Пока рынок переваривает слова Джанет Йеллен и информацию о достижении компромисса по вопросу потолка госдолга США, самое время заняться анализом потоков капитала. Тем более что подобные исследования уже дважды давали положительный результат: в середине декабря я рекомендовал продавать канадский доллар, в первой декаде января — австралийский. Таргет по первой стратегии был с легкостью достигнут, по второй инвесторы могли зафиксировать прибыль и перевернуться в соответствии с моими дальнейшими рекомендациями.
Deutsche Bank предоставил следующую информацию по чистому оттоку/притоку капитала в рамках операций слияний и поглощений(M&A).
Источник:DB Global Markets Research, расчеты Инвесткафе.
Следует отметить, что речь идет об операциях, в результате которых на рынке появляются более крупные компании взамен нескольких менее значимых. Рынок достаточно велик: совокупная стоимость M&A в 4-м квартале 2012 года составила $300 млрд, а по итогам 2013-го годовой показатель увеличился на 11%. По мнению Forbes, рынок продолжит расти, чему способствуют низкие процентные ставки, повышение левериджа, позитивная динамика фондового рынка в 2013 году, а также большие запасы капитала. По оценкам Preqin, поставщика информации, на которого ссылается Financial Times, корпорации к концу прошлого года накопили около $1,07 трлн неизрасходованного капитала. Показатель превысил предыдущий максимум, зафиксированный в 2008 году.
В любом случае, пренебрегать данным рынком не стоит. Он оказывает влияние на платежный баланс конкретных государств и дает возможность оценить дальнейшую динамику спроса на их национальные валюты и соответствующего предложения.
Как показывает анализ рынка M&A, наибольшую слабость в среднесрочном периоде будут проявлять иена и фунт. Чистый отток капитала из Японии с начала года составил $16,5 млрд, из Британии — $13,6 млрд. При этом потери Страны восходящего солнца были прогнозируемыми, а вот динамика потоков капитала, связанных с Туманным Альбионом, стала неожиданной. Это позволяет квалифицировать именно «кабель» как самую слабую валюту.
На противоположной стороне баррикад находятся Штаты, получившие с начала года 27,9 млрд чистого притока M&A. Однако и здесь, как в случае с японской иеной, дела обстоят в соответствии с прогнозами, которые выдавали серьезные авансы американской экономике. К тому же гринбек не особенно сильно отреагировал на приверженность Йеллен к избавлению от QE и сообщение о повышении потолка госдолга до 15 марта 2015 года.
Другое дело неожиданный приток в страны континентальной Европы и в Австралию. В январе-феврале чистый приток капитала на Зеленый континент увеличился на $3,8 млрд, в Швейцарию — на $2,5 млрд, в еврозону — на $2,7 млрд. При этом «оззи» и франк свои благоприятные возможности, на мой взгляд, уже частично отыграли. Над австралийским долларом, позволившим себе рост до четырехнедельного максимума против гринбека, повис карающий меч Резервного банка, а ревальвация швейцарской валюты была обусловлена процессом бегства от риска.
Другое дело еврозона, которой эксперты дружно прогнозировали отток капитала после существенного нетто-притока ($54,6 млрд), зафиксированного по итогам прошлого года. Пока в регионе все стабильно, о чем свидетельствует динамика капитала M&A.
С учетом данного фактора рекомендую покупать пару EUR/GBP с таргетом 0,846. Драйвером падения британского фунта способны стать снижение или сохранение на прежнем уровне в 2% прогнозов по инфляции Банком Англии.
По мнению аналитика ГК TeleTrade, Михаила Поддубского, в краткосрочной перспективе на фоне заявлений Управляющего Банка Англии Марка Карни и пересмотра целевых показателей по безработице фунт может несколько ослабнуть против основных конкурентов. Пара евро\фунт при соответствующем новостном фоне может укрепиться в район 0.8340-0.8360. Однако в более глобальном масштабе в приоритете нижние цели по паре. Евро имеет целый ряд существенных рисков, основной из которых – возможное скорое смягчение монетарной политики с целью вернуть уровень инфляции на приемлемый уровень.
Характерной чертой текущего года стало разделение драгоценных металлов на лидеров и аутсайдеров. В первых двух декадах января тон задавали платиноиды. Они очень быстро сдулись, вернувшись к отметкам на которых находились на старте года и уступив лидерские позиции золоту и серебру.
