Сегодня речь пойдет о новом выпуске облигации компании Патриот Групп - владельца торговой сети Williams et Oliver. Компания относится к сфере ритейла, так как продает товары для дома, в частности посуду и кухонные принадлежности.
Компания представлена почти во всех регионах России, но на Москву и область приходится основная концентрация - именно там охотнее всего покупают дорогие сковородки, непрактичную кухонную утварь и тарелки, с которых обычные люди кушают только по праздникам.
Рынок товаров для дома обладает очень высокой конкуренцией, но это не мешает компании Патриот Групп расти и развиваться. Давайте проанализируем новый выпуск и финансовую отчетность эмитента.
👀Что там по выпуску Патриот Групп-001P-02?
☕Дата размещения - 26.09.2025 года, уже сегодня, как всегда самое свежее для любимых подписчиков.
☕Дата погашения - 10.09.2028 года, классика на 3 года никогда не выйдет из инвестиционной моды.
☕Объем эмиссии - всего лишь 300 000 000 рублей.
💰Размер купона - 22% годовых, при этом купон фиксированный. Доходность к оферте составит 24,4%. Доходность высокая по причине высоких рисков - здесь все очевидно, так как это ВДО. Изначально компания выходила на рынок с предложением ставки в размере 21%, но вовремя одумалась.
☕Выплата купонов - ежемесячно, первая выплата запланирована на 26.10.2025 года
☕Чтобы себя подстраховать эмитент предусмотрел оферту через 2 года. Амортизация номинала отсутствует.
☕Выпуск Патриот Групп-001P-02 доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования.
📊Что еще важно знать?
🧮НКР присвоило кредитный рейтинг на уровне ВВВ со стабильным прогнозом, что в принципе уже неплохо.
🧮В обращении находятся два выпуска облигаций с общим объемом долга в 500 млн. рублей. Один из выпусков будет погашен в октябре 2025 года и, наверное, не трудно догадаться откуда компания достанет деньги.
🧮Компания не делится промежуточной отчетностью и это большой минус для инвесторов, которые хотят видеть актуальную финансовую отчетность. Если смотреть на данные за 2024 год, то компания показывает рост выручки на 22% до 1,7 млрд. рублей. Широкий ассортимент, сформированный товарами 600 различных брендов позволяет не только замораживать деньги в запасах, но и генерировать дополнительную выручку.
🧮По финансовому результату после убытков 2023 года Патриот Групп сумели выйти на прибыль в размере 66 млн. рублей в 2024 году. Прибыль, как обычно, могла быть выше, если бы не высокая ключевая ставка и рост процентных расходов в 2,4 раза до 187 млн. рублей.
🧮У компании приемлемая долговая нагрузка. Заемные средства на конец 2024 года немногим превысили 1 млрд. рублей. Показатель чистый долг/EBITDA составляет 2,0х - компания может свободно обслуживать свои долговые обязательства.
Несмотря на свою ВДО выпуск выглядит вполне себе подходящим под финансовое состояние заемщика. Меня смущает только одно - отсутствие квартальной отчётности, особенно после убыточного 2023 года и сложной первой половины 2025 года.
Мы не знаем какое сейчас реальное финансовое положение компании. Обычно о хорошей ситуации в компании эмитент трубит везде, выпуская квартальную отчетность, устраивая встречи с инвесторами, показывая свою операционку. Но если есть вопросики, то начинается игра в молчанку.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Неожиданный получился сентябрь в плане покупок, потому что для себя поставил целью увеличить долю облигаций в портфеле, но что-то пошло не так.
Что-то - это конечно же решение совета директоров ЦБ по ключевой ставке, которое стало неожиданным для всех, и после которого последовала коррекция рынка, дающая возможность купить многие хорошие акции по отличное цене. Грех было не воспользоваться такой ситуацией.
В начале месяца основной выбор в соотношении доходность/риски пал на облигации компании Сегежа с фиксированной доходностью в 23,5% годовых. Идея заключалась в прошедшей дополнительной эмиссии, которая снизит долговую нагрузку на 113 млрд. рублей, а также приходе ряда крупных инвесторов, в том числе из банковского сектора, которые не допустят дефолта.
Остальные покупки соответствовали дивидендной стратегии инвестирования.
