В последнее время прогнозы рынка от Goldman Sachs стали менять направление с частотой флюгера. Не прошло и четырех дней с того момента, как главный их аналитик по рынкам акций Дэвид Костин выступил с очень медвежьими взглядами на рынок, как вчера GS призвал открывать лонги по Russell 2000.
Тем не менее, стоит признать, что прогнозы этой уважаемой компании приносят несомненную пользу – в случае, если их правильно использовать.
А именно – методом от противного.
Настает момент, когда я уже почти готов присоединиться к Вануте и отправиться вместе с ним на поиски меда.
В том числе на эти мысли меня натолкнули вчерашние рыночные комментарии от Goldman Sachs:
Goldman Sachs вешает лапшу на уши клиентам: прогнозирует QE3 уже в апреле
Все, что здесь написано - полнейшая чушь и даже более – явное и намеренное искажение действительности.
Теперь я уже по-другому взглянул на последнюю распродажу в US Treasuries.
Возможно, что и китайскую тему, о которой я много писал вчера, для этого специально замутили.
Не знаю, как ситуация будет разворачиваться через неделю-месяц, но в ближайшие дни я ожидаю (очень вероятно, что уже сегодня) резкого падения доходности US Treasuries.
Дальше следует создание паники и рост волатильности...
Put/call – коэффициент показывает экстремальное бычье настроение. Это еще один аргумент в пользу развертывания медвежьего сценария.
Сегодня подходящий момент, чтобы устроить обвал – одновременная экспирация фьючерсных и опционных контрактов на индексы и акции.
VIX – индикатор страха - на многолетних минимумах.
Рынки потеряли страх!
Долго продолжаться такая ситуация не может.
Ожидаю в ближайшие дни-недели коррекции по индексу S&P500, притом, возможно, что коррекция окажется быстрой и достаточно серьезной – примерно в район 1320 пунктов.
Несмотря на то, что на амерских графиках наблюдается уверенное восходящее движение, сам амерский рынок напоминает утопленника, поднимаемого со дна водолазами, амерские быки выглядят как зомби, бессознательно исполняющими чужую волю. Эппл вчера проколол 600 баксов за акцию, обогнав индекс в 10 раз на десятилетнем отрезке. С начала года пузырик под именем Эппл создал половину роста в сипе, который сейчас отражают графики. В общем все по-прежнему, выше 1400 амерам делать нечего, нет никаких целей вверху, нет никаких бычьих идей, есть только уровни, которые нуждаются в повторении, все они заметно ниже текущих.
Брент 123, там по идее вверх идти не на чем, примерно 15-20 долларов в его цене уже является спекулятивной пенкой, вызванной напряженными отношениями с Ираном. В китае назревает политический кризис, япы перекуплены, немцы вообще в стратосфере и заслуживают обвала, а не коррекции.
Наши вчера решили продать сберы и поднять нефтянку, то есть поступить ровно наоборот, как действовали за день до этого. Еще один из признаков разворота, когда нет денег тащить рынок вверх, и балуются вздергиванием отдельных бумаг за счет слива других. В итоге сберы побывали в крупном минусе, зато суроб дошел до 33.7. ГП до 200.8, Лук до 1943 - закрылись на процент ниже, прекрасные среднесрочные хаи, надо сказать. Так что "давайте уже поужинаем уже" ("Маша и Медведь"). Надо идти к 1500 по мамбе и быстро, лучше всего - очень быстро, теряя тапки.
В четверг американские фондовые индексы по доброй традиции опять сумели обновить свои годовые максимумы. Впервые с июня 2008 года индекс S&P-500 закрылся выше уровня 1400 п. в основном за счет 2% роста сектора финансовых компаний и банков. Вообще основными бенефициарами роста оптимизма на заокеанских биржах в этом сезоне являются два сегмента – банки и компания Apple. Крупнейшие банки получили деньги от ЦБ, подняли биржевую стоимость своих активов, а получив на этом прибыль готовы как к щедрым дивидендам, так и выкупу своих акций. По сути - экономика сама в себе. Другой вариант роста: меньше, чем за месяц бумаги Apple подорожали с 500 до 600 долл. Капитализация компании, которая для потребителей производит лишь три вида флагманских продукта, стала больше, чем все компании американского сектора ритейла вместе взятые. Ажиотажный спрос на акции Apple на этот раз был связан с предстоящим стартом продаж iPad третьего поколения. Вывод: чтобы понять действительную расстановку сил на американских биржах стоит внимательно следить за поведением игроков в акциях Appleи крупнейших банков.
В пятницу утром по курсу евро отмечается незначительное восстановление (EUR/USD1,31) на сообщении о том, что агентство Standard&Poor's присвоило новым греческим облигациям рейтинг ССС, да и пакет помощи Греции одобрен со стороны МВФ. Цены на нефть вчера вечером оказались под давлением новости о том, что Великобритания и США хотят договориться о распечатывании стратегических резервов нефти с целью предотвращения дальнейшего роста цен на энергоносители. Тем не менее, майские фьючерсы на нефть марки Brentпока держатся возле отметки $123/барр, и сдерживающим снижение фактором здесь является позитивный отчет из США по пособиям по безработице, число которых упало до минимальных значений с августа 2008 года.
В пятницу мы ждем начала торгов на нашем рынке акций в умеренно негативной зоне. В ходе вчерашней торговой сессии индекс ММВБ хоть и обновил свой годовой максимум (1639 п.), но целом мы сейчас наблюдаем широкий боковой тренд с легким наклоном вверх. Каких-либо фундаментально новых поводов для роста, помимо сохранения позитива на заокеанских биржах у нас нет. В такой ситуации «медведем» быть нерационально, а «быком» достаточно сложно. Остается либо торговать безыдейную внутридневную волатильность, либо стоять в стороне от рынка. Видимо сегодня нас опять ждет движение в боковике с границами 1615-1640 п. по индексу ММВБ. Сегодня Сбербанк определит дату годового собрания акционеров. Мы надеемся, что на брифинге (17-30 мск) президента банка Г. Грефа будут освещены вопросы предстоящего SPO.
16 марта на Уолл-стрит истекает срок действия опционов и фьючерсов на индексы и акции (Quadruple Witching), поэтому под вечер волатильность на рынках может усилиться.
Ситуация на рынке акций неясная. Естественная после скачка во вторник коррекция оказалась очень несильной. Рост, правда, идет в основном за счет двух секторов: банковского и технологического (Apple).
Банковский сектор даже после грандиозного роста во вторник вчера сумел еще сделать +1,3%.
Настроения как на американской бирже (put/call-коэффициент), так и на германской (DAX) остаются бычьими.
Самое интересное вчера случилось на американском рынке казначейских облигаций. Такого сильного движения мы не видели, наверно, месяцев восемь.
Мне непонятны причины столь мощного движения на рынке американского госдолга.
Но они имеют очень важное значение для рынков.
Неправильно было бы объяснять столь мощное движение в US Treasuries только повышением аппетита к риску. Фондовые индексы растут, а как же золото и другие commodities? Они-то вчера падали.
Скорее всего они связаны с Китаем.
В Китае произошли перестановки в руководстве компартии и обострилось противостояние между кланами в правящей верхушке.
Во время Всекитайского собрания народных представителей премьер Госсовета Вэнь Цзябао всенародно объявил о необходимости реформы партийного и государственного руководства.
В ожидании отставки глава китайского правительства подвел итоги своей деятельности и предрек дальнейшее замедление экономики.
Комментируя обменный курс юаня, Цзябао пообещал постепенно расширять коридор его колебаний. Хотя надобности в этом уже почти нет
..."С тех пор как в 2005 году была запущена реформа курсообразования, юань укрепился к доллару на 30%. Можно сказать, что реальный курс юаня достиг сбалансированного уровня," - считает Вэнь Цзябао.
