Торги 21 января на отечественных площадках прошли преимущественно в «зеленой зоне». Поддержку российским индексам оказали позитивные новости о том, что китайский регулятор принял решение увеличить ликвидность в банковской системе, а также дорожающая нефть и слабеющий по отношению к основным валютам рубль. По итогам торгового дня индекс ММВБ вырос на 0,62%, до 1504,68 пункта,долларовый РТС прибавил всего 0,1% и закрылся на отметке 1395,87 пункта.

Динамику торгов 22 января, как и в предыдущие дни текущей недели, будут определять события из корпоративного сектора при довольно скудном новостном фоне. Из макростатистики внимания заслуживают лишь данные по уровню безработицы в Великобритании, где прогнозируется снижение показателя до 7,3%. В США финансовые отчеты за 4-й квартал и весь 2013 год опубликуют Ebay, Netflex, US Bancorp и другие. Также сегодня стартует Всемирный экономический форум в Давосе, который может стать источником важных новостей и прогнозов, способных повысить активность инвесторов. Уже сейчас в котировки акций могут закладываться прогнозы рынка по заседанию ФРС, которое состоится 28-29 января и на котором может быть принято решение о сворачивание программы QE3 еще на $10 млрд.

Рынки АТР торгуются в «зеленой зоне», продолжая отыгрывать новости о вливании денег в банковскую систему Китая в преддверии местного предновогоднего ралли. Китайские индексы в среднем прибавляют 1,7%. Торги на японской бирже в первой половине торговой сессии характеризовались умеренным ростом: Nikkei 225 поднялся на 0,03%, несмотря на незначительное снижение пары USD/JPY. Позитив из Китая продолжит оказывать влияние на мировые площадки, так что можно ожидать открытия отечественных рынков в «зеленой зоне».

Операционные результаты за 4-й квартал и весь 2013 год сегодня представит сеть магазинов О’Кей. Кроме того, состоится заседание совета директоров Роснефти, где будет рассмотрен ряд сделок.

На сырьевых площадках преобладает позитивная динамика. Нефть марки Brent прибавляет 0,3% и торгуется по $107,05 за баррель, отыгрывая вчерашнюю публикацию доклада МЭА, в котором прогнозируется рост спроса до 92,5 млн баррелей в сутки в текущем году. Промышленные металлы вернулись к росту после непродолжительной коррекции: алюминий подорожал на 0,25%, а никель — на 0,2%.

На валютном рынке наблюдается укрепление евро к основным валютам. Пара EUR/USD растет на 0,1% и торгуется по 1,357. В течение дня, вероятнее всего, пара попытается закрепиться выше 1,36. Российский рубль, подешевевший по отношению к основным валютам, несмотря на начало налогового периода, дорожающую нефть и приближающуюся Олимпиаду, сохранит тенденцию к ослаблению на фоне сильного оттока капитала с развивающихся рынков.

В целом складывающаяся картина предполагает открытие российской сессии в «зеленой зоне». Этому будет способствовать позитив с азиатских рынков и сырьевых площадок. Однако дальнейшая динамика будет зависеть от новостей из корпоративного сектора, а также возможных колебаний заокеанских индексов. Индикатор настроения рынка Инвесткафе находится на нейтральной отметке 5 баллов.

Согласно исследованию Romir, в декабре 2013 года по сравнению с тем же периодом 2012-го номинальные повседневные расходы населения выросли менее чем на 1%. С поправкой же на инфляцию можно говорить о снижении реального потребления более чем на 5%. Такая же картина наблюдалась в ноябре и октябре ушедшего года. В результате весь 4-й квартал характеризовался стагнацией номинальных и снижением реальных повседневных расходов россиян. Это произошло впервые с 2008 года.

В целом я не согласен с тем, что россияне перешли в режим экономии из-за стремления сократить расходы на фоне замедления темпов экономического роста. Действительно, почему потребители должны начинать экономить, если средняя зарплата растет двузначными темпами и почти вдвое превысит уровень инфляции, который по итогам 2013 года вряд будет больше 6,4-6,5%?

