АКРА подтвердило кредитный рейтинг ООО «ТФН» на уровне BB(RU), изменив прогноз на «стабильный». Изменение прогноза с «позитивного» на «стабильный» связано, с одной стороны, со снижением в 2021 г. рентабельности по FFO до процентов и налогов, что обусловило сохранение оценки за данный субфактор на низком уровне, а с другой — с увеличением потребности компании в финансировании оборотного капитала (из-за изменения условий расчетов с поставщиками), что привело к росту долговой нагрузки и снижению взвешенного показателя обслуживания долга.

Средняя оценка операционного риск-профиля определяется невысокой цикличностью главного направления деятельности компании — оптовой торговли средствами связи и мобильной электроникой, на которое по итогам 2021 г. приходилось около 84,4% выручки. В текущих условиях структурных изменений на рынке электронной техники, начавшихся в результате ухода части иностранных брендов из России, компания смогла оперативно заместить ушедшие бренды в своем продуктовом портфеле, а также выстроить отношения с поставщиками через параллельный импорт.

АКРА положительно оценивает продолжающийся стабильный рост FFO до чистых процентных платежей и налогов, который в 2021 г. составил 1,32 млрд рублей против 1,14 млрд рублей годом ранее. Рентабельность по FFO до процентов и налогов в 2021 г. оказалась ниже ожиданий агентства и составила 4,1 против 4,9% в 2020-м.

Общая долговая нагрузка компании выросла на 1,4 млрд рублей, что нашло свое отражение в изменении показателя долгосрочного долга к FFO до фиксированных платежей, который по итогам 2021 г. составил 2,0х против 1,2х в 2020-м. В то же время показатель отношения краткосрочного долга к выручке несколько улучшился (0,11х против 0,13х годом ранее) ввиду более существенного роста выручки. В прогнозном периоде агентство ожидает рост общей долговой нагрузки до 7 млрд рублей вследствие необходимости финансирования оборотного капитала ТФН. В этой связи отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам, которое в 2021 г. составило 2,4х, в 2022-2023 гг. ожидается на уровне 1,8х—2,0х.

В настоящее время в обращении находится один выпуск облигаций компании объемом 1 млрд рублей.

Инвесторы получили перечисленный эмитентом купонный доход в размере 12,5%, 16% и 20% годовых по четырем выпускам коммерческих облигаций.

Купонные выплаты по выпуску серии КО-П002-01 начисляются из расчета 12,5% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составляет 513 500 рублей, по одной бумаге — 10,27 рубля.

Выпуск коммерческих облигаций серии КО-П002-01 (4CDE-01-00381-R-002P) объемом 50 млн рублей был размещен эмитентом по закрытой подписке в декабре 2020 г. сроком на пять лет. Номинал одной облигации — 1000 рублей. В настоящее время в обращении находится все 50 тыс. ценных бумаг выпуска. По выпуску предусмотрено 60 ежемесячных купонов.

Купонные выплаты по выпуску серии КО-П002-02 начисляются из расчета 12,5% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составляет 575 120 рублей, по одной бумаге — 10,27 рубля.

Пятилетний выпуск коммерческих облигаций серии КО-П002-02 (4CDE-02-00381-R-002P) размещается эмитентом по закрытой подписке с 25 февраля 2021 г. Номинал одной облигации — 1000 рублей. В настоящее время из 100 тыс. ценных бумаг выпуска в обращении находится 56 тыс. По выпуску предусмотрено 60 ежемесячных купонов.

Купонные выплаты по выпуску серии КО-П002-03 начисляются из расчета 16% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составляет 394 500 рублей, по одной бумаге — 13,15 рубля.

Пятилетний выпуск коммерческих облигаций серии КО-П002-03 (4CDE-03-00381-R-002P) размещается эмитентом по закрытой подписке с 15 декабря 2021 г. Номинал одной облигации — 1000 рублей. В настоящее время в обращении находится все 30 тыс. ценных бумаг выпуска. По выпуску предусмотрено 60 ежемесячных купонов.

Купонные выплаты по выпуску серии КО-П002-04 начисляются из расчета 20% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составляет 406 150 рублей 20 копеек, по одной бумаге — 16,44 рубля.

Пятилетний выпуск коммерческих облигаций серии КО-П002-04 (4CDE-04-00381-R-002P) размещается эмитентом по закрытой подписке с 22 августа 2022 г. Номинал одной облигации — 1000 рублей. В настоящее время из 30 тыс. ценных бумаг выпуска в обращении находится 24 705 ценных бумаг выпуска. По выпуску предусмотрено 60 ежемесячных купонов.

Таким образом, общая сумма выплат по семи выпускам составила 1 889 270 рублей 20 копеек.

«ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС»входит в топ-30 российских факторинговых компаний по величине факторингового портфеля и в топ-10 факторов по сделкам с МСП. Компания присутствует на рынке высокодоходных облигаций с 2018 г. Global Factoring Network стал первой факторинговой компанией в РФ, получившей и уже дважды подтвердившей официальный кредитный рейтинг в рейтинговом агентстве «Эксперт РА».

В настоящее время в обращении находится семь выпусков коммерческих облигаций компании общим объемом 526 млн рублей, выпуск серии КО-П002-04 — в процессе размещения.

Высокая доходность и надежность облигаций эмитента, а также регулярные денежные выплаты, которые совершаются в адрес широкого круга инвесторов, обеспечивают устойчивый спрос на эти ценные бумаги на вторичном рынке.

