upd Внимание! Блог переехал на адрес chmf.ru - Акции Северстали (CHMF; SVST).
Братцы, всем привет.
Очередной выход Стального дайджеста. Прошедшая неделя закрывала месяц и 1 квартал 2019 г. Уже завтра начнётся 2 квартал, а через две недели компании будут хвастаться производственными и финансовыми показателями. Судя по тому, что цены на ЖРК очень сильно выросли в конце января и не опустились до сих пор, а цена на уголь по итогу квартала снизилась почти на 13%, то Северстали будет, что показать.
Давайте смотреть, вспоминать, разбираться. Поехали!
Сталь и Ресурсы
Наименование | Валюта | Start | 29.03.19 | 22.03.19 | 1W, % | YTD, % | ||
Фьючерс на железорудную мелочь (62% Fe CFR) DCE - DCIOK9 | CNY | 495,50 | 621 | 615,00 | 0,97 | 25,33 | ||
USD | 92,52 | |||||||
Фьючерс на железорудную мелочь (62% Fe CFR) CME - TIOc1 | USD | 69,20 | 85,70 | 85,41 | 0,34 | 23,84 | ||
Фьючерс на коксующийся уголь DCE - DJMc1 | CNY | 1445 | 1258,50 | 1337,50 | -5,91 | -12,91 | ||
USD | 187,50 | |||||||
Steel Rebar Futures LME - SRRc1 | USD | 467,28 | 481,64 | 480,00 | 0,34 | 3,07 | ||
Steel Scrap Futures LME - SSCc1 | USD | 299,87 | 320,74 | 321,00 | -0,08 | 6,96 | ||
Фьючерс на рулонную сталь CME - HRCc1 | USD | 721,00 | 697,00 | 697,00 | 0,00 | -3,33 |
В четверг финансовый директор Vale - Лучано Сиани Пирес - во время телефонной пресс-конференции заявил, что согласно предварительному плану поставки железной руды бразильской горнодобывающей корпорацией в 2019 году снизятся 50 - 75 миллионов тонн.
Речь идёт о поставках. Производство же ЖРК упадёт ещё больше, но компания планирует использовать запасы, созданные в 2018 г.
По оценкам компании BMO Global Commodities Research, из-за вывода из эксплуатации части активов Vale в текущем году лишится мощностей, составляющих в совокупности 64 млн. т в год.
В последние две недели на мировом рынке металлургического сырья наблюдалась определенная стабильность. Колебания цен на металлолом и железную руду происходили в относительно узких интервалах. Однако за этой устойчивостью стоят, прежде всего, недостаточный спрос и отсутствие уверенности в будущем.
Российские игроки
Наименование | MCap, $m | Валюта | Start | 29.03.19 | 22.03.19 | 1W, % | YTD, % |
Severstal LSE - SVST | 13.085 | USD | 13,65 | 15,62 | 15,48 | 0,90 | 14,43 |
Novolipetsky MK LSE - NLMK | 15.384 | USD | 22,88 | 25,67 | 25,56 | 0,43 | 12619 |
EVRAZ LSE - EVR | 11.673 | GBP | 480,50 | 620,40 | 594,40 | 4,37 | 29,12 |
Magnitogorsky MK LSE - MAGN | 7.701 | USD | 8,29 | 8,96 | 8,99 | -0,33 | 8,08 |
Mechel NYSE - Mechel | USD | 1,98 | 1,980 | 2,135 | -7,26 | 0,00 | |
Северсталь MOEX - CHMF | 13.120 | RUB | 942,90 | 1028,00 | 1013,60 | 1,42 | 9,03 |
НЛМК MOEX - NLMK | 15.568 | RUB | 157,42 | 170,50 | 166,70 | 2,28 | 8,31 |
ММК MOEX - MAGN | 7.814 | RUB | 43,040 | 45,900 | 44,740 | 2,59 | 6,65 |
Мечел MOEX - MTLR | RUB | 73,47 | 68,59 | 72,52 | -5,42 | -6,64 |
Первый квартал в РФ завершился рядом значимых новостей.
Сенаторы от штата Пенсильвания Патрик Туми и Майкл Келли попросили Министерство торговли США отменить импортные пошлины для расположенного в стране завода НЛМК.
Конгрессмены отмечают, что завод организовал 1170 рабочих мест, а также косвенно поддерживает около 8 тыс. рабочих мест в Индиане и Пенсильвании.
