Джордж Сорос, глава Soros Fund Management и знаменитый инвестор, прославившийся тем, что сумел в 1992 году обвалить британский фунт и нанести тяжелый урон банку Англии, предостерег в конце июня, что «мы находимся на краю экономического коллапса, который начался в Греции, но может легко распространиться вокруг».
По поводу еврозоны Сорос сказал: Здесь есть фундаментальные недостатки, которые необходимо исправить. Коренная проблема в том, что евро не подкреплен политическим союзом или единым казначейством. Поэтому когда что-то происходит не так с какой-то из участвующих в союзе стран, то нет возможностей для того, чтобы исправить ситуацию.
Сорос заявил, что выход чрезмерно отягощенных долгами стран из еврозоны практически неизбежен.
ПО ПОВОДУ ПРОДАЖ СОРОСОМ ЕГО ЗОЛОТЫХ АКТИВОВ В ETF
Недавние продажи Соросом его золотых активов в ETF наделало много шума и вызвало много комментариев, утверждавших, что продажи Соросом его долей в ETF, инвестирующих в золото, свидетельствует о том, что золото достигло пика и что «пузырь» скоро прорветcz.
Однако почти не сообщалось о том факте, что Сорос сохранил очень значительные позиции в золотодобывающих компаниях.
Маловероятно, что руководимый Соросом фонд сохранил бы значительное участие в золотодобывающих компаниях, если бы у него была уверенность в том, что золото – это «пузырь», который скоро лопнет.
Более вероятно, что Джордж Сорос, ввиду его большой публичной активности, не захотел афишировать, что у него большие активы размещены в золоте. Вложения в золотые ETF подлежат отчетности в SEC.
Исходя из утверждения Сороса, что «мы находимся на краю экономического коллапса» и его часто повторяемых опасений относительно доллара США, очень вероятно, что он аккумулирует золото на других счетах, находящихся за пределами досягаемости для контролирующих органов, массмедиа и публики.
Кроме того, лондонские поставочные слитки (London Good Delivery gold bars) весом в 400 унций могут приобретаться по той же самой цене, что и золотые ETF. Их хранение обходиться очень дешево. У них есть еще одно преимущество: их не приходится декларировать.
Эти слитки чрезвычайно ликвидны и может быть даже более ликвидны, чем ETF в случае системного экономического или валютного кризиса. Эта одна из причин, по которой хранение золота в специальных депозитариях стало столь популярно.
Отсутствие риска со стороны контрагента также одна из причин. По этой причине, University of Texas Investment Management Co, второй по величине в Америке академический фонд пожертвований, принял на хранение золота в слитках на сумму около 1 млрд. долларов.
Этот прогноз опубликован 7 июля 2011 года , цена золота в этот момент составляла 1530 долларов. Прогноз носит средне- и долгосрочный характер, а потому сохраняет актуальность.
Мне неизвестно, на основании чего Goldman Sachs предполагает, что экономика США будет расти в 2012 году.
Этот прогноз также не учитывает возможность коллапса доллара США или серьезных потрясений в еврозоне. Это, так сказать, их прогноз в случае спокойного развития событий.
Итак, Goldman Sachs пишет:
Мы считаем, исходя из текущего низкого уровня реальных процентных ставок в США , что цены на золото в 2011 году продолжат рост. Однако, поскольку наша экономическая команда предсказывает сильный экономический рост в США в 2012 году, то мы ожидаем, что реальные процентные ставки начнут расти и золото в 2012 году достигнет пика.
Рекомендация производителям:
В то время мы ожидаем рост цен на золото в 2011 году, наша точка зрения, что риски снижения вероятно увеличатся по мере приближения к началу 2012 году, и предполагают, что производителям в этот момент следует начать масштабное хеджирование на весь календарь 2012 года и далее.
