Российские компании в июле разместили облигаций на сумму 540 млрд. рублей, что на 60% больше, чем в июне, и на 5% больше, чем в июле 2023 года.
Конечно, большинство облигаций приходится на флоатеры (облигации с плавающим купоном), их доля равна 58% от общего объема.
Конечно, немного расстраивает такой расклад — что даже в период высоких ставок компании продолжают активно привлекать средства.
Но, тут на ситуацию можно по разному посмотреть — долговой рынок может быть просто альтернативой кредитам. Тем более, что большинство облигаций с плавающей ставкой, а это значит, что по мере смягчения ДКП, долговая нагрузка на компании будет снижаться.
Но, так или иначе — увеличение присутствия компаний на долговом рынке в период высоких ставок не сильно помогает в борьбе с инфляцией.
Взглянем на отчет РосАгро за 1 полугодие 2024 года:
-Выручка составила 139 043 млн руб. (1 553 млн долларов США), рост на 32 494 млн руб. (+30%) по сравнению с 6 месяцами 2023 г.;
-Скорректированный показатель EBITDA2 составил 13 802 млн руб. (152 млн долларов США), снижение на 1 804 млн руб. (-12%) по сравнению с 6 месяцами 2023 г.;
-Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA снизилась до 10% за 6 месяцев 2024 г. по сравнению с 15% за 6 месяцев 2023 г.;
-Чистая прибыль за период составила 3 485 млн руб. (38 млн долларов США), снижение на 9 706 млн руб. (-74%) по сравнению с 6 месяцами 2023 г.;
-Чистый долг на 30 июня 2024 г. составил 61 623 млн руб. (719 млн долларов США);
-Соотношение Чистый долг/ Скорректированный показатель EBITDA (LTM) на 30 июня 2024 г. равно 1,13x;
Как сообщает компания, на чистую прибыль повлияла переоценка биологических активов и сельскохозяйственной продукции, а также динамика курсовых разниц.
Так же, отмечается снижение долга, что безусловно плюс в период высоких ставок.
И 30 августа акционеры на внеочередном общем собрании рассмотрят вопрос о редомициляции с Кипра в Россию, тоже плюс в копилочку компании.
Что имеем по итогу:
Рост выручки и снижение долга. И в то же время видим больше снижение чистой прибыли. Но, связывают это падение опять же с валютной переоценкой.
В операционных показателях тоже особо сильной просадки не наблюдается (одно компенсирует другое).
Поэтому, отчет нельзя назвать хорошим, но и плохим тоже язык не поворачивается его назвать — среднячок.
Но затариваться данной бумагой я бы не стал (сам рынок не особо позитивный, да и хочется редомициляции дождаться).
-Оборот показал рост на 70% г/г — до 633,2 млрд руб.;
-Выручка выросла на 30% г/г — до 122,5 млрд руб.;
— По корректированной EBITDA вырос убыток г/г — до 658 млн руб., по сравнение с положительным показателем за 2 квартал 2023 года — 62 млн руб.; Связано это с инвестициями на развитие и затратами на операционный персонал. При этом, накопленным итогам за 6 месяцев 2024 года скорр. EBITDA осталась положительной и достигла 8,6 млрд рублей.
-Убыток за период составил 28,0 млрд руб. во II квартале 2024 г. по сравнению с убытком в размере 13,1 млрд руб. во II квартале 2023 г.;
Так же у компании активно растет финтех направление:
-Активное развитие кредитных и транзакционных продуктов помогло Финтех-направлению за год увеличить базу активных пользователей на 74% до 24 млн клиентов;
-На 30 июня 2024 года сумма средств клиентов на депозитах и текущих счетах год к году увеличилась почти в десять раз до 94,4 млрд рублей по сравнению с 9,5 млрд рублей на 30 июня 2023 года;
-Объем займов, выданных клиентам, вырос более чем в 2,5 раза с 22,2 млрд рублей на 30 июня 2023 года до 57,9 млрд рублей по состоянию на 30 июня 2024 года;
-Благодаря росту процентной выручки и выручки от оказания услуг скорректированная EBITDA сегмента во 2 квартале 2024 года выросла в 2,4 раза год к году до 5,9 млрд рублей;
По сути, растёт оборот компании, как и выручка. Так же активно развивается финтех направление и компания сохраняет прогнозы на 2024 год.
