Позитивные новости из Китая создали оптимизм на азиатских площадках и все азиатские индексы плюсуют 0,5-1,5%.
Таким образом, мы уже в начале недели наблюдаем продолжение тенденции прошлой недели.
Прошлая неделя, кстати, была первой в мае, когда индекс S&P500 показал позитивную динамику – +1,7%. С начала месяца на текущий момент индекс S&P500 показывает отрицательное значение: -5,8%.
Не только фондовые индексы, но и многие другие рискованные активы, в т.ч. валюты, показывали на прошлой неделе позитивную динамику: золото, нефть, другие commodities, AUD/USD.
После опросов избирателей в воскресенье немного успокоилась ситуация вокруг Греции. В силу нескольких причин, о которых я писал, в ближайшие дни неизбежен, по меньшей мере, отскок по EURO.
Конец месяца должен оказать позитивное влияние на рискованные активы.
В отсутствии серьезных драйверов сегодня-завтра фондовые рынки должны продолжить движение вверх – примерно в район 1340-1350 пунктов по индексу S&P500.
Вчера наш рынок вздернулся в начале торгов, сбероб и ГП показывали +2%, но в итоге больше процента отдали к вечеру обратно, явно рынок шортили от сопротивлений 1300-1305 по ММВБ (так как судя по всему все уже уверены, что мамба в этом году будет ниже 1200), и если удастся сегодня пройти 1305 по мамбе, то это наверное заставит шорты откупаться, возможно с переворотом в лонги. Это было бы очень логично и хотелось бы это увидеть))
Хватит переживать за все, что имеет к нам опосредованное отношение, мы стали очень сентиментальным рынком, мы теперь невероятно чувственные и чувствительные! любая скорбь в любом месте планеты отзывается в нашем сердце желанием продать все, включая нательные вещи и организовать помощь!))) ХВАТИТ!)) давайте закроем месяц повыше, ибо стыдно даже перед донами Педро.
Давайте устроим рыночные гастроли как бурановские бабушки, давайте выдадим победную серию из 10 сессий подряд, как наши хоккеисты - чемпионы мира! Но все это мечты, мечты, ибо наши управляющие тупо хотят видеть рынок ниже, чтобы закупиться, выпустить на рынок ВЭБ, и сделать уверенные +20+30% к концу года от годовых доньев, и пойти тратить новогодние бонусы. И нет такого кукловодства, на которое не пошел бы наш кукл ради жалких +2%. Увы нам.
В понедельник фондовые биржи США были закрыты из-за празднования Дня Памяти, поэтому вчера вечером активность на FORTSбыла близка к нулю. Последний политический позитив из Греции был частично компенсирован негативом с долгового рынка Испании. Поэтому греческий индекс ASE в понедельник подскочил на +6,87%, в то время как испанский IBEX упал на -2,14% опустившись до отметок 9-летней давности.
Ко вторнику фьючерсы на американские индексы (S&P +0,76%) восстановили оптимизм, имевший место в понедельник утром. Причиной тому является позитивная динамика торгов в Азии (MSCIAsia +1,2%), плюс греческих банка получили от ЕС и МВФ 18 млрд. на рекапитализацию. Фондовые индексы Китая растут уже второй день на ожиданиях смягчения монетарной политики со стороны банковского регулятора, так и на фоне новых проектов по повышению энергоэффективности экономики Поднебесной.
Таким образом, во вторник утром внешний фон можно охарактеризовать, как умеренно позитивный. Отечественные фондовые индексы за три дня до окончания мая - самого слабого месяца в этом году, безыдейно консолидируются возле полугодовых минимумов. Интересно, что в мае прошлого года цены на нефть марки Brentнаходились примерно на текущих отметках, в то время, как индекс ММВБ был почти на 20% выше. Курс рубля был на уровне 28,5 по отношению к доллару, против текущей отметки 32. Что случилось, почему мы видим такую нерадостную картину? Тому есть ряд причин. Начиная с банального застоя в российской экономике, нефтяная зависимость которой растет год от года, заканчивая постоянной сменой правил игры, будь то рынок энергетики или механизмы приватизации госкомпаний. Сохраняется сильнейший отток капитала из России. Вся надежда на приток к нам спекулятивных денег на фоне подъема цен на энергоносители, но здесь пока нет большого прогресса (Brent $107/барр).
Итак, в первую половину дня во вторник сохранится вялая консолидация в зеленой зоне, аналогичная той, которую мы видели вчера днем. Активность «быков» возрастет, если индекс ММВБ выйдет за уровень сопротивления на 1305 п. Чуть более сильные позиции на рост имеют акции Лукойла и Газпрома. В 13-00 Италия размещает 5-летние гособлигации на сумму 3,5 млрд. евро, а также 10-летние на сумму в 2,75 млрд. евро. Высокий спрос на эти бонды на фоне вчерашнего сброса испанских долговых активов позволит оценить потенциал оптимизма фондового и валютного рынка в Европе.
Сегодня в 17-00 в США выходит индекс цен на жилье S&P/Case-Shiller в 20-ти крупнейших городах. В 18-00 ждем публикации индекса доверия потребителей за май, а в 18-30 выходит индекс деловой активности в производственном секторе ФРБ Далласа. Напоминаем, что в этот четверг в Ирландии состоится референдум по поводу принятия нового Европейского бюджетного пакта, от результатов которого будет зависеть сила позиций европейской валюты в ближайшей перспективе.
Некоторые считают, что результаты опросов партийных предпочтений в Греции в последнее время двигают рынки. У меня большие сомнения в этом, но, тем не менее, ничем, кроме как этой причиной нельзя объяснить позитивные настроения, которые сегодня утром царят на азиатских биржах.
По данным греческой журналистки Ефимии данные последнего опроса следующие:
Как мы видим, Новые демократы лидируют с мизерным перевесом. Это имеет принципиальное значение. По правилам партия, победившая на выборах, получает 50 дополнительных мест в парламенте.
Новым демократам вместе с ПАСОК необходимо набрать 37% голосов по сравнению с 31% для того, чтобы сформировать в греческом парламенте коалиционное правительство.
Если кого интересуют ближайшие выборы в Греции, могут почитать здесь:
На этой неделе очень вероятно ожидать отскок (завершение майской коррекции). И для этого есть более объективные причины, нежели результаты опроса избирателей в Греции.
Прежде всего, это перепроданность EURO, характеризуемая как техническим анализом так и данными отчета COT.
По EURO крупные трейдеры и мелкие спекулянты имеют максимальный шорт за последние 4 года. Это чрезвычайно бычий сигнал.