В целом выступление председателя Госсовета КНР выглядит пессимистично. Он много извинялся за ошибки руководства, говорил о неудачах правительства.
В связи с этим возникли опасения: Что будет делать Китай со своими вложениями в US Treasuries?
Думаю, что на таком фоне вчерашнее движение в US Treasuries может продолжиться.
В этом случае мы должны увидеть разворот по доллару и это будет стимулировать продолжение восходящего тренда на рынках акций.
Третий день (включая сегодня) фсип крутится под 1399 по фсипу. Вчера откатили к 1390, могли бы и больше, если бы не новые +3.7% по Эпплу. Сегодня амеры нашим утром снова тянутся к 1399, в принципе все сказанное нами вчера в силе, возможно с ложным пробоем 1400 или без такового, но рынки должны играть откат к 1330-50 по фсипу, который должен перейти в коррекцию к 1250-70.
Наши не стали уходить ниже +0.7% по мамбе, несмотря на крупный минус у китайских индексов, смотрели на растущий Дакс, и потихоньку лили все (Лук и РН побывали в минусе), покупая взамен сберы и суры, которые обновили хаи года. При этом сберпреф прошел уже +43% с уровней закрытия декабря 2011, и объемы идут ужасающие, финальные, осталось пара процентов до исторических хаев в бумаге. Сурпреф сумел удвоится по сравнению с луком за два года (помню при 1800 по луку сурпреф был ниже 10 рублей). В общем тактику выбрали простую, пусть РН +5% от начала года, а ГП +10%, а в нескольких фишках мы надуем +30+40% всем пузырям пузырь.
Торги в среду на американских фондовых биржах не привели к существенному изменению индексов. Снижение котировок акций финансовых и транспортных компаний отчасти компенсировалось ростом бумаг технологического и машиностроительного секторов. В ходе торговой сессии индекс S&P-500 без агрессии поднялся к важному уровню 1400 п., и завершил день в зоне консолидации в непосредственной близости от этой отметки.
Курс евро продолжает снижаться под давлением очевидной слабости европейской экономики. Напротив, успешные стресс-тесты американских банков продолжают оказывать поддержку доллару США. Сегодня утром пара EUR/USDупала к отметке 1,3000. У нас есть ощущение, что текущая волна снижения евро может закончиться на уровне сильной поддержки проходящей на 1,2975. Новость о том, что агентство Fitch понизило прогноз рейтинга Великобритании до «негативного» серьезного влияния на рынки не оказала.
Цены на нефть марки Brentна утро четверга продолжают стабильно торговаться возле отметки $125/барр. Азиатские биржевые индексы сегодня показывают вялую динамику, консолидируясь возле уровней закрытия предыдущего торгового дня: MSCIAsia-0,2%. Фьючерс на индекс S&P-500 утром показывает умеренно позитивный настрой: +0,2%, готовясь к тестированию рубежа 1400 п.
Открытие торгов на наших биржах 15 марта мы ожидаем увидеть в зоне умеренного снижения. Вчерашние торги во фьючерсе на РТС продемонстрировали преобладание продаж. Думаю, на этом фоне индекс ММВБ в четверг отойдет к отметкам 1610-15 п. Сегодня после обеда будет сформирована цена экспирации мартовских фьючерсов на индекс РТС. Судя по объемам открытых позиций по опционам, игроков желающих защищать 175 страйк будет немного, и видимо экспирация пройдет возле 170 страйка. В СМИ появилась информация о том, что ЦБ РФ хочет провести приватизационную сделку и продать 7,6% акций Сбербанка в апреле этого года. Поэтому особое внимание обращаем в ближайшее время на динамику акций Сбербанка. Публичное размещение бумаг крупных эмитентов очень часто является апофеозом благоприятной ситуацией на фондовых рынках, поэтому дальнейший рост их котировок будет под большим вопросом.
Сегодня Минфин Испании проведет аукцион по облигациям с погашением в 2015-2018 гг на сумму 2,5-3,5 млрд евро. В 16-30 ждем публикации в США индекса цен производителей за февраль. В это же время выходит статистика по количеству обращений за пособием по безработице, а также индекс деловой активности от ФРБ Нью-Йорка за март. В 18-00 выходит индекс деловой активности от ФРБ Филадельфии.
В последний час торгов вышла новость, которая буквально подняла рынок на дыбы.
JPMorgan, крупнейший банк США, объявил об увеличении дивидендов на 5 центов и, что гораздо более важно, - о программе выкупа собственных акций на 15 млрд. долларов.
Американские трейдеры только успели вдохнуть, а выдохнуть времени не хватило. Сессия так и закрылась на максимумах.
И даже новость о том, что Citigroup и еще трем крупным американским банкам не удалось пройти стресстесты, - если судить по фьючерсам - не смогла погасить оптимизм от новости от JPM.
Итак, сегодня мы получаем мощные гэпы на открытии: вначале в Азии, затем в Европе. Гэп в Азии не спешит закрываться. Понаблюдаем за тем, что будет происходить в Европе.
Абсолютно не вызывает сомнения, что появление этой новости было запланировано заранее и момент времени выбран не случайно. Это случилось сразу после выхода решения ФОМС, которое могло бы разочаровать рынки.
Рыночная реакция была оглушительной и чисто рефлексивной: Доктор Павлов выработал у рынков однозначный рефлекс на такие новости: расти.
Хотя если задуматься, то реакция на такую новость должна быть другая. Но об этом позже – во вью рынка.
Очевидно, что основные маркетмейкеры было к ней подготовлены и действовали соответствующим образом.
Вброс какой-то важной новости в последний час торгов – что-то мне знакомое... Да, осенью мы неоднократно видели этот трюк. Это любимый прием Карабаса-Барабаса последнего времени. То, что мы начинаем наблюдать любимые фокусы Карабаса-Барабаса, свидетельствует о том, что размеренной спокойной торговле настает конец.
Скучать не придется!
Итак, переполненным бычьим оптимизмом рынкам еще добавили повод для продолжения роста. Как говорится – хорошего никогда не бывает много. Бывает...
Вот здесь, как правило, случается засада...
Лично у меня не вызывает сомнения, что начался заключительный целенаправленный шортокрыл перед тем, как устроить серьезную коррекцию либо глобально повернуть на юг... Ибо позитивные данные по экономике США скоро закончатся, да и новой питательной инъекции от Федрезерва ни за что не получишь, когда рынок на таких уровнях.
Несмотря на то, то крокодил Беня не произнес ничего целительного, вход в зону 1390-1400 по фсипу состоялся, в частности на том, что сильно вырос амерский банковский сектор (+6% в среднем), и продвинули к десятилетним хаям вверх технологический сектор, пихая к 570 долларами Эппл (который в этом и следующем году скорее всего сложится больше чем вдвое))). Выяснилось, что основные банки США прошли-таки стресс-тест, выданный им ФРС (ну надо же)), а ДжиМорган умудрился объявить и байбэк по хаям, видимо чтобы выкупить лонги у инсайдеров, которые начали его скупать пару месяцев назад. Однако это тема мало имеет отношение к другим рынкам, так что остальные спокойно могут сыграть сегодня сверху вниз после утреннего гэпа.
Как говорила Янина Ипохорская: "Идеальная жена та, которая знает, когда муж хочет, чтобы его заставили что-то сделать против его воли". В принципе банкиры сделали с рынками то, что делают с мужьями идеальные жены, принудили рынки к росту, когда они не имели к этому воли, но подспудно хотели этого. Что теперь? А по идее все, от 1300 по фсипу был откат в 20 пунктов, от 1370 был откат -30 пунктов, от 1399 надо откатывать -40-50 немедленно, и это всего лишь откатики, хотя давно уже пришло время нормальной коррекции (примерно на -10%).