Поэтому, увеличение убытка меня и отрицательная EBITDA меня не сильно пугает — так как компания по итогам года ожидает по этой самой EBITDA положительный показатель.
Плюсом, компании на руку играли недавние новости, связанные с ВБ (хотя, скорее, не самой компании, а котировкам акций).
А сейчас, не смотря на то, как бы ни был отчет, акции будут чувствовать себя не очень.
Сегодня разберём с вами процесс, который иногда происходит на рынке акций.
Называется этот процесс - байбек или обратный выкуп акций.
Для начала, давайте дадим определение этому процессу:
Байбек - это выкуп эмитентом своих акций. По сути, ничего замудренного в этом определении нет.
Теперь, давайте с вами разберёмся, почему компании выкупают свои акции:
1. Большое количество свободных денежных средств.
На балансе у компании может быть больше количество свободных денежных средств и она может направить их на выкуп своих бумаг, дабы поднять интерес к своим акциям. По сути, некая альтернатива дивидендам.
2. Для мотивации сотрудников компании.
Выкупленные акции могут пойти на внутренние нужны компании, к примеру, на программу мотивации сотрудников. То есть, выкупленные акции будут выдаваться сотрудникам компании.
3. Для поддержания котировок.
Когда руководство компании видит, что акции падают в цене, то она может объявить байбек - так как в большинстве случаев акции растут на этой новости.
4. Для предотвращения поглощения.
Когда акции выкупаются и погашаются компанией, меняется доля акций у каждого акционера (так как становится меньше акций в свободном обращении) и цена акций становится выше. Соответственно, поглотить такую компании становится сложнее.
Разобрали причины, теперь, разберём с вами, как может происходить обратный выкуп бумаг:
1. Выкуп на открытом рынке.
Компания просто выкупает акции по рыночной цене.
Соответственно, на рынке повышается спрос и цена на акции растёт.
2. Выкуп по фиксированной цене (чаще всего, по цене выше рыночной).
В этом случае компания заранее объявляет цену, по которой собирается выкупить акции и скупает их напрямую у акционеров.
3. Голландский аукцион.
Компания выставляет диапазон цены, за которую она готова выкупить свои акции опять же на прямую у акционеров.
Вообще, компании заранее оповещают о байбеке, называя сроки его проведения, объем и цену выкупа (в зависимости, от способа выкупа).
Теперь, самое интересное - выгодно-ли это инвестору?
В подавляющем большинстве случаев - да.
1. Так как компании чаще всего выкупают акции по цене выше рыночной, то акционер может заработать на этой разнице. Либо же бумаги будут просто лежать у него в портфеле, но уже по более высокой цене.
2. Если компания после выкупа акций погасит их, то акций в обращении станет меньше, соответственно, увеличатся дивиденды на акцию и прибыль на акцию.
Что тоже безусловно плюс для инвесторов.
Итог.
В большинстве случаев, для акционеров обратный выкуп акций - это позитив. Но, каждый случай нужно разбирать индивидуально, так как причиной для обратного выкупа могут быть и не очень приятные события - к примеру, делистинг компании.
Но, обычно, компания вместе с новостью об обратном выкупе указывает причины обратного выкупа.
Надеюсь, пост был полезен, как новичкам, так и более опытным игрокам на рынке.
Тут появились новые подробности, касаемые IT-ипотеки.
1. Если IT-компания зарегистрирована в Москве, а вы, к примеру, работаете в её региональном филиале, то вы имеете право получить IT-ипотеку.
Но, есть спорный момент в такой ситуации, который касается тех, кто работает дистанционно — этот вопрос находится в стадии решения и ответа не него нет.
