Как всегда, в мире металлургии всё мутно и труднопрогнозируемо, протекающие процессы сложны и результат одного является причиной другого. Ситуация на рынке сложная. Она такой и останется, но будет стабильной в ближайшие 1,5-2 месяца - как раз до конца 2 квартала 2019 года.
Из нового. В таблицу "Сталь и Ресурсы" добавил региональные фьючерсные контракты на горячекатаный прокат в рулонах, торгующиеся на Лондонской бирже: Steel HRC N. America (Platts) и Steel HRC FOB China (Argus). На LME торговля этими контрактами была запущена ещё 11 марта.
В остальном прошедшая неделя выдалась интересной и обильной на новости. Давайте разбираться.
По данным International Recycling Bureau (BIR), в 2018 г. потребление металлолома в ведущих развитых и новых рыночных странах, на долю которых в совокупности приходится 81% мирового производства стали, достигло 469,3 млн. т, что на 10,1% превысило показатель годичной давности. В то же время, выплавка стали возросла в них на 4,5% до 1469 млн. т.
Всего в мире, как сообщает Worldsteel, металлургическая промышленность использовала в 2018 г. 524 млн. т лома, что на 12% больше, чем годом ранее. Доля металла, выплавленного из этого сырья, составила 29,4%.
Начиная с 1 июля, Китай расширит введенные ранее в этом году ограничения на стальной лом 7-й категории с меньшим содержанием металла. Согласно информированным источникам, по новым правилам китайским импортерам металлолома нужно будет показать, что у них есть производственные мощности для переработки импортного лома в очищенный металл или полуфабрикаты.
Перспективы рынка стали в Китае упали до четырехлетнего минимума. Ожидается, что сезонно более медленный период будет сдерживать новые заказы и цены на сталь, согласно последнему индексу S&P Global Platts China Steel Sentiment (CSSI), который показал только 12,79 из 100 возможных баллов в мае.
Индекс CSSI, который измеряет прогноз новых заказов на сталь на предстоящий месяц, упал на 12,89 пункта с 25,68 в апреле. Это было самое низкое значение с февраля 2015 года и третье месячное снижение подряд.
Прогноз цен на сталь упал на 40,96 пункта с прошлого месяца до 25,99 в мае, что является самым слабым показателем с ноября прошлого года.
В этом месяце все больше участников рынка полагали, что производство стали в следующем месяце упадет, в основном из-за того, что правительство сократило объем производства в провинции Хэбэй для сокращения выбросов.
Индийские сталелитейные компании могут столкнуться с потенциальной нехваткой около 60-ти миллионов тонн железной руды в финансовом году с апреля 2020 года по март 2021 года, так как срок аренды нескольких горнодобывающих компаний истекает 31 марта 2020 года, а новые аукционы по перераспределению участков добычи еще не начались.
Общий объем добычи железорудного сырья в Индии в финансовом году, закончившемся 31 марта 2019 года, составил 210 миллионов тонн. Ожидается, что в текущем 2019-20 финансовом году он составит около 225 миллионов тонн, поскольку шахты работают в усиленном режиме до истечения срока аренды.
Срок аренды 59 железорудных рудников суммарной мощностью 85 миллионов тонн в год в основных добывающих штатах Одиша и Карнатака заканчивается 31 марта 2020 года. По оценкам Индии, совокупное производство этих рудников составляет около 60 миллионов тонн в год.
Стоимость проекта составляет $287 млн. Его цель заключается в расширении добычи высококачественной руды, которую в настоящее время получают на соседнем месторождении Kings. Компания планирует получить первую руду с Queens Valley в 2022 г.
Компания планирует нарастить свои мощности более чем на 50 млн. т в год, перекрыв прекращение добычи на истощенных залежах, и расширить транспортную инфраструктуру.
Компания Shougang Hierro Peru, принадлежащая китайской металлургической группе Shougang, официально ввела в строй обогатительный комбинат San Nicolas на юге Перу. Мощность предприятия составляет 10 млн. т в год, стоимость проекта достигла $1,1 млрд.
Ввод в строй нового комбината увеличит производительность Shougang Hierro Peru до 20 млн. т концентрата в год. Вся продукция будет экспортироваться в Китай на металлургические комбинаты группы.
За период c 17 по 23 мая сводный индекс цен металлоторговли по черному металлопрокату в Центральном регионе РФ снизился на 0,64 пункта (-0,1%), до отметки 612,88. За предыдущий недельный период этот показатель вырос на 3,44 пункта, а еще периодом ранее - на 2,2 пункта.
Всего на 0,04% увеличились цены на х/к плоский прокат. Периодом ранее изменение цен составляло +0,97%.
Лист г/к потерял в цене 0,75% и в значительной степени скомпенсировал рост за предыдущую неделю. Аналогичная ситуация и с оцинкованным плоским прокатом (-0,75%).
Для металлургического производства индекс цен производителей промышленных товаров составил к марту 102,2%, к апрелю 2018 г. - 106,3%. За январь-апрель показатель достиг 106,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
"В обрабатывающих производствах наибольший прирост цен отмечен в металлургическом производстве, где на 3,6% подорожали чугун, сталь и ферросплавы, на 3,5% - медь, на 2,4% - свинец, цинк и олово", - сообщает пресс-служба Росстата.
По данным Росстата промышленное производство в РФ в апреле 2019 года резко ускорилось (+4,9% в годовом сравнении после +1,2% за март). Очищенный от сезонного фактора (лишнего рабочего дня) рост составил 1,4% - максимальный уровень с января 2018 года.
Ускорение выпуска произошло по большинству видов экономической деятельности в РФ, но не охватило добычу угля и российскую металлургию.
В черной металлургии в апреле произошло снижение производства чугуна (-3,5% к апрелю прошлого года), готового проката (-4,1%), труб и профилей (-2,6%), особенно бурильных труб (-10,9%).
Производство готового проката в РФ за январь-апрель выросло к аналогичному периоду 2018 г. на 0,2% до 20,4 млн. т за 4 месяца 2019 г. 17,1 млн. т чугуна (зеркального и передельного в чушках, болванках или в прочих первичных формах) - на 1,1% меньше, чем в январе-апреле 2018 года. По итогам апреля показатели снизились к предыдущему месяцу на 3,2%, в годовом соотношении - на 3,5%. В апреле объёмы сократились по сравнению с мартом на 4,9%, в годовом соотношении - на 4,1%.
За четыре месяца 2019 г. российские металлурги произвели 17,1 млн. т чугуна (зеркального и передельного в чушках, болванках или в прочих первичных формах) - на 1,1% меньше, чем в январе-апреле 2018 г. По итогам апреля показатели снизились к предыдущему месяцу на 3,2%, в годовом соотношении - на 3,5%.
По данным Федеральной службы государственной статистики (Росстат), производство стальных конструкций в России за первые четыре месяца текущего года составило 1,5 млн т. Это на 18,1% выше показателей аналогичного периода прошлого года. Показатели апреля 2019 г. также на 6,5% выше апреля прошлого года и на 0,5% выше марта текущего года.
По итогам работы в апреле 2019 г. перевозки металлов в полувагонах ФГК выросли на 7% к аналогичному периоду прошлого года, до более 1,4 млн т. Доля перевозок металлов в общей погрузке в полувагоны ФГК составила 13%.
В отчетном периоде за счет расширения клиентского портфеля Компании на 50% выросла погрузка лома черных металлов (до 224 тыс. т), металлических конструкций – на 20% (до 4 тыс. т), метизов – на 11% (до 21,5 тыс. т), цветных металлов – в 19 раз (до 7,6 тыс. т), черных металлов – на 1% (до 1,2 млн т).
Северсталь и итальянская Tenaris приступят к строительству совместного предприятия по выпуску сварных труб нефтегазового сортамента в Сургуте (ХМАО — Югра) к началу 2020 г., сообщил журналистам заместитель губернатора округа Алексей Забозлаев.
НЛМК разместит семилетние еврооблигации в объеме 500 миллионов долларов с доходностью в размере 4,7% годовых. Первоначальный ориентир доходности бумаг с погашением в мае 2026 года составлял 5-5,125% годовых, в ходе сбора заявок он был снижен до 4,7-4,8% годовых. По последним данным, спрос на бумаги превысил 1,7 миллиарда долларов.
Чистая прибыль Группы Мечел по МСФО, относящаяся к акционерам, в первом квартале 2019 г. увеличилась в 3,44 раза по сравнению с уровнем аналогичного периода прошлого года — до 11,336 млрд руб.
Значительное влияние на динамику оказал рост положительных курсовых разниц по валютной задолженности в связи с укреплением рубля по отношению к доллару и евро.