Что делать на нашем рынке, который вчера в целом топтался на месте у 1611 по мамбе и играл в рост только легкие и как ожидается высокодивидендные бумаги: суры, сберпреф, татнефть? Только играть от шорта, потому что в любое утро мы откроемся -3%, сделаем -5-6% и больше на текущие уровни не вернемся и пойдем еще ниже. В принципе следующие две недели марта должны быть уверенно падучими, а сам месяц март - отрицательным, пофигу что по статистике чаще всего наоборот - по той же статистике одна коррекция на -10-15% в первые три месяца есть всегда.
Часто в последнее время бычки жалеют мишек, но "не бывает великих страстей без денежных затруднений" (с). Так что добавляем на +1.5+2% шорта (если дадут), и спокойно наблюдаем за рынком, который может даже сегодня закрыться в минусе. Наш мед уже разливают по емкостям, осталось определить кто из мишек и сколько его заслужил))).
Во вторник американские фондовые индексы показали сильный рост, обновив максимумы 2012 года. Причины? Вчера был ударный день роста в акциях банковского сектора (+5,5%). Неплохие данные по розничным продажам за февраль (+1,1% после +0,6% в январе) не так всколыхнули рынок, как объявление банка JPMorgan о выкупе своих акций на $15 млрд. и о повышении дивидендных выплат. О росте дивидендов вчера также заявили банки Wells Fargo, U.S. Bancorp и BB&T Corp. Как то в тени осталось решение комитета по открытым рынкам ФРС (FOMC) оставить ключевые ставки на уровне 0% - 0,25% до конца 2014 года при неизменном объеме программы «Twist» ($400 млрд.). В итоге, вчера индекс S&P500 продолжил резкое движение наверх после консолидации последних дней. Говоря простым языком: вчера был контрольный выстрел в голову последним «медведям», все дружно поверили в рост. Теперь под квартальную экспирацию индекс S&P-500 вытащат к 1400 п. А дальше, пусть американский рынок акций покупают те, кто торгует по графикам.
После окончания торгов на Уолл-стрит ФРС опубликовал результаты стресс-тестов крупнейших американских банков. Оказалось, что из 19 лишь 3 не прошли требование на соответствие капитализации 1-го уровня (Citigroup, Suntrust и Ally Financial). Соответственно на постмаркете акции Citigroup падают более чем на 3%.
Ралли на фондовых биржах США серьезно не сказалось на позициях европейской валюты и ценах на нефть. Валютная пара EUR/USDсегодня утром торгуется вблизи вчерашних сессионных минимумов (1,3065). Котировки нефти марки Brentпока так и не могут преодолеть важный рубеж сопротивления на $126,5/барр. Согласно последним данным API, запасы нефти в США выросли на 2,79 млн. барр., запасы дистиллятов снизились на 3,55 млн. барр.
Открытие торгов на нашем рынке акций в среду мы ожидаем увидеть с гэпом вверх, который выведет индекс ММВБ как раз к уровню годового максимума на 1630 п. Кстати, вчера бразильский индекс Bovespaобновил свой годовой максимум, завершив день с приростом на +3%. Корейский Kospi(+1,2%) сделал это сегодня. На каких бумагах наш рынок акций сможет обновить свои годовые максимумы? Прежде всего, на ликвидных: Лукойл, Газпром, Сургутнефтегаз, Сбербанк пр. Однако в бумагах Газпрома сильное сопротивление просматривается на отметке 200 руб., а в Сбере – на 102 руб. Фьючерсу РТС сходу будет крайне сложно преодолеть рубеж обороны «медведей» на 176 тыс. п., но сходить туда, чтобы прощупать силу этого уровня «быкам» вполне под силу.
Сегодня в 16-30 ждем данных их США по платежному балансу за IV квартал. В это же время выходит статистика по ценам на экспорт и импорт за февраль. В 17-00 следим за выступлением главы ФРС Бена Бернанке. Наконец, в 18-30 Минэнерго США опубликует отчет по запасам нефти и нефтепродуктов.
Утром сегодня Азия подрастала, хотя мне и неизвестно на каких факторах, американский фьючерс обновил максимум года.
От BOJ, заседание которого должно было состояться утром, не приходилось ждать никаких новых шагов по смягчению монетарной политики. От Феда, заседание Комитета по открытым рынкам которого должно состояться вечером – тоже.
Может быть поводом послужили какие-то позитивные новости с заседания ECOFIN (министров финансов еврозоны), хотя мне конкретно – что именно – неизвестно.
Возможно позитивные настроения продлятся сегодня в течение всего дня либо до момента завершения Ecofin.
А так, на мой взгляд, мы имеем шансы увидеть на этой неделе зеркальное отражение сценария прошлой недели. Рост в понедельник и вторник – затем коррекция до конца недели.
Даже если это случится, то все-равно не исключает продолжения роста на будущей недели. Пока признаков, указывающих на среднесрочный разворот, не наблюдается.
Хотя есть уже некоторые сигналы.
1.Главный стратег по рынкам акций Goldman Sachs выступил с очень медвежьими комментариями
2.Настроения среди инвесторов уж слишком безмятежные. Уровень шорта на NYSE на четырехлетнем минимуме.
3.В последние недели наметилась тенденция роста ставок по краткосрочным US Treasuries. Причины этого мне неизвестны, но как правило за этим следует рост ставок на денежном рынке и далее продажа риска.
Но это все пока на мой взгляд недостаточно убедительно, чтобы менять среднесрочный взгляд на рынок на медвежий.
Однако краткосрочный взгляд на рынок – конкретно на эту неделю – у меня как раз медвежий.
Поскольку сегодня-завтра ключевые размещения американского госдолга – 10-year и 30-year соответственно.
И опять амерский рынок демонстрирует удивительную силу - опять все выкупается от 1365, и в итоге сегодня утром пошел новый удар на хаи года, фсип 1381. Опять встает вопрос - куда тянут? До уровня, до события, или до даты? Если до даты - то сегодня заседание ФРС, почти всегда рост до заседания обрывался после, но на рынке явно есть какой-то централизованный чудо-покупатель, который вообще не дает выполнить откат. Может должно произойти событие - например айпио Фейсбука, и на фоне перекупленного технологического сектора вместе с Эпплом это вызовет наконец долгожданную коррекцию? А может тупо хотят дотянуть до 1390-1400 по фсипу? угадать невозможно, идет совершенно нерыночное движение вверх, ладно что вверх, но что без нормальных откатов - вот это уже ненормально.
Брент 126, азия в зеленом, европа вчера осталась в плюсе. В общем картинка "убей медведя".
Наши отминусовали по дню, но некоторые акции, возможно с расчетом на будущие дивиденды, вытянули против рынка - суры, сберперф, лукойл. Наши не верят амерам, но вынуждены покупать проданное в расчете на откат и тоже тащить рынок вверх, принуждение к росту продолжается. Сегодня у нас есть ориентир - прийти на хаи года вслед за Хозяевами. И опять надо отметить, что сейчас время не для лонгов, все серьезные падения у амеров предварялись именно таким вот нерыночным подъемом в течение нескольких месяцев, хорошим это кончится не может.
В начале недели фондовые рынки США не показали каких-либо значимых движений. По сути, игроки на заокеанских биржах вчера предпочли не двигать рынок в преддверии предстоящего заседания ФРС по монетарной политике, а торговые обороты упали до минимальных уровней в этом году (на 25% ниже средних дневных оборотов за этот год). Как бы там ни было, но к 12 марта индекс S&P-500 сохраняет свои позиции (1371 п.) вблизи годовых максимумов.
