24 апреля 2012 года в ресторане «Недальний Восток» прошел пресс-завтрак независимого аналитического агентства Инвесткафе, посвященный завершению покрытия компаний нефтегазового сектора России и запуску институционального направления Investcafe.co.uk. В рамках покрытия команда независимых аналитиков Инвесткафе провела десять исследований крупнейших компаний отрасли: ТНК-ВР, Газпром, Башнефть, Новатэк, Газпром нефть, Лукойл, Роснефть, Татнефть, Сургутнефтегаз и Транснефть. На основании DCF-моделей были сделаны прогнозы, а также сформирован ряд рекомендаций для долгосрочных инвесторов. Команда аналитиков работала над исследованием в течение года, и в последние два месяца агентство выпускало по 1-2 материала в неделю, которые публиковались на сайте. Инвесткафе, по сути, стало первым в России независимым аналитическим агентством, осуществившим подобную трудоемкую работу. Таким образом, Инвесткафе вышло на новую орбиту и освоило европейские стандарты качества аналитических материалов.

«Данный тип исследований давно является нормой в Европе и США, теперь такая аналитика есть и в России. Это стандарт для цивилизованного рынка: инвесторы испытывают острую потребность в объективном профессиональном взгляде на публичные компании. Наша команда провела огромную работу, и мы заложили хороший фундамент для развития целой отрасли независимой аналитики», — отметил в своем приветственном слове управляющий директор Инвесткафе Иван Кабулаев.

«В последние годы нефтегазовая отрасль нашей страны находится на подъеме, хотя и испытывает некоторые трудности», — подчеркнул увлеченный беседой Дмитрий Адамидов, содиректор аналитического отдела Инвесткафе.

В этом году многие компании сектора выплатят своим акционерам хорошие дивиденды. Рекордсменами в данном направлении стали Башнефть (ао) — 14,2%, Башнефть (ап) — 18,6%, ТНК-ВР (ао) — 17, 6%, ТНК-ВР (ап) — 18,9%, Сургутнефтегаз (ап) — 8,9%, Татнефть (ап) — 9,2%.

Подробно рассказал о том, какие изменения прошли в отрасли, Григорий Бирг, содиректор аналитического отдела. Эксперт обратил внимание на изменение системы налогообложения.

Так, введение новой системы «60-66-90» положительно отразилось на большинстве компаний, причем значительнее других выиграли Роснефть, Лукойл и Газпром нефть. В частности, чистая прибыль Роснефти в 2012 году увеличится на 12%, а прибыль Лукойла возрастет на $50 млн.

Корреспонденты ведущих федеральных изданий в неформальной обстановке, наслаждаясь изысканной азиатской кухней, оживленно обсуждали тему нефтегазовых компаний с прямой государственной поддержкой, или так называемые аффилированные организации. Представителей СМИ очень интересовал вопрос: могут ли вообще компании нефтегазового сектора обходиться без направляющей руки государства и свободно конкурировать между собой? Команда аналитиков Инвесткафе заявила, что на данный момент в этом направлении есть определенные подвижки. Уже сейчас проявляется тенденция к либерализации газового рынка: поддержку получили небольшие по сравнению с Газпромом компании, среди которых Новатэк, Итера, Нортгаз.

Пресс-завтрак прошел в позитивном ключе и завершился на дружеской ноте.

Независимое аналитическое агентство Инвесткафе планирует проводить подобные исследования регулярно, а также намерено осуществить покрытие других отраслей.

Х5 опубликовала операционные результаты по итогам работы в 1-м квартале 2012 года. Они оказались слабыми: рост выручки серьезно замедлился, а по сопоставимым магазинам она и вовсе снизилась. Тот факт, что выручка ритейлера увеличивается хуже, чем у конкурентов, не останется без негативной реакции котировок GDR.

Выручка за 1-й квартал в рублевом выражении повысилась всего на 4,4% в целом по компании и составила 116,879 млрд руб. При этом хорошие темпы роста, которые достигли 36,2%, показывали только магазины «у дома», но их доля в общей выручке менее 1%, поэтому на результат это почти не повлияло. При этом у гипермаркетов показатель ухудшился на 7,3%. В долларовом выражении результаты еще слабее, выручка в целом выросла всего на 0,9%.

В первую очередь ее рост, пусть и скромный, был поддержан увеличением числа магазинов и расширением торговых площадей. За год количество точек увеличилось на 594, а за три месяца было открыто 137 новых магазинов. Торговая площадь по сравнению с первым кварталом прошлого года стала больше на 12,6% и достигла 1796555 кв. метров. Как и ранее, такой рост связан в основном с открытием дискаунтеров, так как они остаются главным форматом ритейлера.

Разочаровала динамика продаж сопоставимых магазинов. Хотя слабый рост среднего чека был ожидаем, поскольку темпы продовольственной инфляции сейчас низкие, компании так и не удалось справиться с оттоком трафика. По итогам 1-го квартала 2012 года трафик упал на 4,6%, и ухудшение наблюдалось по всем форматам. Это очень негативный фактор. Сама компания связывает его с перераспределением покупателей на новые магазины, высокой базой прошлого года, большими объемами рекламы и усилением промоактивности.

Хотя результаты первых трех месяцев 2012-го и негативны для котировок GDR X5, прогнозы на 2012 год пока остаются в силе. Компания откроет в текущем году около 800-900 магазинов, а инвестиционная программа составит 45 млрд руб. Сейчас компания по-прежнему торгуется с дисконтом как к иностранным аналогам по мультипликаторам EV/S и EV/EBITDA на 2011 и 2012 годы, так и к российским.

Очень большое значение для котировок ритейлера имеет публикация финансовой отчетности по итогам 2011-го, которая выйдет 19 апреля. Я ожидаю, что в отчетном году чистая рентабельность составит 1,6-1,7%, а рентабельность по EBITDA — в лучшем случае около 7%. В 2012 году темпы роста выручки замедлятся примерно до 20%, но, по прогнозам менеджмента, должна восстановиться рентабельность. Целевая цена составляет $31,42 за GDR.