В целом прибыль группы за отчетный период в годовом сопоставлении возросла в 3,3 раза — до 11,714 млрд руб. Показатель EBITDA при этом снизился на 17% — до 15,322 млрд руб. (в квартальном сравнении — рост 2%), рентабельность по EBITDA составила 20% против 25% годом ранее. Консолидированная выручка практически не изменилась и составила 74,856 млрд руб. (спад на 1% относительно уровня четвертого квартала).
Чистый долг компании без учета штрафов и пеней по просроченной задолженности на 31 марта составил 456,585 млрд руб. против 467,704 млрд руб. в конце 2018 г. Соотношение чистого долга к EBITDA по итогам первого квартала составило 5,7х - полная и беспросветная ЖОПА!
Производство чугуна в 1 квартале 2019 года снизилась по отношению к 1 кварталу 2018 года на 12% , до 870 тыс. тонн. Производство стали также упало на 12%, до 930 тыс. тонн. Добыча угля - на 29%, до 3,52 млн тонн.
Продажи концентрата коксующегося угля выросли на 5% ; кокса - на 4%, до 652 тыс. тонн. Продажи сортового стального проката сократились на 11%, до 607 тыс. тонн; плоского проката - на 17%, до 114 тыс. тонн; метизов - на 3%, до 142 тыс. тонн
Ранее правительство Великобритании отказалось предоставить компании правительственную помощь в виде кредита на 30 миллионов фунтов стерлингов, посчитав такую операцию незаконной.
Эксперты предупреждают, что банкротство British Steel приведет к общенациональному эффекту, нанося удар по поставщикам, нанося ущерб отраслям, которые потребляют металлопродукцию, и резко увеличивая расходы национального железнодорожного оператора Network Rail.
Network Rail, которая управляет железнодорожной инфраструктурой Великобритании, покупает до 97 процентов стали, используемой на ремонт и строительство полотна, у British Steel. Переход на европейских поставщиков может значительно увеличить расходы компании.
British Steel является практически монополистом на британском рынке в производстве пружинной стали и высокопрочной холоднокатаной стали, что нанесет удар по автопрому и мелкому бизнесу.
Г-н Саймон Бойд, управляющий директор компании Reid Steel, базирующейся в Дорсете, считает, что если бы Великобритания была свободна от правил ЕС и разрешила поддерживать проблемные компании государственными субсидиями, то с British Steel было бы все в порядке.
Крупнейшим производством стали в Великобритании является завод в Уэльсе (Порт Талбот), принадлежащий Tata Steel, у которой, как известно, у самой проблем выше крыши.
В совокупности неопределенная судьба двух крупнейших металлургических заводов Великобритании предвещает дальнейшее беспокойство металлургов, тысячи из которых уже были вынуждены согласиться на сокращение заработной платы и пенсий, чтобы удержать своих работодателей на плаву.
Европейская сталелитейная ассоциация (EUROFER) предупредила о серьезном кризисе в металлургической промышленности ЕС, в основном из-за существующих сложных рыночных условий, включая растущие объемы импорта, рост цен на сырье, рост цен на углерод и замедление экономического роста. Вышеуказанные факторы уже начали сказываться на производителях стали в регионе, что приводит к увольнениям и простоям предприятий.
По словам генерального директора EUROFER Акселя Эггерта в регионе, вероятно, будет наблюдаться незначительное снижение общего спроса на сталь на 0,4 процента в 2019 году.
Стабильность европейского сталелитейного сектора подорвало решение президента США Дональда Трампа ввести заградительные пошлины на сталь в размере 25 процентов, что вызвало перенаправление потоков дешёвой стали и сокращение экспорта.
Ассоциация призвала к более надежным и эффективным защитным мерам ЕС, чтобы ограничить рост импорта.
Всё больше и больше компаний Европы предупреждают, что находятся на пороге кризиса на фоне слабого спроса и высокого уровня импорта.
США с 17 мая 2019 г. исключили Турцию из Генеральной системы преференций (GSP), участие в которой позволяло турецким компаниям отправлять некоторые товары в США без уплаты импортной пошлины. Однако одновременно США снизили ставку стальных тарифов для турецких металлургов от прежних 50% до стандартных 25%.
Как заявил президент США Дональд Трамп, поставки турецкой стальной продукции в США сократились в прошлом году на 48% по сравнению с 2017 г., а уровень загрузки мощностей американских металлургических компаний стабильно превышает 80%.
Американская президентская администрация отменила стальные и алюминиевые тарифы на импорт из Канады и Мексики. При этом поставки из данных стран не будут ограничиваться никакими квотами. Одновременно Канада и Мексика сняли свои пошлины на импорт американской стальной и алюминиевой продукции.
Квоты на импорт данной продукции из Кореи были введены в Мексике в декабре 2013 г., когда компании Posco и Hyundai Hysco согласились на добровольные ограничения экспорта, чтобы избежать антидемпинговых пошлин. В 2019 г. лимит для Posco составляет 547 тыс. т.
Сейчас корейская компания просит о постепенном расширении квоты до 677 тыс. т к 2023 г. в связи с изменившимися обстоятельствами. Как отмечает Posco, в Мексике быстро увеличивается производство автомобилей и вследствие этого растет спрос на оцинкованный автолист.
Как заявил председатель совета директоров Алонсо Ансира Элизондо, после введения тарифов компания была вынуждена уменьшить экспорт стальной продукции примерно на 8,5 тыс. т в месяц или примерно на 25%. В 2018 г. компания произвела 4,52 млн. т стали при проектной мощности 5,5 млн. т в год и 3,88 млн. т проката. Из них 454 тыс. т было экспортировано в США и Канаду.
По словам Алонсо Ансиры, потребители уже начали размещать новые заказы, так что Ahmsa рассчитывает восстановить прежние объемы экспорта стальной продукции в США за три месяца.
Железная руда в середине месяца пульнула выше 100 долларов за тонну вследствие рекордного подъема в китайской металлургии и ограниченного объема предложения. По этим же причинам прибавил в последние две недели и коксующийся уголь.
Затем 17 мая США объявили об отмене повышенных стальных тарифов для Турции, что вызвало настоящую волну эйфории в турецкой сталелитейной промышленности. Металлургические компании, рассчитывающие на скорое возвращение на американский рынок, взвинтили цены на стальную продукцию и подняли металлолом на уровень середины апреля, что в свою очередь оказало позитивное воздействие на региональные рынки заготовки и сортового проката.
После майских праздников обстановка на российском и мировом рынке сортового проката улучшилась. В России происходит сезонный подъем в строительной отрасли, причем повышенный спрос на стальную продукцию сохранится в ней, как минимум, до конца июня.
Европейские металлургические компании никак не могут остановить падение цен на листовой прокат. Заявление компаний ArcelorMittal и Marcegaglia об увеличении стоимости данной продукции было проигнорировано. Над европейским рынком стали продолжает висеть, как дамоклов меч, перспектива введения пошлин на автомобили и автокомпоненты в США. Соответствующее решение вроде бы отложено, но не снято с повестки дня.
Нынешние события и тенденции практически исключают возможность повышения цен на стальную продукцию на мировом рынке в ближайшие месяцы. А вот ускорение спада может произойти. В Китае в конце мая — начале июня начнется дождливый сезон, что потребует от металлургических предприятий существенного снижения уровня загрузки мощностей.
Объясню, что тут понаписано. База - это базовое значение, взятое с операционных результатов компаний в 2018 году. НЛМК 2022 - планы компании по выплавке чугуна с учётом реконструкции доменной печи №6 во 2 и 4 кварталах 2019 года. Северсталь 2023 - планы компании по выплавке чугуна с учётом строительства новой доменной печи №3 в 2019-2020 годах. Северсталь 2023* - вариант развития событий, при котором после ввода ДП №3 одновременно из эксплуатации выведут ДП №1 и №2.
Строим диаграммы.
С Северсталью всё просто. Мы просто плавим чугун, а потом производительность в 2021 году увеличивается на 32,24% (8,2%). По какому конкретно пути мы пойдём - решать будет менеджмент исходя из конъюнктуры.
С НЛМК всё интереснее. Вроде бы всё хорошо. В 2019 году выплавка чугуна упадёт на 9,1%. Потом она вырастет в 2020 году и превысит уровень 2018 года - на графике это видно. А в 2021 выплавка ещё вырастет - на 8,3% от базового значения.
Но! Вот тут-то и кроется весь секрет. Сведём данные по НЛМК в другую таблицу, где отразим базу и новую стратегию нарастающим итогом.
Производство чугуна на НЛМК Липецк, млн т:
2019
2020
2021
2022
2023
НЛМК база
13,2
26,4
39,6
52,8
66
НЛМК 2022
12
25,5
39,8
54,1
68,4
И построим диаграмму.