Азиатские биржевые индексы во вторник утром торгуются преимущественно в зеленой зоне (MSCIAsia +1,6%). Здесь инвесторы ждут завершения заседания Банка Японии, по итогам которого будет объявлено об увеличении объемов программы покупки активов. На этом фоне сегодня утром наблюдается подъем и во фьючерсах на американские индексы: S&P(+0,4%) вышел на новый годовой максимум (1380п.).
Вчера утром американская валюта укрепилась до многонедельных максимумов против евро (1,3080). Однако накануне заседания FOMCФРС можно наблюдать фиксацию прибыли по коротким позициям, открытым по паре EUR/USD за пару недель до этого. Показательно, что последний раунд усиления позиций доллара никак не сказался на нефтяных котировках. Напротив, цены на нефть марки Brentсегодня утром тестируют важный уровень $126/барр. В случае дальнейшего ослабления позиций американской валюты к середине недели можно ждать выхода цен на «черное золото» в новый торговый диапазон: 128-134 $/барр.
Все вышеперечисленные внешние факторы говорят в пользу сценария роста в вторник. В ходе вчерашней сессии индекс ММВБ обозначил поддержку на уровне 1595 п., поэтому сегодня даже после высокого открытия стоит ждать подъема к отметкам 1615-1620 п. Мы также не исключаем, варианта тестирования индексом ММВБ максимумов этого года, однако выше нас может не пустить вечерняя статистика выходящая в США. Сильный уровень сопротивления по фьючерсу РТС расположен на 174 тыс. п. Лучше рынка сегодня будут торговаться бумаги наших нефтяных компаний. Хуже – РДР Русала, по факту отставки с поста председателя совета директоров UC Rusal глава группы компаний «Ренова» Виктора Вексельберга.
Сегодня в 14-00 будет опубликован немецкий индекс экономических настроений инвесторов ZEW. В 16-30 выходит важная статистика по изменению объемов розничных продаж в США за февраль (прогноз: +1,1%). В 18-00 выйдут данные по товарно-материальным запасам американских компаний за январь. В 22-15 FOMC ФРС обнародует решение по процентным ставкам и изменениям в монетарной политике. Основные участники рынка не ждут изменений в итоговом заявлении по монетарной стратегии.
В начале прошлой недели произошла самая сильная коррекция рынка за последние 3 месяца, но затем рынок развернулся и опять пошел вверх. Поводом этому послужили ожидания благоприятного завершения сделки по PSI и ожидания позитивного отчета по занятости. И те и другие ожидания подтвердились.
Во вторник я писал:
Главный вопрос, который всех интересует – является ли это среднесрочным разворотом.
Моя точка зрения – я отвожу на то, что это среднесрочный разворот вероятность не более 30% при условии, что в Греции не произойдет неуправляемого дефолта.
Этот вопрос может проясниться достаточно скоро – возможно даже в конце этой недели.
Технически это выглядит как нормальная коррекция к непрерывному росту.
Настоящего роста в пятницу не получилось из-за решения ISDA по греческим CDS, хотя реакция на это событие была довольно умеренной.
Не думаю, что активация CDS-контрактов или списание >100 млрд. EURO способны оказать хоть сколько-то продолжительное воздействие на рынки.
Реакция американского рынка на позитивные данные по занятости была естественно позитивна.
Есть такой условный рыночный рефлекс, к которому приучили и приучают трейдеров.
Если данные по занятости позитивные, то значит все ок, следует покупать рискованные активы и продавать активы с фиксированной доходностью.
Однако EURO и некоторые рискованные валюты (не все) при этом корректировались, что вызывало определенные сомнения в этом росте.
В ближайшие недели никаких специфических рыночных тем уже не будет и на первый план выйдут данные экономики США и еврозоны? Если они будут позитивны, рынок еще может сколько-то порасти.
Но в целом, это все-равно будет боковик – волатильный боковик.
Если резюмировать мое представление о рынке, то я сделал бы это следующим образом:
Среднесрочно пока нет предпосылок к развороту, хотя потенциал роста в свою очередь очень невелик.
Чуть позже – в конце марта-начале апреля вероятность коррекции значительно возрастет.
Во-первых, будет сказываться укрепление доллара – а это ИМХО устойчивый процесс. Во-вторых, начнут играть роль риски в связи с выборами в Греции и Франции.
Представьте себе ситуацию: гражданин, назовем его папаДимос, должен денег всему дому, особенно соседу ПетеПападосу. И вот в очередной раз он приходит к Пете и говорит- дай мне еще столько сколько я тебе уже должен, мне по счетам платить надо, плюс же тебе от этого очевидный: я буду должен тогда круглую цифру. На это Петя отвечает отказом.
Димос, нисколько не смутившись, идет к знакомому нотариусу Мерколь Саркойзивне в конторку, и говорит: одолжите, счета платить надо. Та говорит: хороший ты парень, Димос, а ты кинь Петю на долг, и на какую сумму кинешь, столько я тебе дам в долг еще. И при этом ты останешься для меня хорошим парнем по-прежнему.
Димос довольный возвращается домой, и объявляет всему дому, что он платить долги никому не будет, иначе вообще уедет в другой дом, при этом плачет, что уже ничего нетути, ни одежды у детей, ни презервативов у их папы. При этом говорит, что если мы все вместе объединимся и кинем Петю, то Мерколь Саркойзивна даст денюшку (причем тоже не свою, а дядюшки Сэма из центрального района), из которой можно будет раздать долги некоторым жильцам. Все помогают кинуть Петю, и верят папеДимосу как прежде)))
Дом высокой культуры быта, не иначе))
Ну а мы пожалуй подождем более здравой оценки такой вот ситуации со стороны рынков. И будем играть от шорта по-прежнему.
В воскресенье наши фондовые индексы с лихвой отыграли позитив, пришедший с внешних рынков за четверг и пятницу. В понедельник мы видим, что индексы азиатского региона преимущественно торгуются в красной зоне (MSCI Asia -0,48%). Здесь участников рынка не порадовала субботняя статистика из Китая, показавшая рост экспорта в феврале на 18,4% г/г, при ожидании подъема на 28,8%. При этом дефицит внешнеторгового баланса Поднебесной в прошлом месяце вырос до $31,48 млрд – максимальное месячное значение с 2000 года.
Позиции единой европейской валюты против доллара в понедельник опять ослабли на фоне неопределенности в отношении урегулирования греческих CDS. Утром пара EUR/USD упала до отметки 1,3090 – минимум за последний месяц. Котировки апрельских фьючерсов на нефть марки Brent хоть и торгуются на уровне $125,3/барр., выше отметки $126 спроса пока явно нет.
В понедельник мы ожидаем открытия торгов на нашем рынке акций в зоне умеренного снижения. Что за движение вверх мы видели вчера под закрытие сессии? На наш взгляд это было желание доминировавших вчера «быков» сделать заключительное тестирование наличия спроса выше уровня 172 тыс. п. по фьючерсу РТС перед началом движения вниз. Для подтверждения падения, игрокам необходимо пробить уровень вчерашней поддержки на 171 тыс. п., и оттестировать его уже снизу на небольших объемах. Судя по графику фьючерса РТС, целью снижения может стать сначала уровень 169500 п., а потом 167000 п. Аналогично по индексу ММВБ: мы ждем снижения к отметкам 1585-75 п. в ближайшее время. Явная сильная поддержка расположена на уровне 1550 пунктов. Более агрессивных движений вниз, я думаю пока ждать рано, так как крупные игроки предпочтут подождать итогов завтрашнего заседания ФРС по монетарной политике.
