Ставка купонного дохода выпуска Сибстекло-БО-П04 повышена (ISIN: RU000A107209, № 4B02-04-00373-R-001P от 13.10.2023) с 17% до 29% годовых.

Соответствующую информацию эмитент раскрыл на своей странице на сайте «Интерфакс», а также сообщил, что ставка на уровне 29% годовых будет установлена на период с 19 к.п. по 30 к.п., то есть на один год обращения.

Напомним, что с 7 по 11 апреля 2025 года инвесторы смогут подать уведомления на участие в безотзывной оферте, предъявив бумаги к приобретению через своего брокера. Выкуп назначен на 18 апреля 2025 года. Агент — ООО «Инвестиционная компания Юнисервис Капитал».

Оферта является безотзывной, в связи с этим «Сибстекло» приобретёт все облигации, заявленные их держателями, по цене в 100% от номинала, а также выплатит накопленный купонный доход, рассчитанный в дату приобретения по требованию владельцев.

Мы вступили во второй квартал календарного года, а это значит, что пришло время делиться ретроспективным обзором динамики фондового рынка и прогнозами по развитию ситуации на предстоящий период.

Публикуем основные тезисы консолидированного мнения управляющих и трейдеров «Юнисервис Капитал».

По итогам 2 полугодия 2024 года, мы видим, что наша стратегия нахождения во флоутерах и субордах крупных банков, привязанных к курсу доллара, полностью себя оправдала. Ставка ЦБ поднялась до 25-летних максимумов, а рубль с августа девальвировался к доллару на 27%. Фондовый рынок потерял 32% от максимума и пробил вниз 2400 пунктов индекса ММВБ.

Каким выдалось завершение 1 квартала 2025 года на фондовом рынке

Сильнейшее укрепление рубля к твердым валютам с 2022 года и высокая ставка ЦБ стали серьезными факторами замедления инфляции в 1 квартале 2025 года.

По оценке Банка России, достигнутая жесткость денежно-кредитных условий, при условии продолжительного периода их поддержания, формирует необходимые предпосылки для возвращения инфляции к цели в 2026 году.

Возможные сценарии развития событий во 2 квартале 2025 г.

На фоне жесткой монетарной политики регулятора и общей геополитической неопределенности облигационный рынок будет предлагать эмитентам высокие ставки и довольно ограниченные возможности с точки зрения ликвидности.

По тем же причинам не предвидится во 2 квартале и возобновления «бума IPO» – эмитенты ждут подходящего окна размещений.

Если говорить о ситуации на рынке в целом, то возможна реализация трех сценариев:

1. Боковик на ожиданиях дальнейшего возможного позитива.
2. Сползание вниз с резкими проливами рынка на обострение боевых действий или нарушение перемирия одной из сторон.
3. Мегапозитив, если сторонам все-таки удастся договориться о полноценном мирном урегулировании.

Торговые идеи на 2 квартал 2025 г.

Мы начинаем замещать портфель флоутеров и ликвидности на бумаги с фиксированной доходностью и акций эмитентов, лидеров своих отраслей.

На наш взгляд, покупка длинных ОФЗ в течение 3 месяцев даст доходность на горизонте 1-1,5 года в 50-60 годовых.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

В России вырос акциз на сахаросодержащие напитки с 1 января 2025 года. Эмитент предлагает клиентам ароматизаторы, красители и другие пищевые ингредиенты для разработки новых рецептур.

Акциз на сахаросодержащие напитки увеличился с 7 до 10 рублей за литр. Также квасы и обогащенная продукция пополнили ряд товаров, с которых взимается налог.

«Производители напитков входят в наш клиентский портфель и для них, конечно, новые правила стали дополнительными расходами. В связи с этим многие партнёры с конца 2024 года, с момента принятия законопроекта, стали обращаться к нам с целью разработать напитки с пониженным содержанием сахара. Мы со своей стороны стараемся предложить им оптимальные решения: ароматизаторы, пищевые красители и другие ингредиенты», — прокомментировал генеральный директор ООО «СЕЛЛ-Сервис» Пётр Новак.

В условиях, когда клиентам необходимо выбрать наиболее подходящий для той или иной рецептуры товар, актуальной оказалась служба технологической поддержки эмитента. Впервые это подразделение было внедрено в 2023 году. Руководство компании видит позитивный эффект от работы службы, которая оказывает консультационную поддержку партнёрам и обучает отдел продаж. В планах «СЕЛЛ-Сервиса» — расширение штата технологической службы.

ПАО «Ламбумиз», лидер рынка картонной неасептической упаковки для молока и молочной продукции, объявляет итоги за 2024 год по РСБУ.

