Ралли на рынке акций США, начавшееся в прошлую пятницу, и имевшее главным фактором, на мой взгляд, приближающийся День Благодарения, а также дикую перепроданность в акциях Apple, достигло почти 1400 пунктов по индексу S&P500 и, возможно, уже близко к завершению.
Последние две торговые сессии показывают, что почти все «слабые» шорты по технологическому гиганту уже выбиты с рынка, и институциональные продажи продолжают давить на акции Apple.
С большой вероятностью акции Apple в ближайшие дни пойдут на повторное тестирование цены в 500 долларов за акцию.
Следующий за Днем Благодарения день тоже не является полноценным торговым днем, поскольку многие трейдеры отдыхают после сытной трапезы.
На мой взгляд, хотя индекс S&P500 еще может пройти вверх 10-20 пунктов, но текущие уровни уже являются зоной, подходящей для шорта.
В этом RISK-ON мне кажется что-то искусственное (дань сильной традиции), и об этом свидетельствует поведение TLT (ETF-фонд US Treasuries со сроком погашения свыше 20 лет).
Под воздействием обратной корреляции с S&P500 TLT в последние дни корректировался, несмотря на мощное движение в USD/JPY, которое, несомненно, обеспечило большой приток капитала в US Treasuries.
Вчера мы увидели мощный рост в долгосрочных американских казначейских облигациях.
На рисунке внизу видно, что это самая крупная за год свеча.
После такой свечи рынок, как правило, консолидируется, а часто следует разворот.
Как мы видим, TLT консолидировался 6 или 7 сессий и пытался с жуткими потугами вырасти, а затем просто отвалился к подножию этой громадной свечи.
Далее я писал
... Активы начинают позиционироваться на событие, которое, несомненно, последует в конце года: «фискальный обрыв».
Реакция на "фискальный обрыв" №1 - акции вниз, облигации, золото - вверх.
...До «фискального обрыва» еще как минимум месяц – не слишком ли рано рынки стали обыгрывать это событие?
Затем стал приближаться День Благодарения и позиционирование на «фискальный обрыв №2» приостановилось.
Далее я писал:
US Treasuries - надежное ли это прибежище?
Мое мнение – не очень надежное.
Во-первых, US Treasuries (TLT) находятся на гораздо более высоком уровне, чем во время фискального обрыва №1. Это очень важное обстоятельство.
Потенциал для роста невелик.
.....
Во-вторых, отмечу тот факт, что в настоящий момент первичные дилеры имеют очень крупный шорт в US bonds со сроками погашения 7-11 лет, Мне не совсем понятны причины столь сильного их позиционирования против «хребта» кривой доходности. Возможно, что это было как-то связано с выборами президента.
Но я не сомневаюсь, что они гораздо лучше меня информированы и какие-то причины для такого позиционирования у них есть.
Последний отчет о позициях первичных дилеров вышел вчера. Шорт в 6-11 летних US Treasuries немного уменьшился, но медвежья диспозиция первичных дилеров сохраняется.
Затем я сделал выводы относительно других активов:
Выводы:
Хаос, в котором пребывают рынки, в ближайшие дни несколько видоизменится.
US Treasuries в ближайшие дни перейдут в консолидацию, а может быть развернутся.
Это окажет позитивное воздействие на фондовые рынки. Если ситуация с Грецией на выходных разрядится, то это окажет позитивное воздействие на риск также через EURO/USD.
В Apple начнется отскок. Коррекция от максимумов здесь составила почти 25%. Следовательно отскок может составить 10% и больше.
Как только вакханалия с маржинколами в Apple завершится, мы увидим отскок не только по технологическому сектору, но и по всему рынку.
Скорее всего, это произойдет в ближайшие 2-3 сессии. Не берусь пока рассуждать о том, насколько сильным будет этот отскок, но ИМХО это будет только отскок, поскольку американский рынок акций вступил в медвежью фазу.
Дальнейшие события подтвердили все, что я здесь писал. Мы увидели почти 15% отскок в Apple, мы увидели ралли «день Благодарения».
Золото и серебро, напротив, в ближайшие дни могут откорректировать в некоторой степени ту часть роста, которую они получили в противовес падению фондовых рынков.
Здесь я оказался абсолютно прав. Последний локальный максимум по золоту был показан как раз 9 ноября.
Я здесь повторяю это не для того, чтобы похвастать точностью своих прогнозов.
Я хочу показать, что на рынке есть фундаментальные факторы, которые остаются неизменными, чтобы не происходило на рынке в это время.
Диспозиция активов – баланс активов – как можно сказать по-другому, описанная в той статье, в общем и целом остается стабильным.
Хотя добавилась еще одна важная составляющая: кризис японской йены.
Это составляющая негативна для рискованных активов, т.к. идет сильный кэрритрейд из йены в доллар и эти деньги паркуются в US Treasuries.
Поэтому я ожидаю в ближайшее время разворота в TLT с соответствующими негативными последствиями для фондовых рынков, высокодоходных валют и части (или всех) рискованных активов.
Исключением может стать на время только EURO/USD: его будет поддерживать возможное разрешение греческой проблемы.
Максимум, сколько может еще откорректировать TLT, это 1-1,5% (показано на рисунке).