Среднемесячная номинальная начисленная заработная плата в среднем по РФ, руб.

Источник: данные Росстата, оценки Инвесткафе.

На мой взгляд, мы стали свидетелями не сокращения потребительских расходов, а изменения всей структуры потребления домохозяйств. Так, в этом году Всемирный банк присвоил России статус государства с высоким уровнем доходов. Логично ожидать, что, как и практически во всех подобных государствах, в России будет происходить относительное снижение доли потребительских расходов на еду, одежду и тому подобное. В то же время опережающими темпами будет расти спрос на товары длительного пользования и, особенно, инвестиции.

Если посмотреть на динамику ключевых расходов домохозяйств, то мы увидим, как на протяжении трех последних лет постепенно сокращается доля расходов на продукты питания, а также одежду и обувь. Так, если во 2-м квартале 2010 года в среднем российском домохозяйстве на еду уходило 29,6% расходов, то во 2-м квартале 2013 года — всего 26,8%. Доля затрат на одежду и обувь за аналогичный период сократилась с 9,3%, до 8,1%.

Динамика ключевых потребительских расходов домашних хозяйств, % от всех расходов

Источник: данные Росстата, инфографика Инвесткафе.

Если проанализировать расходы на продукты питания и одежду с обувью в денежном выражении, то становится ясно, что в последние три года темпы роста этих затрат примерно соответствовали темпам повышения инфляции. Расходы же, например, на бытовую технику и товары домашнего обихода росли быстрее инфляции более чем втрое.

Динамика потребительских расходов домохозяйств в денежном выражении, руб.

Источник: данные Росстата, инфографика Инвесткафе.

Если говорить об увеличении объема инвестиций, то в условиях неразвитого финансового рынка в нашей стране наблюдается в основном приток средств населения в банковские вклады и недвижимость. Так, объем депозитов физических лиц с 2010 года вырос более чем на 73%.

Объем депозитов физических лиц, трлн руб.

Источник: данные ЦБ.

По мере закономерного снижения ставок по депозитам растет спрос на недвижимость. По данным Росстата, за январь-сентябрь 2013 года было введено в эксплуатацию 38,7 млн кв. м жилья, что на 12% больше показателя за аналогичный период прошлого года.

Динамика ввода в эксплуатацию жилых домов, млн кв. м

общей площади

Источник: данные Росстата.

Что касается инвестиционных идей среди компаний потребительского сектора, то с учетом вышеописанной ситуации на потребительском рынке внимания заслуживают только наиболее эффективные игроки в данном сегменте. В продуктовом ритейле на LFL-выручку будет оказывать давление изменение структуры потребления, а в непродуктовом показатель некоторое время будет испытывать негативное влияние ослабления курса рубля по отношению к бивалютной корзине на фоне сокращения валютных интервенций ЦБ. Принимая эти факторы во внимание, я рекомендую при инвестировании в акции ритейлеров отслеживать не темпы роста сетей или показатели P/E, а общую эффективность бизнеса. Судя по всему, при нынешнем положении дел в скором времени мы станем свидетелями передела всего рынка по мере ухода с него неэффективных игроков, чему, в частности, будет способствовать всплеск активности M&A.

Об эффективности бизнеса, на мой взгляд, наиболее красноречиво свидетельствуют показатели рентабельности собственного капитала и активов (ROE и ROA). В этом отношении интересными для инвестиций остаются акции М.Видео (LTM ROE: 33,8% и LTM ROA: 9%). Также стоит обратить внимание на бумаги Магнита (LTM ROE: 31,3% и LTM ROA: 15%). Для равнения: в среднем по отрасли показатели LTM ROE и ROA составляют 29,2% и 5,9% соответственно. Целевая цена акции Магнита — 10,1 тыс. руб. Цель по М.Видео — 399 руб.