Менее сильная, но тоже бычья диспозиция по AUD/USD
Диспозицию по основным валютным парам можно посмотреть в статье:
Taylor said, "We are way oversold in the euro...the euro will come up until the first of June or maybe the fourth. Then the reality of the Greek election will set in and we'll start going down again. I don't expect to see the euro get hammered in the next five or six days."
Я с ним не совсем согласен и считаю, что очень большие шансы, что на прошлой неделе мы уже видели минимумы по EURO, притом достаточно долгосрочные. И дело вовсе не в греческих выборах...
Очень много факторов - почти все - говорят в пользу EURO... кроме сентимента. А настроения на рынке – вы понимаете – вещь переменчивая.
Что касается фондовых рынков, то разворот там, похоже, произошел еще 18 мая. Во всяком случае, на прошлой неделе мы не увидели обновления минимума предыдущей недели.
На этой неделе шансы увидеть обновление минимума еще меньше. Поскольку это последняя неделя месяца и опасения по Греции снижаются.
Снижение волатильности (ATR, VIX) говорит в пользу завершения майской коррекции.
СОБЫТИЯ ЭТОЙ НЕДЕЛИ
Сегодня в США и ряде европейских стран выходной. Поэтому торговля будет малоактивной. Возможно, что рынки простоят весь день на текущих уровнях.
31 мая состоится референдум в Ирландии по поводу «бюджетного пакта». Последние опросы показали, что число готовых голосовать «за» составляет 53% по сравнению с 31% против.
В среду выступают глава ЕЦБ Драги и второй человек в Федрезерве глава ФРБ Нью-Йорка Дадли.
От Драги я ждал бы скорее позитивного сюрприза.
Дадли, скорее всего, ничего не добавит к своему недавнему интервью CNBC, о котором я расскажу позже.
Самые важные события недели пройдут в четверг и пятницу.
В еврозоне это будут данные по инфляции в четверг и данные по занятости в пятницу.
В Америке это будут данные по занятости в пятницу.
В пятницу также выйдут многочисленные индексы деловой активности в производственном секторе. Особый интерес представляет индекс деловой активности Китая.
У «ГОЛУБЯ» ДАДЛИ РАСТЕТ ЯСТРЕБИНЫЙ КЛЮВ
Последнее интервью Дадли содержит в себе важную информацию.
Earlier today, New York Fed Chairman Bill Dudley told CNBC that he did not feel that another round of quantitative easing would be necessary, on the recent strength in the U.S. economy.
My view is that, if we continue to see improvement in the economy, in terms of using up the slack in available resources, then I think it's hard to argue that we absolutely must do something more in terms of the monetary policy front.
Дадли доволен тем, как идут дела в американской экономике и не видит смысла в новом раунде количественного смягчения.
Следующей фрагмент выступления тоже очень важен: Дадли не волнует дефляция в «японском стиле».
What's changed for me [from last year] is that I'm a little bit more confident that the economy's going to keep growing. I'm a little bit less worried about a Japanese-style deflation outcome. And that was really the reason that, for me personally, motivated the need for further monetary policy action.
У «голубя» Дадли растет ястребиный клюв.
Фактически, это ответ на вопрос – будет ли в июне новый QE. Нет, не будет.
И это, казалось бы, очень серьезный аргумент против моего прогноза относительно рыночных перспектив.
НО, ДИСПОЗИЦИЯ АКТИВОВ И ПЛАНЫ ВЫПУСКА ГОСДОЛГА США, О КОТОРЫХ Я РАССКАЖУ В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ, НА МОЙ ВЗГЛЯД, ИМЕЮТ БОЛЕЕ СУЩЕСТВЕННОЕ ЗНАЧЕНИЕ...
Это парадокс, но я ожидаю, что привычный стереотип «отсутствие QE – плохо для рискованных активов» в ближайшие месяцы не сработает.
Но об этом я напишу позже, поскольку на текущий момент это не играет роли. В ближайшую неделю-полторы рынки будут расти пока просто в рамках отскока по причине перепроданности EURO, рискованных активов и конца месяца.
Некоторые считают, что результаты опросов партийных предпочтений в Греции в последнее время двигают рынки. У меня большие сомнения в этом, но, тем не менее, ничем, кроме как этой причиной нельзя объяснить позитивные настроения, которые сегодня утром царят на азиатских биржах.
По данным греческой журналистки Ефимии данные последнего опроса следующие:
Как мы видим, Новые демократы лидируют с мизерным перевесом.
Это имеет принципиальное значение. По правилам партия, победившая на выборах, получает 50 дополнительных мест в парламенте.
На этой неделе очень вероятно ожидать отскок (завершение майской коррекции). И для этого есть более объективные причины, нежели результаты опроса избирателей в Греции.
Прежде всего, это перепроданность EURO, характеризуемая как техническим анализом так и данными отчета COT.
По EURO крупные трейдеры и мелкие спекулянты имеют максимальный шорт за последние 4 года. Это чрезвычайно бычий сигнал.
Что касается фондовых рынков, то разворот там, похоже, произошел еще 18 мая. Во всяком случае, на прошлой неделе мы не увидели обновления минимума предыдущей недели.
На этой неделе шансы увидеть обновление минимума еще меньше. Поскольку это последняя неделя месяца и опасения по Греции снижаются.
Фсип 1325, амеры не торгуют, журналистам разрешили печатать плохие новости, и вот вокруг нас уже грядущее банкротство Каталонии (как в свое время писали про Калифорнию), понижение рейтингам 5 банкам Испании, опять негатив по Греции (господя, что там может быть нового и негативного?)) и много чего другого ужасного. а фсип 1325)), так что пока по плану, ждем фсип завтра выше 1330.
Наш рынок как обезьяна с гранатой - не знаешь куда бросит, в пятницу отплюсовал только Газпром, в целом испугались выходных, скорее всего сегодня будут покупки, конец месяца, надо поднимать мамбу. Так что и здесь играем план - выход к 1320-30 по мамбе, ибо это более логично чем ждать снижения. Однако надо сказать что мы очень плохо торгуемся, и не стояли бы так долго наши у лоев года, если бы не были уверены, что в этом году будем ниже, вопрос только один - через отскок или даже отскока не получится? Я полагаю, что через высокий отскок.
