Клуб системных трейдеров Чака ЛеБо Бюллетень № 9 14 октября 1998
Содержание:
СООБЩЕНИЯ О ВОЛАТИЛЬНОСТИ ОТ ЧЛЕНОВ КЛУБА (См. СПЕЦИАЛЬНЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ 8)
(В сообщения могут вноситься в некоторых случаях лишь незначительные коррективы. Имена авторов опубликованы только тогда, когда есть от них разрешение на это.)
************ Здравствуйте, Чак:
Я думаю, мы все смирились, видя как наши феноменальные прибыли по бондам испаряются в ожидании п-го дня, когда сработает трейлинг-стоп. Я проделал некоторые эксперименты, чтобы увидеть, как может быть сохранена прибыль по облигациям, если они ведут себя, также как и соя. Я пришел к каким-то простым дополнений в код системы, которые значительно улучшить прибыли. Возможно, вы захотите проверить эти изменения.
Одно из изменений - это добавить фильтр по волатильности в системы. Для 7-11 Yen system добавить условие: AvgTrueRange (2) <280 пунктов. Для Big Dipper: AvgTrueRange (1) <64 пунктов.
Более значимых результатов удалось добиться, добавив % Trade Station Trailing Stop для систем следующим образом:
Big Dipper 10% с $ 6000 выходом по стопу. 25x25 15% с $ 5000 (очень хорошо!). Serendipity 15% с $ 1500. 7-11 Yen 15% с $ 6000.
Стоп-лосс ордера достаточно велики, чтобы сделать эти остановки неэффективными в некоторых случаях, но они сохраняют большую часть прибыли в случаях не сильных движений. Я не делал out of sample тестирования. Я только оптимизировал системы на периоде с 10/15/86 по 10/08/98. Если вы считаете, что сделанное имеет смысл, передайте работу членам клуба.
С наилучшими пожеланиями, Ричард Шилер ************* Что касается специального бюллетеня, посвященного Волатильности:
Спасибо Чаку за него. Да, я также уменьшаю размер позиции, если волатильность повышается. Вы можете пропустить победителей, но рано или поздно вы получите огромный успех, который может быть лучше, чем несколько месяцев (лет?) хорошей работы. Fallout хедж-фондов на следующей неделе будет настоящим испытанием рыночного уровня и нестабильности рынка. Ваше сообщение было хорошей публичной услугой и своевременным напоминанием для всех.
С уважением, P.C.
************* Приветствую Чак,
Я посмотрел декабрьские облигации сегодня утром, и мне очень больно отдавать $ 6000,00 прибыли в случае их падения. Вы испытывали какие-то еще другие выходы для системы 25x25, которые защищали бы часть прибыли? Как вы вероятно догадываетесь, я трезвый последователь системного трейдинга. Я уверен, вы знаете случаи, когда боль от потерь становится слишком высокой, вы выходите раньше срока из позиции, а рынок снова начинает двигаться в выгодном направлении. Я решил не делать этого в данном случае. Я думаю, что мой скользящий стоп составляет около 126-10 по облигациям декабря, что эквивалентно примерно 8,000.00 потери счета. Многовато для моей принципиальности в торговой позиции. Я с нетерпением ожидаю услышать ваши мысли по этому вопросу.
С уважением H.F.
************* Что касается специального бюллетеня
Мой подход задавать стопы в зависимости от "процентилей" последних значений истинного диапазона. То есть, вы берете значение истинного диапазона последних 59 дней и упорядочиваете их значения от низшего к высшему. Причина, по которой я использую 59 значений в этом способе в том, что процентили легко считать. N-ое значение есть n/60-ая процентиля. Например, самое низкое значение истинного диапазона равен 1/60-ой процентиля, а самое высокое значение равно 59/60-ых процентиля. Медиана среднее значение, равно 30. 90-ый процентиль равен 54 значению стоимости. Итак, давайте предположим, что вы хотите установить стоп, который бы конторолировал 10% случаев и пропускал 90%. Тогда нужно взять 90% процентиль или 54 в списке! Если вы возьмете чуть менщее оружие, то вам нужен 75% процентиль или 45 Значение. Если вы хотите высоких рисков любовника, то перейдите на 95-й процентиль, 57 - значение. Я думаю, вы захотите использовать истинный диапазон, а не Максимум минус минимум, потому что есть еще риск переноса позиции за ночь. Эдвард М. Borasky) http://www.teleport.com/ ~ znmeb ************* Комментарии от Чака
Логика системы "25 X 25" такова, что если существует устойчивая тенденция, то чем дольше вы держите позицию тем большую прибыль вы должны получить. Удержание позиции в течение минимум 25-ти дней и более, в период нормальной волатильности, которое, "производит" прибыль большую часть времени и требует от трейдера терпения, которым большинство трейдеров не обладают. Тем не менее, эта логика по общему признанию имеет недостатки, которые проявляются, в периоды, когда мы попадаем в аномальную волатильность. Мы должны говорить об общей сумме прибыли, которая должна быть целью нашей торговли, а не исключениях и частных случаях. Система "25 X 25" остро нуждается в дополнительных выхода, чтобы забирать прибыль при достижении определенных уровней, вне зависимости от продолжительности периода, за который она должна быть достигнута. Т.е. независимо от того, сколько дней длится позиция. (Не оглядываясь назад)
Однако важно, чтобы мы все помнили, что огромные открытые прибыли, которые существовали в последних трейдах были получены только потому, что меньшие прибыли не были взяты. Вы не можете иметь большую открытую прибыль, если вы сделаете практикой принятие малых или средних размеров прибыли. Хитрость заключается в том, чтобы предоставить достаточно места в начале торговли, чтобы открытые позиции давали прибыли накапливаться. Наша стратегия, очевидно, делала это очень хорошо. Однако ошибка была в том, что мы не защищали достигнутые существенные прибыли. Я думаю, мы можем улучшить выход, просто добавив меру прибыльности с тем чтобы сразу, как только будет достигнут требуемый уровень закрывать позицию вне зависимости от периода владения. Это позволит нам оставаться в ожидании прибыли в требуемом периоде в условиях нормальных рынков и позволяит защитить большую прибыль в ненормальных рынках. Я буду работать над версией 1.1 системы "25 X 25" с усовершенствованной стратегией выхода и размещу ее по готовности, чтобы все вы могли ее скачать. Мы объявим о завершении работы и наличии новой версии этой бесплатной системы в последующих Бюллетенях.
************* Не забывайте, что я буду выступать на октябрьском семинаре октября д-ра Ван Тарп в 23 -25.10 в г. Кэри NC. вблизи Raleigh. Я буду рад видеть там некоторых из вас. Семинар "Как разработать успешную торговую систему, которая подходит вам" (Расширенный семинар) и специальное пособие для трейдеров. Не забудьте упомянуть о том, что вы являетесь Членом клуба, чтобы получать $ 150,00 скидки от стоимости семинара . Информацию и подробности смотрите на сайте д-р Ван Тарпа http://www.iitm.com/
************* БЛИЖАЙШИЕ МЕРОПРИЯТИЯ
В нашем следующем БЮЛЛЕТЕНЕ мы начинаем серию статей об использовании ATR - cреднего истинного диапазона. Я буду выступать по этому вопросу на 20-й ежегодной конференции TAG в Лас-Вегасе 21, 22 и 23-го ноября. Я думаю, что Члены нашего клуба трейдеры получат удовольствие от чтения записей моих лекций. Для получения информации о конференции TAG (рекомендую) посетить их веб-сайт http/ www. telerateseminars.com
Это перевод бюллетеня №10 Чака Лебо промпт+Анатолий Уткин. Перевод не всегда на русский, но понять можно. Фактически, этот бюллетень посвящен определению Среднего Истинного Торгового Диапазона и его основному преимуществу--подстройке под волатильность Бюллетень №10, 20 октября 1998
Оглавление:
Это первая статья из цикла статей про Средний Истинный Диапазон. Я буду говорить об этой теме на 20-ой Ежегодной конференции TAG в Лас Вегасе 21-ого ноября. Я думаю что кому-то будут интересны эти выдержки из моих лекций. Для информации о конференции TAG (чрезвычайно рекомендуемой) смотрите их веб-страницу в http://www.telerateseminars.com/
Средний Истинный Диапазон
Средний Истинный Диапазон – indespensable (не знаю этого слова и промпт тоже-А. У. Может, незаменимый?) инструмент для проектировщиков хороших систем торговли. Это - действительно рабочая лошадь среди технических индикаторов. Каждый торговец систем должен быть знакомым с ATR и его многими полезными функциями. У АТР есть многочисленные приложения включая использование в сетапах, входах, стопах и взятии прибыли. АТР может даже помочь в управлении деньгами.
Следующее - краткое объяснение того, как ATR вычисляется и несколько простых примеров способов, которыми ATR может использоваться, чтобы проектировать выгодные системы торговли.
Как вычислить Средний Истинный Диапазон (ATR).
Просто Диапазон: Это - просто различие между хаем и лоу любого бара.
Истинный Диапазон: Это является САМЫМ БОЛЬШИМ из следующего: 1. Расстояние от сегодняшнего хай до сегодняшнего лоу 2. Расстояние от вчерашнего закрытия до сегодняшнего хай, или 3. Расстояние от вчерашнего закрытия до сегодняшнего лоу
Из определения видно, что истинный диапазон отличается от просто диапазона всякий раз, когда есть гэп между барами, т.е. закрытие предыдущего бара ниже лоу/выше хая бара, для которого рассчитывается истинный диапазон.
