Некоторое время назад издательство "Манн, Иванов и Фербер" обратилось ко мне с предложением прочитать и отрецензировать книгу "Кванты" (в оригинале "The Quants: How a New Breed of Math Whizzes Conquered Wall Street and Nearly Destroyed It"). Несмотря на грузное название, жанр беллетристики без формул, приличный объем и непростой язык, это произведение абсолютно точно должно войти в раздел обязательного чтения для любого сотрудника инвестбанка – от аналитика в рисече до комплайанс-контролера. Я бы выдавал ее вместе с DVD с фильмами Rogue Trader и Margin Call каждому работнику любого финансового учреждения.
Автор книги, Скотт Паттерсон (Scott Patterson), известен в англоязычном мире как штатный автор The Wall Street Journal. Собственно, журналисткое прошлое и искусствоведческая степень Университета Джеймса Мэдиссона наложили неизгладимый отпечаток на материал. Будучи досканально проработанной в малейших деталях (чего стоит источник информации для каждой главы), книга выглядит скорее филисофским трактатом для раздела "Этика", чем руководством к действию или материалом уголовного дела.
Более всего "Кванты" близки по жанру к биографии, но у нее нет главного героя (разве что героем можно считать, собственно, квантов как собирательный и далеко не монолитный образ), а повествование ведется от третьего лица. В остальном – это беспристрастное описание событий, который происходили, в основном, в районе 2007 года с глубокими историческими экзерцисами в 50-е и 60-е. Язык произведения довольно беспристрастно-публицистичный, все пестрит деталями в стиле светской хроники, но при этом в ней сложные вещи (вроде модели Блэка-Шоулза, по которой я писал в свое время дипломную работу) остались сложными и нераскрытыми. Это точно не пособие для начинающего покорителя Wall Street и уж тем более не уничтожителя мировой финансовой системы.
Важно отметить, что несмотря на всю беллетристику, автор относительно нейтрален – в нем конечно нет яростно-оголтелой любви к банкирам (мне кажется, эту любовь банкиры даже сами не испытывают, а уж в литературе встретить можно разве что в некрологе штатного пиарщика). Но нет и ненависти, которой пропитан, скажем, фильм режиссера Чарльза Фергюссона (Charles Ferguson) Inside Job, где голос Мэтта Деймона читает намеки-молитвы о том, как все коррумпированно в администрации Обамы, и как мы все скоро умрем, и как нужно регулирование, и как плохо без регулирования.
Хочу заметить, что у более специализированной литературы, на мой взгляд, значительно больше ненависти к банкирам, чем у произведения Скотта Паттерсона. В гениальном романе Сатьяжита Даса (Satyajit Das) "Трейдеры, пушки и деньги" (Traders, Guns & Money: Knowns and Unknowns in the Dazzling World of Derivatives) автор прошелся по sell-side с их неистребимым желанием впарить клиенту продукт помаржинальнее. В классике Wall Street, "Покере Лжецов" (Liar's Poker), "Варварах у ворот" (Barbarians at the Gate), "Логове Воров" (Den of Thieves) и "Бале Хищников" (The Predators' Ball) характеристика коллектива финансовой компании вообще, и продавцов, в частности, вынесена в заголовок.
Впрочем, пролетарская если не ненависть, то зависть то и дело проскальзывает в "Квантах" даже сквозь перевод (переводчику – медаль, хотя не обошлось и без "клавиш" в смысле "синтезатора", или "частные фонды" в смысле "private equity", а уж фразу "Леверидж чрезвычайно выгоден для фондов, которые хорошо позиционируются, но может привести и к катастрофическим последствиям, если цены покажут неожиданную динамику" я так и не понял до сих пор). Автор много, подробно, детально и со смакованием говорит о стиле жизни героев, их доходах и дорогостоящих увлечениях. На фоне картин за 80 млн долларов и благотворительности в стиле "19 миллионов на современное искусство", такие вещи как модные рестораны, быстрые машины, хорошее французское вино, тридцатипятикомнатные аппартаменты и даже свадьбы в Версале кажутся детскими шалостями.
P.s. Базируясь (если бы автор был банкиром, мы бы сказали – паразитируя) на успехе Квантов, Паттерсон написал в 2012 году своего рода продолжение – произведение под не менее длинным названием Dark Pools: High-Speed Traders, A.I. Bandits, and the Threat to the Global Financial System. Книга пока не выходила на русском языке.
