Рейтинговая оценка эмитента была сохранена на уровне CCC|ru|. При этом агентство определило прогноз как «позитивный» и сняло статус «под наблюдением».
Согласно пресс-релизу НРА, «позитивный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности повышение рейтинга в течение 12 месяцев.
Среди ключевых положительных факторов, повлиявших на оценку:
Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности. За 2024 год показатель составил порядка 80 дней, тогда как за 2023 г. — 100 дней;
Средний уровень перманентного капитала. По оценкам НРА, отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга, с учётом лизинговых обязательств и корректировки временной структуры долга на амортизационные погашения облигационного выпуска БО-01 и кредиты со сроками выплаты в течение 2025 г., к активам на 31.12.2024 г. составило 0,5. Долгосрочный долг формирует свыше 60% заёмных средств;
Продолжительный срок присутствия компании на рынке — с 1999 г.;
Диверсификация по рынкам сбыта. Продажа продукции осуществляется практически во всех федеральных округах, преимущественно в Центральном и Сибирском ФО.
При этом уровень рейтинга ограничивает ряд факторов: низкий уровень рентабельности собственного капитала, снижение рентабельности по чистой прибыли, низкая оценка обеспеченности собственными оборотными средствами, невысокая доля на российском рынке, внешние бизнес-риски, невысокий уровень корпоративного управления и системы управления рисками.
Также НРА отмечает ощутимую долговую нагрузку. Отношение чистого долга с учётом выданных поручительств за связанные компании и лизинговых обязательств к операционной прибыли на 31.12.2024 г. составило порядка 3,7х, на 31.12.2023 г. — 11,4х. Без учета поручительств показатель оценивается в 2,6х. Более чем на 60% долг состоит из банковских кредитов. Покрытие процентных расходов операционной прибылью в 2024 г. составило 1,7х, за 2023 г. — 1,2х. Агентство ожидает улучшения покрытия процентных расходов в течение 2025 г.
Среди ограничивающих рейтинг факторов — ещё и умеренно-высокая концентрация на одном покупателе: крупнейший клиент — ООО «Ле Монлид» — составляет преимущественную долю в выручке. НРА отмечает тенденцию к снижению концентрации на крупнейшем покупателе — его доля в выручке в 2024 г. составила менее половины.
«Мы планируем увеличить выручку за 2025 год до 3,5 млрд руб. Для сравнения, за 2024 г. она составила 1,9 млрд руб. Достижению этой цели поспособствует новое направление, которое мы внедрили во второй половине 2024 г. — реализация прессованного решетчатого настила. Новую продукцию изготавливает ЗАО „БЗСН“ — завод, который входит с ООО „Ультра“ в одну группу компаний. Мы уже провели дебютные поставки настилов крупной отечественной компании, которая занимается складским хозяйством. У нас с клиентом подписаны и находятся в процессе реализации две спецификации, ещё одна — на согласовании.
Также мы рассчитываем снизить в структуре выручки долю ключевого контрагента ООО „Ле Монлид“. Этому поспособствуют заключение контрактов с крупными ритейлерами и продажи им наших стеллажей, офисной продукции и инвентаря. В частности, в январе мы поставили первую партию товаров сети „Светофор“, на март запланированы отгрузки для „Комуса“. Дополнительно отмечу, что на 2025 г. запланирована оптимизация расходов, в том числе плановое погашение кредитных задолженностей. Мы рассчитываем, что комплекс мер не только повысит нашу устойчивость, но и позитивно повлияет на рейтинг при следующем пересмотре», — прокомментировал генеральный директор ООО «Ультра» Артём Гурштейн.
Семь эмитентов «Юнисервис Капитал» направят доход по девяти выпускам на общую сумму в 29 351 685,04 руб.
Доход от серий бумаг ПЮДМ-БО-П02, Нафтатранс плюс-БО-04, Нафтатранс плюс-БО-05, Нафтатранс плюс-БО-06 и Нэппи Клаб-БО-01 инвесторы получат в понедельник. Во вторник будут направлены выплаты по выпускам СЕЛЛ-Сервис-БО-01 и Ультра-БО-01, а в пятницу — Хромос Инжиниринг-БО-01 и Ю Ди Пи Авто-БО-01.
Двенадцать выплат купонного дохода от девяти эмитентов «Юнисервис Капитал» запланированы на начавшуюся рабочую неделю. Их суммарный объём составит 24 011 330,97 руб.
