После того как были приняты поправки в закон «Об экспорте газа», позволившие помимо Газпрома ряду компаний, удовлетворяющих определенным требованиям, экспортировать СПГ, на рынке начали обсуждать возможность дальнейшей либерализации рынка газа. В частности, рассматривалась вероятность демонополизация экспорта трубопроводного газа. Однако — и это было вполне ожидаемо — вице-премьер Аркадий Дворкович, курирующий ТЭК, заявил, что пока либерализация трубопроводного экспорта газа для РФ не актуальна.
Для того чтобы это произошло, необходимо достичь равнодоходности внутреннего российского рынка газа с экспортным. При условии, что экспортный netback будет оставаться на текущем уровне, то есть порядка $200 за 1000 куб. м, при текущих планах заморозки тарифов в 2014 году и их последующем повышении на размер инфляции, равнодоходности попросту нереально достичь до 2025 года. Разумеется, тарифы будут зависеть от состояния российской и мировой экономики, а также от спроса на сырье на основных рынках сбыта. Соответственно, не исключено, что правительство вернется к планам достичь равнодоходности российского рынка газа по мере ускорения темпов роста экономики. Однако в течение ближайших нескольких лет это маловероятно. Дополнительное давление на цены на газ на внутреннем рынке окажет возможность Газпрома реализовывать свою продукцию дешевле, чем предполагает тариф, установленный ФСТ.
Кроме того, возможно, потребуется выделить из Газпрома транспортный сегмент, чтобы удовлетворить требованию Третьего энергопакета по разделению добывающих и газотранспортных компаний. С одной стороны, это позволило бы государству или выделенной компании в случае ее приватизации устанавливать тарифы и предоставлять всем добывающим предприятиям беспрепятственный доступ к экспортным газопроводам. С другой стороны, это невыгодно Газпрому, который координирует инвестиции в капиталоемкие и низкорентабельные проекты по транспортировке с планами по освоению новых месторождений и предполагаемым объемам сбыта газа в будущем, в том числе и по долгосрочным контрактам.
Связан с либерализацией трубопроводного экспорта и вопрос о дальнейшей приватизации Газпрома. Сокращение доли государства в Газпроме возможно лишь при условии все тех же полной либерализации экспорта и равнодоходности российского и зарубежного рынка газа. Однако если это и произойдет, то нескоро. Газпром останется системообразующей компанией, которая несет существенную социальную нагрузку, поэтому снижать долю государства в корпорации в ближайшие годы нецелесообразно.
В целом ситуация для Газпрома складывается не сама положительная: тарифы будут расти медленно, цены реализации газа внутри страны в ближайшее время, возможно, и вовсе снизятся из-за конкуренции с независимыми производителями, противостояние с Еврокомиссией продолжится. Кроме того, дальнейшей приватизации и увеличения открытости и приверженности интересам миноритариев в ближайшие годы не предвидится. Рекомендация по акциям компании — «держать», целевая цена — 157 руб.
Во второй половине основной сессии 26 декабря на отечественных фондовых площадках сохранялась очень низкая активность. Это было вызвано отсутствием торгов в европейских странах из-за праздников. Тем не менее российским индексам удалось показать символический рост благодаря дорожающей нефти. По итогам дня индекс ММВБ поднялся на 0,02%, достигнув отметки в 1501,47 пункта. Долларовый РТС вырос на 0,05%, до 1448,29 пунктов.
Площадки США накануне вернулись к работе, сегодня же, 27 декабря к ним присоединятся и европейские биржи. Впрочем важных новостей и макроэкономической статистики не будет, так что активность инвесторов останется довольно слабой. Не исключено, что рынок продолжит отыгрывать вчерашние позитивные данные по рынку труда США. Стало известно, что количество первичных заявок на пособие по безработице в Штатах составило 338 тыс., хотя прогноз предполагал 345 тыс.