1. Акции ИКС 5 - цена акций начала активно корректироваться, уйдя ниже 3000 рублей - это мой целевой ориентир для добавления бумаг в позицию на долгосрочный горизонт инвестирования.
2. Мать и дитя - Курцер делает всё для повышения капитализации компании и росту текущих денежных поток и чистой прибыли. Грамотные сделки поглощения, ежеквартальные выплаты дивидендов, отсутствие долгов и внушительная кубышка не позволяют мне обходить стороной эту компанию.
3. Лукойл - думаю, что идею расписывать не надо, ведь сейчас о компании слышно из каждого утюга. Погашение 11% акций в столько крупной компании и наличие постоянных, стабильно высоких дивидендов - главные драйверы роста. К тому же компания постоянно находится в топах народного портфеля Московской биржи - по итогам августа акции Лукойла находились у 14,9% инвесторов.
4. Фикс Прайс - у компании после редомициляции увеличилось число торгующихся акций и избыточное предложение снижает цену. Чтобы остановить коррекцию руководство объявило об обратном выкупе акций с 1 сентября 2025 года до 1 марта 2026 года в размере до 1 млрд. рублей.
5. Инарктика - несмотря на прошлогодние проблемы с биомассой и возможной паузой в выплате дивидендов, компания остается интересной для инвестирования на долгосрочный период, к тому же цена бумаг на месяц скорректировалась на 13%.
6. ММК - купил на сдачу. Текущая стоимость бумаг ниже средней в моем портфеле, плюс за месяц бумаги просели на 15,5%.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Давно уже не было размещений и разборов субфедеральных облигаций, но благодаря правительству Башкирии у инвесторов опять появилась мощная альтернатива ОФЗ. Давайте вместе разбираться выгодно ли инвестировать в облигации республики.
👀Что там по выпуску БашкортостанРесп-34016?
📌Дата размещения - 22.09.2025г.
📌Дата погашения - 20.09.2027г., достаточно короткое размещение, чтобы не переплачивать инвесторам в случае сильного снижения ключевой ставки.
📌Объем размещения - 5 000 000 000 рублей со стандартным номиналом в 1 000 рублей.
💰Размер купона - не выше 14% годовых. При этом размер купона фиксированный. Как в сказке - чем дальше, тем страшнее, только в инвестиционной сказке - чем дальше, тем ниже доходность. Эхххх.
📌Выплата купона - ежемесячно, при этом длительность первого купонного периода составит 38 дней, то есть первая выплата запланирована на 30.10.2025 года.
📌Несмотря на относительно короткое размещение Минфин Башкирии решил добавить немного творчества в виде амортизации номинала в размере 20% в 22 купон.
📌Оферта по текущему выпуску отсутствует.
📌Выпуск БашкортостанРесп-34016 доступен для неквалифицированных инвесторов.
У облигаций Башкирии высокий кредитный рейтинг (АА+), который сильно влияет на доходность бумаг. Предыдущий выпуск БашкортостанРесп-34015 имеет схожие параметры размещения, но при этом размер купона составляет 16,25% годовых, а в текущем выпуске доходность будет составлять до(!) 14%.
При прочих равных новый выпуск на текущий момент уступает предыдущему, хотя оба выпуска имеют место быть в портфелях консервативных инвесторов.
Кроме того любой выпуск субфедеральных облигаций идеально сбалансирует инвестиционный портфель, добавит диверсификации при относительно низкой волатильности.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Кто у нас платит дивиденды, занимает, опять платит дивиденды и снова занимает? Ответ на этот вопрос знает любой инвестор (даже с небольшим опытом) - это лидер телекоммуникационной сферы России компания МТС.
Абонентская база компании из года в год продолжает свой рост и по итогам 1 полугодия 2025 года составила 82,9 млн. Тут речь идет как о физических, так и о юридических лицах, причем год к году - плюс 1,3 млн. абонентов.
МТС является активом инвестиционной компании АФК Система, причем обе компании испытывают сейчас не самые лучшие времена. Стоит ли сейчас покупать облигации компании, у которой чистый долг превышает 430 млрд. рублей, давайте разбираться.
👀Что там по выпуску МТС-001P-29?
☎Дата размещения - 12.09.2025г.
☎Дата погашения - 17.08.2030г., нестандартное длинное размещение на 5 лет, интересно.
