GOFO (Gold Forward Offered Rate) – это форвардные ставки по золоту. Это ставки, по которым контрагенты готовы предоставлять золото взамен на американские доллары. Ставки котируются для 1-месячного, 2-хмесячного, 3-хмесячного и 12-месячного периода.
Перемещение GOFO в отрицательную территорию означает, что золото с будущей поставкой торгуется с дисконтом относительно цен на физическое золото. Это очень редкая ситуация, которая случалась всего несколько раз за последние 20 лет.
Приводятся следующие возможные причины этого явления:
Вызванная падением ETF переоценка «бумажного» и физического золота
Опасения, связанные с поставкой золота JP Morgan или другими участниками рынка золота на Comex.
Ликвидация позиций на рынке «бумажного» золота
Отсутствие золота для поставки клиентам банков-депозитариев золота
В любом случае ситуация аномальная и чревата крупным шортсквизом со стороны хеджфондов, занимающих короткие позиции по золоту.
Многие крупные инвесторы, в том числе Джим Роджерс, считают, что золото торгуется вблизи дна. Однако при этом они предостерегают, что ситуация была столь драматична и продажи были столь беспрецедентны, что золото может еще упасть вплоть до 1000-1050 долларов за унцию. За последние 5 лет не было столь негативного сентимента по золоту, как сейчас.
Диспозиция по золоту на CFTC согласно последнему отчету CFTC была следующая:
Чистая позиция некоммерческих трейдеров составляла всего 20751. При том, что в среднем за последние четыре года чистая позиция этой группы составляла порядка 150 тыс. контрактов.
Ситуацию здесь тоже можно оценить, как благоприятную для покупок.
Крупная диспозиция клиентов форексброкеров продолжает оказывать негативное влияние на австралийский доллар.
Чистая длинная позиция клиентов в Oanda составляет сейчас 53,24% и уже два месяца превышает 40%.
Это негативный фактор для AUD, поскольку на противоположной стороне находятся сильные игроки – провайдеры ликвидности, которые препятствовали и будут препятствовать восстановлению австралийского доллара.
Мне уже приходилось писать о том, что нынешнее сильное падение AUDUSD обусловлено не столько фундаментальными факторами, сколько спекулятивной атакой хеджфондов.
Как видно из следующего рисунка, дающего графическое представление диспозиции в AUD согласно отчету CFTC, рекордный шорт крупных трейдеров держится уже несколько недель.
С технической точки зрения это означает чересчур сильный сдвиг в сторону негативного сентимента, и такой перекос должен в ближайшее время быть устранен.
Как известно, курс AUD сильно зависит от экономической ситуации в Китае.
В последние недели ситуация в Китае с ликвидностью была очень напряженная, и это обстоятельство тоже влияло на AUDUSD. Проблемы во многом были вызваны окончанием квартала и в ближайшие недели ситуация должна существенно улучшиться.
Это должно тоже способствовать восстановлению австралийского доллара.
То, что нынешнее падение AUD является следствием атаки со стороны хеджфондов, четко отражает отчет COT.
Последний отчет показал, что чистая короткая позиция крупных спекулянтов увеличилась за неделю с 13 тысяч до 32 тысяч, а открытый интерес увеличился со 190884 до 205301.
Эти показатели близки к максимальным за год, что дает бычий сигнал по AUD.
Что больше всего меня удивляет, это то, что поведение австралийца почти в точности повторяет его поведение в прошлом году.
Для падения австралийского доллара существовали объективные причины, и они связаны с ценами на основной предмет экспорта Австралии – на железную руду. Цены на железную руду имеют выраженные календарные зависимости.
Однако думаю, что не они играли главную роль в сильном падении австралийца.
Что же является истинными причинами падения AUDUSD?
Австралийский доллар составляет не очень большую долю в операциях на валютном рынке среди банков и крупных институционалов. Австралийский доллар входит в состав валютных резервов многих стран, но его доля меньше, чем, скажем, канадского доллара.
Однако при этом AUD является одной из наиболее торгуемых валют среди клиентов форексброкеров.
Как показывает следующий рисунок, среди клиентов компании Oanda на долю AUD в настоящий момент приходится 13,02% от всех позиций. Это больше, чем USDJPY (11,68%), GBPUSD (8,92%) и USDCAD (5,51%).
Розничные клиенты позиционируются очень сильно в сторону лонга по AUDUSD. Как видно на рисунке внизу, в настоящий момент соотношение составляет почти 75/25.
Такое соотношение держится довольно давно. 14 мая оно составляло 71,36/28,64.
А 4 мая оно составляло 67,77/32,23.
