Братцы, всем привет.

upd Внимание! Блог Каракурта переехал на новый адрес: Акции Северстали (CHMF; SVST).

Сегодня обыкновенные бумаги Мечела выросли на +21,32%.

Моё отношение к этому такое.

30 октября 2014 года глава Apple Тиму Кук признался, что он пидор и при этом гордится этим. Но это не говорит о том, что чтобы стать главой крупной компании, нужно быть пидором. Или, если ты пидор, то ты лучше других. Или о чём-то ещё. Если ты пидор - то ты просто пидор и всё.

О чём там я?.. О Мечеле, да =) Сравнивать буду с Северсталью. Поехали.

Данные в таблице указаны в млн долларов США.

>> EBITDA

EBITDA - (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. EBITDA позволяет сравнивать между собой компании и их операционную прибыль без учёта структуры капитала.

Показатель EBITDA Мечел за 4 квартала, закончившихся 30 сентября 2019 года в 3,55 раза меньше, чем у Северстали.

>> EBITDA Margin

Рентабельность по EBITDA показывает, как выручка трансформируется в прибыль.

Показатель EBITDA Margin Мечел за 4 квартала, закончившихся 30 сентября 2019 года в 2,36 раза меньше, чем у Северстали.

>> Net Debt

Чистый долг Мечел на конец третьего квартала 2019 года в 4,9 раз больше, чем у Северстали. Ещё в конце 4 квартала 2018 года ЧД был больше, чем у Северстали в 15 раз.

>> Annualised ROCE

ROCE - рентабельность используемого капитала ( return on capital employed), один из наиболее популярных показателей для оценки успешности бизнеса в достижении поставленных целей. Главной целью инвестиций в бизнес является получение соответствующей прибыли на инвестированный капитал.

ROCE показывает, насколько грамотно руководство компании использует вложения собственников и кредиторов в бизнес. Рассчитывается ROCE, как отношение EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) к используемому капиталу (капитальные вложения, необходимые для функционирования и развиия компании).

Рентабельность используемого капитала в Мечеле почти минум 20%.

>> NetDebt/EBITDA

Mechel.ND/EBITDA(3K19) = 6 374 / (190 + 208 + 220 + 226) = 7,55

Severstal.ND/EBITDA(3K19) = 1 300 / (787 + 753 + 663 + 794) = 0,43

Решим обратную задачу. Какой чистый долг должен быть у Северстали, чтобы показатель ND/EBITDA был, как у Мечела.

Х = 2 997 х 7,55 = 22 627 млн долларов

Свободный денежный поток (FCF) в 2018 году у компании Северсталь составил 1 601 млн долларов. Дивидендов было выплачено почти 2 000 млн долларов.

Таким образом Северсталь может взять в долг 20 ярдов и выплачивать себе рекордные дивы по 2 ярда в течение 10 лет.

Можем ещё вот так сделать. Возьмём чистый долг НЛМК на 3К19 ($1 736 млн), ММК (-$70 млн) и Евраз ($3 594 млн). И посчитаем такой вот уровень чистого долга (долг возьмём общий, а EBITDA только Северстали):

Severstal.ND/EBITDA(3K19) = (1 300 + 1 736 - 70 + 3 594) / (2 997) = 2,19

Сравните теперь 2,19 и 7,55.

Теперь о новостях: ПАО «Мечел» (NYSE: MTL) получил средний рейтинг «Покупать» от шести аналитиков, которые в настоящее время изучают компанию.

Пишут о BlackRock (2 150 404 акции), Northern Trust Corp (774 370 акций), Envestnet Asset Management (26 691 акция).

Посмотрим информацию с Morningstar.com на 31 декабря 2019 года (вкладка Ownership Funds/Institutions):

Тут придётся ещё немного попотеть и прочитать две другие мои статьи:

Считаем EBITDA, как её считает Северсталь

и

Считаем FCF и Adjusted FCF, как его считает Северсталь.

Статьи дадут представление о том, как выручка трансформируется в EBITDA, а EBITDA в FCF (свободный денежный поток). Напомню, именно свободный денежный поток может забрать Акционер.