Общая выручка компании за 2024 год составила 2,75 млрд руб., что на 7,1% больше значений за аналогичный период прошлого года (АППГ). Валовая прибыль за рассматриваемый период составила 840 млн руб., на 17% превысив показатель АППГ, EBITDA показала рост до 510,3 млн руб. на 4,4%. Валовая рентабельность выросла до 30,5%, рентабельность EBITDA сохранилась на уровне 19%.

Доля основной продукции в выручке (Gable Top и ТОПРОЛЛ) достигла 81,6%, рост по итогам года составил 9,6% - 2,24 млрд руб. Рост продаж одноразовой посуды зафиксирован на уровне 33,1%, доля в выручке выросла до 4,9%. Снижение прочих продаж связано со снижением внешних продаж ламинированного картона на фоне роста его внутреннего использования.

Дьяков Андрей Александрович,

исполнительный директор ПАО «Ламбумиз»:

Мы в целом достигли планов по EBITDA, при этом выручка оказалась немного ниже прогнозных значений. В 2024 году мы запустили уникальный для российского рынка импортозамещенный продукт ТОПРОЛЛ (ранее упаковка такого формата только импортировалась), чем поддержали производителей молока, у которых линии розлива в этот продукт простаивали с 2022 года, когда европейский производитель ушел с российского рынка. Опыт, полученный в ходе запуска этого вида упаковки, помог нам решить и свои задачи в части развития нашего асептического направления, и уже с 2025 года на мощностях под линии ТОПРОЛЛ начинаем производство асептической упаковки.

В результате компания показала значимый рост рентабельности: валовая рентабельность к 31.12.24 выросла до рекордных 30,5%, рентабельность по EBITDA составила 18,6%.

Снижение рентабельности по чистой прибыли с 12,2% до 10,3% связано в основном с ростом прочих расходов — подготовкой и проведением IPO.

В течение 2024 года в разделе баланса «Собственный капитал» произошли следующие изменения.

1. В первом квартале общество провело дополнительную эмиссию акций, в результате которой уставный капитал увеличился до 0,48 млн руб., а за счет выкупа части акций основным инвестором ООО «Ламбумиз Инвест» добавочный капитал пополнился на 45,67 млн руб.
2. В третьем квартале 2024 года обществом были распределены дивиденды, выплата которых состоялась 8 июля 2024 года. Выплату можно охарактеризовать как безденежную — произошел зачет встречных требований с основным акционером ООО «Ламбумиз Инвест» по ранее сформированным с 2013 года обязательствам, связанным с выкупом завода в 2013 году и использованием LBO финансирования.
3. В октябре компания провела IPO, благодаря которому уставный капитал вырос на 47 тыс. руб., а добавочный капитал вырос на 801,953 млн руб.
4. По результатам 2024 года компанией была зафиксирована прибыль в размере 284,6 млн руб.

В результате чего собственный капитал компании на 31.12.24 составил 1669,86 млн руб. Привлеченные инвестиции в рамках IPO в основном на конец года были размещены в ликвидные банковские депозиты, вместе с тем часть средств была уже направлена на реализацию инвестиционного проекта строительства нового производственного здания для размещения новой линии производства асептической упаковки.

В результате чистый долг компании отрицательный — минус 494,6 млн руб.

Также компания продолжает инвестиционную политику по обновлению парка оборудования и осуществила предоплаты, связанные с проектом реализации нового инвестиционного проекта. Общий объем инвестиций достиг 194,4 млн руб. из которых более 50% — это новые печатные машины.

Рост товарных запасов на 357,2 млн руб. связан со стабилизацией на рынке основного сырья – картона, поэтому компания продолжает планомерно наращивать страховые запасы, сохраняя при этом оборачиваемость в пределах нормы:

Сокращение дебиторской задолженности на 55% прошло в основном за счет расчетов по дивидендным выплатам — они прошли в основном в безденежной форме.

Компания снизила финансовый долг до 108 млн руб. (остался долг с субсидируемой ставкой), а учитывая более 600 млн руб. денежных средств на остатках, компания по итогам года имеет значимый отрицательный внешний долг.

Предприятие продолжает реализацию инвестиционного проекта, с 2025 года «Ламбумиз» приступил к сносу одного из складских помещений, запущена процедура получения разрешения на строительство первой очереди проекта площадью 3,5 тыс. кв.м. Окончательное разрешение на строительство планируется получить в 3 квартале 2025 года, а завершить возведение объекта – в 1-2 кварталах 2026 года.

Александр Абалаков,

генеральный директор ПАО «Ламбумиз»:

В целом мы удовлетворены итогами 2024 года, наши основные направления показали рост, операционная рентабельность сохранилась на высоком уровне – это, а также привлеченный капитал на IPO позволяют нам продолжать строительство большого инвестиционного проекта, первую очередь которого мы должны запустить уже в 1-2 кварталах 2026 года, а первые видимые результаты работы на асептическом рынке мы уже сможем показать по результатам 2025 года.