Внешний фон, складывающийся в начале последней торговой недели мая можно охарактеризовать, как оптимистичный. В прошлой неделе остались новости из Испании, где из-за финансовых проблем будет национализирован банк Bankia, а автономный регион Каталония обратился к правительству страны за финансовой помощью. На этом фоне курс евро к доллару обвалился в пятницу до уровня 1,25 – минимум с начала июля 2010 г., а спекулятивные короткие позиции в евро достигли абсолютного исторического максимума (согласно данным СFTC). Однако в начале этой недели по паре UER/USDнаметился некоторый прогресс.
В воскресенье стали известны опросы избирателей в Греции, по результатам которых лидирующие позиции в предвыборной гонке стала занимать партия «Новая Демократия», которая обещала сохранить договоренности, достигнутые с ЕС в плане проведения реформ в стране. Это подняло позиции евро к отметке 1,26, а фьючерс на S&Pприбавляет на этом +0,95%. Пожалуй, это единственный интересный момент, на который сегодня будут реагировать европейские и наши рынки. Правда, на азиатских биржах в понедельник не видно особого оптимизма: MSCIAsia +0,43%.
Открытие торгов в понедельник на наших фондовых площадках мы ожидаем увидеть в зеленой зоне. Пятничное закрытие индекса ММВБ состоялось как раз на верхней границе нисходящего движения (1280 п.), начатого в первых числах мая. Преодоление уровня 1305 п. – усилит покупки акций и по техническим факторам и из-за закрытия коротких позиций. Это откроет дорогу к более ощутимому росту в наших индексах (1410 п. по ММВБ). Предстоящая неделя станет индикатором отношения инвесторов к рискованным активам: или оптимизм вернется к инвесторам, которые опять станут в покупку подешевевших активов, или же рынок сохранит медвежьи настроения, ограничившись небольшой коррекцией на перепроданном рынке. Пока мы рекомендуем сохранять позиции в ликвидных бумагах, купленных на прошлой неделе. Повторимся: в прошлом и позапрошлом году разворот нашего рынка вверх после майского падения наступил как раз в середине двадцатых чисел мая.
Сегодня американские биржи будут закрыты из-за национального праздника в США – Дня Памяти. Соответственно, фьючерсы на заокеанские индексы торгуются до 19-30 мск. Биржи Германии и Франции также закрыты. Поэтому все внимание обращаем на динамику российских АДР на бирже в Лондоне. В 13-00 Итальянский Минфин проведет аукцион по размещению облигаций с погашением в 2014 г. на сумму 2,5-3,5 млрд евро
EURO накануне глобального разворота (анализ отчета СОТ)
Возможно, вы очень удивитесь, прочитав мое заключение по отчету COT.
Я полагаю, что на следующей неделе произойдет разворот по EURO, который окажется началом очень длительного тренда. Тренда – продолжительностью, возможно, 7-8 месяцев.
Это вытекает не из отчета СОТ, а из фундаментальной оценки рыночной ситуации и возможных вариантов развития событий.
Отчет COT только выступает подтверждением этого тезиса.
ОТЧЕТ COT ЗА 22 МАЯ 2012 ГОДА
Еженедельные отчеты СОТ показывают структуру открытых позиций на крупнейших американских фьючерсных биржах в каждый вторник на закрытие. Публикуются еженедельные отчеты по пятницам в 15.30 по восточному времени.
EURO/USD
В паре EURO/USD диспозиция стала еще более бычьей, чем неделю назад.
Короткая позиция крупных трейдеров увеличилась почти на 22 тыс. контрактов и достигла максимального шорта за 4 года.
Экстремальная позиция одной из крупных групп трейдеров – наиболее сильный контртрендовый сигнал.
У мелких трейдеров тоже крупный шорт по EURO. Это еще более усиливает значение этого сигнала.
К этому еще можно добавить, что отчет отражает данные на вторник. За следующие три дня EURO/USD еще опустился на 100 или 150 пунктов. Так что диспозиция стала еще более взрывоопасной.
В конечном счете, это может привести к очень резкому росту EURO.
Сигнал по паре EURO/USD: чрезвычайно сильный лонг
GBP/USD
Очень сильные изменения произошли в паре GBP/USD. Они отражают очень негативный сентимент по отношению к GBP.
На прошлой неделе у мелких спекулянтов был большой лонг и это был серьезный потенциал для дальнейшего снижения GBP/USD. Они сократили свою позицию с 21701 до 4839 контрактов. Крупные трейдеры тоже сократили свою позицию более, чем вдвое: с 25021 до 11340 контрактов.
Это очень крупное изменение за неделю.
По сути, мы видим смену среднесрочного тренда – продолжительностью 7-8 месяцев. Снижение GBP/USD должно продолжиться, но после некоторой паузы.
Впрочем, потенциал снижения невелик, и будет реализовываться в течение длительного времени.
Поскольку мы видим, что с середины 2010 года GBP/USD торгуется преимущественно в диапазоне 1,55-1.65 и сейчас он уже находится уже достаточно близко к его нижней границе.
Сигнал по паре GBP/USD: среднесрочно – шорт, но в ближайшие недели пара может порасти ввиду перепроданности.
В долгосрочном плане хорошие перспективы у EURO/GBP.
AUD/USD
Впервые с начала 2009 года года позиция крупных трейдеров перешла в нетто-шорт.
Очень сильное изменение позиции у них произошло за прошедшую неделю: с 4734 до -16898.
Я не рассматривал бы это как однозначно негативное событие.
На интервале в 4 года теперь у них почти экстремальная шорт-позиция. Скорее это в пользу AUD/USD.
Мелкие спекулянты тоже увеличили позицию, и теперь она составляет треть от общей нетто-позиции. Это однозначно позитив для AUD.
Сигнал по паре AUD/USD: лонг или сильный лонг
Тенденция в EURO/AUD тоже говорит в пользу лонга по паре AUD/USD и рискованных активов в целом.
В последние тридня пара медленно подрастала.
USD/CAD
Здесь мы наблюдали в апреле максимальные за последние 4 года позиции крупных и коммерческих трейдеров.
Кстати, доминирующей группой здесь являются коммерческие трейдеры – они ведут этот актив. Крупные трейдеры часто находятся на проигрывающей стороне.
Коммерческие трейдеры развернули в апреле свою позицию вверх. От максимального шорта теперь они идут к максимальному лонгу. Отчет СОТ говорит в пользу доллара США.
Но этот максимальный лонг может оказаться и на отрицательной территории. Коммерческие трейдеры здесь постоянно находятся в нетто-шорте.
И многое будет зависеть от цен нефть. Поскольку CAD очень сильно коррелирует с ценами на нефть.
Сигнал по паре USD/CAD: формально шорт.
Но если сопоставлять это с диспозицией в AUD/USD и EURO/USD, то сигнал не очень убедительный. Все будет зависеть цен на нефть.