В 2018 г. НЛМК направил в Минторг США предупреждение о том, что в том случае, если эти поправки не будут отменены, то заводу может грозить остановка работы.
ЕВРАЗ разместил пятилетние еврооблигации в объеме $700 млн с доходностью в размере 5,25% годовых. Организаторами выступили J.P. Morgan, BofA Merrill Lynch, Газпромбанк, ING и Сбербанк КИБ.
Российские инвесторы купили 30% выпуска, британские — 23%, инвесторы континентальной Европы — 20%, из США — 18%, швейцарские — 9%. Управляющие компании и фонды выкупили 56% бумаг, на банки пришлось 44% выпуска.
Спрос инвесторов на пике превышал 3,5 миллиарда долларов.
Стойленский ГОК (входит в Группу НЛМК) заключил контракт с финской компанией Outotec на разработку проекта увеличения установленной мощности фабрики окомкования на треть - с 6 до 8 млн т окатышей в год. Проект планируется завершить до конца 2020 г.
Северсталь завершила перевод трех конвертеров в сталеплавильном производстве Череповецкого меткомбината (входит в дивизион «Северсталь Российская сталь») на комбинированную продувку стали. От реализации проекта ожидается существенный экономический эффект для предприятия, поскольку такая технология позволяет устранять застойные зоны в ванне металла, а также увеличить выход годного по жидкой стали.
За период c 22 по 28 марта сводный индекс цен металлоторговли по черному металлопрокату в Центральном регионе РФ поднялся на 2,8 пункта (+0,47%), до отметки 601,31. На предыдущей неделе этот показатель вырос всего на 0,46 пункта, а еще периодом ранее - на 0,51 пункта.
Экспортные котировки на продукцию черной металлургии на текущей неделе соответствуют следующим уровням: стоимость квадратной заготовки составляет 460 $/т (FOB Черное море); стоимость горячекатаного рулона составляет 525 $/т (FOB Черное море); стоимость холоднокатаного рулона составляет 570 $/т (FOB Черное море).
На рынке РФ в течение всего марта цена на все виды плоского проката поднималась: горячекатаный прокат 4-12 мм до уровня 45 000 – 46 000 руб./т, свыше 12 мм до 47 000 руб./т; холоднокатаный прокат 1 мм – 51 000 руб./т. Текущее повышение направлено в апрель, наименьшая динамика роста цены в оцинкованном прокате, которая максимально проявится только в конце мая, начале июня.
Прогноз цен на апрель. Горячекатаный прокат к началу мая снизится в цене вторичного рынка, а апрель встретит в авангарде цены, на фоне высокого дефицита плоского проката. Оцинкованный и холоднокатаный прокат удерживают текущий ценовой уровень.
По данным Worldsteel, за январь-февраль в российской металлургической отрасли был зафиксирован спад. Объем производства за два месяца оценивается в 11,02 млн. т, что на 4,5% или 520 тыс. т меньше, чем в тот же период годичной давности.
Глобальные игроки
Наименование | MCap, $m | Валюта | Start | 25.03.19 | 22.03.19 | 1W, % | YTD, % |
ArcelorMittal Euronext - MT | 20.701 | EUR | 18,140 | 18,058 | 18,368 | -1,68 | -0,45 |
Baoshan Iron & Steel SSE - 600019 | 23.994 | CNY | 6,500 | 7,230 | 7,410 | -2,43 | 11,23 |
POSCO KSE - 005490 | 17.795 | KRW | 243000 | 253000 | 257750 | -1,84 | 4,11 |
Nippon Steel Tokyo - 005490 | 15.556 | JPY | 1892,5 | 1954,0 | 2001,5 | -2,37 | 3,25 |
Gerdau NYSE - GGB | 6.604 | USD | 3,76 | 3,88 | 3,85 | 0,78 | 3,19 |
Nucor NYSE - NUE | 17.831 | USD | 51,81 | 58,35 | 57,00 | 2,37 | 12,62 |
ThyssenKrupp Xetra - TKAG | 8.537 | EUR | 14,980 | 12,225 | 12,325 | -0,81 | -18,39 |
Voestalpine Vienna - VOES | 5.366 | EUR | 26,100 | 27,125 | 27,520 | -1,43 | 3,93 |
US Steel NYSE - X | 3.454 | USD | 18,24 | 19,49 | 19,09 | 2,09 | 6,85 |
Salzgitter Xetra - SZGG | 1.564 | EUR | 25,570 | 25,780 | 25,610 | 0,66 | 0,82 |
Американский инвестиционный банк BofA Merrill Lynch предупредил, что через несколько лет металлургическая отрасль США может столкнуться с настоящим «стальным Армагеддоном» из-за избытка производственных мощностей.