Посмотрим на индикаторы сентимента в S&P500
VIX опустился опять до безмятежных 15,31, да он и не поднимался выше 20 пунктов – отсюда можно сделать вывод, что VIX перестал что-либо отражать.
Put/call-коэффициент в течение этой коррекции все-таки поднимался до медвежьих значений 1,1-1,2, но сейчас тоже имеет вполне бычье значение 0,86.
По большому счету индикаторы отражают полное равнодушие трейдеров к рынку акций.
И если рынки придут к выводы, что на политиков нельзя воздействовать ничем, кроме как обвалом фондовых рынков, то нас может ждать в ближайшие недели сильное движение рынка вниз.
Есть признаки, что, возможно, новый «Леман» ждет нас уже где-то близко...
Ралли на рынке акций США, начавшееся в прошлую пятницу, и имевшее главным фактором, на мой взгляд, приближающийся День Благодарения, а также дикую перепроданность в акциях Apple, достигло почти 1400 пунктов по индексу S&P500 и, возможно, уже близко к завершению.
Последние две торговые сессии показывают, что почти все «слабые» шорты по технологическому гиганту уже выбиты с рынка, и институциональные продажи продолжают давить на акции Apple.
С большой вероятностью акции Apple в ближайшие дни пойдут на повторное тестирование цены в 500 долларов за акцию.
Следующий за Днем Благодарения день тоже не является полноценным торговым днем, поскольку многие трейдеры отдыхают после сытной трапезы.
На мой взгляд, хотя индекс S&P500 еще может пройти вверх 10-20 пунктов, но текущие уровни уже являются зоной, подходящей для шорта.
В этом RISK-ON мне кажется что-то искусственное (дань сильной традиции), и об этом свидетельствует поведение TLT (ETF-фонд US Treasuries со сроком погашения свыше 20 лет).
Фсип остался на 1391, и практически не шевелился вчера, амеры умеют отдыхать. До среды следующей недели ждем обновления ноябрьских лоев, это было бы логично, это стоит играть. Цели 1290-1310 по фсипу не выполнены - а это цели снижения до 05-10 декабря без обвала, который на самом деле может быть в любой день и в корне изменит ситуацию на рынках.
Брент у 110, китай у лоев года, япония у хаев года, не только наш рынок раскорячило, но и всю Азию)). Дакс вчера повел себя просто неприлично, плюсуя под процент, странные люди, покупают на хаях перед падением. Потом рынок развернется, все полетит вниз, и министр финансов Шойбле побежит за даксом, отчаянно махая руками и крича "Шой, бл...! Шой, кому говорят!" - только инвесторы не услышат словоохотливого министра и в панике будут избавляться от акций, которые накупили под его велеречивые обещания.
Наш рынок сходил чуть выше 1410, и откатился к 1401 по мамбе. Некоторая коррекция на -2.5% прошла в РН, в отношении которой вдруг выяснилось, что денег у Роснефти на оплату сделки века по покупке ТНК-БП нет, и даже непонятно откуда возьмутся, а пока ищут, будут капать проценты на все денежные суммы, обещанные продавцам, в итоге за полгода набежит больше миллиарда баков. Тупейшая ситуация, и поэтому будем ждать РН ниже 240 сегодня, и у 230 на следующей неделе. Остальные фишки типа ГМК, Лука, ГП и Сбера вели себя предсказуемо, всем видом показывая, что падения не будет, а ведь обманывать нехорошо. Ну дадут или ну не дадут Греции денег - ничего не изменится, там госдолг с 2010 года по 2012 вырос с 115% до 175% к ВВП, а сколько сотен ярдов вкачали? это бес-по-лез-но.
В общем самый плохой день ноября впереди, хотя уже 23-е. Этими ожиданиями и живем, тем более что начало декабря ничем не может порадовать.
Внешний фон перед открытием российских площадок умеренно позитивный, однако поводов для столь существенного роста как не поступало, так сегодня и не поступит. В азиатском регионе почти все площадки находятся на положительной территории, однако прирост не значительный, в среднем +0.5%, исключением является Тайвань, чей индекс прибавляет +2.75% после очень сильный данных по продажам новых автомобилей. Цены на нефть и фьючерсы на американские индексы находятся ровно на тех же отметках, что и вчера и прибавляют в среднем +0.23%.
Что же касается событийных потоков, то они сегодня несут негативный окрас, который может вновь испортить умеренно позитивный настрой участников рынка на открытии. Негативные новости и заявления вновь приходят из Европы, можно уже сделать первые выводы, что стартовавший сегодня очередной саммит еврозоны вновь закончится ничем, в связи с огромным количеством разногласий между странами насчёт дальнейшей бюджетной политики, поэтому решение по поводу бюджетного плана сообщества на 2014 – 2020 годы , скорее будет принят только в следующем году.
Из важной статистики сегодня стоит отметить выход в 11.00 важных данных по состоянию германской экономики от института IFOза ноябрь месяц. Учитывая, что в последние месяцы дела в Германии так же пошли на спад, вряд ли стоит ждать позитива и от сегодняшних цифр. В Америке сегодня будет укороченный торговый день, без выхода какой либо макростатистики, поэтому торги обещают быть неактивными и на очень низких оборотах.