Рост драгметаллов с большим удельным весом инвестиционного спроса стал настоящим откровением для банков и инвестиционных компаний, дружно прогнозировавших их слабость из-за постепенного сворачивания американского QE. Тем не менее, устойчивый спрос со стороны Китая, стабилизация запасов ETF-фондов, отрицательные GOFO и бэквардэшн на срочном рынке сделали свое дело — золото достигло отметки $1289 за унцию, максимальной с 18 ноября.
Рост котировок стал возможен благодаря благоприятному внешнему фону: рынок еще не забыл, как реагировал драгметалл на события в Сирии летом и историю с временным отключением правительства США осенью прошлого года. История повторяется, и намерения Ирана подвести военные корабли к территории Соединенных Штатов, и нерешенная проблема с потолком госдолга позволяют золоту чувствовать себя как рыба в воде. Тем более что паника на развивающихся рынках рискует повториться, а Индия, возможно, сократит импортные пошлины.
Взлету цен способствовала публикация данных Китайской ассоциации золота. По оценкам авторитетной организации, Поднебесная в 2013 году увеличила спрос на драгоценный металл на 41%, до 1176 тонн. При этом величина чистого импорта выросла более чем в два раза, до 1158 тонн. С учетом роста добычи на 6%, до 428 тонн, объем внутреннего потребления оценивается в 1600-1700 тонн, то есть около 400-500 тонн мог приобрести Народный банк с целью пополнения золотовалютных резервов, размер которых не афишируется с 2009 года.
Всем известно о том пути с Запада на Восток, которое золото проделало в 2013 году и который стал возможен благодаря оттоку капитала из ETF-фондов.
Источник: Gold Core.
С учетом текущей стабилизации запасов специализированных биржевых фондов, возникшей из-за нежелания инвесторов распродавать драгоценный металл теми же темпами, что и в 2013 году, становится понятным высокий спрос на золото, о котором свидетельствуют ставки GOFO и ситуация на срочном рынке. Если объем китайского потребления по итогам года составит хотя бы 75-80% от прошлогоднего, то он в одиночку способен вытолкнуть драгметалл из пучины.
Пока же данные из Шанхая свидетельствуют о рекордном объеме торгов, зафиксированном 10 февраля. Он достиг отметки в 25,7 тонн, максимальной с начала мая прошлого года.
Источник: SGE, расчеты Инвесткафе.
Что касается платиноидов, то они, напротив, испытывают давление из-за риска замедления мировой экономики. Слабые данные по продажам автомобилей в США и замедление китайского PMI наряду с повышением процентных ставок рядом центробанков развивающихся стран увеличивают опасность сокращения спроса. Это способствует оттоку капитала из ETF, ориентированных на эти драгметаллы. Так, платиновые биржевые фонды на неделе к 7 февраля потеряли 0,8 тонн или 1,04% от общей величины показателя, палладиевые — 1,3 тонны или почти 2%.
Источник: Bloomberg, расчеты Инвесткафе.
На мой взгляд, дальнейшее развитие ситуации будет зависеть от состояния финансовых рынков. Чем быстрее решится проблема с потолком госдолга США, инвесторы избавятся от китайского комплекса и перестанут ассоциировать Пекин с источником всех бед, а рынки развивающихся стран успокоятся, тем меньше будет у золота шансов продолжить восходящее движение, а платиноиды вновь окажутся в фаворе. Пока же лидер сектора вполне способен вырасти к области $1300-1330 за унцию, где имеет смысл начать формировать короткие позиции, а платину и палладий можно покупать на снижении с первоначальными целями на $1420 и $750 за унцию соответственно.
По мнению аналитика ГК FOREX CLUB, Ирины Роговой, в последнее время золото демонстрировало относительно устойчивый рост. Не далее, как вчера оно достигло максимума с конца ноября прошлого года на уровне 1293,81. Однако, на его пути вверх стоит довольно серьезное сопротивление в районе уровня 1300,00 – 1305,00. Поэтому не исключено, что выше указанного уровня котировки не уйдут. Отчасти это связано с некоторым улучшением макроэкономического фона в мире и усилением склонности инвесторов к риску. Кроме того, согласно данным Комитета по торговле сырьевыми фьючерсами CFTC, профессиональные участники рынка металлов сокращают размеры длинных позиций, что в перспективе может оказать давление на желтый металл и вызвать его падение к нижней границе диапазона 1210,00 – 1305,00. Таким образом, по золоту вполне возможны продажи от уровня 1300,00.
Участвовать в конкурсе может каждый, кроме естественно наших великолепных штатных сотрудников Инвесткафе. Для участия необходимо лишь публиковать материалы на нашем сайте, но не более 3 в месяц. Сделать это элементарно: достаточно просто следовать пошаговой инструкции, которую можно найти здесь. За каждый опубликованный на главной странице аналитический пост вы получаете вкусное денежное вознаграждение $)
Конкурс проводится ― с 1 марта по 31 августа 2014 года.
