В ночь с воскресенье на понедельник произошел буквально обвал серебра, золота по причине увеличения маржинальных требований CME и MF Global. Соответственно укрепился доллар.
Но затем в течение дня цены на commodities восстановились на 2/3, euro/usd обновил максимумы, что еще раз показывает, что доверие к доллару утрачено напрочь.
И вот этой ночью пришло известие об очередном, третьем за 7 дней повышении маржинальных требований по серебру ( 9%,10% и теперь 12% - администрация CME явно кого-то спасает, не иначе как банк из «большой пятерки»?). Серебро в последние дни ходит по 10-15% в день.
Известие о ликвидации « врага Америки №1» вызвало эйфорию не только в американском фьючерсе, но и почему-то в нефти (обновила максимум), золоте и т.д. С чем это связано – остается только гадать.
Американский фьюч после взлета всю оставшуюся часть дня корректировался, но пока это выглядит лишь как коррекция и не видно причин для возможного разворота в ближайшие дни .Наиболее реальной причиной для серьезной коррекции по-прежнему мне видится реструктуризация долгов Греции, но когда она случится – пока неизвестно.
Казначейство США объявило о сокращении заимствований на 2 квартал более чем вдвое. Тим Гейтнер отправил спикеру палаты представителей очередное письмо с напоминанием о том, что 16 мая будет достигнут потолок лимита госдолга и он вынужден будет объявить о начале периода приостановки выпуска госдолга (debt issuance suspension period)... эту тему позднее более подробно рассмотрю на блоге.
С бюджетом и госдолгом США возникает какая-то абсурдная ситуация и от этого еще труднее понять, что нас ждет в мае. Если они не придут к какому-то соглашению, то это будет плохо для доллара, хорошо для золота, серебра, наверно хорошо для нефти, но что ждет фондовые рынки? Пока трудно сказать!
Опрос известных блоггеров на Ticker Sense ( а это опрос квалифицированных инвесторов) показывает, что число быков по-прежнему вдвое превосходит число медведей.
Раскореллированность рынков растет ( US Treasuries, акции, commodities) и это создает потенциал для сильных движений.
Но на этой неделе я все-же ожидаю продолжение ослабления доллара, рост commodities и фондовых рынков.
Проблемы с Интернетом, поэтому сегодня вью рынка вышел несколько позже, чем обычно и будет общим для глобального и российского рынка.
Вчерашний день был очень спокойным, и я бы даже сказал – невыразительным. После сильного движения в среду, валютный рынок взял передышку и доллар, можно сказать, вчера весь день укреплялся. Американский рынок акций всю сессию проторговался вблизи нейтральной линии (обращения за пособиями вышли хуже ожиданий) и лишь в последний час поднялся на несколько десятых процента вверх.
В последний день недели тоже не ожидаю какого-то заметного движения. В отсутствии существенных событий на первый план выходит статистика. Скорее всего, сегодня тоже будет боковое движение, может быть с небольшим ростом в пределах полупроцента.
Российский рынок упорно не хочет отыгрывать благоприятный внешний фон. Как и предполагал вчера, после сильного гэпа вверх, получился трендовый день вниз, рынок обновил минимум предыдущего дня, и лишь в последний час резко отскочил и закрыл сессию все-таки в плюс. Подобный сценарий мы видим не первый день и он является типично медвежьим: в течении дня рынок распродают, а в конце сессии задергивают наверх (либо на следующий день с помощью гэпа), чтобы на следующий день начать распродавать с более высокого уровня.
Думаю, что распродажи еще не закончились, и вполне возможно, что российский рынок продолжит снижение.
Сегодня есть и потенциально положительный фактор: Заседание ЦБ России: если ставку повысят, то это вызовет укрепление рубля и даст позитив российскому рынку.
У нас длительные выходные, поэтому в конце сессии может быть фикс. Но вот что будут фиксить – судя по последним дням скорее короткие позиции.
