Евро, хотя и не упал вчера, но и не вырос. Дневное ралли достигло всего лишь 1,312.
Сравним евро с индексом S&P500. Цена открытия фьючерса S&P500 во вторник, когда началось ралли в честь 3-хлетних LTRO, была 1199 пунктов. Сейчас 1255,5 пунктов – рост 4,7%. У евро цена открытия в тот же момент составляла 1,2997, сейчас курс евро равен 1,3071 – рост 0,57%. У австралийца за это время рост составил 2,88%.
Константин Бочкарев в своем содержательном комментарии отмечает тот же момент: несмотря на позитив в рискованных активах евро остается очень слабым. И то, что продажи могут начаться уже во вторник – после католического Рождества – совпадает с описанным во вью рынка сценарием 2007 года, по которому развиваются события в этом году.
Таким образом, мой прогноз о снижении евро в этом году ниже 1.30 остается в силе. Вероятность такого события в ближайшие несколько дней очень велика и как раз станет драйвером для фиксации прибыли от ралли последних трех дней роста.
Первые признаки - медленное зарождение восходящего тренда в EURO/AUD -прокси риска, которое мы наблюдаем, свидетельствует об изменениях на рынке.
В Новом Году европейская валюта продолжит снижение, поскольку, как точно отметил Николай Корженевский, евро теперь становится основной валютой фондирования.
Все сходятся в отношении перспектив евро, но придерживаются разных точек в отношении риска.
Я считаю, что вместе с евро ослабятся позиции по риску, Николай Корженевский считает, что аппетит к риску сохранится. Но EURO/AUD, который является индикатором риска, если посмотреть на графики, во время падения EURO почему-то всегда стабильно растет...
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
EUR/USD: все хуже, чем кажется!
Еще один показательный день на Forex, когда, казалось бы, на фоне оживления на европейских (DAX +1.05%, CAC +1.36%, FTSE +1.25%) и американских биржах (S&P500 +0.83%, Dow Jones +0.5% , Nasdaq +0.8%) а также на товарном рынке (WTI +0.75%), напрашивался рост в паре EUR/USD, чего как раз по большому счету не произошло. Вообще, вся неделя проходит под знаком стабилизации ситуации в Европе, а какой-либо повышательной динамик в EUR/USD мы не видим, причем, вторые сутки подряд мы приближаемся к сопротивлению 1.3150, однако всякий раз закрываемся гораздо ниже. Все это указывает на то, что по евро по-прежнему в силе нисходящий тренд, которому пока ничего не угрожает.
Фундаментально при этом нам не нравится то, что подавляющее число экспертов, комментирующее последние действия ЕЦБ по предоставлению долларовой ликвидности, в один голос говорят, что суверенному рынку облигаций это не поможет, как и экономике в моменте тоже. В общем, как и в случае с саммитом ЕС 9 декабря, можно предположить, что как только завершится текущая неделя, идея с поддержкой рынкам от ЕЦБ изживет себя, и инвесторы вернуться при принятии торговых решений к уже привычным проблемам, как то рецессия в еврозоне, долговой кризис и т.д.
При этом мы вполне допускаем, что очередная волна продаж в EUR/USD начнется уже во вторник, когда Европа вернется на рынки после Рождества. Что касается возможного еще одного тестирования сопротивления 1.3150, либо даже резистанса 1.3200/50, то те, кто ранее не успел открыть «короткие» позиции по евро, могут как раз использовать данное движение для входа в рынок.
Одним из ключевых индикаторов вместе с тем продолжает для нас оставаться рынок госдолга Италии, где доходность по 10-летних бумагам, которая, во-первых, демонстрирует рост по итогам текущей недели (6.8%-6.9% на вечер четверга), несмотря на все маневры ЕЦБ, а, во-вторых, продолжает находиться вблизи критического уровня 7%, прохождение которого, на наш взгляд, неизбежно в ближайшие недели и как раз может стать той самой последней каплей, вслед за которой последует тестирование минимумов года в районе 1.2850.
Причем, если развивать историю с продажами EUR/USD под высокие доходности итальянских бумаг, то в поле зрения следует держать 29 декабря, когда Италия будет размещать облигации с погашением в 2014, 2018, 2021 и 2022 гг., что уже само по себе может держать рынки в напряжении. Напомним, что несколько ранее 27 декабря краткосрочные векселя разместит Франция.