В преддверии начала обсуждения темы с фискальным обрывом в США в следующий понедельник, все игроки будут явно продолжать занимать выжидательную позицию, в связи с чем и я, не рекомендую под конец недели совершать каких либо покупок.
Уровни поддержек по индексу ММВБ прежние и находятся на отметках 1400 и 1380 пунктов, основное сопротивление, в рамках верхней границы нисходящего канала находится на отметке 1420 пунктов. День сегодня обещает быть не особо активный в узком диапазоне 1400-1410 пунктов по индексу ММВБ. Открывать среднесрочные короткие или длинные позиции я бы рекомендовал только при выходе индексы за пределы коридора 1380-1420 пунктов.
Итак, мегатренд укрепления японской йены подошел к концу, и нас, возможно, ждет продолжительный цикл ослабления JPY, а возможно, в некоторых вариантах, и ее обвального падения.
Это может сопровождаться необъявленным дефолтом, когда BOJ будет выкупать у инвесторов японские государственные облигации в неограниченном количестве.
Возникает вопрос, как это повлияет на RORO (отношение к риску) и другие активы.
Речь идет о «компоненте влияния» ослабления JPY на эти активы. Есть другие драйверы, которые могут, в конечном счете, определить движение этих активов в другом направлении.
Влияние на RORO
RORO=RISK OFF
Но это будет не совсем стандартный уход от риска.
USD/JPY – рост, возможно очень сильный рост.
US Treasuries – это самый емкий рынок активов, подобных JGB по инвестиционному качеству, и туда направится основной поток JPY-капитала.
Американский рынок акций – негативное воздействие
Американские акции не любят сильный доллар.
EURO/USD, GBP/USD – нейтральное воздействие.
В EURO тоже есть рынки активов, эквивалентных по качеству JGB. Это германский, французский и другие - поменьше рынка долга.
Высокодоходные валюты относительно доллара– несильное негативное воздействие. Влияние сильного доллара окажется сильнее кэрритрейда из JPY в эти валюты.
Кроме того увеличится вероятность ответных мер со стороны ЦБ этих стран (понижение ставки).
...
Золото, серебро – позитивное воздействие
Драгоценные металлы тоже не любят сильный доллар, но бывают состояния RISK OFF, когда золото растет. Это тот самый случай.
К тому же для EURO/USD ослабление JPY не так негативно, как для RISK в целом.
Золотое инвестиционное правило – когда не знаешь что покупать, покупай золото!
Нефть, другие commodities – несильное негативное воздействие.
Здесь эффект такой же, как для высокодоходных валют – RISK OFF.
NIKKEY – рост до какого-то определенного уровня, затем возможна коррекция.
Если падение JPY примет обвальный характер, то несомненно это окажет негативное воздействие на NIKKEY.
Европейские официальные лица любят, нарушая все законы о труде, засиживаться на переговорах далеко за полночь.
Вот и на этот раз, когда в Москве уже было 7 часов утра – после 11 часов переговоров, завершилась встреча Еврогруппы, посвященная Греции. Точнее сказать не завершилась, а прервалась на перерыв - на неделю.
Министры не достигли соглашения и соберутся вновь в следующий понедельник. Итоговая прессконференция была отменена, и министры комментировали ситуацию, покидая заседание.
Фьючерс S&P500 среагировал на это снижением на 10 пунктов.
Я не думаю, что стоит сильно драматизировать ситуацию, поскольку есть дата – 26 ноября, и рынки будут рассчитывать на то, что соглашение к этому времени будет достигнуто.
Ожидаю, что рынки восстановят к открытию американской торговой сессии текущее падение, так же как они восстановились после выступления Бернанке.
Завтра День Благодарения, и праздник должен быть встречен на позитивной ноте.
Выступление Бернанке вопреки моим ожиданиям вызвало негативную рыночную реакцию. Индекс S&P500 упал на 10 пунктов, но к закрытию, как я уже отметил, сумел восстановить потери.
Главным в выступлении главы Феда было то, что он фактически опроверг слухи о возможном снижении ставки по избыточным резервам – этот инструмент не будет использоваться ФРС. Глава Федрезерва также заявил, что способности Федрезерва противостоять кризисным явлениям, и в том числе «фискальному обрыву» - не бесконечны.
Что, в общем-то, не является каким-то открытием – все в этом мире имеет свои пределы (бесконечна лишь Вселенная).
Но рынки очень сентиментальны, и они на какое-то время расстроились.
Думаю, что сегодня и может быть до конца недели все будет относительно спокойно, но вот на следующей неделе можно ожидать каких-то очень серьезных событий.
Недельный приток денег на сберегательные счета в коммерческих банках показал рекордное значение – вспыхнул красный сигнал опасности?
Сберегательные счета США дают сигнал SOS
Как показывает рисунок внизу, такое происходит перед каким-то очень сильным рыночным потрясением.
131 млрд. долларов, пришедших на сберегательные счета – это не деньги населения.
Американское население, как показывают опросы, снижает норму сбережения.
Это деньги 1% богатейшего населения Америки, которое выводит деньги...
...
Откуда они выводят деньги и с чем это может быть связано?
Первая, очевидная версия – «фискальный обрыв», богатые американцы продают акции и кладут деньги на сберегательные счета.