Торги 20 января на отечественных площадках завершились в небольшом плюсе, несмотря на отсутствие важных новостей, а также при низкой активности инвесторов, обусловленной выходным днем в США. Начало торговой сессия прошло в «красной зоне» на фоне неоднозначной статистики из Китая, однако во второй половине дня «быкам» удалось взять верх и вывести индексы на положительную территорию.

Причиной этого мог послужить повышенный спрос на акции, имеющие большой вес в индексе, в частности, на Газпром, Сбербанк и Уралкалий, что было связано с корпоративными новостями. По итогам торговой сессии индекс ММВБ подрос на 0,57% и остановился на уровне в 1495,36 пункта. Долларовый РТС снизился на 0,1%, до отметки 1394,49 пункта, что было связано с ослаблением рубля по отношению к доллару США.

Во вторник, 21 января, несмотря на возобновление торгов в Штатах, новостной фон на мировых площадках будет довольно скудным. Из макростатистики стоит обратить внимание лишь на январский индекс экономических ожиданий инвесторов ZEW, выходящий в Швейцарии, однако в краткосрочной перспективе данный показатель влияния на рынки не окажет. В США продолжается сезон корпоративных отчетов за 4-й квартал. Сегодня свои результаты обнародуют Verizon Communications, Delta Airlines и IBM входящие в индекс Dow Jones, отчитается также Johnson & Johnson. Корпоративные отчеты в отсутствие новостей станут основным ориентиром при формировании инвестиционных стратегий.

Рынки АТР торгуются преимущественно в «зеленой зоне» корректируясь после продолжительного падения. Причиной роста покупательской активности стало снижение ставок на денежном рынке КНР на фоне денежных вливаний Народного Банка Китая в банковскую систему. Индексы Поднебесной растут в среднем на 0,7%. Японские рынки также торгуются в плюсе на фоне слабеющей по отношению к доллару США иене. Nikkei 225 в первой половине торговой сессии прибавил 1,48%. Позитив на азиатских рынках окажет поддержку отечественным площадкам на открытии.

Сырьевые площадки показывают околонулевую динамику. Нефть марки Brent снижается на 0,01%, до $106,34 за баррель. Цены на цветные металлы в среднем опустились на 0,2%. Золото торгуется около нулевых отметок, по $1251,84 за унцию. Основная валютная пара остается в диапазоне между 1,3535 и 1,356, котируясь по 1,3546, и, скорее всего, в течение дня не выйдет за рамки данного диапазона.

В целом перед началом сессии в России складывается довольно позитивный внешний фон. Рост на азиатских площадках при нейтральной динамике на сырьевых рынках, вероятнее всего, поспособствует открытию в «зеленой зоне». Однако дальнейший ход торгов будет зависеть от внутренних факторов и возможных корпоративных событий при сохраняющейся невысокой активности инвесторов. Индикатор настроения рынка Инвесткафе находится на нейтральной отметке 5 баллов.

Во второй половине торгов минувшей пятницы, 17 января, «быкам» удалось вытянуть рынки выше уровней открытия, однако из-за ослабления рубля долларовый индекс РТС все-таки завершил день в минусе, опустившись на 0,1%, до 1395,79 пункта. В то же время индекс ММВБ прибавил 0,42% и достиг отметки 1486,88 пункта. Позитив был вызван коррекцией цен на нефть после продолжительного снижения, а также рядом корпоративных новостей.

В понедельник, 20 января, на западных биржах будет наблюдаться пониженная активность, что связано с выходным днем в Штатах и отсутствием важной макростатистики в Европе. Обратить внимание сегодня стоит лишь на данные по динамке цен производителей Германии за декабрь (консенсус: без изменений).

