ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 23 мая 2012 ГОДА.
Кто-то из крупных инвесторов прошлого сделал такое сравнение различных сегментов финансового рынка США: он назвал рынок облигаций - собакой, а фондовый рынок – хвостом собаки.
Смысл этого сравнения в том, что рынок облигаций – первичен, а рынок акций вторичен.
Под рынком облигаций, возможно, подразумевается весь американский рынок так называемых безрисковых активов.
МОЖЕТ ЛИ ХВОСТ ВИЛЯТЬ СОБАКОЙ?
В природе нет, в условиях американского рынка может.
Но для этого собаку надо на время усыпить.
Вчерашний день является иллюстрацией этого необычного рыночного явления.
Час до закрытия основной торговой сессии в США. И здесь все начинается...
ДЕЛО ОБТЯПАНО, ГОЛУБЧИК!
Знаете ли вы, что так сильно напугало инвесторов в последний час американской торговой сессии? В результате чего индекс S&P500 упал на 1% и закрылся вблизи нуля?
Интервью бывшего премьера Греции Пападемоса газете WSJ.
Когда, где сделано интервью, в каком контексте – неважно. Неважно, что через час или два Пападемос опроверг свои откровения WSJ в интервью CNBC.
«Дело обтяпано, голубчик»!
Значение имеет только момент публикации!
Рынки трактовали слова бывшего премьера как то, что выход Греции из еврозоны вполне возможен и якобы даже подготовка уже ведется.
Вчерашнее закрытие рынка было очень медвежьим и призывает к продолжению продаж.
Возможно, что такие продажи сегодня последуют. Если не последует каких-то убедительных сигналов с евросаммита, что целостность еврозоны останется нерушима.
Возможно, что такие продажи даже последуют еще в течение 2-3 дней, в течение которых маркетмейкеры будут накапливать акции.
СТАТЬЯ В WSJ – ИМХО ОЧЕВИДНАЯ МАНИПУЛЯЦИЯ НОВОСТНЫМ ФОНОМ.
ИМХО – это еще один, очень нетривиальный сигнал к тому, что коррекция близка к завершению.
И что все-таки существует большая вероятность, что это коррекция восходящего тренда, а не начало медвежьего рынка...
Раз используются такие специфические приемы...
ВРЕМЯ ВЫБРАНО НЕ СЛУЧАЙНО
Из обзора «российский рынок сегодня»:
Кстати, вы никогда не задумывались, почему такие манипуляции, вызывающие сильные рыночные движения, осуществляются именно в последний час торгов? Я задумывался, и у меня есть догадка (версия), которая, думаю, с большой вероятностью верна.
Может быть, кто-то из вас тоже догадывается? Напишите в комментариях ответ - интересно.
В качестве подсказки дам следующий рисунок:
ПРАВИЛЬНЫЙ ОТВЕТ НА ВОПРОС: ПОТОМУ ЧТО АМЕРИКАНСКИЙ РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ ЗАКРЫВАЕТСЯ В 15.00 ПО НЬЮ-ЙОРКУ – ЭТО НА ЧАС РАНЬШЕ, ЧЕМ ФОНДОВЫЙ РЫНОК США.
На рисунке видна очень сильная раскорреляция между рынком акций и облигаций.
Причина тривиальна - рынок облигаций не успел отыграть движение последнего часа на рынке акций. Он в это время был закрыт.
Речь идет главным образом о рынке долгосрочных (10-30 лет) – их как раз характеризует приведенный на графике TLT и частично среднесрочных (5-10 лет) американских облигациях, которые связаны с рынками рискованных активов существенной корреляцией.
С векселями ( долговые бумаги до года) и краткосрочными US notes такой связи почти не существует.
TLT – самый большой по капитализации ETF-фонд казначейских облигаций США и поэтому он является моим главным бенчмаркером рынка US Treasuries.
Рынок облигаций слишком массивен и тяжел, чтобы им было так же легко манипулировать, как рынком акций. На нем больше инвесторов и меньше торговых роботов, готовых подхватить и повести случайный «тренд».
Манипуляция, если ее затеять во время работы рынка облигаций, потребует гораздо больше ресурсов, чтобы преодолеть сопротивление арбитража, идущего со стороны рынка облигаций.
Она может вообще сорваться, если кто-то из крупных инвесторов, не вовлеченных в сговор (очевидно, что для осуществления этой операции должен существовать сговор между маркетмейкерами), и перешедших в режим «sell», зальет рост цен на рынке облигаций активными продажами.
А рынок US Tresuries сейчас находится в состоянии, очень далеком от привлекательного для покупок.
КАК ПОВЕДЕТ СЕБЯ СОБАКА?
Сегодня мы наверно увидим гэп вверх на рынке облигаций (рост цен). Возможно, что сегодня в случае негативного исхода евросаммита мы увидим завершающий шортокрыл.
Предпосылка к нему – дефицит долгосрочных US Treasuries, сложившийся в результате завершения программы «Твист» - о чем я писал в предыдущих статьях.
Насколько он будет сильным – будет зависеть от инструкций, которые даны управляющим крупными иностранными пакетами US Treasuries. Большие объемы долгосрочных US Treasuries остались только у них. Это очень забюрократизированные и потому инертные структуры. И именно на это расчет у тех, кто сейчас управляет «хвостом».
Но ИМХО до разворота на рынке облигаций осталось максимум 1-3 дня идо разворота на рынке рискованных активов столько же.
Пузырь US Treasuries уже слишком опасен, чтобы дальше его надувать.
В Федрезерве, Казначействе США, в TBAC сидят адекватные люди – Карабас-Барабас умен...