Версия очень даже заслуживает внимания, тем более что, как я уже неоднократно отмечал, ситуация с ценами на активы сейчас принципиально отличается от ситуации во время «фискального обрыва» №1. US Treasuries стоят дорого, и непонятно во что вкладывать эти деньги. Поэтому богатейшие американцы просто кладут деньги на сберегательные счета.
Это также дает нам представление о среднесрочной тенденции в долларе США – доллар будет укрепляться.
Относительно чего будет укрепляться доллар?
У меня есть вторая версия приближающегося «черного лебедя»: это может быть связано не только с «фискальным обрывом».
Это может быть следствием бегства капитала из японской йены.
Приведет ли крушение JPY к новому Леману?
Тема JPY приобретает все более важное значение.
Вчера я писал:
На мой взгляд поведение USD/JPY даже важнее чем то, как закончаться переговоры относительно Греции. Это второй по важности рыночный фактор после «фискального обрыва».
Пока курс USD/JPY зажат в тесный коридор 81-81,3. Посмотрим, как сегодня поведут себя американские банки...
Вчера во второй половине дня мы увидели ралли в JPY. Японская валюта преодолела важный технический уровень 81,77 и в настоящий момент закрепляется в районе 81,9.
Теперь у USD/JPY открыта дорога к 84.
У меня кардинально меняется взгляд на JPY.
У этого движения в USD/JPY есть очень серьезные фундаментальные причины, движение вверх может быть очень крупное и иметь очень серьезные последствия для мировой финансовой системы.
Результаты опросов показывают, что лидер Либерально-Демократической партии Шинзо Абэ имеет двухкратное превосходство перед своим конкурентом и ему почти обеспечена победа.
Какие последствия будет иметь его победа?
То бесконечное QE, которое обещает Абэ и инфляция в 3% разрушат рынок госдолга Японии и если преданность японских инвесторов японским государственным облигациям сойдет на нет, то несколько сотен триллионов йен хлынут на рынки, приводя к обвальному падению JPY и вызывая непредсказуемые движения - хаос на финансовых рынках.
Речь может идти о движении в паре USD/JPY в 10-15 фигур!
Я предостерегаю вас от попыток шортить йену.
По сути, существует вероятность, что произойдет необъявленный дефолт Японии – правительство будет выкупать в неограниченном количестве собственные облигации.
Дефолт третьей после США и еврозоны в мире экономики и второй по размеру госдолга – это очень серьезная штука.
На мой взгляд, крушение японского рынка госдолга может создать новый Леман, поскольку с большой вероятностью вслед за этим в Японии могут последовать масштабные банкротства крупных банков, страховых компаний и пенсионных фондов.
В самой Японии это может вызвать гиперинфляцию.
Чтобы получить большее представление о JPY и госдолге Японии, рекомендую перечитать мою апрельскую статью:
В чем различия Америки и Японии в плане формирования госдолга? Главное отличие: Япония не может формировать свой госдолг за счет внешних источников – у нее нет торгового дефицита, как у США. В этом плане США гораздо проще, т.к. ее торговые партнеры (Китай, Япония) вынуждены инвестировать торговую выручку в американские гособлигации, чтобы не покупать собственную валюту, что ведет к ее укреплению и снижению их экспортной конкурентноспособности. Второе важное отличие: структура госдолга и его отношение к ВВП Ослабление йены чрезвычайно опасно для японской финансовой системы, потому что может спровоцировать массовое бегство из JGB (японские облигации). Перспектива роста доходности JGB, на мой взгляд, гораздо больше беспокоит японские власти, чем дефляция, темпы роста ВВП, занятость вместе взятые. РОСТ КУРСОВОЙ СТОИМОСТИ JPY КОМПЕНСИРУЕТ НИЗКУЮ ДОХОДНОСТЬ JGB. Это простая, как 2х2=4 истина. Таким образом, на самом деле общая линия BOJ – постепенное укрепление JPY. Это фундаментальная долгосрочная тенденция, которой приходится придерживаться BOJ, чтобы инвесторы рынка облигаций не разбежались. С моей точки зрения оптимальным для BOJ является укрепление USD/JPY со средней скоростью примерно в 1-1,5% в год. Поэтому в определенные периоды времени BOJ проводит количественное смягчение – образно говоря, он дает японской экономике как ныряльщику возможность периодически «заглотнуть воздуха». Эти моменты – когда какой-то другой крупный поставщик глобальной ликвидности (ФРС или ЕЦБ) запускает свой печатный станок.
Европейские официальные лица любят, нарушая все законы о труде, засиживаться на переговорах далеко за полночь.
Вот и на этот раз, когда в Москве уже было 7 часов утра – после 11 часов переговоров, завершилась встреча Еврогруппы, посвященная Греции. Точнее сказать не завершилась, а прервалась на перерыв - на неделю.
Министры не достигли соглашения и соберутся вновь в следующий понедельник. Итоговая прессконференция была отменена, и министры комментировали ситуацию, покидая заседание.
Фьючерс S&P500 среагировал на это снижением на 10 пунктов.
Я не думаю, что стоит сильно драматизировать ситуацию, поскольку есть дата – 26 ноября, и рынки будут рассчитывать на то, что соглашение к этому времени будет достигнуто.