На площадках АТС понедельник, напротив, богат значимыми новостями. Так, стало известно, что китайский ВВП в 4-м квартале поднялся на 7,7%. Это на 0,1 п.п. лучше прогнозов, но ниже значения за 3-й квартал, когда рост составил 7,8%. Промышленное производство Китая в 2013 году увеличилось на 9,7%, а это на 0,1 п.п. ниже ожиданий. Вышли также данные по динамике розничных продаж за ушедший год, которые полностью совпали с прогнозами и зафиксировали рост на 13,6%, что на 0,1 п.п. ниже значения предыдущего года. Неоднозначная статистка была воспринята инвесторами негативно, и китайские индексы снижаются в пределах 0,7%. Японский Nikkei 225 в первой половине дня просел на 0,62%. Этому способствовали как данные из Китая, так и неблагоприятные прогнозы по годовым результатам Nintendo. Ожидается, что компания отразит убыток. До открытия на Московской бирже в Японии выйдут ноябрьские данные по динамике промышленного производства, что может повлиять на дальнейший ход торгов в регионе. Однако в отсутствие прочих новостей из-за негатива с азиатских рынков отечественные площадки, скорее всего, начнут сессию в «красной зоне».

На сырьевых площадках преобладает нисходящая динамика. Нефть марки Brent теряет в цене 0,2% и торгуется по $106,3 за баррель. Серьезно просели котировки промышленных металлов, корректирующихся после сильного роста на прошлой неделе. Никель дешевеет на 1,5%, алюминий — на 0,2%. Золото прибавило 0,2% и торгуется по $1255,18 за унцию.

Основная валютная пара продолжает двигаться вниз, теряя 0,11%. Она уже находится на уровне 1,3526 пункта и, скорее всего, опустится до 1,35 пункта в течение дня.

На фоне отсутствия новостей из Европы и США, негатива из Азии, а также в связи с распродажей на сырьевых площадках наиболее вероятным сценарием мне видится снижение отечественных индексов в пределах 0,5% при пониженных объемах торгов. Причем не исключено, что статистика из Китая приведет к оттоку капитала с развивающихся рынков, в результате чего падение может оказаться более сильным. Индикатор настроения рынка Инвесткафе находится на нейтральной отметке 4,8 балла.

Конец 2013 года запомнился нам массовым отзывом банковских лицензий. Всего в ушедшем году лицензий лишились 30 коммерческих банков. В связи с этим сложилась достаточно напряженная психологическая ситуация, и паника среди вкладчиков российских банков нарастает, ведь уже 9 января 2014 года еще и Новокузнецкий муниципальный банк покинул рынок против своей воли, а 20 января 2014 года лицензии лишились зауральский банк Надежность и махачкалинский Имбанк.

Каких действий ожидать от Банка России в дальнейшем? Какие изменения ждут финансовую систему в 2014-м? Уйдут ли еще банки? Как частному вкладчику выбрать надежный банк и оптимальный депозит? Стоит ли волноваться за свои сбережения и срочно снимать деньги с вкладов?

К выбору банка нужно подойти с особой тщательностью, нельзя полагаться на метод проб и ошибок, рискуя собственными финансами. Михаил Кузьмин, аналитик Инвесткафе, провел детальные исследования российской банковской системы и поделится своими знаниями на вебинаре 23 января.

Вы узнаете:

• По каким параметрам выбирать банк для своих сбережений;
• Чем руководствоваться при выборе вклада, кроме уровня процентной ставки;
• Как выявить проблемный банк и куда выгоднее перевести свои средства;
• Что делать вкладчикам, чтобы не потерять свои сбережения, а в перспективе приумножить их;
• Как работает система страхования вкладов в случае банкротства банка.

Присоединяйтесь!

В ходе вебинара вы можете задать вопросы спикерам и получить их рекомендации.

