Насыщенность экономического календаря релизами важных индикаторов, характеризующих экономики еврозоны и Британии, предполагает благоприятную возможность для активной среднесрочной торговли валютной парой EUR/GBP. Еще одной причиной сделать ставку на этот инструмент является вялость долларовых пар в преддверии оглашения результатов декабрьского заседания FOMC.
На неделе к 13 декабря фунт чувствовал себя неважно, несмотря на «ястребиную» риторику Марка Карни и рост промышленного производства, достигнувшего в октябре отметки +3,2% г/г, чего ранее не случалось с января 2011 года. Внимание рынка было сфокусировано на ухудшении ситуации в сфере внешней торговли. В частности, отрицательное сальдо баланса видимой торговли продолжает находиться на максимальных отметках за несколько лет. В октябре показатель достиг уровня 9,7 млрд фунтов, что не так далеко от полуторагодового пика в 10,1, зафиксированного в сентябре. Вообще дефицит в 10 и более млрд фунтов наблюдался во внешней торговле Туманного Альбиона лишь три раза за последние 120 месяцев, что свидетельствует о критическом положении.
Немаловажную роль в этом процессе играет укрепление фунта, способствующее росту импорта и создающее неблагоприятные условия для экспортеров. С учетом того обстоятельства, что экспорт в Туманном Альбионе составляет более 30% от ВВП ситуация действительно опасна, так как может привести к замедлению основного макроэкономического показателя в 4-м квартале 2013 года или в 1-м квартале 2014 года. Рынок же ожидает его роста и рассматривает в качестве главного фактора для повышения процентных ставок.
Что касается текущей пятидневки, то релизы данных по инфляции, рынку труда, розничным продажам, внешней торговле и ВВП способны привести к повышенной волатильности валютных пар, одним из элементов которых является «кабель».
Его динамику следует рассматривать с точки зрения ожиданий ужесточения денежно-кредитной политики центробанка. В частности, рост розничных продаж до отметки 2,2%, максимальной с июля, и сокращение уровня безработицы будут свидетельствовать в пользу повышения ключевой процентной ставки BoE. Однако полагаю, что британская валюта будет продолжать находиться под давлением в связи с ожиданиями разочаровывающих данных по сальдо расчетного счета платежного баланса в 3-м квартале.
Евро же вполне определился с позицией ЕЦБ и теперь будет отыгрывать макроэкономическую статистику. Опережающие индикаторы ZEW, IFO по Германии, PMI по ведущим странам еврозоны и по региону в целом способны оказать поддержку единой европейской валюте в случае, если их значения будут соответствовать ожиданиям. Улучшение экономической ситуации в сообществе сохранит приверженность европейского регулятора в неизменности монетарной политики и окажет поддержку EUR.
На мой взгляд, сильный фундамент по еврозоне будет способствовать росту EUR/GBP в направлении 0,852-0,86. Главным драйвером в этом процессе станет ухудшение состояния внешней торговли Британии со странами европейского региона. В связи с этим фунт следует продавать против евро на откатах, обусловленных неплохими индикаторами по Туманному Альбиону.
По мнению аналитика ГК TeleTrade Михаила Поддубского для единой европейской валюты существует множество рисков, если говорить о среднесрочных перспективах пары евро/фунт. В середине января будут опубликованы результаты большей части стресс-тестов европейских банков, после чего, в случае если общий новостной фон к этому времени не изменится, ЕЦБ вполне может пойти на смягчение монетарной политики (переведение на отрицательную территорию ставки по депозитам, либо запуск очередного раунда LTRO). Беспокойство вызывает и возможное обострение долговых проблем периферийных стран. Уровни избыточной ликвидности банков Испании и Италии находятся на локальных экстремумах, и при более детальном рассмотрении, какие бы итоги стресс-тесты не выявили, банковская система юга Европы доверия не вызывает. Таким образом, в первом квартале следующего года нисходящая динамика по паре EURGBP вполне может продолжиться.