Ожидаю, что рынки восстановят к открытию американской торговой сессии текущее падение, так же как они восстановились после выступления Бернанке.
Завтра День Благодарения, и праздник должен быть встречен на позитивной ноте.
Выступление Бернанке вопреки моим ожиданиям вызвало негативную рыночную реакцию. Индекс S&P500 упал на 10 пунктов, но к закрытию, как я уже отметил, сумел восстановить потери.
Главным в выступлении главы Феда было то, что он фактически опроверг слухи о возможном снижении ставки по избыточным резервам – этот инструмент не будет использоваться ФРС. Глава Федрезерва также заявил, что способности Федрезерва противостоять кризисным явлениям, и в том числе «фискальному обрыву» - не бесконечны.
Что, в общем-то, не является каким-то открытием – все в этом мире имеет свои пределы (бесконечна лишь Вселенная).
НО рынки очень сентиментальны, и они на какое-то время расстроились.
Попытка снизиться вчера у амеров не получилась - выкупили. Сегодня будет вторая, и наверное более успешная, хотя перед Днем Благодарения настроя делать движения может и не быть. А главное снижение должно быть с 26-го, понедельника.
Брент уже 110, первые же намеки на перемирие воюющих сторон опустил цену на -2%, хотя перемирия не состоялось.
Наш рынок вчера минусовал, с -1% по ГП и РН, но в целом падать было не на чем, поэтому под закрытие удалось вздернуться в сторону нуля. Тем не менее логичным было бы только снижение. По грекам решение не принято, про тесную плодотворную работу Обамы с сенаторами тоже что-то ни строчки))
Если вы читали мой предыдущий прогноз, то конечно обратили внимание на то, что у меня был очень бычий настрой на эту неделю.
Начало недели более чем оправдало мои ожидания. Индекс S&P500 вчера вырос на 2% и достиг 1386 пунктов. Это уже совсем недалеко до тех целей, которые я вижу для этого отскока 1400-1405 пунктов.
Выше рынок я пока не представляю, поскольку над ним возвышается «фискальный обрыв» и мне непонятно, за счет чего он его перепрыгнет.
Пятничная встреча Обамы с видными конгрессменами не должна никого обманывать: это не более, чем обмен любезностями. Вероятность заключения какого-либо соглашения до Нового Года не более 40%.
Вчерашний рост сильно изменил мой настрой. Не знаю – может это чисто субъективно, но я уже начал сомневаться даже в том, что рынок дойдет до 1400 пунктов. Возможно, что эти ощущения меня обманывают, но одно могу сказать точно:
Рост на низких объемах в понедельник (!) на 2% не предвещает ничего хорошего как для рынка, так и для моего недельного сценария.
Объемы торговли на NYSE вчера были на 25% ниже, чем объемы во вторник.
На этой неделе есть еще 3 потенциально позитивных события, которые я вчера описал.
Вкратце, это: 1. решение по Греции, 2. речь Бернанке и 3. День Благодарения.
ИМХО, позитивный исход уже процентов на 70 заложен в цены.
Решение по Греции очень вероятно, но оно может быть опять половинчатым или четвертиночным.
Речь Бернанке может константировать смену в сторону позитивных настроений на рынке недвижимости – индекс деловой активности на рынке жилья от NAHB показал вчера 6-летний максимум – все идет замечательно – мы действуем в правильном направлении, но ведь рынки ждут от него денег...
Торговать Америке на этой неделе осталось недолго. По большому счету с полудня по Нью-Йорку в среду офисы трейдеров опустеют и будут оставаться такими до понедельника.
Скорее всего положительное решение по Греции вызовет краткосрочный позитивный эффект на рынках, который будет быстро стерт другими факторами.
Понижение рейтинга Франции еще пока не отыграно рынками... и будет скорее всего отыгрываться в европейскую сессию.
Часть важной статистики, и, прежде всего обращения за пособиями, к которым теперь особое внимание, в связи с праздниками перенесли на среду и это тоже будет взывать американских трейдеров к осторожности.
Куда сегодня вожак поведет стадо?
Вчера я писал
Все-таки я думаю, что Apple играет немалую роль в продолжающейся коррекции. Он как вожак. Куда он, туда и все стадо.
В пятницу возникли признаки, что Apple начинает отскок.
На графике цены Apple мы видим разворотную свечу и очень большой объем торговли (больше, чем в два превосходящий средний объем) – признаки локального разворота.
Apple вчера вырос более, чем на 7%, и даже без синергетического эффекта, лишь этот факт, при весе Apple порядка 4,2% в индексе широкого рынка S&P500, дает чистый прирост индекса порядка 0,3%.
Это типичный шортокрыл, и не говорит о том, что состоялся разворот и можно покупать Apple.
После 7% роста вполне возможен локальный откат на 2-3% и это негативный фактор для рынка в целом на сегодня.
Важно: как поведет себя USD/JPY
Судя по тому, что мне приходилось читать, никто кроме меня не связывает продолжение коррекции в рискованных активах с продолжающимся ростом USD/JPY. Хотя этому есть вполне логичное объяснение: огромный приток USD идет в US Treasuries, прижимая их доходность и, тем самым, воздействуя негативно на фондовый рынок акций США и цены на commodities.