Для участия в вебинаре с устройства на Android или iOS скачайте приложение MVR Mobile и введите код гостевого входа 6279557733

Вебинар пройдет В четверг в 16:00

Чтобы принять участие в вебинаре, просто зарегистрируйтесь на сайте

Мегафон объявил о завершении строительства инфраструктуры мобильной связи в Сочи. В итоге оператором было установлено 685 базовых станций 2G/3G и 270 базовых станций 4G. Это составляет примерно 2-2,2% от всех его базовых станций. После того, как оператор еще в 2009 году стал генеральным спонсором Олимпийских и Паралимпийских игр 2014 года, он принял на себя ряд соответствующих обязательств, в том числе и по увеличению качества и зоны покрытия. Всего, по моим оценкам, на игры в Сочи Мегафон потратил около $260 млн. Из них на спонсорские контракты с Оргкомитетом ушло $130 млн, еще порядка $30 млн израсходовано на маркетинг. В строительство же инфраструктуры было вложено около $100 млн.

В данном контексте особого внимания заслуживает построенная мобильная инфраструктура, так как после окончания Олимпийских и Параолимпийских игр в середине марта 2014 года у Мегафона появится возможность ее демонтировать и использовать в других регионах. Я думаю, что оператор обязательно этой возможностью воспользуется. Скорее всего, большая ее часть будет перенесена в московский регион, так как в 2014 году здесь значительно возрастет конкуренция в виду активного строительства инфраструктуры российским сегментом VimpelCom ltd. и прихода на рынок СП Ростелекома и Теле2 Россия. Напомню, что в 2013 году Мегафон отставал по объему капиталовложений от своих конкурентов по большой тройке. Так, за 9 месяцев 2013 года МТС и российский сегмент VimpelCom ltd. инвестировали в развитие своих сетей 43,9 млрд руб. и 30,9 млрд руб. соответственно. Мегафон же снизил CAPEX на 20% г/г и вложил лишь 23,3 млрд руб. Более того, прогнозируемые оператором капиталовложения на весь 2013 год составят около 50-55 млрд руб., что соответствует примерно 18-19% его прогнозной выручки. Для сравнения: МТС планирует CAPEX в размере 80 млрд руб. или 20% от выручки, а российский сегмент VimpelCom ltd. намерен вложить около 65 млрд руб. или 22% от выручки.

Динамика объема капиталовложений Мегафона за 9 месяцев 2012-2013 годов

Источник: данные компании.

Без переноса сочинского оборудования подобное положение дел может негативно отразиться на бизнесе Мегафона. Дело в том, что оператор в последние кварталы лидировал по темпам прироста мобильной абонентской базы, и недостаточные инвестиции в сеть в среднесрочной перспективе могли бы негативно сказаться на увеличении показателя ее оттока (Churn rate).

Абонентская база мобильного бизнеса российских сегментов сотовых операторов, млн

Источник: данные компаний, инфографика Инвесткафе.

В связи с переносом смонтированного оборудования Мегафон получит возможность возместить значительную часть расходов на Олимпиаду. Более того, это позволит оператору сэкономить на CAPEX, которые с поправкой на вышеописанный перенос оборудования приблизятся к среднеотраслевым показателям. Помимо CAPEX это положительно скажется и на дивидендных выплатах. Я ожидаю, что они останутся примерно на уровне прошлого года или будут немногим выше и составят около 55 руб. на акцию, причем, это не потребует наращивания долговой нагрузки.

Цель по бумагам Мегафона пока остается прежней и составляет 943,3 руб. Она может быть пересмотрена в сторону повышения после публикации годовой отчетности оператора, где будут раскрыты данные по темпам прироста LTE абонентской базы.

Благодаря позитивным новостям из США торговая сессия 15 января на Московской бирже завершилась ростом основных индексов. Оптимизма инвесторам добавила публикация годовой финансовой отчетности Bank of America, в которой отражен рост прибыли на акцию до $0,46, то есть в два раза больше чем ожидалось. По итогам торгов индекс ММВБ вырос на 1,13%, до 1486,36 пункта, долларовый РТС прибавил 0,94% и остановился на отметке 1401,78 пункта.