А вот так уже становится неудобно. Сравните две диаграммы: с выплавкой по годам и с нарастающим итогом. В первом случае складывается впечатление, что "да выплавка упадёт во 2К19 и 3К19, но уже в 2020 всё будет супер". Но по факту - это не так. По факту в 2020 "НЛМК 2022" выплавит меньше, чем она сама бы выплавила, будучи "НЛМК база". Более того! Только по итогу 2021 года "НЛМК 2022" догонит сама себя. И перегонит. На 0,5%. И лишь по итогу 2022 года будет эффект.
Вот это стратегия!
А главное - компания же абсолютно ничего не скрывает от инвесторов. Есть Презентация, есть столбчатая диаграмма. Она не информативная и не отражает правды, но это уже не важно же, правда?
Рядом компания указала, что частично потеря доходов от выбытия мощностей будет компенсирована за счёт продажи железорудного сырья. Это правда. Только вот реконструкция ДП №6 бесплатная? Продажи ЖРК лишь частично компенсируют КАПЕКС. О каких-то доходах говорить не приходится.
Это тоже самое, что писать - мы полностью обеспечиваем себя коксом. Да, это правда. Но почему вы не говорите, что кокс вы делаете не из своего угля? И хотя НЛМК Липецк супер охрененная компания, но вот после таких вот непонятных представлений информации хочется спросить - зачем?
Давайте разбираться со сталью.
Производство стали, млн т:
2019
2020
2021
2022
2023
НЛМК база
13,3
13,3
13,3
13,3
13,3
НЛМК 2022
12,0
12,4
14,2
14,2
14,2
Северсталь база
12,04
12,04
12,04
12,04
12,04
Северсталь 2023
12,04
12,04
12,7
12,7
12,7
Северсталь 2023*
11,60
11,20
11,9
11,9
11,9
Тут, в принципе всё понятно. Объясню только про "Северсталь 2023*". Это цифры с учётом продажи завода в Балаково. Предполагалось, что в 2019 году в Балаково произведут 870 тыс. т стали. Так как по результатам второго квартала, скорее всего, сделка будет закрыта, то я просто поделил плановые цифры на 2 и вычел из базы. в 2020 я уже вычел 870 тыс. полностью.
В Презентации новой стратегии СС нет промежуточных данных 2019-2022. Но я предполагаю, что производство стали увеличится после ввода ДП №3 в эксплуатацию.
Некоторые могут сказать, что мол я необъективно оцениваю и придираюсь к НЛМК, а на СС с послаблением. Нет. У СС упадёт выплавка, да. Но она произойдёт по причине продажи. Т. е. мы получим многократную прибыль завода сразу за один раз. А НЛМК остановит производство, но денег не получит, а ещё и вложит кучу.
Строим диаграмму.
Ну, разберётесь. Давайте замутим таблицу с нарастающим итогом.
Производство стали на НЛМК Липецк, млн т:
2019
2020
2021
2022
2023
НЛМК база
13,3
26,6
39,9
53,2
66,5
НЛМК 2022
12,0
24,4
38,6
52,8
67
Уже видно, что тут дела обстоят ещё хуже, чем с чугуном. Но давайте построим диаграмму для большей наглядности.
Опять же, видно, что "НЛМК 2022" обгонит сама себя только в 2023 году. И ничего, что стратегия называется "2022"! На диаграмме с годовой производительностью же всё видно - в 2021 году всё будет хорошо. Хорошо? Ну и ладненько. А я спать пошёл.
Все вы прекрасно знаете, что мои статьи абсолютно бесплатны. Так было и так будет всегда.
Для статистики и понимания скажу, что если бы каждый, кто прочитал статью, перевёл бы мне по 5 рублей, на работу я бы уже мог не ходить.
Не все знают, что на написание одной статьи уходит от 4 часов. Если писать 2 статьи в неделю, то за месяц набежит рабочая неделя на этой "работе".
ДОКА говорит, что Мордашову стоило бы платить мне зарплату за то, что я тут отдуваюсь за Северсталь. Но я считаю, что никто никому ничего не должен: уговора не было. Ни он, ни вы - никто никому.
И пишу я статьи не для того, чтобы на этом зарабатывать, а для того, чтобы привлечь инвесторов в металлургию. Чем больше инвесторов, тем больше разговоров, тем дороже Бренд, тем выше капитализация, тем мне лучше.
Получается, что и так стараюсь исключительно ради своего кошелька. Даже при бесплатности контента на этом блоге.
Недавно, когда я смотрел влог Елисеева, моя жена спросила меня: а почему ты не повесишь себе на блог донат? Я подумал и сказал, что мне стыдно. Мне стыдно просить деньги, если я в них не нуждаюсь. После этого у нас было пару долгих разговоров, результатом которых стало то, что вы читаете сейчас.
Если вам, по какой-то причине, захочется поблагодарить меня материально за то, что я делаю, с сегодняшнего дня вы сможете воспользоваться ссылкой на сервис Яндекса по переводу средств. Эта ссылка будет в конце каждой статьи.
Ещё раз. Вы мне ничего не должны. Вы ценны для меня уже лишь тем, что читаете эти строки. Благодаря вам существует этот блог, ведь блог не может существовать без читателя. Спасибо всем и каждому, кто говорит слова благодарности, ставит лайки, а ещё лучше - при удобном случае рассказывает своим собеседникам про Северсталь и российскую чёрную металлургию.
А все собранные средства я потрачу на внешнюю оптимизацию блога (SEO), чтобы нас, инвесторов Русской Стали стало ещё больше.
Прошедшая неделя была интересная, насыщенная. Вышла информация по железке, которую я так долго ждал. Завершилось, так и не начавшись, сотрудничество Thyssenkrupp и Tata Steel. Железорудный концентрат, наконец-то, вырос выше сотки. Теперь цены на стальную продукцию не смогут сильно обвалиться - им помешают косты. А при условии роста ЖРК, снижении цен на коксующийся уголь и стабилизации котировок на сталь, Северсталь имеет наиболее выгодные условия для ведения операционной деятельности в сравнении с оппонентами.
Но давайте в порядке очереди. И так - Стальной Дайджест, поехали!
Биржевые цены на руду в Китае взлетели на рекордный уровень. Китайские трейдеры ожидают стабильного спроса на сталеплавильное сырье, несмотря на высокие цены, так как местные заводы будут наращивать производство на фоне высокой прибыльности, говорят на бирже. Масла в огонь роста биржевых цен подлила авария на крупной железорудной шахте Китая, где девять человек оказались под землей в затопленных выработках.
Уровень использования мощностей на сталелитейных заводах по всему Китаю вырос на 0,28 процентных пункта до 69,06 процента по состоянию на 17 мая по сравнению с предыдущей неделей.
Однако аналитики и трейдеры предупреждают, что процесс пополнения запасов на сталелитейных заводах может замедлиться, когда спрос на сталь начнет ослабевать. Запасы металлопродукции у трейдеров продолжали снижаться на этой неделе до 11,62 миллиона тонн.
В рамках усилий по борьбе с загрязнением воздуха власти крупнейшего региона производства стали в Китае Таншаня приказал местным сталелитейным заводам сократить ее выплавку на 10,07 миллиона тонн, а производство чугуна - на 8,04 миллиона тонн до конца этого года.
Региональное правительство также приняло решение сократить производство стали до 100 миллионов тонн в год к 2020 году. Количество сталелитейных заводов должно быть сокращено до 30 к 2020 году.
В Таншань в настоящее время базируется около 40 сталелитейных заводов, годовая мощность производства чугуна в регионе составляет 128 миллионов тонн, а объем производства стали - 134 миллиона тонн. Они составляют 52,6 и 56,1 процента, соответственно, от общего числа в провинции Хэбэй.
Согласно данным Национального бюро статистики Китая, производство стали в Китае в январе – апреле 2019 года составило 315 миллионов тонн, что на 10,1 процента больше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Только за апрель выплавка стали в регионе увеличилась на 12,7 процента достигнув нового рекордного уровня в 85,03 миллиона тонн.
Во вторник китайские фьючерсы на сталь упали до самого низкого уровня за более чем пять недель, поскольку сохраняются опасения по поводу спроса на фоне усиления торговой напряженности в отношениях между США и Китаем, хотя обе стороны выразили оптимизм в разрешении своего спора.
Специалисты опасаются перепроизводства на рынке коксующегося угля. Повышение мировых цен на премиальный австралийский коксующийся уголь в два раза за последние три года, до около $210 за т FOB, привело к запуску новых проектов в отрасли, которые могут снова сдвинуть рыночный баланс в сторону избытка предложения.
По данным Турецкого статистического института (TUIK), в марте 2019 г. национальные металлургические компании были вынуждены сократить экспорт сортового проката из-за неблагоприятной конъюнктуры на мировом рынке.
