Оптимизм после заседания ФОМС во вторник был очень сильным, но кратковременным.
Рынки вдохновили даже не столько результаты ФОМС, сколько комментарии этого события со стороны некоторых инвестиционных домов, прежде всего Goldman Sachs.
После мощного отскока во вторник, вчера рынки снижались. Российский рынок потерял практически столько же, сколько и американский: 4,4%.
Если не будет никаких шоковых новостей, то я бы ожидал сегодня продолжение отскока вверх, поскольку перепроданность рынков очень сильная и высокая волатильность в последние дни свидетельствует о том, что рынки находятся на локальных минимумах.
Экстремальные уровни VIX и put/call тоже указывают на большую вероятность отскока.
Для российского рынка цель отскока я вижу примерно в диапазоне 1560-1580 пунктов.
Основные опасения инвесторов сейчас связаны с крупными банками: в Америке это Bank of America (BAC), а во Франции SocGen. Оба банка подошли вплотную к моменту Лемана: либо спасут, либо банкротство.
Банкротство любого из них может вызвать очень мощный кризис, сравнимый с 2008 годом. BAC уже приступил к активной продаже активов.
Об этом более подробно во вью рынка, который выйдет позже.
В среду в Штатах события развивались довольно технично, контратака медведей дошла до уровня второй фибо от восстановления, и вроде бы нашла там поддержку, уровень S&P 1115. Дневной диапазон S&P составил 5.5%, что, конечно, все еще слишком много по любым меркам, рынок остается крайне эмоциональным. Мы следуем за Штатами без попыток изобразить самодеятельность, индекс ММВБ за среду упал на 4.4%, к утру изменения фона от закрытия небольшие, так что открыться должны относительно спокойно. Теперь вопрос смогут ли медведи быстро дожать рынки до новой волны панических распродаж вроде той, что случилась в понедельник. Если нет, чем больше рынок отстаиваться и приходить в себя, чем менее эмоциональны будут оценки текущей ситуации, тем более рынки будут склонны к восстановлению.
Похоже, амеры не упустили возможность покукловодить мировыми рынками. Позавчера они выкупили рынки, Дакс с -6% до нуля, нас с -7.5% до нуля, потом сами выкупились до 1178, и этим самым обеспечили высокое открытие ДРУГИХ рынков вчера, мы были +2%, Дакс был под +3% днем. Дальше стояли и держали фсип в районе 1160, а на всех рынках амеры активно продавали, вот почему после 12 часов и наша мамба в пол пошла, хотя утром были очень хорошие покупки, а потом покупатели исчезли, когда пошли крупные заявки на продажу от нерезов. Затем без видимой причины за час до амерского открытия фсип двинули вниз на -1.5%, сдули на -3%немцев, ммвб и остальные рынки, ну а потом после своего открытия амеры налили на свои шорты нефигового профита, так как фсип прошел 1131, а рынки упали на -5%. Офигительный хедж получается, амеры зарабатывают деньги на падении ДРУГИХ рынков, не убивая свой, так как они опять сегодня выше 1440. ММВБ и немцы на -4.4-5% закрылись, хотя вчера закрывались в ноль при тех же 1140 по фсипу, зачем мы упали, спрашивается?
В то же время сегодня важный день, у амеров есть все шансы закрыть неделю вверх, иначе они себя похоронят под руинами других рынков. Вверх - это к 1180-1190 до конца недели, цель 1200-1210. Если сегодня выкупятся, то на всех рынках двойное дно получится, и возможно все рынки тоже мощно попробуют закрыть неделю вверх.
Нефть на месте, выше 106 по бренту. Азия не падает крупно, но и не растет, выжидая куда все-таки выйдут амеры в итоге.
Наши в целом проявляли вчера силу, но вечером нас сломали. Опять пошли стопы и маржины, хотя в целом лои по фишкам и мамбе оказались немного выше, чем в прошлый раз, - все условия для нового восхождения созданы. Надо закрывать неделю вверх, надо бороться и защищать свои лонги, тем более что при 1160 по фсипу мы 1600 были всего лишь в пятницу (3 сессии назад). Играть на опережение амеров вниз нет смысла, мы вчера просто даром отдали -5% по индексу и по фишкам. Так что другой идеи, кроме как закрыть эту неделю вверх как можно ближе к 1580 - у нас на ближайшие два дня и нет. А значит ГП выше 173 и РН выше 217 можно скоро увидеть, есть все шансы. И только новый крупный минус по амерам может это отменить.
Вчера фондовые индексы США не сумели продолжить рост, который мы наблюдали во вторник: DJIA -4,62%, S&P -4,42%, NASDAQ-4,09%. Заявления Бернанке сумели лишь на один день придать импульс рынкам, ведь инвесторы ждали немного других заявлений, все ожидали, что будут даны хотя бы какие-то намеки о запуске QE3. Поэтому медведи очень быстро сумели перехватить инициативу, а биржевые мониторы окрасились в красный цвет. Финансовый сектор вновь стал лидером снижения, крупные банки теряли по 10%.
Азиатские фондовые индексы, несмотря на слабое закрытие торгов в США, преимущественно находятся в зеленой зоне: ShanghaiComposite+0,2%, KOSPI+0,5%, за исключением японского Nikkei, который теряет 0,8%. Фьючерсы на фондовые индексы в США уверенно прибавляют в цене. Цены на нефть Brent растут: +0,7% (106,3 долларов за баррель).
Смешанный внешний фон не позволит индексу ММВБ открыться большим гэпом, я ожидаю, что сразу после начала торгов, индекс будет показывать +0,3%. Сегодняшней целью будет закрытие торгов выше мощного уровня поддержки 1400 пунктов, тогда в ближайшие дни быки смогут побороться за свои позиции, в противном случае нас ждет дальнейшее обвальное падение. Золото вновь рисует новые максимумы, это, несомненно, отразиться на котировках «Полюс золота» и «Полиметалла». Во второй половине дня ждем статистику из США, будем надеяться, что она окажет положительное влияние на рынки.
