о, старая песня... через пару месяцев все снова будет в бесплатном доступе...
Это не так. В подробном виде этот материал выходил считанное число раз. Даже в сокращенном виде он выходит очень нерегулярно.
Отчет COT – это очень важный материал.
Минимум раз в 3-4 месяца он дает достаточно четкий сигнал по каждому инструменту.
Я стараюсь регулярно смотреть отчет COT, но редко даю по нему материалы.
Все дело во времени. Подготовка статьи по этой теме занимает много времени и, честно говоря, мне совсем не нравится заниматься этой рутинной работой после того, как я для себя все уже выяснил.
В то же время я понимаю важность этого материала, и хотел бы предоставить читателям возможность получать эту информацию.
У меня появились идеи, как систематизировать этот материал. Но мне нужен помощник.
А помощнику нужно платить за работу. Из своего кармана платить? Оно мне надо?
У меня нет времени в одиночку заниматься подготовкой статьи по этой теме.
Если у меня будет помощник, который будет регулярно за плату делать определенную техническую работу, то тогда отчет COT будет регулярно выходить.
Если не будет, то материал будет выходить также редко, как он выходит сейчас и однозначно безо всяких подробностей.
В данном случае я хочу выяснить для себя, есть ли спрос на подобную платную информацию.
Наиболее полный перечень сигналов по отчету COT c комментариями по отдельным финансовым инструментам.
Отчет COT – это официальный документ, который является объективным свидетельством действий, предпринимаемых самыми крупными и информированными участниками рынка.
Большинство позиций, открытых участниками фьючерсного рынка, попадают в эту статистику.
Хочу отметить одна важную особенность, которую не принимают во внимание другие аналитики.
Имеет также значение не только чистая позиция (нетто-лонг или нетто-шорт), но и отношение позиции крупных спекулянтов к общему открытому интересу - %Large Speculators/ Total Open Interest.
Экстремальная позиция крупных спекулянтов может ничего не означать в том случае, если при этом %Large Speculators/ Total Open Interest составляет 5-10%. На фоне общей массы открытых позиций численный перевес одной из групп ничтожен и не играет особой роли.
Основные сигналы по COT
Commodities
RORO
RISK ON
USD - скорее шорт, чем лонг
NIKKEY - cкорее лонг, чем шорт
S&P500, E_MINI S&P500, Dow, NASDAQ - нейтрально.
RISK OFF
GBP, COPPER - шорт
VIX Futures - лонг
JPY - сильный лонг
AUD, NZD, GOLD, SILVER - сильный шорт
Пояснения по отдельным инструментам
Приведенные внизу графики показывают чистые позиции или нетто-позиции двух групп трейдеров - Large Speculators (крупных трейдеров) и small traders (мелких спекулянтов), а также общий открытый интерес.
JPY
По японской йене сформировался максимальный за многие годы шорт крупных спекулянтов.
Рекордный открытый интерес и почти в два раза выше среднего.
%Large Speculators/ Total Open Interest = - 94,4/267,58=Чистый Шорт=35% от полного открытого интереса. Это очень существенный сдвиг в сторону шорта и дает бычий сигнал.
EURO
И крупные трейдеры и мелкие спекулянты остаются в шорте, но шорт минимальный за год.
%Large Speculators/ Total Open Interest = - 31/242=Чистый Шорт=12,8% от полного открытого интереса – это несущественное отклонение от равновесия.
5 июня – на пике медвежьих настроений трейдеров, %Large Speculators/ Total Open Interest = - 214,4/422=Чистый Шорт=50%
Ситуацию я оцениваю, как совершенно нейтральную.
USD
%Large Speculators/ Total Open Interest = 8,03/35,2=Чистый Лонг=22,8%
Чистый лонг крупных трейдеров на максимуме, но не слишком большой: скорее шорт, чем лонг.
AUD
Открытый интерес – максимальный за год.
%Large Speculators/ Total Open Interest = + 103,37/229,4=Чистый Лонг=45% от полного открытого интереса – чрезвычайно высокое значение
%Small Traders/ Total Open Interest = + 14,83/229,4=Чистый Лонг=6,4% от полного открытого интереса
На рынке развелось очень много быков, и поэтому для AUD возникает сигнал «СИЛЬНЫЙ ШОРТ».