Так вот! Почему же растёт Мечел? Да мне вообще похер, почему он растёт. Я не покупаю компании, потому что они растут или нет. Тим Кук тоже пидарок, хоть и глава Apple.

Если учесть сложившуюся ситуацию с углём в мире и в России в частности, можно сделать угрюмый прогноз для EBITDA Мечела на 2020 год - он упадёт на 30%.

Всем пока и удачи в торговле!

Прежде, чем принимать какие-либо инвестиционные решения, внимательно ознакомьтесь с ограничениями по Раскрытию информации в блоге Каракурта.

Будь ближе к Северстали: подписывайся на YuoTube-канал и Instagram!

Читай другие мои посты блога "Акции Северстали (CHMF; SVST)", к примеру:

"Северсталь: анализ денежных потоков, прогноз дивидендов за 4К19 и куда делись Балаковские деньги",

"Операционные результаты Северстали за 3К19 сквозь призму Стратегии (продажи и цены)",

"Операционные результаты Северстали за 3К19 сквозь призму Стратегии (коксующийся уголь)",

"Операционные результаты Северстали за 3К19 сквозь призму Стратегии (железная руда)",

"Операционные результаты Северстали за 3К19 сквозь призму Стратегии (чугун и сталь)",

"Привет Сергею Елисееву (SAE United)",

"Данные по глобальной чёрной металлургии: 2К19/1К19 (+ROCE)",

"Про экономику, Кризис, Циклы и Куда катится Северсталь",

"НЛМК и Северсталь: сравнение по выплавке чугуна и стали",

"Почему мне не нравится стратегия НЛМК 2022".

Здравствуй, Жопа, Новый год!

Стальной дайджест №38

Братцы, всем привет!

upd Внимание! Блог Каракурта переехал на новый адрес: Акции Северстали (CHMF; SVST).

Photoshop пошёл по бараде, так что сегодня без картинок.

2020 год по восточному календарю будет стальным. Сегодняшний дайджест переходной: в нём и прошедший 2019 и наступивший 2020 годы.

2019 год для российских металлургов сложился в общем-то неплохо. Однако, российская экономика так и не смогла увеличить темпы своего роста, спрос на стальную продукцию оказался ниже ожидаемого, а национальные проекты, которые должны были дать мощный толчок развитию страны, пока не заработали так, как нужно. Но зато неудачи и проблемы 2019 г. могут повлечь за собой обширные и далеко идущие перемены.

И хотя октябрь напоминал начало конца, начинаем мы 2020 год на приемлемом уровне относительно января 2019 года. А если учесть укрепление национальной валюты, то и вообще можно порадоваться.

А вот американский рынок стали упал по сравнению с началом 2019 года сильнее всех - почти на 20%. Некоторые местные компании сокращают выплавку стали. Тарифы, конечно, убрали с рынка некоторых конкурентов, в частности, поставки российской стальной продукции в США упали почти в 10 раз. Но «пустые места» во многом заняли поставщики из тех стран, на которые стальные тарифы не распространяется.

В основном же, на этой неделе все праздновали Новый год. Новостей не так много. Хотя есть одна. С Ближнего Востока.

Стальной Дайджест, поехали!

» Глава МИД Ирана назвал убийство Сулеймани актом международного терроризма со стороны США

Мохаммад Джавад Зариф подчеркнул, что США будут нести ответственность за все последствия убийства иранского военачальника.

» В Совете нацбезопасности Ирана заявили, что отомстят убийцам генерала Сулеймани

Там заявили, что Вашингтон "получит жесткий и массированный ответ".

Примечания (Dalian Commodity Exchange - DCE):

ЖРК: i2002 (февраль) - 705 юаней - $101,21; i2005 (май) - 668 юаней - $95,90.

Смотрите котировки фьючерсов на арматуру и горячий прокат в Китае на Шанхайской фьючерсной биже:

Hot Rolled Coils: hc2002 (февраль) - 3789 - $543,97; hc2005 (май) - 3583 - $514,39;

Steel Rebar: rb2002 (февраль) - 3629 - $520,99; rb2005 (май) - 3562- $511,38.