В 12-00 произойдет ежемесячный отчет ЕЦБ. В США в 16-30 публикуются данные сальдо баланса внешней торговли за июнь (прогноз -$47.9B) и данные по числу первичных обращений за пособием по безработице (прогноз 401K). В 17-45 мы узнаем индекс потребительского комфорта от Bloomberg (прогноз-48.7).
Волатильность в Штатах продолжает зашкаливать, во вторник S&P отыграл все, что растерял в понедельник, дневной диапазон составил 9%, правда рост проходил сложно, с постоянными контратаками медведей под новостной фон. К закрытию нашего рынка S&P был достаточно высоко, поэтому утром у нас гэпы вверх будут умеренными, по нынешним временам, конечно. На фоне всего падения от S&P 1350 до 1080 восстановление вторника выглядит пока скромно, рынок едва добрался до первого уровня фибо, поэтому вероятность еще одной атаки медведей довольно высока. Трейдинг на фоне такой аномальной волатильности по-прежнему представляет собой не более, чем казино, поэтому рекомендация прежняя - смотреть на весь этот цирк со стороны. Ловля мегадвижений постоянно бьющихся о планки фьючерсов не будет более верной, чем торговля пусть даже с большим плечом на спокойном и предсказуемом рынке.
Америкосы славно поколбасились вчера, медвежьи силы разбужены, а стаканы разрежены, и волатильность возросла в разы. Сходив до открытия основной сессии два раза вверх-вниз по 50 пунктов, амеры после ФОМС плюнули еще раз вниз под 1100 (-50 пунктов за час), и этим вызвали ярость какого-то слона, которые вырвал фсипу к 1178 к их закрытию (+80 пунктов). Если раньше проходили 40-60 пунктов в одну сторону за неделю, и при этом делали вывод о росте или падении рынка, то теперь это расстояние проходят за час(!), и это ничего не означает, поскольку в следующем часе может быть как мы видели вчера +80 пунктов))).
Тем не менее у амеров сейчас простая картинка: откат к 1151 нормален, но если есть цели выйти к 1200 по фсипу на сегодня-завтра, не должны уходить ниже 1158-60. Откат к 1131 - сам по себе не страшен, но уже может отменить высокий отскок, и вызовет распродажи на других рынках. А так им вполне по силам сыграть как минимум к 1180-90 по фсипу, а в распрекрасном случае к 1220. При 1190 по фсипу мы должны быть выше 1580 по мамбе, при 1220 в районе 1610-1620. Потом скорее всего вниз, если не появится никаких идей для бычков.
Нефть очень неплохо выкупается, и держится в районе 105 за брент. Азия умеренно плюсует, так как теперь ожидает, что возможно амерский отскок закончен, а это скорее всего вряд ли, еще один день роста просится как минимум.
Наши вчера не избежали участи принудительно играть в пятнашки с топориками на раздевание. Сначала запятнали точным броском топоров всех бычков с лонгами овернайт, открывшись гэпом на -3-4% по фишкам. Потом свежие бычки метким броском уложили мишек, рванув в плюс по мамбе, и стащив с поверженных противников красные труселя. Дальше на поле боя прибыли новые мишки, сидевшие до этого в засаде, плюс в рядах быков обнаружилась измена, кто-то стал переходить на сторону противника, в итоге рынок опять опустили к точкам открытия. А вот после этого вступили в игру большие Дяди. В какой-то момент наступила полное затишье, запахло озоном, и на рынке исчезли биды, и при помощи роботов рынок повели вниз при стоячем фсипе, за час приведя его на -7.5% по мамбе, без малейшего отскока. ГП заминусовал под -9%, показав 154, Сбер показал ниже 182, лук 1565, причем это происходило во время обеда (13:30), когда на рынке нет обычно заметных движений. Сработали всевозможные стопы и маржины, в лои по бумагам вывалились огромные офера, которые с удовольствием съели Те-Кого-Нельзя-Называть. После сработавших маржинов и выноса убитых с нашей площадки, рынок снова наполнился быче-медвежьими голосами, снова полетели топорики, на этот раз в медведей, и мамба упруго отыграла под +9% от лоев вверх, выйдя на хаи дня, в итоге показав огромный оборот, который она являла раза два за свою историю (больше 120 ярдов). Закрылись на небольшом откате в нулях (1497 по мамбе), наши могут спокойно играть отскок, к 1550-1560, и если фсип покажет готовность выйти сегодня к 1180-1190, то мы можем под занавес пройти к 1580. ГП и РН должны показать +3%, потом +5% (175 и 216 соответственно), и если все будет удачно, сладкой парочкой они могут вырваться к закрытию еще выше, ГП в зону 177-179, РН к 219. Так что с удовольствием посижу в этих бумагах насколько хватит терпения, которое у интрадейщика обратно пропорционально профиту.
Торговая сессия в США была завершена мощнейшим ростом: DJIA +3,98%, S&P +4,74%, NASDAQ+5,29%. Это было обусловлено тем, что на собрании ФРС было обещано сохранить уровень процентной ставки на неизменном уровне до середины 2013 года, при сохранении приемлемых уровней инфляции, тем не менее, никаких заявлений в отношении QE3 вчера не было. На фоне решения по поводу процентной ставки, сильнее всех вчера росли акции финансового сектора (Bank of America +7,3%, Citigroup Inc +8,4%). Акции «защитного» потребительского сектора прибавляли в среднем 2%.