В других компаниях, диспозиция розничных клиентов также сильно сдвинута в сторону лонга.
Например, в Dukascopy она следующая: лонги/шорты розничных клиентов находятся в соотношении 80,89/19,11.
В Admiral Markets оно еще круче.
Таким образом, в австралийском долларе мы сейчас наблюдаем скоординированную атаку хеджфондов во главе с Джорджом Соросом против розничных клиентов на рынке Форекс. На мой взгляд, она достигла кульминации, и текущие уровни являются привлекательными для покупки AUDUSD.
Крупным банкам, которые по совместительству являются основными поставщиками ликвидности для форексброкеров, естественно не хочется разворачивать свои позиции, отдавая прибыль, которая у них уже накопилась.
Так выглядит соотношение Быки/Медведи в GBPUSD в пяти компаниях, публикующих информацию о розничных позициях клиентов.
Диспозиция в первых двух существенно отличается от диспозиции в следующих трех.
По-видимому, это связано с тем, что первые два являются банками и в них больше институциональных клиентов.
Диспозиция в A-Forex, Admiral Markets и Oanda, которые являются чисто форексброкерами, очень показательна: розничные клиенты очень сильно стоят в лонге по фунту против доллара.
А так выглядит распределение клиентских позиций по ценовой шкале в компании Oanda.
Из распределения становится понятно, почему такое сильное соотношение между лонгами и шортами: слишком много игроков застряло в лонгах во время сильного движения вниз.
Увеличилась доля позиций по GBP в общем количестве открытых позиций у Oanda примерно с 7,5% до 9,8%.
А каковы настроения на фьючерсном рынке?
Информация COT
Крупные спекулянты и мелкие трейдеры занимают нетто-короткие позиции.
Крупные трейдеры и мелкие спекулянты настроены на рост AUD.
%Large Speculators/ Total Open Interest = + 89057/203425=Чистый Лонг=43,8 % от полного открытого интереса – чрезвычайно высокое значение
%Small Traders/ Total Open Interest = + 25515/203425=Чистый Лонг=12,5% от полного открытого интереса.
На эти две группы приходится 56,3% открытого интереса. Это чересчур сильный сдвиг в сторону лонга, и должен рассматриваться как негативный сигнал для AUD.
Открытый интерес за прошедшие две недели существенно вырос - с 170157 до 203425 контрактов, и заметно выше средних зачений. Это тоже негативный сигнал для AUD.
Резюме: отчет CFTC дает нам по AUD сигнал как минимум «ШОРТ».
Хотя нетто-позиции крупных трейдеров и мелких спекулянтов максимальны за последние полтора года, ситуация в EURO и USD с точки зрения отчета COT абсолютно нейтральны.
EURO
%Large Speculators/ Total Open Interest = 5126/443228=Чистый Лонг=1,15% - ничтожный относительный сдвиг в сторону чистого лонга.
Полный открытый интерес примерно на 20-30% ниже средних значений. Это тоже свидетельство неопределенности ожиданий.
Моя оценка ситуации в EURO
Еще пару месяцев назад я предположил, что EURO/USD долгое время проведет в диапазоне 1,28-1.32. Примерно такую картину мы наблюдаем.
В районе 1,33 давление продавцов очень сильно и даже самый позитивный новостной фон не способен толкнуть EURO/USD выше.
До четверга EURO/USD может еще попытаться продвинуться в район 1,285-1,29. Скорее всего, заседание ЕЦБ на этой неделе не внесет изменений в политику денежных властей еврозоны. После этого EURO/USD воспрянет и может попробовать подняться в район 1,32.
Если же ЕЦБ понизит ставку либо комментарии Драги будут очень голубиными, то EURO/USD пойдет вниз.
Позитивом для EURO будет крупное вливание ликвидности от ФРС в понедельник 14 января ( оплата MBS на сумму 40,65 млрд. долларов).
Недельные графики как EURO/USD, так и других валют после прошедшей недели выглядят по-медвежьи.
На недельном графике EURO мы видим свечу «надгробие».
Еще хуже выглядит недельный график GBP.
По-другому выглядят недельные свечи в высокодоходных валютах, но так же по-медвежьи.
Такая картина в австралийце.
А такая в канадце.
ATR(5) показывает, что начинается рост волатильности от минимальных значений волатильности. Это тоже медвежий сигнал для этих валют относительно доллара.
Отчет CFTC дает сигнал «ШОРТ» почти по всем валютам, кроме EURO. Здесь сигнал нейтральный.
Вывод напрашивается однозначный: широким фронтом начинается укрепление доллара.
1 комментарий