ПРОГНОЗ ОТ МЕХАНИЗАТОРА С САЙТА RUSSIAN-TRADER.RU
В четверг Штаты устроили себе коррекцию, однако уже вечером быки снова перешли в наступление и уже после нашего закрытия максимум S&P вновь был обновлен. Наш рынок соответственно падал практически весь день, но благодаря хорошему гэпу на открытии остался в плюсе, индекс ММВБ +0.3%. Относительно нашего закрытия S&P немного выше, нефть ниже, поэтому значительных гэпов на открытии быть не должно. В Штатах основная активность быков в последнее время приходится на вечер, за день же можем увидеть сползание вниз, с соответствующими последствиями для нашего рынка. Еще на один рывок с обновлением максимума S&P у быков должно хватить сил, но среднесрочно пора бы уже откорректироваться. В 16:30 в Штатах выходит много разной статистики на любой вкус, а в 20:30 весь мир затаив дыхание слушает очередную речь Бернанке. Ну и не забудьте, что следующие торги на наших биржах будут только во вторник.
Прессконференция Бернанке не дала ответов на реально важные вопросы - относительно инфляции, доллара – и откровенно разочаровала. Подбор журналистов и подбор вопросов был сделан таким образом, чтобы не создать председателю проблем.
Все прогнозы Goldman Sachs ( о них писал вчера) подтвердились, так же как подтвердились вчерашние предположения о том, что во время прессконференции рынки будут двигаться в том же направлении, что и после заявления.
Индекс S&P500 осуществил прорыв за 1350 пунктов и впервые закрылся выше этого уровня. Доллар после прессконференции существенно снизился относительно всех основных валют: особенно сильно против евро, британского фунта и австралийского доллара.
Как уже не раз писал, нынешний рост фондовых рынков основывается полностью на ослаблении доллара. Если скорректировать фондовые индексы на стоимость американской валюты, то окажется, что роста никакого нет.
Почему доллар так себя повел? Во время прессконференции на вопрос о судьбе доллара, Бернанке ответил примерно в том духе, что краткосрочное поведение доллара его не волнует, а среднесрочно и долгосрочно все будет хорошо ( как в песне: Все будет хорошо - я это знаю!) Главное – это сильная экономика, а если будет сильная экономика, то и доллар будет сильным. Без ответа остался ответ на вопрос, почему экономика должна стать сильной. Если предыдущие огромные вливания денег ей не помогли, то почему она станет сильной, когда количественное смягчение прекратиться? Нет ответа.
Похоже, что начинает осуществляться сценарий №2 Bob Janjuah из Номуры: жесткого приземления.
Согласно ему мы должны увидеть 1400-1440 пунктов по индексу S&P500 во втором квартале, а за ним последует очень сложное и очень медвежье второе полугодие.
Трудно сказать, последует ли после вчерашнего обновления максимума по индексу S&P500 откат или мы увидим еще несколько дней роста без коррекции.
Но в начале мая очень часто происходит коррекция, которая предшествует началу сезона отпусков и на то, что она состоится, указывает поведение развивающихся рынков ( об этом более подробно будет в обзоре «российский рынок сегодня).
Вчера американские фондовые индексы обновили примерно трехлетние максимумы: рост составил почти под процент: оптимизм на американском фондовом рынке сохраняется.
Сегодня состоится заседание Комитета по открытым рынкам и выступление Бена Бернанке по его завершению.
Большинство экспертов ожидают следующее:
1) умеренный пересмотр прогнозов ФОМС, который отражает последние данные о более слабом росте ВВП и более высокой инфляции
2) повторение намерения закончить QE2 в июне
3) заявление о продолжении реинвестирования за пределами этого срока, либо показ такого намерения.
4) относительно «голубиный» тон высказываний Бернанке на прессконференции, исходя из все еще высокого уровня безработицы и наличия высокой неопределенности в прогнозах роста
Прессконференция уменьшит важность как заявления Комитета, так и минуток.
Поскольку вероятность неожиданности в самом заявлении невелика, то во время прессконференции мы увидим более волатильную торговлю, чем во время выхода заявления. Каждое слово Бернанке будет отзываться движением котировок; будет весело.
Прессконференция продлится примерно 45 минут, как и подобная прессконференция главы ЕЦБ, или чуть дольше. Подбор вопросов не будет осуществляться заранее, поэтому есть вероятность какой-нибудь неожиданности.