Азиатские фондовые индексы на данный момент находятся выше уровней открытия: Nikkei+1,19%, ShanghaiComposite+1,8%, KOSPI+1,4%. Фьючерсы на фондовые индексы в США находятся чуть ниже нулевых отметок. Цены на смесь Brentсегодня постепенно восстанавливаются +0,53% (105 долларов за баррель).
Позитивный внешний фон позволит индексу ММВБ открыться гэпом вверх в пределах полупроцента. Новости из США, а также дорожающая нефть дадут импульс для роста акциям нефтегазовых и финансовых компаний. Сегодня стоит обратить внимание на акции «Магнита», которые опубликовали хорошие данные по итогам первых семи месяцев 2011 года. Резкий рост цен на никель позволит акциям «Норильского никеля» выглядеть лучше рынка. Вчера было нащупано локальное «дно» возле отметки 1400 пунктов по индексу ММВБ, после чего отечественный рынок начнет отыгрывать сильнейшее падение.
В 13-30 в Великобритании состоится публикация отчета Банка Англии по инфляции. Сегодня в США в 15-00 публикуется индекс ипотечного кредитования от МВА, а в 18-30 выходят данные по запасам сырой нефти от министерства энергетики (прогноз -1350K). В 22-00 будет опубликован ежемесячный отчет об исполнении бюджета.
Вчера за то время, что я писал вью рынка, фьючерс S&P500 подлетел вверх пунктов на 40, не меньше. Я пытался потом выяснить, с чем была связано это ралли, но мне это так и не удалось. Для сравнения, весной этого года S&P500 проходил 40 пунктов недели за три!
Но это еще не все. Вечером после завершения ФОМС индекс S&P500 взлетел за час на 60 пунктов. В течении дня он много раз падал и поднимался. Всего я насчитал за вчерашний день пять ралли вверх-вниз размером в 50 пунктов и больше.
Это все был шум. Шумовые колебания размером в 50-70 пунктов по индексу S&P500. Вот это колбасит рыночек.
Повышенная волатильность является признаком будущего разворота. Думаю, что он уже произошел....
Что же сейчас происходит на рынке? Еще 3 августа я обрисовал версию происходящего в статье: Марионетки.
Пока идеи этой статьи подтверждаются.
Сравните этот график и график в статье.
В данном случае смысл всего происходящего – обеспечить спрос на американские облигации при минимальной их доходности.
Из статьи:
...на мой взгляд, основным драйвером для нынешнего падения является именно то совещание первичных дилеров, которое прошло в пятницу 29 июля в ФРБ Нью-Йорка. Полагаю, что основным вопросом, который там обсуждался – это как обеспечить спрос на американские казначейские бумаги...
Билл Гросс называет финансовыми репрессиями то, что происходит сейчас на рынках.
Финансовые репрессии – это когда инвесторов «вынуждают» вкладывать деньги в финансовые инструменты, которые обеспечивают слишком маленькую доходность. С учетом инфляции эти инвестиции имеют заведомо отрицательную доходность.
Наверно, он дружит с теми людьми, которые сидят на совещаниях в ФРБ Нью-Йорка.
Понижение рейтинга тоже являлось марионеткой. Неужели кто-то думает, что глава S&P решился бы на это без санкции сверху? Это слишком серьезно.
Краткосрочные последствия были просчитаны правильно. Что понижение рейтинга прежде всего ударит по рискованным активам и вызовет переток денежных средств в активы с фиксированной доходностью.
Вчерашний аукцион по 3-хлетним US bonds подтверждает это. Он прошел очень успешно, с рекордным Bid To Cover, доля Indirect увеличилась с 34,5% в июле до огромных 47,9%: наивысший уровень с мая 2010 года, когда случился греческий коллапс, и участники рынка еще не знали, каким будет ответ властей.
А как насчет долгосрочных? Если качнуть маятник очень сильно в одну сторону, то затем он может очень сильно качнуться в другую сторону. В любой момент рынок может резко пойти в другую сторону: покупку риска и продажу US Treasuries.
Долгосрочные последствия понижения рейтинга для американских US Treasuries будут однозначно негативны.
Теперь перейдем к заседанию ФОМС. Первой реакцией фьючерса на заявление ФОМС было падение примерно на 50 пунктов. Но затем рынок развернулся и вырос на 80 пунктов.
Почему упал? Потому что никакого QE3 объявлено не было. Еще вчера утром я предположил, что когда на рынке такой бардак, глупо принимать какие-то конкретные решения. Все это будет слишком поспешно, и Фед станет объектом сильной критики. Так что понятно, что QE3 быть не могло.
Заседание ФОМС приняло решение о виртуальном QE. Нет, вы нигде не найдете этого термина: он придуман мною.
Виртуальный QE – это словесные интервенции о длительном сохранении ставки на низком уровне, которые вызывают реальное понижение процентных ставок долговых инструментов.
Билл Гросс предлагает Феду оригинальный вариант количественного смягчения: обещать сохранять ставку на уровне 0-0,25% в течение 2-3 или даже больше лет, желательно с указанием этого срока в официальных документах. В этом случае появится спрос на 2-5 летние US Treasuries, что позволит американскому правительству получить дешевое фондирование и выиграть время, пока удастся утрясти бюджет. Низкие ставки доходности на 2-5 летние бумаги будут тянуть вниз доходности и более длительных сроков погашения. Назову этот план «виртуальным QE» (каждый термин: QE1, QE2, QE Lite имеет свой смысл) , чтобы каждый раз не повторять это описание (так будет называться и соответствующая тега на блоге).
Мне тогда сразу понравилась идея виртуального QE. Его достоинства я изложил в 12 тезисах вот здесь:
BOTTOM LINE: Despite three dissents--the largest number since 1992--the committee adopted an even easier policy stance than expected: first, the committee now anticipates that rates will stay on hold "at least through mid-2013." Second, the committee effectively signaled an easing bias saying that it is prepared to employ additional easing steps as appropriate.