Средний Истинный Диапазон - просто истинный диапазон, усредненный по многим барам.
Чтобы сделать ATR адаптивным к недавним изменениям волатильности, используйте короткий период усреднения (2 - 10 баров). Чтобы сделать ATR чувствительным к "нормальной" изменчивости, нужно брать период усреднения 20 - 50 баров или больше.
Особенности и преимущества ATR.
ATR - действительно адаптивная и универсальная мера движения рыночной цены. Вот пример, который мог бы помочь иллюстрировать важность этих особенностей АТР:
Если бы мы должны были измерить движение средней стоимости Зерна за двухдневный период и выразить это в долларах, это могло бы быть число приблизительно 500,00$. Если бы мы должны были измерить движение средней стоимости контракта Иены, это вероятно были бы приблизительно 2 000$ или больше. Если бы мы строили систему, где мы хотели использовать набор соответствующих стоп-лоссов в Зерне и Иене, то мы бы должны были придумать два разных уровня остановки из-за различия в изменчивости (в долларах). Мы могли бы хотеть использовать стоп-лосс в размере 750$ в Зерне и стоп-лосс в размере 3 000$ в Иене. Если бы мы строили одну систему, которая была бы применена одновременно к обоим из этих рынков, то было бы очень трудно выразить одну остановку в долларах, которые были бы применимы к обоим рынкам. Остановка Зерна за 750$ была бы слишком близко, обменивая Иену, и остановка Иены за 3 000$ будет слишком далеко когда торгуем Зерно.
Однако, давайте предполагать, что, используя информацию в примере выше, ATR Зерна за двухдневный период составляет 500$, и ATR Иены за тот же самый период составляет 2 000$. Если мы должны были использовать остановку, выраженную как 1.5 ATRs, мы могли бы использовать одну и ту же формулу для обоих рынков. Остановка Зерна составила бы 750$, и остановка Иены составит 3 000$. (Таким образом, стоп-лосс, основанный на АТР, адаптивен к волатильности инструмента, А. У.)
Теперь предположим, что Зерно стало чрезвычайно изменчивым и сдвинулось на 1 000$ за двухдневный период, а Иена становится очень спокойной и теперь перемещается только на 1 000$ за двухдневный период. Если бы мы все еще использовали наши долларовые стопы, то у нас все еще были бы стоп за 750$ в Зерне (слишком близко теперь) и стоп за 3 000$ в Иене (слишком далеко теперь). Однако, наша стоп, выраженный в единицах ATR, приспособился бы к изменениям, и наши новые стопы ATR 1.5 ATRs автоматически изменят наши старые стопы на 1500$ для Зерна и 1500$ для Иены. Остановки ATR автоматически приспособились бы к изменениям на рынке без каких-либо изменений в оригинальной формуле. Наша новый стоп - 1.5 ATR, и он всегда одинаков. (Та же мысль, адаптивный к волатильности стоп-лосс, А. У.)
Ценность ATR, заключающаяся в том, что это универсальная и адаптивная мера изменчивости рынка не может быть переоценена. ATR - неоценимый инструмент в построении систем, которые являются здравыми (это означает, что они, вероятно, будут работать в будущем), и это может быть применено ко многим рынкам без модификации. Используя ATR Вы могли бы быть в состоянии построить систему для Зерна, которая могла бы работать в Иене без малейшей модификации. Но возможно что еще более важно Вы можете построить систему, используя ATR, который работает хорошо в Зерне по Вашим историческим данным, и это вероятно, будет, также работать точно также в будущем, даже если динамика данных Зерна изменится резко. (Мысль в том, что системы с АТР автоматически подстраиваются под волатильность, а значит, достаточно робастны, А. У.)
Продолжение следует *******************
Дальше идет переписка с читателями, ее я не приводил в божеский вид, поскольку мне показалось, что там нет особо интересных вещей, А. У. Хотя, если почитать предыдущие бюллетени, возможно и в переписке найдется что-нибудь этакое Нам пишут (См. специальный Бюллетень #8),
Выход Babcock
Я думаю, что замечательно, что Вы и некоторые подписчики отвечаете на эту проблему. Хотя я не знаю, как программировать следующую остановку перемещения, я думал, что это достойно Вашего рассмотрения. Источник методологии остановки - Брюс Бэбкок, от которого я купил несколько систем.
В основном его подход к тянущейся остановке должен был бы установить процент от прибыли, которую каждый хотел бы сохранить после того, как определенный уровень прибыли достигнут. Например, в облигациях Вы установили бы это до, сохраняют 25 % за каждые 1000$ или возможно ценность за 1500$ закрытой прибыли.
Кодекс был бы написан таким образом, чтобы каждый человек мог установить их собственные параметры риска, регулируя процент задержания и/или долларовый уровень приращения. Я нахожу этот подход более удобным для моей торговой логики чем использование среднего истинного подхода диапазона, потому что метод Брюса будет работать, даже если рынок восстановит без неправильного увеличения involatility.
Наилучшие пожелания,
Стив Биллис
******** Своевременное Предупреждение от Рика Сэйденберга
ОСТЕРЕГАЙТЕСЬ!
В части примечания Ричарда Шилера он предлагает оптимизировать с Торговой Станционной Остановкой Перемещения %.
<<Более существенное усовершенствование следует из только добавления Торговой Станционной Остановки Перемещения % к системам следующим образом:
Колесо обозрения 10 % с полом за 6 000$. 25X25 15 % с полом за 5 000$ (очень хороший!). Интуитивная прозорливость 15 % с полом за 1 500$. 7-11 иен 15 % с полом за 6 000$. >>
ОСТЕРЕГАЙТЕСЬ! Эта остановка приводит к историческим результатам, которые не будут соответствовать отраслям, которые Вы получите, следуя за системой, в реальном времени. Эта ситуация происходит, когда LongExit происходит на том же самом баре, когда высокое удовлетворяет пол; или когда ShortExit происходит на том же самом баре, когда низкое удовлетворяет пол.
Рик Сэйденберг
*******
Ответ от Чака
Стог Спасибо <<Действительно ли это - позорное "живое тиканье" проблема, о которой я слышу так?>>
Нет. Это отличается от Живого тиканья.
% Остановка Следа В историческом тестировании, для длинного выхода, TS использует высокий из бара, чтобы вычислить выходной уровень остановки следа. Это тогда сообщает о выходной цене, на которой тот же самый бар вычислял от высокого. В в реальном времени, для длинного выхода, как только уровень Пола достигнут, TS помещает остановку, чтобы выйти из торговли - это перед завершением текущего бара (В Системе вариантов-инструментов, Вы можете установить, как часто остановка следа повторно вычислена). Если рынок выключает достаточно, чтобы отправиться в путь остановка, TS останавливает Вас из торговли правильно. Однако, если рынок впоследствии появляется, делают новое высоко для бара, исторический тест покажет выход по более высокой цене.
Подпрыгивание Тиканья TS использует только данные OHLC для исторического тестирования. Так, всякий раз, когда есть больше чем одна торговля в баре (вход и выходной счет отдельно), так как TS не решает к тиканью, TS является склонным к предоставлению исторических результатов, которые не соответствуют результатам в в реальном времени. Подпрыгивание Тиканья для исторического тестирования. Это - попытка предположить последовательность тиканья в одном баре. Это только делает предположение, таким образом это никогда не точно. Чтобы быть уверенным в историческом тесте, должен быть максимум одной торговли в каждом баре. Это может потребовать кодекса письма, таким образом система может воздействовать на достаточно маленький период, таким образом каждый бар содержит максимум одной торговли.
Рик Сэйденберг
***************
Новая Система на Горизонте Мы почти закончены, воздействуя на систему Облигации, разработанную, чтобы торговать на поперечных рынках. Система Облигации "Удара сбоку" разработана, чтобы служить дополнением нашей существующей связке Систем Облигации. Мы ожидаем объявлять о выпуске этой новой системы очень скоро. Наше исследование к дате выглядит очень ободрительным.
Это - все пока. Большое спасибо всем те, которые внесли идеи и комментарии. Ваша помощь делает мою работу намного легче.
Удача и хорошая торговля
Чак
--------------------------- Перевод выполнен программой PROMT™ http://www.promt.ru/
Недавняя дискуссия на форуме побудила меня выбрать этот спорный вопрос как тему бюллетеня. Давайте начнем с моих определений понятий «дискретный» и «системный».
Я рассматриваю дискретного трейдера как трейдера, визуально анализирующего информацию и принимающего решения с некоторым соблюдением дисциплины.
Определение «дискретный» не значит, что он стреляет не целясь или действует под воздействием импульса. Типичный дискретный трейдер пытается прийти к решению после рассмотрения большого числа факторов, и, возможно, действует на основе достаточно предсказуемых паттернов (моделей), которые возможно даже как то компьютеризированы. Типичный дискретный трейдер из тех, кого я знаю, смотрит на графические модели, несколько любимых индикаторов, возможно добавляет к этому немного фундаментальной информации и резюмирует все это своим личным мнением или настроем относительно движения рынка в целом.
Я рассматриваю системного трейдера как трейдера, у которого имеется определенный набор правил, которые могут выполняться компьютером или делегированы торговому помощнику для исполнения, и трейдер, компьютер и помощник – все они будут знать и иметь согласие, когда следует осуществить торговую операцию.
