Новый эмитент вышел на российский рынок с излишне щедрым ценовым предложением по доходности и самым низким объемом размещения последних лет. Давайте посмотрим много ли просроченных продуктов в корзинке ИнтерФудГрупп.
Компания ИнтерФудГрупп специализируется на специализируется на оптовой торговле продуктами питания как российскими, так и китайскими. Основной покупатель продуктов - HoReCa, торговые сети и некоторые производства. Деятельность осуществляет по всей территории России с представительствами в Москве, Краснодаре и Ростове-на-Дону.
👀Что там по выпуску?
🥐Дата размещения - 21.04.2026г., разместились на этой неделе.
🥐Дата погашения - 05.04.2029г.
🥐Объем размещения - 50 000 000, да, очень скромный объем заимствований даже для первого размещения.
💰Размер купона - 26% годовых. Купон фиксирован на весь период размещения, что дает доходность к погашению порядка 29% или размер двойной ключевой ставки - текущий рекорд для новых размещений.
🥐Выплата купонов - ежемесячно, первая выплата запланирована на 21 мая 2026г.
🥐По выпуску отсутствует амортизация, но предусмотрен call-опцион, то есть через год у компании появится право досрочного выкупа облигаций.
🥐Выпуск ИнтерФудГрупп-БО-01 (ISIN RU000A10EX35) доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования.
🥐Текущая цена на утро 23.04.2026 года - 100,3%.
📊Что еще важно знать?
🧮В марте 2026 года НКР присвоило компании кредитный рейтинг В со стабильным прогнозом. У компании слабые рыночные позиции, слабая диверсификация и достаточное количество сильных конкурентов, что и обуславливает низкий кредитный рейтинг.
🧮Кроме вышеуказанных факторов на кредитный рейтинг также повлияли финансовые показатели, правда для расчета рейтинга применялись ретро данные. Актуальная отчетность по РСБУ за 2025 год оказалась еще хуже. Так, выручка за год сократилась на 18% до 1,1 млрд. рублей почти что до показателя 2023 года. Не уверен, что тут дело только в снижении цен на молочную продукцию, как это озвучил директор компании.
🧮У компании практически нет основных средств, если не учитывать права пользования активами, уставной капитал в размере 40 тысяч рублей, то есть в любой момент можно выйти из бизнеса с минимальными потерями. Но при этом долгосрочные заемные средства превышают 265 млн. рублей и за 2025 год они выросли в 2 раза.
🧮За год расходы на обслуживание долга выросли в 3,6 раза до 52,1 млн. рублей, а чистая прибыль сократилась на 26% до 14,4 млн. рублей при рентабельности бизнеса в 1,3%.
🧮Показатель чистый долг/EBITDA по итогам года составил 3,3х и в данном кейсе это слишком много.Облигации ИнтерФудГрупп подходят для инвесторов, которые хотят пощекотать себе нервы. Лично я не вижу смысла заходить в бумаги нонейма даже с такой космической доходностью. Фактически у компании нет ничего за душой, как и у большинства торгово-посреднических компаний такого уровня.
Я не спорю, что такой бизнес может существовать годами, принося при этом прибыль. Что клиент берет деньги как раз перед сезоном и это позволит ему нарастить обороты и выручку, что все риски заложены в высокую доходность бумаг, но как мне кажется, именно в таких случаях проще и выгоднее получить льготное финансирование по одной из государственных программ поддержки предпринимательства или кредит в банке, чем идти на фондовый рынок.
И конечно же очень хочется верить, что андеррайтер объяснил эмитенту как поддерживать ликвидность в бумагах.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Первое размещение еще не состоялось, а компания уже пошла в отмену. Изначально планировалось привлечь 15 млрд. рублей путем размещения сразу двух выпусков - с фиксированной и плавающей доходностью, но что-то пошло не так. В итоге компания остановилась только на втором варианте. Неужели они тоже что-то знают?!
📎Объем размещения - 15 000 000 000 рублей и почти вся сумма уйдет на рефинансирование долга, таким образом общая долговая нагрузка после размещения вырастет незначительно. Изначально на флоатере хотели получить только 10 млрд. рублей, но на ходу смогли переобуться.