Рынки АТР торгуются преимущественно в «зеленой зоне», отыгрывая вчерашнюю статистику из США. Довольно большой блок макроданных вышел сегодня в Японии. Как следует из опубликованных сведений, уровень безработицы в ноябре сохранился на отметке в 4%, хотя ожидалось снижение до 3,9%. В то же время CPI в ноябре вырос до 1,2%, оказавшись на 0,1 п.п. выше прогноза, что поспособствовало ослаблению иены по отношению к основным валютам. Существенно лучше ожиданий была динамика розничных продаж, зафиксировавшая рост на 4%, против прогноза в 2,9%. При этом промышленное производство несколько разочаровало, показав рост лишь на 0,1%, что на 0,3 п.п. ниже консенсуса. В первой половине сессии японские индексы двигались разнонаправленно, остальные фондовые индикаторы АТР повышались в пределах 0,7%. Позитив на биржах АТР может придать стимул локальному росту покупок на отечественном рынке на открытии торгов.
На сырьевых площадках наблюдается небольшая коррекция после вчерашнего роста. Нефть марки Brent дешевеет на 0,23% и торгуется по $111,72 за баррель. Однако я ожидаю, что на фоне неопределенности с поставками из Африки котировки черного золота будут держаться около текущих отметок и сильного снижения не произойдет. Цены на промышленные металлы показывают рост: алюминий прибавляет 0,77%, никель дорожает на 0,59%, при этом медь дешевеет на 0,69%. Основная валютная пара вновь вернулась в «зеленую зону», и не исключено, что уже сегодня значение может приблизится к 1,38 пункта с текущего уровня 1,3736.
В целом, несмотря на возобновление торгов на большинстве мировых площадок, активность инвесторов будет оставаться слабой. Отечественные площадки, вероятнее всего, завершат год недалеко от текущих отметок, так как в последние два торговых дня важных событий ни на мировых рынках, ни внутри России, ни в корпоративном секторе не ожидается. Индикатор настроения Инвесткафе находится на нейтральном уровне 6,5 балла.
Серебро не просто заканчивает год на минорной ноте, оно стало худшим драгоценным металлом по итогам прошедших 12 месяцев, потеряв почти 36% своей стоимости. Чего ждать от данного актива в 2014 году и сможет ли конъюнктура физического рынка оказать поддержку котировкам фьючерсов?
Для начала хотелось бы обобщить прогнозы крупнейших мировых банков и инвестиционных компаний на 2014 год.
Прогноз средней цены серебра в 2014 году, $ за унцию
Источник: Kitco, The Street, расчеты Инвесткафе.
Наибольшими оптимистами являются BoA Merrill Lynch и Standart Chartered, полагающие, что цены смогут восстановиться к отметке $23. Американский банк прогнозирует, что в 1-м квартале котировки драгоценного металла будут колебаться вблизи $20, а в 4-м поднимутся до $25 за унцию благодаря высокому спросу в промышленности на фоне глобального роста мировой экономики. Дополнительным драйвером ралли станет увеличение инфляции, традиционным инструментом страхования риска которой являются драгметаллы.
Увы, но, по-моему, сила приведенных аргументов сомнительна. Серебро, в отличие от золота, относится к той категории металлов, цены на которые в гораздо большей степени зависят от предложения, чем от спроса.
Основанием для подобного предположения является позитивная динамика наиболее важных компонентов потребления металла, которая на фоне растущих объемов добычи не смогла оказать поддержку ценам. Согласно оценкам Thomson Reuters, использование металла в 2013 году увеличилось от 5 млн унций в сфере промышленности до 17 млн унций в сфере реализации инвестиционных монет. Прирост был показан также в области ювелирного дела (+12,5 млн унций).
Инвестиционный спрос в целом и монеты в частности — это вообще отдельный разговор. Об очередном рекорде продаж Американским монетным двором в 2013 году, составляющим нынче 42,7 млн (+8,9 млн г/г) унций, наслышаны все. Не спешили расставаться с серебром инвесторы, работающие с ETF.
Динамика запасов серебряных ETF-фондов в 2006-2013 годах, млн унций
Источник: Thomson Reuters.