USD/JPY
С конца 2008 года японская йена находится в устойчивом восходящем тренде и крупные трейдеры ведут этот актив.
За это время крупные трейдеры всего три раза были в шорте и все время где-то весной ( это совпадало с проведением BOJ операций по покупке активов). Затем они опять наращивали лонги по японской йене.
В середине марта крупные трейдеры развернули свою позицию от максимального нетто-шорта по USD/JPY.
Мелкие спекулянты здесь тоже имеют крупный шорт, превосходящий позицию крупных трейдеров. Это очень сильный негатив для USD.
Сигнал по паре USD/JPY: сильный шорт
Заключение:
Позиции групп трейдеров в отличии от активов не имеют трендов, Они двигаются исключительно в диапазонах. Следовательно экстремальный нетто-шорт должен смениться экстремальным нетто-лонгом, который может произойти очень нескоро – через полгода или даже через год.
Я полагаю, что на следующей неделе произойдет разворот по EURO, который окажется началом очень длительного тренда. Тренда – продолжительностью, возможно, 7-8 месяцев.
ЭТО ВЫТЕКАЕТ НЕ ИЗ ОТЧЕТА СОТ, А ИЗ ФУНДАМЕНТАЛЬНОЙ ОЦЕНКИ РЫНОЧНОЙ СИТУАЦИИ И ВОЗМОЖНЫХ ВАРИАНТОВ РАЗВИТИЯ СОБЫТИЙ.
О диспозиции активов и о долгосрочном участке кривой доходности US Treasuries я уже писал, есть и другие факторы. Но это отдельная тема разговора.
Здесь только отмечу, что в июне я ожидаю важных политических решений по проблемам еврозоны. Они неизбежны...
Греция – это не Москва, но отступать уже некуда.
Отчет COT только выступает подтверждением этого тезиса.
Индекс S&P500 рисует полку, которая находится примерно на 30 пунктов выше недавнего локального минимума, расположенного над сильным уровнем поддержки – 200 дневной средней.
Полка отличается от просто консолидации снижением волатильности. В течение этих дней цена часто возвращается к закрытию предыдущего дня.
Полка свидетельствует о том, что недавно доминировавшая сторона отдыхает. В последние пять сессий тренд был направлен вверх. Следовательно, логично сделать вывод, что отдыхают быки.
По моим наблюдениям – это достаточно редкое явление, когда полка формируется сразу за разворотом.
Полки, как правило, наблюдаются во время восходящего ралли и в моем представлении служат для накопления шорта (или лонга – во время медвежьего ралли).
Я не припомню полку, которая сформировалась бы в 30 пунктах от локального дна.
В рынке что-то изменилось – и об этом я расскажу позже.
Я СЧИТАЮ, ЧТО ПРОЦЕНТОВ НА 70-80 МЫ УЖЕ ВИДИМ ЛОКАЛЬНОЕ ДНО.
Выход индекса S&P500 выше 1330 пунктов станет техническим сигналом завершения коррекции.
Для этого есть несколько причин. Перечислю кратко наиболее веские их них.
1.Разворот произошел над 200-дневной средней скользящей
Среди всей иерархии технических уровней 200-дневная скользящая средняя занимает верхнюю строчку. С точки зрения представлений управляющих крупных фондов это черта, отделяющая бычий рынок от медвежьего.
2.US-Treasuries (имеются в виду долгосрочные) перекуплены по одной весьма специфической причине, о которой я писал. Потенциала роста здесь нет, безопасная гавань переполнена кораблями с кэшем, которые вот-вот начнут от давки друг друга топить.
В июне неизбежен разворот в этом активе, поскольку гарантированный покупатель исчезнет на время, возможно очень продолжительное. Это позитив для рискованных активов.
Это главная причина, почему я думаю, что движение от 1425 пунктов к 1290 – это коррекция, а не начало медвежьего рынка.
3. На мой взгляд, Греция – это не причина для падения, и даже не повод. Греция – это медиа-феномен. Способ плеймейкеров объяснить публике, почему рынок ведет себя тем или иным образом. Есть дата - 17 июня. Будет день – будет пища; а сейчас чего бесноваться?
В последнее время я как-то стал игнорировать новости по этой теме – может быть я неправ...
Думаю, что новость о выходе Греции из еврозоны может стать в конце концов позитивом для EURO и рискованных активов.
4.Диспозиция на рынке активов в пользу EURO-активов. С точки зрения цены доходность больше 4% по испанским двухлетним долговым бумагам – это щедрый подарок. Решение по евробондам в июне на мой взгляд практически неизбежно. Это станет сильным позитивным драйвером для EURO.
5. Диспозиция по EURO/USD согласно отчету уже на прошлой неделе была чрезвычайно бычьей. На этой неделе она стала еще более бычьей.
6. В последнее время мы наблюдаем разные специфические приемчики со стороны плеймейкеров.
Такое,как правило, происходит в ключевые моменты рыночного действия.
7. Конец месяца – традиционно благоприятное время для рискованных активов.
От нашего внимания не ускользнул еще один мелкий, но очень важный нюанс. Когда осенью произошел последний разворот вверх? 25 ноября. На следующий день после Дня благодарения.
И это не в первый раз. Выходные в Америке, когда другие биржи работают – очень удобный случай для создания взрывного движения.
В понедельник в Америке – выходной, - День памяти. Похоже?
Есть еще одна причина – совершено удивительная.
«ГЛУПЫЕ ДЕНЬГИ» ПОУМНЕЛИ.
В этом году наблюдается интересное, совершенно беспрецедентное в мире биржевой индустрии явление.
С точки зрения денежных потоков в фонды розничные клиенты ведут себя правильным образом.
Розничные деньги выходят из рынка акций США 13-ю неделю подряд.
Not like this will come as a surprise to anyone in the aftermath of last week's abysmal FaceBook IPO which pretty much killed all retail interest in equity markets, but in the last week, the "dumb" money pulled another $3.5 billion out of domestic stocks per ICI, bringing the total tally to 13 consecutive weeks of outflows, and 52 weeks of outflows in the past 56 weeks, with redemptions amounting to $46 billion in 2012, compared to just $6.5 billion for the same period in 2011.
Если сравнить время вывода денег с поведением индекса S&P500, то выяснится, что розничные клиенты начали выводить деньги в самое оптимальное время – за пару недель до разворота.
Популяция трейдеров за последние годы существенно изменилась. Они уже не так поддаются на разную чушь, которую вещают медиа...