💰Размер купона - по выпуску предусмотрена плавающая доходность, привязанная к размеру ключевой ставки. При этом предельный размер спреда менялся по классике 2 раза. В первой редакции надбавка за риск должна была быть не выше 275 б.п., а в ходе вчерашнего маркетинга итоговый размер спреда составил 200 б.п.
📎Выплата купона - ежемесячно, первая выплата запланирована на 24 мая 2026 года.
📎Амортизация и оферта не предусмотрены, что логично при размещении на 2,5 года под плавающий купон.
📎Выпуск Озон МКПАО-001Р-02 доступен для неквалифицированных инвесторов.
📊Что еще важно знать?
🧮Рейтинговое агентство Эксперт в марте 2026 года присвоило компании кредитный рейтинг А со стабильным прогнозом.
🧮По итогам 2025 года компания увеличила выручку по МСФО на 63% до 1 трлн. рублей. Выручка растет по всем направлениям - как от услуг и товаров, так и от финтех направления. При этом растет и оборот - за год на 45% до 4,2 трлн. рублей.
🧮Клиентская база насчитывает более 63 млн покупателей, то есть фактически это уже половина экономически активного населения нашей страны.
🧮Заемные средства за год сократились на 45% до 81,4 млрд. рублей, но при этом долг из долгосрочного перешел в краткосрочный (80,4 млрд. рублей), а значит текущее размещение, скорее всего, будет не последнем в этом году.
🧮Чистый долг у компании формально отсутствует, так как на счетах Озона на конец года находилось более 650 млрд. рублей. При этом компания отчиталась о росте EBITDA в 4 раза год к году до 156,4 млрд. рублей.
🧮Гайденс на 2026 год - рост оборота еще на 25-30% год к году и выход на чистую прибыль (за 2025 год компания сократила убыток до 0,9 млрд. рублей).
Таким образом у Ozon всё почти идеально с финансовой отчётностью и долговой нагрузкой. Для инвесторов с низким порогом риска данные облигации могут диверсифицировать портфель. Единственный существенный минус для других категорий инвесторов - это плавающая доходность. А так как в планах ЦБ продолжает плавно снижать размер ключевой ставки, то и доходность по облигациям Ozon будет также плавно падать.
Я ждал окончательного решения по фиксу и купонную доходность порядка 16,6%, но размещение фикса было отложено, как и мои планы покупки облигаций Ozon. Флоатеры сейчас покупать нет никакого смысла.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Золото - это защитный актив и об этом знает даже школьник. Золото можно купить физически - в банке (слитки, золотые монеты), в ювелирном магазине или ломбарде (в виде украшений). Но "настоящего инвестора" фондового рынка физическое золото не интересует, а интересуют так называемые золотые инструменты.
Почему интересуют? На некоторых давит макроэкономическая ситуация, другие ждут роста золота из-за геополитической нестабильности, третьи смотрят на Центробанки, покупающие в свои резервы именно золото, а четвертые хотят сформировать классический "вечный" портфель и без золотых активов там совсем никак.
Так какие же инструменты доступны для большинства инвесторов?
1. Биржевые фонды на золото
Их достаточно много - у каждого брокера есть свой, поэтому можно зайти в приложение и выбрать подходящий фонд исходя из удобной для инвестора цены пая. Большинство фондов инвестируют в физические слитки, которые хранятся на территории нашей страны.
Здесь важно отметить риски такого рода вложений, ведь у золота тоже есть волатильность. К тому же инвестиции в фонд подразумевают наличие еще одного передаточного звена, которое хочет получать комиссии и которое самостоятельно решает когда покупать или продавать драгметалл.
2. Акции золотодобывающих компаний
Тут выбор не особо большой - Полюс, Селигдар или ЮГК.
При этом мы фактически покупаем не золото, а акции компании, которые подвержены всем классическим рискам ценных бумаг. Цена этих акций не всегда отражает динамику цен на золото, особенно если компания испытывает финансовые сложности или проходит процедуру смены основного собственника.
3. Золотые облигации
Это бумаги, которые номинированы в золоте и купонный доход тоже привязан к цене золота. Как правило номинал такой облигации - 1 грамм золота, но покупаем мы их, естественно, в рублевом эквиваленте на дату покупки. Здесь выбор еще меньше, чем в акциях - только облигации Селигдар и МГКЛ.