Если дискретный трейдер дисциплинирован ( а большинство успешных трейдеров в высшей степени дисциплинированы), мне кажется, что нет большой разницы в этих двух подходах. Дискретный трейдер может быстрее реагировать, чем компьютер, когда происходят какие-то важные события или необычные рыночные события. Значение этого несомненного преимущества будет конечно отличаться от трейдера к трейдеру в зависимости от его умственных способностей, знаний, опыта и дисциплины.
Во многих случаях я ожидал бы, что хороший дискретный трейдер превзойдет хорошего системного трейдера. Однако во многих случаях ожидал бы, что средний системный трейдер легко превзойдет среднего дискретного трейдера.
В действительности, несколько лет назад я проводил сравнение результатов дискретных и системных трейдеров, торгующих на фьючерсном рынке. Сравнение результатов большого числа трейдеров за много лет ясно показало преимущество системных трейдеров как группы, однако очень маленькая группа дискретных трейдеров выдавала результаты, с которыми системные трейдеры состязаться не могут. Дискретные трейдеры имеют очень большой разброс результатов от превосходных до ужасных, в то время как результаты системного трейдера варьируются от достаточно хороших до умеренно плохих. Если результаты каждой группы объединить, то в среднем результаты системных трейдеров окажутся заметно выше результатов, показанных дискретными трейдерами. Однако, прежде чем мы будем делать какие-либо выводы, давайте рассмотрим все за и против каждого подхода.
У дискретного трейдера есть большое преимущество в отношении гибкости и приспосабливаемости. Человеческий ум способен анализировать и интерпретировать огромные количества информации. Однако результат этого анализа будет в значительной степени зависеть от опыта и знания рынка трейдером. Эмоции и различные предубеждения могут легко повлиять на трейдера. Страх, надежда и жадность могут искажать объективное восприятие реальности. Как группа, дискретные трейдеры склонны быстро забирать прибыль и очень часто с неохотой принимают убытки своевременно.
Другие личные факторы тоже могут приобрести большое значение. Развод, болезнь, смерть кого-либо в семье или какие-то другие создающие стресс ситуации очевидно могут нанести ущерб процессу принятия решения. Отрицательное воздействие на дискретного трейдера также может оказать серия плохих или хороших сделок. После шести убытков подряд дискретный трейдер возможно с очень большой неохотой совершать седьмую сделку. После шести прибыльных сделок подряд трейдер возможно позволит себе пренебречь защитой и не исполнить свой обычно доскональный анализ и план рискконтроля. В отличие от системного трейдера, который может протестировать свои идеи на исторических двнных, дискретные трейдеры имеют проблему выбора критериев в отношении своих ожиданий. Сколько убыточных сделок подряд следует ожидать дискретному трейдеру? Как узнать дискретному трейдеру, когда отказаться от стратегии или изменить ее? Что делать, если вы дискретный трейдер и дела ваши идут плохо? Насколько большой убыток можно выстоять?
У системной торговли много преимуществ, но есть также своя доля проблем. Механическим торговым системам свойственно иметь сложный период времени, когда им приходится адаптироваться к изменениям в рынке, а одно из свойств рынка состоит в том, что рынки все-время меняются. Также потенциально существует рыночные потрясения, на которые системы могут оказаться не готовы реагировать. Рыночные крахи, войны, политические события, природные катаклизмы и погодные условия – это всего лишь часть тех изменений, которые могут создавать временные проблемы для системного трейдера. Многие системы устроены таким образом, что способны успешно торговать только в определенных условиях рынка. Например, очевидно, что трендоследящая система не будет хорошо работать в условиях нетрендового рынка. Очевидно также, что противотрендовая система не будет работать в условия сильного трендового рынка.
Однако системы могут быть протестированы на исторических данных и некоторые идеи осуществления торговых сделок, риска, потенциальной прибыли и способности системы действовать в различных рыночных условиях могут быть оценены с некоторой степенью точностью. Хотя историческое тестирование не очень надежно даже в том случае, если оно выполнено должным образом, оно дает трейдеру общее представление о том, чего ожидать. Если например мы знаем, что система может иметь 8 убыточных сделок подряд, возможно, мы не будем проявлять чересчур сильную обеспокоенность в том случае, если система покажет 5 убытков подряд. Результаты последних нескольких сделок не влияют на способность системы идентифицировать следующую благоприятную возможность для торговой сделки. На способность нашего компьютера принимать решения не влияют чувства страха, надежды, жадности, болезнь или настроение. Исторические результаты торговли могут помочь нам создать такие стратегии управления капиталом, которые помогут максимизировать потенциальную прибыль и контролировать риск.
Выбор подхода при трейдинге – это очень индивидуальный вопрос. Каждый подход может работать, а может не работать. При каждом подходе требуются определенный навык и знания рынка и эти подходы не обязательно взаимоисключают друг друга. Трейдер может легко использовать оба метода. Многие дискретные трейдеры запускают механические системы и используют их просто как дополнительный источник информации. Они могут действовать, а могут и не действовать на сигналах, основанных на дополнительных факторах, которые они хотели бы учитывать. Некоторые системные трейдеры включают и выключают системы, основанные на их мнении или взгляде на рынок или применяют некоторую дискретизацию в отношении исполняемых сделок, т.е. пропускают некоторые из них.
Как я уже заметил в начале бюллетеня, мы устроили обсуждение этой темы на нашем форуме. Посетите нас чтобы оставить свое мнение и узнать, что другие участники высказали по этому поводу.
Во время торговли я пришел к выводу, что для внутридневной торговли ( в том числе и с переносом позиции) лучше использовать не ATR, а TR: просто торговый диапазон дня - расстояние от минимума до максимума. То есть не учитывать гэп. По-моему это точнее отражает подвижность рынка на коротком таймфрейме. В конечном счете нас интересует, насколько рынок может переместится в выгодную ( для взятия прибыли) или невыгодную (чтобы отстопиться) для нас сторону именно на том таймфрейме, на котором мы торгуем. Гэп – это вещь совершенно случайная, он отражает сильные эмоции участников, в основном не очень опытных.
На интервале нескольких дней ( о котором наверно и пишет Чак ЛеБо) наверно использовать ATR будет правильнее.
Во время торговли я пришел к выводу, что для внутридневной торговли ( в том числе и с переносом позиции) лучше использовать не ATR, а TR: просто торговый диапазон дня - расстояние от минимума до максимума. То есть не учитывать гэп. По-моему это точнее отражает подвижность рынка на коротком таймфрейме. В конечном счете нас интересует, насколько рынок может переместится в выгодную ( для взятия прибыли) или невыгодную (чтобы отстопиться) для нас сторону именно на том таймфрейме, на котором мы торгуем. Гэп – это вещь совершенно случайная, он отражает сильные эмоции участников, в основном не очень опытных.
На интервале нескольких дней ( о котором наверно и пишет Чак ЛеБо) наверно использовать ATR будет правильнее.
Ничего не могу сказать. Пользуюсь АТР давно и успешно. Вполне возможно, что вы правы. Но у ЛеБо биржевой опыт поболее будет Вот изучим классиков, тогда и за модерн примемся.
Средний истнный диапазон Average True Range (Статья 2)
Это - вторая из статей об использовании Среднего Истинного Диапазона. В нашей первой статье в Бюллетене 10 мы объяснили, как ATR вычисляется и дали краткий обзор своего многого использования и льгот. В этой статье мы покажем некоторые конкретные примеры того, как использование ATR может помочь сделать наши системы более робастными( устойчивыми).
Сначала посмотрим на простую систему покупки кукурузы “CORN” в Лонг без использования ATR. Правила системы:
1.Покупаем “CORN” когда цена превысит цену открытия на 4 цента ( за бушель ) . 2.Закрываем позицию с прибылью когда прибыль достигнет 18 центов за бушель. 3. Ставим Stop-Loss - 6 центов убытка за бушель.
Теперь построим ту же самую систему,используя ATR. ( Допустим ,что 6 центов-это 20-дневный ATR )
1. Покупаем, когда цена превысит цену открытия на 0,666 ATR.(4цента делим на 6 центов = 0,666) 2.Закрываем позицию с прибылью ,когда прибыль достигнет 3 ATR (18/6=3). 3.Закроем позицию по Stop Loss с убытком 1 ATR.
У нас есть начальная (простая) система и измененная версия, в которой важные переменные заменены на ATR . Эти две системы, кажется, почти идентичны в этом пункте( т.е. в начале торговли, при открытии позиции) Они обе войдут в рынок и выйдут из него по одним и тем же ценам. Теперь позвольте нам предположить, что рынок изменился и волатильность на рынке“CORN” изменилась в 2 раза ,так, что ATR стал теперь 12 центов в день вместо 6 центов. Вот сравнение начальной системы и системы с использованием ATR:
1. Начальный вход в 4 цента за бушель от цены открытия теперь слишком чувствителен. Это произведет слишком много сигналов на вход, так как ежедневный диапазон - теперь 12 центов вместо только шести центов.
Однако, вход, выраженный как 0.666 ATRs, приспособится автоматически и теперь потребует, чтобы цена входа превысила цену открытия бара на 8 центов за бушель. Частота и надежность наших входов остается такой же как прежде.
2. Начальна цель прибыли 18 центов за бушель слишком близка для рынка, который теперь перемещается на 12 центов в день. В результате прибыль будет взята слишком быстро, и наша начальная система будет упускать много возможностей получать намного большую прибыль, чем обычно.
Однако цель прибыли, выраженная как 3 ATRs, автоматически расширила цель прибыли за торговлю к 36 центам за бушель. Значительно большая прибыль теперь реализуется системой с ATR в результате увеличившейся волатильности.