Вчера состоялись выступления нескольких глав ФРБ, которые заявили о поддержке сворачивания программы количественного смягчения, при этом заверив, что ключевые ставки останутся на низком уровне. Данная позиция говорит об уверенности регулятора в том, что экономика США восстанавливается, а это позитивно воспринимается инвесторами.

Вместе с тем риторика представителей ФРБ должна подтверждаться статистикой. Однако в минувшую пятницу пришли весьма неоднозначные данные по рынку труда США. Сегодня же будут опубликованы итоговые цифры по инфляции за декабрь прошлого года. Консенсус-прогноз предполагает рост показателя до 0,3%. Помимо данных по динамике потребительских цен стоит обратить внимание на информацию о количестве первичных заявок на пособие по безработице (консенсус: снижение до 328 тыс.). Еврозона также представит инвесторам окончательные данные по инфляции за декабрь (консенсус: 0,3%, без изменений). Статистика с развитых рынков будет оказывать существенное влияние на ход торгов на мировых биржах.

Рынки АТР торгуются преимущественно в «зеленой зоне», отыгрывая вчерашний позитив с американских рынков. Индекс Nikkei 225 в первой половине торгового дня вырос на 0,45%. Поддержку японскому рынку оказывают позитивные данные по количеству заказов в машиностроении за ноябрь, которые зафиксировали рост на 9,3%, существенно превысив прогнозы. Рост азиатских индексов является позитивным сигналом для отечественных инвесторов, так что можно ожидать открытия отечественных площадок в плюсе.

На сырьевых площадках наблюдается разнонаправленная динамика. Нефть марки Brent корректируется на 0,4% после вчерашнего роста и торгуется по $106,86 за баррель. Поддержку котировкам черного золота оказывают данные по запасам в США. Запасы продемонстрировали снижение на 7,66 млн баррелей, существенно превысив прогноз. Промышленные металлы дорожают в среднем на 0,2%, золото растет в цене на 0,17%, до $1240,42 за унцию.

Основная валютная пара прибавляет 0,13% и торгуется на уровне 1,3621 пункта. В течение дня можно ожидать сохранения тенденции к укреплению евро.

В целом в первой половине торгового дня мы, скорее всего, будем наблюдать рост основных индексов, однако по мере выхода статистических данных в Европе и США настроение инвесторов может начать меняться. Индикатор настроения Инвесткафе находится на отметке 6,2 балла, приподнятое.

В связи с обновлением нашего сайта мы проводим конкурс на отлавливание багов. Ведь, чем больше ошибок будет найдено, тем легче сделать сайт Инвесткафе лучше и удобнее для наших пользователей.

Принять участие в конкурсе очень просто! Ищите баги на нашем сайте с 16.12.2013 по 16.02.2014, присылайте принтскрин и описание ошибки на support@investcafe.ru

По итогам 1 этапа конкурса (16.12.2013 - 16.01.2014) победителем стал Андрей Шевцов. Ждем Андрея для вручения приза! ;)

2 этап конкурса стартует 16.01.2014 и завершится 16.02.2014! Ищите баги - получайте приз от Инвесткафе!

Если год Змеи прошел для золота под знаком ETF-фондов, сокращение запасов которых стало главным драйвером падения котировок драгоценного металла, то год Лошади способен изменить ситуацию в пользу центральных банков. Действительно, фактор покупок золота регуляторами оказывал серьезную поддержку котировкам в 2012 году, не позволяя фьючерсам упасть ниже отметки $1550 за унцию. В 2013-м ситуация изменилась, виной чему стала возросшая волатильность драгметалла.

Изменчивость котировок играет принципиальную роль в процессе активизации деятельности центральных банков на рынке золота. Это подтверждается данными WGC, согласно которым, в 2011 году регуляторы приобрели 456,8 тонны, в 2012 — 544,1, а за девять месяцев 2013 года — 296,9 тонны. При этом год пиковых покупок характеризовался незначительными всплесками месячной волатильности.