Что касается при этом трехдневного ралли на рынке акций США, то за отсутствием объемов последние дни за океаном мы рассматриваем его как явление временное. Зато, на наш взгляд, макроэкономические данные из-за океана могут оказать ощутимую поддержку доллару, учитывая то, что хорошая статистика (Jobless claims, Leading indicators, Michigan sentiment index) может трактоваться как аргумент в пользу того, что до QE3 в США еще далеко.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
"Покупай слухи, продавай евро".
Пятница 23 декабря 2011 г.
Время выхода форекс обзора: 13:39
Мы держим шорт в EURAUD, подвигаем стоп к точке входа.
Рынок впадает во все более глубокую спячку. Объемы продолжают снижаться, практически во всех инструментах подросла "короткая" волатильность, то есть внутридневные колебания становятся все более рваными. Общие тренды при этом ослабевают. По-прежнему наиболее интересной выглядит игра в кроссы, где есть фундаментальные идеи. Главная из них, как мы уже неоднократно писали, - продажа евро. Наш шорт в EURAUD отлично работает, несмотря на достаточно сложные спекулятивные условия. До конца года, однако, с ними придется мириться. Только после католического рождества на рынок начнут возвращаться инвесторы, а с ними и какая-то активность.
Общий фон пока остается благоприятным для риска. Глобальная макроэкономическая статистика выглядит очень неплохо. Важно, что очень сильными остаются цифры из США. Да, данные по ВВП не оправдали ожиданий. Но, во-первых, это исключение из правил, а, во-вторых, ситуация в экономике в III-м квартале - пройденная история. Рынку важно, что будет дальше, а перспективы пока представляются очень неплохими. И на фоне этих радужных перспектив мировые центральные банки проводят смягчение монетарной политики. Исторически это был идеальный рецепт для покупки высокодоходных инструментов. Аналитики AForex предполагают, что в ближайшие дни австралиец и новозеландец сохранят за собой пальму первенства на рынке. А главной валютой финансирования постепенно будет становится евро. Наша следующая цель по EURAUD - 1.25, но мы на всякий случай подвигаем стопы на точку входа.
Сегодня я ожидаю начало фикса. Хотя существует определенная вероятность, что он начнется во вторник, а сегодня будет боковик.
Почему я считаю, что настала пора коррекции?
Во-первых, тема с европейским LTRO отыграна уже в достаточной степени. А если объективно, то не такой уж это позитив для рынков. Избыточная ликвидность в евро ведет к укреплению доллара и негативно влияет на цены на рискованные активы.
Поведение других активов подтверждает, что это так. Commodities, золото – они так не растут, как фондовые индексы. У commodities не бывает рождественского ралли!
Во-вторых, фьюч S&P500 сегодня в азиатскую сессию достиг уровня, соответствующего уровню 200-дневной скользящей средней.
Мне представляется маловероятным, что даже на таком тонком рынке кто-то будет пытаться пробиваться через 200-дневную скользящую среднюю, имеющую принципиальное значение. По трейдерским понятиям эта линия разделяет бычий рынок и медвежий рынок.
Помимо 200-дневной скользящей средней здесь проходит еще один серьезный технический барьер - линия нисходящего тренда, сформированного с начала июля.
Техническая картина рынка сильно не благоприятствует быкам.
Put/call коэффициент находится в нейтральном состоянии, но днем раньше опционные трейдеры уже очень сильно зашли в шорт.
Несмотря на рост фондового рынка доходность долгосрочных US Treasuries вчера снизилась, что также является негативным сигналом для рискованных активов.
С фундаментальной точки зрения основным драйвером движения для рынков продолжает остаться курс EURO/USD. Здесь коррекция к падению евро продолжается уже 7-й день и , поскольку все факторы для дальнейшего движения евро вниз присутствуют, эта коррекция должна уже скоро закончиться и маловероятно, что мы увидим движение евро к уровням 1.33-1.34, если не будет озвучено каких-то новых мер по борьбе с кризисом в еврозоне.
Есть еще один - экзотический аргумент в пользу того, что сегодня или во вторник начнется фикс, и не исключено, что эта коррекция продлится уже до конца года.
Пару недель назад я отмечал, что торговля после Дня Благодарения в этом году развивается почти полностью по сценарию 2007 года.
Пока 100% сходство – если не принимать во внимание цифровых значений, сохраняется.
В этом вы можете убедиться из следующего рисунка.