Это объясняет, почему мы не увидели в мае панических продаж. Паниковать некому!
При этом, розничные деньги уже много недель подряд усиленно загружаются в фонды облигаций, которые пока еще находятся на максимумах. На мой взгляд, это аргумент, что в июне розничные деньги начнут оттуда уходить и переходить в фонды акций. И восходящий тренд на рынке облигаций закончится. Но пока они тоже действуют правильно и в отношении рынка облигаций.
МОЖЕТ БЫТЬ, И НА РЫНКЕ ФОРЕКС РОЗНИЧНЫЕ КЛИЕНТЫ ТОЖЕ СТОЯТ НА ПРАВИЛЬНОЙ СТОРОНЕ?
Что меня смущало сильно в последнее время в плане ожиданий скорого завершения коррекции – это сильно медвежья диспозиция по доллару (кроме JPY) клиентов форекскомпаний. Это так группа участников рынка, против которой всегда идет игра.
С другой стороны, рынок уже так давно идет в пользу доллара, что другой диспозиция здесь быть и не могла. На такой перекупленности доллара разворот когда-нибудь произойдет, и розничные клиенты окажутся правы.
Я уверен, диспозиция уже и не изменится до разворота, поскольку одних участников будут заменять другие.
Последний отчет CFTC дает в целом негативную картину по USD, особенно относительно EURO.
ATR и VIX снижается, Put/call уже находится в бычьем диапазоне.
EURO/AUD падает уже пять сессий подряд.
По некоторым активам, особенно commodities, уже заметно, что идет активная покупка.
Например, золото.
Резюме: сегодня или в начале следующей недели большие шансы на разворот. Шортокрыл возможен уже сегодня. Поскольку те трейдеры на фондовом рынке США, кто уже изучил повадки Карабаса-Барабаса, не захотят переносить позиции с пятницы на вторник.
Индекс S&P500 рисует полку, которая находится примерно на 30 пунктов выше недавнего локального минимума, расположенного над сильным уровнем поддержки – 200 дневной средней.
Полка отличается от просто консолидации снижением волатильности. В течение этих дней цена часто возвращается к закрытию предыдущего дня.
Полка свидетельствует о том, что недавно доминировавшая сторона отдыхает. В последние пять сессий тренд был направлен вверх. Следовательно, логично сделать вывод, что отдыхают быки.
По моим наблюдениям – это достаточно редкое явление, когда полка формируется сразу за разворотом.
Полки, как правило, наблюдаются во время восходящего ралли и в моем представлении служат для накопления шорта (или лонга – во время медвежьего ралли).
Я не припомню полку, которая сформировалась бы в 30 пунктах от локального дна.
В рынке что-то изменилось – и об этом я расскажу позже.
Я СЧИТАЮ, ЧТО ПРОЦЕНТОВ НА 70-80 МЫ УЖЕ ВИДИМ ЛОКАЛЬНОЕ ДНО.
Выход индекса S&P500 выше 1330 пунктов станет техническим сигналом завершения коррекции.
Полагаю, что это последует уже сегодня или в понедельник.
от 1305 по фсипу амеры снова выкупились к 1320, и скорее всего ниже 1305 не уйдут и сегодня, в понедельник у них выходной, так что есть предпосылки во вторник амерам открыться выше 1330 даже в том случае, если сегодня они закроются ниже 1325, а это бычьи предпосылки. Кроме этого, у них есть все возможности пройти 1330 и сегодня, стараясь закрыть неделю повыше.
Мы очень последние дни боялись новой свечи от амеров вниз, к 1280-90, так вот видится так, что этого до конца мая не будет, и можно в таком случае смело играть вверх, тем более что мы отстаем по значению от фсипа почти на 40 пунктов. Путаясь в своих страхах и надеждах обвалить рынок, крупные игроки вчера смогли обновить лой года по мамбе (1241.62), однако им пришлось после этого стремительно откупаться, и в итоге к закрытию сессии получился крупный плюс по фишкам, +2.5% по Газпрому, +3% по Лукойлу, +3.5% по Сберуоб. Думаю и надеюсь, что сегодня дураков шортить на лоях не будет в таком количестве как вчера и позавчера, в силу этих ожиданий полагаю, что мы и сегодня должны уверенно прибавить, даже если утром нас немного помакают.
Вчера на российском фондовом рынке отмечалась высокая динамика движения котировок. Эмоциональные продажи, которые имели место по факту выхода негативной статистики по еврозоне не получили продолжения. В итоге, вчера российские инвесторы сумели выкупить 3,5% с минимума сессии по индексу ММВБ. Но после обеда объем открытого интереса по фьючерсу РТС резко снижаться, что не говорит в пользу продолжения нисходящей динамики на рынке. Отрадно, что наш вчерашний рост проходил за счет таких ликвидных бумаг, как Сбербанк (+3,5%), Лукойл (+2,8%) и Газпром (+2,5%). В итоге к закрытию сессии индекс ММВБ приблизился к верхней границе нисходящего тренда (1290 п.), но так и не сумел из него выйти.
Что мы видим на утро пятницы? Американский рынок акций не хочет падать, но и не растет. Причины вторичны. Резко развернуться вверх после многодневного падения индексам традиционно трудно. Есть предпосылки к тому, что волатильная консолидация возле текущих уровней продлится до конца мая, а с начала лета игроки начнут формировать ценовые уровни под экспирацию июньских фьючерсов и опционов.
В пятницу мы ждем открытия торгов на российских биржах с небольшим гэпом вниз. Думаю, что по инерции роста предыдущего дня наши ликвидные бумаги могут легко вывести наши индексы в плюсовую зону в первый час торгов, однако затем остановку движения вверх «медведи» постараются использовать для новых неагрессивных продаж. Важной макростатистики сегодня днем не выходит, поэтому в пятницу волатильность до вечера будет невысокой. Фьючерс РТС пока остается зажатым в границах 126000 – 128500 п. Пока индекс ММВБ не преодолеет рубеж 1305 п. думать о полноценном восстановлении оптимизма у покупателей рано. Тем не менее, локальные снижения сегодня стоит использовать для аккуратных покупок ликвидных бумаг.
Сегодня в 10-00 в Германии выходит индекс потребительского доверия GfK за июнь. В 12-00 Италия опубликует данные по розничным продажам за март. В 17-55 в США выходит индекс доверия потребителей от университета Мичигана за май. В понедельник в США отмечаться Memorial Day, поэтому финансовые рынки будут закрыты.
Вчерашний день отмечен сильным движением в европейской валюте. Было обновлено сразу два локальных минимума: этого года и конца лета 2010 года. EURO приблизился к важному уровню 1,25.