Источник: Reuters, расчеты Инвесткафе.

Лично я сомневаюсь, что золото в течение ближайших 12 месяцев способно упасть до $800 или взлететь до $1700 за унцию. Вероятнее всего, котировки будут находиться в диапазоне $1080-1420, что стабилизирует волатильность и привлечет на рынок центральные банки, которые понесли существенные потери от почти 30%-го падения цен на драгоценный металл в 2013 году. В первую очередь пострадали регуляторы, обладающие наибольшими резервами золота.

Источник: WGC, расчеты Инвесткафе.

Достаточно вспомнить Национальный банк Швейцарии, который оценил свои совокупные годовые потери в 9 млрд франков и заявил, что не в состоянии выплатить дивиденды правительству и акционерам. Причина заключается не в том, что оказались убыточными спекулятивные операции и не в том, что экономика находится в плачевном состоянии, а в существенном падении цен на золото.

Вряд ли центральные банки станут активно избавляться от драгоценного металла в 2014 году, раз они не сделали этого в прошлом. Долгосрочные перспективы актива по-прежнему оптимистичны, поэтому можно потерпеть еще пару лет. Вместе с тем у некоторых регуляторов возникнет желание воспользоваться низкими ценами и стабилизацией волатильности и нарастить золотые резервы по примеру России или Турции. Последняя, к слову, за год сумела подняться с 17-го на 12-е место в рейтинге центробанков, обладающих наибольшими резервами драгоценного металла.

Нельзя сбрасывать со счетов и фактор Китая. Народный банк не афиширует покупки золота, однако, по оценкам Bloomberg Industries, его золотые резервы составляют 2710 тонн, что существенно выше официальных данных, предполагающих объем 1054,1 тонны и последний раз обнародованных в 2009 году.

О том, что драгметалл активно переправляется из Штатов и Европы в Азию, известно уже давно, и центробанк Поднебесной, похоже, решил ускорить этот процесс, выдав ряд лицензий на импорт золота зарубежным банкам. По информации Reuters, такие лицензии получили ANZ и HSBC. Кроме того, с девяти до десяти был расширен перечень суверенных банков, имеющих право осуществлять ввоз драгоценного металла. Увеличение количества банков, имеющих соответствующую лицензию, позволяет рассчитывать на рост импорта и снижение премий между Шанхаем и Лондоном. Конечно же, многое будет зависеть от внутреннего спроса, однако даже его слабость не помешает Народному банку продолжить процесс наращивания золотых резервов.

В настоящее время рост цен активно используется спекулянтами для того, чтобы избавиться от долей в ETF-фондах. С начала года по 10 января их запасы сократились на 13,1 тонны, несмотря на 5%-е восстановление котировок. Фактор сворачивания QE по-прежнему давит на золото, поэтому наиболее вероятным сценарием является падение цен в 1-м квартале 2014 года. Впоследствии стабилизация запасов ETF-фондов и рост активности центробанков будут способствовать постепенному восстановлению цен. Я сохраняю свой прогноз средней цены в $1300 и торговый диапазон в $1080-1420 за унцию.

По мнению руководителя отдела аналитики ГК Forex Club, Николая Ивченко, золото в первом полугодии еще может показать снижение. Основная причина – это сокращение мер стимулирования в США (QE3), которое началось в декабре, и которое американский регулятор намерен продолжать на протяжении 2014 года. Также пока низким остается инфляционное давление. Несмотря на то, что определенные признаки ускорения роста цен уже начали появляться, их темпы остаются очень медленными. Поэтому мы допускаем снижение цен на золото в первые несколько месяцев до 1150 долларов.

Начиная с весны ситуация может измениться в лучшую сторону. Появятся признаки ускорения глобального роста, и инфляционного давления, что традиционно приводит к росту цен на драгоценные металлы. Во второй половине 2014 года мы можем увидеть отметки 1450-1500 долларов за тройскую унцию.

