигаций, «НФК-СИ» зарегистрировала и третий (серии 001П-03). Однако, по словам Алексея Кузмина, не будет спешит с его размещением. «Пока в приоритете — эффективное использование привлеченных средств, поэтому с его размещением компания не торопится», — пояснил он.

Первичное публичное размещение акций группы прошло по верхней границе ценового диапазона.

Arenadata стала первой публичной компанией среди разработчиков системного ПО для работы с данными. По итогам IPO цена одной акции компании составила 95 рублей, что соответствует рыночной капитализации в размере 19 млрд рублей. Напомним, накануне размещения эмитент установил индикативный ценовой диапазон на уровне 85-95 рублей за бумагу.

В рамках IPO действующие акционеры предложили 28 млн акций (2,7 млрд рублей по цене размещения), включая 2,8 млн бумаг, которые могут быть использованы для стабилизации цены на вторичных торгах. До завершения периода стабилизации доля акций в свободном обращении (free-float) составит 14% от акционерного капитала Arenadata. Продающие акционеры сохранили за собой превалирующую долю в капитале группы.

В Arenadata сообщили, что IPO сопровождалось повышенным интересом со стороны институциональных и розничных инвесторов. Совокупный спрос многократно превысил предложение. Аллокация розничным инвесторам составила около 5%. Общий размер предложения был распределен между различными категориями инвесторов в следующей пропорции: 57% — институциональным инвесторам, 27% — розничным инвесторам и 16% — партнерам продающих акционеров. В результате IPO акционерами компании стали около 30 тыс. частных инвесторов.

«Мы провели IPO в условиях повышенной волатильности на фондовом рынке и благодарим всех инвесторов, принявших участие в размещении акций на бирже, за доверие к группе Arenadata. Многократная переподписка по верхней границе ценового диапазона подтверждает привлекательность IT-сектора для инвесторов, а наше первое в осеннем сезоне IPO открывает окно для следующих эмитентов», — прокомментировал итоги IPO генеральный директор группы Arenadata Максим Пустовой.

По его словам, команда компании нацелена на долгосрочное развитие, укрепление позиций на рынке систем управления и обработки данных и создание новых прорывных продуктов. «Мы твердо верим в наши силы и достижимость стратегических целей», — подчеркнул глава Arenadata.

Облигации объемом 207,1 млн рублей эмитент реализовал за две недели.

ООО «Специализированное финансовое общество РЛО замена лифтов» (СФО «РЛО») 27 сентября завершило размещение по открытой подписке пятилетних облигаций с залоговым обеспечением денежными требованиями класса «А» объемом 207,128 млн рублей. С выпуском компания вышла на биржу 12 сентября. Ставка купона установлена на уровне 19% годовых на весь период обращения. Купоны ежеквартальные. По выпуску предусмотрена амортизация, начиная с 1-го купона.

Оригинатором займа стало ООО «Мосрегионлифт», организатором размещения — ИК «Диалот», представитель владельцев облигаций — «Волста». В роли резервного обслуживающего агента, готового принять все функции по сопровождению портфеля в случае банкротства «Мосрегионлифта» или некачественного и несвоевременного оказания услуг компанией, выступает компания «Райз Инвест». Управлением «СФО РЛО» занимается АКРА РМ. АКРА в августе 2024 г. присвоило ожидаемый кредитный рейтинг облигациям эмитента «класса А» на уровне eAAA(ru.sf).

Привлеченные на фондовом рынке инвестиции будут направлены на финансирование работ по замене лифтов в многоквартирных домах, чей срок эксплуатации превышает 25 лет. В качестве обеспечения займа выступят средства со специальных счетов капитального ремонта за выполненный «Мосрегионлифтом» монтаж оборудования. Оригинатор намерен «отработать на дебютном выпуске все шероховатости», и в перспективе привлекать на рынке публичного долга до 1,5 млрд рублей ежегодно.