3. Начальный Stop Loss - 6 центов за бушель будет теперь слишком часто срабатывать на рынке, который перемещается на 12 центов в день. Если Вы комбинируете эти частые выходы по стоп-лоссу с чрезмерно частыми входами, у Вас будет классическая ситуация �whipsaw�( «ПИЛА», и мы можем столкнуться с серьезной последовательностью потерь. Наша начальная система теперь терпит неудачу, потому что конъюнктура рынка изменилась. Мы должны застраховаться от этого разорения.
Теперь посмотрим на нашу систему с ATR.Стоп-лосс, выраженный как 1 ATR теперь, устанавливает нашу остановку дальше, в 12 центах от входа, это не дает ему срабатывать чаще,чем прежде . Мы продолжаем иметь тот же самый процент выигрышных трендов, только выигрыш в трендах намного больше ,чем прежде, благодаря увеличенной цели прибыли. Наша система с ATR имеет хорошую серию необычно больших выигрышных трендов и показывает новый пик на линии « equity» . Система с ATR теперь выглядит лучше, чем начальная.
В нашем примере надлежащее применение ATR имело значение между успехом и неудачей.
В нашем следующем бюллетене мы рассмотрим еще несколько из многих способов применения ATR в наших системах торговли.
Бюллетень Чака ЛеБо 12: Изменение правил закрытия позиций в системе 25х25
После последнего большого движения вверх по облигациям, мы увидели, что логика выходов системы "25 X 25" Bond требует некоторого улучшения. Сейчас система работает на предположении, что для получения хорошей прибыли, мы должны удерживать позицию длительное время. Стратегия выхода требует от нас удержания позиции в течение 25 дней и более.
Проблема, которую мы заметили, заключалась в том, что всего лишь после 12 дней, мы могли получить и зафиксировать огромную прибыль, когда наша системная остановка все еще была очень далеко. Наша изначальная логика оказалась плоха, потому что мы приравняли время выхода к рентабельности системы, а не напрямую к доходности сделки.
Большие прибыли должны быть защищены так, чтобы их получать, независимо от времени, которое на это может потребоваться. Поэтому, как только проблема описана, то очень легко ее устранить. Нам нужно добавить дополнительный выход, чтобы закрыть позицию, как только цена станет равной 5 ATR. Это добавка не для одного единственного события. При тестировании на исторических данных, мы увидели, что подобные ситуации возникали неоднократно. В этой логике выхода из позиции намного больше смысла, чем в устранении недавней проблемы. Мы должны были заметить этот недостаток раньше, потому что хотим, чтобы все наши системы были логичны насколько это возможно. Мы постоянно подчеркиваем, что логика системы является гораздо более важной, чем исторические данные о ее производительности.
Вот дополнительные строки кода, которая нужно добавить в предыдущую версию системы: if c> entryprice + (5 * AvgTrueRange(45)) then exitlong lowest(low,2) stop;
Это третья статья в ряду статей об использовании Среднего Истинного Диапазона. В нашей первой статье в Бюллетене №10 мы объяснили, как ATR вычисляется и дали краткий обзор применения и преимуществ ATR. В Бюллетене №12 мы показали некоторые примеры того, как использование ATR может помочь сделать наши системы более робастными. В этом Бюллетене мы покажем некоторые из наших любимых применений ATR как части техники входа в позицию.
Пример приложения ATR как инструмента для входа:
Обсудим вначале сетапы (определение сетапа таково—сетап говорит нам когда возникает «предторговая ситуация»--ситуация, когда мы начинаем следить за триггерами. Триггеры входа—непосредственные спусковые механизмы входа, говорят нам когда и почем входить в позицию).
Первым сетапом является сужение торгового диапазона. Это основано на наблюдениях за рынком. Многие аналитики заметили, что большие движения часто появляются из тихих боковых рынков. Эти тихие периоды могут быть обнаружены весьма легко, сравнивая величину короткопериодного ATR с более длиннопериодным ATR. Например, если 10 периодное ATR меньше 75% от 50 периодного ATR, то это указание на то, что рынок был необычно тих в последнее время. Это может быть условием сетапа, который говорит нам, что важный вход рядом.
Вторым сетапом является расширение диапазона. Многие аналитики полагают, что необычно высокая изменчивость означает, что долговременный тренд на подходе. Периоды расширения диапазона—это обратая ситуация к периодам сокращения диапазона. Такие периоды могут быть формализованы путем того, чтобы короткопериодный ATR был бы больше, чем длиннопериодный. Например, 10 барный ATR должен быть больше, чем 1.25 , умноженное на 50 периодный ATR.
Если Вы обеспокоены очевидным противоречием этих двух теорий, то мы можем легко объединить их. Например, можно потребовать, чтобы период низкой изменчивости сопровождался периодом необычно высокой изменчивости перед поиском нашего входа.
Третий сетап—сильное ралли или сильное падение. Допустим, мы хотим купить рынок только после сильного падения или продать только после сильного ралли. Мы могли сказать нашей системе готовиться к входу покупки всякий раз, когда цена на 3 или более ATR ниже, чем это было пять дней назад. Наша установка, чтобы продать на ралли состояла бы в том, что мы хотим продать коротко только, когда цена на 3 ATR или более выше, чем это было пять дней назад. Выбор 3 ATRs и пять дней - просто пример и не обязательно рекомендуемый выбор параметров. Вы должны сами выбрать надлежащие параметры самостоятельно в зависимости от уникальных требований Вашей системы.
Пример приложения ATR как спускового механизма Входа (триггера):
Триггер №1: Прорыв волатильности Эта теория предполагает, что внезапное большое движение в одном направлении указывает, что началась тенденция в том же направлении. Обычное правило входа—это что-то типа: Стоп-покупка, если цена выросла на 2 ATRs от вчерашнего закрытия. Или Стоп-продажа, если цена упала на 2 ATR от предыдущего закрытия. Общее понятие здесь - то, что в обычный, непрорывной день цена растет или падает на величину в районе 1 ATR или меньше от предыдущего закрытия. Повышения или понижения на 2 ATRs - необычные явления и указывают на то, что кое-что необычное влияло на цены, чтобы вызвать резкое изменение цен на бумаги. Вывод такой: независимо от того, что именно вызвано это резкое изменение цен на бумаги, это и есть самое важное на рынке в текущий момент, и вполне может быть началом тренда.
Некоторые пробойные системы работают, измеряя пробойное изменение цен на бумаги в пунктах, а не единицах ATR. Например система может потребовать, чтобы Иена повысилась 250 пунктов с предыдущего закрытия для выработки сигнала к сигналу. Недостаток подобных систем в том, что они могут нуждаются в частой переоптимизации, чтобы остаться в мелодии с текущим состоянием рынка. При этом резкие изменения цен на бумаги, измеренные в единицах ATR, не должны потребовать переоптимизации, поскольку ATR автоматически подстраивается под рынок.
Триггер №2: триггер изменения направления: Предположим, что мы хотим купить коррекцию на возрастающем рынке. Мы комбинируем описанные выше сетапы падения и ралли, со спусковым механизмом входа, который говорит нам, что коррекция может быть закончена, и основной тренд возобновляется. Свод правил в этом случае мог бы выглядеть так : Если закрытие сегодня на 2.0 ATRs больше чем 40-дневное скользящее среднее значение (это условие устанавливает, что долгосрочная тенденция все еще вверх), и закрытие сегодня на 2 ATRs ниже чем закрытие семь дней назад (это условие устанавливает, что мы находимся теперь в коррекции в пределах долгосрочного тренда вверх), тогда покупают завтра если повышения цен на 0.8 ATRs выше сегодняшнего low. Этот спусковой механизм входа показывает, что мы выросли достаточно от недавнего минимума и что коррекция вероятно закончена. Как только мы входим в торговлю, цены снова перемещаются в направлении главной тенденции (веселенькое предложение, А. У.).
Как Вы можете видеть, ATR может быть оченьценным инструментом для того, чтобы проектировать логические входы. В нашей следующей статье мы обсудим использование ATR в наших выходных стратегиях и дадим некоторые интересные примеры.
Chuck LeBeau's System Traders Club BULLETIN Vol. 1 Number 14 Nov. 17, 1998
Применение ATR для выходов.
Это четвертая из статей об использовании Среднего Истинного Диапазона. В нашей первой статье в Бюллетене #10 мы объяснили, как ATR вычислен и дали краткий обзор использования и преимуществ. В Бюллетене #12 мы показали некоторые определенные примеры того, как использование ATR может помочь сделать наши системы более устойчивыми. В Бюллетене #13 мы показали некоторые из наших любимых примеров применения ATR как часть логики входа.
В этом Бюллетене мы покажем, как ATR может помочь нам достигнуть более точных выходов
ВЫХОДНЫЕ ЦЕЛИ ATR: Возможно самое ценное из всех применений ATR - это применение его для определения цели прибыли. Если мы управлям некоторыми тестами, чтобы определить цель прибыли в долларах, мы могли бы вероятно найти определенную сумму в долларах, которая дала приемлемые результаты, на исторических данных. Рассмотрим пример, давайте предположим ,что мы оптимизируем параметры с целью-найти лучший для получения прибыли на каком-то рынке, и мы находим, что лучшее число составляет 1250$. Хотя это количество является приемлемым результатом на исторических данных, это - не всегда лучшее решение проблемы
Когда рынок спокойный и низковолатильный, наша прибыль, вероятно,не дойдет до нашей цели 1250$ . Однако, когда рынок высоковолатильный и с сильной тенденцией, наша потенциальная прибыль могла бы быть намного больше чем 1250$. Уровень 1250$ просто не золотая середина между слишком большой целью или слишком маленькой целью.