Котировки LME Steel Scrap: в 1К2020 +1,77%; с начала 4К2019 +26,02%.

Котировки LME Steel Rebar: в 1К2020 +1,60%; с начала 4К2019 +8,79%.

Котировки LME Steel HRC N. America (Platts): в 1К2020 +0,34%; с начала 4К2019 +14,51%.

Котировки LME Steel HRC FOB China (Argus): в 1К2020 +0,2%; с начала 4К2019 +12,85%.

» Индекс цен на железную руду в Китае продолжает расти

Согласно мониторингу Ассоциации металлургической промышленности Китая, в конце декабря 2019 года Индекс цен на железную руду в Китае (CIOPI) составил 333,04 пункта, увеличившись на 13,70 пункта по сравнению с предыдущим месяцем или на 4,29%, а рост по году составил 2,66 процентных пункта.

«В декабре 2019 года из-за влияния ожиданий зимнего хранения запасы в железорудном порту показали тенденцию к росту, а цены продолжали колебаться в сторону увеличения. По мере приближения праздника Весны и выхода рынка в межсезонье спрос на железную руду в последующий период не будет расти, а будет колебаться и ослабевать», - прогнозируют в CISA.

» Китайский город Tangshan вновь опубликовал предупреждение о смоге

В четверг 2 января главный китайский сталелитейный город Tangshan, расположенный в северной провинции Hebei, выпустил оранжевое предупреждение о загрязнении из-за ухудшения погодных условий, согласно уведомлению местного правительства.

Как известно, оранжевые оповещения, вторые по величине после красного в трехуровневой системе предупреждений о загрязнении в Hebei, требуют от компаний принятия мер по сокращению выбросов и в некоторых случаях ограничения производства, хотя у провинции есть «позитивный список», освобождающий тысячи фирм от сокращения производства.

Предупреждение действует со 2 января и о его прекращении Tangshan объявит дополнительно.

» Суточное производство стали в Китае в середине декабря снизилось на 1,4%

Суточное производство стали в Китае, согласно данным China Iron and Steel Association (CISA), в середине декабря 2019 г. составило в среднем 1,94 млн. тонн, что ниже на 27,300 тонн или на 1,39% по сравнению с первой декадой декабря (1-10).

CISA также отмечает, что запасы металлопродукции на 20 декабря 2019 г. составили 11,01 млн. тонн, что ниже на 1,79% к предыдущей декаде.

» Американская промышленность демонстрирует в конце года худший показатель за последние 10 лет

Производственный индекс PMI американской промышленности упал до 47,2 в декабре с 48,1 в ноябре 2019 года и стал самым низким показателем с 2009 года.

Производственная активность в США упала до самого низкого уровня за более чем десятилетие на фоне ослабления спроса и замедления роста мировой экономики в прошлом году.

Ассоциация менеджеров по закупкам, заявила в пятницу, что ее производственный индекс PMI упал до 47,2 в декабре с 48,1 в ноябре. Уровень прошлого месяца был самым низким с июня 2009 года, когда экономика США находилась в последней Великой рецессии.

Любое значение PMI ниже 50 сигнализирует о сокращении экономики. Американский индекс был ниже этого критического уровня с августа 2019 года. Новые заказы, производственная составляющая и влияние занятости в индексе были отрицательными. Но другие компоненты индекса, такие как рост цен, предполагают, что спад производства достиг дна.

» Цены на сталь в Индии будут расти и в январе

Цены на сталь в Индии будут расти третий месяц подряд в январе 2020 года, после оживления внутреннего спроса и положительной динамики цен на мировом рынке.

Сталелитейные компании сообщили, что цены на горячекатаный рулон будут увеличены до 700-1000 рупий (15 – 20 долларов) за тонну в январе.

Рост цен на сталь приведет к росту маржи металлургических компаний, так как рост цен происходит на фоне падения цен на сырье. Цены на коксующийся уголь в Индии упали на 60 долларов за тонну до 130 долларов, в то время как цены на руду упали до 90 долларов за тонну со 120 долларов за тонну.