То есть в отличие от золота, главным драйвером снижения котировок которого стал отток капитала из специализированных биржевых фондов, чьи запасы упали к минимальным отметкам с 2009 года, инвестиционный спрос на серебро оставался стабильным. Подтверждением является динамика удельного веса данного компонента в общей структуре потребления драгоценных металлов. Если для золота показатель снизился с 35% в январе-сентябре 2012 года до 20% за аналогичный период 2013 года, то доля инвестиций в совокупном спросе на серебро изменилась незначительно: с 25-27% в 2012-м до 24% в 2013 году.
На мой взгляд, главным фактором падения котировок серебра является низкая себестоимость, обусловленная тем обстоятельством, что металл во многих случаях добывается попутно. Спрос, как известно, рождает предложение, поэтому добывающие компании активно наращивали производство, объем которого в 2013 году, по оценкам Thomson Reuters, увеличился на 27 млн унций. Конечно же, следует учитывать снижение величины рециркуляции металла, однако дисбаланс рынка по итогам года сохранился.
Динамика спроса и предложения серебра в 2002-2013 годах, млн унций
Источник: Thomson Reuters.
На мой взгляд, котировки серебра вполне способны упасть к отметкам $16-17 за унцию, однако главным препятствием на пути реализации данного сценария станет золото. Близость рыночных цен к себестоимости, азиатский ажиотажный спрос при падении котировок к области $1080-1130 и другие факторы будут сдерживать «медведей».
По моему мнению, средняя цена на серебро в 2013 году составит $20,5 за унцию, а диапазон колебаний котировок фьючерсов — $18-24, что позволяет сформировать соответствующие стратегии покупки от нижней границы и продажи при подходе к верхней.
По оценкам главы аналитического отдела ГК FOREX CLUB, Николая Ивченко, США полностью свернет меры стимулирования (QE3) к концу лета 2014 года. Это несколько раньше, чем планирует в данный момент сам центробанк. Но мы полагаем, что устойчивость и гибкость американской экономики сделает свои дело, и сроки сворачивания мер еще будут несколько раз пересматриваться. На этом фоне, а также по причине низкого глобального инфляционного давления серебро в первой половине 2014 года еще может показать снижение до 15-16 долларов за унцию. Существенные снижения стоимости серебра были перед окончанием первого и второго количественного смягчения в США, что также допускает дальнейшее удешевление металла.
Однако, во второй половине предстоящего года ситуация может измениться. Мы ожидаем постепенное, пусть и медленное, но ускорение глобального роста, которое будет сопровождаться ростом цен, и соответственно удорожанием золота и серебра. Также мы ожидаем увеличение промышленного спроса на серебро. Во второй половине предстоящего года серебро может торговаться на отметках 23-24 доллара за унцию.
В понедельник, 23 декабря, Мечел отчитался по US GAAP за 1-е полугодие и девять месяцев 2013 года. Несмотря на то, что результаты оказались ожидаемо слабыми, инвесторы позитивно восприняли улучшение в 3-м квартале ряда показателей, в том числе успехи компании по сокращению уровня долга. Оптимистично были восприняты и планы компании по реализации активов в 2014 году, обозначенные в ходе телефонной конференции.
Финансовая отчетность Мечела за 2-й и 3-й кварталы по US GAAP в целом совпала с консенсус-прогнозом и не окажет существенного влияния на котировки акций компании. На данный момент в центре внимания находятся долговые проблемы компании. Как и ожидалось, долговая нагрузка в терминах Netdebt/EBITDA выросла до рекордных 12,7х, соотношение EBITDA/ITEREST по итогам девяти месяцев снизилось до 1,11х. В то же время Мечелу удалось договориться о ковенантных каникулах с большинством кредиторов и о реструктуризации кредита Сбербанка, поэтому повышение долговых коэффициентов едва ли приведет к распродажам в бумагах компании.
Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.
