Количество скоринговых моделей, которые использует компания, выросло с четырех до 14-ти.

Сервис по возврату просроченной задолженности ID Collect (эмитент — ООО «ПКО «АйДи Коллект», входит в финтех-группу IDF Eurasia) улучшил точность прогнозирования сборов по долговым портфелям за два года в 3,3 раза. Число скоринговых моделей, которые использует компания, выросло в 3,5 раза — с четырех до 14-ти. Из них 10 — для первичной оценки долга и выбора стратегии работы и четыре — для переоценки стратегии и ожидаемых сборов. В 2023 г. компания подключилась к Системе межведомственного электронного взаимодействия (СМЭВ), что позволило в разы повысить частоту обновления информации по портфелям. В результате рост качества прогнозов составил 10 п.п.

«Важно проводить переоценку на основе собственных данных по взысканию, используя модели высокого качества. У нас процесс переоценки автоматизирован, что минимизирует человеческий фактор. И это, в свою очередь, положительно сказывается на обосновании переоценки для инвесторов, так как процессы автоматизированы и основаны только на математических законах и статистике», — комментирует директор департамента аналитики и рисков ID Collect Андрей Савгуров.

На этапе скоринга автоматизированные модели помогают определить оптимальную цену покупки портфеля с учетом целевой доходности. Система учитывает множество параметров: прогнозируемые темпы возврата, ожидаемые административные и операционные расходы, проценты, налоги и т.д.

На этапе переоценки портфеля уже после заключения договора цессии формируется стратегия работы с клиентом, позволяющая максимизировать эффективность сборов по долгу. Модели переоценки обеспечивают высокую точность прогнозирования сборов. «Такой подход позволяет определять приемлемый ценовой диапазон для покупки портфелей, а также точно прогнозировать ожидаемые денежные потоки», — подчеркнул глава департамента аналитики и рисков ID Collect.

Размещение биржевых облигаций серии 002Р-09 на 4 млрд рублей позволит девелоперу вывести из-под обременения половину заложенных в банках объектов коммерческой недвижимости.

АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» 17 мая проведет сбор заявок инвесторов на выпуск биржевых облигаций серии 002Р-09 объемом 4 млрд рублей. Регистрационный номер — 4B02-09-71794-H-002P. Срок обращения бумаг составит два года и пять месяцев (погашение — 15 октября 2026 г.). Ориентир ставки ежемесячного купона, которая будет зафиксирована на весь период обращения, — не выше 17,6% годовых. Выпуск будет доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам при прохождении теста. Амортизация, оферты и call-опционы не предусмотрены. Организаторами размещения выступают Газпромбанк и БКС КИБ. С облигациями компания планирует выйти на биржу 22 мая.

Как рассказал Boomin президент финансово-промышленной корпорации «Гарант-Инвест» Алексей Панфилов, средства от размещения нового выпуска облигаций будут направлены исключительно на рефинансирование банковских кредитов. Стратегия развития компании предусматривает достижение в течение двух-трех лет паритета между банковскими кредитами и долговыми бумагами. Сейчас соотношение источников фондирования — 72% на 28%.

«Как девелоперы мы столкнулись с необычной ситуацией: впервые банковские кредиты оказались для нас дороже займов на фондовом рынке. И это без учета всевозможных ковенант, страхования, зарплатных проектов и тому подобных допуслуг. Поскольку речь идет о рефинансировании, новый выпуск не приведет к росту долговых обязательств компании», — отметил глава ФПК «Гарант-Инвест».

По словам Алексея Панфилова, размещение нового выпуска позволит компании погасить самые дорогие кредиты и тем самым вывести из-под обременения половину заложенных в банках объектов коммерческой недвижимости.

«С учетом наших планов, связанных с выходом на IPO, важно, чтобы большая часть портфеля недвижимости была без обременений. Размещение нового выпуска позволяет решить эту задачу. У нас будет возможность как реализовать объекты, так и привлечь под них финансирование, в случае если конъюнктура станет другой. Рефинансирование также приведет к улучшению кредитных рейтингов компании», — объясняет он.

Справка

АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» специализируются на управлении коммерческой недвижимостью в Москве. В собственности находится 16 объектов, 13 из них — торговые и многофункциональные центры. По итогам 2023 г. выручка компании от аренды достигла 2,96 млрд рублей, EBITDA — 3,5 млрд рублей. Стоимость портфеля инвестиционной недвижимости ФПК «Гарант-Инвест» по итогам 2023 г. составила 32,84 млрд рублей. Вакантность арендных площадей составила 2%. Компания имеет действующие кредитные рейтинги от НРА и НКР на уровне ВВВ с позитивным и стабильным прогнозами соответственно. В обращении находится четыре выпуска биржевых облигаций на общую сумму 10,5 млрд рублей.

По итогам 2023 г. компания демонстрирует высокие темпы роста, как и рынок цессии, на котором она работает. Частично риски нивелируются тем, что у эмитента сформирован качественный портфель задолженности, который служит залогом по его внебиржевым облигациям.