Мы продолжаем рассматривать рынок золота недооцененным относительно уровня реальных процентных ставок в США и ожидаем, что низкий уровень реальных ставок будет стимулировать открытие спекулятивных позиций и поддержит дальнейшее ралли в ценах на золото. Ставки по US TIPS ( долгосрочные американские казначейские облигации, учитывающие инфляцию) снизились с 1% в марте, до 0,65% в начале мая и текущий их уровень доходности установился на 70 пунктах.
Мы подтверждаем наш прогноз цен на золото, который мы дали 1 декабря 2010 года: цены 1565, 1635 и 1730 долларов за унцию соответственно через 3,6, и 12 месяцев.
В то время, как мы считаем постоянно низкие процентные ставки первичным драйвером для бычьего прогноза по золоту на ближайшие 12 месяцев, мы также ожидаем, что монетарный фактор спроса будет оказывать сильное влияние на цены на золото, с «перекосом» риска в направлении физического спроса.
В частности, в то время как традиционные активы золота в виде ETF сохраняются относительно без изменений за последние несколько месяцев, мы продолжаем видеть устойчиво сильный монетарный спрос на золото со стороны центральных банков развивающихся стран. Активы в золоте ЦБ этих стран увеличились в мае на 3,4 млн. тройских унций, что значительно больше среднего размера увеличения золотых запасов, который с мая 2009 года составил 0,5 млн. унций золота.
В то время как высокая инфляция и монетарный фактор спроса представляют риск апсайда к нашим прогнозам цен на золото на ближайшие 12 месяцев, мы продолжаем считать, что цены на золото достигнут пика в 2012 году, когда начавшийся рост реальных процентных ставок, который может оказаться сильнее, чем ожидаем, будет создавать риск снижения для цен на золото.
Резюмируя вышесказанное, мы продолжаем полагать, что золото на текущих уровнях является безусловно хорошей торговой сделкой, но не долгосрочной инвестицией.
И о commodities
Мы полагаем, что ситуация в Греции, продолжающийся напряженный поиск компромисса между инфляцией/ростом в Китае, смешанные экономические данные из нескольких ключевых стран продолжат создавать краткосрочную волатильность в ценах на commodities.
Однако мы продолжаем считать, что цены на commodities продолжат расти в этом году и в 2012 году. В основе такого взгляда ожидания экономистов Goldman Sachs ускорение роста мировой экономики после того как временное замедление в результате землетрясения в Японии и роста цен на нефть прекратится.
Goldman Sachs ожидает в ближайшие 12 месяцев рост цен на commodities в 20%. Это наибольший апсайд, который ожидается в течение 12 месяцев, но он может наступить и раньше.
По двум главным темам этой недели вчера не было практически никаких существенных событий, но инвесторы ждут от евросаммита неприятных новостей. Поэтому рынки вчера снижались. Индекс S&P500 пробил 1300 пунктов вниз, дошел до 61,8% коррекции последнего ралли конца июня, ознаменовавшего окончание QE2, и вернулся в диапазон 1300-1325 пунктов по индексу S&P500.
Я мало верю в анализ Фибоначчи и совсем не верю в волны Эллиота. Как говорит один мой приятель: «В какое место графика не ткни, обязательно наткнешься на какую-нибудь фибу.
Но,тем не менее, у меня есть привычка накидывать сетку Фибоначчи на последний размах (волну). Наиболее важный уровень 61,8% редко пробивается сразу без какого-то серьезного фундаментального (новостного) фактора.
В прошлые понедельник и вторник я уделил много внимания фундаментальной картине рынка; так были и конкретные «прогнозы от Чессплейера» (свои прогнозы на блоге я помечаю такой тегой).Не каждый мой вью рынка содержит прогноз поведения рынка, но там, где они есть, я стараюсь их помечать соответствующей тегой.
Последние три дня, если вы заметили, У МЕНЯ НЕТ ПРОГНОЗОВ.
В среднесрочном видении рынка ничего не изменилось, а на 1-2 дня я рынок не очень-то хорошо вижу, а сейчас НЕ ВИЖУ вовсе.
Я вырабатываю в себе рыночную ДАЛЬНОЗОРКОСТЬ.