Во вторник, 14 января, российские индексы показали разнонаправленную динамику: ММВБ подрос на 0,10%, до 1471,06 пункта, в то время как индекс РТС снизился на 0,79%, до1390,75 пункта. Среди лидеров роста были акции Распадской, КТК и ФосАгро. Также поднялись котировки Магнита. Таким образом, оправдалось наше предположение о том, что снижение капитализации ритейлера в предыдущие дни было связано с фиксацией прибыли, а его акции остаются фундаментально привлекательными. В список аутсайдеров попали бумаги Аэрофлота, АФК Система и Интер РАО.

Доллар и евро укрепились примерно на 0,1%. Курс EUR/RUB достиг 45,55 руб., а курс USD/RUB — 33,32 руб.

Негативное влияние на котировки отечественных компаний и курс рубля оказала дешевеющая нефть. Нефть марки Brent подешевела еще на 0,3%, до $105,25 за баррель.

Ведущие европейские и американские индексы торговались в «зеленой зоне» благодаря выходу сильной макроэкономической статистики. Британский FTSE 100 прибавил 0,14%, французский CAC 40 вырос на 0,26%, а немецкий DAX — на 0,32%. Dow Jones поднялся на 0,71%, а NASDAQ — на 1,69%. В еврозоне рост промпроизводства за ноябрь превзошел ожидания и составил 1,8% м/м. В США лучше прогноза оказались объемы розничных продаж, которые в декабре выросли на 0,2%. Инвесторами также была позитивно воспринята активизация компаний на рынке слияний и поглощений.

Важно, что рост на рынках акций произошел, несмотря на заявления сразу двух представителей ФРС о том, что программа по скупке активов в рамках третьего раунда количественного смягчения должна быть свернута как можно быстрее. Такое мнение выразили главы Федрезерва Филадельфии и Далласа. Возможно, проигнорировать эти выступления помогло то, что Всемирный Банк повысил свой прогноз по росту мировой экономики в 2014 году. Ожидается, что он составит 3,2% по сравнению с 2,4% в 2013 году.

Из макроэкономической статистики 15 января внимания заслуживает релиз по ноябрьскому торговому балансу еврозоны. Согласно прогнозу, ожидается снижение профицита на 1,2%, до 17 млрд евро. В США будет опубликована статистика по динамике цен производителей за декабрь. Консенсус подразумевает их рост на 0,4% после снижения на 0,1% в ноябре.

В США продолжается сезон корпоративных отчетов. Из отчетностей крупных компаний интерес представляют результаты Bank of America, которые могут повлиять на котировки акций компаний финансового сектора по всему миру. Ожидается, что EPS за последний квартал прошлого года вырастет до 26 центов на акцию.

В России отчетность по РСБУ за год опубликует Сбербанк. За ноябрь он сумел увеличить долю на рынке вкладов физических лиц с 44,3% до 44,6% и привлек более 144 млрд руб. Месяцем ранее приток составил лишь 50 млрд руб. По итогам декабря нас ждет продолжение тенденции. А вот в январе возможен отток средств клиентов, которые внесли большие суммы на счета в декабре, поскольку они склонны забирать часть средств на текущие траты. Целевая цена по бумагам Сбербанка находится на отметке в 111,95 руб.

Утром 15 января фьючерс на S&P немного теряет в цене. Котировки нефти Brent опустились на 0,13%, ниже $105,5 за баррель. Азиатские индексы показывают разнонаправленную динамику. Японский Nikkei растет на 1,63%, южнокорейский KOSPI —на 0,28%, гонконгский Hang Seng — на 0,30%, а китайский Shanghai Composite падает на 0,63%. В целом на динамику индексов региона влияют ожидания ускорения темпов восстановления мировой экономики. Настроение рынка от Инвесткафе нейтральное — 4,8 балла.

Учитывая все вышесказанное, можно ожидать умеренно позитивной динамики российских индексов.