» JISF: производство стали в Японии останется на прежнем уровне

Согласно прогнозам Japan Iron and Steel Federation (JISF), начиная с нового финансового года, начинающегося в апреле 2020 года, годовой объем производства сырой стали в Японии может быть таким же, как и в 2018-2019 финансовом году, и ожидается, что производство стали может снизиться.

По мнению JISF, спрос на сталь для внутреннего строительства и производства в следующем году, вероятно, упадет, но ожидается, что спрос на экспорт возрастет.

	Наименование	MCap, $m	Валюта	Start	03.01.20	27.12.19	1W, %	YTD, %
	Severstal LSE - SVST	12.775	USD	15,14	15,25	15,19	0,39	0,73
	Novolipetsky MK LSE - NLMK	13.856	USD	23,04	23,12	22,96	0,70	0,35
	EVRAZ LSE - EVR	7.569	GBP	404,00	400,90	400,50	0,10	-0,77
	Magnitogorsky MK LSE - MAGN	7.598	USD	8,66	8,84	8,75	1,03	2,08
	Mechel NYSE - Mechel		USD	2,060	2,010	1,920	4,69	-2,43
	Северсталь MOEX - CHMF	12.760	RUB	937,60	945,80	938,20	0,81	0,87
	НЛМК MOEX - NLMK	13.947	RUB	143,72	144,50	143,42	0,75	0,54
	ММК MOEX - MAGN	7.656	RUB	41,950	42,545	42,125	1,00	1,42
	Мечел MOEX - MTLR		RUB	63,14	62,89	62,57	0,51	-0,39

» За декабрь индекс цен металлоторговли снизился, но совсем незначительно

За декабрь сводный индекс цен металлоторговли по черному металлопрокату в Центральном регионе РФ снизился на 1,11 пункта до отметки 542,92.

За ноябрь этот показатель потерял 23,41 пункта (-4,12%), за октябрь - 21,25 (-3,61%), а за сентябрь - 17,2 пункта (-2,86%).

Последние две недели декабря отметились ростом показателя на 1,16%.

При этом рост цен зафиксирован пока только у 3-х из учитываемых видов металлопроката.

На 1,6% выросли цены на арматуру (АIII, A500C,10-12).

На 1,2% стали выше цены на э/с трубу( 89 x 3).

Швеллер (10) поднялся в цене на 0,6%.

Цены на г/к (3 мм) лист остались без изменения.

На 1,9% снизились цены на оцинкованный плоский прокат (0,8пс 0,55мм).

Немного слабее (-1,2% ) изменились цены у х/к (08пс,1,5 мм) плоского проката.

» Внеочередное общее собрание акционеров ПАО «ММК» одобрило выплату дивидендов по результатам 3 квартала 2019 года

Большинством голосов было принято решение выплатить дивиденды по результатам третьего квартала отчетного 2019 года по размещенным обыкновенным именным акциям ПАО «ММК» в размере 1,650 рубля (с учетом налога) на одну акцию.

Выплата дивидендов будет произведена в денежной форме, в безналичном порядке, в срок и в порядке, установленном Федеральным законом «Об акционерных обществах».

Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов – конец операционного дня 15 января 2020 года.

	Наименование	MCap, $m	Валюта	Start	03.01.20	27.12.19	1W, %	YTD, %
	ArcelorMittal Euronext - MT	17.406	EUR	15,642	15,260	15,702	-2,81	-2,44
	Baoshan Iron & Steel SSE - 600019	18.548	CNY	5,740	5,800	5,680	2,11	1,04
	POSCO KSE - 005490	16.261	KRW	236500	237000	238500	-0,63	0,21
	Nippon Steel Tokyo - 5401	13.501	JPY	1654,0	1654,0	1658,5	-0,27	0,00
	Gerdau NYSE - GGB	8.442	USD	4,90	4,96	4,82	2,90	1,22
	Nucor NYSE - NUE	16.621	USD	56,28	54,39	56,68	-4,04	-3,36
	ThyssenKrupp Xetra - TKAG	8.484	EUR	12,040	12,210	12,060	1,24	1,41
	Voestalpine Vienna - VOES	4.920	EUR	24,860	24,995	24,750	0,99	0,54
	US Steel NYSE - X	1.903	USD	11,41	10,74	11,14	-3,59	-5,87
	Salzgitter Xetra - SZGG	1.161	EUR	19,760	19,240	19,845	-3,05	-2,63