В прошлый понедельник я писал: «Скорее всего ралли конца полугодия в пятницу завершилось, и мы увидим в ближайшее время тестирование уровня 1300 пунктов по индексу S&P500». Вчера мы это увидели.
В прошлый вторник я писал:
«Мне представляется, что нынешнее падение рынка акций продолжится по крайней мере до 200-дневной скользящей средней: 1276-1280 пунктов. За это время доходность 10-year UST должна обновить минимум 2,84% (сейчас 2,91%). Последует отскок, но затем, через какое-то время должно последовать продолжение падения в район 1250 пунктов».
Если бы аукционы по размещению итальянских облигаций в четверг завершились неудачно, то мы бы увидели 1276-1280 пунктов на прошлой неделе. Думаю, что на этой неделе это вполне возможно, хотя и произойдет, возможно, только в четверг.
В нынешней ситуации есть один очень важный момент.
Хроническая слабость доллара будет мешать падению фондовых рынков.
В текущей ситуации (почти) любое развитие событий вокруг бюджета США плохо для доллара.
Поэтому американский рынок акций не может сильно упасть, даже если ситуация в Греции будет развиваться по самому худшему сценарию (дефолт). Полагаю, что правительства в этом случае быстро придут банкам на помощь и выступления Трише и Бернанке успокоят рынки.
Индекс S&P500 уже два раза тестировал 200-дневную скользящую среднюю. Заманчиво с точки зрения кукловода пробить ее в третий раз, СОБРАТЬ ВСЕ СТОПЫ, и вернуться опять в диапазон 1300-1350 пунктов по индексу S&P500.
Разворот в этом случае ИМХО совпадет с разворотом на рынке золота. Когда твердая валюта перестанет устраивать инвесторов, они начнут возвращаться в акции.
Поскольку US Treasuries на нынешнем уровне цен являются рискованным активом... Инвесторы требуют большей доходности. Если потолок госдолга поднимут на 2 трлн. долларов или выше, то это может вызвать обвал на рынке UST.
Куда тогда бежать бедному инвестору? Если золото и серебро к тому моменту будут перекуплены, то остается только бежать в commodities и акции.
Поэтому мой среднесрочный прогноз, который я дал в прошлый понедельник, остается без изменений:
«В среднесрочном плане я ожидаю, что фондовый рынок при повышенной волатильности сохранится в диапазоне 1250-1370 пунктов по индексу S&P500».
Этот широкий равновесный уровень может сохраниться еще очень долго; вплоть до нескольких месяцев.
Статистики на этой неделе мало, а главными темами станут кризис вокруг увеличения потолка госдолга США и дальнейшее развитие событий в еврозоне.
Бюджетный кризис в США вступает в решающую фазу. Хотя особый период приостановки роста госдолга продлится до 2 августа, крайним сроком для голосования в конгрессе считается пятница 22 июля, поскольку прохождение этого закона требует особой процедуры.
К концу недели это обстоятельство должно вызвать давление на доллар и американские US Treasuries, но не совсем понятно, как в нынешней ситуации это будет воздействовать на фондовые рынки.
Все-таки мне думается, что политики не будут доводить ситуацию до дефолта и повысят потолок госдолга. От того, каким образом они это сделают, будут зависеть дальнейшие движения.
Как и ожидалось, стресстесты европейских банков не принесли неожиданностей: всего 8 банков его не прошли из 91.
Другой важной темой этой недели будет долговой кризис в еврозоне и главным событием, несомненно, станет встреча глав государств еврозоны, которая состоится в четверг 21 июля. Повестка встречи включает дополнительный пакет помощи Греции и обсуждение новых путей поддержания финансовой стабильности.
Надо сказать, что это самый подходящий момент для объявления о «мягкой» реструктуризации греческого долга: за день до истечения срока, отведенного конгрессу США для голосования по вопросу лимита госдолга.
Если предположить, что в конгрессе до этого момента не проголосуют по лимиту госдолга, и на саммите объявят о «мягкой» реструктуризации, то и доллар и евро одновременно окажутся под очень сильным давлением. Это может вызвать невообразимую волатильность на рынке.