Сегодня компания МТС опубликует отчетность по US GAAP за IV квартал и весь 2011 год. В 13-00 ждем данных по ВВП Италии за 4 квартал. Календарь макростатистики по Америке сегодня пуст. Напоминаем, что из-за перехода США на летнее время, с понедельника торги на Уолл-стрит будут начинаться в 17-30 мск. Сегодня вечером Минфин США проводит аукцион по продаже 3-летних бондов на сумму $32 млрд.
Вчерашнее падение на Уоллстрит, также как и на других биржевых площадках, было наиболее сильным за последние 3 месяца. Хотя для S&P500 это было всего -1,5%. На других площадках падение было сильнее: DAX – 3,4%, ММВБ – 4,6%.
На мой взгляд, конкретного повода к распродажам не было. Я бы сказал, что это была усталость. Усталость от долгого непрерывного роста.
Тем опасен и неприятен такой маловолатильный рынок, что один день может убить рост предыдущих пары недель. В то же время каких-то очень уж серьезных объемов не было. Было средние объемы, характерные для прошлого года.
Главный вопрос, который всех интересует – является ли это среднесрочным разворотом.
Моя точка зрения – я отвожу на то, что это среднесрочный разворот вероятность не более 30% при условии, что в Греции не произойдет неуправляемого дефолта.
Этот вопрос может проясниться достаточно скоро – возможно даже в конце этой недели.
Технически это выглядит как нормальная коррекция к непрерывному росту. Реальной причиной могло быть укрепление доллара.
Даже если предположить, что 29 февраля мы видели локальные максимумы индекса S&P500 (во что мне не верится), то рынок с большой вероятностью еще будет выше. Пока я не вижу причин для резкого разворота и тем более, чтобы рынок падал камнем.
Фсип наконец-то прошел 1350, а потом и 1340, сейчас 1344.5. По идее на этой неделе у амеров есть цели в районе 1315, даже если сегодня во время наших торгов будет попытка небольшого отскока. Так что для нас все равно страшно уходить на выходные с лонгами аж до воскресенья. Поэтому наши логично начали вчера распродаваться на опережение, и получили под -5% по сберам, ГМК, и в целом под -4% по мамбе (1562, а после закрытия индекс ММВБ вообще притопал на 1551). Дакс тоже вчера испугался и сделал -3.2%, так что мы не одиноки.
Сегодня представляется возможным вернуться к нулям после утреннего гэпа вниз и постоять-покачаться, но во второй половине все равно скорее всего пройдет еще одна волна приличной фиксации. Сберы должны падать и дальше, слишком перекуплены.
Во вторник по мировым фондовым рынкам прокатилась волна распродаж. Биржевые индексы Америки потеряли в среднем около 1,5%, фондовые индикаторы Германии и Франции рухнули на 3,5% каждый. Вторник стал худшим днем для фондовых рынков с начала года. Какой был повод к падению? Их было несколько: опасения в части реструктуризации греческих долгов, не слишком оптимистичный прогноз по росту экономики Китая и слабые показатели ВВП еврозоны за 4-й квартал. В прежние времена на такие «мелочи» инвесторы не обратили бы внимание, однако с учетом того, что основная масса денег от ЕЦБ, выданная в рамках LTRO-2 спокойно перешла обратно на депозиты в ЕЦБ, гнать рынки еще выше стало слишком рискованно и глупо. В итоге, вчера на Уолл-стрит больше всего пострадали акции компаний циклических секторов экономики (-2,7%), а также бумаги финансового сектора (-2,5%). Резко упав с открытия, американские фондовые индексы, так и не нашли в себе сил подняться к концу торговой сессии.
Курс евро вчера вечером рухнул до минимальных отметок к доллару с середины февраля этого года (EUR/USD1,31). В среду мы видим небольшую коррекцию (1,3140), которая не выходит за границы падающей формации. Поскольку подходит срок подачи заявок на обмен греческих долгов, а реальных подтверждений пока довольно немного на рынке появилась нервозность по поводу неконтролируемого дефолта Греции. На наш взгляд, эти страхи слишком преувеличены, и вся процедура пройдет по плану. Однако, главное не сама новость, а реакция рынков на нее, которая говорит, что возможно стадия стабильного роста мировых фондовых индексов подошла к концу.
Цены на нефть марки Brentпостепенно сдают свои позиции уже три дня к ряду. Апрельские фьючерсы на североморскую смесь в среду утром торгуются на уровне $122,3/барр. Не способствуют росту цен на сырье и последние данные API,, согласно которым запасы нефти в США выросли на 4,58 млн. барр.
В среду открытие торгов на нашем рынке акций мы ожидаем увидеть с гэпом вниз. Вчерашнее закрытие торгов на минимумах дня, говорит о том, что игроки надеются сегодня увидеть наши индексы на еще более низких отметках. Думаю, индекс ММВБ стоит ловить возле отметок 1550-45 п. В этом диапазоне проходит диапазон поддержки пока еще растущего тренда. Во вторник индекс РТС рухнул более чем на 4%. Схожее падение наблюдалось вчера на фондовом рынке Дубаи (-3,71%). Кстати, величины сильного роста с начала года у наших рынков тоже схожие: +22% у РТС и +24% у DFMGI. Чего ждать днем, неужели все так плохо? В среду наши индексы покажут высокую внутридневную волатильность: утреннее снижение и отголоски вчерашних продаж вполне могут привести днем к быстрому отскоку наверх (в район 1575 п.), далее может последовать еще одна попытка продавить рынок ниже. Вечером все внимание инвесторов будет обращено на важную статистику из США.
В 17-15 ADP опубликует отчет за февраль по числу рабочих мест в частном секторе США (прогноз: +208 тыс.). Если данные окажутся хуже прогнозов, это может усилить продажи под закрытие сессии. Не думаю, что мы сегодня увидим сильную статистику, поскольку компонента занятости в индексе ISM Non-Manufacturing, которая оценивает рынок труда в сфере услуг США (самый многочисленный) в феврале снизилась до 55,7% против 57,4% в январе. В 19-30 Минэнерго США выдаст недельный отчет по запасам нефти.
Статистика в еврозоне вчера была негативной и это предопределило негативное течение европейской сессии. Америка тоже открылась в минусе и проторговалась всю сессию в отрицательной зоне, но минус для двух основных американских индексов оказался очень-очень умеренным: S&P500 = -0,39%, а Dow – всего -0,11%.
Больше потери были в индексе NASDAQ – из-за малообъяснимых распродаж в Apple.
Торговый диапазон в S&P500 составил всего 10 пунктов – прежняя тенденция сохранилась.
На самом деле это типичное начало недели со слабоположительным закрытием и повторение начала двух предыдущих недель.
Если сценарий предыдущих двух недель повторится, то минимумы этой недели мы уже видели, максимумы составят примерно 1380 пунктов, а закрытие произойдет где-то в районе 1370-1374 пунктов.
Предпосылки для осуществления этого сценария имеются. Во-первых, на этой неделе нет размещения американских US notes и US bonds, что оказывает негативное воздействие на рынки рискованных активов.
Укрепление доллара относительно EURO при сохранении статус-кво относительно рискованных валют тоже будет позитивно для фондовых рынков.
EURO/AUD вырос на этой неделе на 140 пунктов. Эта пара сильно коррелирует с риском.
Объективно у EURO нет никаких оснований в настоящий момент быть сильнее AUD. Поэтому есть основания ожидать разворота и движения EURO/AUD вниз.
Ликвидность на очень высоком уровне; прежде всего в EURO.
Депозиты на счетах ЕЦБ установили очередной рекорд: 820,8 млрд. EURO
Против описанного сценария только возможные эксцессы, связанные с Грецией.
На западных площадках робко пробуют фиксировать прибыль)). По идее следует ожидать усугубление фиксации, так как 1360 по фсипу - это ни о чем, 1285 - цель прогрессивных трейдеров. Так что при пробое 1350 думаю многие испугаются.
