После июньского заседания ЕЦБ доходность германских облигаций стала снижаться и находится в настоящий момент на исторических минимальных значениях.
Более того, как считает Zero Hedge, именно снижение доходности бундов стало причиной снижения доходности долгосрочного спектра US Treasuries, что нарушило привычную корреляцию между US Treasuries и рынком акций.
Более того, германские бунды потащили за собой доходность других европейских облигаций.
Особенно показательна в этом плане доходность испанских долговых бумаг.
10-летние испанские государственные имеют сейчас доходность на 20 процентных пунктов ниже американских.
Это вообще нонсенс!!!
Думаю, что нет необходимости говорить, что доходность испанских долговых бумаг тоже находится на исторических минимумах.
Из этих наблюдений можно сделать несколько выводов, негативных для американского доллара.
Во-первых, в случае снижения аппетита к риску (весьма вероятно, что мы это увидим в ближайшие дни) возможно дальнейшее снижение доходности долгосрочных бумаг, что может потянуть за собой и другие части спектра.
Во-вторых, процентным ставкам на европейские долговые бумаги дальше некуда падать. Если процентные ставки в США не начнут расти, процентный дифференциал может начать работать в пользу EURO.
