Вчера член Совета ЕЦБ Новотны сказал важную вещь: многие банки из-за стигмы (репутации) собираются досрочно погашать кредиты от LTRO-2.

Это серьезный позитив для EURO.

Мы можем увидеть в конце января и конце февраля (чисел с 25) распродажи USD-активов с конвертацией выручки в EURO и звершающий в этом году рост EUROUSD.

30 января - начало досрочного погашения 489,19 млрд евро.

27 февраля - начало досрочного погашения 529,53 млрд. евро.

В общей сложности 1018 млрд евро.

После этого в марте может последовать понижение ставки ЕЦБ и другие меры по стимулированию экономики.

На мой взгляд, причина, почему ЕЦБ не снизил ставку в январе, и, скорее всего не будет делать этого в феврале, состоит в том, что Драги не желает понижением ставки вынуждать банки к досрочному возврату кредитов по LTRO.

Косвенным подтверждением такого сценария является то, что у многих инвестиционных домов прогноз курса EUROUSD на конец второго квартала ниже прогноза на конец 1-го квартала ( в частности, насколько я помню, у Goldman Sachs).

Они заложили в прогнозы этот кэрритрейд.

Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

Вью рынка от 20 июля 2011 года.

Сильные отчеты компаний, благоприятные экономические данные и якобы наметившийся прогресс в переговорах по поводу лимита госдолга привели к достаточно сильному ралли на американском фондовом рынке. S&P500 и DJ выросли на 1,63%, а NASDAQ на 2,22%.

Очень сильный отчет выдал Apple, но, правда, ему удалось вырасти всего на 1%.

Не стоит этим особо обольщаться: рыночная пила нарисовала вначале зубчик вниз, теперь зубчик вверх...

В ближайшие два-три дня должен все-таки наступить какой-то ощутимый прогресс в переговорах по поводу лимита госдолга, поскольку откладывать уже больше некуда. По заявлению Обамы, 22 июля является крайним сроком для принятия решения, чтобы до 2 августа оно успело пройти все формальные процедуры.

Практически любое решение по потолку госдолга и даже отсутствие решения является негативом для доллара и позитивом для рискованных активов. Негативом для доллара является само приближение этой даты.

Глава ЦБ Австрии и член ЕЦБ Новотный вчера заговорил о приемлемости «временного» дефолта для Греции. До этого ЕЦБ отвергал всякую возможность дефолта. Осталось неизвестным, выражал ли Новотный собственную позицию или мнение ЕЦБ и не совсем понятно, что такое вообще «временный дефолт? Во всяком случае, я впервые услышал о таком варианте реструктуризации греческого долга.

Из Блумберга:

European Central Bank council member Ewald Nowotny suggested the bank may compromise and allow a temporary Greek default as officials scramble to fix a sovereign debt crisis that’s spreading to Italy and Spain before a leaders’ summit in two days.

Рынки тоже в неведении относительно завтрашнего евросаммита. Между тем банки запаслись очень изрядно европейской валютой в виде MRO: почти 200 млрд. евро, рекордный объем в 2011 году.

Это реально негативный сигнал для евро!

Меня очень настораживает совпадение завтрашнего евросаммита и наступление кульминации в вопросе госдолга США.

Учитывая координацию между центральными банками, это совпадение не кажется мне случайным.

Позитив от решения проблемы госдолга США должен компенсировать серьезный негатив от завтрашнего евросаммита.

А это значит, что, возможно, готовится какой-то неприятный сюрприз: а именно реструктуризация (дефолт) долга Греции в том или ином варианте. Но это только мои предположения.

Прогнозировать в нынешней ситуации дальнейшее движение рынка очень непросто. Рынки стали очень восприимчивы к новостям, а какие будут новости – естественно мы не знаем.

Очень много неясного вокруг Греции и завтрашнего дня в Европе, который обещает быть жарким.

Сегодня ожидаю продолжения пилы. Возможно, что днем во время европейской сессии рынки будут снижаться, а во время американской, в случае успешного голосования законопроекта, предложенного республиканцами, вернутся в исходное положение.

Если евросаммит не принесет какого-то внятного позитивного решения греческой проблемы, что наиболее вероятно, то индекс S&P500 не превысит уровня 1345 пунктов.

Полагаю, что в этом случае рынок останется в рамках фундаментального равновесного диапазона 1300-1346 пунктов по индексу S&P500, о котором я писал здесь: http://mfd.ru/news/articles/view/?id=684

Очень низкие ставки доходности по долгосрочным UST будут препятствовать падению рынка существенно ниже 1300 пунктов. Серьезное падение мы сможем увидеть только в том случае, если в ходе реструктуризации долгов Греции будут затронуты интересы частных инвесторов (банков).

Если же будет принят второй пакет помощи Греции без какой-либо реструктуризации, то рынок может в конце недели рвануть в район 1370-1380 пунктов.