Although some form of strengthening of the guidance language was expected and the new guidance remains conditional on the economic outlook, we see this step as a dovish surprise.
Дословный перевод:
Фед возвращается к количественному смягчению
Несмотря на три голоса против – максимальное число с 1992 года – комитет занял даже еще более мягкую, чем ожидалось, позицию по монетарной политике: во-первых, комитет теперь считает, что ставки останутся на этом уровне «по меньшей мере до середины 2013 года». Во-вторых, комитет фактически дал сигнал на сдвиг политики в сторону смягчения, заявив, что готов предпринять дополнительные шаги.
Хотя некоторая форма языка ужесточения контроля ожидалась и новое ужесточение было бы обусловлено экономическими перспективами, мы рассматриваем этот шаг как голубиный сюрприз.
На языке Феда это значит, что сторонники смягчения монетарной политики одержали победу.
После этих разъяснений рынок понял свою ошибку, послушно развернулся и прошел еще 80 пунктов вверх.
Таким образом, Фед продлил политику нулевых процентных ставок (ZIRP) еще на 24 месяца.
Ситуация на рынке поразительно напоминает 2010 год. Тогда дальше последовал Джексонхолл.
Скорее всего, и в этом году в конце августа объявят QE3. до этого момента облигации могут продолжать расти, хотя потенциал роста очень невелик.
Цены на 10-летние US Treasuries уже превысили 2010 год и близки к кризисным ценам 2008 года.
Скоро паника на фондовых рынках уляжется, кого надо - отмаржинколят, и в течение некоторого времени мы, возможно, даже увидим одновременный рост и US Treasuries и акций.
Возможно, вчера даже была обозначена конкретная сумма QE3 и некоторым первичным дилерам уже шепнули ее на ушко.
Возможно, что вчера мы видели минимумы этого года. Возможно, что рынок еще постараются утаптывать пару недель; надо же перед новым ралли как следует закупиться рискованными активами.
Все под контролем!
P.S. Что наш put/call индикатор? Оказывается put/call коэффициент еще вырос и находится почти на абсолютном максимуме, а 9-дневная средняя скользящая находится на уровне пика кризиса 2008 года. Вчера мы однозначно видели локальные минимумы этого падения, а возможно и минимумы этого года (если QE3 все-таки объявят в ближайшем будущем).
Вчера аналитик JPM Colin Fenton выступил с предсказанием, что золото достигнет к концу года 2500 долларов за унцию.
До понижения рейтинга, мы считали, что спотовая цена на золото до конца года достигнет порядка 1800 долларов за унцию. Этот наш взгляд, вероятно, оказался чересчур консервативным. Цена на золото достигнет 2500 долларов до конца года, хотя и при очень высокой волатильности.
Долгосрочно: это еще один сигнал для игры на повышение. Объективные факторы в пользу дальнейшего роста золота.
Краткосрочно, это сигнал задуматься: не пора ли фиксировать лонги по золоту?
Поскольку когда такие прогнозы от инвестиционных домов начинают выходить пачками, это свидетельствует о том, что рынок находится очень близко к завершению локального тренда.
Им же надо о кого-то фикситься!
Сегодня уже был максимум по золоту на уровне 1771 долларов за унцию. Техническая картина в пользу близкой коррекции.
На мой взгляд, коррекция по золоту очень реальна. Тем более, что делевереджинг тоже может затронуть золото.
Когда начнется коррекция в золоте, то, возможно, наступит отскок в акциях.
Сегодня, кстати, в американском фьюче беспрецедентная волатильность! Диапазон по американскому фьючерсу составил уже 1077-1148, а прошло всего полдня.
Что же касается 2500 долларов до конца года? Это вполне возможно, если текущая ситуация на рынке продолжится.
В понедельник Штаты открылись с гэпом вниз, отыгрывая субботнее решение S&P о понижении рейтинга, и к утру даже почти этот гэп закрыли, однако к вечеру рынки накрыла мощная волна продаж, индексы устремились вниз с ускорением, достойным 2008 года. Наш рынок даже несколько опережал S&P в этом занятии. К закрытию, когда Штаты еще только раскачивались, индекс ММВБ уже упал на -5.5%, фьючерс на индекс РТС свалился на -7.2%. После нашего закрытия Америка полетела вниз по-настоящему, всего от максимума понедельника до текущего момента движение составило -8.5%, от нашего закрытия -5.6%. С каким гэпом мы откроемся утром - остается только догадываться. Рынки накрыла паника, в этих условиях никакой теханализ не работает, и от торгов лучше держаться подальше.
"Никогда не ловите снежинки ртом, пока все птицы окончательно не улетели на юг" - увы, мировые рынки среагировали на негативный фон, порожденный действиями Обамки и рейтинговых агентств массовым выходом из активов. На нашем закрытии амеры еще боролись в районе 1150-55 по фсипу, после чего их сломали и повели ниже 1100, фсип закрылся под -7%, сегодня утром был под -3% (1077), фактически вернув рынки в август 2010, накануне принятия Ку-2, аннулировав рост, вызванный программой количественного смягчения. -17% по фсипу практически за 6 сессий, и теперь ситуацию могут спасти только какие-то важные слова от ФЕДа. Если честно, говорить нечего, ставки на нуле, объявление КУ-3 нереально, да и будет тут же проанализировано с позиций громадного долга США, так что отскок на +90+100 пунктов по фсипу необходим, но как и на чем его сделают, пока не просматривается, вчера лили на повышенных объемах, и скорее всего до 1020 могут выходить достаточно агрессивно.