Банк Японии не предпринял никаких действий на своем сегодняшнем заседании – и это было вполне ожидаемо. На двух из последних трех заседаний предпринимались шаги по стимулированию японской экономики, и было бы странно, если бы Банк Японии что-то предпринял сегодня – за 4 недели до парламентских выборов.
Пока USD/JPY никак не отреагировал на итоги заседания и нам остается наблюдать за тем, что будет дальше.
Напомню возможную реакцию рынков:
Если USD/JPY продолжит укрепляться, то это будет негативно для высокодоходных валют, для S&P500, нейтрально или даже позитивно для EURO.
Мой среднесрочный медвежий сценарий поведения йены, который я давал некоторое время назад, потерял силу, поскольку основной кандидат на премьерский пост способен очень сильно изменить монетарную политику государства и воздействие этого на йену очень труднопредсказуемо. Теоретически возможен даже ее обвал.
На мой взгляд поведение USD/JPY даже важнее чем то, как закончаться переговоры относительно Греции. Это второй по важности рыночный фактор после «фискального обрыва».
Пока курс USD/JPY зажат в тесный коридор 81-81,3. Посмотрим, как сегодня поведут себя американские банки...
Если вы читали мой предыдущий прогноз, то конечно обратили внимание на то, что у меня был очень бычий настрой на эту неделю.
Начало недели более чем оправдало мои ожидания. Индекс S&P500 вчера вырос на 2% и достиг 1386 пунктов. Это уже совсем недалеко до тех целей, которые я вижу для этого отскока 1400-1405 пунктов.
Выше рынок я пока не представляю, поскольку над ним возвышается «фискальный обрыв» и мне непонятно, за счет чего он его перепрыгнет.
Пятничная встреча Обамы с видными конгрессменами не должна никого обманывать: это не более, чем обмен любезностями. Вероятность заключения какого-либо соглашения до Нового Года не более 40%.
Вчерашний рост сильно изменил мой настрой. Не знаю – может это чисто субъективно, но я уже начал сомневаться даже в том, что рынок дойдет до 1400 пунктов. Возможно, что эти ощущения меня обманывают, но одно могу сказать точно:
РОСТ НА НИЗКИХ ОБЪЕМАХ В ПОНЕДЕЛЬНИК НА 2% НЕ ПРЕДВЕЩАЕТ НИЧЕГО ХОРОШЕГО КАК ДЛЯ РЫНКА, ТАК И ДЛЯ МОЕГО НЕДЕЛЬНОГО СЦЕНАРИЯ.
Объемы торговли на NYSE вчера были на 25% ниже, чем объемы во вторник.
На этой неделе есть еще 3 потенциально позитивных события, которые я вчера описал.
Вкратце, это: 1. решение по Греции, 2. речь Бернанке и 3. День Благодарения.
ИМХО, позитивный исход уже процентов на 70 заложен в цены.
Решение по Греции очень вероятно, но оно может быть опять половинчатым или четвертиночным.
Речь Бернанке может константировать смену в сторону позитивных настроений на рынке недвижимости – индекс деловой активности на рынке жилья от NAHB показал вчера 6-летний максимум – все идет замечательно – мы действуем в правильном направлении, но ведь рынки ждут от него денег...
Торговать Америке на этой неделе осталось недолго. По большому счету с полудня по Нью-Йорку в среду офисы трейдеров опустеют и будут оставаться такими до понедельника.
Понижение рейтинга Франции еще пока не отыграно рынками...
Отскок продолжился, фсип дошел до 1385, покрыв половину падения, на малых оборотах, +2.5% выдал Дакс, нефть рванула к 112. Падали на том, что впереди были Бернанке (а вдруг не увеличит куету), Греция (а вдруг не дадут греции денег), бюджетные проблемы США ( смогут ли повысить налоги для богатых, смогут ли сохранить налоговые льготы, смогут ли повысить планку госдолга, смогут ли сократить дефицит бюджета?). Все проблемы остались, только политики опять кинулись дружно засирать мозги инвесторам, мол греции дадим не 31, а 44 ярда, мол, по бюджету договоримся, не в ноябре, так в декабре, не в декабре, так в январе)) Все кинулись писать, включая Баффета, что ничего страшного, если только в январе решат эту проблему, под дедлайном)). УМОРА! рынки должны падать и будут падать. И наш рынок с его длинными выходными в начале январе будет разгружаться до 05 декабря примерно, и только после 20-го декабря, если просядет хорошенько, может показать неделю роста на том, что никаких объемов для этого не потребуется, а в шортах никто уходить не будет.
А пока рынки должны снижаться, 12200-12300 по Доу манит, 1290-1310 по фсипу взывает о посещении. Бычки оторвали понурые морды от жертвенных столов, замычали, захрапели: "Чу! не рост ли?"))) да нет, бычки, спите спокойно, не рост. Ваш час настанет не скоро. Сбер вчера прибавил полтора процента, чуть меньше сыграли ГП и РН, меньше процента лук - в принципе выше некуда, ну может утром сегодня как-то попыжим, но уже должны продавать и фиксировать прибыль от отскока. У амеров два варианта - или падать сегодня и завтра, или провести остаток недели в диапазоне 1370-90, и с понедельника отправиться в пеший сексуальный поход на юг. Буду ставить на снижение.