Основной риск инвестиций в такой актив - к погашению можно получить убыток, если на момент покупки облигаций цена на золото будет выше, чем на дату расчета. Кроме того надо обращать внимание на кредитный рейтинг эмитента (это ж долговая бумага!) и учитывать низкую купонную доходность.
4. Фьючерсы на золото
Инструмент совсем для продвинутых инвесторов, который позволяет зафиксировать цену на золото сейчас, а расчет провести потом. Основные фьючерсы следующие:
🥇GOLD - валютный расчётный фьючерс. По сути это копия западных контрактов на золото. Торгуется в рублях, но фактически живёт через курс доллара. Плюс - полностью расчётный, без рисков, связанных с недружественными депозитариями.
🥇GL - рублёвый фьючерс. Здесь уже чисто российская история, так как базовым активом является золото, которое хранится в Москве. Контракт расчётный, без поставки фактического золота, но с возможной квартальной валютной премией.
🥇GLDRUBF - вечный (бессрочный) расчётный фьючерс. Самый гибкий инструмент. Формально он истекает каждый день, но автоматически продлевается. Важный момент - здесь нет квартальной премии, как в GL.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
США со своей блокадой пролива и Иран со своим закрытием пролива опять положительно повлияли на российский фондовый рынок. С одной стороны, мы понимаем, что это временный оптимизм и уже завтра на Ближнем Востоке все может измениться на 180 градусов, а с другой стороны, почему бы не порадоваться за индекс Московской биржи, который за сегодня вырос на 📈+1,09% до 2 753,66 пункта.
Акционеры Яндекс 📈+0,6% ожидаемо проголосовали за выплату дивидендов в размере 110 рублей на одну акцию. Дата закрытия реестра - 27 апреля, еще можно успеть заскочить в уходящий дивидендный выгон. Но надо ли это делать?! Как по мне то, лучше дождаться дивгэпа и от всей души купить бумаги, если они подходят к вашей инвестиционной стратегии. В планах у компании до конца лета этого года запустить собственного виртуального мобильного оператора с ближайшим приоритетом на Москву и Санкт-Петербург.
Промомед за 2025 год сумел нарастить выручку на 75% до 38 млрд. рублей. Чистая прибыль тоже улетела в космос, увеличившись год к году в 2,5 раза до 7,2 млрд. рублей. Компания не просто чувствует себя уверенно на рынке большой фармы, но и прогнозирует дальнейший рост выручки на 60% по итогам 2026 года. Пока мы ждем рекомендации по дивидендам акции компании корректируются на 📉-1,2%.
Государственный пакет ЮГК оценили в 140,4 млрд. рублей, а торги предварительно запланированы на первую половину мая. Торги пройдут в ускоренном формате. Новость вызвала ажиотаж у инвесторов, которые начали активно покупать акции, которые в моменте подскочили на 13%. К закрытию торговой сессии рост акций составляет 📈+6,4%. Может быть после реализации сбудутся давние прогнозы аналитиков по цене в 1 рубль 20 копеек.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Как правило неделя с заседанием совета директоров ЦБ по ключевой ставке проходит очень тихо в ожидании того самого решения. При этом большинство аналитиков уверены в очередном снижении ключа еще на 0,5%, а я бы хотел обратить ваше внимание на тот факт, что от нас точно не зависит решение ЦБ каким бы оно в итоге не было. Поэтому следим за датами публикации отчетности, изучаем её и делаем правильные выводы.
20 апреля - отчет за 2025 год по МСФО от Промомед;
20 апреля - закрытие реестра по дивидендам ЦМТ, 0,96 рублей;
21 апреля - отчет за 1 квартал 2026 года по МСФО от Северсталь;
21 апреля - совет директоров по дивидендам ТГК-14;
22 апреля - данные о недельной инфляции от Росстата;
23 апреля - совет директоров по дивидендам Аренадата;
23 апреля - ВОСА по дивидендам Лукойл;
24 апреля - заседание совета директоров ЦБ по ключевой ставке;
24 апреля - операционная отчетность за 1 квартал от Русгидро;
24 апреля - отчет за 2025 год по МСФО от Самолет;
24 апреля - ГОСА по дивидендам Таттелеком;
24 апреля - закрытие реестра по дивидендам Астра, ~4,68 рубля.