В частности, внешние поставки арматуры составили в марте 419 тыс. т, что на 21% меньше, чем за тот же месяц прошлого года. В первом квартале в целом турецкий экспорт данной продукции сократился на 14% по сравнению с аналогичным периодом годичной давности до 1,32 млн. т.
Лишившись своих традиционных рынков сбыта в США и Евросоюзе, турецкие компании активно осваивают новые направления.
Индийская сталелитейная промышленность просит власти ввести так называемые защитные пошлины на ввоз стали в размере 25 процентов, чтобы защитить внутреннего производителя от растущего импорта.
Кроме того, Ардешир Са'д Мохаммади, заместитель директора Иранской организации развития и реконструкции горнодобывающей промышленности и горнодобывающей промышленности (IMIDRO), недавно объявил, что производственные мощности страны по производству стали увеличатся на 25 миллионов тонн в течение следующих четырех лет.
В 2018 году Иран произвел 25 миллионов тонн стали, что указывает на рост на 17,7 процента по сравнению с 21,2 миллионами тонн в 2017 году.
«2018 год был благополучным для металлургии, результаты первого квартала 2019 года демонстрируют тревожные тенденции. Реальность такова, что мы находимся сейчас в амплитуде не роста, а снижения возможностей», - прокомментировал МСС ситуацию в металлургической отрасли и перспективы до конца года исполнительный директор Ассоциации «Русская Сталь» Алексей Сентюрин.
Индекс цен в металлоторговле к середине мая поднялся на 3,44 пункта, до отметки 613,52. За период c 26 апреля по 16 мая сводный индекс цен металлоторговли по черному металлопрокату в Центральном регионе РФ поднялся на 3,44 пункта (+0,56%), до отметки 613,52. Напомню, что за предыдущий недельный период этот показатель вырос на 2,2 пункта, а еще периодом ранее - на 0,71 пункта.
На первом месте по росту цен (+0,97%) х/к плоский прокат Предыдущее изменение цен составляло +1,32%.
Лист г/к поднялся в цене на 0,95%. Почти в 4 раза больше, чем периодом ранее.
Оцинкованный плоский прокат увеличился в цене на 0,75%. Предыдущее изменение цен составляло +1,41%.
Далее находится арматура (+0,34%). Периодом ранее цены на нее выросли на 0,88%.
В частности объем перевалки угля составил- 54,2 млн. т (+10,5%), черных металлов - 9,9 млн. т (-8,3%), руды - 2,5 млн. т (+24,5%).
В целом видно, что мы экспортируем дорогостоящее сырьё, а экспорт стальной продукции упал. Посмотрим, что с внутренним рынком и с долей ведущих игроков.
В апреле ж/д перевозки по России черных металлов (без металлолома и отраслевых перевозок РЖД) составили 6,58 млн тонн. В годовом исчислении объемы перевозок остались на уровне прошлого года.При этом поставки на внутренний рынок составили 4,1 млн тонн ( +9,2%). Отгрузки на экспорт – 2,07 млн тонн (-12,4%). Поступления по импорту – 339 тыс. тонн (-16,4%).
Данные говорят нам о восстановлении стального внутреннего спроса! Это очень хорошо, потому что domestic market - премиальный рынок.
В целом за январь-апрель объемы перевозок достигли 26,06 млн тонн, что на 0,8% ниже уровня 2018 года.
При этом внутрироссийские перевозки составили 15,24 млн тонн(+7,24%). Поставки на экспорт - 9,4 млн тонн(-8,9%), а поступления по импорту - 1,08 млн тонн(-25%).
В апреле прямые поступления по сети РЖД стального проката на крупнейшие отечественные предприятия по производству тракторов, комбайнов, спецтехники на гусеничной и колесной основе, комплектующих узлов и агрегатов, деталей к ним, а также на прочие предприятия сельского машиностроения составили 15,5 тыс. тонн. По сравнению с мартом объемы поставок выросли на 18,2%, а в годовом исчислении - упали на 12%.
В целом за период с января по апрель объемы поставок составили 54,8 тыс. тонн, что на 13% выше прошлогоднего уровня.
В апреле, согласно ж/д статистике, прямые поступления стального проката, труб и полуфабрикатов на ведущие судостроительные и ремонтные предприятия России составили 1,7 тыс. тонн. По сравнению с мартом объемы поставок упали на 39%, а в годовом исчислении - на 85%.
В целом за период с января по апрель объемы поставок составили 26,3 тыс. тонн, что на 40% ниже прошлогоднего уровня.
В апреле прямые поступления стального проката, труб и полуфабрикатов (с учетом импорта) на предприятия российского ж/д машиностроения составили 139,6 тыс. тонн. По сравнению с мартом объемы поставок снизились на 6,6%, а в годовом исчислении - выросли на 7%.
В целом за период с января по апрель объемы поставок составили 522,2 тыс. тонн, что на 10% выше прошлогоднего уровня.
В апреле, согласно ж/д статистике, прямые поступления по сети РЖД стального проката в адрес крупнейших отечественных автомобильных холдингов (АвтоВАЗ, КамАЗ, ГАЗ, АМО «ЗИЛ», «Соллерс», ОАТ и пр.) составили 92,2 тыс. тонн. По сравнению с мартом объемы поставок выросли на 2,3%, а в годовом исчислении - сократились на 3,5%. Добавим, что в этом году месячные поставки стабильно ниже соответствующих показателей прошлого года.
В целом в январе-апреле объемы поставок составили 314,5 тыс. тонн, что на 10,5% ниже прошлогоднего уровня.
В целом в январе-апреле объемы поставок составили 214,7 тыс. тонн, что на 12% ниже прошлогоднего уровня.
Сравнительная характеристика ж/д отгрузок стального проката, млн т
ММК
НЛМК
Северсталь
Отгрузка в апреле
0,77 (-10,2% Г/Г)
1,03 (-4,2% Г/Г)
0,78 (+2,4% Г/Г)
Отгрузка в период янв-апр, в том числе:
3,4 (-6% Г/Г)
4,2 (-4,5% Г/Г)
3,3 (-0,4% Г/Г)
- российским потребителям
2,5 (+11%)
1,42 (-7,9%)
2,24 (+25%)
- на экспорт
0,89 (-34,3%)
2,77 (-2,7%)
1,05 (-30,4%)
Новая высокотехнологичная аглофабрика ММК, запуск второй очереди которой планируется в ближайшее время, может принести компании дополнительно около 40 миллионов долларов к EBITDA ежегодно. Помимо роста производительности, она обеспечит существенное снижение техногенного воздействия на окружающую среду.
Аглофабрика №5 рассчитана на производство до 5,5 миллиона тонн высококачественного сырья в год. Агломерат с более высоким содержанием железа позволит повысить производительность и снизить расход кокса, благодаря чему затраты на выплавку одной тонны чугуна, произведенного с использованием агломерата новой фабрики, снизятся на 8 долларов. Первая очередь аглофабрики была введена в строй в апреле этого года.
Европейская комиссия посчитала, что альянс двух компаний нарушит конкуренцию на региональном рынке. Она была готова утвердить данное слияние лишь при условии выставления на продажу такой значительной доли общих активов, что это лишало создание совместного предприятия экономического смысла.
Срыв планов, обсуждавшихся с 2016 г., ставит обе компании в непростое положение и заставляет их разрабатывать новые стратегии.
Guido Kerkhoff отказался от плана реструктуризации, в котором слияние было ключевым, и решил вместо этого преобразовать группу в холдинговую компанию и сделать листинг своих прибыльных операций по производству лифтов.
«Разумеется, что касается стали, мы смотрим, какие еще есть варианты консолидации. Но с нынешней позицией Европейской Комиссии я не вижу возможности больших слияний», - сказал Kerkhoff.
ThyssenKrupp ожидает потери в 2018/19 финансовом году, после пересмотра в сторону понижения ожиданий роста на самых важных рынках и провала планов по слиянию с Tata Steel Europe.
Руководство Tata Steel может попытаться спасти баланс компании с высокой долей заемных средств посредством значительных продаж активов.
«Команда по слияниям и поглощениям в Tata Sons и высшее руководство в Tata Steel надеялись закрыть сделку в марте 2019 года. У группы не было плана B», - заявили в группе Tata на условиях анонимности.
Аналитики отмечают, что компания надеялась получить средства для расширения своего бизнеса в Индии, беря все более крупные кредиты.
Японская корпорация Nippon Steel приняла решение закрыть в октябре текущего года одну из двух своих линий по выпуску труб большого диаметра на комбинате Kashima, чтобы сосредоточить весь выпуск данной продукции на комбинате Kimitsu.
Как заявляет компания, из-за снижения активности в нефтегазовом секторе спрос на японские трубы большого диаметра упал. К тому же, в США на эту продукцию действует антидемпинговая пошлина.