С другой стороны, если мы измеряем нашу цель прибыли языком ATR( в единицах АТR), у нас есть намного более здравое и логическое решение. Предположим, что мы снова управляем нашими тестами, ища доли ATR вместо долларов. Предположим, что наше исследование показывает нам, что наша начальная цель прибыли теперь выражена как 4 ATR. На нормальном рынке 4 ATR могли бы быть равными 1250$, так же как цель выраженная в долларах. Однако в неактивном рынке 4 ATRS могли бы составить только 800$. Преимущество нашего исследования ATR состоит в том, что, в то время как наша цель в 1250$ больше не доступна из-за спокойного состояния рынка, цель в ATR приспособилась к изменению волатильности и может быть достигнута.
Увеличение волатильности производит даже более сильное действие. Давайте предположим, что рынок внезапно выстрелил в одном направлении из-за некоторых важных новостей. Наши 4 ATRs составляют теперь 5 000$ю Не будет ли досадным, если наша система взяла прибыль в 1250$, когда рынок желал дать нам 5 000$ или больше.
В дополнение к установке целей прибыли ATR может также быть очень полезным в размещении трейлинг стопов. Вот два примера, которые Вы можете вспомнить из обсуждений по странице ФОРУМА и прошлым БЮЛЛЕТЕНЯМ.
ВЫХОД ЛЮСТРЫ (THE CHANDELIER EXIT): Мы часто защищали важность хороших выходов, и этот выход - один из наших фаворитов. Выходная остановка помещена в кратное число средних истинных диапазонов от самого высокого High или самого высокого Close начиная с входа . Поскольку максимумы становятся выше, остановка продвигается выше, но она никогда не понижается
Примеры: Выход А - самый высокий high (начиная с входа) минус 3 ATR . Или Выход Б - самый высокий Close (начиная с входа) минус 2.5 ATR. Заявление: Нам нравится Выход Люстры как один из наших выходов для трендследящих систем. (Название получено из факта, что выход повешен вниз от потолка рынка.)
Этот выход является чрезвычайно эффективным при получении прибыли, управляемой в направлении тенденции, все еще предлагая некоторую защиту против главного разворота в тенденции. Фактически наше исследование показало, что этот выход является настолько эффективным, что Вы могли бы войти во фьючерсные рынки наугад и если Вы будете использовать этот выход, то результаты в течение долгого времени будут выгодны. (Если Вы не верите нам, только пробуют это.) Когда используется для долгосрочной тенденции ,лучшие значения для ATR на большинстве рынков располагается где-нибудь между 2.5 и 4.0.
THE YO YO EXIT: Этот выход очень подобен Выходу Люстры за исключением того, что остановка ATR всегда привязана к новому Close вместо самого высокого High. Так как Close перемещаются выше и ниже, остановка также перемещается вверх и вниз (следовательно- Эй Эй название). Хотя эта остановка кажется подобной Выходу Люстры, логика немного различна. THE YO YO EXIT- классический волатильный стоп, который предназначен, чтобы признать ненормальное неблагоприятное колебание цены, которое происходит через день. Эта неправильная изменчивость часто - результат случайных новостей или некоторого важного технического разворота, которое, вероятно, будет сигнализировать об окончании тенденции. Эта логика делает ЭЙ ЭЙ выход очень сильным, и мы редко сожалеем об остановке всякий раз, когда этот выход срабатывает.
Мы должны предостеречь Вас, что Эй Эй остановка никогда не должна быть нашей единственной защитой потери, потому что, если цена медленно перемещается против нашего положения Эй Эй, остановка также переезжает каждый день и, в теории, остановка может никогда не сработать.( т.е. она предназначена для резкого изменения цены, а при плавном изменении волатильности –не сработает)
Объединение выходов: Эй Эй и Люстра выходит из работы лучше всего когда используются вместе. Выход Люстры обычно устанавливается в 3 ATRs или больше от высшей точки и никогда не понижается; поэтому это защитит нас против любого постепенного разворота тенденции. Эй Эй выход обычно устанавливается в только 1.5 в 2.0 ATRs от нового Close и защитит наше положение от необычного, резкого изменения волатильности. Когда используются вместе действующая остановка каждый день была бы та , которая ближе.
Предупреждение Money Management: используя любые остановки, основанные на кратности ATR, мы должны иметь в виду, что волатильность может быстро расшириться туда, где наш риск больше, чем мы предполагали. Мы не хотим бессознательно превышать ограничения риска, продиктованные нашей схемой управления деньгами, таким образом мы должны также иметь "худший случай" -доллар базируемая доступная остановка или быть подготовлены уменьшить наш размер позиции быстро, поскольку значения ATR расширяются. Когда мы должны уменьшить наш размер позиции и когда мы должны осуществить нашу установленную долларовую остановку?
Если мы находимся на правильной стороне расширения волатильности, возможно, не мудро уменьшить наш размер позиции так как торговля начинает делать то, на что мы надеялись. По этой причине я предпочитаю осуществлять доллар базируемая остановка на выгодных позициях вместо того, чтобы уменьшить размер выигрышных позиций преждевременно. Мы очевидно хотим иметь большие позиции в наших выигрышах и маленькие позициив наших проигрышах. Поэтому имело бы смысл уменьшать наш размер позиции, только если волатильность увеличивается в торговле, которая идет против нас. Как только чрезвычайно большая прибыль была достигнута, позиции могут благополучно быть уменьшены, не жертвуя слишком многим в потенциальной прибыли.
К настоящему времени мы надеемся, что Вы оценили значение ATR в проектировании систем. Есть все еще больше использования для ATR, которые мы должны все же обсудить (Keltner Bands например). Мы надеемся иметь дополнительные статьи о ATR когда-то в будущем. Тем временем мы надеемся, что этот ряд статей стимулировал некоторое творческое мышление о многом использовании ATR. Сообщите нам, придумываете ли Вы более творческие идеи относительно того, как применить этот замечательный технический инструмент.
Праздник праздником, но народ продолжает интересоваться трейдингом. Хочу вот что сказать. 1. Мой трейдинг - не высшая математика. Он настолько прост, что любой разберется. Там нет теории относительности, эвклидовой и неэвклидовой геометрии, Ганна, лунных циклов, теории больших чисел, импульсов и т.п. чепухи. 2. Мои друзья - большие трейдеры тоже очень просто торгуют. К примеру, один из них вот уже 10 лет анализирует скользящую среднюю длино 200 с чем-то на 4 минутных барах. При этом является давним лидером рейтингов. Другой, знает только одну фигуру тех. анализа - чашку с ручкой. Это не мешает ему давным - давно управлять большим капиталом одно известного фонда. Третий успешно торгует канал в 60 дней. и т.д. Если кто то думает, что у меня и моих друзей есть особые секреты, то ошибается. Нету их. Они специалисты, каждый СВОЕГО метода. В котором являются профессионалами. У на у всех есть другое. Умение принимать потери и не впадать в эйфорию от прибылей, а также тупая ежедневная работа на рынке без романтики и идей. Есть набор правил, которые выполняются. К примеру не шортить на росте и не покупать на падении. Как определить растет или падает написано в любой книжке. Наложи на график скользящую среднюю и посмотри где цена. Если она выше, то игры в короткую запрещены. И наоборот. И т.д. Весь цикл принятия решений на сделку разбивается на ступеньки. По которым и идет трейдер к успеху.
Клуб системных трейдеров Чака ЛеБо БЮЛЛЕТЕНЬ 15 от 3 декабря 1998
Разъяснение стратегии одновременного применения нескольких торговых систем
C самого начала работы Клуба в прошлом феврале лишь горстка членов клуба была с нами. Поэтому мне показалось, что было бы полезным повторить и разъяснить некоторые обоснования нашего предположения, что применение нескольких систем может быть самым стоящим подходом к торговле.
Раньше типовой подход состоял в том, чтобы просто взять одну систему (системную идею) и применить ее к одному или многим рынкам. Это происходило потому, что главным источником дохода были системы, следующие за трендом. Ричард Дончиан и многие из пионеров технического анализа были защитниками трендов, потому что как и другие профессиональные торговые советники приводили выгодные исторические результаты работы этих систем, чтобы доказать их предпочтение этому стилю торговли. Гигантские инфляционные тенденции 70-ых сделали этих ранних последователей трендов богатыми, и мир технического анализа был полностью убежден, что и в будущем тренды будут самыми выгодными способами торговли.
В более близком прошлом хороший пример этого базисного подхода к торговле трендов являет так называемая «Система Черепах». Простая, но эффективная трендовая система применялась на разных рынках и подкреплялась чрезвычайной дисциплинированностью в управлении размером позиции (истинная тайна их успеха), что действительно обеспечивает выгодную кривую роста активов в течение долгого времени. Это доказали и «Черепахи», и много других профессиональных трейдеров.
В последние несколько лет отсутствие инфляции и координация международной экономической политики, по нашему мнению, привели к меньшему количеству тенденций, чем в прошлом. Как только прибыли от трендовых систем стали редкими, последователи трендов стали диверсифицировать портфели, добавляя в них другие глобальные рынки.