Темпы снижения выручки в 3-м квартале замедлились до 23,05% г/г с 31,2% во 2-м. Однако операционные расходы уменьшались медленнее, чем выручка, поэтому EBITDA во 2-м и 3-м квартале упала на 47,2% и 47,3%, до $204 и $195 млн соответственно. EBITDA margin с июля по сентябрь составила 9,33%, сократившись на 0,3 п.п. в квартальном сопоставлении. Стоит отметить улучшение результатов ферросплавного сегмента в 3-м квартале. После продажи убыточных активов EBITDA margin поднялась до 10,7%, против -2,76 пункта за аналогичный период прошлого года. Улучшился результат и в энергетическом сегменте, где показатель вырос до -1,21%.
В ходе конферец-звонка стали известны планы Мечела по продолжению программы реализации непрофильных активов в 2014 году. Возможна продажа доли в проекте разработки Эльгинского месторождения. За счет продажи активов компания планирует выручить порядка $1 млрд из $2 млрд долга, которые необходимо погасить в следующем году. Однако, по моим оценкам, стоимость оставшихся у Мечела непрофильных активов даже с учетом доли в Эльгинском проекте не превышает $700 млн, так что я не исключаю, что компании придется вести переговоры с кредиторами и в следующем году.
Реакция рынка на публикацию отчетности будет нейтральной, однако подогреть интерес к бумагам Мечела могут успехи в переговорах с основными кредиторами, в результате которых удалось договориться о ковенантых каникулах практически по всем крупным займам. Положительная динамика в 3-м квартале показывает, что компании удалось пережить наиболее трудный период и избежать реализации наихудшего сценария. Однако переоценка стоимости бумаг Мечела невозможна, пока цены на уголь не восстановятся и компания не вернется к приемлемым уровням долговых коэффициентов. Пока таргет находится на пересмотре.
В ходе основной торговой сессии 24 декабря российские индексы не показали существенной динамики. По итогам дня индекс ММВБ вырос на 0,12%, до 1508,19 пункта. Индекс РТС прибавил 0,16%, закрывшись на отметке 1456,32 пункта. В лидерах роста были акции Распадской, Аэрофлота и ряда металлургов, среди которых Polymetal, Мечел и НЛМК. Рубль незначительно укрепился по отношению к основным валютам: котировки пары USD/RUB опустились на 0,11% до 32,6265, а пара EUR/RUB снизилась на 0,18% до 44,6505.
Большая часть европейских бирж накануне была закрыта в связи с празднованием Рождества. Однако торги проходили на французской и британской биржах. По их итогам CAC 40 вырос на 0,07% а FTSE100 прибавил 0,94%. В США сессия была укороченной в связи с рождественским сочельником, но основные индексы также успели показать незначительный рост. Dow Jones прибавил 0,39%, а NASDAQ вырос на 0,16%.
Сегодня, 25 декабря, христиане многих стран мира празднуют Рождество. В связи с этим торговые площадки в этих странах будут закрыты, не будет публиковаться и макроэкономическая статистика в США и Европе. В связи с этим можно ожидать минимальной активности отечественных инвесторов, которым остается лишь отыгрывать конкретные корпоративные новости и инвестиционные идеи.
Вновь оказавшиеся вчера в лидерах роста бумаги Аэрофлота, которые за последние три недели уже прибавили в цене 48,29% и превысили свою целевую цену. Напомню, переоценка бумаг рынком произошла после публикации сильной отчетности за девять месяцев текущего года, которая зафиксировала существенный рост рентабельности за счет проделанной работы по оптимизации расходов дочерних компаний, в результате чего рентабельность по чистой прибыли взлетела до 8%, зафиксировав наилучший результат в секторе. Однако мы считаем, что акции Аэрофлота уже полностью отыграли потенциал роста и инвесторы переоценивают перспективы компании. Не стоит забывать про сезонность рынка пассажирских авиаперевозок, ввиду чего годовые результаты компании могут быть не столь впечатляющими. В настоящее время стоит продавать акции Аэрофлота с целевой ценой в 74,5 руб. за бумагу. В то же время не стоит исключать, что фундаментальная оценка компании может быть пересмотрена в сторону повышения в конце 1-го квартала 2014 года после ввода в эксплуатацию лоукостера Добролет.