Текущие мощности Nippon Steel по выпуску ТБД составляют около 2 млн. т в год на двух предприятиях.
Тем временем!
Американская компания Zekelman Industries инвестирует более $150 млн. в строительство нового предприятия по непрерывному производству сварных труб средних и больших размеров, которое, как утверждает компания, станет крупнейшим в мире в своем классе.
Проект будет реализован в подразделении Atlas Tube.
По оценкам Eurofer, видимое потребление стальной продукции в ЕС сократится в текущем году на 0,4%. Поэтому расширять квоты, по мнению ассоциации, нельзя.
Квартальные продажи ArcelorMittal составили $19,186 млрд, что соответствует прошлогоднему уровню и на 4,7% выше по сравнению с октябрем-декабрем. Показатель EBITDA компании снизился на 34,2% г/г и на 15,3% кв/кв, до $1,652 млрд, в связи с негативным влиянием фактора "затраты-цены".
Прежде всего, ArcelorMittal ожидает улучшения в Китае, где прежде аналитики компании прогнозировали спад в пределах 0,5-1,5%. Теперь они считают, что потребление стальной продукции в стране в текущем году немного возрастет благодаря подъему в строительном секторе и реализации правительственных мер по стимулированию экономики.
Как признает руководство бразильской корпорации Vale, произошедшая в конце января катастрофа с прорывом дамбы хвостохранилища, унесшая жизни, как минимум, 237 человек, привела к временному выведению из эксплуатации мощностей по добыче около 90 млн. т железной руды в год.
По словам финансового директора Vale Лучиано Сиани, корпорация рассчитывает вернуть в строй эти мощности в течение двух-трех лет, но при этом «не спешит» и будет сотрудничать с властями и правоохранительными органами. Повторный запуск будет происходить, только если производство станет полностью безопасным.
В первую очередь Vale ожидает получить разрешение суда на полную загрузку своего рудника Brucutu в штате Минас-Жерайс на юге Бразилии. В настоящее время это предприятие, являющееся крупнейшим в регионе, работает только на треть своих мощностей, достигающих 30 млн. т в год. По словам Сиани, на этом предприятии полностью внедрен «сухой» метод обогащения руды, не создающий жидких отходов.
Еще около 30 млн. т мощностей Vale рассчитывает разблокировать в течение 6-12 месяцев по мере внедрения там сухого метода складирования отходов. Предприятия совокупной производительностью еще порядка 30 млн. т в год будут по-прежнему нуждаться в хвостохранилищах. Процесс обеспечения их безопасности займет порядка 2-3 лет.
Также Vale надеется к концу сентября получить все разрешения на повторный запуск железорудного предприятия компании Samarco, совместного предприятия с австралийской BHP. Там катастрофический прорыв хвостохранилища произошел в ноябре 2015 г.
Как известно, чёрная металлургия - зеркало мировой экономики. Всё больше и больше слышны тревожные предупреждения то с той, то с другой стороны - все ждут Кризис.
США, Китай, Европа - везде, где только можно, настороженный инвестор видит скрытые сигналы о снижении темпов экономического роста. Не надежд на светлое будущее - нет инвестиций - нет расширения спроса на стальную продукцию.
Даже без ввода в строй новых печей и конвертеров, существует проблема переизбытка мощностей. Для защиты внутренних рынков государства вводят заградительные пошлины: пример тому США, Европа, на очереди Индия - самый быстрорастущий рынок в Мире.
Прошлый год для металлургов был пиковым - цены на сталь радовали всех. Как говорил Мордашов: в ураган и индейка летает. Это как раз таки о таком периоде, когда все получают огромные прибыли: кто-то больше, кто-то меньше, но это уже неважно.
Текущий год первым же кварталом показал, что прибыли металлургов будут снижаться. Для сталеваров, не имеющих своего сырья, вообще всё грустно: цены на сырьё растут, а на стальную продукцию - нет.
У многих компаний маржа приблизилась к нулю, мы уже слышим о сокращениях производств. Пока что планку держит Китай.
Рынок всё расставит по своим местам. Наши компании - лидеры по EBITDA margin и обладают самой низкой себестоимостью продукции. И, как я уже ни раз говорил: пока толстый сохнет, худой сдохнет.
Но конкурентные преимущества легко снимаются на границе внешнего рынка под видом угроз национальной безопасности. И остаётся одна надежда - внутренняя политика, внутренний рынок и национальные проекты.
Сравнение ж/д отгрузок стального проката прекрасно показывает, как восстанавливается внутренний спрос, снижается экспорт и, самое главное, кто этим воспользовался =)
Акции Северстали (CHMF; SVST) — мой личный блог о том, как я инвестирую в чёрную металлургию и горную добычу. Каждую неделю я публикую Стальной Дайджест, где рассказываю о тенденциях рынка стали и сырья. Раз в месяц в свет выходит сравнительная характеристика по мультипликаторам лидеров отрасли. По прошествии квартала, я провожу анализ операционной деятельности и финансовых результатов основных игроков внутреннего российского рынка. В промежутках между этим пишу о том, о сём: о моей стратегии, о стратегии компании «Северсталь», о будущем отрасли, об ожиданиях роста стоимости и дивидендах.
Российские металлургические компании занимают первые строчки в рейтинге эффективности (EBITDA margin) среди абсолютно всех сталеваров Мира. Если вы интересуетесь отраслью с целью инвестирования, надеюсь, мой блог поможет вам определиться с выбором компании, временем и инвестиционным горизонтом.
ПАО «Северсталь» — это вертикально интегрированная горнодобывающая и металлургическая компания с основными активами в России и небольшим количеством предприятий за рубежом. «Северсталь» остаётся мировым лидером отрасли по эффективности, демонстрируя высочайший в мире показатель рентабельности по EBITDA среди сталелитейных компаний, генерируя позитивный свободный денежный поток на протяжении цикла и достигая объявленных целей.
Ну что? Видели Газпром? Завидуете? А что им завидовать? Семь лет болота ради одного дня счастья. Полная неопределённость: то 10 вам рублей, то 16 - завтра скажут, что прибыль бумажная и денег нет.
Короче. Как и обещал пишу пост о том, почему я думаю, что Северсталь не будет расти до конца 2020 года.
В 2019 и 2020 году нас ждёт огромная программа капитальных затрат: $1450 млн в год. Дальше станет немного легче: два года по $1000 млн в год. В 2023 году КАПЕКС (CAPEX) вернётся примерно на уровень 2018 года и составит $750 млн.
На эти годы Северсталь не будет учитывать Экстра КАПЕКС (Ex CAPEX) при расчёте свободного денежного потока (FCF). Теперь он будет называться скорректированным свободным денежным потоком (adjusted free cash flow). Учитываться будет только Base-line CAPEX (BL CAPEX) - $800 млн.
Наша финансовая цель: +10-15% к EBITDA каждый год (без учёта макрофакторов). Подробнее вы можете прочитать о нашей новой Стратегии, объявленной в ноябре 2018 года в Лондоне в Презентации: Capital Markets Day. Я за основу возьму EBITDA 2018 и просто сделаю прогрессию с коэффициентом 1,1. Это будет первое допущение, т. к. рост в 10% - минимальный. Минимальный из того, что заложила Компания.
За счёт чего мы будем добиваться роста EBITDA, я уже писал: Лидерство по затратам, Превосходный клиентский опыт и Новые возможности. Как раз в направление "Лидерство по затратам" входит масштабная программа развития. Этот КАПЕКС мы называем "Умный КАПЕКС", т. к. IRR таких вложений больше 20% (возврат на инвестиции).
Нас интересует свободный денежный поток, т. к. именно из него выплачиваются дивиденды. Ещё очень важно отношение Чистого Долга к EBITDA. Чистый Долг - это разница между Общим долгом и Денежными средствами и их эквивалентами на счетах Эмитента. Т. к. я не знаю, сколько денег будет на счетах, то приму это значение за ноль. Вероятно, такое невозможно. Это будет второе допущение в моём расчёте, которое в итоге покажет, что цифры дивидендов - минимальные.
Соответственно, если мы не знаем Чистого Долга, а используем Общий долг, то и коэффициент NetDebt/EBITDA я не смогу посчитать - буду считать Debt/EBITDA. Да, скорее всего по факту это отношение будет меньше. Если оно будет меньше, то выплатить в дивиденды (D Payout) можно будет больше. Опять же, это уже третье допущение, которое занижаем показатели дивидендной доходности.
Я уже рассказывал, как Северсталь считает FCF и Adjusted FCF. Останавливаться на этом не буду. В общем виде формулу скорректированного свободного денежного потока мы примем такой:
В понятие "Other" входят: уплаченные проценты, уплаченный налог на прибыль и изменения в операционных активах и обязательствах. Базовую Other я просто приму по 2018 году и прогоню с коэффициентом 1,1 (рост на 10%).
