Драгоценные металлы подошли к заседанию FOMC в разном настроении. Риск замедления экономического роста в Китае, обвал валют развивающихся стран, рост спроса на казначейские обязательства США и коррекция на рынках акций позволили золоту протестировать область важного сопротивления на уровне $1266-1286. Творящие в начале года подвиги платиноиды, напротив, активно распродавались.
Пока над миром витает угроза повторения азиатского кризиса 1998 года, а до истечения срока безлимитного госдолга США остается все меньше и меньше времени, золото будет чувствовать себя вполне сносно, несмотря на постепенное уменьшение китайского спроса и возобновление процесса оттока капитала из ETF-фондов, потерявших в январе, по оценкам Barclays, 25 тонн.
Источник: Bloomberg, расчеты Инвесткафе.
Нынче модно проводить параллели между таиландским батом, потерявшим половину своей стоимости в 1997 году, и девальвацией аргентинского песо, турецкой лиры, российского рубля и других валют развивающихся стран. Пессимистам дай только повод, и они поставят мировую экономику на грань пропасти, заявляя, что 17 лет назад доля ВВП Поднебесной в общемировом валовом продукте была в 4 раза меньше, чем сейчас. Следовательно, кризис, если он нагрянет, обещает быть сверхсерьезным. Сколько громких заявлений на основании одного-единственного снижения китайского PMI в январе!
Как бы там ни было, но инвесторы решили пересидеть тяжелые времена в иенах, франках, казначейских обязательствах США и золоте. Корреляция драгметалла с американскими бондами и акциями на фоне обострившихся разговоров о кризисе создала ему комфортное преимущество.
А вот платиноиды, напротив, попали под давление в связи с угрозой сокращения спроса со стороны Китая и отыгранностью забастовки в ЮАР. Ралли начала января было спровоцировано ожиданиями данного события, которое было способно привести к потерям в добыче 10 тыс. унций платины и 5 тыс. унций палладия в сутки. Забастовка началась, однако котировки драгметаллов упали, чему способствовал и обвал южноафриканского ранда, позволяющий производителям снизить себестоимость добычи металла.
Следует отметить, что по удельному весу экспорта в Китай ЮАР занимает 2-3 место среди крупных экономик мира, поэтому проблемы в Поднебесной негативно отразятся на отдельных статьях торгового баланса, в том числе на платиноидах.
Источник: Morgan Stanley Research.
Особенно грустно все сложилось для палладия, размер длинных позиций по деривативам на который по состоянию на 21 января достиг максимальной отметки за последние 9 недель. Продажи захватили стопы, и рынок в течение трех суток рухнул на 3,9%.
Самыми стабильными на этом фоне выглядели позиции серебра. Монеты активно покупали пользователи, в результате чего объем продаж Американского монетного двора достиг отметки 4516 тыс. унций, максимальной с января 2013 года, а отток капитала из ETF-фондов на неделе к 24 января сменился притоком в 122,6 тонн.
Динамика продаж серебряных монет Американским монетным двором, тыс. унций
Источник: USMint, расчеты Инвесткафе.
Динамика изменения запасов серебряных ETF-фондов, тонны
Источник: Bloomberg, расчеты Инвесткафе.
В настоящее время в центре внимания инвесторов находится январское заседание FOMC. Прогнозируется, что масштаб QE будет уменьшен на $10 млрд, что не позволяет золоту расправить крылья. Полагаю, что успешный тест поддержки на $1250 позволит котировкам упасть ниже, поэтому шорты, сформированные из области $1266-1286, имеет смысл удерживать, предварительно застраховав опционами call. А вот от оставшихся лонгов по платине, захеджированных опционами put, при падении ниже $1400 можно избавляться, фиксируя прибыль. Рекомендую также подумать про длинные позиции по серебру в случае успешного теста сопротивления на $20,40-20,6 за унцию.
По мнению аналитика ГК FOREX CLUB, Сергея Корчагина, GOLD сейчас находится под давлением на фоне роста индекса деловой активности в сфере услуг США. В связи с этим золото нужно продавать при пробое уровня 1252 с целью 1235.
