ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 6 августа 2012 ГОДА.
Прошедшая неделя имела достаточно странное завершение.
В пятницу росло все: фондовые активы, высокодоходные и рискованные валюты, EURO/USD.
Мощный рост шел на негативных новостях.
А значительно лучшие данные по занятости в пятницу, несомненно, являлись негативной новостью, поскольку теперь уже будет труднее спекулировать потенциальным запуском QE3 даже в сентябре.
Для меня гораздо более естественным было бы, если бы такой рост наблюдался после значительно худших данных по занятости.
Но, похоже, что в пятницу рынок был заранее запрограммирован на рост. Поскольку отпуск бывает у обычных трейдеров, а у Карабаса-Барабаса не бывает отпусков.
На самом деле, в пятницу сработало правило Карабаса-Барабаса: но не №1, о чем я предостерегал, а №2.
Правило Карабаса-Барабаса №2
ПИЛА – ЭТО ЛУЧШЕЕ СРЕДСТВО ДЛЯ ПЕРЕРАБОТКИ РЫНОЧНОГО ПЛАНКТОНА
Драгоценные металлы тоже росли, но их рост можно считать очень слабым и несоответствующим росту других активов. И это также является определенным свидетельством, что рост в пятницу был скорее шумом, чем возрождением новой тенденции.
Единственное, что вчера было объективной предпосылкой для роста – это серьезное снижение доходности по облигациям Испании и Италии, особенно сильное в краткосрочной части спектра.
Одна фраза в тексте заявления Драги перед его выступлением после заседания ЕЦБ привела к резкому изменению формы кривой доходности периферийного долга.
Она стала гораздо более крутой.
Позитив, основанный на вербальных интервенциях, имеет очень маленькую долговечность.
Притом с каждым повторением подобной манипуляции эффект оказывается все короче.
JP Morgan рекомендует шортить 10-летние испанские облигации с целью 7,75%. Почему именно 7,75? Потому что это именно тот уровень, на котором испанское правительство вынуждено будет обратиться за помощью.
JPM Says To Short Spain 10 Years Until 7.75%, Forcing A Spanish Bailout Request
Рекордная короткая позиция по EURO/USD, как свидетельствует отчет COT, за последние два месяца развалилась. За последнюю отчетную неделю нетто-шорт снизился на 10%.
Другими словами, - пишет Zero Hedge, EURO/USD прошел полный шорт-цикл. При этом валютная пара находится на 700 пунктов ниже, и потенциальный шортокрыл очень ограничен.
EUR Shorts Collapse By 35% In Two Months, Down 10% In One Week
Эта неделя в этом плане может оказаться еще более непредсказуемой, чем прошлая. Вся Европа на каникулах, Америка на каникулах – пик сезона отпусков.
Существенной отчетности мало и основным драйвером рынка станет информационный фон вокруг Испании.
Что там придумают массмедиа? Какую дезинформацию они нам преподнесут?
Этого никто не знает.
При этом, волатильность может быть достаточно высокая.
Нынешний рынок в краткосрочном плане подобен обезьяне с гранатой. Не знаешь - в какую сторону бросит!
Но если брать более продолжительный диапазон, то диспозиция ясна. Через какое-то время европейские проблемы опять выйдут на передний план. В американской экономике тоже все не так гладко.
И там и там требуется помощь монетарных властей. И рынки рассчитывают на эту помощь.
Ирония текущей рыночной ситуации состоит в том, что рынки, отыгрывая заранее позитивные решения монетарных властей, делают их невозможными.
Прежде, чем придет спасение, рынки должны испытать очень сильный стресс.