Также стало известно, что Московская биржа с 26 декабря переведет акции Газпрома из внесписочных бумаг в котировальный список А2, из-за того что в компании появится комитет по кадровой политике. В дальнейшем списки A1 и А2 планируется объединить. Напомню, для вхождения в список А1 требовалось, чтобы в совете директоров компании было три независимых директора, вместо двух которые на данный момент входят в совдир газового гиганта. Внесение бумаг в высший котировальный список потенциально способно расширить базу инвесторов в акции Газпрома, однако существенных изменений ждать не стоит. Скорее, видимый отказ компании от расширения СД за счет включения в него еще одного независимого директора, умеренно негативен.
Утром 25 декабря основные индексы Китая и Японии показывают рост. Shanghai Composite прибавляет 0,43%, а Nikkei 225 растет на 0,18%. Настроение рынка от Инвесткафе приподнятое — 6 баллов.
В связи с вышесказанным и с учетом низкой активности инвесторов из-за отсутствия важных макроэкономических новостей стоит ожидать умеренно положительной динамики российских индексов на открытии.
Торги 23 декабря на отечественных фондовых рынках прошли в приподнятом настроении на общем позитивном внешнем фоне. По итогам сессии индекс ММВБ достиг 1507,49 пункта, прибавив 0,69%, а индекс РТС поднялся на 0,29%, до 1457,33 пункта. Напомню, что поводом для подъема на мировых и российских площадках стали сильные прогнозы по росту ВВП США и оптимистичный взгляд Международного валютного фонда на крупнейшую экономику мира.
Вторник, 24 декабря, — предпраздничный день для западных игроков. Он будет небогат макростатистическими релизами. Стоит обратить внимание лишь на данные по заказам на товары длительного пользования и продажам вновь построенного жилья в США за ноябрь. Однако на то, что статистика сможет серьезно повлиять на ход торгов, надежды мало. Скорее всего, активность инвесторов будет сдерживаться предпраздничным фактором.
Рынки АТР утром 24 декабря в «зеленой зоне». Японский Nikkei 225 растет на 0,79%, обновляя шестилетние максимумы, Hang Seng поднимается на 0,95%, китайский Shanghai Composite прибавляет 0,73%.
Нефть сорта Brent теряет 0,08%, торгуясь на уровне $111,68 за баррель. В целом цена остается достаточно высокой, и это может стать подспорьем для российских рынков, особенно в условиях отсутствия важных новостей. Золото падает на 0,31%, до $1199,57 за тройскую унцию, обновляя исторические минимумы. Валютная пара EUR/USD сегодня утром растет на 0,1% и держится на уровне 1,3685. Рубль котируется по 32,661 за доллар США.
Из событий в отечественном корпоративном секторе 24 декабря отмечу заседания советов директоров Роснефти, Газпрома, Мегафона, Татнефти, а также ВОСА Газпром нефти, где будет переизбран совдир. В целом тематика заседаний СД в перечисленных компаниях вряд ли будет генерировать интересный новостной фон.
Ожидать активных действий игроков на отечественном фондовом рынке в ходе сессии 24 декабря не стоит. Западные коллеги, вероятнее всего, будут вести торги на малых объемах, готовясь уйти на рождественские выходные. На мой взгляд, есть основания рассчитывать, что российские фондовые индексы начнут день в умеренном плюсе.
Некоторое время назад издательство "Манн, Иванов и Фербер" обратилось ко мне с предложением прочитать и отрецензировать книгу "Кванты" (в оригинале "The Quants: How a New Breed of Math Whizzes Conquered Wall Street and Nearly Destroyed It"). Несмотря на грузное название, жанр беллетристики без формул, приличный объем и непростой язык, это произведение абсолютно точно должно войти в раздел обязательного чтения для любого сотрудника инвестбанка – от аналитика в рисече до комплайанс-контролера. Я бы выдавал ее вместе с DVD с фильмами Rogue Trader и Margin Call каждому работнику любого финансового учреждения.
