Рынки акций являются отражением рынка процентных ставок (рынков облигаций). Вообще все в финансовом мире зависит от рынка процентных ставок: и валюты (через дифференциалы процентных ставок) и рынки commodities (биржевых товаров) и рынки акций.
В этом финансовом мире вообще все взаимосвязано.
Американский рынок процентных ставок (облигаций) самый крупный в мире и поэтому он оказывает наибольшее влияние на то, что происходит на других финансовых рынках.
Однако эта взаимосвязь очень сложная, и ее трудно отслеживать. Гораздо проще отслеживать другие зависимости.
Российский рынок в «грубом приближении» можно считать деривативом от фьючерса (индекса) S&P500 и цен на нефть.
Вообще, от того, что происходит здесь у нас, в России, - мало что зависит. Авария на каком-нибудь предприятии Лукойла может не отразиться на его акциях, но такая же авария на заводе Exxon вызовет падение акций Лукойла.
Такие парадоксы существуют на финансовом рынке.
Впрочем не одни мы такие. Практически любой фондовый рынок в мире связан с американским фондовым рынком. И здесь помимо фундаментальных причин оказывает влияние также широкое распространение средств автоматической торговли.
Это проявляется отчетливо даже на тиковом уровне. Каждое минимальное изменение индекса S&P500 тут же отзывается соответствующим изменением FTSE, DAX, ММВБ, Bovespa.
А как же это проявляется на графиках?
Далее идут несколько графиков, которые показывают, как взаимодействуют между собой индекс S&P500, индекс РТС и цены на нефть. На этих графиках показано изменение S&P500, индекса РТС и цен на нефть в процентах с заданного на графике момента отсчета.
На рисунке выделена ситуация в марте месяце, когда индекс РТС пошел за нефтью, а не за индексом S&P500. Это был период обострения ситуации в Северной Африке и на Среднем Востоке. Повышение цен на нефть негативно отразилось на американском рынке акций, но в то же время привело к ралли на российском фондовом рынке.
Обратите внимание еще на один факт: разворот на российском рынке акций почти всегда происходит чуть раньше, чем это делают цены на нефть.
На следующем графике показаны те же корреляции с момента выступления Бена Бернанке в Джексонхолле, где он объявил о предстоящей программе QE2.
Как мы видим, почти до Нового года S&P500, индекс РТС и нефть двигались практически синхронно. В январе – феврале случилась сезонная коррекция в нефти, но российский рынок продолжал расти вместе с Америкой, осваивая деньги, которые обычно выделяют инвестиционным фондам в начале года.
Следующий график показывает те же корреляции с момента пика американского рынка акций в 2007 году. Впечатляющее параболическое ралли в нефти все-таки несильно смогло утащить за собой российский фондовый рынок.
Обращает внимание на этом графике стабильность спрэда между ценами на нефть и индексом РТС.
Следующий график показывает нам корреляции с января 2004 года. Инвестирование в американский рынок акций за этот период не принесло никакой прибыли.
И наконец самый впечатляющий график из этой серии: с начала 2000 года
Как мы видим, в то время как нефть и индекс РТС выдали впечатляющий рост, 450% и 1500% соответственно, американский рынок акций за это время практически не покидал отрицательную зону.
Несомненно есть и другие факторы, которые оказывают влияние на российский рынок акций. Например, курс рубля. Укрепление курса рубля приводит к притоку денег на российский рынок. Увеличение ставки рефинансирования приводит к росту рубля и соответственно росту российского рынка ( обычно оно заранее отыгрывается инсайдерами). За этим тоже надо следить российскому трейдеру.
Ситуация продолжает держать рынки в напряжении. До завтрашнего вечера останется неясным, успеют ли американские законодатели не допустить технический дефолт в США.
Я оцениваю вероятность технического дефолта как 50/50. Дефолт, если он случится, может повлечь достаточно серьезные распродажи в некоторых активах, но в целом, скорее это будет хаос, чем армагеддон. Что-то может и бурно расти.
Прежде всего, конечно он негативно отразится на долларе и активах с фиксированной доходностью. Рискованные валюты, швейцарский франк и золото при этом будут расти.