Всем желаю успешной инвестиционной недели и роста портфелей💼
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Первая половина апреля оказалась на редкость бурной в моем инвестиционном портфеле. В первую неделю месяца провел небольшую плановую ребалансировку, а во вторую неделю - покупал абсолютно новые активы.
Зачем делал ребалансировку? Зачастую это пересмотр активов с целью максимизации пассивного дохода и/или устранения перекосов. На данный момент заметных перекосов (кроме легендарных акций Сбербанка) в портфеле не наблюдаются, а вот снижать удельные вес флоатеров необходимо.
В апреле продолжаю делать упор на наращивание доли облигаций, но не за счет продажи акций, а исключительно за счет "новых денег".
При этом кое-какие изменения в части акций пришлось сделать. За несколько дней по публикации годовой отчетности и рекомендации не выплачивать дивиденды продал все акции ТМК - их было немного, прибыль зафиксировал.
Вместо них купил следующие бумаги:
1. НКНХ - 50 акций;
2. Инарктика - 5 акций;
3. ЮГК - 1 000 акций;
4. SFI - 2 акции.
В облигациях полностью продал флоатер Акрон и частично долговые бумаги Сегежа. Плавающая доходность облигаций Акрона продолжит снижаться по понятным причинам и с его спредом к ключевой ставке пора переключаться на более интересные бумаги. Годовой отчет Сегежи совсем не порадовал - как снижение выручки на 12%, так и рост убытка в 4 раза до 88 млрд. рублей.
Вместо вышеперечисленных бумаг портфель пополнился следующими облигациями:
1. Томская область - 10 шт.
2. Почта России - 4 шт.
3. ММЗ - 5 шт.
4. Балтийский лизинг - 10 шт.
5. ТАЛК - 10 шт.
P.S. пока готовил пост к публикации (то есть только что) продал все облигации Сегежа, которые оставались. Прощай легенда!
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Покупаю 2 выпуска облигаций двух принципиально разных лизинговых компаний. Первая покупка - менее рисковые облигации из топа российских лизинговых компаний - бумаги Балтийского лизинга.
Вторая часть - ВДО с размером купона 26% годовых - облигации государственной компании ТАЛК Лизинг.
В видео разбираю плюсы и подводные камни компаний, делюсь мыслями об эмитентах и целесообразности покупки облигаций именно лизинговых компаний.
Продолжаю формировать эффективную инвестиционную стратегию на длительный горизонт.
Анализируя активы портфеля, каждый раз ловлю себя на мысли, что в нем почти нет лизинга. Раньше был Соби-Лизинг, но облигации были погашены по сроку и баловаться с региональными компаниями в 2025 году было страшно. Потом удалось еще не на хайпе купить те самые ГТЛК с купоном в размере 25%, но докупать их сейчас по 113% от номинала было бы глупо.
Да и очень высокая ключевая ставка прошлого года поставила почти весь рынок лизинга на колени и смысла покупать бумаги этого сектора вообще не было. Сейчас ставка ЦБ остается высокой, но её плавное движение вниз вызывает у меня всё больше уверенности в преодолении дна лизинговыми компаниями.
В портфеле облигаций обязательно должна присутствовать диверсификация, чтобы в дефолт ушли не все выпуски, а хотя бы только половина из них. Шутка 🤣 Я против дефолтов, поэтому решил посмотреть что сейчас есть интересного на рынке лизинга на срок от 3-х лет и с приемлемым уровнем кредитного риска (минимум ВВВ).
Поставил еще ряд дополнительных фильтров и получил следующую пятерку эмитентов, которые можно добавить как в рисковую, так и в защитную часть облигационного портфеля.
1. Талк лизинг-002P-02 (RU000A10BWN3)
Талк Лизинг - универсальная региональная лизинговая компания из Тюменской области и на 97,8% является квазигосударственной, так как принадлежит правительству Тюменской области. Если добавлять их в портфель, то точно в рисковую часть. Судя по текущей цене спрос на бумагу слабый.
Кредитный рейтинг - ВВВ
Дата размещения - 30.06.2025г.
Дата погашения - 04.06.2030г. (оферта 09.06.2029г.)
Размер купона - 26%
Текущая цена - 99,5%
Предусмотрена амортизация
2. Роделен ЛК-002P-03 (RU000A10B2F7)
Тоже универсальная лизинговая компания, в портфеле которой преобладает оборудование и недвижимость. Но при этом компания находится ближе к столице и выше в рэнкинге лизинговых компаний по итогам 2025 года поднялась на 35 место (из 123 компаний).