Нечто подобное мы имеем и для новозеландца
NZD
%Large Speculators/ Total Open Interest = + 14,6/41,38=Чистый Лонг=59% от полного открытого интереса – чрезвычайно высокое значение.
Сигнал «Сильный шорт».
Ситуация в US Treasuries
В американских трежерях крупные спекулянты имеют максимальный лонг примерно за год. Как в 10-year US Treasuries, так и в US bonds.
Однако я оцениваю ситуацию как нейтральную, поскольку при этом %Large Speculators/ Total Open Interest составляет всего 4-5%.
В целом, %Large Speculators/ Total Open Interest в трежерях достаточно гладкий – не поднимается выше 15%.
GOLD
В золоте сильный сигнал «ШОРТ».
%Large Speculators/ Total Open Interest = + 163,7/433,6=Чистый Лонг=38% от полного открытого интереса – достаточно высокое значение
Максимальное значение 9 октября составило 45,8%.
Меньше 26% значение %Large Speculators/ Total Open Interest не опускалось.
%Small Traders/ Total Open Interest = + 51/433=Чистый Лонг=11,8% от полного открытого интереса
SILVER
У крупных трейдеров лонг близок к максимальному за год.
%Large Speculators/ Total Open Interest = + 39,5/142=Чистый Лонг=27% - меньше, чем в золоте, но достаточно крупная позиция.
Как и ожидалось, Абэ победил на выборах, возможно, будет иметь 2/3 голосов в парламенте, и пытаться провести очень серьезные реформы, в т.ч. подчинить Банк Японии правительству.
USD/JPY и EURO/JPY открылись с большим гэпом вверх, установив максимум в первые же минуты торговли.
Терминал форексброкера показывает гэп в 110 пунктов, а несколько моих заявок, стоявших в зоне 111 с интервалом в 5 пунктов, отоварились по одной цене 111,045.
Полагаю, что крупные заявки по EURO/JPY, стоявшие в районе максимума этого года по EURO/JPY поглотили все стопы по USD/JPY, сработавшие после пробития максимума этого года по USD/JPY.
Ожидаю, что Абэ несколько смягчит свою риторику. Ведь он уже победил на выборах.
Фьючерс S&P500 тоже отпраздновал победу сторонника активных стимулирующих мер скачком на 7 пунктов вверх.
Предположу, что сегодня торговля будет развиваться примерно по пятничному сценарию. В начале европейской сессии позитив, рост негативных настроений ближе к началу американской сессии.
Сегодня стоит внимательно понаблюдать за Apple, который остановился у очень опасного уровня.
Новостной фон по Apple плохой. Полагаю, что под круглым уровнем 500 стоит огромное количество стопов, и после пробития акция может пролететь вниз еще 10-15%, воздействуя негативно таким образом на весь рынок.
С одной стороны дефолт Японии кажется невозможным.
Как крупнейшие центральные банки, группа 30 допустят такое развитие событие?
С другой стороны, дефолт практически неизбежен, и в Японии это прекрасно понимают.
На самом деле я относительно высоко оцениваю вероятность дефолта Японии в ближайшем будущем – примерно в 10-20% .
Это очень большая вероятность для столь эпохального события.
То, что за этим разразится мощнейший финансовый кризис, это очевидно. Поскольку вызовет массовые банкротства японских финансовых институтов: депозитных учреждений, страховых компаний, пенсионных фондов, большую часть активов которых представляют собой японские государственные облигации.
Первым признаком начала станет массовый исход граждан из банков, либо перевод средств из японской валюты в другие валюты. Пока, несмотря на почти 8% падение йены, этого не наблюдается.
Затем может последовать вначале сильное падение акций и commodities, в т.ч. золота и серебра, поскольку банки будут распродавать свои активы, а затем такой же сильный рост.
Ситуация в экономике Японии быстро ухудшается, впервые за последние десятилетия торговое сальдо показало дефицит, ухудшение отношений с Китаем еще более осложнит ситуацию.
В глобальном смысле я считаю, что цикл кредитного расширения подошел к концу и финансовый мир нуждается в перезагрузке всей финансовой системы.