Потихоньку фиксят и нефть, 123.5 по бренту, что все еще очень и очень высоко. второй день минусует азия и европа.
У наших будут выходными и четверг и пятница на этой неделе, что на фоне возможного сильного снижения на внешних рынках должно вызывать немало опасений за лонги. Поэтому логичным также было бы ожидать фиксацию и на нашем фырике. Вчера выборы Путина были отыграны в первый же час (мамба проколола до 1630), после чего на сцену вышли художники от слова "худо" и стали рисовать графики. При полном отсутствии рыночного спроса и предложения, при отсутствии более менее крупных бидов и оферов в стаканах, маркетмейкеры весь день перекладывали из кармана в карман свои же продажи и покупки в узком диапазоне. Отличился только ГП, который на смешнейших объемах прошел к 200. Когда на уровнях, на которых ВСЕГДА обязаны появляться офера, ничего нет, это значит что рынок "рисуют", чтобы скрыть будущее движение. Так как движение вверх скрывать нет смысла, то следует ждать рынок вниз, тем более что сбербанк выполнил самые смелые бычьи мечты, взяв вчера 103 (закрылся 102.3), а лук вздернули к 1922 (закрылся 1904). Это все очень и очень высоко, это фактически уровни конца 2010 года.
В общем если амеры сломают наконец свой фсип, который постоянно выкупают выше 1360, то мы можем откатить к 1555 по мамбе еще до выходных на опережение. И это стоит играть.
По итогам торгов в понедельник американские фондовые индексы показали незначительное снижение. Незначительные коррекции на фоне устойчивого восходящего тренда – это отличительная черта нынешней фазы подъема рынка. Вышедшая вчера статистика показала рост индекса ISM в сфере услуг до отметки 57,3 п., что превысило прогноз - 56,0 п. Однако участники рынка обратили внимание на слабое значение компоненты занятости в структуре индекса ISM, которая снизилась до 55,7 п. против 57,4 п. в январе. Это особенно тревожно накануне пятничных официальных данных по безработице в Америке. По факту снижения прогноза по темпам роста ВВП Китая на 2012 год с 8% до 7,5%, вчера имели место продажи в секторе акций производителей материалов. Но, даже достигнув важных рубежей сопротивления «быки» на американском рынке акций не выпускают «медведей» из коротких позиций и разворотных моделей на графиках индексов пока не видно.
Позиции единой европейской валюты за последние сутки не претерпели существенных изменений. Пара EUR/USDостается возле отметки 1,32 на фоне слабой статистики из еврозоны (индекс PMI в сфере услуг снизился до отметки 48,8 п. против 50,4 п. в январе). Схожая ситуация наблюдается сейчас и на рынке энергоносителей: котировки североморской нефти марки Brent стабильно торгуются возле отметки $123,5/барр. Во вторник основные фондовые индексы азиатского региона торгуются в красной зоне (MSCIAsia-1,45%), как по причине возросшего риска торможения экономики Китая, так и возможного пересмотра кредитного рейтинга Японии агентством S&P.
К открытию торгов российского рынка акций во вторник складывается умеренно-негативный внешний фон. Соответственно индекс ММВБ днем может отойти в диапазон 1615-1610 п. Фьючерс РТС найдет поддержку на 173500 п., более сильный уровень поддержки снизу расположен на 172 тыс. п. С учетом того, что внешние индикаторы не показывают серьезных ухудшений, просадка нашего рынка во вторник обещает быть несущественной, с перспективой выхода в боковую динамику после обеда. Тянуть рынок вверх будут пробовать акции Газпрома, а тормозить рост – бумаги металлургов и банков. Возможны отдельные покупки в акциях электрогенерирующих компаний. Основное отношение отечественных инвесторов к риску нам предстоит оценить завтра, когда игроки могут переформировывать позиции перед праздниками.
В пятницу наблюдался слабо выраженный уход от риска.
Поводом для него с новостной точки зрения стали: негативный сюрприз с германскими розничными продажами, показавшими неожиданное снижение, увеличение Испанией прогноза дефицита бюджета с 4,4% до 5,8% и заявления Юнкера о том, что Греции, возможно, понадобится третий пакет помощи. Еще следует отметить заявления неголосующего, но влиятельного члена ФОМС Булларда о том, что улучшение дел в американской экономике и действенность LTRO снимают с повестки дня вопрос о QE3 и даже требуют корректив в позицию Федрезерва по поводу минимальных процентных ставок.
В то же время, отсутствие заметной реакции фондовых активов на движение в 300 пунктов по EURO, произошедшее со среды, свидетельствует о том, что говорить о полноценной коррекции этого продолжительного ралли пока еще рано.
Пока качественно картина на фондовом рынке остается прежней. Сохраняющийся очень маленький дневной диапазон тоже не говорит в пользу близкой коррекции.
В связи с огромным избытком ликвидности ожидаю усиления волатильности по всем финансовым инструментам в ближайшие недели.
Первые признаки новых реалий мы уже увидели в четверг и пятницу, когда вначале устроили крэш-тест в золоте и серебре, а затем на следующий день вынос по нефти, использовав для этого взрыв на саудовском нефтепроводе, который затем оказался вымыслом.
Итак, победил в первом туре кандидат в президенты России Путин (причем как обычно для развитой демократии - 25-ю % голосов, если брать от общего числа граждан страны), который выстроил за 11 последних лет систему имени себя глубиною в 5, а то и в 7 уровней высших руководящих должностей. Понятно, что изменить ситуацию другим кандидатам, не имеющих реальной власти, от решений которых зависят миллионы граждан, невозможно. И весь интернет смог только повлиять на то, кто будет на третьем месте с 7% голосов, такова реальность виртуальной реальности. Так что снова страна погружается в ил, в среду, в которой нет места ни свежим людям, ни свежим плодотворным идеям. И если через шесть лет не придет политическая смена Зюганову, Жириновскому и Явлинскому, пусть из недр их же партий, то на будущем этой страны можно будет поставить крест еще на 6 лет.
В целом можно продолжать жить и работать так, как будто выборов не было, и это в полной мере относится и к российскому фондовому рынку, который разве что в первый час торгов может испытать на себе разрешение политической ситуации, а потом станет двигаться в русле общемировых тенденций. А общемировая тенденция - это стремление выдохнуть после состоявшегося роста.
По итогам торгов в пятницу фондовые индексы США немного снизились в основном за счет продаж компаний сырьевого сектора. Тем не менее, на прошедшей неделе индекс S&P-500 сумел показать прирост (+0,3%). Из 9 недель прошедших с начала года индекс рос 8, дотянувшись до сильного рубежа сопротивления на 1375 п. С учетом того, что никакой макростатистики в пятницу не выходило внутридневная волатильность и торговые обороты были на минимальных уровнях.
Валютная пара EUR/USDпродолжает находиться под давлением достаточно слабой европейской макростатистики. В пятницу вечером и сегодня утром давление на единую европейскую валюту оказывает новость о том, что агентство Moody`s понизило рейтинг Греции до «C» - минимальный уровень по своей классификации. Прогноз рейтингу Греции агентство не объявило из-за «очень высокой вероятности объявления греческим правительством дефолта по своим бондам». На этом фоне EUR/USDсегодня утром тестирует свой 2-х недельный минимум – 1,3190. Здесь проходит сейчас нижняя граница наклонной поддержки растущего тренда, от которого возможно восстановление позиций.
Финальный пятничный вынос вверх в ценах на нефть Brent вполне может означать окончание среднесрочного растущего тренда. Для подтверждения этого слома нужно, чтобы котировки по итогам понедельника закрылись ниже уровня $123/барр.