☎Объем эмиссии - 10 000 000 000 рублей.
💰Размер купона - 14,5% годовых, купон фиксированный. Для компании уровня МТС доходность выглядела бы вполне привлекательной на длинный горизонт, если бы не будущая оферта, которая может полностью перечеркнуть ожидания инвесторов. Доходность к оферте составит 15,5%. Доходность намного ниже текущего размера ключевой ставки (да и ниже будущего потенциального).
☎Выплата купона - ежемесячная, за это добавляем плюс выпуску. Первая выплата запланирована на 12.10.2025г.
☎По выпуску предусмотрена оферта уже через 2 года после размещения.
☎По выпуску отсутствует амортизация, что логично - объем эмиссии для компании как капля в море.
☎Выпуск МТС-001P-29 доступен для неквалифицированных инвесторов.
📊Что еще надо знать?
🧮Компания может себе позволить дешево пылесосить деньги инвесторов с кредитным рейтингом ААА, который держится с 2020 года.
🧮На данный момент инвесторам доступны 23 выпуска облигаций, так что есть куда разгуляться, даже не выбирая последнее рассматриваемое размещение.
🧮По итогам 2 квартала 2025 года компания отчиталась о росте выручки год к году на 14,2% до 195,4 млрд. рублей. В отчетном периоде рост ускорился, ведь в целом за 1 полугодие выручка составила 370,9 млрд. рублей (+11,6%). Драйверами роста продолжают выступать мобильный интернет, экосистемные сервисы и облачные решения.
🧮Компания продолжила наращивать долги и с начала года увеличила их размер на 5,4% до 708 млрд. рублей. Рост долгов с учетом высокой ключевой ставки ведут к существенному росту финансовых расходов - год к году они выросли на 71% до 71,2 млрд. рублей.
🧮Рост финансовых расходов в свою очередь сильно бьет по чистой прибыли, которая год к году сократилась в 5,4 раза до 8,9 млрд. рублей. Скорее всего на выплату дивидендов за 2025 год опять придется привлекать деньги у инвесторов - замкнутый круг.
🧮В своей аналитике МТС оперирует показателем чистый долг/OIBDA, который к тому же снижается год к году. Но если мы посчитаем классический чистый долг/EBITDA, то там оптимизма уже будет поменьше, показатель равен 5,9х. А значит долговые обязательства превышают нормативный комфортный уровень.
Компания МТС слишком большая, чтобы упасть и перестать выполнять требования по своим обязательствам. У меня есть небольшой вопрос к кредитному рейтингу, но даже снизив его на ступень, рейтинг останется слишком высоким, а значит высокой доходности ждать не приходится. В моем портфеле присутствуют акции компании по причине высокой дивидендной доходности (даже если и в кредит), которая опережает купонную доходность.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Крупнейшая автомобильная корпорация России, которой без малого уже 50 лет, в очередной раз выходит на рынок заимствований. По облигациям КамАЗа можно смело отслеживать тенденции российского рынка - благодаря своей истории, объему производства и стабильности компания не нуждается в демпинге или повышенном размере купона. Она может привлекать ресурсы с доходностью ниже рынка и инвесторы активно выкупают долговые обязательства компании.
На этот раз компания размещает сразу два выпуска - с фиксированной и плавающей доходностями. И оба выпуска займут своё место в портфелях инвесторов. Давайте разбираться.
👀Что там по выпускам?
📌Дата размещения - 12.09.2025 года, еще можно успеть поучаствовать в первичном размещении.
📌Дата погашения - 02.09.2027 года, короткое размещение и они могут себя такое позволить без каких-либо потерь.
📌Объем размещения - суммарно по двум выпускам планируют привлечь 5 000 000 000 рублей.
💰Размер купона.
По выпуску Камаз-БО-П16 предусмотрен фиксированный купон в размере до 14,5%. При ключевой ставке в размере 18% годовых текущая купонная доходность выглядит совсем непривлекательной. Не уверен, что до конца года ключевая ставка опустится до размера предлагаемого купона. Инвестиционная идея могла бы заключаться в фиксации купона на длительный срок (как в бумагах РЖД), но тут размещение только на 2 года.