Общий долг (Debt) я буду считать как сумму Общего долга за предыдущий период, Экстра КАПЕКС и Превышение Adjusted FCF в случае если Debt/EBITDA меньше 0.5х и можно в дивы заплатить больше 100%FCF. Сколько мы будем "переплачивать"? Я буду брать по аналогии с 2018 годом: +25%.
Дивиденды (Div) рассчитаны исходя из курса доллара 65 руб./$.
Давайте разбираться.
Сведём данные по КАПЕКС в таблицу:
2018
2019
2020
2021
2022
2023
BL CAPEX, $ млн
688
800
800
800
800
750
Ex CAPEX, $ млн
0
645
645
200
200
0
CAPEX, $ млн
688
1450
1450
1000
1000
750
Что мы видим и какие выводы можем сделать? Самые жёсткие годы: 2019 и 2020, т. е. этот и следующий. В эти годы как раз будет построена Доменная Печь №3 и первая очередь Коксовой батареи №11. Запуск запланирован на декабрь 2020 года.
Дальше будет легче - два года с незначительным превышением в 200 лямов баксов. А в 2023 году КАПЕКС уже полностью нормализуется и составит $750 млн.
Смотрим EBITDA и Adjusted Free Cash Flow:
2018
2019
2020
2021
2022
2023
EBITDA, $ млн
3 142
3 456
3 802
4 182
4 600
5 060
BL CAPEX, $ млн
688
800
800
800
800
750
Ex CAPEX, $ млн
0
645
645
200
200
0
Other, $ млн
853
938
1 032
1 135
1 249
1 374
Adj. FCF, $ млн
1 601
1 718
1 970
2 247
2 551
2 936
Сумма столбца - это и есть EBITDA = Base-line CAPEX (BL CAPEX) + Other + Adjusted FCF. Adj. FCF - это и есть то самое важное. Это мы будем делить в дивы. Возможно, даже больше 100% Adj. FCF. Надо считать Debt/EBITDA.
2018
2019
2020
2021
2022
2023
EBITDA, $ млн
3 142
3 456
3 802
4 182
4 600
5 060
CAPEX, $ млн
688
1 455
1 455
1 000
1 000
750
Debt, $ млн
1 455
2 100
2 745
2 945
3 145
3 145
Debt/EBITDA
0.46
0.61
0.72
0.7
0.68
0.62
Смотрим Debt/EBITDA:
Выводы. Определённо долг будет расти. Иначе откуда берутся деньги на гашение Экстра КАПЕКС и превышение FCF в выплаты дивидендов?
У меня получилось, что уже в 2019 году отношение Debt/EBITDA превысит 0.5х, а это значит, что дивиденды составят только 100% свободного денежного потока. Но! Мы помним о наших допущениях - это раз. И два: во 2 квартале Северсталь закроет сделку по продаже завода Северсталь-Балаково за $215 млн. Эта сумма пойдёт либо на погашение долга, либо полностью в дивиденды. Я склоняюсь ко второму варианту, хотя и первый и второй, по факту, одно и то же.
За 1К19 нам уже объявили 35,43 руб. За 2К19 и 3К19 я предполагаю по 37 рублей, т. к. они точно не хуже, чем 1К19 по-умолчанию, цены на продукцию на относительно высоком уровне (смотрим индекс цен в РФ), цены на сырьё не собираются падать. Всё круто. 4К19 будет слабее, пусть дивиденды будут 32 рубля.
Теперь раскидаем деньги от Балаково: 215 млн х 65 / 837 718 660 = 16,68 рубля дополнительно к уже посчитанным выше дивидендам. Итого по году выйдет примерно 158 рублей.
Так, по 2019 году прогноз есть, идём дальше.
Так как у меня коэффициент Debt/EBITDA вышел больше 0.5х, но меньше 1.0х, то по правилам пускаем на дивиденды 100% Adj. FCF.
2018
2019
2020
2021
2020
2023
EBITDA, $ млн
3 142
3 456
3 802
4 182
4 600
5 060
Debt, $ млн
1 455
2 100
2 745
2 945
3 145
3 145
D Payout, $ млн
2 001
1 718
1 970
2 247
2 551
2 936
Здесь мы уже хорошо видим, что Dividend Payout не растёт в 2019 и 2020 относительно 2018 года. Вызвано это тем, что в 2018 году было выплачено +25% к FCF. Такого уровня невозможно добиться при росте КАПЕКС почти в два раза. Поэтому данный факт ещё раз подтверждает, что расти акции Северстали (я на это искренне надеюсь) не будут вплоть до начала 2021 года, когда выплаты пойдут резко вверх.
И так, самое сладенькое!
2018
2019
2020
2021
2022
2023
D Payout, $ млн
2 001
1 718 + 215
1 970
2 247
2 551
2 936
Div, руб.
155
150
153
174
198
228
По 2019 году вышло меньше, чем я считал выше. Но это и понятно: в табличке данные, превышающие FCF только на величину денег, вырученных за Балаково, но по факту сколько там будет - известно только одному человеку.
Вот такие цифры у меня получились. Что ещё хочу заметить:
Мы видим, что уже в 2020 году рост EBITDA перекрывает Экстра КАПЕКС. Это ещё один момент, почему акция начнёт расти только с начала 2021 года. Я очень на это надеюсь, потому что очень хочу набрать как можно больше этого актива.
Расчёты выполнены приближенные к реальности, но всё равно носят всего лишь ознакомительный характер. Здесь важны больше не абсолютные величины, а вектор и временные характеристики.
Все, кто хоть на время прочтения этого поста забыл о росте Газпрома на 15% за день, ставьте Лайк!
Братцы, на МФД, к сожалению, не так много блогеров и качественной информации. Если вы хотите диверсифицировать свой портфель, если хотите больше узнать про облигации, читайте Чебура$Нку и его блог "Сбережения, Инвестиции и Финграмотность".
Стоило мне неделю назад написать, что ничего такого не жду, на тебе - куча новостей. Главная из которых, конечно, повышение импортных пошлин США на товары из Китая.
Посмотрим, куда разворачивается экономика и разворачивается ли вообще. Очень вероятно, что скоро в чёрной металлургии останутся только инвесторы со стальными яйцами. Стальной дайджест. Поехали!
Как я понял, у меня образовалась небольшая путаница с цифрами. Чтобы всё исправить, я буду сводить в таблицу данные с Investing.com: по ЖРК контракт на 3 месяца вперёд - сентябрьский, по коксующемуся углю - майский. Почему майский? Я не очень понимаю, поэтому под таблицей я буду дополнительно писать цены на ЖРК на месяц вперёд, а на уголь - на три (на сентябрь).
Чтобы сгладить эти переходы, не будем показывать сегодня недельного изменения.
США повысили ставки ввозных пошлин с 10% до 25% на 5700 наименований товаров из КНР годовым объёмом импорта $200 млрд. Кроме того, уже через день, Трамп дал распоряжение начать процесс расширения таможенных пошлин практически на весь импорт товаров из Китая. Этот шаг затронет импорт товаров на общую сумму $300 млрд.
На новостях фьючерсы на строительную арматуру на Шанхайской бирже фьючерсов упали на 1,1 процента до 3769 юаней (примерно 555,38 доллара США) за тонну. Цены на горячекатаный рулон упали на 1,3 процента до 3724 юаней за тонну.
Тем не менее ужесточение природоохранных мер в городе Таншань, крупнейшем регионе производства стали в КНР, вызвало обеспокоенность по поводу предложения, оказав некоторую поддержку ценам. Правительство Таншаня на прошлой неделе приказало сталепрокатным заводам в семи районах сократить вдвое объемы агломерации и выплавки стали в доменных печах в мае, чтобы улучшить качество воздуха.
«По нашей оценке, около 29,2 процента доменных печей в Таншане будут закрыты во втором квартале, что поможет замедлить рост производства металлопродукции», - отмечают аналитики из Jinrui Futures.
Ожидается, что ужесточение производственных ограничений приведет к увеличению прибыли на сталелитейных заводах, а цены на сырье подрастут, считают аналитики.
Риск дальнейшей эскалации напряженности в отношениях между двумя крупнейшими экономиками уже привел к потерям на фондовых рынках. Тем не менее, главный исполнительный директор JPMorgan Chase & Co. Джейми Даймон оценивает шансы обеих сторон на достижение соглашения в 80 процентов.
Железная руда, которая подорожала в этом году из-за перебоев с поставками, может также со временем резко подешеветь, если переговоры в Вашингтоне окажутся неудачными, так как спрос на металлургическое сырье может сократиться вслед за снижением уровня производства стали.