Думаю, что в нынешней ситуации, когда доверие к доллару уже серьезно подорвано, дефолт может стать роковым для его статуса резервной валюты.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
EUR/USD: status quo!
Легче не стало. Валютный рынок продолжает находиться в подвешенном состоянии. С одной стороны, росту курса евро может способствовать неразбериха вокруг ситуации с госдолгом США, с другой стороны, оказывать давление на пару EUR/USD могут очередные сомнения относительно успешного реализации второго пакета мер помощи Греции. Как следствие, продолжаем наблюдать вялые торги и консолидацию в EUR/USD в районе 1.44. Нам при этом остается только внимательно отслеживать новостной фон, дожидаясь момента, когда ситуация прояснится в полной мере.
Долговой кризис в США:
Республиканцы и демократы провалили в минувшие выходные очередные переговоры по госдолгу США. Надежда на то, что в ближайшие дни компромисс все-таки будет найден.
Mohamed El-Erian(PIMCO): Соединенные Штаты с высокой вероятностью потеряют свой максимально высокий кредитный рейтинг ААА, даже если сумеют избежать технического дефолта.
Citigroup: технический дефолт США может в итоге обернуться краткосрочным ростом курса доллара США на фоне ухода инвесторов в защитные активы.
Б.Обама поддержал план главы большинства в Сенате США Гарри Рейда, предусматривающий увеличение верхней планки заимствований на 2.7$ трлн без увеличения налогов.
Европейский долговой кризис
Доходность 10-летних немецких гособлигаций снизилась в понедельник на рекордную величину за последние две недели. Доходность 10-летних испанских бумаг вновь в районе 6% (+26 б.п.).
Росту напряженности на рынке периферийного долго способствует нежелание европейских властей раскрывать все детали очередного пакета мер помощи Афинам.
Словакия может стать первой страной, которая отказалась выделять средства в профильные фонды помощи для борьбы с долговым кризисом. Словацкая партия SAS, без которой невозможно парламентское большинство, выступает против условий второго пакета мер помощи Греции.
Министр финансов Болгарии (Simeon Djankov): план о вступлении в зону евро отложен до лучших времен, пока ЕС не остановит текущий долговой кризис.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX ОТ 26 ИЮЛЯ (12.53)
Долларовая деструкция
Мы наращиваем длинную позицию в NZDUSD, держим лонг в NZDCAD и прочие позиции.
Американские политики объявили себе новый дедлайн по долговым вопросам: 27-е июля. Они подсчитали, что если до завтра договорятся, а потом будут работать на выходных, то технически успеют провести бюджет и увеличить лимит по госдолгу до 2-го августа. Это позволит казначейству функционировать в нормальном режиме и исключит вероятность дефолта. Звучит, конечно, хорошо, но крайних сроков прошло уже несколько, а пропасть между республиканцами и демократами не сужается. На повестке дня сейчас два предложения. Республиканец Бойнер по-прежнему настаивает на промежуточном увеличении лимита на 1 трлн. с параллельным сокращением расходов на ту же сумму. Демократ Рейд проталкивает идею уменьшения дефицита на ту же величину, но при этом предлагает увеличить потолок заимствований на 2.7 трлн. долл.
Очевидно, что расхождения партий связаны исключительно с политическими соображениями. Триллиона, который предлагают республиканцы, хватит примерно до января 2012-го года, когда стартует новый сезон праймериз в США. Он начнется с голосования в штате Айова. И, конечно, тему государственного долга удобно будет использовать из политических соображений. Но этот вопрос становится все более губительным для доллара. Аналитики AForex опасаются, что руководство США уже нанесло невосполнимый ущерб собственной репутации и устойчивости доллара. Мы ожидаем дальнейшего снижения американца широким фронтом и держим короткие позиции в USD против большинства наиболее ликвидных валют за исключением "англосаксонских" (EUR, GBP), которые сами страдают от структурных экономических проблем.
Те, кто торгует давно на рынке Форекс, наверно заметили, что швейцарский франк сильно коррелирует с золотом; если брать в соотношении с американским долларом.
Вообще швейцарский франк является наиболее твердой из фиатвалют, т.е. бумажных валют, вводимых в обращение государством.