Автор книги, Скотт Паттерсон (Scott Patterson), известен в англоязычном мире как штатный автор The Wall Street Journal. Собственно, журналисткое прошлое и искусствоведческая степень Университета Джеймса Мэдиссона наложили неизгладимый отпечаток на материал. Будучи досканально проработанной в малейших деталях (чего стоит источник информации для каждой главы), книга выглядит скорее филисофским трактатом для раздела "Этика", чем руководством к действию или материалом уголовного дела.
Более всего "Кванты" близки по жанру к биографии, но у нее нет главного героя (разве что героем можно считать, собственно, квантов как собирательный и далеко не монолитный образ), а повествование ведется от третьего лица. В остальном – это беспристрастное описание событий, который происходили, в основном, в районе 2007 года с глубокими историческими экзерцисами в 50-е и 60-е. Язык произведения довольно беспристрастно-публицистичный, все пестрит деталями в стиле светской хроники, но при этом в ней сложные вещи (вроде модели Блэка-Шоулза, по которой я писал в свое время дипломную работу) остались сложными и нераскрытыми. Это точно не пособие для начинающего покорителя Wall Street и уж тем более не уничтожителя мировой финансовой системы.
Важно отметить, что несмотря на всю беллетристику, автор относительно нейтрален – в нем конечно нет яростно-оголтелой любви к банкирам (мне кажется, эту любовь банкиры даже сами не испытывают, а уж в литературе встретить можно разве что в некрологе штатного пиарщика). Но нет и ненависти, которой пропитан, скажем, фильм режиссера Чарльза Фергюссона (Charles Ferguson) Inside Job, где голос Мэтта Деймона читает намеки-молитвы о том, как все коррумпированно в администрации Обамы, и как мы все скоро умрем, и как нужно регулирование, и как плохо без регулирования.
Хочу заметить, что у более специализированной литературы, на мой взгляд, значительно больше ненависти к банкирам, чем у произведения Скотта Паттерсона. В гениальном романе Сатьяжита Даса (Satyajit Das) "Трейдеры, пушки и деньги" (Traders, Guns & Money: Knowns and Unknowns in the Dazzling World of Derivatives) автор прошелся по sell-side с их неистребимым желанием впарить клиенту продукт помаржинальнее. В классике Wall Street, "Покере Лжецов" (Liar's Poker), "Варварах у ворот" (Barbarians at the Gate), "Логове Воров" (Den of Thieves) и "Бале Хищников" (The Predators' Ball) характеристика коллектива финансовой компании вообще, и продавцов, в частности, вынесена в заголовок.
Впрочем, пролетарская если не ненависть, то зависть то и дело проскальзывает в "Квантах" даже сквозь перевод (переводчику – медаль, хотя не обошлось и без "клавиш" в смысле "синтезатора", или "частные фонды" в смысле "private equity", а уж фразу "Леверидж чрезвычайно выгоден для фондов, которые хорошо позиционируются, но может привести и к катастрофическим последствиям, если цены покажут неожиданную динамику" я так и не понял до сих пор). Автор много, подробно, детально и со смакованием говорит о стиле жизни героев, их доходах и дорогостоящих увлечениях. На фоне картин за 80 млн долларов и благотворительности в стиле "19 миллионов на современное искусство", такие вещи как модные рестораны, быстрые машины, хорошее французское вино, тридцатипятикомнатные аппартаменты и даже свадьбы в Версале кажутся детскими шалостями.
P.s. Базируясь (если бы автор был банкиром, мы бы сказали – паразитируя) на успехе Квантов, Паттерсон написал в 2012 году своего рода продолжение – произведение под не менее длинным названием Dark Pools: High-Speed Traders, A.I. Bandits, and the Threat to the Global Financial System. Книга пока не выходила на русском языке.
Повстанцы постепенно оттесняют правительственные войска в Южном Судане к Югу страны, сфокусировав свои силы вокруг нефтедобывающих регионов. В конце прошлой неделе была захвачен город Бентиу — столица региона, где добывается значительная доля производимой в стране нефти.
