Американские законодатели вернулись с летних каникул и приступили к обсуждению вопроса потолка госдолга.
Известно, что потолок госдолга наступает примерно в середине октября. Что ждет рынки в этот период?
Ответ на этот вопрос дает исследование экономиста Goldman Sachs Alec Phillips.
На следующих графиках приведена реакция рынка на потолок госдолга.
На графиках присутствуют четыре дедлайна:
8 апреля 2011 года ( предшествовал shutdown)
2 августа 2011 года (лимит госдолга)
31 декабря 2012 года (бюджетный обрыв)
1 марта 2013 года (секвестр)
По оси абсцисс отложено число дней до крайнего срока (дедлайна).
Первый график: цены на корзину акций компаний, которые непосредственно затрагивают меры по экономии
Второй график: изменение доходности 10-летних US Treasuries
Третий график: индекс волатильности рынка акций
По характеру предстоящий дедлайн близок к событию августа 2011 года. Разногласия очень сильны, но отступать некуда – shutdown (сокращение расходов) наступает неизбежно, и перенести срок уже невозможно.
Как мы видим, события вокруг лимита госдолга 2 августа 2011 года по своему влиянию превосходили три других события.
Отметим следующие факты:
Рост волатильности на рынке практически во всех случаях начинался за 8 дней до дедлайна. Рост волатильности всегда означает падение рынка.
Доходность 10-летних US Treasuries по разному реагировала на дедлайн. В двух случаях из четырех она падала, в двух других она росла. Для меня нет сомнений в том, что в предстоящем дедлайне она будет падать. Для этого есть две причины:
1.текущие уровни доходности долгосрочных US Treasuries – максимальные с лета 2011 года.
2.инвесторам придется заменить объемы, которые были на размещениях объемами с рынка.
Снижение доходности US Tresuries является негативом для рынка акций.
Мы не знаем пока точно срок дедлайна. Приблизительно известно, что это будет где-то в середине октября.
