Стоит ли бояться ФРС США?

События, на которые следует обратить внимание сегодня: 10.00 мск. Великобритания: инфляция за ноябрь. 22.00 мск. США: решение FOMC по основной процентной ставке. EURUSD: ЕЦБ опубликовал свежую статистику по изменению активов на своем балансе. За последнюю неделю показатель вырос на €26,7 млрд, против роста на €12,9 млрд неделей ранее. Монетарные власти продолжают агрессивно печатать деньги, несмотря на все обещания Кристин Лагард сократить темп скупки активов в еврозоне. Для евро это не сулит ничего хорошего, поскольку ФРС США уже сокращает стимулирующие меры и намерен ускорить этот процесс. Сегодня вечером Джером Пауэлл огласит итоги двухдневного заседания Федрезерва, где с высокой долей вероятности заявит о том, что с середины ноября темп скупки активов будет сокращён на $30 млрд в месяц. Таким образом, ФРС может полностью завершить QE в середине апреля, после чего летом или осенью перейти к повышению процентных ставок. Такой исход может вызвать краткосрочное укрепление доллара, поскольку во многом это событие уже учтено рынком, поскольку Пауэлл 2 недели назад выступая в Конгрессе поведал, что QE надо завершить не в середине июля, а на несколько месяцев раньше. Может ли ФРС анонсировать сокращение QE не на $30 млрд в месяц, а больше? Например, на $45 млрд? На практике может быть всё, что угодно, но, на мой взгляд, сейчас это маловероятно. Зачем ФРС быстро сокращать стимулы, если инфляция вызвана логистическими проблемами из-за коронавируса и Федрезерв никак эти проблемы решить не может. При этом, если быстро сократить QE, то можно спровоцировать обвал американского фондового рынка, что не понравится населению Соединенных Штатов, которое закупилось акциями по полной в этом году. Да и вообще, ФРС редко действует агрессивно. Торговая рекомендация: sell 1.1282/1.1315 и take profit 1.1245. GBPUSD: Позитивный отчёт по занятости в Британии, в совокупности с высокими ценами на нефть (по сравнению с концовкой минувшего года) сигнализирует о росте инфляции в Соединенном Королевстве. Отчет по индексу потребительских цен мы получим с открытия европейской торговой сессии и на этом фоне можно ожидать роста британской валюты. При этом на сильное укрепление фунта я не рассчитываю, поскольку на завтрашнем заседании Банка Англии не ожидается роста процентной ставки. Именно британский монетарный регулятор мог бы сформировать хороший восходящий тренд по фунту, однако по каким-то причинам он этого делать не желает. Рост фунта оказал бы благоприятное влияние на снижение инфляции, что на руку Банку Англии, но на практике мы получаем другой сценарий. Во второй половине дня ФРС США анонсирует переход к новому этапу сокращения QE – регулятор может повысить ставки и заявит об объеме $30 млрд в месяц, что окажет краткосрочную поддержку доллару. Торговая рекомендация: buy 1.3215/1.3188 и take profit 1.3265. USDJPY: В первой половине дня я ожидаю роста котировок на фоне позитивной динамики мировых фондовых рынков, поскольку пара USDJPY исторически коррелирует с рынками акций. На этой неделе много разговоров о том, что сокращение QE от ФРС США спровоцирует масштабные распродажи фондовых рынков в самое ближайшее время. Я с это точкой зрения не согласен по двум причинам. Во-первых, исторически рынки акций разворачиваются либо за 2 месяца до окончания стимулов, либо в момент окончания стимулов. Если принимать за базовый сценарий, что Федрезерв завершить QE не в середине июля, как это было озвучено в прошлом месяце, а в середине апреля, то исторический максимум может быть в середине февраля. Может взять еще более консервативный вариант- в середине января. Во-вторых, разворот тренда происходит в периоды сокращения избыточной ликвидности в банковской системе. Сейчас этого не наблюдается – у американских банкиров вчера было $1,58 трлн избыточного капитала, что на 1% меньше истерического максимума, сформированного 30 сентября. Проблемы могут еще прийти из-за рубежа, если в какой-нибудь стране возник дефицит долларов. Но и здесь всё тихо – валютные свопы ФРС с другими мировыми ЦБ составляют всего лишь $272 млн. Напомню, что весной минувшего года, на пике коронавирусной истерики, этот показатель составлял $149 млрд. Торговая рекомендация: buy 113.56/113.30 и take profit 114.08