» ArcelorMittal продает 50% судостроительного бизнеса, чтобы справиться с долгами

ArcelorMittal, ведущая мировая интегрированная сталелитейная и горнодобывающая компания, объявила, что продаст 50% полностью принадлежащего ей морского бизнеса Global Chartering Limited (GCL) Drylog Ltd (Drylog). Компания таким образом пытается решить вопрос с долгами.

» US Steel Košice откладывает инвестиции в производство неориентированной электростали

На основе анализа экономических индикаторов Словакии, US Steel Košice приняла решение остановить одну из трех доменных печей и отложить инвестирование в мощности по выпуску холоднокатаного рулона неориентированной электростали в Кошице.

Компания обещает вернуться к обсуждению данного инвестиционного плана по мере улучшения рыночной конъюнктуры.

	Наименование	MCap, $m	Валюта	Start	03.01.20	27.12.19	1W, %	YTD, %
	BHP Billiton NYSE - BHP	137.949	USD	54,71	54,55	54,93	-0,69	-0,29
	Rio Tinto LSE - RIO	99.133	GBP	4503,00	4504,00	4548,50	-0,98	0,02
	Vale NYSE - VALE	68.584	USD	13,200	13,290	13,220	0,53	0,68

» Vale продает 25% долю в китайской Henan Longyu за $152 млн

Бразильская сырьевая компания Vale SA согласилась продать свою 25%-ую долю в китайской компании Henan Longyu Energy Resources Ltd. компании Yongmei Group Co. примерно за $152 млн.

В процессе регистрации ценных бумаг Vale добавила, что сделка, как ожидается, будет завершена в первом квартале 2020 года. Компания также заявила, что продажа активов в Henan Longyu Energy Resources является частью ее стратегии, направленной на более эффективное распределение капитала и оптимизацию бизнеса.

Итоги

Скорее всего, 2020 г. будет непростым для российской металлургии и смежных отраслей. Сложной остается экономическая и политическая обстановка в мире, да и российская экономика, по-видимому, не наберет в этом году высоких оборотов.

Однако отечественные металлурги продолжают строить новые производственные линии, расширять сортамент, а значит, уверены в своем будущем и будущем страны.

Мои ожидания по поводу 2020 года скромные. Я думаю, год будет непростым. Этим всё сказано. Если говорить о финансовых показателях, то они будут на уровне 2019 года или хуже, но не значительно - порядка 5-10%.

Перед Северсталью стоит самая главная задача - компетентно, эффективно, грамотно, точно, чётко реализовать программу развития на 2020 год - $1,7 ярда.

Всем пока и удачи в торговле!

Прежде, чем принимать какие-либо инвестиционные решения, внимательно ознакомьтесь с ограничениями по Раскрытию информации в блоге Каракурта.

Будь ближе к Северстали: подписывайся на YuoTube-канал и Instagram!

Читай другие мои посты блога "Акции Северстали (CHMF; SVST)", к примеру:

"Северсталь: анализ денежных потоков, прогноз дивидендов за 4К19 и куда делись Балаковские деньги",

"Операционные результаты Северстали за 3К19 сквозь призму Стратегии (продажи и цены)",

"Операционные результаты Северстали за 3К19 сквозь призму Стратегии (коксующийся уголь)",

"Операционные результаты Северстали за 3К19 сквозь призму Стратегии (железная руда)",

"Операционные результаты Северстали за 3К19 сквозь призму Стратегии (чугун и сталь)",

"Привет Сергею Елисееву (SAE United)",

"Данные по глобальной чёрной металлургии: 2К19/1К19 (+ROCE)",

"Про экономику, Кризис, Циклы и Куда катится Северсталь",

"НЛМК и Северсталь: сравнение по выплавке чугуна и стали",

"Почему мне не нравится стратегия НЛМК 2022".