Маркетмейкеры прошлись по стопам крупных групп участников – движение от минимума 2010 года вниз больше 40 пунктов. Что еще нужно? Думаю, что цель достигнута.
Можно догадаться, что диспозиция по EURO на фьючерсном рынке стала еще более бычьей по сравнению с той, которая была отражена в последнем отчете COT.
Одного этого достаточно для разворота по европейской валюте.
EURO накануне разворота, притом обратное движение будет крупным, а возможно и резким. Я не исключаю выхода EURO/USD через 2-3 месяца в район 1.35, если Фед заявит в июне о новом QE. Вчера Билл Гросс в интервью сказал, что ожидает в июне запуска операции «Твист MBS».
Почему я уделяю такое внимание EURO? Потому что в фокусе европейский долговой кризис и Греция, и поведение EURO - определяющее для рискованных активов.
Что касается Греции, то думаю, что это не столько рыночный, сколько медиа-феномен.
При этом EURO/AUD снижается уже пять сессий, что является позитивным моментом для рискованных активов.
Несмотря на сильное давление на EURO и рискованные валюты американский фондовый рынок вчера к концу сессии ликвидировал -1%, который был у него на открытии.
Считаю, что разворот, если еще не произошел, то произойдет в ближайшие дни...
Амеры сделали отбивку к 1294 по фсипу и выкупились, закрывшись у нулей. Сегодня утром 1314, в принципе можно идти вверх, цель 1350-1360. Немцы по итогам двух последних сессий остались в небольшом минусе, а вот наши опять сыграли роль деревенского дурачка, -3.5% по мамбе по итогам двух последних торговых дней, хуже только торговалась клубника с Земли в регионе Альфа-Центавры (сильно подпортилась по дороге). Мамба закрылась на 1256, и теперь отстает по значению от фсипа почти на 60 пунктов, вместо того, чтобы как минимум быть вровень.
Так что пока есть все предпосылки выкупить эту неделю выше 1320. Рынок не столько слабый, сколько запуганный, покупатели покупают очень робко, как будто в советское время из-под полы на черном рынке, а продавцы смело и непонятно с какой такой смелости шортят и заливают все отскоки. Так что пришла пора реально шугануть медведей. Как бы кто-то где-то там у нас порой ни хотел бы сделать покупки у 1200 и ниже, сейчас надо тащить рынок вверх, заставляя их делать покупки выше, так что играем в лонгах и от лонга с расчетом, что сегодня начнут откупаться большие шортисты, и во второй половине дня рост подхватят другие, возможно получится трендовый день вверх, а почему бы и нет?
Фондовые рынки продолжает лихорадить в конце мая. На биржи поступают противоречивые новости и слухи, из-за которых индексы шарахаются в разные стороны. Если во вторник вечерняя сессия по фьючерсу РТС завершилась падением на -1,6%, то уже в среду мы видим аналогичный рост также после окончания регулярных торгов. Не суть важно, какие новости этому способствовали, главное – это действия спекулянтов. Зачастую именно повышенная волатильность фондовых индексов возле годовых минимумов и максимумов может говорить о возможной смене направления рынка. Напоминаем, что сейчас – 24 мая, а именно в эти числа в прошлом и позапрошлом годах завершилась «майская» коррекция наших рынков.
Благодаря тому, что вчера инвесторы на фондовых биржах США сумели выкупить глубокую просадку в своих индексах, есть шанс, что сегодня мы не увидим падения индекса ММВБ ниже 1250 п. и на какое-то время рынок вступит в зону волатильной консолидации. В самом деле: фьючерс РТС в среду удержал позиции выше психологически важного рубежа 125 тыс. п., да и индекс ММВБ также не обновил свои годовые минимумы. Почти все ликвидные акции сейчас торгуются выше минимальных отметок прошлой пятницы. Теперь, если движение вниз не получит дальнейшего подтверждения стоит ждать усиления спроса на акции в случае выхода подъема индекса ММВБ выше отметки 1305 п. Здесь сейчас проходит как горизонтальное сопротивление (максимум этой недели), так и верхняя граница нисходящей формации, начатой в первых числах мая. В случае реализации сценария роста, мы рекомендуем делать ставку на акции Сбербанка, Лукойла, Северстали, Уралкалия и МТС. Кстати, сегодня вечером закрывается реестр акционеров ГМК НорНикель.
В четверг утром вышла не слишком сильная статистика из Китая, где индекс деловой активности PMI HSBC в обрабатывающей промышленности в мае опустился до отметки 48,7 п. против 49,3 п. в апреле. В 10-00 в Германии выходят данные по ВВП за 1-й квартал. В 10-58 Франция опубликует индекс деловой активности в производственном секторе и секторе услуг (Manufacturing & Services PMI)за май. Аналогичные данные по Германии выходят в 11-28 мск. Совокупная статистика деловой активности в секторе услуг и промышленности еврозоны выхолит в 11-58 мск. В 12-00 Германия опубликует индекс экономических условий и экономических ожиданий Ifo за май. В 12-30 Великобритания выдаст свои данные по росту ВВП за 1-й квартал. В 16-30 в США будет опубликован отчет по числу обращений за пособием по безработице, а также данные по объему заказов на товары длительного пользования в США за апрель.
Кто-то из крупных инвесторов прошлого сделал такое сравнение различных сегментов финансового рынка США: он назвал рынок облигаций - собакой, а фондовый рынок – хвостом собаки.
Смысл этого сравнения в том, что рынок облигаций – первичен, а рынок акций вторичен.
Под рынком облигаций, возможно, подразумевается весь американский рынок так называемых безрисковых активов.
МОЖЕТ ЛИ ХВОСТ ВИЛЯТЬ СОБАКОЙ?
В природе нет, в условиях американского рынка может.
Но для этого собаку надо на время усыпить.
Вчерашний день является иллюстрацией этого необычного рыночного явления.
Час до закрытия основной торговой сессии в США. И здесь все начинается...
ДЕЛО ОБТЯПАНО, ГОЛУБЧИК!
Знаете ли вы, что так сильно напугало инвесторов в последний час американской торговой сессии? В результате чего индекс S&P500 упал на 1% и закрылся вблизи нуля?
Интервью бывшего премьера Греции Пападемоса газете WSJ.
Когда, где сделано интервью, в каком контексте – неважно. Неважно, что через час или два Пападемос опроверг свои откровения WSJ в интервью CNBC.
«Дело обтяпано, голубчик»!