По выпуску Камаз-БО-П17 предусмотрен плавающий размер купона с привязкой к ключевой ставке ЦБ плюс спред до 250 б.п. Таким образом по доходности эти два выпуска придут к равновесию только при ключе в 12%, который по прогнозам мы сможем увидеть не раньше начала 2027 года. А значит в годовой перспективе флоатер будет более выгоден, если регулятор не начнет снижать КС ускоренными темпами.
📌По выпускам предусмотрены ежемесячные выплаты купонов - такие выплаты всегда являются плюсом при прочих равных условиях. Первая выплата запанирована на 12 октября.
📌По обоим выпускам не предусмотрены ни оферта, ни амортизация, что логично при размещении на 2 года.
📌Выпуски Камаз-БО-П16 и Камаз-БО-П17 доступны для неквалифицированных инвесторов.
📊Что еще важно знать?
🧮Облигационный долг компании на сегодня составляет 79 млрд. рублей.
🧮В марте 2025 АКРА понизило кредитный рейтинг КамАЗа до АА- со стабильным прогнозом. Но когда государство имеет существенную долю в собственности, то кредитный рейтинг играет не столь значимую роль, хотя АА- в любом случае является высоким значением.
🧮2025 год не самый успешный год для российского автопрома и КамАЗ не стал исключением из этого правила. Выручка компании по МСФО за 1 полугодие сократилась на 18% до 153,9 млрд. рублей. При высоких ставках по кредитам многие покупатели передвинули плановые покупки на более поздний срок. Также доступность лизинга сильно упала по той же причине.
🧮Финансовый результат в итоге сменился с прибыли на убыток в размере 30,9 млрд. рублей. Из-за высокой ключевой ставки расходы на обслуживание кредитов и займов выросли в 2 раза до 20 млрд. рублей, большинство из которых являются флоатерами.
🧮 Чистый долг компании на отчётную дату составил 141,8 млрд. рублей, а соотношение EBITDA к долговой нагрузке в любом другом случае говорило бы о преддефолтном состоянии компании.
Если закрыть глаза на уровень долга, а это можно легко сделать при наличии в акционерах государства, то мне больше понравилась доходность именно флоатера и это при том, что я активно топлю за облигации с фиксированной доходностью. Короткий срок размещения, ежемесячные выплаты купона и отсутствие неопределенных параметров в течение всего срока размещения - еще один плюс.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Инвестор всегда ищет баланс между доходностью и надёжностью. ОФЗ дают стабильность, корпоративные облигации дают повышенный риск. А где та самая "золотая середина"? Один из очевидных ответов - облигации банков.
Банки - системно значимые участники экономики, находятся под особым надзором ЦБ и государства. Для крупных банков риск дефолта ниже, чем у обычных компаний из реального сектора. При этом доходность облигаций финансового сектора выше ОФЗ.
Долговые бумаги финансового сектора востребованы практически всегда, а с учётом будущего потенциального снижения ключевой ставки на 200 б.п. (дефляция сильно помогает) доходность будет только снижаться, поэтому подобрал 5 выпусков разных банков с максимальным размером фиксированного купона.
1. МТС-Банк-001P-05 (RU000A10BJ85)
Дата погашения - 24.07.2026г.
Кредитный рейтинг - А
Выплата купона - 1 раз в год
Размер купона - 24,0%.
2. ГПБ-001Р-18Р (RU000A102DB2)
Дата погашения - 20.11.2030г, но в 2025г. нас ждет оферта
Кредитный рейтинг - АА+
Выплата купона - 2 раза в год
Размер купона - 23,0%.
3. Авто Финанс Банк-001Р-14 (RU000A10B0U0)
Дата погашения - 24.02.2027г.
Кредитный рейтинг - АА
Выплата купона - 12 раз в год
Размер купона - 23,0%.
4. Альфа-Банк-18-боб (RU000A0JX5W4)
Дата погашения - 05.01.2032г., с офертой в январе 2026г.
Кредитный рейтинг - ВВВ
Выплата купона - 2 раза в год
Размер купона - 22,5%.
5. Банк ПСБ-003Р-10 (RU000A10AC83)
Дата погашения - 11.01.2026г.
Кредитный рейтинг - ААА
Выплата купона - 12 раз в год
Размер купона - 22,5%.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Еще один металлург на размещении, на этот раз это не Уральская кузница, разбор по которой делал совсем недавно, а его конкурент - Уральская сталь - металлургический комбинат в городе Новотроицк Оренбургской области, который специализируется на производстве стали и чугуна, такой типичный представитель черной металлургии.