Нефть -5% и сегодня новые -2%, но держится выше 100. Азия довольно умеренно минусует (япы -2.5%), видимо в расчете на то, что завтра увидит амерский отскок. Бовеспа например вчера показывала -10% в моменте.
Наши открылись сильным гэпом вниз, но тут же стали его выкупать, и довольно долго, почти до открытия амеров, держались в умеренном минусе. Но увидев, что отскок к 1175 амеры заливают уверенно и направляются к 1150, наши слили вертикально -3% по мамбе, увеличив ее минус до -5.5%, и закрылись на лоях 1499)), ГП закрылся под 170, ГМК 6700, сбер под 90, РН 207.5. Сегодня наши будут утром выжимать максимум падения, после чего начнут выкупаться, возможно увидим 157-160 по ГП, 195-197 по РН. Тем не менее закрытие может быть вполне оптимистичным, если наши решат играть отскок амеров на опережение, шорты сегодня уже все должны быть откуплены, так что стоит играть в лонг. Имеем уровни 2010 года, причем невысокие уровни, и отскок в +5+7% по фишкам после -20% за 7 сессий (с учетом утреннего гэпа вниз) никто не отменит, разве что амеры и сегодня смогут заминусовать больше -3%, что весьма маловероятно. Рынкам нужен глоток воздуха, а потом посмотрим, будет ли новое погружение.
Понижение рейтинга США агентством S&P, спровоцировало падение фондовых индексов, такого мы не видели со времен кризиса 2008 года: DJIA -5,55%, S&P -6,66%, NASDAQ-6,9%. Банковский сектор был лидером снижения: так за вчерашнюю сессию «Bank of America» потерял 19,8%, «Citigroup Inc» показывал -15,8%. Нефть WTI за вчерашнюю сессию стала дешевле на 6,4% (81,31%), что оказывало сильнейшее давление на нефтегазовый сектор. Акции потребительского сектора смотрелись лучше остальных. Никакие заявления политиков не сумели вытянуть индексы из «красной зоны».
Сегодня мы узнаем, как собрание ФРС попытается успокоить рынки и увенчаются ли их попытки успехом.
В Азии продолжается резкое снижение котировок: Nikkei-2,7%, ShanghaiComposite -0,7%, KOSPI-4,8%. Тем не менее, курс EUR/USD выглядит достаточно стабильно 1,425 пункта. Это обусловлено тем, что ЕЦБ продолжает скупать государственные облигации Италии и Испании. На Pre-Market фьючерсы на фондовые индексы продолжают терять в цене. Цены на нефть Brent сегодня продолжают жестко проседать -2% (101,7 долларов за баррель).
Негативный внешний фон может обеспечить открытие индекса ММВБ с гэпом вниз на 5%. Мы сегодня вновь увидим новый годовой минимум. Уже несколько дней назад начала свою реализацию техническая фигура «Бриллиант», а это значит, что цель снижения находится возле 1400 пунктов по индексу ММВБ. Цены на золото вновь показывает исторические максимумы, а это означает, что акции «Полюс Золота» вновь будут покупать. Хуже рынка будут выглядеть акции финансового сектора («Сбербанк», ВТБ). Вполне вероятно, что из-за сильнейшего падения торги на бирже ММВБ будут приостановлены.
Сегодня в США в 15-30 публикуется индикатор оптимизма в сфере малого предпринимательства от NFIB за июль (прогноз 89.9), а в 16-30 публикуются данные по изменению уровня производительности рабочей силы в непроизводственном секторе за второй квартал (прогноз -0.6%кв/кв). В 22-15 произойдет публикация решения FOMC по основной процентной ставке.
Индекс S&P500 вчера упал на 6,66 %. Число интересное! – в 2008 году минимум по индексу S&P500 тоже был 666. Такое впечатление, что их рисуют.
Это наибольшее падение с декабря 2008 года., Объемы торгов были почти в три раза выше обычных.
Ближайшие сильные уровни поддержки в районе 1040 пунктов по индексу S&P500. Но если будем двигаться такими же темпами, как вчера и сегодня утром, то можем оказаться там уже к вечеру.
Сегодня утром американский фьюч продолжал быстро двигаться на юг; уже доходил до -3%, час назад был -2,1%, а сейчас 0%. Ситуация на рынке меняется очень быстро.
Последний раз такое сильное ночное падение фьючерсов было в январе 2008 года, когда небезизвестный трейдер из SocGen фантастическим образом задействовал весь капитал своего банка – 57 млрд. долларов для лонгов на фьючерсных рынках.
В тот раз фьюч так сильно падал тоже во вторник утром, а разрядка произошла вечером в среду.
Тогда, если кто помнит, потребовалось экстренное заседание ФРС США и понижение ставки сразу на 0,75%, чтобы успокоить рынки.
Но здесь экстренное заседание ФРС не потребуется, потому что сегодня состоится регулярное.
Это уже биржевая паника. Индекс пессимизма зашкаливает все пределы. Put/call коэффициент достиг вчера 1.36, а его 9-дневная скользящая средняя равна 1.19. Пик этого индикатора является хорошим индикатором разворота.
Главную объективную причину падения я вижу в том, что в связи с понижением рейтинга от многих участников потребовалось увеличение гарантийного обеспечения; это требует от них закрытия позиций и приводит к цепной реакции маржинколов.
Все оказалось гораздо хуже, чем я ожидал. Что ж, никогда еще раньше не приходилось сталкиваться с понижением рейтинга США.
Определенно был инсайд о предстоящем понижении, и кто-то очень неплохо прокатился в шортах с начала прошлой недели.
Такая паника может еще продолжаться максимум 1-2 дня. В пользу этого: сильная перепроданность, неадекватность нынешнего падения текущим условиям рынка, экстремальные объемы торгов, put/call коэффициент.