Однако трейдеру требуется очень много капитала, чтобы разносторонне диверсифицировать портфели на различных рынках в рамках трендследящих систем на длинных трендах, а также времени для пережидания частых и очень существенных спадов. «Черепахи» и другие профессионалы не являются исключением в этой ситуации. Частые потери на нетрендовых рынках могут быть возмещены ловлей случайных прибыльных сделок только в огромных пропорциях. К сожалению, только чрезвычайно широкая диверсификация может предложить последователю трендследящих систем гарантию участия на тех редких рынках, где можно найти больших победителей. В результате того, что увеличилась потребность в диверсификации рынков, самые успешные из современных торговцев имеют большой штат служащих, круглосуточно работающих над отчаянными поисками трендовых рынков во всем мире.
Все эти усилия в диверсификации вызваны условием, что мы должны взять одну систему и затем найти так много рынков, как мы можем, чтобы торговать их с помощью выбранной системы. На поиск этой системы, которая успешно торгует все рынки, часто ссылались как на неуловимый поиск Святой Чаши Грааля. Испробовав системный подход (одна система торгует все) в течение нескольких лет с ограниченной диверсификацией и ограниченным успехом, мы начали искать лучший способ торговать, и думаем, что нашли. Мы намереваемся торговать много систем на многих рынках.
Мы долго были сторонниками такого взгляда, что рынок движется в 3-х, а не в двух направлениях. Мы рассматриваем рынки как двигающиеся вверх, вниз и боком. Чтобы продвинуть эту логику на один шаг вперед, мы также заметили, что характеристики рынков в каждом направлении совершенно различны. Повышающиеся рынки имеют характерные паттерны, совершенно отличающиеся от падающих. Боковые рынки не соответствуют ни падающим, ни повышающимся. При таком восприятии рынков возникает вопрос: а почему мы должны торговать вверх, вниз и вбок одной и той же системой? Безусловно, различение должно быть, и оно было сделано. Мы сделали это, используя простую систему ADX, но только с очень ограниченной эффективностью.
Возможно, не имеет большого смысла проектировать несколько систем, которые были бы очень специфичны в их применении? Например, мы можем легко проектировать системы, хорошо работающие на повышающемся рынке, и эти простые системы могут выполнять свою ограниченную задачу на удивление эффективно. Мы можем также создавать эти системы исключительно для длинных позиций так, чтобы включить в них триггер вкл\выкл так, чтобы они автоматически закрывались в том случае, если рынок не повышается, и больше не производили торговых сигналов. Мы не хотели бы торговать нашу единственную "длинную" систему на падающих рынках? Немного здравого смысла не помешает на длинном пути в этом бизнесе трейдинга.
На падающем рынке мы хотели бы торговать систему, которая продает ценные бумаги без покрытия и является способной к использованию нашего мнения о свойствах медвежьего рынка. Наш опыт работы на падающих рынках говорит о том, что они являются более быстрыми и более сильными. Таким образом, прибыль должна быть взята быстрее, чем та, которую мы могли бы взять на повышающемся рынке. Старая пословица о том, что нужно давать прибыли расти, лучше всего применяется на растущих рынках. В конце концов, никакие товарные рынки никогда не идут в ноль. (Однако, падение товарных рынков, которое мы испытали в течение прошлого года или двух, могло бы озадачить некоторых из нас вопросом, действительно ли не случится ноля на некоторых рынках.) По моему мнению, конечно, нет никакого вопроса, что движение вверх в любом материальном товаре менее ограничено, чем движение вниз. Поэтому тем более имеет смысл, чтобы дать нашей длинной прибыли расти, а короткую прибыль забрать намного скорее.
С другой стороны, поперечные рынки требуют полностью другой стратегии и для входов, и для выходов. Когда рынок находится в канале, то случаются редкие ситуации, когда можно получить прибыль при торговле в любом направлении. Она может быстро превратиться в убытки. Так как наша прибыль ограничена границами разброса цен, входы должны быть точными насколько возможно, и мы нуждаемся в высоком проценте прибыльных сделок, чтобы восполнить случайные потери, которые являются более высокими, относительно нашей ограниченной прибыли.
У нас почти нет сомнений в том, что логика в идее иметь различные системы для торговли вверх, вниз и вбок отсутствует. В течение некоторого времени мы намереваемся создать и использовать разные торговые стратегии для разных рынков. Мы стремимся диверсифицировать наши системы так же, как диверсифицируем наши рынки.
Мы находимся сейчас очень близко к достижению нашей цели – к созданию полного мультисистемного пакета для рынка облигаций. Именно здесь, на примере нашей большой схемы, можно воочию увидеть, где каждая из наших систем вписывается в нашу стратегию, поскольку мы торгуем с начала до конца полного ценового цикла.
Стартуя у основания цикла, система Phoenix предназначена для начала торговли на длинной стороне, в то время как тенденция, по большинству определений, все еще снижается. Если эта выбирающая впадины система правильна, и рынок полностью изменяется и начинает двигаться вверх, как предполагалось, то подключаются 25 X 25 система и системы Big и Little Dipper, которые признают подтвержденную тенденцию к повышению. И тогда начнутся покупки в пределах усиливающейся тенденции к повышению. Вероятно, что система Phoenix все еще будет с хорошей прибылью, в то время как и другие системы также начинают идентифицировать тренд и покупать на откатах в тенденции.
В этой ситуации роста рынка мы надеялись бы иметь больше, чем одну длинную позицию. По нашему опыту, хорошо установившаяся тенденция к повышению - один из самых низкорискованных и потенциально выгодных типов рынка, чтобы торговать. Такие, очень организованные, рынки представляют идеальную ситуацию для усиления позиции. На повышательной тенденции Little Dipper всегда торгует краткосрочное ценовое колебание; 25 X 25 система и Big Dipper торгуют промежуточный цикл - а система Phoenix терпеливо следует за глобальным длинным циклом. Мало того, что мы торгуем многократные стратегии, но также и торгуем тенденцию к повышению по многократным структурам времени.
Как только цикл роста заканчивается, и рынок меняет свое направление или входит в широкую консолидацию или возможно появляются доказательства спада деловой активности, то длинные системы выключаются и включаются системы Serendipity и Sidewinder, которые торгуют и длинные и короткие позиции. Они автоматически начнут продавать на ралли и покупать на падениях. Эти две системы вступают в игру как наши доминирующие стратегии, потому что они были определенно предназначены, чтобы получать прибыль от поперечных или падающих рынков. Если рынок облигаций возобновит предыдущую тенденцию к движению вверх, то длинные системы автоматически включатся в торговлю. Если рынок продолжит движение вниз, то системы Serendipity и Sidewinder непрерывно будут в рынке играть в продажу на росте и покупку на падении. Наконец после сильного и быстрого движения вниз, по окончании цикла, система Phoenix будет пробовать выбрать новое основание(впадину) и запустить цикл заново.
Как вы видите, нашим намерением было не просто спроектировать шесть или семь систем, которые могли делать деньги на облигациях. Намерение нашего многократного подхода состоит в том, чтобы постоянно торговать только те системы, которые являются соответствующими для текущих конъюнктур рынка в облигациях. Каждая система имеет назначенную для неё функцию, и каждая играет важную роль в общей схеме.
Насколько хорошо эта многократная стратегия будет работать? Об успехе мы сказать точно не можем, но видим, что идея имеет смысл для нас, а исторические результаты являются очень многообещающими. Однако, доказательства нынешней успешности могут стать ложью в будущем. Комбинированные исторические результаты наших систем могжно теперь увидеть на нашем вебсайте в: <http: // traderclub.com/systems_bondscombined.htm>
В нашем следующем бюллетене мы обсудим и дадим несколько практических советов о том, как управлять позициями при одновременной торговле несколькими системами.
Это все пока.
Удачи и хорошей торговли
Чак
(Сообщение от веб мастера не актуально и поэтомку не переведено)
Оригинал: www.traderclub.com Перевод: Николай Степенко (www.stepenko.ru) 19.05.2010.
Клуб системных трейдеров Чака ЛеБо Бюллетень № 16 от 10 декабря 1998
Управление размером позиций при использовании нескольких систем одновременно
В нашем последнем бюллетене мы презентовали наши рассуждения по использованию нескольких систем на разных рынках с целью получения более устойчивой прибыли и обеспечения плавного роста кривой капитала. В данном бюллетене мы рассмотрим некоторые практические аспекты управления размером нашей позиции, когда мы используем данную стратегию.
При использовании нескольких стратегий/систем на одном рынке, мы неизбежно сталкиваемся с вопросом о том, сколько позиции торговать и что делать, когда сигналы на вход в длинные и короткие торги появляются одновременно. Многие потенциальные проблемы могут быть устранены, если эти системы, интегрированы в единый комплекс таким образом, что системы одного типа будет включаться только с одновременным отключением системы другого типа. И конечно, не так уж трудно разработать правила, которые будут служить для устранения самых противоречивых торговых сигналов.
Например, мы можем потребовать, чтобы цены были выше некой скользящей средней, с тем чтобы разрешить инициацию сигналов на покупку, и ниже скользящей средней для включения разрешения на сигналы на продажу. Хотя такое правило может показаться не вполне надежным для устранения противоречивых сигналов не понятный. Вполне возможно, что существующие длинные позиции открытые по правилу выше скользящей средней будут существовать и не закрываться даже тгда, когда цены уйдут ниже скользящей средней и появится новый сигнал на открытие короткой позиции. В этом случае у нас будет и открытая длинная позиция, и новый сигнал на вход в шорт.
Хотя теоретически можно иметь два или более счетов и удерживать на них и длинные и короткие позиции одновременно, более общим решением будет торговля нетто-позицией. Два длинных сигнала и один короткий в сумме даст нетто-позицию из одного длинного сигнала. Длинный сигнал и короткий сигнал даст нулевую позицию вне рынка. Большой доверительный управляющий который торгуют множество систем обычно торгует нетто-позицией и одновременно управляет 50 и более систем.
