ТГК-1 публикует сильные результаты за 3К23 по МСФО, повлияли единоразовые факторы — нейтрально - Синара
ТГК-1 опубликовала результаты за 3К23 по МСФО, которые мы оцениваем как сильные.
• Выручка выросла на 11,5% г/г до 17,4 млрд руб.
• Показатель EBITDA составил 2,2 млрд руб. против убытка на уровне EBITDA в 0,8 млрд руб. в 3К22.
• Чистый убыток сократился на 77,7% до 0,8 млрд руб.
На отчетность за 3К23 повлиял рост субсидий за тепло в 3,1 раза до 2,7 млрд руб., что обусловлено более поздней выплатой субсидии в этом году по сравнению с прошлым. Операционные затраты, учитываемые для расчета EBITDA, снизились в отчетном квартале на 5,3% до 15,2 млрд руб., в том числе благодаря отсутствию в этом году в составе операционных расходов убытка от досрочного завершения договора аренды, который годом ранее составил 1,96 млрд руб. Уменьшение чистого убытка также обусловлено сокращением амортизационных отчислений на 19% г/г до 2,6 млрд руб. По итогам 9М23 показатель EBITDA, составивший 14,9 млрд руб., практически не изменился. По нашим оценкам, в 4К23 результаты могут оказаться несколько хуже, так как росту уже не поспособствует увеличение субсидии. Кроме того, из базы сопоставления исчезнут расходы, связанные с досрочным расторжением договора аренды. Мы по-прежнему не считаем бумаги ТГК-1 привлекательными и сохраняем по ним рейтинг «Продавать».
Взгляд на акции ТГК-1 сдержанный. Компания перестала выплачивать дивиденды с 2021 г. Основной причиной отказа от выплат видится присутствие в капитале компании финской Fortum. Пока иностранный холдинг остается акционером ТГК-1, возобновление выплаты дивидендов маловероятно.
Итоги 9 мес. 2023 г.: выросшие тарифы пока не покрывают упавшие объемы
ТГК-1 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2023 года. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tgk1/itogi_9_mes_2023_g_... Совокупная выручка компании сократилась на 1,6% до 72,5 млрд руб. Доходы от продаж электроэнергии и мощности упали на 6,0%, составив 37,1 млрд руб. на фоне обнуления экспорта по направлению Nord Pool, а также снижения объемов продаж мощности по объектам, введенным в рамках ДПМ. Помимо этого компания отразила снижение объемов полученных муниципальных субсидий, составивших 3,8 млрд руб. (-14,8%). Несколько поддержало удручающую картину увеличение доходов от продажи теплоэнергии, составивших 30,8 млрд руб. на фоне существенного увеличения средних тарифов, полностью компенсировавших падение отпуска теплоэнергии. Операционные расходы сократились большими темпами (-3,8%) и составили 66,1 млрд руб., главным образом, за счет снижения затрат на амортизацию и износ (-14,2%; 8,3 млрд руб.), а также уменьшения расходов на покупную электроэнергию и мощность (-9,2%; 5,3 млрд руб.). В итоге операционная прибыль ТГК-1 выросла на 27,2%, составив 6,4 млрд руб. В блоке финансовых статей отметим стабильное отрицательное сальдо финансовых статей (1,1 млрд руб.), частично смягченное получением положительных курсовых разниц в размере 131,0 млн руб. В итоге чистая прибыль ТГК-1 составила 4,1 млрд руб., увеличившись на 14,4%. При этом квартальный убыток составил 802,0 млн руб. По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей на текущий год, отразив меньшие объемы продаж электроэнергии. Также нами была повышена оценка операционной эффективности за счет снижения некоторых статей расходов на ближайшие годы. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tgk1/itogi_9_mes_2023_g_... На данный момент бумаги ТГК-1 обращаются с P/E 2023 около 8,0 и не входят в число наших приоритетов. ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Итоги 9 мес. 2023 г.: выросшие тарифы пока не покрывают упавшие объемы