Ожидается, что во время прессконференции рынок с большей вероятностью будет двигаться в том же направлении, что и после заявления (также как это бывает чаще всего во время аналогичной прессконференции ЕЦБ)
После вчерашних комментариев Тимоти Гейтнера пошла новая волна продаж доллара. Ослабление доллара является основным драйвером роста активов. И если во время выступления Бернанке не прозвучит озабоченности ослаблением доллара (а вопрос относительно американской валюты обязательно будет ему задан), то текущая тенденция на рынке продолжиться.
Вчера в Европе был выходной, на американском рынке акций почти ничего не происходило, драйверы движения отсутствовали, игроки тоже; только торговые роботы соревновались в скорости исполнении заявок, чтобы определить победителя (кто заберет деньги).
Днем началась коррекция в commodities. Серебро, которое очень быстро росло в последние дни, за два дня снизилось уже почти на 10%. Могу это объяснить запоздалой перекладкой из истекающих завтра фьючерсных контрактов в следующие календарные контракты: из-за очень сильного тренда участники рынка отложили это почти на последний день. Волатильность здесь сегодня-завтра может быть очень сильная.
Доллар тоже очень плавно стал укрепляться относительно других валют.
Сегодня из существенных событий только индекс Case-Shiller. Последние данные статистики показывают небольшое улучшение дел в сфере недвижимости. Но реакция рынка в нынешней ситуации на это своеобразная: доллар укрепляется, американский фьюч может вначале скакнуть вверх, но затем идет на снижение. Объяснение этому простое: положительные сдвиги в сфере недвижимости уменьшают шансы на QE. Цены на недвижимость – основной фактор, который «сдерживает» инфляцию. Скорее всего данные будут близки к ожиданиям.
В целом ожидаю, что если не случиться каких-то непредвиденных событий, американский фьюч в ближайшие два дня вплоть до ФОМС останется в боковике 1324-1335 пунктов.
Сегодня опять будет не совсем полноценный день для торговли, поскольку почти вся Европа продолжает праздновать пасху, поэтому, скорее всего, движение будет боковым.
Несомненно, главным событием этой недели станет двухдневное заседание Комитета по открытым рынкам Федрезерва США(FОМС), на котором должна развернуться полемика относительно дальнейшего QE. Есть некоторые шансы, что на этом заседании будут приняты какие-то решения, все-таки оно проходит два дня, а следующее состоится за неделю до завершения QE2, но мне кажется это маловероятным.
Это будет первое заседание ФОМС, за которым последует выступление главы ФРС Бена Бернанке. Этим оно будет существенно отличаться от предыдущих заседаний, поскольку подробности заседания банкиров станут известны не из минуток, как прежде, а из выступления председателя.
Изменится и временной график этого мероприятия: заявление выйдет в 20.30 по Москве, а Бернанке начнет выступать в 22.15.
По-прежнему основным драйвером рынков служит падение доллара, вызываемое, в основном, многочисленными заявлениями китайских чиновников, которые прозвучали на прошлой неделе, относительно долларовых активов. Продажи доллара вызывают рост рискованных активов. Сильный рост в золоте, просто бешеный рост в серебре, которое подошло вплотную к 50 долларам – все это свидетельствует о потере доверия к доллару.
Серебро показывает 9 сессий непрерывного роста, по 2-4% в день, сегодня оно утром уже показывало 4,6%. Азия активно скупает сырье, прежде всего металлы.
Крошки с этого праздника достаются и рынкам акций. Как я уже писал, рост индекса S&P500 в последнее время соответствует падению индекса доллара – это инфляционный рост, а не рост, связанный с улучшением дел в американской экономике.
На прошлой неделе впервые за последние годы статистика по недвижимости показала некоторые признаки разворота долгосрочного негативного тренда. Поэтому особое внимание будет на этой неделе продажам новых домов (сегодня в 18.00 по Москве) и особенно ценам на дома Case-Shiller (завтра по Москве в 17.00).
Если эта статистика выйдет лучше ожиданий, то может вызвать пробой 1344 пунктов по S&P500 и возможно даже кратковременный выход выше 1350 пунктов, но затем быстро последует фиксация, поскольку по логике рынка это снизит вероятность новых мер количественного смягчения.
Сегодня в Европе, США, Австралии и других странах Easter Friday (предпасхальная пятница) – выходной и даже нет торговли американским фьючерсом. И хотя некоторые страны торгуют (Япония, Китай), но естественно, когда все основные мировые медиа закрыты, новостного фона в принципе нет и торговать нечего. В Европе следующий понедельник тоже выходной и таким образом на финансовых рынках возникли небольшие каникулы.