В понедельник мы ждем увидеть открытие торгов с небольшим гэпом вниз. Что нас ждем дальше, ведь в пятницу индекс ММВБ закрыл неделю выше 1600 п. на новом годовом максимуме? Обычно усиление покупок под закрытие сессии означает продолжение роста, как минимум в первые часы торгов на следующий день, с разворотом вниз после обеда. Другой вариант предполагает, что после открытия в красной зоне мы продолжаем непрерывно идти вниз почти до самого закрытия сессии. Думаю, первый час торгов может пройти довольно волатильно, но в целом по итогам сегодняшних торгов наши индексы закроют день снижением, так как внешние рынки не дают поводов для покупок. Уровни поддержки по индексу ММВБ – 1585 п., а по фьючерсу РТС – 172100 и 170500 п.
Официальный институт, являющийся регулятором на рынке CDS - ISDA, не признал факта дефолта Греции после изменения рейтинга страны агентством S&P и не инициировал механизм срабатывания контрактов CDS. Это решение было вполне ожидаемо, поскольку сумма была небольшая и равномерно распределена среди участников рынка, а признание факта дефолта похоронило бы всю операцию по обмену греческого долга, которую так долго разрабатывали европейские чиновники.
Греция выполнила все необходимое для получения очередного транша, и теперь дело за частными инвесторами, которые должны подтвердить свое согласие на списание 53,6% долга.
Ожидается, что решение по этому вопросу должно быть принято 9 марта.
На этих новостях Европа вчера отторговалась позитивно, но американскому рынку не удалось вчера развить этот успех и обновить многомесячный максимум, установленный в среду.
Пока явных признаков разворота не наблюдается - торговый диапазон и волатильность остаются очень низкими.
Однако если пойдет процесс укрепления доллара - а я ожидаю этого в ближайшие дни ввиду появления 400 млрд. EURO новых денег, то это будет негативно для рынка акций.
Очень вероятно, что в среду мы видели среднесрочный разворот по EURO. Признаком может служить мощнейшая распродажа в золоте в среду. Такие вещи случайно не происходят. По комментариям Goldcore в роли продавцов выступали очень крупные структуры, объемы были огромны.
Если отбросить вариант, что это была скоординированная продажа со стороны центральных банков – могло быть и такое, то это очень серьезное свидетельство близкого разворота по рискованным активам.
В декабре LTRO-1 запустил вторую фазу нынешнего восходящего тренда – тогда индекс S&P500 был на уровне 1200 пунктов. Сейчас индекс S&P500 - 1375 пунктов. Возможно, что LTRO-2 станет его разворотным пунктом...
Характерно, что вчера Goldman Sachs объявил о закрытии своего лонга-рекомендации по Russell 2000, перейдя таким образом на медвежью позицию.
Что сломалось у амеров в рыночном организме, почему они настолько отчаянно выкупают все проливы, не давая даже выйти за 20-пунктовый откат - это загадка. Причем в основную сессию идет фикс, а вне сессии идет подъем к прежним уровням, что несомненно является раздачей. 13000 по Доу уже истоптали как известное всей округе грибное место в полдень. Уже прошли вообще все новости, к которым можно было тянуть этот тренд. Вышли все даты. Достигли значимых уровней (вторых вершин применительно к маю 2011). И все не могут развернуться. Амеры в каком-то внерыночном континууме, устроили лежачую забастовку на 1370-1375, за это придется им устроить принудительную голодовку на 200 пунктов ниже.
Нефть тоже шалит. Вчера ударили к 128 по бренту, вернулись к 125.7 Опять Йельский университет покупает на деньги своих выпускников?)) Причем этот рост игнорируется котировками авиакомпаний, двумя годами раньше они о банкротстве заявляли при такой нефти, сейчас молчок...
Вчера с утра наши бычки отступили на процент, но, увидев силу зарубежных коллег, выпили эликсир отчаянной храбрости, и снова стали хулиганить. Опять ели из наших мисок, опять с ногами лежали на наших кроватках. Никак нам не вытрясти их из нашего короба)) Однако мы знаем, что племя бидарасов на нашем высокогорье малочисленно, мы умеем ждать, и наш день обязательно наступит, когда оккупанты наших заявок ответят перед Главным медведем на Страшном суде.
Вчера фондовые индексы Америки закрылись небольшим приростом, отыграв все потери предыдущего дня. Оптимистичный отчет с рынка труда и сильные данные по продажам за февраль от американских ритейлеров дали больше поводов сохранить индексы на высоких уровнях. В ходе своего вчерашнего выступления перед Сенатом глава ФедРезерва Бернанке не сказал ничего нового. Февральский индекс ISM в обрабатывающей промышленности вопреки прогноза роста 54,5 п. снизился до 52,4 п. в основном за счет снижения новых заказов. Недостаточно сильной оказалась и свежая статистика по потребительской активности американцев: в январе расхода населения поднялись лишь на 0,2%. Стоит учитывать, что большую часть своих доходов жители Америки сейчас вынуждены отдавать за растущее в цене топливо (сейчас стоимость бензина в США составляет около 3,75 $/галлон).
На графике американских фондовых индексов за последние 2,5 месяца не наблюдается значимых коррекций. Откуда рынкам ждать подвоха? Ведь все негативные факторы по Греции уже отыграны, рейтинги давно уже понижены, новые деньги розданы, экономика понемногу восстанавливается, а значит впереди нас ждет светлое будущее. Только почему-то покупать рынок сейчас ну совсем не хочется. Есть неосознанное ощущение приближающегося обвала, торговать которое, увы, пока рано.
Курс евро за последние сутки идет на снижение (EUR/USD1,2990) за счет сохранения слабой макроэкономической ситуации в Европе в совокупности с проведенной ЕЦБ операцией LTRO-2. Вчера ночью в ряде мировых СМИ прошла информация о взрыве нефтепровода в Саудовской Аравии, что вызвало резкий скачок цен на нефть (котировки Brentулетели на $128/барр). Последовавшее затем опровержение снизило накал котировок, но лишь незначительно ($125,7/барр).
Открытие торгов на наших биржах в пятницу мы ждем в зоне роста. Утром индекс ММВБ можно ждать в диапазоне 1603-08 п. Но даже индекс выйдет на новые годовые максимумы, мы не ждем автоматического роста покупок. Во-первых, покупать вдогонку на текущих уровнях крупные игроки точно не станут. Во-вторых, в предстоящий понедельник политическая жизнь в стране опять начнет бурлить по итогам намеченных на эти выходные выборов Президента РФ. В-третьих, все понимают, что высочайшие цены на энергоносители рано и или поздно нанесут урон по и без того не сильной экономике Европы и США. Поэтому подъем наших индексов ряд активных игроков сегодня обязательно будут использовать для игры на понижение. На закрытие нашего рынка в пятницу, мы вообще можем потерять корреляцию с западными площадками и закрыться в красной зоне.
Результат LTRO-2 оказался несколько лучше ожиданий, и особой рыночной реакции не последовало. Реакция последовала позже – после выступления Бернанке и якобы из-за того, что он не намекнул на стимулирование экономики.
Такую интерпретацию я слышу из массмедиа и я с ней не согласен. Коррекция последовала именно из-за LTRO и EURO.
С какой стати Бернанке должен был заговорить о QE?
ВВП за 4-й квартал 2011 года оказался 3% - прекрасно, безработица снизилась, рынки стоят высоко, нефть стоит дорого и угрожает похоронить весь рост экономики. Какие предпосылки для QE имеются в принципе?
Вчера были очень сильные движения в ряде активов, которые могут считаться разворотными. Прежде всего, это EURO и драгоценные металлы (золото и серебро).
Если в истинности движения в EURO у меня нет сомнений – фундаментально огромная EURO-ликвидность, которую выливает в рынок ЕЦБ, в отсутствии зеркальной реакции со стороны других эмиссионных центров должна со временем сильно придавить EURO.