ТГК-1 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2023 года. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tgk1/itogi_9_mes_2023_g_... Совокупная выручка компании сократилась на 1,6% до 72,5 млрд руб. Доходы от продаж электроэнергии и мощности упали на 6,0%, составив 37,1 млрд руб. на фоне обнуления экспорта по направлению Nord Pool, а также снижения объемов продаж мощности по объектам, введенным в рамках ДПМ. Помимо этого компания отразила снижение объемов полученных муниципальных субсидий, составивших 3,8 млрд руб. (-14,8%). Несколько поддержало удручающую картину увеличение доходов от продажи теплоэнергии, составивших 30,8 млрд руб. на фоне существенного увеличения средних тарифов, полностью компенсировавших падение отпуска теплоэнергии. Операционные расходы сократились большими темпами (-3,8%) и составили 66,1 млрд руб., главным образом, за счет снижения затрат на амортизацию и износ (-14,2%; 8,3 млрд руб.), а также уменьшения расходов на покупную электроэнергию и мощность (-9,2%; 5,3 млрд руб.). В итоге операционная прибыль ТГК-1 выросла на 27,2%, составив 6,4 млрд руб. В блоке финансовых статей отметим стабильное отрицательное сальдо финансовых статей (1,1 млрд руб.), частично смягченное получением положительных курсовых разниц в размере 131,0 млн руб. В итоге чистая прибыль ТГК-1 составила 4,1 млрд руб., увеличившись на 14,4%. При этом квартальный убыток составил 802,0 млн руб. По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей на текущий год, отразив меньшие объемы продаж электроэнергии. Также нами была повышена оценка операционной эффективности за счет снижения некоторых статей расходов на ближайшие годы. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tgk1/itogi_9_mes_2023_g_... На данный момент бумаги ТГК-1 обращаются с P/E 2023 около 8,0 и не входят в число наших приоритетов. ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Итоги 9 мес. 2023 г.: выросшие тарифы пока не покрывают упавшие объемы
ТГК-1 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2023 года. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tgk1/itogi_9_mes_2023_g_... Совокупная выручка компании сократилась на 1,6% до 72,5 млрд руб. Доходы от продаж электроэнергии и мощности упали на 6,0%, составив 37,1 млрд руб. на фоне обнуления экспорта по направлению Nord Pool, а также снижения объемов продаж мощности по объектам, введенным в рамках ДПМ. Помимо этого компания отразила снижение объемов полученных муниципальных субсидий, составивших 3,8 млрд руб. (-14,8%). Несколько поддержало удручающую картину увеличение доходов от продажи теплоэнергии, составивших 30,8 млрд руб. на фоне существенного увеличения средних тарифов, полностью компенсировавших падение отпуска теплоэнергии. Операционные расходы сократились большими темпами (-3,8%) и составили 66,1 млрд руб., главным образом, за счет снижения затрат на амортизацию и износ (-14,2%; 8,3 млрд руб.), а также уменьшения расходов на покупную электроэнергию и мощность (-9,2%; 5,3 млрд руб.). В итоге операционная прибыль ТГК-1 выросла на 27,2%, составив 6,4 млрд руб. В блоке финансовых статей отметим стабильное отрицательное сальдо финансовых статей (1,1 млрд руб.), частично смягченное получением положительных курсовых разниц в размере 131,0 млн руб. В итоге чистая прибыль ТГК-1 составила 4,1 млрд руб., увеличившись на 14,4%. При этом квартальный убыток составил 802,0 млн руб. По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей на текущий год, отразив меньшие объемы продаж электроэнергии. Также нами была повышена оценка операционной эффективности за счет снижения некоторых статей расходов на ближайшие годы. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/tgk1/itogi_9_mes_2023_g_... На данный момент бумаги ТГК-1 обращаются с P/E 2023 около 8,0 и не входят в число наших приоритетов. ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Ради чего люди это покупают? Тут нет же прибыли... Лучше сделатьпортфель из стреляющих акций с низким риском, чем работать со слабоволатильным инструментом
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
