Сегодня-завтра проходит первое после смены руководства заседание Банка Японии. От этого заседания много ждут.
А какие действия конкретно в повестке дня?
Ответ на этот вопрос нам дает следующий график.
На нем перечислены 11 возможных действий BOJ и даны вероятности этих событий по результатам опроса, проведенного среди клиентов Nomura 15 февраля и 27 марта.
Список из 11 возможных мер Банка Японии.
- Не имеющая объявленной даты завершения программа покупок активов, начатая уже в этом году.
- Дополнительные покупки рискованных активов
- Покупки долгосрочных (7-10 лет) японских облигаций (JGB)
- Отмена «правила банкнот». Так называемое «правило банкнот» запрещает банку Японии брать на баланс больше долгосрочных JGB, чем находится в обращении.
- Покупки долгосрочных (5 лет) JGB
- Сокращение процентной ставки по избыточным резервам (IEOR) до 5 пунктов
- Покупки долгосрочных (свыше 10 лет) JGB
- Отмена IEOR
- Покупки иностранных облигаций
- Введение целевой отметки по занятости
- Введение целевой отметки по курсу JPY
Мое мнение относительно осуществимости и влияния на курс USDJPY этих мер
Основная ставка на п.1. Только он оправдывает столь высокий курс USDJPY. Если этого не случится, то падение как минимум на 100-150 пунктов USDJPY обеспечено. В то же время, если п.1 будет принят, то это еще не гарантирует ралли в USDJPY и в NIKKEY, поскольку пункт уже в цене. Важны будут детали п.1, а именно конфигурация пунктов 2,3, 5, 7, 9. Какие-то меры здесь очень реальны, но какие, - предвидеть очень сложно.
Очень вероятно принятие пункта 4, практически невероятно принятие п.6 и 8-11. О том, что не планируется осуществлять пункт 9, Абэ заявлял неоднократно.
Вероятность самого важного пункта 1 после вчерашних заявлений Абэ кажется завышенной. Я оцениваю его вероятность в 40-50%.
В целом, принятие пунктов 1-5 и п.7 обеспечит продолжение ралли в USDJPY.
Даже в случае принятия пункта 1, но слабой конфигурации из пунктов 2,3, 5, 7, 9 USDJPY ждет коррекция.
Мое мнение: шансы на негативный исход для USDJPY заседания BOJ выше, чем на позитивный