Компания себя называет лидером российского рынка по производству мостовых сталей, что вполне соответствует действительности, ведь история компании насчитывает без малого 100 лет с момента открытия месторождения руды. На сейчас с использованием продукции компании было построено более 100 мостов, в том числе объекты Олимпиады в Сочи и мост на остров Русский.
👀Что там по выпуску УральскаяСталь-БО-001Р-05?
⚒Дата размещения - 29.08.2025 года, в последний торговый день этого лета.
⚒Дата погашения - 15.02.2028 года, как-то металлурги не дотягивают до 3-х летних размещений.
⚒Объем размещения - 3 000 000 000 рублей с номиналом в 1 000 рублей.
💰Размер купона - не выше 20% годовых. Заявки будут принимать завтра 27 августа и именно тогда сами инвесторы проголосуют своими деньгами за размер купона. Мой прогноз по финальной ставке - 18-18,5% годовых. Размер купона фиксирован на весь срок размещения, что в итоге даст еще до 2% к доходности к погашению. Для своего кредитного рейтинга доходность выглядит солидной, особенно на перспективу.
⚒Выплата купона - ежемесячно, первая выплата запланирована на 28 сентября 2025 года
⚒Оферта и амортизация отсутствуют.
⚒Выпуск УральскаяСталь-БО-001Р-05 доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования.
📊Что еще важно знать?
🧮24.02.2025 года АКРА понизило кредитный рейтинг Уральской стали до уровня А с негативным прогнозом. НКР оценивает финансовую устойчивость эмитента на позицию выше на уровне А+, но со стабильным прогнозом. Вспоминается старая профессиональная шутка о юристах: два юриста - три разных мнения. При расхождении рейтинговых оценок всегда стоит придерживаться более пессимистичного варианта.
🧮В настоящее время в обращении находятся 4 выпуска облигаций компании в разных валютах на 25,6 млрд. рублей. На конец 2024 года общая долговая нагрузка составляла 84 млрд. рублей.
🧮2024 год (как и 2025) - не год металлургов. Спрос низкий, мировые цены низкие, что приводит к сокращению производства и снижению основных финансовых показателей. Так, у компании выручка по МСФО за 2024 год сократилась на 5% до 155 млрд. рублей.
🧮Чистая прибыль на фоне сокращения выручки, роста задолженности и роста расходов на обслуживание долга обвалилась на 83% год к году до 5 млрд. рублей.
🧮Остатки на счетах компании год к году сократились в разы, а заемные средства, наоборот, активно росли, что привело к росту показателя чистый долг/EBITDA до 5,4х. Долговая нагрузка сейчас является главной проблемой. Как компания с ней борется? Продолжает наращивать долг🤷♂
⭐Несмотря на поверхностно интересный размер купона, я пока что повременю с покупкой облигаций компании. Конечно же, высокая долговая нагрузка является основным стоп-фактором и рэд флагом любого инвестора.
Исходя из динамики финансовых показателей остается вопрос как именно компания попала в группу умеренно высокого уровня финансовой устойчивости. Там можно смело ставить уровень ВВВ- и уже из этого угла оценивать размер купона.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
В прошлом месяце делал разбор компании АПРИ, а теперь пришло время посмотреть что за чудо чудное и диво дивное новый выпуск трехлетних облигаций компании.
За месяц существенно у АПРИ ничего не изменилось, она продолжает заниматься девелопментом жилой недвижимости в Челябинске, Екатеринбурге, Южном федеральном округе, а также в Приморском крае - на острове Русском. В 2024 году АПРИ заняла 24 место среди застройщиков России по объёму введённого жилья, а по Челябинску является застройщиком номер 1 уже порядка 10 лет.
Основной драйвер роста компании на ближайшие годы - строящийся всесезонный курортный комплекс ФанПарк. На строительство всегда нужны деньги и фондовый рынок всегда открыт для компаний, кредитовать которых или не хотят банки, или условия такого кредитования не устраивают заемщика.
👀Что там по выпуску АПРИ-БО-002Р-11?
🏠Дата размещения - 29.08.2025г., как раз есть время на взвешивание всех за и против.
🏠Дата погашения - 13.08.2028г.