При этом банковские аналитики прогнозируют, что это ужесточение конкуренции в перспективе приведет к вытеснению крупных меткомбинатов с доменными печами более современными и эффективными электросталеплавильными мини-заводами. Как считают в BofA, в связи с этим наиболее перспективными выглядят такие компании как Nucor и Steel Dynamics, но и они столкнутся с долговременным падением доходности.
Настоящая эталонная рыночная экономика США не может существовать в реальных условиях. И вот тому очередное подтверждение.
Американская ассоциация производителей труб American Line Pipe Producers Association (ALPPA) призвала правительство США сохранить ограничения на импорт труб большого диаметра (ТБД) из Канады и Мексики, даже если для поставщиков из этих стран будут отменены стальные тарифы, введенные в июне 2018 г.
За последние две недели на мировом рынке сортового проката не произошло существенных изменений. Цены на основных региональных рынках остались практически на том же уровне, что и в начале текущего месяца при относительно низком покупательском спросе. Сезонного подъема в строительной отрасли пока нигде не наблюдается.
По данным World Steel Association, в феврале 2019 г. в 64 странах было выплавлено 137,3 млн. т стали, что на 4,1% превышает показатель аналогичного месяца прошлого года. Среднесуточная выплавка стали достигла 4,918 млн. т, прибавив 1,4% по сравнению с январем.
За первые два месяца текущего года объем мирового производства стали составил 287,6 млн. т, это на 3,8% больше, чем в тот же период годичной давности.
Однако в отрасли наблюдаются значительные контрасты. Если китайские металлургические компании, выдав за два месяца 149,6 млн. т металла, превзошли уровень января-февраля 2018 г. на 9,2%, то в странах «остального мира» наблюдалось снижение на 1,5%.
Индия увеличила свое преимущество над Японией, по итогам прошлого года оттесненной на третью строчку в мировом рейтинге. За январь и февраль японские металлурги произвели менее 15,9 млн. т стали, на 8,3% меньше, чем в те же месяцы 2018 г.
Неожиданно сократился разрыв между Японией и США, где за те же два месяца выплавили 14,41 млн. т стали, что на 6,9% больше, чем годом ранее. Американские металлургические компании возвращают в строй остановленные ранее мощности и строят новые производственные линии.
Производство стали в странах ЕС составило за первые два месяца текущего года 26,88 млн. т, на 3,9% меньше, чем в тот же период годичной давности. При этом ухудшили свои показатели по сравнению с прошлым годом все ведущие европейские производители стали, кроме Испании и Австрии, где наблюдался незначительный рост.
Настоящий обвал произошел в металлургической промышленности Турции. За два месяца в стране было выплавлено 5,2 млн. т стали, что на 16,9% или почти на 1 млн. т меньше, чем в прошлом году.
Горнодобытчики
Наименование | MCap, $m | Валюта | Start | 29.03.19 | 22.03.19 | 1W, % | YTD, % |
BHP Billiton NYSE - BHP | 138.252 | USD | 46,30 | 52,25 | 52,25 | 4,63 | 18,08 |
Rio Tinto LSE - RIO | 97.841 | GBP | 3730,00 | 4231,00 | 4231,00 | 5,44 | 19,60 |
Vale NYSE - VALE | 67.397 | USD | 13,190 | 12,820 | 12,820 | 1,87 | -0,99 |
Если постоянно держать руку на пульсе и сравнивать котировки компаний Северсталь и НЛМК с мировыми игроками чёрной металлургии и добыче сырья, то можно провести чёткие зависимости и сделать определённый вывод: вертикально интегрированная компания менее подвержена волатильности на любой стадии цикла.
На прошлой неделе я сделал ряд покупок, тем самым завершив формирование позиции первого квартала. Собираюсь ли я увеличивать портфель во 2 квартале? Скорее всего, да. Значительно? Скорее всего, нет.
Буквально через 2 с небольшим недели мы увидим производственные и финансовые показатели работы СС по 1 кварталу, узнаем размер дивидендов.
У меня из окна хорошо видно, что с Невы сошёл лёд. А это говорит о чём? Пришла весна, а вместе с ней, надеемся, и строительный сезон. Ожидаем дальнейшего роста цен и спроса на продукцию СС.