Американские фондовые индексы подошли вплотную к максимумам февраля и начала апреля, но пробития их не последовало. Весь этот рост основан на ослаблении американской валюты; обратите внимание – S&P500 вырос на 0,53%, индекс доллара снизился на 0,5%.
Во второй половине вчерашней сессии в США возникла распродажа по евро и американский фьюч снизился примерно на 7 пунктов.
Причина по-видимому была в том, что на уикэнд есть определенный политический риск, связанный с Финляндией, что «истинные финны» (партия), которые войдут в правящую коалицию в Финляндии, будут угрожать ветом планам помощи периферийным странам.
Чепуха конечно, но рынки реагируют на подобные опасения. В последнее время кого-то стал беспокоить рост евро и периодически стали вбрасываться какие-то негативные для еврозоны слухи и прочая деза (днем раньше прошло сообщение о том, что на выходных Греция объявит дефолт и греческие власти даже начали расследование по этому поводу – источником по некоторым данным стала e-mail рассылка от Citigroup).
Обесценивающийся доллар остается главным фактором роста рискованных активов. Рост золота и в особенности серебра стал в последние дни просто неистовым. Рынки акций на их фоне выглядят бледно.
В начале следующей недели очень вероятна коррекция, если в преддверии заседания Комитета по открытым рынкам произойдет временное укрепление доллара.
Но перспективы доллара и US Treasuries остаются мрачными. Вслед за крупнейшим фондом облигаций PIMCO еще один крупный и уважаемый инвестор стал кошмарить американский рынок облигаций. Это Джим Роджерс. «Если рынок облигаций пройдет еще 3-4 пункта, то я стану первым, кто будет его шортить».
Может быть предстоящее 27 апреля заседание ФОМС и речь Бернанке дадут указание на то, какой будет дальнейшая монетарная политика Америки в этом году.
Американский фьюч на индекс S&P500 подошел вплотную к максимумам февраля и начала апреля. Возникла графическая модель тройной вершины, которая также называется чашка с ручкой и подразумевает высокую вероятность пробоя.
Но скорее всего, что это произойдет не сразу, а рынок будет здесь консолидироваться в узком диапазоне несколько дней, набирая шорты. В последнее время популярны такие сценарии.
Весь этот рост происходит только за счет уменьшения ценности доллара. Если скорректировать фондовые индексы на стоимость доллара через индекс доллара, то окажется, что с начала года роста никакого-то и нет. Уже какие-то аналитики говорят о том, что доллар в ближайшее время обесцениться на 10-20%: пошло какое-то паническое бегство из доллара.
Особенно активно идут покупки азиатских валют. Главную роль в этом сыграли заявления чиновников банка Китая о том, что Китай расширит валютный коридор: другими словами намерен допустить укрепление китайского юаня. Причина этого шага в том, что никакие другие способы борьбы с инфляцией, которую по всему миру распространяет Федрезерв США, уже не помогают. Доллар потерял доверие.
Если это паническое бегство из доллара будет продолжаться, то, разумеется, цены на все активы кроме доллара будут расти невзирая ни на какие другие фундаментальные факторы ; с периодическими коррекциями, когда вынимают из кармана европейские долговые проблемы или что-то еще. Тема доллара остается доминирующей на рынке.
Сильная девальвация доллара грозит ему потерей статуса мировой резервной валюты. Но похоже эта ситуация нисколько не волнует американские монетарные власти.
После падения в понедельник на американском рынке акций вчера был отскок и ночью он продолжился – американский фьюч прошел почти столько же, сколько и днем. Ключевым уровнем по американскому фьючерсу является 1320 пунктов, или 1323 пункта по индексу S&P500. Мне кажется, что этот уровень не будет пройден, но все-таки определенные шансы есть.
Азиатские рынки сегодня утром очень неплохо растут и основная причина здесь – ослабление доллара. Для ослабления доллара в свою очередь тоже были два повода: резкое снижение торгового сальдо Японии за март ( в связи с землетрясением) и изменение валютной политики Китая, которое приведет к дальнейшему укреплению юаня.