🏠Объем эмиссии - 1 000 000 000 рублей, скромно, но мы не осуждаем.
💰Размер купона - не выше 26%. Пока еще окончательная ставка не определена, ей значение, скорее всего, снизится в ходе маркетинга на 150-200 б.п. Но даже с учетом этого купон выше 24% - это хороший размерчик🤣 Кстати, купон фиксированный и это дополнительный фактор для повышенного спроса у инвесторов.
🏠Выплата купона - ежемесячно, как мы все любим, потому что это дает возможность гибкого реинвестирования и максимизации пассивного дохода.
🏠По выпуску не предусмотрена оферта и амортизация.
🏠Выпуск АПРИ-БО-002Р-11 доступен неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования.
📊Что еще важно знать?
🧮В настоящее время в обращении находятся 11 выпусков облигаций компании на 5,2 млрд рублей.
🧮Кредитный рейтинг компании в 2024 году вырос на 2 пункта до BBB- со стабильным прогнозам. На сегодня кредитный рейтинг и долговая нагрузка говорят не в пользу компании.
🧮2024 год компания закончила активным ростом всех финансовых показателей. Выручка по МСФО достигла 23 млрдю рублей, что на 154% больше, чем в 2023 году. За год компания сдала 202 тыс. кв.м. жилья, показав почти двойной рост год к году.
🧮Чистая прибыль выросла на 47% и составила 2,6 млрд. рублей. Но и чистый долг подскочил в 2,6 раза, до 25,9 млрд. Соотношение долг/EBITDA - 3,3x.
🧮Первая половина 2025 года внесла свои коррективы в операционные данные компании в части активного снижения продаж на 45,5% в кв.м. и на 33,6% в деньгах, и это при росте средней стоимости кв.м на 24%. Снижение продаж произошло в самом массовом для застройщика сегменте - комфорт-классе.
🧮В мае 2025 года Минэкономразвития согласовал АПРИ программу поддержки и льготное кредитование в размере 7,2 млрд. рублей на тот самый курортный комплекс ФанПарк. Если государство верит в компанию, то кто мы такие, чтобы не делать также 🤷♂ Хотя новое финансирование может пустить показатель долговой нагрузки в космос.
У меня по-прежнему отсутствуют акции и облигации застройщиков, но тут прям захотелось купить немного для фиксации относительно неплохого размера купона. В выпуске всё прекрасно, однако в бочке меда имеется ложка с горкой дегтя - немаленькая долговая нагрузка, которая к концу 2025 года может вырасти еще на 30%.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Медицинский сектор продолжает радовать нас новыми и новыми выпусками облигаций с доходностью, опережающей среднерыночную. Один из таких выпусков - облигации компании Эфферон, которые могут дать доходность к погашению (или YTM) в размере 25,7%. Давайте разбираться в чем подвох.
Эфферон - российский производитель медицинских устройств для экстракорпоральной детоксикации или по-русски - для очистки от токсинов. У компании ряд патентов на собственные разработки, что характерно для большинства представителей большой фармы.
Основные покупатели устройств – государственные медицинские учреждения, а так как продукты являются дорогостоящими и на текущий момент не включены в обязательные протоколы лечения, спрос на них зависит от величины бюджетного финансирования. При этом доля рынка у компании Эфферон составляет 50% - самый крупный игрок в своем сегменте.
👀Что там по выпуску Эфферон-001Р-01?
💊Дата размещения - 21.08.2025г., это уже сегодня
💊Дата погашения - 17.08.2028г., у нас опять классическое размещение на три года;
💊Объем эмиссии - 300 000 000 рублей, что для компании, не относящиеся к крупному бизнесу, нормальный объем.
💰Размер купона - 22% годовых и он фиксированный на весь срок размещения. Такой размер купона предусматривает доходность к погашению в размере 25,7%. Купонная доходность на среднем уровне для такого типа эмитентов. Изначально компания выходила с купоном до 25%, но в ходе маркетинга конкретно так срезали доходность.
💊Выплата купона - ежеквартальная, и тут нас ждет первое небольшое разочарование, ведь эмитенты нас разбаловали ежемесячным пассивным доходом - мы к нему привыкли, а квартальные выплаты нас как будто возвращают в прошлое. Первая выплата запланирована на 25.11.2025 года.