В пятницу Обама встречался с лидерами республиканцев и демократов в конгрессе и обсуждал «фискальный обрыв».
За этим последовала прессконференция, на которой прозвучали удивительно спокойные комментарии с обеих сторон (Bohner, Reid) в духе «все будет хорошо» и что они не будут ждать до конца декабря, а заключат сделку раньше.
Скрывается ли за этим оптимизмом что реальное? Мы этого не знаем. Но, по крайней мере, до начала декабря эта тема не будет будоражить рынки.
Снижавшиеся до момента проведения прессконференции фондовые индексы развернулись и вышли в позитивную территорию, где и торговались до конца торговой сессии.
Греция тоже скоро сойдет с рыночных радаров
В последние дни Греция стала главной головной болью еврозоны. Греции в пятницу удалось отсрочить наступление дефолта и наскрести деньги, необходимые, чтобы осуществить очередной транш. Но вопрос с новым пакетом помощи Греции никак не решится.
Внеочередное заседание министров финансов еврозоны, проводимое специально для того, чтобы обсудить греческий вопрос, пройдет во вторник в 20.00 по Москве в Брюсселе.
Будут решаться два главных вопроса:
получит ли Греция очередной транш. С большой вероятностью решится положительно.
какой срок на уменьшении госдолга до 120% ВВП (совершенно нереальная задача) будет установлен для Греции – 2020 или 2022 год.
На первом сроке настаивает глава МВФ Лагард, на втором – европейские представители.
2020 или 2022 год – разве это принципиально?
Да, это очень принципиально. Признав необходимым срок до 2020 года, для чего естественно им придется получить согласие своих правительств, европейские министры финансов фактически признают необходимость новой реструктуризации госдолга Греции с вовлечением (списания с них части долгов) официального сектора.
Это станет принципиальной уступкой, и имеет важное значение.
В четверг также состоится саммит глав основных государств еврозоны и выйдут индексы деловой активности основных стран еврозоны.
Испания и Италия в последние дни ушли совершенно с рыночных радаров и не появятся там до будущего года.
После аукционов, состоявшихся на прошлой неделе, обе страны фактически полностью финансировали себя на 2012 год. Доходности испанских и итальянских бумаг медленно скользят вниз, несмотря даже на падающий евро.
Полагаю, что после разрешения греческого вопроса EURO/USD сможет подрасти куда-нибудь в район 1,28-1,30 – в зависимости от того, будут ли другие обстоятельства этому благоприятствовать. Это будет способствовать покупке риска.
Во вторник выступает глава Федрезерва Бернанке.
Глава Федрезерва выступал и на прошлой неделе. Тогда его речь была посвящена сектору недвижимости. На этот раз речь Бернанке должна оказаться более интересной, поскольку коснется более общих вопросов восстановления экономики, и может содержать намеки о будущих действиях Федрезерва.
Речь Бернанке тоже может оказаться позитивна для рынков.
На этой неделе в США в четверг День Благодарения – праздник, который традиционно встречается рынками на позивной ноте. Еще один аргумент в пользу роста.
Apple начинает отскок
Все-таки я думаю, что Apple играет немалую роль в продолжающейся коррекции. Он как вожак. Куда он, туда и все стадо.
В пятницу возникли признаки, что Apple начинает отскок.
На графике цены Apple мы видим разворотную свечу и очень большой объем торговли (больше, чем в два превосходящий средний объем) – признаки локального разворота.
В одной из статей недавно я сделал предположение, что бегство из японской йены в доллар в последнее время оказывает негативное воздействие на RORO (отношение к риску), хотя NIKKEY при этом растет. Наблюдается явление, которое получило такое модное название – декаплинг. Другими словами – раскорреляция привычной зависимости.
Во вторник состоится заседание BOJ (Банка Японии), на котором, как я ожидаю, не будет принято никаких мер, поскольку на последних двух из трех заседаний BOJ объявлял о запуске новой программы покупки активов.
Это должно на время охладить пыл продавцов японской валюты – что тоже будет позитивно для риска, хот и может немного навредить NIKKEY.
В дальнейшем USD/JPY может продолжить рост, поскольку претендент на премьерское кресло выступает за проведение очень мягкой монетарной политики.
В четверг в Америке – выходной, а в пятницу второй день евросаммита. Типичное влияние евросаммитов на рынки – рост на ожиданиях, коррекция по факту. Кроме того, индексы деловой активности стран еврозоны в четверг могут оказаться хуже ожиданий.
Итак, большое количество потенциально позитивных событий в первой половине недели: заседание Еврогруппы и решение вопроса помощи Греции, выступление Бернанке с новыми позитивными обещаниями во вторник, начинающийся отскок у Apple создают предпосылки для роста.
Если рост случится, то во второй половине недели ( с четверга ) вероятна коррекция.
В последние дни Греция стала главной головной болью еврозоны. Греции в пятницу удалось отсрочить наступление дефолта и наскрести деньги, необходимые, чтобы осуществить очередной транш. Но вопрос с новым пакетом помощи никак не решится.