2. Чтобы получить IT-ипотеку нужно отработать минимум 3 месяца — так как требование по уровню зарплаты предъявляется за последние 3 месяца работы.
3. И, пожалуй, самый интересный вопрос — можно-ли будет увольняться из компании, но при этом сохранить льготные условия по ипотеке?
Да, можно. Но в течении 6 месяцев (в рамках которых ставка остается 6%) вам нужно будет устроиться в другую IT-компанию, которая подходит по условиям для получения льготной ипотеки.
Переходить в другие компании на протяжении всего срока ипотеки можно неограниченное количество раз.
Вот, ситуация немного лучше прояснилась, и, как по мне, стала ещё лучше.
Недавно вышел отчет за 1 полугодие у компании «Мать и Дитя».
Давайте взглянем на него.
Финансовые показатели:
-Общая выручка Группы увеличилась на 22,6% год к году до 15 760 млн руб. благодаря
росту выручки, прежде всего, от посещений и стационарного лечения, а также
существенному росту показателей по родам;
-Выручка московских госпиталей выросла на 26,4% год к году до 7 827 млн руб. в связи с
ростом выручки от оказанных услуг, прежде всего, в условиях стационара и по направлению
родов;
-Выручка региональных госпиталей увеличилась на 18,4% год к году до 4 188 млн руб.
благодаря росту выручки по амбулаторным посещениям и родам;
-Выручка амбулаторных клиник в Москве и Московской области увеличилась на 9,0% год
к году до 1 482 млн руб. ввиду роста выручки от амбулаторных посещений;
-Выручка амбулаторных клиник в регионах выросла на 27,5% год к году до 2 235 млн руб.
ввиду роста выручки от амбулаторных посещений и ЭКО;
-Чистая денежная позиция на 30 июня 2024 года составила 13 328 млн руб. После
отчетного периода, в начале июля 2024 года, на выплату дивидендов было направлено
10 593 млн руб.;
-Общий объем капитальных затрат в 1 полугодии 2024 года составил 946 млн руб.
Операционные показатели:
-Рост количества койко-дней составил 6,8% год к году до 75 518 при увеличении среднего
чека на 15,0% до 102,3 тыс. руб. в Москве и 8,0% год к году до 41,3 тыс. руб. в регионах;
-Количество амбулаторных посещений увеличилось на 19,3% год к году до 1 183 219 при
увеличении среднего чека на 8,5% до 6,0 тыс. руб. в Москве и 9,6% год к году до 2,4 тыс.
руб. в регионах;
-Количество принятых родов выросло на 20,0% год к году до 5 402 при увеличении среднего
чека на 22,1% до 556,4 тыс. руб. в Москве и 13,4% год к году до 224,2 тыс. руб. в регионах;
-Количество пункций ЭКО увеличилось на 3,8% и составило 9 704 при увеличении среднего
чека на 5,5% до 298,8 тыс. руб. в Москве и 11,4% год к году до 289,7 тыс. руб. в регионах.
«Мы демонстрируем великолепные результаты в этом году второй квартал подряд: двузначную динамику выручки и высокие операционные показатели. Рост выручки за первое полугодие 2024 года составил 23%.» — ген. дир. компании
Отчет вышел и правда хорошим, плюсом, не стоит забывать, что компания в этом году завершила процесс редомициляции и выплатила рекордные дивиденды.
Кстати про дивиденды:
«И хотелось бы отметить, что уже в этом году мы планируем вернуться к практике выплаты дивидендов 2 раза в год.» — ген. дир. компании
Так же, стоит отметить чистую денежную позицию компании, что говорит нам о том, что у компании всё хорошо с финансами.
Соответственно, эти деньги могут пойти на дивиденды, байбек или же покупку долговых бумаг (облигаций).
В общем, дела у компании идут хорошо, даже в период высокой ставки. Плюсом, интерес подогрет после завершения процесса редомициляции.