Как участник Евразийского таможенного союза, Россия взяла на себя обязательства в срок до 15 февраля 2025 г. заменить в жилом фонде все лифты старше 25 лет. Из 78,5 тыс. изношенных машин примерно половина находится в многоквартирных домах, средства на капремонт которых собираются так называемым «котловым» способом, вторая половина — в зданиях, где взносы на капремонт формируются на спецсчете. Если в первом случае задача решается, то во втором процесс идет крайне медленно. Его-то и хотят ускорить инициаторы выпуска облигаций СФО «РЛО». Общую потребность в замене лифтов в домах со спецсчетами Ассоциация «Российское лифтовое объединение» оценивает в 150 млрд рублей. Проект ускоренной замены лифтов предполагает льготные условия оплаты для владельцев спецсчетов: аванс 30%, после замены лифта — еще 20%, на оставшиеся 50% предоставляется рассрочка равномерными ежемесячными платежами на срок до пяти лет.

Также на прошлой неделе СФО «РЛО» завершило размещение по закрытой подписке пятилетних облигаций класса «Б» объемом 92,6 млн рублей в пользу «Мосрегионлифта».

Мероприятие пройдет в Москве 23 октября в Центре событий РБК.

23 октября в московском Центре событий РБК (Космодамианская набережная, 52, стр. 7) пройдет форум розничных инвесторов. На одной деловой площадке встретятся частные инвесторы, представители регулятора, биржи, эмитентов и другие участники российского фондового рынка.

Спикерами станут представители Государственной думы, министерств и ведомств, компании-дебютанты на бирже, эксперты финансового рынка, инвестиционные блогеры. В числе тех, кто примет участие в мероприятии:

• председатель наблюдательного совета Московской биржи Сергей Швецов,
• председатель комитета Госдумы РФ по вопросам собственности,
• земельным и имущественным отношениям Сергей Гаврилов, генеральный директор компании «Эксперт Бизнес-решения Павел Митрофанов,
• генеральный директор ВТБ Регистратор Константин Петров и др.

Выступающие поделятся своим взглядом на развитие фондового рынка и его взаимосвязи с экономическими реалиями.

В этом году деловая программа форума включает три тематические сессии, а также площадку «Открытый диалог» — встречи с экспертами в формате блиц-интервью. В частности, участники обсудят ключевые направления развития фондового рынка, а также преимущества и риски IPO для частных инвесторов.

На протяжении всего мероприятия будет работать экспо-зона, где участники смогут пообщаться с эмитентами и партнерами.

Участие в мероприятии — бесплатное. Необходима предварительная регистрация.

Суммарно лизинговая компания погасила 35% займа на 105 млн рублей.

ООО «ДиректЛизинг» 25 сентября осуществило погашение 20% номинальной стоимости в рамках амортизации выпуска облигаций серии 001Р-07. Размер выплат составил 60 млн рублей. Таким образом, эмитент частично досрочно погасил уже 35% займа на 105 млн рублей. Следующая погашение 25% выпуска состоится 24 сентября 2025 г., последнее — 23 сентября 2026 г.

Также компания перечислила инвесторам доход за 12-й купонный период по выпуску серии 001Р-07 в размере 7,3 млн рублей. Сумма выплаты на одну облигацию составила 24,37 рубля.

Пятилетние облигации серии 001Р-07 объемом 300 млн рублей «ДиректЛизинг» разместил в сентябре 2021 г. Ставка купона установлена на уровне 11,5% годовых на весь срок обращения. Купонный доход выплачивается ежеквартально. Сейчас в обращении находятся бумаги выпуска на 195 млн рублей.

По данным финансовой отчетности ООО «ДиректЛизинг», по итогам шести месяцев 2024 г. выручка компании достигла 287,2 млн рублей (+79% к первому полугодию 2023 г.). Валовая прибыль составила 261,7 млн рублей (рост в четыре раза). Чистая прибыль увеличилась до 8,9 млн рублей (+43,5%). Объем лизингового портфеля компании достиг 3,75 млрд рублей (+150 млн рублей к 31 декабря 2023 г.). Бóльшая часть портфеля приходится на транспорт (48,4%) и оборудование (36,8%). Доля строительной техники — 14,9%.

Эмитент имеет действующий кредитный рейтинг от АКРА на уровне ВВ+(RU) со стабильным прогнозом. На публичном долговом рынке компании привлекает фондирование с 2017 г. За это время она разместила десять выпусков биржевых облигаций на общую сумму 1,75 млрд рублей. Сейчас в обращении находится четыре выпуска облигаций на общую сумму 900,7 млн рублей.