Для этого есть вполне простое объяснение. Швейцария – маленькая страна, едва заметная на карте Европы¸но обладающая серьезным промышленным потенциалом, а главное являющаяся главным мировым финансовым центром уже на протяжении столетий.
SNB - центральный банк Швейцарии, не печатает по доброй воле швейцарские франки. Он делает это только в случае необходимости, чтобы препятствовать слишком сильному укреплению своей национальной валюты. Чрезмерное укрепление национальной валюты ухудшает экспортные возможности страны.
С другой стороны золото тоже исторически является твердой валютой (металлической) и тоже не подвержено девальвации в отличии от фиатвалют.
График внизу показывает, как коррелирует золото и швейцарский франк.
На графике показан рост в процентах. Как мы видим, золото и швейцарский франк двигаются практически синхронно. Этот график, кстати, очень хорошо демонстрирует сезонность золота, которую я очень подробно описал в статье.
В принципе этот график позволяет торговать спрэдом между золотом и швейцарским франком.
Расхождение в 5% является поводом для совершения сделки.
Главной причиной для роста золота и швейцарского франка всегда являются опасения девальвации валют.
Поэтому золото и швейцарский франк могут расти как в те моменты, когда инвесторы избавляются от рискованных активов, так и в те моменты, когда возникает ралли в рискованных активах (вследствие QE).
Можно сделать вывод, что швейцарский франк является фиатаналогом золота.
Сегодня будет четыре прогноза российского рынка. На мой взгляд, они неплохо дополняют друг друга в плане информации и позволяют составить определенный консенсус мнений.
В понедельник Штаты закрыли гэп и помогли закрыть его нам, индекс ММВБ по итогам дня показал всего -0.1%. Однако на дальнейший рост у S&P сил пока не хватает. Ночью фьючерс успел немного потестировать поддержку восстановительного тренда, и она вполне отработала. К утру вторника S&P примерно на одном уровне с нашим закрытием с позитивной локальной динамикой, поэтому у себя гэпов не ждем, и в первой половине дня покупатели могут быть активными. Вообще Штаты, похоже, растеряли энтузиазм прошлой недели, общее направление остается на рост, но может статься, что в этом росте будет больше пил, чем самого роста.
........................................
ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА
На рынке стоит ожидать продолжения пилы, пока не прояснится ситуация с лимитом госдолга. Завтра, вроде как новый окончательный срок, до которого американские парламентарии должны успеть договориться, чтобы избежать дефолта.
Я оцениваю вероятность технического дефолта как 50/50. Дефолт, если он случится, может повлечь достаточно серьезные распродажи в некоторых активах, но в целом, скорее это будет хаос, чем армагеддон. Что-то может и бурно расти.
Поэтому я бы не советовал шортить акции в момент объявления о техническом дефолте.
И вообще сейчас момент, когда стоит вести диапазонную торговлю, то есть торговать боковик.
Во многих наших фишках сейчас боковик. Газпром торгуется с 12 июля в диапазоне 198-204 рубля, Сбер лишь на очень короткое время выходил из диапазона 100-104 рубля. Индекс ММВБ на чем-то вздернули 21 июля, но и он тоже в принципе последние две недели находится в боковике 1680-1725 пунктов.
По S&P500 мы тоже видим четкий боковик - это фундаментальный равновесный диапазон 1300-1350.
Американцы после открытия выкупили вчерашний минус, сходили обратно к 1340, окатились, после закрытия вновь побывали на 1327, и снова подскочили к 1336. Уже задолбало шоу с амерским госдолгом, рынки выкупаются в полной уверенности что все будет нормально, и скорее всего готовят мощный спекулятивный вздерг на факте установления новой долговой планки. С другой стороны грех было не падать на этом же, и не закупиться, это было бы логичней. Так что ситуация тревожная, глядя только на графики ждем большую свечу, и по графикам логичнее вниз, -500 пунктов по Доу за сессию, но с учетом того, сколько раз официальные лица заявляли что технического дефолта не будет, трудно себе представить, что в итоге с Обамкой не договорятся. Не понимаю даже в чем интрига, может быть все ждут кто последний дрогнет и примет план оппонента? В общем по новостному фону должна быть свеча вверх, по логике и графикам - вниз.