Выпуски коммерческих облигаций Global Factoring Network серии КО-П04 со ставкой квартального купона 12,5% годовых, серии КО-П06 со ставкой квартального купона 13% годовых, серии КОП002-02 со ставкой ежемесячного купона 12,5% и серии КО-П002-03 со ставкой ежемесячного купона 16% сейчас доступны частным инвесторам для покупки на вторичных торгах с помощью системы Boomerang.

«Эксперт РА» провел в Москве традиционный форум для участников рынка публичного долга — эмитентов, инвесторов, организаторов выпусков, регуляторов. В этом году мероприятие получило название «Будущее облигационного рынка: возвращение к росту».

Деловая программа форума «Будущее облигационного рынка: возвращение к росту», организаторами которого выступили рейтинговое агентство «Эксперт РА» и аналитическая компания «Эксперт Бизнес-Решения», включала пять дискуссионных и практических сессий. Темами дискуссионных панелей, в частности, стали «Российский облигационный рынок: факторы перезапуска», «Лизинговые компании: новые звезды облигационного рынка», «Средний бизнес на рынке публичного долга: условия для развития». Своим видением ситуации поделились более 30-ти топ-спикеров.

«Без всяких сомнений, рынок облигаций будет расти», — выразил мнение большинства участников форума директор департамента финансовой политики Минфина РФ Иван Чебесков. Для этого, по его мнению, есть все предпосылки. «Во-первых, ушла часть иностранных инвесторов. Во-вторых, у нас нет возможности привлекать займы в виде еврооблигаций и инструментов иностранного финансирования — например, таких, как внутригрупповые займы из-за рубежа. В связи с этим будет огромный спрос на новые деньги, потому что надо развивать компании, которые у нас есть, и те, которые оставили иностранцы», — отметил представитель регулятора.

По мнению главы департамента Минфина, банки останутся ключевым источником финансирования и привлечения инвестиций, но их роль будет постепенно снижаться. «Рынок капитала и фондовый рынок — это наиболее эффективный способ распределения капитала в экономике и менее затратный. Поэтому я думаю, что роль фондового рынка, и конкретно облигационного, с годами продолжит расти. Будет огромный запрос на облигационные займы не только со стороны крупного бизнеса, но и более мелкого. Это создаст огромные возможности для участников этого рынка тоже», — считает Иван Чебесков.

Несмотря на экономическую турбулентность, фондовый рынок продолжает играть значимую роль в качестве источника привлечения финансирования на развитие бизнеса, констатирует начальник управления по работе с эмитентами облигаций и сопровождению национальных проектов Московской биржи Дмитрий Таскин.

«С момента возобновления торгов на бирже в конце марта уже в мае мы увидели первичные размещения. Возможно, это был эффект отложенного спроса, но во всяком случае в июле-сентябре мы фиксировали неплохие объемы первичных размещений. В августе они вообще превысили отметку 470 млрд рублей, что сравнимо с показателями прошлого года», — подчеркнул представитель Московской биржи.

По словам Дмитрия Таскина, в новых обстоятельствах крупные институциональные инвесторы предпочитают увеличивать долю в ОФЗ и снижать долю в ценных бумагах российских эмитентов как в акциях, так и в облигациях. Учитывая, что российский бизнес вынужден переориентироваться на контрагентов из дружественных стран, всё бóльшую роль на фондовом рынке играет юань. «Юаневая ликвидность накапливается в банках, и банки ищут для себя инструменты для инвестирования. С августа на Московской бирже произошло четыре крупных размещения облигаций, номинированных в юанях. Если в первых выпусках спрос концентрировался вокруг банков, то в случае с «Металлинвестом» и «Полисом» мы увидели серьезный интерес со стороны розницы — физических лиц», — отметил Дмитрий Таскин.

В 2023 г. российская экономика еще больше будет зависеть от государственных инвестиций, считает управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию «Эксперта РА» Антон Табах.

«В этом году мы увидели снижение инвестиционной активности, высокий уровень неопределенности, ограничение доступа к иностранному капиталу. С одной стороны, есть отложенный инвестиционный спрос, с другой — для того, чтобы инвестиционная активность восстановилась, должна либо измениться внешняя обстановка, либо возрасти бюджетные расходы», — заключил он.

Впрочем, инвестиционные возможности государства будут весьма ограничены: санкции ведут к росту бюджетного дефицита. С большой вероятностью произойдет и ослабление рубля, считает эксперт.

Плановое погашение тела долга и выплата последнего купонного дохода состоится 25 октября.

«Директ Лизинг» перевел в НРД средства на погашение номинальной стоимости облигаций серии 001Р-04 объемом 100 млн рублей, а также выплату купонного дохода в размере 3,24 млн рублей, сообщили Boomin в лизинговой компании. Плановое погашение выпуска состоится 25 октября.

С трехлетними облигациями серии 001Р-04 ООО «ДиректЛизинг» вышла на Московскую биржу в октябре 2019 года. Номинальная стоимость одной бумаги — 1000 рублей. Ставка купона установлена на уровне 13% годовых на весь срок обращения бумаг. Цель привлечения займа — масштабирование лизингового бизнеса.

Сейчас в обращении находится еще три выпуска биржевых облигаций «Директ Лизинга» на общую сумму 655 млн рублей.