По данным Национального бюро статистики КНР, в апреле 2019 г. национальные металлургические компании отправили за рубеж 6,33 млн. т стальной продукции. Это столько же, сколько и в марте, но на 2,3% меньше, чем в апреле прошлого года.
В то же время, за первые четыре месяца текущего года китайский экспорт стали превысил на 8,3% показатели аналогичного периода годичной давности и достиг 23,35 млн. т. Это связано с ограниченным внутренним спросом и достаточно высоким уровнем цен на внешних рынках.
Китайский импорт железной руды в апреле составил между тем 80,77 млн. т, на 2,6% меньше, чем годом ранее. Этот показатель оказался наименьшим с октября 2017 г. Всего за четыре месяца в Китай поступило из-за рубежа 340,21 млн. т ЖРС. Это на 3,7% уступает уровню января-апреля 2018 г.
Основной причиной сокращения апрельских поставок стало падение бразильского экспорта руды. По данным Министерства торговли Бразилии, он составил в апреле 18,34 млн. т, что на 17% меньше, чем в марте, и на 29% меньше, чем в апреле 2018 г.
Металлургическая отрасль Китая демонстрирует рост выручки и падение прибыли. Согласно данным, опубликованным в металлургической промышленности Китая, в первом квартале рост выручки составил 10,5 процента в годовом исчислении. Тем не менее, прибыль отрасли снизилась на 36,7 процента до 54,86 миллиарда юаней за этот период.
Производство стали в первом квартале выросло на 9,9 процента до 231 миллиона тонн, а производство стальной продукции превысило 269 миллиардов тонн, что на 10,8 процента больше, чем за аналогичный период прошлого года.
Погрузка чёрных металлов на сети РЖД с начала года (янв - апр) снижена на 2,8% - 25,7 млн т. Железной и марганцевой руды отгрузили 39,4 млн т - рост в годовом выражении составил 6,8%. Погрузка лома чёрных металлов выросла на 10,3% - до 4,2 млн т.
Европейская комиссия прекратила антидемпинговое расследование по импорту круглых и профильных сварных труб квадратного и прямоугольного сечения из Македонии, России и Турции.
Данное расследование стартовало в конце сентября 2018 г. в соответствии с иском, поданным несколькими подразделениями корпораций ArcelorMittal и Tata Steel из ряда стран ЕС. Сообщалось, что на их долю приходится более 40% данной продукции в Европе.
«Слаженная работа коллектива Торгового представительства Российской Федерации в Турецкой Республике позволила консолидировать усилия по недопущению введения барьеров в отношении российской стальной продукции и сохранить российские поставки на турецкий рынок в среднем на сумму более 1,5 млрд долл. США», - отметил министр промышленности и торговли РФ Денис Мантуров.
За апрель 2019 года сводный индекс цен металлоторговли по черному металлопрокату в Центральном регионе РФ вырос на 8,77 пункта (+2,71%), до отметки 610,08. Напомню, что за март этот показатель вырос на 12,08 пункта (+2,03%), за февраль - на 35,95 (+6,44%). В январе имело место снижение индекса на 15,59 пункта (-2,72%).
Таким образом текущее значение индекса приблизилось к уровню середины августа прошлого года.
ПАО «Северсталь» объявила о том, что подписало обязывающее соглашение о продаже АО «Северсталь – Сортовой завод Балаково» компании ООО «Абинский электрометаллургический завод». Сумма сделки составляет $215 млн.
Ожидается, что сделка будет закрыта в первом полугодии 2019 г. после получения соответствующих разрешений со стороны регулирующих ведомств, а также выполнения ряда прочих условий.
В 2018 году на Балаково было произведено 870 тыс. сорта. Сортовый прокат - продукт низкомаржинальный и не очень сильно отличается от сляба по цене. Поэтому я оцениваю сделку крайне позитивной. Балаково давало порядка 1% EBITDA, но сильно портила картину по рентабельности Российской стали. Кроме того, ждём либо увеличения дивидендов в этом году (на 16,5 рублей по году), либо уменьшение долга - что тоже хорошо.
Крупнейший производитель стали в мире ArcelorMittal повысил прогноз мирового спроса на сталь в 2019 году с 1 до 1,5 процентов, одновременно заявив, что в Европе потребление стали сократится как минимум на 1 процент из-за снижения объемов производства автомобилей.
Также был понижен прогноз по Бразилии и подтверждены предыдущие взгляды на производство стали в США и регионе СНГ.
Таким образом глобальное потребление стали вырастет только за счет Китая и остальной Азии, где ArcelorMittal прогнозирует рост спроса не менее, чем на 1 процент.
Компания сообщила, что квартальное производство стали на ее заводах составило 24,1 миллиона тонн по сравнению с 22,8 миллиона тонн в 4 квартале 2018 года и 23,3 миллиона тонн в первом квартале 2018 года.
Показатель EBITDA составил 1,7 миллиарда долларов в 1 квартале 2019 года, что на 15,3 процента ниже по сравнению с 2,0 миллиардами долларов в 4 квартале 2018 года; EBITDA за 1 квартал 2019 года снизилась на 34,2 процента в годовом сравнении.
Чистая прибыль ArcelorMittal в 1 квартале 2019 года составила 0,4 миллиарда долларов.
ArcelorMittal объявила, что в текущем году сократит производство листового проката на своих европейских предприятиях примерно на 3 млн. т из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры.
С этой целью компания приостановит производство стали и проката на своем заводе в Кракове (Польша), чья мощность составляет 1,6 млн. т в год, и снизит загрузку испанского меткомбината Asturias. Кроме того, планы по доведению производительности ArcelorMittal Italia (бывший меткомбинат Ilva) до 6 млн. т в год будут сдвинуты на более поздний срок.
Thyssenkrupp и Tata Steel ожидают, что Европейская комиссия заблокирует запланированное совместное предприятие по производству стали.
В Thyssenkrupp заявили, что теперь сократят 6000 рабочих мест или 4 процента своей рабочей силы, треть из них в сталелитейном подразделении, и проведут IPO лифтового бизнеса, стоимость которого оценивается в 14 миллиардов евро (примерно 16 миллиардов долларов), что вдвое превышает рыночную стоимость группы.
Акции Thyssenkrupp подскочили на целых 20 процентов на новостях, что позволило им показать лучший день за всю историю торгов. Акции Tata Steel закрылись с понижением на 6,23 процента.
Финансовое влияние разрыва плотины Брумадиньо на EBITDA в первом квартале составило $ 4,95 млрд. Из-за резервов на программы компенсации/восстановления, вывода из эксплуатации плотин, понесенных расходов, непосредственно связанных с обрушением, потерей объемов и затратами на остановку производств.
Чистый доход компании за квартал составил минус $1,6 млрд, снизившись по сравнению с предыдущим кварталом на $5,4 млрд из-за Брумадинью.
Чистый долг компании вырос на 2,38 миллиарда долларов до 12 миллиардов долларов из-за заморозки 3,5 миллиарда долларов США для оказания помощи в усилиях по восстановлению.
К компании BHP Billiton был подан иск на 5 миллиардов долларов США в связи с прорывом дамбы Samarco в 2015 году. Это самый большой юридический иск в истории Великобритании.
Разрушение дамбы в ноябре 2015 года на дамбе Самарко-Фундан вызвало оползень, который убил 19 человек, разрушил деревни и нанес ущерб окружающей среде.
Vale является 50% партнером Samarco.
В иске утверждается, что BHP знала о рисках, связанных с ухудшением состояния плотины заранее.
Шевелев приобрел 4 830 акций "Северстали" по цене 1 036,03 рублей за одну акцию. Таким образом, на увеличение доли в компании он потратил 5 004 024,9 рубля.
А это значит что? Значит я иду по правильному пути =)
Всем пока и удачи в торговле!
Эту статью, а так же другую аналитику фондового рынка вы можете прочитать на сайте NZT Rusfond.
Сегодня каждый металлург обязан думать о завтрашнем дне... Только каким оно будет, это самое дно?
Прошедшая неделя была не самой насыщенной в плане новостей - дали о себе знать майские коммунистические праздники в РФ и Китае. Отчитались Евраз и ММК и некоторые западные компании. НЛМК и Северсталь шагнули за отсечку. В Бразилии и Австралии - тишина.
Стальной дайджест для тех, кто хочет быть в теме чёрной металлургии. Кто хочет, так сказать, вдохнуть пот суконной шапки горнового. Стальной дайджест. Поехали!
Как сообщает World Steel Association (Worldsteel, WSA), в марте 2019 г. в 64 странах, которые подают свои данные в эту международную организацию, было произведено 155,0 млн. т стали, что на 4,9% превышает показатель аналогичного месяца годичной давности. Среднесуточная выплавка стали увеличилась на 1,7% по сравнению с февралем и достигла 5,00 млн. т.