Значение имеет только момент публикации!
Рынки трактовали слова бывшего премьера как то, что выход Греции из еврозоны вполне возможен и якобы даже подготовка уже ведется.
Вчерашнее закрытие рынка было очень медвежьим и призывает к продолжению продаж.
Возможно, что такие продажи сегодня последуют. Если не последует каких-то убедительных сигналов с евросаммита, что целостность еврозоны останется нерушима.
Возможно, что такие продажи даже последуют еще в течение 2-3 дней, в течение которых маркетмейкеры будут накапливать акции.
СТАТЬЯ В WSJ – ИМХО ОЧЕВИДНАЯ МАНИПУЛЯЦИЯ НОВОСТНЫМ ФОНОМ.
ИМХО – это еще один, очень нетривиальный сигнал к тому, что коррекция близка к завершению.
И что все-таки существует большая вероятность, что это коррекция восходящего тренда, а не начало медвежьего рынка...
Раз используются такие специфические приемы...
ВРЕМЯ ВЫБРАНО НЕ СЛУЧАЙНО
Из обзора «российский рынок сегодня»:
Кстати, вы никогда не задумывались, почему такие манипуляции, вызывающие сильные рыночные движения, осуществляются именно в последний час торгов? Я задумывался, и у меня есть догадка (версия), которая, думаю, с большой вероятностью верна.
Может быть, кто-то из вас тоже догадывается? Напишите в комментариях ответ - интересно.
В качестве подсказки дам следующий рисунок:
ПРАВИЛЬНЫЙ ОТВЕТ НА ВОПРОС: ПОТОМУ ЧТО АМЕРИКАНСКИЙ РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ ЗАКРЫВАЕТСЯ В 15.00 ПО НЬЮ-ЙОРКУ – ЭТО НА ЧАС РАНЬШЕ, ЧЕМ ФОНДОВЫЙ РЫНОК США.
На рисунке видна очень сильная раскорреляция между рынком акций и облигаций.
Причина тривиальна - рынок облигаций не успел отыграть движение последнего часа на рынке акций. Он в это время был закрыт.
Речь идет главным образом о рынке долгосрочных (10-30 лет) – их как раз характеризует приведенный на графике TLT и частично среднесрочных (5-10 лет) американских облигациях, которые связаны с рынками рискованных активов существенной корреляцией.
С векселями ( долговые бумаги до года) и краткосрочными US notes такой связи почти не существует.
TLT – самый большой по капитализации ETF-фонд казначейских облигаций США и поэтому он является моим главным бенчмаркером рынка US Treasuries.
Рынок облигаций слишком массивен и тяжел, чтобы им было так же легко манипулировать, как рынком акций. На нем больше инвесторов и меньше торговых роботов, готовых подхватить и повести случайный «тренд».
Манипуляция, если ее затеять во время работы рынка облигаций, потребует гораздо больше ресурсов, чтобы преодолеть сопротивление арбитража, идущего со стороны рынка облигаций.
Она может вообще сорваться, если кто-то из крупных инвесторов, не вовлеченных в сговор (очевидно, что для осуществления этой операции должен существовать сговор между маркетмейкерами), и перешедших в режим «sell», зальет рост цен на рынке облигаций активными продажами.
А рынок US Tresuries сейчас находится в состоянии, очень далеком от привлекательного для покупок.
Сегодня мы наверно увидим гэп вверх на рынке облигаций (рост цен). Возможно, что сегодня в случае негативного исхода евросаммита мы увидим завершающий шортокрыл.
Предпосылка к нему – дефицит долгосрочных US Treasuries, сложившийся в результате завершения программы «Твист» - о чем я писал в предыдущих статьях.
Насколько он будет сильным – будет зависеть от инструкций, которые даны управляющим крупными иностранными пакетами US Treasuries. Большие объемы долгосрочных US Treasuries остались только у них. Это очень забюрократизированные и потому инертные структуры. И именно на это расчет у тех, кто сейчас управляет «хвостом».
Но ИМХО до разворота на рынке облигаций осталось максимум 1-3 дня идо разворота на рынке рискованных активов столько же.
Пузырь US Treasuries уже слишком опасен, чтобы дальше его надувать.
В Федрезерве, Казначействе США, в TBAC сидят адекватные люди – Карабас-Барабас умен...
Час до закрытия основной торговой сессии в США. Настает момент, когда следует запустить инфу, которая вызвала бы правильный рыночный рефлекс...
Знаете ли вы, что так сильно напугало инвесторов в последний час американской торговой сессии? В результате чего индекс S&P500 упал на 1% и закрылся вблизи нуля.
Интервью бывшего премьера Греции Пападемоса газете WSJ.
Когда, где сделано интервью, в каком контексте – неважно.
Значение имеет только момент публикации!
Рынки трактовали слова бывшего премьера, как то, что выход Греции из еврозоны вполне возможен и якобы даже подготовка уже ведется.
Вчерашнее закрытие рынка было очень медвежьим и призывает к продолжению продаж.
ИМХО – это еще один, очень нетривиальный сигнал к тому, что коррекция близка к завершению.
И что все-таки это коррекция восходящего тренда, а не начало медвежьего рынка...
Статья в WSJ – ИМХО очевидная манипуляция новостным фоном.
Кстати, вы никогда не задумывались, почему такие манипуляции, вызывающие сильные рыночные движения, осуществляются именно в последний час торгов? Я задумывался, и у меня есть догадка (версия), которая, думаю, с большой вероятностью верна.
Может быть, кто-то из вас тоже догадывается? Напишите в комментариях ответ - интересно.
Кандидаты на греческий политический олимп откровенно похоронили все усилия прежней власти наладить отношения с евросоюзом, и начали делать жесткие заявления, что мол греки большие и сильные, и обойдемся без евросюза, если он настолько туп, что не заливает нас деньгами без каких-либо специфических условий. Это пока самое негативное, что есть в мире, такое складывается впечатление)), хотя всем давно наплевать на грецию, она уже несколько месяцев как экономический труп. Тем временем рынки играют те движения, которые им играть удобно, пофигу на внешний фон: фсип поднялся до 1326 после 1290 и откатился на двадцать пунктов. Может быть снова будет вход в зону 1290-1300, но пока нет видимых причин (если не случится форс-мажора), чтобы к концу мая не попытаться амерам закрыть месяц ближе к 1350.