ООО «СФО «Финкод» — компания, которая работает на рынке взыскания задолженности (как обычной, так и проблемной). Компания приобретает задолженность у банков и МФО по договорам цессии. Но компанию нельзя назвать полноценным коллектором, так как «Финкод» из-за статуса специализированного финансового общества (СФО) может работать и с обычным долгом, выступая кредитором, и с облигационными займами, с лизингом и другими обязательствами юридических лиц. Также компания сама не занимается взысканием, а привлекает компанию-агента, которая действует от лица «Финкод», обычно это классические коллекторские организации.

На текущий момент основу портфеля задолженности составляют физлица (85%), остальные 15% — юридические лица. В сегменте проблемной задолженности компания использует только судебное взыскание.

Учредитель «Финкод» — АО «Снапкор Евразия», бенефициарным владельцем которого является Екатерина Сканченко. В качестве руководителя компании выступает ООО «УК «Гамма Групп». Юридически «Снапкор Евразия» вместе с СФО «Финкод» и УК «Гамма Групп» никак не связаны. «Финкод» работает с УК на рыночных условиях. Такая структура вызвана необходимостью — специализированное финансовое общество не может иметь сотрудников в штате, поэтому для управления привлекается профессиональный участник рынка бумаг в лице «Гамма Групп». Для работы с долговыми обязательствами и для последующего взыскания «Финкод» также привлекает сторонние компании.

Динамика рынка и выручки компании за 2023 г.

Последние годы рынок кредитования активно растет, чему в большей степени способствует рост ипотечного кредитования. Так, доля ипотечных кредитов в общей структуре с 2019 г. выросла с 46% до 55% по итогам 2023 г.

Что касается проблемной задолженности — она растет пропорционально кредитованию, доля в общем объеме остается стабильной с тенденцией к небольшому снижению после 2020 г.

Основу проблемной задолженности составляют долги по нецелевым кредитам наличными и кредитным картам. Доля просроченной задолженности в этих сегментах может доходить до 7% при средней по рынку 3,4% на 31 марта 2024 г.

По прогнозу Frank RG, в следующие пять лет рынок кредитования продолжит расти со средним темпом в 11%, к 2028 г. совокупный розничный портфель может превысить 50 трлн рублей. Опережающими темпами будут расти кредитные карты и кредиты наличными — сегменты с самой высокой долей просроченной задолженности. У коллекторского бизнеса сохраняются хорошие перспективы для роста.

ООО «СФО «Финкод» была основана в сентябре 2021 г., поэтому ее данные за тот год не показательны.

Приобретенные права требования компания отражает в составе строк «Финансовые вложения» и «Дебиторская задолженность». В «Дебиторской задолженности» это прочая дебиторская задолженность. Выручка формируется из строк «Выручка» и «Проценты к получению». Но, вероятно, это не конечная система учета, и в процессе роста бизнеса она еще может измениться.

Фактически компания является стартапом с очень быстрыми темпами роста в первые годы. В 2023 г. выручка организации выросла в пять раз, по итогам 2024 г. менеджмент ожидает двукратного рост, до 100 млн рублей. Аналитики Boomin предполагают, что это вполне достижимо при достаточном финансировании. Задача компании — аккумулировать на себе задолженность, которую потом будут возвращать компании-партнеры. Также росту будет способствовать поддержка со стороны косвенно связанных МФО-бизнесов.

Объем дефолтов в портфеле не превышает 3%, что является хорошим показателем в отрасли.

Источники финансирования

Ключевым источником для финансирования портфеля проблемной задолженности остается заемный капитал (на 31 декабря 2023 г. доля финансового долга в пассивах составляла 52%).

Доля собственного капитала растет, что является позитивным фактором, так как собственники не выводят прибыль из бизнеса на старте.

Финансовый долг на 31 декабря 2023 г. составил 45 млн рублей, из них ~19 млн — это вложения инвесторов компании, возможно, займы собственников; оставшиеся 26 млн рублей — облигации.

Рентабельность и обслуживание долга

В 2023 г. рентабельность выросла до 75%, что вполне нормально для такого бизнеса: низкая цена покупки прав требований (5-20% от объема займа); минимум расходов для СФО (агентское вознаграждение коллекторам и управляющей компании), отсутствие НДС.

В 2023 г. долговые метрики находились на адекватном уровне, несмотря на активный рост.

Выводы

СФО «Финкод» по своей сути является стартапом на растущем рынке проблемной задолженности. В первые годы компания показывает впечатляющие темпы роста выручки, но в отличие от классических стартапов «Финкод» уже на старте показывает положительную чистую прибыль и умеренные долговые метрики.

Компания может и дальше демонстрировать стремительное развитие при доступе к достаточному финансированию. Инфраструктурно компания никак не ограничена, так как просто аккумулирует на себе задолженность. Для взыскания «Финкод» привлекает классических коллекторов в рамках агентского договора.

В качестве минуса стоит выделить то, что РСБУ-отчетность не совсем показательна в контексте специфики бизнеса компании, которая занимается возвратом задолженности. В этом случае отчетность по МСФО была бы предпочтительнее.

Частично риски нивелируются тем, что у компании сформирован хороший портфель задолженности, который служит залогом по облигационным выпускам.