Думаю, что многие компании реального сектора, имеющие в будущем платежи в долларах, уже сейчас активно их хеджируют.
НО в отношении золота, серебра у меня нет такой уверенности. С одной стороны укрепление доллара негативно сказывается на ценах на золото и серебро.
С другой стороны, во что, в какие активы пойдут эти 400 млрд. новых EURO? Они не могут существовать абстрактно. Они 1. должны выбрать валюту, 2. выбрать актив в этой валюте.
Выбор непростой – поскольку все стоит дорого. Думаю, что в ближайшие дни я постараюсь сделать подробную статью на тему: «Сравнительный анализ различных активов».
Дорого – это не значит, что активы не будут покупать. Что-то ведь надо покупать!
В этом плане вчерашняя вакханалия в золоте может оказаться всего-лишь выбиванием лонгов из «слабых рук». По опыту знаю, что возможности кукловодов в золоте безграничны.
Кстати, часть избыточной ликвидности после 4 марта может направиться в Россию, поскольку российский рынок сейчас является недооцененным относительно других, особенно развитых рынков.
Резюме: нас ждет в ближайшие месяцы метание денег между активами. Это может вылиться в широкий волатильный боковик, возможное начало которого мы вчера увидели.
Это, так сказать, фундаментальные соображения. Есть еще новостные драйверы.
Сегодня, кстати, вторая часть выступления Бернанке. И рынок может опять изобразить какой-то спектакль.
НО думаю, что все-таки более существенными являются два других события.
1.заседание ISDA по поводу CDS по Греции
2.евросаммит -1 и 2 марта
Первое событие может вызвать очень негативную реакцию, а второе может вызвать позитивную реакцию рынка.
Поэтому сегодня-завтра возможна очень сильная волатильность. Впрочем, я не ожидаю, что решение привести в действие CDS по Греции может вызвать хоть сколько-то продолжительную реакцию, поскольку сумма на кону невелика, и да и у банков нет проблем с ликвидностью. Мало того, на это может неожиданно последовать позитивная реакция EURO и рискованных активов. Довод: решение ISDA продемонстрировало, что обязательства соблюдаются; это свидетельствует о надежности периферийного долга. Доходности упадут...
Так что видите – событие можно интерпретировать совершенно в разную сторону - в зависимости от желания Карабаса-Барабаса.
Амеры потратили все время до своего открытия, чтобы вытащить фсип к 1377, после чего отвалились почти на -20 пунктов. Без пол- LTRO (long-term refinancing operation) здесь не обошлось: ЕЦБ одобрил сумму в 529 млрд. для 800 кредитных организаций. Однако позитивом это назвать трудно, ключевое слово в названии программы - рефинансирование, обмен старых обязательств на новые,а не раздача денег под 1% годовых на три года, как подумали наивные быкушата. Если в декабре это выглядело как позитив, давший толчок рынкам европы аж на три месяца, то сейчас это лишь повод начать распродажу, ибо больше таких акций от ЕЦБ не предвидится.
Итак, второй месяц года закрыли вверх, предопределив для упертых бычков участь священной коровы: два месяца им поклонялись, их кормили, а теперь должны пустить под нож. Падающий март - вот о чем должны думать самостоятельные трейдеры, а не наемные "баунти"-инвесторы. Пора ответить за то, что два месяца мишкам не попадались ульи и дупла, полные меда, и приходилось охотиться за каждой пчелой, устраивая засаду у крупных цветков))). Теперь мы хотим МНОГО меда, мы хотим искупаться в меде, мы хотим сделать себе мебель из меда, мы хотим спать в медовой кроватке! Через месяц рыночная полянка, украшенная сегодня бычками для своих плясок и ритуалов, должна превратиться в кладбище рогатого скота, причем рога будут валяться на расстоянии километров от тушек, так их разорвет от перепада рыночного давления!)). Хотя что это я? я же добрый фей))
Ванута сегодня нереально зажигает!
Нефть 123 по бренту, европа ен смогла нарисовать в отличие от фсипа вторую вершину на недельках, осталось только выбить из дрожащих рук клюки, и рынок навернется с горы, на которой он оказался совершенно незаслуженно.
Наши вчера выросли вслед за амерами, а сегодня упадут вслед за ними. Выборы 04 марта - повод тревожиться за позиции, а не наоборот, поэтому ждем начала новой игры на понижение, даже если до часу дня будут попытки удержать рынок. Снижение неизбежно, а после первых -5% по фсипу думаю появится новость, которая очень огорчит тех, кто купит на этом первом снижении.
Бычки, вы мне симпатичны, сам бываю таким, но наступают тяжелые для вас времена. Любите пихать саночки в горку, любите и кататься с нее!))))
Американские фондовые индексы в среду закрылись в красной зоне со средними потерями около половины процента. Думаю, вчера игру на понижение спровоцировал фактор окончания месяца, хотя ряд игроков посчитало, что именно речь главы ФРС Бернанке в Конгрессе стала катализатором продаж. Действительно, руководитель американского ЦБ вчера не показал в своем выступлении явных голубиных настроений, которые рынок сразу воспринял, как негатив в плане угрозы доступа к дешевому финансированию в отдаленной перспективе.
Длинные и дешевые деньги – вот главный фактор, который нужен спекулянтам для того, чтобы иметь позитивный настрой на рынках и двигать их вверх. Однако, как известно монетарное стимулирование не только поднимает фондовые индексы, но и цены на сырье. Именно поэтому вчера председатель ФРС ясно дал понять, что повышение цен на бензин, может подтолкнуть вверх инфляцию вверх, а также снизить покупательную способность потребителей. Эти прописные истины знает любой студент экономического ВУЗа. Как бы там ни было, но торговые обороты, на которых вчера участники рынка фиксировали прибыль, заметно выросли, достигнув максимального уровня с середины декабря прошлого года, а индексы закрылись возле сессионных минимумов. Поэтому есть все шансы на то, что в ближайшие дни снижение американских индексов будет продолжено.
Вчера вечером валютная пара EUR/USD по факту выступления Бернанке и из-за начавшейся коррекции на Уолл-стрит упала к отметке 1,3320. Однако уже в четверг утром мы видим попытки восстановления, по факту публикации сильного февральского индекса PMI в Китае (индекс менеджеров по снабжению в обрабатывающей промышленности вырос до 51,0 п. по сравнению с 50,5 п. в январе). Однако, тот же индекс рассчитываемый банком HSBC в феврале составил лишь 49,6 п. против 49,7 п. в январе, то есть остался в зоне стагнации.
Открытие торгов на российском рынке акций в четверг мы увидим гэп вниз около половины процента. Думаю, утренние торги пройдут под знаком умеренно негативных настроений в целом по рынку, однако днем «бычьи» настроения опять могут вернуться. Индекс ММВБ по-прежнему остается ниже важного уровня 1600 п., ближайшая поддержка прослеживается у отметки 1570 п. Думаю, на пробой этих уровней станут играть крупные спекулянты в ближайшее время, в то же время мелкие игроки продолжат гонять индекс внутри диапазона. Однако не стоит забывать, что помимо внешнего фона в России в ближайшие выходные пройдут президентские выборы, и несистемная оппозиция изначально заняла непримиримую позицию в отношении их результатов. Поэтому, в ближайшие пару дней активность покупателей на наших биржах будет очевидно недостаточно высокой.
Сегодня в 15-00 мск пройдет заседание ISDA, на котором будет решаться вопрос по поводу CDS на греческие облигации. На кону объем греческих CDS на сумму 3,25 млрд евро, поэтому решение ISDA внесет определенную интригу в ход сегодняшних торгов на европейских биржах.
Оставить комментарий