По бумагам Сибстекло-БО-П02 будет выплачено частичное досрочное погашение на сумму 6 250 000 руб.: по 500 руб. на облигацию. По выпуску ЮСК Девелопмент-02К-об также назначена амортизационная выплата на 4 500 000 руб.: по 500 руб. на бумагу. Держатели облигаций ООО «КИСТОЧКИ Финанс» получат процентный доход, начисляемый по ставке 15% годовых. Сумма выплаты — 123 280 руб.
Находящие в обращении выпуски, по которым запланированы выплаты купонного дохода:
Эмитент готовится к выходу на рынок промышленных полов и профессионального хранения. Ориентировочно дебютные продажи придутся на 1 квартал 2025.
На сегодня основной продукт с наибольшей долей в структуре выручки ООО «Ультра» — стеллажи для дома. Также компания реализует строительную и декоративную сетки, товары для офиса, профлист и другие позиции. В планах эмитента в начале 2025 выйти на рынки промышленных полов (решётчатых, прессованных, сварных) и систем профессионального хранения (мезонин). Как отмечают представители эмитента, уже запущено изготовление прессованного настила, в процессе — подготовка к промышленному производству складских систем хранения.
«Благодаря освоению нового направления мы расширим клиентский портфель компаниями по нефтеочистке и нефтепереработке, представителями газовой и химический промышленности, складами и маркетплейсами и т.д. Производство новых видов продукции позволит выйти на широкий рынок, объём которого мы оцениваем в 0,5 трлн руб. в год. При этом спрос превышает предложение в сегменте», — прокомментировал генеральный директор и основатель ООО «Ультра» Артём Гурштейн.
Подготовка к запуску нового направления длилась в течение двух лет. Благодаря этому компания сможет предложить покупателям продукцию высокого качества, отвечающую требованиям заказчиков. При этом у товаров будет достаточно низкая себестоимость. В перспективе промышленные полы и профессиональные системы хранение будут поставляться на экспорт.
Пять эмитентов «Юнисервис Капитал» перечислят в пользу инвесторов купонный доход по шести выпускам на сумму 18 792 016,28 руб. с 20 по 24 января.
Выплаты по выпускам Нафтатранс плюс-БО-04, Нафтатранс плюс-БО-05, СЕЛЛ-Сервис-БО-01 и Ультра-БО-01 придутся на 20 января. Доход по облигациям серии Хромос Инжиниринг-БО-01 и Ю Ди Пи Авто-БО-01 будет начислен 22 января.
Одиннадцать эмитентов «Юнисервис Капитал» планируют направить купонный доход по тринадцати облигационным выпускам на общую сумму 28 193 304,13 руб.
По облигациям серии Сибстекло-БО-П02 назначено частичное досрочное погашение в размере 6 250 000 руб. По выпуску Феррони-БО-02 также запланирована амортизационная выплата объёмом 20 000 000 руб. Однако согласно информации, раскрытой ООО «Феррони» на своей странице на сайте «Интерфакс», с большой долей вероятности часть номинальной стоимости ценных бумаг по выпуску серии БО-02 будет выплачена позднее установленного срока. При этом купонный доход по выпуску компания намерена направить в установленный срок.
Держатели облигаций ООО «КИСТОЧКИ Финанс» получат процентный доход, начисляемый по ставке 15% годовых. Сумма выплаты — 123 280 руб.
Выпуски, находящиеся в обращении, по которым запланированы выплаты:
Представители эмитента прогнозируют, что объём продаж одному из ключевых покупателей — «Ле Монлид» — вырастет по итогам 2024 года. При этом в компании отмечают, что доля клиента в общей структуре выручки снизится.
Напомним, что доля «Ле Монлид» в общей структуре выручки эмитента по итогам 2023 года составляла более 70%. В течение 2024 года специалисты ООО «Ультра» работали над уменьшением зависимости от партнёра.
«Думаю, что к концу 2024 года доля «Ле Монлид» в структуре выручки снизится на 20 – 30% относительно аналогичного периода прошлого года. Показатель на 9 мес. 2024 года уже составляет 56%», — прокомментировал генеральный директор ООО «Ультра» Артём Гурштейн.
Эффекта удалось достичь благодаря нескольким факторам. Компания расширила представленный ассортимент в других DIY-сетях, например, в ритейлерах «Петрович», «Бауцентр» и «ВсеИнструменты.ру».
Также «Ультра» укрепила позиции по новым направлениям. В частности, продолжила освоение рынка самолетостроения. На сегодня ведется работа с порядка 10 клиентами с разной глубиной взаимодействия от проведения переговоров до заключения контрактов. «Ультра» поставляет комплектующие для 7 самолетов. Как отмечают представители эмитента, заключение договоров с предприятиями авиаотрасли — затратная по времени история, зато сотрудничество с ними носит долгосрочный характер.