Перезагрузка финансовой системы
Перезагрузка финансовой системы будет сопровождаться дефолтами крупнейших в мире суверенных заемщиков.
И я вижу, что эти дефолты будут проходить в следующем порядке: вначале Япония, затем суверенные дефолты в еврозоне, и лишь в последнюю очередь настанет дефолт в Америке.
Каждый дефолт будет сопровождаться бегством капитала в две другие гавани, способные поглотить огромные объемы ликвидности.
В случае дефолта Японии такими гаванями станут EURO и USD, притом EURO-гавань в настоящий момент предпочтительнее из-за того, что США будут усиленно накачивать финансовую систему долларами ( по 85 млрд. долларов в месяц).
НО, думаю, что скоро последуют ответные меры со стороны ЕЦБ и привлекательность этих гаваней выровняется.
Затем последуют дефолты отдельных, упрямых в своем расточительстве, стран в еврозоне, которые могут сопровождаться, а могут и не сопровождаться распадом еврозоны.
В этом случае защитными гаванями станут JPY и USD. Финансовая система Японии к тому времени пройдет перезагрузку и JPY-активы будут более привлекательны, чем USD-активы.
Все это процессы могут иметь очень продолжительное течение – в зависимости от тех действий, которые будут предпринимать монетарные власти, чтобы воспрепятствовать (отсрочить) наступление дефолта.
Я ставлю на то, что дефолта Японии в ближайшем будущем (месяцы) не будет. Это означает, что USD/JPY теоретически имеет шансы вырасти до 85-86, но не более того.
Поэтому я веду позиционную торговлю от шорта в валютных парах USD/JPY и EURO/JPY (открытые не от USD/JPY=79, как некоторые думают, а от 83) и не собираюсь закрывать позиции, приносящие мне виртуальный убыток.
При этом, как я писал ранее, я хеджируюсь особым образом, поскольку дефолт Японии не кажется мне совсем уж нереальным.
Я отвожу на это 10-20% вероятности. Это достаточно много по меркам такого глобального финансового катаклизма.
Возможно, что в ближайшие дни-недели будет очень волатильная торговля, но затем USD/JPY начнет быстро или медленно корректироваться вниз.
Затем я ожидаю, что через пару месяцев USD/JPY будет опять на 80.
У меня нет безусловной уверенности в таком сценарии. В следующей статье я поговорю о возможности дефолта Японии.
Поэтому я хеджируюсь высоковолатильными активами – золотом, серебром, высокодоходными валютами.
Если в Японии разразится финансовый кризис, то мы увидим мощнейший RISK OFF.
Японский рынок госдолга – это бомба замедленного действия, к которой уже проложили бикфордов шнур.
Бикфордовым шнуром, в данном случае, являются парламентские выборы, проходящие сегодня в Японии, на котором с большой вероятностью должен победить Абэ – сторонник чрезвычайно (чрезвычайных) решительных мер стимулирования экономики.
Как я уже неоднократно писал, в отличие от Америки возможности Японии по стимулированию экономики и ослаблению национальной валюты сильно ограничены ввиду особой структуры госдолга.
Если оперировать конкретными цифрами, то я предположу, что уровень USD/JPY в 86 является критическим, за которым уже возникает реальная угроза дефолта страны.
Японские облигации
Каждый день в последние недели я смотрел на график 10-летних японских облигаций.
Я ждал там что-то увидеть, но видел обратное.
Вопреки ослаблению JPY доходность японских государственных бумаг снижалась.
Это противоречило всякому здравому смыслу. Такого вы больше нигде не увидите.
С 28 сентября курс йены упал на 8%. 10-летние JGB реагировали на это ростом (снижением доходности).
И этому было единственное объяснение: массированные интервенции Банка Японии в рынок облигаций.
Благо, что лимиты осенью были существенно расширены.
Но вот в четверг-пятницу я увидел наконец то, что так долго ждал увидеть.
10-летние JGB резко пошли в рост!
Бикфрдов шнур воспламенился!
Означает ли это окончание многолетнего тренда по снижению доходности японских облигаций?