В целом в первом квартале текущего года объем глобального производства составил 444,1 млн. т, что на 4,5% больше, чем годом ранее. Однако при этом в Китае был зафиксирован рост на 9,9%, до 231,1 млн. т, а в странах «остального мира» выплавка уменьшилась на 1,0% до 213,0 млн. т. Россия между тем, по данным Worldsteel, в первом квартале выплавила только 16,81 млн. т, на 5,3% меньше, чем годом ранее.
Прибыль металлургических компаний, входящих в CISA (China Iron and Steel Association), по итогам первого квартала составила $5,6 млрд. По отношению к 1 кварталу прошлого года показатель ухудшился на 30,2%. В числе причин - резкий рост цен на сырьё, включая железную руду.
При этом предприятия выплавили в течение января-марта 2019 года 231 млн. тонн стали - рост объёмов на 9,92%.
Экспорт стальной продукции вырос в годовом соотношении на 12,6% до 17,03 млн. тонн. Импорт сократился на 16,1% до 2,9 млн. тонн.
По данным Бразильского института стали IABr, в первом квартале 2019 г. производство стали в стране сократилось на 2,8% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, а видимое потребление уменьшилось на 1,4%. Средняя загрузка мощностей в металлургической отрасли составляет около 66,6%, что говорит о том, что ожидаемого прогресса на рынке не происходит.
Ранее IABr прогнозировал на 2019 г. рост производства стали на 2,7% по сравнению с 2018 г., а видимого потребления — на 6,2%. Теперь ожидаемые темпы роста уменьшены соответственно до 2,2 и 4,6%.
Согласно нынешнему прогнозу IABr, в текущем году в Бразилии будет выплавлено 36,03 млн. т стали, а внутренний спрос на стальную продукцию составит 22,05 млн. т.
Как сообщил генеральный директор IABr Марко Поло де Мелло Лопес, причинами ухудшения показателей являются менее высокие темпы экономического роста в стране, чем предполагалось, а также увеличение затрат металлургов вследствие удорожания железной руды.
В Китае министерство экологической среды, национальная комиссия по развитию и реформированию и министерство промышленности и информационных технологий объявили, что новые сталелитейные проекты, включая перемещение, должны соответствовать сверхнизким уровням выбросов.
Для сталелитейных предприятий, которые завершат технологические преобразования по снижению выбросов, государство увеличит политическую поддержку, включая снижение налогов, кредитное финансирование и дифференцированные цены на электроэнергию.
Косвенно данные говорят о будущей приверженности китайской металлургии к железорудному сырью более высокого качества. При этом мы сможем рассчитывать о повышении премии на окатыши.
Как сообщает немецкая стальная федерация WV Stahl, производство стали в Германии в первом квартале этого года составило около 10,4 млн. тонн, сократившись на 3,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Участники рынка заявили, что сокращение общего объема производства в первом квартале может быть связано с более слабым внутренним спросом в Германии и снижением темпов роста мировой экономики, что также повлияло на экспорт Германии.
ВТО учредила Третейскую группу по спору России и ЕС о введении антидемпинговых пошлин на ввоз российского холоднокатаного металла в страны Евросоюза. Антидемпинговых пошлины на данный момент составляют: 18,7% для Магнитогорского металлургического комбината, 34% для ПАО «Северсталь» и 36,1% для Новолипецкого металлургического комбината и остальных российских компаний.
Третейская группа в течение 6 месяцев должна передать сторонам спора окончательный доклад по предмету спора. Пересмотр решения третейской группы возможен по решению Апелляционного органа ВТО.
Консолидированное производство стали ЕВРАЗа за данный период по сравнению с четвертым кварталом 2018 г. выросло на 12,4% до 3,5 млн тонн, преимущественно вследствие увеличения выплавки чугуна после завершения капитального ремонта доменной печи №3 на ЕВРАЗ ЗСМК в конце прошлого года.
Продажи стальной продукции увеличились на 8,4% благодаря росту объемов выпуска стали. Продажи полуфабрикатов выросли на 29%, что также было обусловлено увеличением объемов выпуска чугуна и стали. В то же время продажи готовой продукции снизились на 2,7%; преимущественно снизились продажи строительного проката в России, трубной и железнодорожной продукции в Северной Америке.
Производство рядового коксующегося угля осталось на уровне 4-го квартала 2018 года. В 1-м квартале 2019 года продажи угольной продукции внешним покупателям снизились на 4,1%.
Сразу два очистных коллектива шахты «Распадская» Распадской угольной компании добыли по 1 млн. тонн угля из двух забоев с начала 2019 года. Шахта «Распадская» добывает высококачественный уголь коксующейся марки ГЖ. В 2019 году горняки планируют выдать на-гора 6,5 млн. тонн.
Чистая прибыль ММК по МСФО в первом квартале 2019 г. снизилась на 19,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $225 млн.
Выручка сократилась на 10,7%, до $1,836 млрд. Отмечается, что снижение выручки связано с сезонным сокращением объемов реализации товарной продукции на фоне коррекции цен на сталь.
Показатель EBITDA за отчетный период составил $440 млн, снизившись на 21,4% в годовом выражении.
На Череповецкой площадке полным ходом идёт строительство Доменно печи №3. ПАО «ЩЗ «КВОиТ» (входит в ПМХ) изготовило кольцевой воздуховод горячего дутья (КВГД). КВГД предназначен для обеспечения равномерного вдувания в доменную печь нагретого воздуха.
Изготовленный для Северстали воздуховод состоит из восьми элементов, имеет внутренний диаметр до 3800 мм и общий вес 127,5 т. Согласно действующим контрактам в ближайшее время КВОиТ изготовит для Северстали металлоконструкции общим весом 832 т.
В 2018/2019 финансовом году (апрель/март) компания выплавила на своих индийских предприятиях 16,81 млн. т стали, на 34,7% больше, чем годом ранее. Этот подъем был достигнут благодаря приобретению компании Bhushan Steel и сталелитейного бизнеса производителя стальных канатов Usha Martin. Кроме того, возросла выплавка стали на новом металлургическом комбинате группы Kalinganagar в штате Одиша.
Зарубежные подразделения Tata Steel будут выведены из состава группы.
Европейская Комиссия в третий раз перенесла срок рассмотрения соглашения о создании совместного предприятия между Thyssenkrupp и Tata Steel Europe на семь рабочих дней до 17 июня.
Источник, близкий к двум компаниям, выразил оптимизм по поводу того, что ЕС одобрит слияние. «Поскольку новое предприятие станет вторым по величине производителем стали в Европе, Европейская Комиссия проверяет все детали средств защиты», - сказал источник.
US Steel объявила в четверг о том, что инвестирует более 1 миллиарда долларов США в строительство новой машины непрерывного литья заготовки и прокатного цеха на своем заводе в Брэддоке, штат Пенсильвания. Передовая технология разливки и прокатки стали объединяет отливку тонких слябов и производство горячекатаной ленты в один непрерывный процесс и сделает Mon Valley Works первым в США подобным предприятием и одним из немногих в мире.
US Steel в первом квартале увеличила объемы производства и отгрузки стали на внутреннем рынке США, но на прибыль повлияли более высокие затраты на сырье и запланированные сбои в обслуживании. Прибыль US Steel за первый квартал составила 54 миллиона долларов, что в три раза больше, чем в первом квартале 2018 года, но значительно ниже ее прибыли в 592 миллиона долларов в четвертом квартале 2018 года.
Загрузка металлургических мощностей US Steel снизилась на пять процентных пунктов с четвертого квартала до 73 процентов из-за ослабления эффекта введённых в прошлом году импортных пошлин.
Как признал спикер Госдумы Вячеслав Володин на Совете законодателей, по состоянию на 17 апреля кассовое исполнение национальных проектов составило 383,3 млрд. руб. или 22,3% от выделенных бюджетом 1,7 трлн. руб. А реально направлено на их реализацию в регионах — всего-навсего 32,7 млрд. руб. - менее 2%. В масштабах страны — это ничто. Теперь понятно, почему российский рынок стали не замечает никакого прогресса.
Центральный банк в очередной раз оставил ключевую ставку на прежнем уровне, хотя выразил надежду на ускорение экономического роста в ближайшие годы, когда развернутся во всю силу национальные проекты.
Что же, на них сейчас только и остается рассчитывать. Пусть не так быстро, как хотелось, но инвестиционная активность государства будет расти. И это само по себе важный сдвиг.
На следующей неделе ничего особенного не жду. Поэтому, скорее всего, напишу новую статью про сравнение программ по увеличению мощностей НЛМК и Северстали, а так же расскажу, где создаётся стоимость в Северстали.
Всем пока и удачи в торговле!
Эту статью, а так же другую аналитику фондового рынка вы можете прочитать на сайте NZT Rusfond.
2 комментария