При этом ООО «Ультра» продолжает вести активную работу с «Ле Монлид»: участвует в тендерах и предлагает новые товары. Благодаря чему растут объёмы продаж клиенту. Сегодня партнёры обсуждают условия сотрудничества на 2025 год.
Ключевые показатели финансово-хозяйственной деятельности эмитента по итогам 9 месяцев 2024 года продолжают демонстрировать положительную динамику. Долговая нагрузка компании сохраняет приемлемый уровень.
По итогам 9 месяцев 2024 года рентабельность по EBITDA adj* ООО «Ультра» выросла до 14,1%. Компания стремится к восстановлению показателя до уровня начала 2023 года, то есть, до 18%. Осуществить это возможно за счет продолжающегося роста отгрузок.
* EBITDA adj — скорректированная EBITDA, которая исключает разовые доходы и расходы в составе прочих доходов и расходов.
Выручка по итогам 9 месяцев 2024 года увеличилась на 50,1% относительно аналогичного периода прошлого года. Причины — рост продаж в штуках и цен на реализуемую продукцию. Валовая прибыль достигла 442,4 млн руб., прибавив 50,4% к АППГ. Показатель EBITDA adj в отчётном периоде зафиксирован на уровне 175,8 млн руб., что превышает результат за 9 месяцев 2023 года на 76,9%.
EBITDA adj LTM** на 30.09.2024 г. увеличилась на 38,9% к результату на 30.06.2024 г. Финансовый долг на 30.09.2024 г. практически сохранил уровень прошлого отчётного периода, несущественно снизившись на 0,5% до 561,6 млн руб. На фоне роста EBITDA adj LTM коэффициент долговой нагрузки — Чистый финансовый долг / EBITDA adj LTM — усилил значение и снизился с 3,61х до 2,74х. При этом показатель ICR увеличился с 1,68х до 2,29х, что свидетельствует о том, что компания сохраняет запас по процентам к уплате.
Также отметим, что текущая ликвидность ООО «Ультра» находится на высоком уровне и в отчётном периоде составляет 2,42х.
** LTM (last twelve months) — переводится, как «за последние двенадцать месяцев».
ООО «Ультра» за прошедшие месяцы 2024 года вывело на рынок: эрго-стеллажи, обувницы и другие позиции. Компания расширила представленность собственной продукции в DIY-сетях: не только в магазинах одного из ключевых партнеров «Ле Монлид», но и в таких ретейлерах, как «Петрович» и «Бауцентр». И добилась успеха в рамках продвижения товаров для авиаотрасли: были заключены контракты по поставкам комплектующих для производства порядка 7 самолётов.
11 декабря 2024 года эмитент выкупил весь объём бумаг, заявленный владельцами в рамках дополнительной добровольной оферты — приобретения облигаций по соглашению с инвесторами — по выпуску Ультра-БО-01. Компания приобрела 139 974 бумаги, выплатив также полагающийся накопленный купонный доход.
Напомним, что произошедший выкуп облигаций — последний этап плана, озвученного эмитентом после того, как компания не исполнила обязательства перед инвесторами в рамках плановой безотзывной оферты в назначенный срок — 29 ноября. Тогда компания с опозданием в один рабочий день приобрела 82 039 бумаг (заявки, поданные через НКО АО НРД). Однако те заявки, которые были выставлены через ПАО Московская Биржа, эмитент технически не мог удовлетворить даже с опозданием: согласно регламентам, они были сняты по окончании торгового дня — 29 ноября.
Чтобы устранить допущенные нарушения прав инвесторов, и была объявлена дополнительная оферта (приобретение облигаций по соглашению с инвесторами). Итоговый объем, выкупленный эмитентом по факту проведения двух оферт по выпуску БО-01, составил 222 013 бумаг, превысив сумму изначально собранных заявок в рамках первой оферты. Таким образом, можно заключить, что допущенные нарушения были устранены в течение срока технического дефолта.
«Объём, который мы приобрели в рамках добровольной оферты, превосходит сумму заявок, предъявленных ранее в ноябре. Мы были готовы к такому развитию событий. В этот раз всё прошло в штатном режиме, и нам удалось исполнить обязательства перед инвесторами и выйти из технического дефолта», — прокомментировал бенефициарный владелец и генеральный директор ООО «Ультра» Артём Гурштейн.
На сегодня объём выпуска Ультра-БО-01 в обращении составляет 27 987 бумаг.
Оставить комментарий
.jpg)