Куда ринуться инвесторы в этом момент? Они ринуться прежде всего в золото и серебро. Это может вызвать параболическое ралли в драгоценных металлах, которые, по сути, являются металлическими и самыми твердыми валютами.
Последние две недели и так наблюдается безостановочный рост цен на золото. Это связано с несколькими причинами. Главная в том, что обе основные мировые валюты – доллар и евро сейчас находятся под давлением. Но есть и другая важная причина: возможно в этом году мы увидели ранний старт сезонного спроса на желтый металл. Тем не менее, не торопитесь покупать золото. В июне-июле оно торгуется в боковике; поэтому с большой вероятностью мы еще увидим в конце июля коррекцию.
Интересный курьез произошел с главой Федрезерва Бена Бернанке во время его выступления в палате представителей конгресса США в прошедшую среду 13 июля. Глава Комитета по финансовым рынкам Рон Пол спросил главу Федрезерва: Золото – это деньги?
На фотографии запечатлены 36-37 секунды, перед тем, как Бернанке ответил «нет».
Рон Пол тут же спросил, зачем же тогда центральные банки держат на своих балансовых счетах золота на многие миллиарды долларов, если золото – это не деньги?
«Традиция, ничего нельзя с этим поделать, просто традиция», - ответил Бернанке.
Это просто классика. Бернанке прокололся на вопросе, на который ответил бы без запинки любой троечник экономического вуза.
А может быть, таким образом, он показал свою фундаментальную приверженность фиатным деньгам.
Тем не менее исторически почти все фиатные деньги, т.е. деньги, используемые каким-либо государством и стоимость которых гарантируется авторитетом и властью государства, имели привязку к золоту или реже к серебру, а не наоборот.
Многие государства хранят часть своих валютных резервов в золоте и поэтому их часто называют золотовалютные резервы.
Хотя золото считается commodity (биржевой товаром), на самом деле гораздо больше оснований его отнести к currency (валюта) и следовательно золото – это деньги.
Золото и серебро входят в стандарт ISO 4217, который идентифицирует валюты и устанавливает их коды.
А вообще, вопрос, который задал Рон Пол уважаемому председателю Федрезерва была вовсе не экономический, а политический. И тогда становится понятным, почему Бернанке так ответил.
Поскольку если бы Бернанке признал, что золото - это деньги, то ему пришлось бы ответить на вопрос: Почему правительства препятствуют самой твердой из валют свободно циркулировать, не в буквальном смысле, конечно, а виде привязки какой-либо из валют, доллара, например, к золоту.
Такая монетарная система существовала долгое время в разных странах и имеет название Золотого Стандарта.
Золото может циркулировать и непосредственно: в виде электронных денег. Такие системы уже есть и реально функционируют (Goldmoney)
Причин тому есть несколько: завершение QE2 и опасения инвесторов относительно перспектив достижения соглашения о лимите госдолга, продолжающиеся неурядицы в еврозоне. Это монетарные причины.
Инвесторы покупают золото как средство защиты от инфляции, обесценивания фиатных денег, экономических и политических кризисов, войн и социальных беспорядков.
Средняя годовая прибыль по золоту за последние 10 лет составила впечатляющие 14,5%.
Хотя золото считается commodity (биржевой товаром), на самом деле гораздо больше оснований его отнести к currency (валюта).
Но есть еще и сезонные причины, которые оказывают значительное влияние на цены на золото. Возможно в этом году мы увидели ранний старт сезонного спроса на желтый металл.
Тем не менее не торопитесь покупать золото. В июне-июле оно торгуется в боковике; поэтому с большой вероятностью мы еще увидим в конце июля коррекцию. Повторяется сценарий 2009 года, о котором пишет Goldcore ( в статье есть перевод).
Но если вы хотите шортить золото, то делайте это с максимальной осторожностью.
В ближайшее время у меня еще будет несколько статей, посвященных золоту.
Оставить комментарий