Если предположить, что этот сценарий будет доигран до конца, то из района в 1254-1260 пунктов должна последовать коррекция в район 1230 пунктов.
Ключевым рыночным фактором сейчас является евро (индекс доллара).
Евро, хотя и не упал вчера, но и не вырос. Дневное ралли достигло всего лишь 1,312.
Сравним евро с индексом S&P500. Цена открытия фьючерса S&P500 во вторник, когда началось ралли в честь 3-хлетних LTRO, была 1199 пунктов. Сейчас 1255,5 пунктов – рост 4,7%. У евро цена открытия в тот же момент составляла 1,2997, сейчас курс евро равен 1,3071 – рост 0,57%. У австралийца за это время рост составил 2,88%.
Таким образом, мой прогноз о снижении евро в этом году ниже 1.30 остается в силе. Возможно, что снижение окажется временным, и евро потом до конца года вернется выше 1.30, чтобы уже в новом году продолжить снижение. Вероятность такого снижения в ближайшие несколько дней очень велика и как раз станет драйвером для фиксации прибыли от ралли последних трех дней роста.
Несколько слов по золоту. Я неоднократно в этом году писал про золото самые благоприятные прогнозы. Не сомневаюсь, что и в будущем году золото возобновит свой рост, хотя и не уверен, что золото достигнет 2000 долларов. Это, прежде всего, зависит от новых программ количественного смягчения Федрезерва.
Но, пока, следует констатировать, что золото вступило в медвежий тренд. С момента пробития 14 декабря золото неизменно закрывалось ниже 200-дневной скользящей средней – уже 7 раз. И даже несмотря на сильное ралли в фондовых индексах.
Причина – укрепление доллара. Пока будет идти рост индекса доллара, золото будет под давлением и снижаться. Я ожидаю по индексу доллара в первом квартале значений как минимум 84-86. Следовательно, по золоту уровень в 1450 долларов вполне реален.
Только на этом уровне можно начинать формировать долгосрочную инвестиционную позицию по золоту, хотя и не факт что это нужно делать. Если в еврозоне произойдет настоящий коллапс, последует обвал евро и индекс доллара взмоет до 100, то золото может упасть и до 1000 долларов (слишком много в золоте инвесторов с плечами и маржинколы могут быть очень крупные).
На рисунке внизу показаны графики золота и «евроэквивалента» золота - отношения золота к индексу евро. Как мы видим, корреляция практически 100% и скользящие средние в этом синтетическом активе работают.
Если предположить, что 200-дневная скользящая средняя сработает, то при EURO=1,25 цена на золото может составить 1460 долларов.
Взаимосвязь золота с финансовыми процессами очень простая: если проблемы с европейской финансовой системы – золото падает, когда начнутся проблемы с американской – золото взмоет в бесконечность.
Серьезные проблемы у американцев ИМХО начнутся только после того, как все «устаканится» в еврозоне. Судя по тому, как развиваются события, это произойдет не ранее 2013 года.
Тенденция в золоте может также измениться, если ФРС запустит печатный станок.
Фед пойдет на это, если увидит слишком сильное укрепление доллара.
Во-первых, тема с европейским LTRO отыграна уже в достаточной степени. А если объективно, то не такой уж это позитив для рынков. Избыточная ликвидность в евро ведет к укреплению доллара и негативно влияет на цены на рискованные активы.
Поведение других активов подтверждает, что это так. Commodities, золото – они так не растут, как фондовые индексы. У commodities не бывает рождественского ралли!
Во-вторых, фьюч S&P500 сегодня в азиатскую сессию достиг уровня, соответствующего уровню 200-дневной скользящей средней.
Мне представляется маловероятным, что даже на таком тонком рынке кто-то будет пытаться пробиваться через 200-дневную скользящую среднюю, имеющую принципиальное значение. По трейдерским понятиям эта линия разделяет бычий рынок и медвежий рынок.
Помимо 200-дневной скользящей средней здесь проходит еще один серьезный технический барьер - линия нисходящего тренда, сформированного с начала июля.
Так что техническая картина рынка сильно не благоприятствует быкам.
С фундаментальной точки зрения основным драйвером движения для рынков продолжает остаться курс EURO/USD. Здесь коррекция к падению евро продолжается уже 7-й день и должна скоро закончиться.
Подробности во вью рынка, который выйдет в течение ближайших пары часов.