Ну, и наконец, сегодня ведь состоится очередное заседание ФОМС. И Фед должен как-то среагировать на всю эту вакханалию. Скажем, объявить программу QE антикрэш.
Потом может наступить мощнейший шортокрыл... И нет страшнее быка, чем кроющийся медведь...
Первым из кандидатов на получение помощи от Феда будет Bank of America (BAC). Вчера он торговался -20%. Если Фед не окажет ему срочную помощь, то иски AIG и других его утопят, и он может уже на этой неделе попасть под 11 статью. Что-то подобное TARP 2 вполне возможно.
В такой ситуации, как сейчас, может произойти все, что угодно, и в принципе не существует защитных активов.
Даже золото не безопасно. Если для поддержания ликвидности BAC придется продавать свои многомиллиардные золотые активы, то это может привести к очень резкому падению цен на золото, за день мы может увидеть -10%.
Ситуация на рынках очень нервная и небезопасная.
И только президент США Барак Обама вчера был бодр и жизнерадостен и клялся, что у Америки всегда будет рейтинг ААА. Может быть, он просто не в теме, что происходит?
Сегодня на открытии мы увидим сильный гэп и, если при этом последует пробитие вниз уровня 1560 пунктов по индексу ММВБ, то с технической точки зрения это будет означать возобновление медвежьего рынка начавшегося в 2008 году.
Серьезное продолжение сегодня при этом, однако, вряд-ли последует, поскольку американский фьюч минусует уже 2,5% и находится над зоной сильных поддержек Маловероятно, что продолжение последует вообще на это неделе. Обо всем этом подробно написано во вью рынка.
В субботу агенство S&P снизило рейтинг США, и стало понятно, почему всю неделю Штаты так упорно падали. В пятницу фьючерс S&P отрисовал мощную пилу с размахом в 5% и неопределенным исходом, а в понедельник утром рынок, отыгрывая новость, открылся вниз на 2.5%, причем даже уложился в диапазон пятницы. В течение дня медведи могут еще немножко пощупать дно, однако представляется, что большая часть новости была отработана еще в течение недели и сейчас, поймав продажи самых опоздавших, рынок все-таки развернется на восстановительную коррекцию. В любом случае, размеры позиций нужно согласовывать с возросшей за последнее время волатильностью, если Штаты взяли за правило ходить по 5% за день, нужно принимать во внимание вероятность мощных гэпы против любой позиции. Наш рынок пока следует за S&P без лишней самодеятельности, так что ждем сильных гэпов вниз и попытки закрыть их в течение дня, как только Штаты дадут возможность расcчитывать на отскок.
В пятницу нашим утром амеры пришли к 1183.5 по фсипу, и оттуда пытались оттолкнуться к 1200, получалось плохо, возвращались под 1190, но на положительной стате по рынку труда смогли взлететь к 1219. Казалось бы начался отскок, но после амерского открытия фсип резко увели к 1163, на новые лои года. Несмотря на то, что к своему закрытию фсип вернулся выше 1190, сегодня утром он опять на 1163 (-2.6%) "благодаря" новости о понижении агентством "стандартные и бедные" рейтинга своей любимой стране на один пипс, о чем они правда заявляли еще 02 августа. В целом это хороший повод чтобы нарисовать лои не ниже 1140 по фсипу, и уйти в двухдневный отскок под заседания ФОМС. Отскок должен быть высоким, так как всем нужно показать как ждут от Бени каких-то волшебных спасительных словесных интервенций. Итак, вернуться к 1230-40 по фсипу под решения по ставкам и комменты Бени, а потом пойти к 1100 на том, что ничего радостного сказано не будет - это было бы логично. Пока что главная идея рынков на сегодня - это аннулировать рост прошлого года, который был сделан авансом, на том, что решат проблемы Греции, на том, что КУ-2 поможет экономике...однако в итоге нет подвижек ни на рынке труда, ни в сфере недвижимости, и проблема Греции охватила пол-европы - очевидно, что на таких реалиях целью снижения должны быть лои 2010 года, зона 1030-60 по фсипу. Однако есть убежденность, что за каждую круглую сотню будет идти нехилая спекулянтская борьба с высокими отскоками. Так что ждем что амеры покажут новые лои месяца/года по фсипу и пойдут в высокий отскок под ФОМС к 1230-40.
Нефть 106 по бренту (-3%), азия сильно минусует, но без азарта.
Наши в пятницу довольно аккуратно разыграли панику. В некоторых фишках сразу сделали принудительное закрытие плечевых поз, как в ГП например, который сразу показал -5%, Мамба показала новые лои года , проколов 1554, и потом стали выкупаться. В итоге после амерской статы удалось даже выйти к 1612, но закрылись 1587 (при этом все фишки закрылись выше уровней своего открытия, как и ожидалось). Сегодня опять сильный гэп вниз, под -3%, будут новые лои года, динамика наверное хуже амеров, нас манит 1525-1535 по мамбе, но вот потом нам также надо будет уходить в двухдневный отскок к 1610-1620, как бы плохо мы сегодня не отторговали. Так что овернайт уйду в лонге.
В США в пятницу фондовые индексы закрылись разнонаправлено, DJIA прибавил 0,5%, в то время как S&P показывал -0,06%, NASDAQ-0,94%. Гораздо хуже рынка выглядел банковский сектор, в то время как сектор потребительских товаров вырос.