Стоит напомнить, что противостояние в стране, которое унесло жизни по меньшей мере 500 человек, началось после того, как действующий глава государства Сальва Киира заявил о готовящемся перевороте и обвинил в этом вице-президента Риека Мачара. Не удивительно, что каждое из племен поддержало своего представителя во власти: племя нуэр — опального Риеке Мачара, племя динка — Сальву Киира.
Ситуация накалилась до предела и может перерасти в полномасштабные этнические чистки. Показательным фактом является то, что основная часть сотрудников миссии ООН уже покинула страну и была переправлена в соседнюю Уганду. Исключение пока составляют те, кто занимается жизненно важной деятельностью.
Пока иностранные компании начали лишь постепенно снижать объем добываемой нефти, однако в случае продолжения боевых столкновений вблизи месторождений они готовы полностью прекратить добычу.
Нельзя сказать, что поставки из Южного Судана имеют стратегическое значение для глобального рынка нефти, однако, учитывая сложившуюся ситуацию в Ливии и Нигерии, сокращение объемов поступления сырья из этой страны может разогнать котировки черного золота. До начала военных действий в Южном Судане добывалось около 250 тыс. баррелей в сутки.
На данный момент рынок недополучает около 350 тыс. баррелей из Нигерии в связи с участившимися незаконными врезками в нефтепровод, а также активностью террористической группы Боко Харам. В Ливии дела обстоят не лучше. Страна, которая до смены власти добывала около 1,1 млн баррелей, на данный момент в состоянии поставлять лишь 250 тыс. баррелей. Лидеры группировки, добивающиеся независимости Киренаики, отказались 15 декабря разблокировать порты Рас Лануф, Эс-Сидер и Эз-Зувайтина, поскольку центральная власть отказалась выполнить их требования по поводу выделения значительной доли от доходов продаваемой нефти. Мятежники также заявляют о готовности заключать контракты независимо от центрального правительства в Триполи.
На мой взгляд, в таких условиях цены на нефть могут резко подскочить, причем дополнительным стимулом для роста может стать активизация радикальной салафитской группировки Ансар аль-Шария, которая подозревается в организации теракта в городе Бенгази.
На этом фоне предлагаю формировать длинные позиции по фьючерсу на нефть марки Brent в расчете на то, что котировки достигнут отметки $115 за баррель в ближайшее время.
По мнению аналитика ГК FOREX CLUB Валерия Польховского несмотря на серьезную политическую напряженность между Суданом (владельцем нефтепроводов) и Южным Суданом (добытчиком нефти) она вряд ли является основным дайвером роста котировок. Производственные мощности этих стран достигали своего пика в 2010 году и составили около 400 тыс. баррелей в сутки. Для сравнения в мире ежедневно потребляется около 90 млн. б/с. В 2012 году производство в Судане упало до 150 тыс. б/с и в настоящий момент страна не является значимым игроком на рынке. Укрепление Brent началось с начала ноября, когда итоги переговоров между Ираном и мировыми лидерами, дали понять, что выхода этого крупного участника на рынок в ближайшее время не произойдет, и что значительное дисконтирование геополитических рисков из цены было преждевременным. Одновременно оживление мировой экономики и повышение прогнозов по темпам роста в США со стороны МВФ в пятницу, на наш взгляд, являются главной причиной последнего укрепления котировок. Мы допускам возможность движения в область 115 долларов за баррель, но в районе 113,10 находится серьезный уровень сопротивления, для преодоления которого пока не много фундаментальных предпосылок. Вполне вероятно, что цена может притормозить, достигнув этой отметки.
Во второй половине торгов 20 декабря отечественные площадки подверглись незначительной коррекции после активного роста накануне, однако на фоне сильной макростатистики из США индексы завершили сессию около нулевых отметок. Индекс ММВБ опустился лишь на 0,05%, до отметки в 1497,23 пункта. Долларовый РТС снизился на 0,08% и составил 1429,91 пункта.