Единственное, что продолжает давить на котировки — общее давление на рынке. Да, на отчет это не сильно сказывается, но зато это сильно влияет на аппетит инвесторов к фондовому рынку.
«аналитики БКС полагают, что в августе у рынка есть все шансы скорректировать провал по нескольким причинам:
— реинвестирование дивидендов, исчезновение навеса продавцов с внешнего контура, адаптация рынка к высокой ставке»
Вот такую интересную фразу нашёл на просторах интернета. И очень смутили меня последние слова — «адаптация рынка к высокой ставке».
Интересно, как рынок, а если быть точнее, инвесторы, вернут аппетит к рынку с 18% ставкой? Может, ставки по облигациям и депозитам будут ниже? или компании резко объявят высокие дивиденды?
Как период жесткой ДКП может поспособствовать росту рынка?
Для того, чтобы рынок рос в таких условиях, нам нужны сигналы на разворот этой самой ДКП — хорошие данные по инфляции или какие-то обнадеживающие слова от ЦБ.
В крайнем случае, рынок может вырасти на позитивных геополитических новостях, даже при ставке 18%.
Может, я конечно чего-то не понимаю или придираюсь, или же не так понял слова аналитиков, но рынок не может взять и переварить 18% ставку — интерес к нему не прибавится. Да, будут отскоки, но это будут именно отскоки, а не разворот.
Сегодня (31.07) вышла новость о продлении льготной ипотечной программы — IT-ипотеки до 2030 года.
Давайте взглянем на новые условия по ней:
1. Ставку подняли до 6% (ранее было 5%), при этом ставка может быть снижена за счет банковских и региональных программ.
2. Максимальная сумма — 9 млн. рублей (ранее 18 млн. рублей).
3. В Москве и Санкт-Петербурге программа действовать не будет.
Требования для заемщика:
1. Зарплата от 150 тыс. руб. (до вычета НДФЛ) в Московской и Ленинградской областях.
2. В остальных случаях — от 90 тыс. руб.
3. Работать в течении срока ипотечного договора в аккредитованных IT-компаниях, соответствующих критериям получателей налоговых льгот.
4. Возраст от 18 до 50 лет включительно.
Новые условия будут действовать с августа 2024 года. Оформить IT-ипотеку можно как на покупку строящегося, так и готового жилья на первичном рынке, а так же на ИЖС. На финансирование программы выделено дополнительно 23 млрд руб..
Фух, новость интересная, но давайте в ней подробнее разберемся.
Начнем с того, сколько вообще занимала веса IT-ипотека в льготных программах.
Внимание на картинку:
Видим, что доля там не такая уж и большая (IT-ипотека обозначена фиолетовым цветом), но, после того, как исчезла льготная программа (желтый цвет) и после того, как ЦБ ещё раз повысил ставку (последние данные были за июнь, соответственно, ставка на тот момент была ещё 16%) вес может изменится и доля IT-ипотеки увеличится.
Далее, стоит взглянуть по регионам — где же IT-ипотека пользовалась наибольшим спросом? (нашел данные за сентябрь-декабрь 2023 года. Если у кого есть более свежие — прошу в комментарии).
Тут картина, впринципе, картина неудивительная — на Москву и Санкт-Петербург приходится 33,7%, грубо говоря 1/3.
Какой вывод можно сделать из этого всего?
Да, выпадают 2 главных региона, в которых эта программа пользовалась наибольшим спросом, но эта новость точно позитивная для застройщиков.
Ушла льготная программа, поднялась ставка и 6% по ипотеке — очень-очень сладко смотрится. Да, есть свои нюансы и не каждый IT-шник будет/сможет этой программой воспользоваться. Но те, кто подходят под критерии, в ближайшие года 2-3 вряд-ли смогут найти лучше ставку по ипотеке. Тем более, что ставка может быть ещё снижена за счет банковских и региональных программ.
В общем, что для застройщиков хорошо, то для ЦБ боль. Будем дальше внимательно следить за подобными новостями.