💊По выпуску отсутствует оферта и не предусмотрена амортизация, что позволяет нам купить облигации и забыть о них до самого погашения, вспоминая 4 раза в год при реинвестировании полученных купонов.
💊Выпуск Эфферон-001Р-01 доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования.
📊Что еще важно знать?
🧮Несмотря на странную нумерацию данный выпуск не является вторым. Дебютный выпуск был размещен в 2022 году под ставку в размере 13,5% годовых в объеме 150 млн. рублей.
🧮В июле 2025 рейтинговое агентство Эксперт подтвердило кредитный рейтинг BB со стабильным прогнозом. Вот такие сейчас ВДО под 22% годовых.
🧮Компания Эфферон опубликовала отчётность по РСБУ за 1 полугодие 2025 года, в которой показала рост выручки на 45,5% год к году до 200,7 млн. рублей. Да, не миллиарды и не триллионы, которые мы привыкли видеть в отчетах, но всё же внушительный рост имеется.
🧮Чистая прибыль, которую компания имела за 1 полугодие 2024 года, сменилась убытком в размере 18,6 млн. рублей. Негативная динамика сформировалась за счет роста коммерческих расходов и процентных расходов. Руководство не видит в этом серьезных проблем, так как у компании наблюдается выраженная сезонность продаж во 2 полугодии.
🧮С начала года объем заемных средств существенно не изменился и на 30.06.2025 года составляет 237,1 млн. рублей, при этом в структуре заемных средств преобладают долгосрочные займы (с удельным весом 97%).
🧮Долговая нагрузка находится в комфортной для компании зоне, показатель чистый долг/EBITDA на отчетную дату сократился до 1,4х.
Полученные средства компания планирует направить в бизнес - на реализацию программы капитальных вложений и пополнение оборотного капитала. Хорошо, что перекрывать долговые обязательства нет необходимости.
В целом выпуск смотрится довольно интересно в части купонной доходности и срока размещения, а значит попробую сегодня купить десяточку облигаций по цене, надеюсь, близкой к номиналу. К плюсам стоит отнести отсутствие оферты и амортизации, а ежеквартальные выплаты - это такое...Что-то я последние полгода активно покупаю бумаги медицинского сектора - Мать и дитя, ФармФорвард, Биннофарм, где-то валяется Артген, а сегодня добавлю еще и Эфферон.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Один из самых нелюбимых российских брокеров КИТ Финанс считает, что сейчас самое время задуматься о покупке валютных облигаций, ведь уже в пятницу их стоимость может вырасти. А может и не вырасти - это рынок, в котором предугадать спрос и предложение на активы бывает крайне сложно.
В текущую подборку потенциально интересных бумаг вошли 4 следующих выпуска.
Атомэнергопром 001Р-06 (ISIN RU000A10C3M0)
• Дата погашения 13.07.2029
• Рейтинг: AAА от Эксперт РА
• Купон фиксированный: 7,2%
• Выплата купона - ежеквартально
• Текущая цена - 102,3%.
НОВАТЭК 001Р-04 (ISIN RU000A10BV55)
• Дата погашения 29.05.2030
• Рейтинг: AAА от Эксперт РА
• Купон фиксированный: 7,5%
• Выплата купона - ежемесячно
• Текущая цена - 104,0%.
ЕвразХолдинг Финанс 003P-03 (ISIN RU000A10B3Z3)
• Дата погашения 08.03.2027
• Рейтинг: AA+ от АКРА
• Купон фиксированный: 9,5%
• Выплата купона - ежемесячно
• Текущая цена - 104,9%.
Газпром капитал БО-003Р-13 (ISIN RU000A10BFM0)
• Дата погашения 02.05.2028
• Рейтинг: AAA от Эксперт РА
• Купон фиксированный: 7,65%
• Выплата купона - ежемесячно
• Текущая цена - 103,4%.
Кстати, в защиту брокера хочу сказать, что они не виноваты в принудительном переводе наших замороженных фондов. Мы, конечно же можем их тихо ненавидеть, но аналитика у КИТа бывает очень даже сильная.
Понятно, что как и любая брокерская компания они полностью открещиваются от факта инвестиционной рекомендации в обзоре, но почему бы не использовать дополнительное мнение при принятии решения о добавлении в портфель тех или иных активов?!
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Оставить комментарий