Нефть ниже 108, и еще очень плохо, что наш рынок остается совершенно безвольным и слабым. Несмотря на то, что почти все фишки прибавили +5+8% от лоев года, те лонгисты, которых выкинули из лонгов по маржинам, не собираются возвращаться в рынок и будут ждать видимо ниже 1200 по мамбе. Те кто в кэше, тоже самое, ждут новых и более глубоких доньев. Остаются те, кто выкупил маржины и не хотел бы уходить еще раз на лои. В любом случае пока что поднимать рынок некому, ситуация тяжелая, мамба по значению принципиально уже отстает от фсипа и догонять его видимо не хочет, что явно нехороший сигнала, а играть в то же время стоит от лонга, ибо конец месяца, и может быть вход именно с тем, чтобы сократить убытки месяца от длинных позиций.
В общем скорее всего опять идем вниз на -2-3%, сопротивляться наверное некому.
Этой весной фондовые и валютные рынки очень зависимы от новостей идущих из Европы, а игроки пугаются каждого темного угла, в котором часто ничего не скрывается. Вчера вечером оптимизм на биржах США сошел на нет после высказываний бывшего премьер-министра Греции Пападемоса, о том, что ведется подготовка к выходу Греции из Еврозоны. Естественно это оказало давление как на позиции курса EUR/USD (1,2650). На этом фоне фьючерс РТС в ходе вечерней сессии упал почти на 2% до отметки 129 тыс. п. Этот уровень являлся границей наклонной поддержки краткосрочной растущей формации, сформированной три дня назад.
С учетом того, что внешний фон с утра негативный, мы ожидаем непродолжительного снижения котировок в первой половине дня. Биржевые «быки» постараются остановить падение фьючерса РТС при подходе к отметке 127 тыс. п., поскольку, опустившись ниже, «медведи» могут не успокоиться и пойдут на ретест годового минимума на 125 тыс. п. Падать ниже этого важного рубежа, поводов нет. Ведь американский рынок акций вчера завершил сессию возле нулевых отметок, да и цена на нефть Brentторгуются сегодня выше важного уровня поддержки $107/барр.
Вчера закрылся реестр акционеров Мечела, поэтому в среду акции компании начнут торговлю с ощутимым гэпом вниз. Газпром в сегодня проведет пресс-конференцию в преддверии годового собрания акционеров.
В среду в Брюсселе должна состояться неформальная встреча лидеров ЕС, на которой новый президент Франции будет продвигать идею объединения долгов европейских стран. Поэтому сегодня все внимание инвесторов будет обращено на позиции евро, и если мы увидим здесь усиление позиций, оптимизм может быть подхвачен и фондовыми рынками. Настрой инвесторов на закрытие сегодняшней сессии предопределит расстановку сил до конца недели.
Сегодня в 12-30 в Великобритании выходят данные по розничным продажам за апрель. В 18-00 в США будет опубликован отчет по продажам новых домов за апрель, а также индекс цен на дома за март и за I квартал от FHFA. В 18-30 Минэнерго США выдаст традиционные данные по запасам нефти и нефтепродуктов. Согласно данным API на прошлой неделе запасы нефти в Америке поднялись на 1,5 млн. барр., а запасы бензина уменьшились на 4,5 млн. барр.
Казначейские облигации США считаются защитным активом. Когда инвесторы уходят от риска – они продают рискованные активы и покупают государственные облигации США.
Но значение этого актива на мой взгляд изменилось.
На рисунке внизу показано в полном составе семейство ETF-фондов Barclays, инвестирующих в рынок американских казначейских облигаций. Это мои бенчмаркеры рынка US Treasuries.
Период выбран длительный – практически с момента основания этих фондов.
Что мы видим? Каков уровень цен на акции этих фондов?
Уровень цен на акции этих ETF, также как и на сами облигации выше уровней 2008 года, когда происходило бегство в эти самые облигации, как в безопасный актив.
Сейчас бегства нет, на рынке все спокойно. Так почему же такие высокие цены на облигации и такая низкая доходность? Почему это устраивает инвесторов?
Во-первых, это результат печатания денег – избыточной ликвидности. Во-вторых, и это более важно – это результат политики низких процентных ставок, проводимой ФРС.
Америка сейчас идет по пути Японии, где такая политика привела к дефляции, укреплению йены и двум потерянным десятилетиям.
Дефляция – это тяжкий крест, который Японии приходится нести в качестве расплаты за два потерянных десятилетия. Они, даже если захотят, не могут вызвать инфляцию. Она приведет к крушению бюджета.
Низкие ставки ведут к рецессии, а затем могут привести и к депрессии. И члены ФОМС это прекрасно понимают. Так же как и то, что более высокие доходности по US Treasuries не так смертельны для американского бюджета, как для японского.
US TREASURIES – ЭТО ПУЗЫРЬ
Рынок US Treasuries имеет уже все признаки пузыря.
Если Америка продолжит держать процентные ставки на столь низком уровне, то им тогда придется скоро искусственно поддерживать высокий курс доллара, чтобы не спровоцировать бегство инвесторов из US Treasuries. Так же, как это приходится делать Японии.
Американское правительство в последние годы постоянно борется против укрепления доллара. Причина проста: это оказывает сильное негативное влияние на конкурентноспособность американской экономики. Америки очень невыгоден высокий курс доллара. Пример Японии, утратившей многие экспортные отрасли, перед глазами.
Рынок японских облигаций уже давно является огромным пузырем, который держится только за счет постоянного укрепления йены. Рынок US Treasuries тоже уже почти превратился в пузырь.
Но, в отличии от Японии, последствия краха этого пузыря будут для Америки гораздо серьезнее. Если для Японии это будет означать дефолт, то для Америки это приведет к утрате долларом статуса резервной валюты.
Некоторое время назад я писал, что практически все финансовые авторитеты в США ждут роста доходностей US Treasuries.
Странно видеть при этом рост цен на долгосрочные облигации до рекордных уровней.
Недавно я высказал предположение, что идет заключительный этап выноса шортистов.
И момент выбран далеко не случайно. А стало это возможно потому, что в результате операции «Твист», которая в следующем месяце завершится, количество долгосрочных бумаг на реальном торгуемом рынке осталось мало. А суверенные держатели слишком неповоротливы, чтобы вовремя на это среагировать.
Бумаги долгосрочного спектра гораздо более волатильны, чем краткосрочные и среднесрочные бумаги. Думаю, что одна из целей программы «Твист» - обезопасить владельцев этих бумаг (первичных дилеров) от возможных потерь, которые они понесут в случае роста доходности.
Таким образом, существует вероятность, что рынок US Treasuries находится накануне кардинальной смены тренда и это в скором времени создаст благоприятные перспективы для рискованных активов.
Оставить комментарий