В пятницу вечером стало известно, что рейтинговое агентство «Standard & Poor's» понизило кредитный рейтинг США на одну позицию с уровня AAA до АА + с негативным прогнозом. Также агентство заявило, что на восстановление рейтинга страны потребуется около десяти лет, а может иметь место сценарий, где в течение ближайших 6-24 месяцев рейтинг может быть вновь понижен. Министерство финансов заявило, что «S&P» ошиблось в расчетах на 2 трлн. долл., но судя по всему, власти просто хотят потянуть время до 9 августа, когда состоится собрание ФРС. Эти новости не позволят индексам выйти из красной зоны в течение сегодняшнего дня.
В Азии торги протекают в глубоком минусе: Nikkei-2,1%, ShanghaiComposite -3,6%, KOSPI-4,5%. Из-за плохих новостей из США, Евро начал укрепляться, сегодня курс EUR/USD торгуется возле уровня 1,43 пункта. Фьючерсы на американские индексы значительно теряют в цене. Цены на нефть Brent сегодня теряют 0,61% (106,45 долларов за баррель).
Сегодня при открытии индекс ММВБ потеряет около двух процентов. В начале торгов индекс обновит годовой минимум. В пятницу дорожающая нефть не позволила индексу ММВБ закрыться ниже отметки 1570 пунктов. Но очень маловероятно, что сегодня мы сможем закрыться выше этой очень важной отметки. Как и в пятницу цены на драгоценные металлы продолжают резко расти, а это значит, что вновь лучше рынка будут акции «Полюс Золота», «Полиметалла» и «Лензолота». А хуже рынка по традиции станут акции металлургических компаний. Падающие цены на нефть также сильно продавят котировки нефтегазовых компаний.
В США в 16-30 выходят данные по изменению числа занятых в несельскохозяйственном секторе (прогноз 89K) и данные по уровню безработицы за июль (прогноз 9.2%).
В пятницу уже после окончания торговой сессии вышла ошеломительная новость о том, что агентство S&P понизило рейтинг США с ААА до АА. Все ждали этого события, но мало кто предполагал, что это произойдет так быстро.
Агентство в своем заявлении совершенно четко возлагает вину за это событие на политиков, которые не могут между собой договориться.
Это событие знаменует начало новой финансовой эры.
Вот что пишет о последствиях понижения рейтинга Mohammed El-Erian из PIMCO
«Глобальные финансовые рынки откроются в понедельник в новой реальности. Последуют немедленные последствия от перерасчета риска и торговых систем до переоценки гарантийного обеспечения и управления ликвидностью. Ключевые сегменты рынка будут тщательно изучены, включая комплекс денежного рынка и реакцию крупнейших иностранных кредиторов.
Немедленного воздействия этого события не последует по той причине, что ни одна страна не может и не желает заменить США в его роли центра глобальной системы. Пока ничего не произойдет, кроме увеличения риск-премии и волатильности. Поэтому трудно предсказывать с высокой степенью уверенности, как среагирует мировая финансовая система. В частности, приведет ли это к нормализации ситуации при новом рейтинге АА, или дальнейшие структурные изменения неизбежны».
Утром в понедельник мы видим массированный уход от рисков: американский фьючерс теряет порядка -2,5%, азиатские рынки минусуют порядка 3-4%, падают австралийский доллар и другие рискованные валюты.
Пока реакция рынков подтверждает прогноз, сделанный Steven Englander из Citi.
В то же время индекс S&P500 на прошлой неделе уже упал на 7,19%, и не исключено, что часть этого падения заключает в себе случившееся уже на исходе пятницы понижение рейтинга США. Кроме того, если осторожные инвесторы начнут предупредительный сброс американских казначейских облигаций перед тем, как последует реакция со стороны держателей крупных пакетов, то это вызовет возврат денег в акции и другие рискованные активы.
Технические факторы говорят против сильного падения фьючерса S&P500 от текущих уровней.
Зона 1150 -1160 пунктов по индексу S&P500 представляет собой очень мощную техническую область сопротивления дальнейшему падению. Здесь проходит 61,8% Фибо коррекции от роста 1011,4-1370,58 (1149 пунктов) и 200-периодная месячная средняя скользящая (1158 пунктов).
Коэффициент put/call тоже предвещает близкий разворот.
На мой взгляд, понижение рейтинга США скорее должно стать черным лебедем для американских активов с фиксированной доходностью (US Treasuries), чем для акций. Но, по-видимому, это произойдет не сразу.
В любом случае в выигрыше оказывается золото, которое сегодня утром достигло 1700 долларов за тройскую унцию. Голдман уже пересмотрел 12-месячную цель по золоту с 1735до 1830 долларов. На мой взгляд вполне вероятно, что эта цель уже будет достигнута до конца сентября.
Самое важное из комментария Steven Englander из Citi:
В рамках влияния на рынок Форекс, наибольший эффект может возникнуть от понижения рейтинга одной из стран еврозоны, что повлияет на рейтинг EFSF. Это приведет либо к снижению рейтинга ААА EFSF, либо к необходимости увеличения размеров вкладов в фонд со стороны стран еврозоны.
Другими словами, понижение рейтинга потребует пересмотра параметров пакетов помощи периферийным европейским странам и может оказаться очень болезненно для евро и рискованных активов в целом.
Угроза понижения рейтинга какой-нибудь из стран еврозоны, имеющих рейтинг ААА, например, Франции, вполне реальна; теперь от агентства S&P всего можно ожидать.
Интересная идея – а что если вслед за США всем странам, у кого остался рейтинг ААА, пересмотреть его на АА?
За эти выходных было столько событий и столько заявлений, что все описать в рамках этого вью рынка невозможно. Но я старался отобрать самое важное.
Во вторник состоится заседание ФОМС, но думаю, что в сложившейся неразберихе не о каких конкретных шагах и речи быть не может. Последуют только какие-нибудь заявления, типа, мы готовы ответить на вызовы.