Последняя торговая неделя года начнется довольно спокойно и будет отличаться пониженной активностью инвесторов из-за празднования Рождества западными христианами. В понедельник, 23 декабря, выйдут данные по динамике импортных цен в Германии за ноябрь, где ожидается снижение на 0,2 п.п. В США во второй половине дня появится релиз по динамике личных расходов и доходов домохозяйств за ноябрь, консенсус по обоим показателям предполагает рост на 0,5%. Впрочем, публикация статистики вряд ли окажет существенное влияние на настроение инвесторов, которые, вероятнее всего, предпочтут избегать совершения крупных сделок в преддверии праздников.
Рынки АТР торгуются преимущественно в «зеленой зоне», отыгрывая позитивные данные по динамике ВВП США за 3-й квартал, опубликованные в пятницу. Активность инвесторов ниже обычного, так как на японских площадках сегодня выходной. Китайские индексы прибавляют в среднем 0,5%, индексы гонконгской и корейской бирж растут на 0,71% и 0,65% соответственно. Позитив на азиатско-тихоокеанских рынках может оказать поддержку отечественным площадкам на открытии.
На сырьевых площадках наблюдается околонулевая динамика. Котировки нефти марки Brent прибавляют символические 0,01%, достигнув $111,78 за баррель, Никель растет в цене на 0,35%, в то время как алюминий теряет 0,17%. Золото дешевеет на 0,25% и торгуется по $1200,71 за унцию.
Основная валютная пара котируется на уровне 1,3674 пункта и немного укрепляется к закрытию пятницы, однако сильных колебаний в течение дня я не жду и рассчитываю, что значение сохранится в диапазоне между 1,365 и 1,37 пункта.
В корпоративном секторе интересной новостью обещает стать публикация финансовой отчетности Мечела по US GAAP за 1-е полугодие и девять месяцев уходящего года. Напомню, компания не публиковала полугодовую отечность, что привело к повышению тревожности инвесторов. Я прогнозирую умеренно негативные результаты за девять месяцев. По моим расчетам, выручка окажется на уровне $7 млрд, а EBITDA составит $569 млн, при этом соотношение Netdebt/EBITDA LTM может превысить 11х. Реакция инвестсообщества на публикацию отчетности вряд ли будет сильной, так как, с одной стороны, ухудшение результатов уже заложено рынком в цену бумаг Мечела, с другой — компании удалось договориться с большинством кредиторов о ковенантных каникулах, поэтому повышение долговых коэффициентов не приведет к критическим последствиям.
В целом я предполагаю, что активность инвесторов как на валютном рынке, так и на фондовых площадках ослабнет на фоне приближающихся праздников. В этом году времени для предновогоднего ралли оказалось недостаточно, так что, вероятнее всего, основные движения произойдут уже в начале 2014-го. Индикатор настроения рынка Инвесткафе находится на нейтральной отметке 5 баллов.
Новый год приближается, пора задуматься, куда вложить деньги. Какие отрасли наиболее интересны для инвестирования? Акции каких компаний обещают высокую прибыль?
Модельный портфель Инвесткафе был создан в августе 2011 года. За это время индекс ММВБ упал больше чем на 2%, а доходность портфеля составила 41,40%. Как нам это удалось?
На вебинаре 26 декабря мы обсудим оптимальную структуру портфеля ценных бумаг для частных инвесторов, дадим рекомендации по формированию собственного портфеля и расскажем, как минимизировать риски вложений.
Андрей Шенк, старший аналитик Инвесткафе, презентует новый портфель, назовет топ-10 бумаг на 2014 год, объяснит, как минимизировать риски и показать доходность выше рыночной.
Валерий Полховский, аналитик ГК Forex Club, поделится:
интересными инвестиционными идеями на рынке акций,
перспективами фондовых площадок на 2014 год в свете возможного начала сокращения программы количественного смягчения в США.
Не упустите свой шанс узнать топ-10 акций, которые принесут доход в новом году!
Присоединяйтесь!
Для участия в вебинаре с устройства на Android или iOS скачайте приложение MVR Mobile и введите код гостевого входа 8234697352
Вебинар пройдет в четверг в 16:00
Чтобы принять участие в вебинаре, просто зарегистрируйтесь на сайте
Оставить комментарий