Внеочередное заседание министров финансов еврозоны, намеченное специально, чтобы обсудить греческий вопрос, пройдет во вторник в 20.00 по Москве в Брюсселе.
Полагаю, что после разрешения греческого вопроса EURO/USD сможет подрасти куда-нибудь в район 1,29.
Во вторник выступает глава Федрезерва Бернанке.
На этой неделе в США в четверг День Благодарения – праздник, который традиционно встречается рынками на позивной ноте.
Таким образом, вплоть до четверга ожидается большое количество событий, которые могут стимулировать рост фондовых индексов и покупку риска.
В четверг в Америке – выходной, а в пятницу второй день евросаммита. Типичное влияние евросаммитов на рынки – рост на ожиданиях, коррекция по факту. Кроме того, индексы деловой активности стан еврозоны в четверг могут оказаться хуже ожиданий.
Итак, большое количество потенциально позитивных событий в первой половине недели: заседание Еврогруппы и решение вопроса с помощью Греции создают потенциал для роста.
Во второй половине недели очень вероятна коррекция.
"Если действительно амеры покажут еще одну коррекцию в этом году в ноябре, то пора начинать немедля, тем более что зона сопротивлений 1428-1432 сработала и на прошлой неделе и на этой, а 13 300 по Доу как мы и предполагали может быть вполне хаем ноября. Теперь логично было бы идти к 12500 по Доу, важно увеличить минус до основной сессии, и пройти 1400 по фсипу сегодня-завтра. Пока еще есть 5% на то, что выйдут вверх, но играть стоило бы вниз - впереди только негативные новости."
ПО ФАКТУ: прогноз исполнился, амеры прошли больше -1000 пунктов по Доу и показали даже ниже 12500.
прогноз от 16 ноября:
"могут (по фсипу) и от 1335-40 все-таки отскочить к 1360-65. В случае отскока будет повторный возврат к лоям в понедельник-вторник".
ПО ФАКТУ: как раз от 1340.25 отскочили к 1365)) теперь ждем нового завала. Правда мешает то, что в четверг выходной День благодарения, а в пятницу укороченная сессия у амеров - это может изменить торговлю, но если продолжим отскок - то все равно значит с 26 ноября поедем вниз, скорее всего снижение не окончено, те байки, которые начал рассказывать Обамка про первые конструктивные разговоры с сенаторами, еще потребуют подтверждения - ничего еще не ясно и ничего не просто. Все анальи в телевизоре убеждены, что фискального обрыва не будет, но похоже они не понимают что это такое - избежать его можно только продлением налоговых льгот, и с чего бы их продлевать интересно? хоть одна причина есть?))
Брент все еще липнет к 110, никак не может отлепиться из-за военной премии в его цене, которая возрастает.
Наш рынок сыграл сверху вниз в пятницу, но лои недели повторять не стал, это будет позже. Пока нейтральная возня на текущих уровнях. Могут приподнять Газпром, он отстает от всех фишек, могут немного приподнять сбер на процент-полтора. В принципе все высоко, и лук и роснефть, и пора снова задраивать люки и погружаться к среде.
Начинаю серию статей, посвященных теории трейдинга
Первая статья посвящена главному в манименеджменте: соотношению тейкпрофита к стоплоссу.
Я посмотрел PAMM-счета успешных управляющих в компании Альпари и обнаружил интересную закономерность: соотношение тейк-профит/стоплосс у многих из них меньше единицы.
Взять например, Ивана Петрова– трейдера, имеющего наибольшую сумму денег в управлении – в настоящий момент 1 млн. 200 тыс. долларов.
Вот так выглядят его правила торговли, приложенные к оферте.
Я тоже торгую с очень небольшим соотношением тейкпрофита к стоплоссу и если взять мой экспериментальный PAMM-счет, то система дает более чем успешный результат.
Но что гораздо важнее для меня: система показывает на протяжении двух месяцев свою устойчивость, имея относительно низкую просадку, при чрезвычайно высоком плече.
Как видно из рисунка внизу, плечо практически не опускается ниже 10:1 (соответствует загрузке депозита в 5%)
Реально плечо поменьше: так как у меня часто возникают синтетические кросскурсы (например, лонг EURO/GBP+шорт EURO/JPY=шорт GBP/JPY), но все-равно, вы понимаете, что для позиционной торговли это чересчур большая позиция.
Это практически постоянная позиция – это «портфель» валют, это – позиционная торговля, позволяющая масштабировать торговлю почти безгранично.
Мне приятно: это показывает, что у меня хорошее фундаментальное видение рынка и перспективная торговая система.
Фактически я совмещаю 3 типа торговли: позиционную торговлю со свингтрейдингом + внутридневной трейдинг.
В этом видеоклипе вы найдете парадоксальные рассуждения с точки зрения классического трейдинга.
Многие об этом не догадываются, но выбор соотношения тейкпрофита к стоплоссу является ничем иным, как покупкой или продажей волатильности.
С моей точки зрения, системы, имеющие соотношение тейк/профит больше 2 подразумевает покупку волатильности, а системы, имеющие соотношение стоплосс/тейк профит меньше 0,5, продают волатильность.
То, что находится между ними - системы, имеющие соотношение от 0,5 до 2 можно считать нейтральными относительно покупки или продажи волатильности.
Оставить комментарий