И в заключение слова Mohammed El-Erian о долгосрочном значении понижения рейтинга США
Понижение рейтинга в пятницу разрушит со временем сложившуюся систему – от доллара, как мировой резервной валюты, и до финансовых рынков Америки, как лучшего места для стран экспортеров размещать свои сбережения. Это ослабит эффективность Америки как глобального якоря, ускорит неустойчивое перемещение к многополярному миру и увеличит риск экономической фрагментации.
Где-то я прочитал, что 9-тидневная скользящая put/call коэффициента хорошо прогнозирует развороты.
Сам шип Put/Call еще ни о чем особо не говорит, в то же время экстремальное значение 9-тидневной скользящей средней коэффициента свидетельствует о том, что дно уже где-то близко.
Рисунок внизу свидетельствует, что предыдущих два раза дно очень хорошо предсказывалось этим индикатором.
В прошедшую пятницу 9-дневная средняя скользящая достигла 1,13, что всего немного уступает годовому пику, зафиксированному в июне.
Судя по тому, что разворот средней скользящей происходит на 2-3 день после пика самого индикатора, то очень вероятно ожидать, что это произойдет уже достаточно скоро.
Put/Call – это технический индикатор, показывающий настроения инвесторов. Коэффициент отражает пропорцию между всеми пут-опционами и кол-опционами на какую-то заданную дату.
Интерпретация индикатора в общем случае следующая: низкие значения индикатора (~0.6) отражают бычий характер рынка, значения 0,8-1 отражают медвежий характер рынка. Экстремальные значения индикатора (1,2 и выше) рассматриваются как контриндикатор – то есть предполагают близкую смену тренда.
Разворотная свеча, которая возникла по итогам среды на американском фондовом рынке, оказалась обманом. Мало того, распродажи в четверг были запущены на полную катушку и, несомненно, доведены до стадии маржинколов. Это было крупнейшим падением за последние более чем два года.
Индекс S&P500 потерял почти 5%, а индекс NASDAQ даже больше 5%. Падали все без исключения сектора американского фондового рынка.
Даже считающиеся надежной гаванью в подобной рыночной ситуации золото и серебро подверглись продажам, когда трейдерам пришлось, по-видимому, закрывать здесь свои позиции, чтобы предотвратить маржинколы по другим позициям. Золото потеряло всего 0,5%, а серебро 5,6% - мы видим, что трейдеры продавали в последнюю очередь.
Это уже идет полным ходом процесс делевереджинга: закрытие позиций с целью уменьшения кредитного плеча.
Когда пошли такие пляски уже очень трудно, почти невозможно пытаться предвидеть, что будет в тот или иной конкретный день. Рынок может пролететь по инерции еще 2-3% вниз, а может и отскочить перед этим на те же 2-3%.
Уровень 1190 пунктов по индексу S&P500 – это 50% коррекции Фибоначчи от роста с июня 2010 по май 2011 года (1011,4-1370,58). Наверно, он может сегодня выступить временной поддержкой, хотя вряд-ли остановит дальнейшее падение в ближайшем будущем. Фьючерс сегодня утром уже побывал ниже этого уровня (1183,5 пункта), но это не показатель.
Как я уже писал, вероятной целью этой коррекции является уровень в 1150 пунктов по индексу S&P500. На мой взгляд, это тот минимум, до которого должны упасть рынки, чтобы у Феда появились основания запустить программу количественного смягчения.
В этом месте сфокусировано также несколько важных технических факторов, которые должны создать серьезное сопротивление дальнейшему снижению; в том числе 61,8% коррекция Фибоначчи от 1011,4-1370,58.
Во вторник состоится заседание ФОМС, и в связи с этим может появиться повод для оптимизма у участников рынка и каких-то надежд на активные действия со стороны Феда. На мой взгляд, пока еще рано ожидать от Бернанке программы QE3.
Хотя чем черт не шутит? В августе столь насыщенный график размещения казначейских бумаг США, что там могут решить, что без выкупов Федом в ближайшем будущем им не справиться... Такое теоретически может быть , но, на мой взгляд, маловероятно; слишком мало времени прошло с момента окончания QE2 и слишком мало упали рынки, чтобы дать оправдания действиям Феда.
Но какой-то звон на эту тему, который на недолгое время воодушевит рынки, может появиться. Поэтому сегодня, даже если американский фьюч совершит еще один сильный провал после выхода nonfarm payrolls, ожидаю отскока на фондовом рынке с возможным продолжением вплоть до вторника.
У вчерашнего падения не было каких-то определенных драйверов, падение происходило как бы само собой. «Опасения относительно состояния глобальной экономики» - так звучали эти причины в сообщениях массмедиа.
Я не считаю, что европейские долговые проблемы сыграли хоть сколько-нибудь существенную роль во вчерашнем обвале. Поведение евро не подтверждает этого предположения.
Я бы сформулировал истинные причины по другому: «Загоним всех в трежеря!». Писал об этом подробно в среду и не буду повторяться. Идет процесс, который Билл Гросс называет финансовыми репрессиями.
Вчера финансовые репрессии достигли пика. Доходность 10-летних UST за один день упала на 12.37% и достигла 2,45%. Она находится очень близко от минимумов 2010 года (2,33%). Тогда, напомню, индекс S&P500 был на уровне примерно 1000 пунктов. А сейчас 1190 пунктов.
Интересам Америки (то, как их понимают нынешние монетарные власти) соответствовало бы опустить эту доходность до 2%, как в 2008 году. Но какой-же для этого нужно вызвать стресс на рынках?
Тем не менее такая игра возможна. Но она очень рискованна, поскольку может нечаянно спровоцировать впоследствии сильнейший коллапс рынка US Treasuries.
Мы не знаем, какой выбор сделают американские монетарные власти, а от них сейчас и зависят дальнейшие движения на рынке.
Оставить комментарий