Нефть стоит у 118 по бренту, и этим нас очень поддерживает.
Наши поснижались утром, но выкупающийся фсип опять потащил нас вверх, и в итоге с 1706 мы поднялись к закрытию к 1726 по мамбе. Газпром стоит на месте (199-201), сбер в "нижнем" боковике (100-103), а прут только Лук и РН. Расти можем, потому что 1750 недалеко, и возможно пр проходе 1350 по фсипу и мы пройдем 1750 по мамбе, так как поедут вверх и наши тяжеловесы - газпром и сбер. Но пока стоит играть от шорта, потому что в любой момент мамба может сделать -40-50 пунктов за сессию, а те же лук и РН сложатся как карточный домик. Сегодня смотрим по луку на 1885, если проходим, то пойдем к 1894-96 - потом откат не ниже 1875 и выход вверх, выше 1900. Пока в него идет перекладка из того же ГМК, но лук славится также и тем, что может очень резво отваливаться от хаев, вертикально, так что и его можно играть до 1894 от шорта. итак ГМК и ЛУК - парочка для игры вниз по-прежнему, потенциал снижения у них приличный. Но проход 1900 по луку и 7600 по ГМК может отменить игру на понижение, если при этом мамба пройдет 1750.
Внутридневная волатильность не стоит того, чтобы ее активно торговать Сегодня мы ожидаем увидеть умеренно-позитивное открытие торгов
В понедельник американские фондовые индексы завершили торги в красной зоне. В конце июля все внимание биржевой публики по-прежнему приковано, как к проблемам греческих долгов, так и к отсутствию прогресса в части повышения лимита госдолга США. На такую статистику, как индекс национальной активности ФРБ Чикаго (снижение в июле составило -0.46 п. против прогноза -0.40) уже никто не обращает внимания.
Желая успокоить мировое финансовое сообщество, сегодня утром Президент США Барак Обама сообщил, что переговоры по повышению лимита госдолга Америки пока находятся в тупике, однако он выразил уверенность в том, что решение будет найдено в ближайшее время. Эффект оказался обратным: на валютном рынке курс доллара начал резко дешеветь (EUR/USD 1,45). Белый Дом боится, что из-за несговорчивости Конгресса может быть снижен кредитный рейтинг США (ААА), а значит, вольготная жизнь в долг для Америки может закончиться. Индекс доллара DXY опустился до минимальных отметок с начала июня (73,63).
В условиях искусственного нагнетания напряженности на долговых рынках, инвесторы предпочитают переводить активы в золото ($1615/унц). Стоимость метрической тонны алюминия ($2628/т) поднялись сейчас до максимальных уровней более, чем за месяц. Цены на нефть марки Brent продолжают стабильную торговлю возле отметки $118/барр.
Во вторник мы ожидаем увидеть умеренно-позитивное открытие торгов на наших биржах. Вчерашняя слабость Газпрома (-0,74%) в сочетании с силой акций Сбербанка (+0,81%) не дают однозначных выводов о биржевом настрое рынка. Тем не менее, сегодня утром индекс ММВБ закроет свой вчерашний гэп на 1730 п., однако, как это уже бывало не раз за последние дни, днем нас может ждать очередная волна снижения в район 1715 п. Думаю, что большинство инвесторов предпочитают оставаться статистами для таких малозначительных колебаний в индексах, тем более, что игра «веришь – не веришь» пока не приводит к разрушению биржевых котировок, а выливается лишь в игру по ослаблению курса доллара и разогрева цен на золото.
Сегодня квартальную отчетность представят много значимых компаний: 3M, Amazon.com, BPPLC, DeutscheBank, EastmanKodak, Fiat, FordMotor, GlaxoSmithKlinePLC, LockheedMartin, UBSAG, UPS, USSteel, ValeroEnergy, WesternUnion. В 17-00 ждем данных от S&P/Case-Shiller по индексу цен на дома в 10-ти и 20-ти крупнейших городах США за май. В 18-00 компания Conference Board представит индекс потребительского доверия в США за июнь. В это же время выходит статистика по продажам новых домов за июнь.
Оставить комментарий