Все азиатские валюты ушли вверх, а австралийский доллар обновил многолетние максимумы, подойдя вплотную к уровню 1,06. Здесь по слухам располагается опционный барьер, который препятствует его дальнейшему росту.
NYSE опубликовал отчет по маржинальному долгу участников за март. Из него следует, что сейчас на бирже второй в истории кредитный леверидж; больше было только июне 2007 года – на пике кредитного пузыря. Как говорится, все в лонгах по уши – чем это обычно заканчивается – хорошо известно.
На мой взгляд мы уже находимся в среднесрочной коррекции, начавшейся 18 февраля и наступление быков на уровень 1323 по S&P500 должны встретить сильными продажами.
Опять же вспомним, что Голдман сказал «падать», значит надо «падать» - главного кукловода нужно слушаться. За последние два года участники рынка должны уже были выработать правильные рефлексы.
В ней делается достаточно уверено следующий вывод:
Инвесторы и экономисты видят сигналы, что Фед сохранит баланс на прежнем уровне, реинвестируя ежемесячно 17 млрд. долларов ипотечного долга в казначейские облигации.
Возможно, нам преподносят результат будущего заседания ФОМС 27 апреля. На американском трейдерском жаргоне это называется QE Lite. Похоже на сознательную утечку.
Новость, конечно позитивная для рынков, но ИМХО не настолько сильно, чтобы обеспечить рост S&P500 выше 1350 пунктов. QE Lite - это не QE2; кайф для рынков несопоставимо ниже.
Что такое 17 млрд. долларов в месяц по сравнению со 130 млрд., закачиваемыми в денежную систему сейчас. На глобальных рынках сейчас пик ликвидности и максимальный леверидж.
Но вопросов остается много и главные из них – каким будет дефицит американского бюджета и из каких источников он будет финансироваться.
Вчера утром пришли две новости – обе негативные: одна из Финляндии о результатах выборов и какие проблемы это создаст для еврозоны ( об этом я писал на блоге), вторая из Греции. На уровне утечки информации стало известно, что, оказывается, еще в начале апреля Греция передала запрос о реструктуризации своих долгов. Процесс переговоров будет запущен в июне месяце.
На этих двух новостях евро стал сильно распродаваться, европейские рынки снижаться и тянуть за собой всех остальных, а облигации периферийной еврозоны ставить новые рекорды доходности.
Вечером добавилась еще одна негативная новость, теперь уже из Америки: агентство S&P понизило прогноз суверенного рейтинга США со стабильного на негативный. В этой новости на самом деле тоже не было ничего такого серьезного: прогноз это же не сам рейтинг. С самим рейтингом если что-то произойдет, то очень-очень нескоро.
Суть в том, что совершенно непонятна ситуация с бюджетом на 2012, и потолок госдолга они не спешат увеличивать, и это уже начинает вызывать нервозность. Из инсайдерских источников того же S&P между участниками переговоров неразрешимые противоречия.
На самом деле, вчерашняя коррекция на мой взгляд не связана непосредственно с этими событиями; с таким же успехом она могла случиться и в пятницу и отражает смену рекомендаций некоторых очень мощных, аффилированных с монетарными властями США, финансовых структур.
Голдман сказал - падать? Значит будем падать!
Цены стали якобы чересчур высокие (для нынешней ситуации это неправда). Но нынешний механизм монетарной политики, который я описал здесь , уже не остановить, следовательно мы увидим еще более высокие цены.
Чем больше ФРС покупает US Treasuries, тем больше становятся резервы крупнейших мировых финансовых институтов и тем выше ликвидность. Таков механизм, и нет никаких признаков, что Фед собирается что-то менять.
Тем не менее коррекция, срежиссированная стратегами Goldman Sachs, еще далека от завершения; на мой взгляд ее цели где-то в районе 1250 или 1230 пунктов. Но каким будет маршрут и расписание движения – сказать трудно.
Сейчас мне кажется более вероятным сначала отскок американского фьюча S&P500 в район 1310-1315 пунктов, или даже выше, а уже затем продолжение снижения.
Несколько странно ведут себя US Treasures; на всех этих новостях о понижении прогнозов они должны падать, а они растут. Возможно, причина в сильной корреляции в текущий момент с индексом доллара, либо это искусственный процесс. В ближайшее время мы это узнаем.
Оставить комментарий