Другая возможность управления позицией при использовании мультисистемных портфелей состоит в торговле максимальным количеством контрактов, торгуемых одновременно. Например, предположим, что мы хотим торговать все шесть наших систем, но не более, чем 3 контрактами одновременно. Во-первых, надо отметить, что системы для бондов были разработаны так, что одновременная торговля 3 контрактами в одном направлении маловероятна. Но давайте предположим, что это случилось и мы уже имеем 3 открытых позиции, но приходит сигнал от 4 системы на покупку еще одного контракта. Мы могли бы исполнять сигналы в порядке поступления и просто игнорировать четвертый сигнал. Однако, как дизайнер этих систем, я считаю, что может быть найдено лучшее решение.
Я хотел бы предложить торговлю на основе уделения приоритетного внимания последнему сигналу. Если у нас были открыты 3 длинных контракта и мы получили сигнал на вход в длинную позицию, то я бы выключил самый старый сигнал и заменил его новым. Допустим, что мы давно в системах A, B и C. Когда система D дает сигнал к покупке, мы не будем продавать контракт системы А, а заменим его контрактом системы D. Дальнейшая работа будет происходить по системам B, C и D.
Причина, по которой я предпочитаю этот метод, состоит в том, что я знаю условия, которые являются сетапами для каждой из систем. Эти предварительные условия подготовки системных сигналов созданы так, чтобы дать нам правильное считывание рыночных условиях перед тем, как мы вступаем в каждую сделку. Эти предварительные условия входа в позиции не только рассказывают нам о направлении (вверх, вниз или в сторону), но часто говорят нам о силе главного тренда и о лучшем времени и условиях для входа в сделку, которые существуют прямо сейчас. За счет перехода от старой позиции в системе "А" к новой позиции в системе "D", мы будем получать выгоду от использования стратегии выхода системы "D', которая, скорее всего, будет в гармонии с текущей рыночной ситуацией. Мне нравится называть этот процесс "Обновление системы". Он не требует подачи заявок и связи с брокером, чтобы обновить наши позиции. Мы просто отменяет ордера на выход из сделки по системе А и заменяем их ордерами на выход по системе D вместо них.
Другая возможность заключается в разграничении наших открытых позиций на одну долгосрочную и одну краткосрочную стратегии так, чтобы мы могли отслеживать все шесть систем, но не более чем в двух позициях одновременно. Если у нас есть одна долгосрочная позиция, то вторую позицию мы откроем при поступлении сигнала от краткосрочной системы. Все дополнительные долгосрочные сигналы игнорируются, либо мы используем методику "Обновления", описанную выше.
Как вы можете видеть, шесть торговых систем не требуют, чтобы мы когда-нибудь имели шесть открытых позиций одновременно. При разработке комплекса систем мы добивались ограничения количества позиций одной или двумя, по крайней мере до тех пор, пока мы не попадем в сильную фазу бычьего рынка, где имеет место легкая торговля с низким уровнем риска. В идеальной ситуации на рынке, мы хотим иметь столько позиций, сколько позволяет наш капитал и системные сигналы. Если системы работают так, как были задуманы, то в идеальных условиях мы могли бы держать открытыми до 4-х позиций одновременно. Больше, чем 4 было бы очень нежелательным.
В целом, системы сами должны заботиться о большей части размера позиции автоматически. Но в случае, когда мы хотим ограничить нашу экспозицию или использовать другие методы управления размером позиции, существует много способов применения логических и творческих стратегий, которые ограничивают наши открытые позиции до любого числа по нашему выбору. Здесь мы проиллюстрировали лишь некоторые из множества возможностей.
******************
Доклад Вебмастерам
хххххххххххххххххх
**************************
Вот и все пока.
Удачи вам и хорошей торговли
Чак ************************************************** *
Перевод и адаптация Николай Степенко, Израиль, Холон, 25 мая 2010 года
Те из вас, кто читал нашу книгу "Компьютерный анализ фьючерсных рынков" и следит за нашей деятельностью на протяжении многих лет прекрасно знают, что мы очень давно являемся откровенными сторонники понимания важности хороших выходов. По нашему мнению, выходы намного важнее, чем входы, однако большинство начинающих трейдеров проводят большую часть своего времени в поиске идеальной стратегии именно входа, и считают, что именно вход в сделку решит все их проблемы.
На семинаре Построение систем, которые я преподаю с д-ром Ван Тарп, мы играем в игру, под названием Выходы, в которой все покупают в однои и том же месте по одним ценам, но затем реализует собственную стратегию выходов. Цены, по которым это происходит сохраняются и анализируются. После примерно 10 быстрых игр результаты выстраиваются от одного экстремума, до другого. Некоторые трейдеры зарабатывают много денег, другие много теряют, все остальные располагаются посредине между ними. Очень редко разные игроки имеют одинаковые результаты. Суть этого простого упражнения хорошо иллюстрирует влияние выходов из сделок на наши результаты торгов. Каждый человек имеет похожие результаты при одном входе, но с разными выходами, которые колеблются от больших убытков до больших прибылей.
Все то же самое верно в реальной торговле. Выход определяет результаты нашей торговли и имеет большее влияние на результаты, чем любой другой фактор. Да, выход еще более важен, чем управление размером позиции (money management). Даже самая лучшая стратегия управления капиталом не сможет сделать из убыточной системы прибыльную, но небольшие изменения в стратегии выхода смогут сотворить чудеса. Мы давным-давно обнаружили это свойство, когда делали первые попытки тестирования индикаторов. Мы обнаружили, что даже небольшое изменение стратегии выхода, используемые в тестировании скажется на количестве сделок, соотношении прибыльных и убыточных сделок, дродауне и общей прибыльности. Мы решили проверить входы, но быстро поняли, что в большинстве случаев мы тестировали выходы, поскольку входы мало влияли на результаты.
Со временем мы начали исключать в тестировании влияние выходов на стратегию входов. Теперь тестирование входов опирается исключительно на процент прибыльных сделок, с выходами через определенное количество баров. Этот метод тестирования входов основан на нашем заключении о том, что единственная цель входа, это инициация торговли в правильном направлении с максимальной аккуратностью. Все, что происходит после этого, не имеет ничего общего с входом, потому что результаты торговли начинают зависеть от стратегии выхода. Мы хотим, чтобы наши входы служили выполнению одной цели, направить наши торги в нужное русло как можно скорее и измерить эту функцию. Чем выше процент выигрыша через несколько баров, тем лучше вход. Но как измерить эффективность нашего выхода? Как мы можем говорить, если один выход лучше, чем другие? Что такое хороший выход? Что такое плохой выход? Что лучше: выход А или выход Б?
Чтобы испытать и дать количественную оценку относительных достоинств различных выходов мы создали Exit Efficiency Ratio Коэффициент эффективности выхода и опубликовали статью об этом в Futures Magazine несколько лет назад. (Я пытаюсь получить на этот бюллетень сегодня, и я очень сожалею, что у меня нет конкретной ссылки на эту статью сейчас. Я найду ее и опубликую на форуме.)
Те из вас, кто использует программное обеспечение Rina/Omega's Portfolio Maximizer должны знать, что Exit Efficiency Ratio о котором мы говорим, не совпадает с похожим коэффициентом, используемым в настоящее время в портфеле Maximizer. Вот наш первоначальный вариант Exit Efficiency Ratio.
Вы должны начать с сохранения или создания записи вашей выиигрышной сделки. Вы должны также вести учет общего количества баров в торговле с момента входа ло выхода из сделки. В качестве примера, давайте предположим, что мы совершили прибыльную сделку, которая длилась 12 баров с момента вступления в нее до выхода из нее и заработали $ 1500 валовой прибыли.
Следующим шагом будет возвращение назад в точку входа и анализ периода в 24 бара после нее. Наш теоретический период удержания позиции в два раза дольше самого фактического периода удержания позиции. Затем с помощью идеального тестирования задним числом определяем наилучшую точку выхода в рамках этого теоретического периода. Не стесняйтесь, выбрать самую лучшую для теоретического выхода и вычислите теоретическую валовую прибыль. В нашем случае примера, давайте предположим, что где-то в этот период, мы могли бы выйти из сделки с прибылью $ 2500 в абсолютной высшей точке теоретических торговли.
Exit Efficiency Ratio рассчитывается путем деления фактической валовой прибыли на теоретическую валовую прибыль. Разделим 1500 на 2500 и получим в результате EER 60%. Это говорит нам о том, что мы фактически захватили 60% от прибыли, которую можно было бы получить в этой сделке.
Формула Portfolio Maximizer рассчитывает свой коэффициент только для фактического периода проведения сделки. Я уверен, что это сделано из практических соображений, так как список последовательных сделок используется для большинства расчетов и не включает данные за пределами диапазона период удержания позиции.
При расчете теоретической точки лучшего выхода мы производим удвоение периода владения. Это имеет важное значение потому, что главной ошибкой большинства является слишком поспешный выход из своих прибыльных сделок. Расширяя теоретических период владения относительно фактического выходного бара мы можем увидеть, что было бы если бы мы держали позицию дольше. В нашем примере мы вышли из фактической торговли после 12 баров и предположим, что идеальный момент выхода была на 20 баре. Если бы мы изучали реальные торги, то идеалом выхода был бы 12 бар. Анализ этого периода дает нам 100% ээфективность выхода. Тенденция анализа торгов, основанных только на реальных торгах, показывает, что наиболее эффективны выходы после ценовых пиков, а не до них. При удвоении периода удержания позиции мы можем увидеть идеальную точку выхода и понять, что мы закрыли позицию слишком рано.