Повстанцы постепенно оттесняют правительственные войска в Южном Судане к Югу страны, сфокусировав свои силы вокруг нефтедобывающих регионов. В конце прошлой неделе была захвачен город Бентиу — столица региона, где добывается значительная доля производимой в стране нефти.
Стоит напомнить, что противостояние в стране, которое унесло жизни по меньшей мере 500 человек, началось после того, как действующий глава государства Сальва Киира заявил о готовящемся перевороте и обвинил в этом вице-президента Риека Мачара. Не удивительно, что каждое из племен поддержало своего представителя во власти: племя нуэр — опального Риеке Мачара, племя динка — Сальву Киира.
Ситуация накалилась до предела и может перерасти в полномасштабные этнические чистки. Показательным фактом является то, что основная часть сотрудников миссии ООН уже покинула страну и была переправлена в соседнюю Уганду. Исключение пока составляют те, кто занимается жизненно важной деятельностью.
Пока иностранные компании начали лишь постепенно снижать объем добываемой нефти, однако в случае продолжения боевых столкновений вблизи месторождений они готовы полностью прекратить добычу.
Нельзя сказать, что поставки из Южного Судана имеют стратегическое значение для глобального рынка нефти, однако, учитывая сложившуюся ситуацию в Ливии и Нигерии, сокращение объемов поступления сырья из этой страны может разогнать котировки черного золота. До начала военных действий в Южном Судане добывалось около 250 тыс. баррелей в сутки.
На данный момент рынок недополучает около 350 тыс. баррелей из Нигерии в связи с участившимися незаконными врезками в нефтепровод, а также активностью террористической группы Боко Харам. В Ливии дела обстоят не лучше. Страна, которая до смены власти добывала около 1,1 млн баррелей, на данный момент в состоянии поставлять лишь 250 тыс. баррелей. Лидеры группировки, добивающиеся независимости Киренаики, отказались 15 декабря разблокировать порты Рас Лануф, Эс-Сидер и Эз-Зувайтина, поскольку центральная власть отказалась выполнить их требования по поводу выделения значительной доли от доходов продаваемой нефти. Мятежники также заявляют о готовности заключать контракты независимо от центрального правительства в Триполи.
На мой взгляд, в таких условиях цены на нефть могут резко подскочить, причем дополнительным стимулом для роста может стать активизация радикальной салафитской группировки Ансар аль-Шария, которая подозревается в организации теракта в городе Бенгази.
На этом фоне предлагаю формировать длинные позиции по фьючерсу на нефть марки Brent в расчете на то, что котировки достигнут отметки $115 за баррель в ближайшее время.
По мнению аналитика ГК FOREX CLUB Валерия Польховского несмотря на серьезную политическую напряженность между Суданом (владельцем нефтепроводов) и Южным Суданом (добытчиком нефти) она вряд ли является основным дайвером роста котировок. Производственные мощности этих стран достигали своего пика в 2010 году и составили около 400 тыс. баррелей в сутки. Для сравнения в мире ежедневно потребляется около 90 млн. б/с. В 2012 году производство в Судане упало до 150 тыс. б/с и в настоящий момент страна не является значимым игроком на рынке. Укрепление Brent началось с начала ноября, когда итоги переговоров между Ираном и мировыми лидерами, дали понять, что выхода этого крупного участника на рынок в ближайшее время не произойдет, и что значительное дисконтирование геополитических рисков из цены было преждевременным. Одновременно оживление мировой экономики и повышение прогнозов по темпам роста в США со стороны МВФ в пятницу, на наш взгляд, являются главной причиной последнего укрепления котировок. Мы допускам возможность движения в область 115 долларов за баррель, но в районе 113,10 находится серьезный уровень сопротивления, для преодоления которого пока не много фундаментальных предпосылок. Вполне вероятно, что цена может притормозить, достигнув этой отметки.
Во второй половине торгов 20 декабря отечественные площадки подверглись незначительной коррекции после активного роста накануне, однако на фоне сильной макростатистики из США индексы завершили сессию около нулевых отметок. Индекс ММВБ опустился лишь на 0,05%, до отметки в 1497,23 пункта. Долларовый РТС снизился на 0,08% и составил 1429,91 пункта.