Замечу, что на уплату процентов по госдолгу уходит половина доходов японского бюджета. И это при такой мизерных процентах, которые приходится уплачивать Японии по государственным облигациям!
Японский госдолг находится в крайне неустойчивом положении.
0,1 повышения доходности для японских бумаг – это совсем не то же самое, что для американских бумаг.
Повышение доходности 10-леток даже до 1,2% означает фактически дефолт Японии.
Ставить на дальнейший рост USD/JPY означает ставить на дефолт Японии.
Мое мнение: бикфордов шнур могут загасить в любую минуту, но если этого не сделают в ближайшие полторы недели, то японская долговая бомба рванет так, что мало не покажется...
Кстати, а знаете ли вы по какой причине оборвалось подобное нынешнему весеннее ралли в USD/JPY, когда пара прошла менее чем за полтора месяца с 76 до 84 (10,5%).
Я уверен, что вы не знаете. И я тоже не знал до прошлой недели. Пока случайно не обнаружил ответ на этот вопрос, проглядывая сайт Банка Японии.
Это очень важная информация – ключ к пониманию, что управляет курсом йены.
хотите, кидайте в меня камни, но я полагаю, что в пятницу по евродоллару была разводка, объемы, как всегда маленькие, вот на них и вынесли всех по паре, да и рынок поддержали тем самым, а то он на падение в очередной раз заходил, явно... В понедельник до открытия амеров судя по всему подержат еще пару, а дальше будем смотреть, стопы короткие)
Я тоже думаю, что это была разводка по нескольким причинам.
1. время совершения ралли - конец европейской сессии в пятницу (!), когда крупные европейские банки с большими объемами EURO-ликвидности уже закрылись
2.отсутствие каких-либо внятных драйверов
3. зато понятна цель выноса - вывести EURO/USD на определенные технические уровни с целью срабатывания стопов и с целью сильного закрытия недели.
4. отсутствие корреляции с рядом активов ( S&P500, GOLD, SILVER)
+ 5. ваша идея с поддержкой рынка, хотя им это и не удалось.
С другой стороны, следует объективно признать, что EURO выглядит значительно сильнее других валют.
Достаточно взглянуть на кросспары EURO: EURO/GBP, EURO/AUD и т.д.
Причиной этого ИМХО является бегство капитала из JPY.
Дело в том, что EURO является единственной альтернативой USD для бегства денег из такого крупного эмиссионного центра, как Япония, с точки зрения ОБЪЕМА ликвидности.
Мое мнение, что это очень сильно поддерживало EURO/USD в последние несколько недель.
Если мы увидим фикс в понедельник (или во вторник) по USD/JPY, то я ожидаю, что EURO/USD может скорректироваться до 1,305. При этом, эта коррекция может не затронуть S&P500 и высокодоходные валюты (RISK в целом).
Дальнейшее будет зависеть от того, как будет развиваться ситуация вокруг «фискального обрыва».
Исходя из этого, я в пятницу наращивал шорт в EURO/USD, а также открывал короткие позиции в EURO/GBP.
Я оцениваю шансы, что EURO/USD на следующей неделе сходит к 1,305 (как минимум) в 80-90%.
А вообще это ралли в EURO/USD мне больше напоминает заключительный вынос перед локальным разворотом!
В США вышла очень позитивная статистика по промышленному производству, которая ставит вопрос о том, зачем вообще надо было стимулировать на этой неделе столь активно американскую экономику.
Реакция на нее более чем невыразительная.
Помимо промпроизводства был другой очень позитивный факт: снижение CPI на 0,3%. Это максимальное снижение CPI с декабря 2008 года.
Доллар пока еще слабеет, а позитивный импульс в фьючерсе S&P500 тут же загасили.
Золото и серебро корректируются вниз, как я и предполагал.
Apple открылся с гэпом вниз в 3% и в настоящий момент возникла модель двойное дно.
50-дневная MA Apple пересекла 200-дневную MA. В прошлый раз, когда это произошло, Apple улетел вниз на 10%.
Выглядит многообещающе...
Индекс S&P500 уже обновил вчерашний минимум. Сейчас может последовать типичный в таких случаях отскок
Продолжение этой статьи следует по ходу развития событий...
1 комментарий