Кредитный рейтинг - ВВВ
Дата размещения - 13.03.2025г.
Дата погашения - 15.02.2030г.
Размер купона - 25,5%
Текущая цена - 104,8%
Предусмотрена амортизация
3. ГТЛК-002Р-04-боб (RU000A10A3Z4)
Тот самый эпический выпуск облигаций ГТЛК, который уже есть в моем портфеле. Жирный жир, но сейчас заходить слишком дорого.
Кредитный рейтинг - АА-
Дата размещения - 20.11.2024г.
Дата погашения - 25.10.2029г. (оферта 10.11.2027г.)
Размер купона - 25%
Текущая цена - 113,6%
4. Балтийский лизинг-БО-П08 (RU000A106EM8)
Одна из крупнейших лизинговых компаний России. В актуальном рэнгинге за год поднялась на 3 позиции до почетного 4 места. В отличие от предыдущего эмитента развивается без государственной поддержки. На фондовом рынке уже 10 лет, на лизинговом рынке - 35 лет. Крутой выпуск, но оферта через 2 месяца.
Кредитный рейтинг - АА-
Дата размещения - 23.06.2023г.
Дата погашения - 31.05.2033г. (оферта 10.06.2026г.)
Размер купона - 21,85%
Текущая цена - 100,9%
5. ПР-Лизинг-002Р-01 (RU000A1022E6)
Средняя лизинговая компания, специализирующаяся на лизинге транспорта и оборудования. Выпуск находится в обращении без малого уже 6 лет. В 2027 году состоится 4 оферта по выпуску, а начинали в 2020 году с купона в размере 10%.
Кредитный рейтинг - ВВВ+ (в апреле 2026 года будет актуализирован)
Дата размещения - 27.08.2020г.
Дата погашения - 10.08.2029г. (оферта 29.01.2027г.)
Размер купона - 19%
Текущая цена - 100,1%
Пока что я остановился на более рисковых облигациях Талк и более консервативных облигациях Балтийского лизинга, но надо смотреть другой выпуск.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Уже не новичок на рынке компания Асфальтобетонный завод №1 снова размещает облигации. Вчера компания собрала заявки на новое размещение, теперь известны все самые важные параметры и можно смело прикидывать подходят ли бумаги в портфель или нет.
Напомню, что Асфальтобетонный завод (или АБЗ-1) считается лидером рынка дорожно-строительных и инфраструктурных работ в Санкт-Петербурге и Ленинградской области. Компания располагает 3 заводами по производству бетона и смежными производствами, что позволяет ей производить порядка 1,7 млн. тонн асфальтобетона в год.
Компания активно привлекает деньги на фондовом рынке - в последний раз в ноябре 2025 разместили облигации на 2,5 млрд. рублей. В этот раз запрос более скромный.
Что там по выпуску АБЗ-1-002P-06-боб?
👉Дата размещения - 17.04.2026г.
👉Дата погашения - 01.04.2029г., опять трехлетняя классика.
👉Объем размещения - 2 000 000 000 рублей.
💰Размер купона - 17,5% годовых. Сильного движения вниз в ходе маркетинга не последовало ведь изначально выходили с предложением по купону не выше 18%. Текущий купон фиксирован, что даёт доходность к погашению 19% при реинвестировании получаемых купонов в новые облигации АБЗ.
👉Выплата купона - ежемесячно, первая выплата запланирована на 17 мая 2026г.
👉Оферта отсутствует.
👉Первые 1,5 года амортизация не предусмотрена, а в последующем будут погашаться по 16,5% от номинала в 21, 24, 27, 30 и 33 купоны.
👉Выпуск АБЗ-1-002P-06-боб доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования.
📊Что еще важно знать?
🧮Компания АБЗ-1 не является новичком на фондовом рынке. На данный момент в обращении находятся 7 выпусков облигаций почти на 11 млрд. рублей.
🧮С прошлого размещения ничего не поменялось в плане кредитного рейтинга. Он по прежнему за счет оферента установлен на уровне А- ос стабильным прогнозом. Рейтинг был повышен в сентябре 2025 года.