На протяжении всего времени проведения конкурса, аудитория сайта будет тщательно выбирать, кто из вас является лучшим из лучших и достоин этих замечательных призов. При этом критерий выбора всего один ―рейтинг.
И это еще не все: каждые три месяца мы будем подводить промежуточные итоги конкурса. Аналитик, набравший максимальный рейтинг 1 июня или 1 сентября, получит Apple iPad mini 16Gb Wi-Fi.
При подведении итогов конкурса будет учитываться общий рейтинг с 1 марта по 31 августа 2014-го.
Победителем станет тот из вас, чей рейтинг вырастет больше всех за период проведения конкурса. Аналитик года получит супер приз - Apple MacBook Air 11 Mid.
Торги 11 февраля завершились на отечественных площадках в «зеленой зоне». Так, индекс ММВБ закрылся на отметке в 1483,57 пункта, поднявшись на 0,49%, индекс РТС подрос на 0,11%, до 1343,31 пункта. Рынок провел вчерашний дел в ожидании доклада главы ФРС, и начавшееся ближе к закрытию выступление Джанет Йеллен, в котором прозвучали положительные сигналы, поддержало отечественных инвесторов.
Американские рынки закрылись ростом основных индексов: S&P 500 прибавил 1,11%, Dow Jones — 1,22%. Основной движущей силой для стала речь главы ФРС Джанет Йеллен, которая продемонстрировала намерение продолжить политику своего предшественника на этом посту Бена Бернанке. В выступлении Йеллен можно выделить несколько основных моментов.
Во-первых, председатель ФРС еще раз акцентировала внимание на двух ключевых целях: возвращении к полной занятости на рынках труда и возврату к инфляции в 2% без серьезных колебаний ту или иную сторону.
Во-вторых, глава регулятора еще раз подтвердила, что при сохранении позитивных сигналов восстановления американской экономики сокращение программы количественного смягчения будет продолжено. То есть на резкое замедление темпов сокращения сворачивания QE рассчитывать не стоит.
Вместе с тем Йеллен поддержала рынки, сказав, что, даже если уровень безработицы опустится ниже 6,5%, это не будет означать автоматического повышения процентных ставок. Это заявление в текущей ситуации может иметь ключевое значение. У инвесторов появляется уверенность, что процентные ставки надолго останутся низкими.
Рынки АТР торгуются разнонаправленно. В целом азиатско-тихоокеанский сектор позитивно воспринял выступление главы ФРС. Индекс Nikkei225 после выходного дня в Японии поднимается на 0,94%. Hang Seng прибавляет 0,72%. Отрицательную динамику демонстрирует только Shanghai Composite, снижаясь на 0,07%. Между тем вышли данные по торговому балансу Китая. Фактическое значение оказалось намного выше прогнозного: $31,86 млрд против $23,65 млрд.
Основная валютная пара торгуется у отметки в 1,363, теряя незначительные 0,04%. Это коррекция после продолжительного роста евро в последние дни. В целом после выступления главы ФРС стоит ожидать некоторого ослабления американского доллара к основным мировым валютам.
Рубль несколько укрепился относительно евро, а по отношению к доллару существенных изменений не произошло. Пара EUR/RUB котируется по 47,36. Пара USD/RUB — по 34,76.
Цена на нефть марки Brent с начала недели существенно не поменялась: она торгуется по $108,24 за баррель. Стоит ожидать вечерних данных по изменению запасов нефти в США, которые способны повлиять на стоимость топлива.
Корпоративных событий сегодня ожидается не много. Следует упомянуть заседание советов директоров Уралкалия и Россетей. В первом случае обсуждение коснется сделки по финансированию компании, а во втором будет рассмотрена стратегия развития компании.
Сегодняшний день будет более насыщен с точки зрения публикации статистики, чем предыдущий. Во-первых, выйдет индекс промышленного производства еврозоны за декабрь (прогноз: снижение на 0,3%). Во-вторых, Швейцария представит данные по динамике индекса потребительских цен в январе (прогноз: снижение на 0,3%). Уже после закрытия российских торгов появится еженедельная информация об изменении запасов нефти в США (прогноз: рост на 2,65 млн баррелей).
Сегодня стоит ожидать, что рынки подхватят позитив, полученный в результате выступления главы ФРС, и настроение инвесторов, в том числе и российских, будет «бычьим». Я полагаю, что отечественные площадки откроются гэпом вверх.
Оставить комментарий