Взглянем на отчет Аэрофлота за 1 полугодие 2024 года:
-Выручка: 312 млрд руб. (+51,9% год к году (г/г));
-Прибыль от продаж: -0,1 млрд руб. (-17 млрд руб. годом ранее);
-Чистая прибыль: 35,3 млрд руб. (-81,7 млрд руб. годом ранее);
-Валовая прибыль: 9,1 млрд руб (-9,2 млрд руб. годом ранее);
«В первом полугодии и втором квартале 2024 года компания показала исторически максимальные для данных периодов выручку, положительную валовую прибыль, а также впервые с 2017 года – чистую прибыль.» — представитель компании
Отчет у компании удачный, о чем свидетельствуют и слова представителей компании.
Что касается дивидендов — дивидендная политика компании предполагает выплату дивидендов в размере 25% от чистой прибыли (хотя, этот показатель может и разниться).
И недавно вышедший отчет, по сути, даёт нам надежду на то, что компания сможет выплатить дивиденды по итогам 2024 года.
К примеру — последний раз компания выплачивала дивиденды в 2019 году по итогам 2018 года, доходность которых была равна 2,57%.
Чистая прибыль за 2018 год — 5,7 млрд руб. Сумма дивидендных выплат — 2,857 млрд руб., то есть, 50% от чистой прибыли.
Соответственно, есть пока что все шансы на то, что компания вернется к дивидендным выплатам.
В общем, стоит посмотреть за дальнейшими отчетами компании. (тем более, что там есть некая история с санкциями в сторону дочерней компании Аэрофлота — Победы. Интересно будет понаблюдать и за этой историей)
Ещё отчёт подвез нам ВТБ за 1 полугодие 2024 года:
-Чистая прибыль уменьшилась на 4% до 277,1 млрд. руб. (в прошлом году 289,8 млрд. руб.);
-Чистые процентные доходы уменьшились на 23% до 288,3 млрд. руб. (в прошлом году 372,8 млрд. руб.);
-Чистые комиссионные доходы увеличились на 15% до 112,4 млрд. руб. (в прошлом году 97,6 млрд. руб);
-Чистые операционные доходы уменьшились на 16% до 521,4 млрд. руб (в прошлом году 624 млрд. руб.);
-Прочие операционные доходы уменьшились на 21% до 120,7 млрд. руб. (в прошлом году 153,6 млрд. руб.);
-Административно-управленческие расходы увеличились на 22% до 212,2 млрд. руб. (в прошлом году 173,9 млрд. руб.);
Но, тут интересно взглянуть на обновленные прогноза банка.
Из интересного:
-ЦБ по прогнозу ВТБ не будет больше поднимать ставку, как минимум в этом году, и оставит её на уровне 18%.
-Чиста прибыль банка по итогам 2024 года будет равно 550 млрд. руб. (в прошлом прогнозе была цифра 435).
Так же, были обозначены 3 причины, по которым прогноз по чистой прибыли улучшился:
-До конца года банк может вывести на отдельное юр. лицо заблокированные активы — это может принести 92 млрд. руб.;
-Финансовый результат может быть поддержан за счет особенности присоединения банка «Открытия» — это может принести 60 млрд. руб.
-Так же, несколько десятков млрд. ВТБ намерен получить от переоценки непубличного капиталовложения.
Соответственно, при реализации этого прогноза банк может выплатить дивиденды по итогам 2024 года, а не 2025, как ранее заявлялось.
Да, прогнозы обнадеживающие, особенно для такой компании, как ВТБ. Неудивительно, что акции сейчас торгуются в плюсе более, чем на 4% (да, рынок сегодня весь на позитиве, но 4% без новостей вряд-ли бы набралось).
Но, такие прогнозы, как по мне, чересчур обнадеживающие — но, прогноз на то и прогноз и нынешний отскок в акциях не знаменует полноценного разворота.
Нам нужно будет обязательно дождаться, как минимум, отчета за 9 месяцев и сентябрьское решение ЦБ по ключевой ставке.
Оставить комментарий