Амеры играют эту неделю снизу вверх, как мы предположили еще в понедельник, и вчера выросли на процент, взяв уровень 1250 по фсипу. Сегодня утром они прошли 1255, и все намекает на продолжение восходящего движения вплоть до 1265-70, может быть будет откат к 1243-45, а может и не будет.
Нефть под 108, азия положительна.
Однако нашим положительный внешний фон вчера помог лишь отчасти, при +0.5% по фсипу мы все равно бродили в минусе, и даже сходили к 1372 (под -0.8%) и лишь под закрытие вышли в плюсик. Может мы отстаем от всех остальных рынков потому, что только у нас президент накануне ухода с поста вдруг озаботился тем (как будто нетути других забот), как сделать новый канал общественного телевидения "на базе одного из существующих каналов" (уж не на базе ОРТ ли?))); может падаем потому, что наши управляющие поняли, что +16% по мамбе до конца года не отыграть, и проще начать новый год с низкой базы, и гарантированно получить премии в следующем году, и чем ниже зароем год, тем уже лучше; может не растем потому, что опять некоторых инвесторов сковало накануне митингов; а может потому топчемся на месте, что все уверены, что в январе дадут уровни ниже, на коррсчетах банков денег в два раза больше чем обычно, и похоже все решили поступить наконец по-умному...
В любом случае наш рынок ведет себя не адекватно, и поэтому, имея все возможности выйти к 1420-1430 по Мамбе сегодня, мы можем полностью проигнорировать эту возможность. Торговать уже никто не хочет, на следующей неделе начнется недельный сезон корпоративных пьянок - и торговать скоро уже никто и не сможет)).
Так что снисходительно отнесемся к нашему базарчегу сегодня. Поймем и простим, если что.
Американский рынок акций в четверг опять показал силу, завершив день ростом. Помогла ему в этом позитивная макростатистика. Прежде всего, это данные от Министерства труда США, показавшие сокращение числа первичных обращений по безработице до отметки 364 тыс. – минимальный уровень с апреля 2008 года. Индекс опережающих экономических индикаторов в ноябре поднялся на 0,5% после роста на 0,9% месяцем ранее. Наконец, окончательные данные по темпам роста ВВП США за III квартал составили 1,8% г/г, хотя ранее сообщалось о приросте на 2,0%. Заокеанские биржевые индексы вчера закрылись возле внутридневных максимумов из-за усиления позиций акций финансовых, технологических и нефтяных компаний.
На валютном рынке в преддверии Рождественских праздников все довольно спокойно. Пара EUR/USDторгуется в узком боковом диапазоне 1,3020 – 1,3120. Существенного прорыва вверх можно ждать в случае пробоя отметки 1,3150. На азиатских биржах сегодня царят позитивные настроения (MSCIAsia+1,32%). Китайский рынок акций сегодня начал восстанавливать позиции (ShanghaiComp +1,45%), даже, несмотря на то, что в декабре индекс деловых условий показал снижение до 53,65 п. против 54,64 п. месяцем ранее.
Сегодня мы ждем начала нашей сессии в оптимистичном ключе. Вчера на низких торговых оборотах индекс ММВБ закончил сессию чуть ниже уровня закрытия предыдущих торгов (1385 п.). Причем под закрытие сессии мы увидели покупки, отодвинувшие нас от минимальных дневных отметок. О чем это говорит? О нежелании игроков продавать наш рынок на текущих уровнях. Часть инвестфондов остается сидеть в кэше, не видя явных трендов в наших индексах (индекс ММВБ почти 2 недели торгуется чуть ниже отметки 1400 п.). Но даже в боковике кто-то продолжает набирать позиции. Если оценить положение нашего рынка глобально, то сейчас наши индексы торгуются на неоправданно низких уровнях. Позитивные тенденции на рынке нефти, на американских и европейских биржах совсем скоро найдут отражение на нашем рынке акций. Задел для движения вверх до Нового года и в начале следующего есть, поэтому еще рано подводить итоги и говорить, что у нас все плохо. Сегодня мы ждем подъема индекса ММВБ чуть более чем на процент, то есть возврата к отметке 1400 п.
Сегодня вечером выходит блок важной статистики из США, и если она окажется позитивной, то это поддержит интерес к покупкам рискованных активов. В 17-30 ждем данных по объемам заказов на товары длительного пользования за ноябрь, а также статистики по личным расходам/дохода американцев. В 19-00 выходят данные по количеству продаж новых домов.
Оставить комментарий
