Доходность 10-летних итальянских облигаций опустилась вчера до 3,76% и находится вблизи исторического минимума: значение 3,74%, установленное 10 августа 2010 года.
Мне кажется вполне вероятным, что в ближайшие дни этот уровень будет пробит и доходность 10-летних итальянских бумаг уйдет в район 3,5-3,6%.
Впервые с начала европейского долгового кризиса мы видим, что доходность облигаций одной из стран PIIGS, притом самой крупной страны из этой группы стран, вернулась к докризисному уровню.
Что это означает? Что европейский долговой кризис закончился?
С точки зрения моей классификации доходность ниже 4% позволяет отнести этот актив к разряду безопасных активов.
Таким образом, мы наблюдаем процесс превращения итальянских государственных облигаций из рискованного актива в безопасный актив.
Безопасный, подчеркну, с точки зрения восприятия этого актива инвесторами.
Вот еще одно подтверждение моего тезиса:
Стирается грань между безопасными и рискованными активами
Но есть серьезные соображения и против дальнейшего снижения доходности итальянских бумаг.
Возможно, что падение доходности итальянских бумаг было связано с тем, что в последние пять месяцев прошли очень крупные погашения и большая часть этих денег была реинвестирована в те же итальянские долговые бумаги.
Поэтому итальянские десятилетки могут ненадолго задержаться в зоне доходности ниже 4%.
