Сейчас многие спорят, прав ли был ЦБ когда снизил в минувшую пятницу ключевую ставку на 2%. И что послужило причиной такого решения. Одни говорят о смене кредитно-денежной политики регулятора в связи с вступлением в должность первого зампреда ЦБ Дмитрия Тулина, поскольку именно он теперь будет ответственным за эту самую политику. Но это, на мой взгляд, вряд ли. Слишком резвым тогда оказывается новый зампред. Так в нашей чиновничьей системе не бывает. Так же неубедительным мне кажется предположение, что это отказ от инфляционного таргетирования и переход ЦБ к политике поддержки экономического роста любой ценой. Между тем, многие аналитики, в частности из ВТБ Каптал считают снижение ставки в период резкого роста инфляции преждевременным и рискованным. Но если рассуждать логически, нынешний всплеск инфляции не носит монетарный характер. Наша инфляция – это в первую очередь инфляция издержек, завышенных тарифов монополий и высокой доли импортных товаров на потребительском рынке. И даже если сделать ключевую ставку в 30% меньше инфляция не станет, а вся экономика встает. Поэтому, на мой взгляд ставку надо понижать и дальше, темпами 2% в месяц, что бы к лету вернуться на уровень ниже 10%. А бороться с перетоком денег на валютный рынок и необоснованным ростом цен на потребительском рынке надо иными способами, которые хорошо известны . Нельзя руководствоваться только давно прочитанными учебниками при определение финансовой политики страны.
То, чего опасались многие здравомыслящие экономисты таки случилось – начавшееся в конце прошлого года ослабление рубля спровоцировало всплеск инфляции. В марте потребительские цены выросли на 1%, что в три раза выше, чем в марте 2013 года. А всего за первый квартал инфляция составила 2,3%. И если дальше дело пойдет так же, по итогам года можно ждать 8% , а то и больше. И это притом, что официальный прогноз по инфляции на этот год 4,5-5,5%, а целевой прогноз ЦБ -5%. Получается весьма прискорбная картина.
Правда, министры экономического блока правительства в один голос убеждают, что это временное явление и во второй половине года все станет на свои места, рубль начнет укрепляться, а инфляция снижаться. Вот только верится в это с трудом. В бегство капитала из страны только увеличивается, продолжает стагнировать промышленное производство, остается низкой инвестиционная активность. Основной источник экономического роста до ни давних пор - потребительский спрос, также снижается на фоне роста цен. И без структурных преобразований в экономике из этого замкнутого круга не вырваться. Но тут все ограничивается пустыми обещаниями и громкими призывами, которые ничем пока не подкреплены.
В этом году по разным оценкам могут уйти со сцены от 60 до 70 российских банков. И банковская система переживет это достаточно безболезненно, полагают участники рынка. Если, конечно, это будут мелкие кредитные организации. Попадание в этот список крупных игроков, или несколько средних может серьезно дистабилизировать ситуацию на банковском рынке. Которая и так достаточно нервозная, учитывая сколько лицензий было уже отозвано с начала года. Впрочем, в Агентстве по страхованию вкладов считают, что российской банковской системе консолидация пойдет только на пользу. Напомню, что сейчас на рынке работает около 900 банков. А многие российские и западные аналитики полагают, что нам было бы достаточно и 300-500 банков. Но более надежных и капитализированных, чем нынешние.
Между тем не секрет, что массовые отзывы лицензий у российских банков приводят к усилению позиций крупняка. Им даже не нужно тратить деньги на рекламу и бороться за клиента: те сами к ним приходят, обеспокоенные регулярными новостями об отзывах лицензий. Это происходит несмотря на то, что во многих крупных кредитных организациях не самые привлекательные условия по вкладам. Ставки по депозитам в десяти крупнейших банках регулярно снижаются и по данным ЦБ, сейчас средняя ставка по рублевым вкладам составляет 8,35%, по валютным - 6,5% годовых. Особенно бурно растет доля госбанков. Крупные частные банки тоже стараются наращивать депозитный портфель, но в условиях роста нервозности на рынке им объективно сложнее, чем финансовым институтам с госучастием.
Одновременно с перетоком вкладчиков в госбанки идет процесс перевода гражданами своих сбережений из рублевых депозитов на валютные, а так же открытие новых вкладов в валюте. По данным АСВ, с начала года количество новых валютных вкладов выросло на 20-25% или 10 млрд долларов ежемесячно. И причина тут понятна. Спрос на валютные депозиты вызван существенным ослаблением рубля в последние месяцы.
Вот мы и дождались того, что девальвация рубля вылилась на потребительский рынок все своей мощью. То, чего ожидали аналитики, и от чего всячески открещивались в ЦБ и правительстве. Чиновники, как обычно надеялись, что все рассосется самой собой. А если ослабление национальной валюты и скажется на ценах, то только к лету. Не рассосалось. И лета цены ждать не стали.
Как сообщили в крупнейших розничных сетях, в феврале импортные продукты выросли в цене в среднем на 15%. Причем, растет не только чистый импорт, но и продукция российских производителей, работающих на привозном сырье. Растут так же все издержки: таможенные платежи, номинированные в валюте, перевозки и т.д. К тому же девальвация рубля привела к росту стоимости ставок аренды торговых площадей. Владельцы недвижимости, как правило, устанавливают цены в долларах, а ретейлеры получают доход в рублях.
Правительство уже поручило ФАС провести анализ цен на продукты питания и найти виновных в незаконном обогащение. Антимонопольщики во всем винят оптовое звено, дескать, это оптовики взвинчивают цены, отбирая прибыль у производителей. И заставляя ретейлеров разгонять цены. Однако, любому здравомыслящему человеку понятно, что если рубль теряет в цене с начала года 10% , не сказаться на продовольственном рынке это никак не может.
То, что ждали от ЦБ все эксперты, финансисты и прочие аналитики, то и случилось. Регулятор в минувшую пятницу решил ничего не менять и не трогать ключевые ставки. Сроки перехода к режиму таргетирования инфляции и свободно плавающему курсу рубля так же остались прежними - начало 2015 года. Правда, госпожа Набиуллина подчеркнула, что если угроза роста инфляции увеличится, ЦБ пойдет на ужесточение кредитно-денежной политики.
Неизменным пока остается и озвученный ранее прогноз оттока капитала. Официальный прогноз на этот год 24 млрд долларов, что примерно втрое меньше, чем в 2013 году. Правда, что будет способствовать такому чуду, не сообщается. Если исходить из данных за январь бегство капитала из России только ускоряется и по итогам года эта цифра может приблизиться к 100 млрд, то есть превысить прогноз ЦБ в 4 раза. И это, естественно, должно отразиться на курсе рубля. И хотя, по мнению главы Банка России, рубль представляется несколько недооцененным, но на инфляцию это сильно не повлияет. Вот тут хотелось бы сильно поспорить.
Очевидно, что падение рубля на 7% в январе было сознательно спровоцировано руководством ЦБ с целью помочь правительству справиться с бюджетными проблемами и подстегнуть экономический рост. Свидетельство этому вся риторика руководства ЦБ и экономического блока правительства, которые как заведенные говорили о неизбежности ослабления рубля в конце прошлого года. А также резкое увеличение предоставления дешевой ликвидности коммерческим банкам, которая тут же пошла на валютный рынок. Однако, все получилось неуклюже и не так как задумывалось. Тут еще наложились: олимпиада и действия ФРС по сокращению стимулирующих мер. Пришлось давать обратный ход, но было поздно. Выяснилось, что рубль движется ни как маятник, а как бобслейные сани – по желобу и в одном направление.
Оставить комментарий