🧮Компания продолжает не спешить с отчётностью по МСФО, но 2025 год по РСБУ уже есть. Выручка компании продолжила расти и на конец года достигла 9,2 млрд. рублей, то есть рост год к году составил 21,8%. То есть с заказами в прошлом году было все отлично.
🧮В 2025 году компания активно занимала, наращивая, к счастью, только долгосрочную задолженность. Общие заемные средства за год выросли на 87% до 11,9 млрд. рублей, то есть они почти полностью сформированы облигационными займами. Тем не менее показатель Чистый долг/EBIT равен 3,6х - это много и говорит о высоком уровне закредитованности компании.
🧮Несмотря на рост заемных средств, рост процентных расходов и существенное снижение прочих доходов 2025 год компания закончила ростом чистой прибыли на 6,6% до 740,5 млн. рублей.
Годовая отчетность компании АБЗ-1 не изменило мое нейтральное мнение о эмитенте, даже с учетом высокой закредитованности (долг/СК = 2,9 рубля) и отрицательном чистом денежном потоке. Компания работает с прибылью, реинвестирует её и пока еще не допускала дефолтов по выплатам.
Наверное главный минус - это несовпадение купонной доходности и фактического состояния эмитента. Размер купона был установлен фактически исходя из кредитного рейтинга оферента (материнской компании Балтийский проект), а не АБЗ-1.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Акрон - один из крупнейших российских холдингов, занимающийся производством азотных удобрений. Холдинг является вертикально интегрированным, то есть самостоятельно производят сырье для удобрений - апатитовый концентрат и фосфатное сырье. В группу Акрон входят 4 завода.
Акции компании торгуются на Московской бирже под тикером AKRN, входят в 5 индексов торговой площадки. Бумаги относятся ко второму уровню листинга.
💰Дивиденды
Дивидендная политика Акрона подразумевает отчисление на дивиденды не менее 30% от чистой прибыли по МСФО. При этом компания стремится распределять порядка 50% от чистой прибыли. Дивиденды выплачиваются один раз в год, но в 2025 году компания выплатила первую часть дивидендов за 3 квартала и ожидается финальное распределение.
Промежуточные дивиденды за 2025 год составили 189 рублей на акцию с дивидендной доходностью 1% годовых.
⚡Риски
Рост экспортных пошлин.
Снижение мировых цен на удобрения.
Слабый рубль.
📍Выводы
На нашем рынке в сегменте удобрений представлены 5 известных эмитентов и Акрон является одним из лидеров рынка. Несмотря на сложные для отрасли предыдущие периоды в 2025 году ситуация в отрасли выровнялась, что нашло положительное отражение в финансовой отчетности.
Так, по итогам года выручка компании выросла на 20% до 237,6 млрд. рублей или плюс 33%, если считать в долларовом эквиваленте. Сильный рубль находит отражение в недополученной прибыли, ведь основной объем выручки компания получает именно в валюте.
Чистая прибыль по росту бьет рекорды российского рынка прошлого года - она выросла на 30% до 39,8 млрд. рублей. Несмотря на рост долговой нагрузки показатель чистый долг/EBITDA сократился до 1,3х.
У компании глобальные планы роста на 2026-2027 год. Текущий период связан с модернизацией завода в Нижнем Новгороде и развитием ГОКа Олений ручей. Флагманский проект уже на 2027 год - Талицкий ГОК, в рамках которого стартует производство хлоркалия, который снизит себестоимость калийных удобрений.
Акции Акрона остаются переоцененными рынком, ведь P/E равен 19,4, что более чем в 2 раза выше лидера рынка ФосАгро. Аналогичная ситуация с P/S, равным 3,2. На фоне ближневосточного конфликта акции и перекрытия Ормузского акции компании выросли на 10%, сейчас немного скорректировались, но все равно цена держится вблизи 20 000 рублей.
⭐Для дивидендной стратегии акции Акрон не подходят, для обычных инвесторов с небольшими бюджетами тоже не подходят. Заходить спекулятивно и ждать обещанных аналитиками 27 000 рублей за акцию - тоже не вариант. Как-то всё мимо 🤷♂
До вчера у меня в портфеле были облигации компании с плавающим купоном, теперь остались только бумаги ФосАгро.
Не инвестиционная рекомендация.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Оставить комментарий