Последняя торговая неделя года начнется довольно спокойно и будет отличаться пониженной активностью инвесторов из-за празднования Рождества западными христианами. В понедельник, 23 декабря, выйдут данные по динамике импортных цен в Германии за ноябрь, где ожидается снижение на 0,2 п.п. В США во второй половине дня появится релиз по динамике личных расходов и доходов домохозяйств за ноябрь, консенсус по обоим показателям предполагает рост на 0,5%. Впрочем, публикация статистики вряд ли окажет существенное влияние на настроение инвесторов, которые, вероятнее всего, предпочтут избегать совершения крупных сделок в преддверии праздников.
Рынки АТР торгуются преимущественно в «зеленой зоне», отыгрывая позитивные данные по динамике ВВП США за 3-й квартал, опубликованные в пятницу. Активность инвесторов ниже обычного, так как на японских площадках сегодня выходной. Китайские индексы прибавляют в среднем 0,5%, индексы гонконгской и корейской бирж растут на 0,71% и 0,65% соответственно. Позитив на азиатско-тихоокеанских рынках может оказать поддержку отечественным площадкам на открытии.
На сырьевых площадках наблюдается околонулевая динамика. Котировки нефти марки Brent прибавляют символические 0,01%, достигнув $111,78 за баррель, Никель растет в цене на 0,35%, в то время как алюминий теряет 0,17%. Золото дешевеет на 0,25% и торгуется по $1200,71 за унцию.
Основная валютная пара котируется на уровне 1,3674 пункта и немного укрепляется к закрытию пятницы, однако сильных колебаний в течение дня я не жду и рассчитываю, что значение сохранится в диапазоне между 1,365 и 1,37 пункта.
В корпоративном секторе интересной новостью обещает стать публикация финансовой отчетности Мечела по US GAAP за 1-е полугодие и девять месяцев уходящего года. Напомню, компания не публиковала полугодовую отечность, что привело к повышению тревожности инвесторов. Я прогнозирую умеренно негативные результаты за девять месяцев. По моим расчетам, выручка окажется на уровне $7 млрд, а EBITDA составит $569 млн, при этом соотношение Netdebt/EBITDA LTM может превысить 11х. Реакция инвестсообщества на публикацию отчетности вряд ли будет сильной, так как, с одной стороны, ухудшение результатов уже заложено рынком в цену бумаг Мечела, с другой — компании удалось договориться с большинством кредиторов о ковенантных каникулах, поэтому повышение долговых коэффициентов не приведет к критическим последствиям.
В целом я предполагаю, что активность инвесторов как на валютном рынке, так и на фондовых площадках ослабнет на фоне приближающихся праздников. В этом году времени для предновогоднего ралли оказалось недостаточно, так что, вероятнее всего, основные движения произойдут уже в начале 2014-го. Индикатор настроения рынка Инвесткафе находится на нейтральной отметке 5 баллов.
Новый год приближается, пора задуматься, куда вложить деньги. Какие отрасли наиболее интересны для инвестирования? Акции каких компаний обещают высокую прибыль?
Модельный портфель Инвесткафе был создан в августе 2011 года. За это время индекс ММВБ упал больше чем на 2%, а доходность портфеля составила 41,40%. Как нам это удалось?
На вебинаре 26 декабря мы обсудим оптимальную структуру портфеля ценных бумаг для частных инвесторов, дадим рекомендации по формированию собственного портфеля и расскажем, как минимизировать риски вложений.
Андрей Шенк, старший аналитик Инвесткафе, презентует новый портфель, назовет топ-10 бумаг на 2014 год, объяснит, как минимизировать риски и показать доходность выше рыночной.
Валерий Полховский, аналитик ГК Forex Club, поделится:
интересными инвестиционными идеями на рынке акций,
перспективами фондовых площадок на 2014 год в свете возможного начала сокращения программы количественного смягчения в США.
Не упустите свой шанс узнать топ-10 акций, которые принесут доход в новом году!
Присоединяйтесь!
Для участия в вебинаре с устройства на Android или iOS скачайте приложение MVR Mobile и введите код гостевого входа 8234697352
Вебинар пройдет в четверг в 16:00
Чтобы принять участие в вебинаре, просто зарегистрируйтесь на сайте
Оставить комментарий