Обычно мы используем сочетание нескольких стратегий выхода и оцениваем каждый выход по отдельности и все выходы вместе. Некоторые выходы (например, выход Yo Yo) лучше, чем другие, но поскольку он не может быть единственным выходом в системе, мы должны оценить сочетание выходов, а также каждого выхода.
***********
В РАБОТЕ
Мы заканчиваем подготовку документации на новую систему для торговли иеной. (У нее еще нет названия.) Мы надеемся, чтобы новая система будет готова в начале следующей недели. Ищите информацию в электронной почте.
***********
Вот и все. Спасибо за все ваши письма.
Пожалуйста, примите наши искренние наилучшие пожелания счастья и здоровья в предстоящем сезоне отпусков.
С Новым Годом всех нас в клубе Системных трейдеров. Мы надеемся, что у вас был хороший праздник.
Просадка (дродаун) - это тема, которая редко обсуждается серьезно, потому что все считают, что ее смысл очевиден, и что они понимают, как ее следует использовать при оценке или доходности торговой системы. Я обнаружил, что из всех статистических данных, используемых для оценки эффективности торговой системы, что просадки и как их определяют, являются, в лучшем случае, весьма ненадежной статистикой.
Сначала давайте посмотрим, как обычно рассчитываются и выражаются просадки. Они считаются по разному в широких пределах внутри всей отрасли технического анализа и даже по разному внутри одной программы Omega. Например, в программах TradeStation и SuperCharts MaxDrawdown рассчитывается с момента входа в позицию, а не от максимальной точки после вступления в позицию. Если мы начнем торговлю и в какой-то момент открытая позиция достигнет открытой прибыли в размере $ 1000, а потом после убытка в $ 500 закроет позицию, то TradeStation и SuperCharts зафиксирует просадку всего $ 500. Тем не менее, Portfolio Maximizer программы Omega обработав те же данные зафиксирует просадку в $ 1500, что более соответствует общей практики индустрии анализа и методу расчета просадки, которого CFTC и NFA требует от Commodity Trading консультантов и операторов счетов.
На первый взгляд можно предположить, что методы расчета CFTC / NFA справедливый или, по крайней мере, более консервативные, но это не факт, потому что регуляторы требуют, чтобы дродаун был выражен в процентах, а не в долларах. Спросите CTA какой у него был максимальный дродаун и он ответит за сокращения максимум, и вы получите ответ, к примеру "35%" а не в не в XXX долларов. Этот расчет делает размер просадки независимой как от размера счета на его пике, так и от его размера при падении счета. $ 10000 просадки от пика счета в $ 100000 это 10% и те же $ 10 тысяч просадки от пика счета в $ 200000 будут только 5%. Расчет с помощью этой формулы также означает, что трейдер, который никогда не имел потерь будет получать в отчете информацию о просадке, потому что откат от пика счета будет восприниматься, как дродаун. Portfolio Maximizer программы Omega использует этот метод для расчета просадки и он существенно отличается от тех, что используют TradeStation и SuperCharts для его расчета. .
Даже если мы предположим, что мы понимаем, каким конкретным методом расчета просадки мы пользуемся и знаем, как он был рассчитан, значения и применения этой статистики по-прежнему очень сомнительно. Давайте используем отчет о торговле каждой из 3-х систем в качестве примера этой идеи.
Система "А" начинает торговлю и имеет следующие закрытые сделки (нам требуется только очень малая выборка, чтобы проиллюстрировать наш пример):
Используя формулу TradeStation эта система будет иметь MaxDrawdown $ 750. Имейте в виду, что если первая сделка началась с $ 1500 открытой прибыли и в какой-то момент закрыла сделку после $ 500 потерь, формула Портфолио Maximizer из Омеги записал бы дродаун этой торговли в $ 2000 а не $ 500. Тем не менее, чтобы наши примеры были как можно более простым мы зафиксируем MaxDrawdown для системы А в $ 750 (результаты первых двух убытков по $ 500 плюс $ 250), как это будет рассчитываться в TradeStation.
Теперь давайте посмотрим на торги для системы "B":
Используя формулу TradeStation эта система будет иметь MaxDrawdown в размере $ 1250.
Все три системы сделали $ 4250 прибыли и у них было 50% прибыльных сделок. Средний размер победителей и проигравших был идентичен, равно как и Профит-фактор (валовая прибыль в размере 5500 разделенная на валовые потери Гросс $ 1250). Тем не менее, MaxDrawdown, Необходимый размер счета - Account Size Required (Сумма денег, необходимая для использования стратегии. Вычисляется как сумма максимальной просадки за день и маржи) и Возврат на счет - Return on Account(Показывает, как соотносятся, количество полученной прибыли с необходимым размером счета. Вычисляется делением чистой прибыли на необходимый размер счета. Эта величина очень важна для трейдеров, торгующих с "плечом". Тщательный анализ этого соотношения поможет избежать т. н. "маржинкола") у всех существенно различаются.
Какая система лучше? Какая система имеет лучший risk to reward (соотношение доход-риск)? Как каждая система будет накапливать профит ? Какая система, скорее всего, будет иметь наименьшую просадку в будущем? наименьшее сокращение в будущем? По нашему мнению системы А, B, C похожи, и нет никакой возможности провести различие между ними.
Наш пример сделок намеренно небольшой, но это не имеет большого значения, если бы было 300 торгов, а не только шесть. С нашей точки зрения последовательности сделок в будущем будет случайной и единственным верным способом оценить возможные просадки будет использование большой выборки сделок и перераспределение их случайном порядке. В результате может быть сделан такой вывод: "Опираясь на стартовый капитал в размере 100 000 есть 28% вероятность его просадки на 50% в результате 10000 вариаций испытаний". Для подобного способа исследований дродауна потребуется программа, которая зафиксирует все результаты сделок, а затем выполнит моделирование по методу "Монте-Карло", т.е переберет результаты торгов в различной последовательности на протяжении многих испытаний. Наш реальный опыт исследования просадок не может дать точную количественную оценку. Лучшее что мы можем сделать, это найти спектр вероятностей и надеяться, что наш реальный опыт падает куда-то в этих пределах.
Мы знаем, по крайней мере одну программу, которая была разработана с целью сделать этот вид симуляции просадок. В настоящее время она не предлагается к продаже, но если мы сможем убедить разработчиков предложить его для наших членов по разумной цене мы сделаем ее доступной. Там могут быть и другие программы, которые могут сделать это моделирование частью большого пакета, но они, как правило, немного дороже, чем специальное программное обеспечение, которое мы имеем в виду. При строительстве наших торговых систем мы резюмируем, что наши члены клуба предпочитают такие системы, которые имеют сравнительно небольшой исторический дродаун. Однако мы считаем, что процент выигрышных сделок и сам размер выигрыша против проигрышей является намного лучшим индикатором и лучше оценивает возможности системы в будущем, чем статистика исторического дродауна исследованного вне контекста. Это одна из причин, по которой наши системы, как правило, имеют высокий процент выигрышных сделок. Наш опыт показывает, что высокий процент выигрышных сделок является тем фактором, который позволяет нам контролировать просадки. Подводя итог, мы не можем позволить себе игнорировать данные, связанные с дродаунами, но мы должны быть очень осторожны, в обращении с этой информации. Как мы попытались проиллюстрировать в настоящем бюллетене, исторические данные по просадкам очень мало подсказывают нам, как системы будут вести себя в будущем. Мы полагаем, что анализ просадки имеет ограниченное значение и на него не надо сильно рассчитывать. Из всех данных для оценки производительности системы, которые мы можем исследовать, просадка и данные, рассчитанные из нее (размер счета и возврат на счет), как нам представляется, наименее надежны ************************************************** Станьте спонсором бюллетеня Клуба системных трейдеров: условный подход.
В каждом выпуске бюллетеня Клуба системных трейдеров мы стараемся принести вам важную и ценную информацию, чтобы помочь вам в вашей торговле и развитии систем. Если вы найдете эту информацию полезной почему бы не отправить нам небольшое пожертвование для поддержки этого ресурса. Таким образом, если Вы используете информацию, вы можете помочь содействовать продолжению появления других бюллетеней.
Мы продолжаем совершенствовать и модернизировать наш веб-сайт для того, чтобы сделать его лучше и проще в использовании. Есть несколько новых проектов, которые мы надеемся завершить в ближайшем будущем. Одним из них является самостоятельная модерация объявлений раздела. Это позволит вам разместить собственную рекламу и не требуют нашего вмешательства. Они будут включены в Форум в качестве тематической области. Есть и другие изменения, о которых мы вас обязательно известим, как только они заработают.
Мы упростили процесс присоединения к форуму. Все что нужно от новых посетителей это ввести свой адрес электронной почты и они будут зарегистрированы в качестве члена. Если вы знаете, кому еще интересен наш сайт, то, пожалуйста, не стесняйтесь представить их нам, направив в их адрес наш бюллетень или направить на наш сайт.
Мы добавили полные системные отчеты, для всех систем, по длинным и коротким позициям. Каждая на своей странице.
Как всегда, пожалуйста, не стесняйтесь, пишите мне замечания, предложения или вопросы, связанные с веб-сайтом.
Дэвид Elden webmaster@traderclub.com *************************************************** Чак ЛеБо
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
