на сайте ФСК "ЕЭС" http://www.fsk-ees.ru/press_centre_news.html?id... в новостях за 16.07.08 сказали, что акций более 1,1 трлн. штук, а не 476 347 462 155, о которых все думали. Каким-то образом втихую провели гигантскую допэмиссию. Но даже оценщик давал справедливую цену ФСК исходя из 476 347 462 155 штук. Государство (в лице Чубайса) опять всех поимело. РАО не предупреждало о такой допэмиссии. Ни один из знакомых мне аналитиков это не знал, все в шоке Кстати, какая будет допэмиссия у РусГидро кто-нибудь знает?
Сообщение перенесено администратором МБ 28.02.2010 в 13:29.
Десять лет назад гендиректора ИФК «Метрополь» Михаила Слипенчука представители западных инвестбанков не пускали в свои кабинеты. «В 1999 г. при слове “Россия” от нас шарахались как от чумных, — вспоминает Слипенчук. — Мне пришлось нанять двух американцев и ходить на переговоры “под прикрытием”». Теперь американцы на роль свадебных генералов не приглашаются: российские корни компании клиентов более чем устраивают. В хит-парадах инвестбанков, так называемых league tables, где собраны данные о проведенных сделках, «Метрополь» занимает почетные места в первой пятерке. Попасть в такой рэнкинг для компании (причем не только российской) означает получить знак качества. Верхние строчки долгое время были оккупированы международными банками, а из отечественных игроков туда удавалось пробиться только «Ренессанс Капиталу» и «Тройке Диалог». Теперь в десятке лучших больше привычных нашему слуху названий. Однако появление в итоговом рэнкинге за 2007 г. ИФК «Метрополь» все равно выглядело неожиданным, тем более что среди лидеров инвестиционно-банковских услуг компания никогда не значилась. В этом году она тоже надеется удержаться в рэнкингах. «Конечно, тяжело играть на одном поле с такими тяжеловесами, как международные финансовые институты, — признается Слипенчук. — Но мы выиграли несколько крупных даже по международным меркам мандатов».
Действительно, благодаря реорганизации РАО ЕЭС многие российские банки смогли получить фору в неофициальном соревновании инвесткомпаний. Пирог оказался настолько большим, что хватило на всех. Но кому-то кусок достался все же побольше.
ЭНЕРГИЯ РОСТА
Работа банков с холдингом электроэнергетики началась задолго до громких размещений выделенных компаний. На первом этапе реформы инвестбанки привлекались в качестве финансовых консультантов. Разделение активов всегда вызывает вопросы у действующих акционеров. Оценить и поделить, выставить коэффициенты конвертации и убедить миноритариев, что их права не ущемлены, — все это берет на себя финансовый консультант.
В такой работе важен не столько опыт глобальных банков, сколько знание отрасли изнутри. И, конечно, связи. У директора департамента инвестиционно-банковских услуг Екатерины Ахановой все это есть: до прихода в ИФК «Метрополь» она работала с энергоактивами в инвесткомпании ЕСН и МДМ-банке. А еще ее супруг, Дмитрий Аханов, занимал в РАО ЕЭС должности начальника департамента стратегии и руководителя центра по реализации проектов реформирования АО-энерго. Неудивительно поэтому, что прорыв «Метрополя» в сделках сектора электроэнергетики участники рынка называют личной заслугой главы департамента ИФК.
Точкой отсчета для «Метрополя» можно назвать выигранную сделку по продаже Ярославской сбытовой компании (ЯСК) в 2006 г. Это был пилотный проект: до него РАО продавало только непрофильные активы, которые были намного меньше сбытовых компаний. По словам Ахановой, на старте даже было не совсем ясно, кому может быть интересен 47-процентный пакет ЯСК. Тогда найти потенциальных покупателей помог опыт работы в энергосбытовой компании одного из трех сотрудников департамента (сейчас в штате работают 22 человека). «Зная основных игроков среди независимых сбытовых компаний, мы всем предлагали принять участие в аукционе», — вспоминает Аханова. В итоге первый «сбыт» был продан по цене, более чем в 2 раза превышающей начальную, — за $15 млн. И пусть потом покупатель — «Транснефтьсервис С» — сетовал, что переплатил, банк свою комиссию получил. Вознаграждение инвесткомпаний, как правило, привязано к сумме продажи и может составлять от 0,5 до 5%. «У нас оно обычно состоит из фиксированной части от начальной стоимости актива плюс проценты от суммы превышения», — говорит Аханова. Сколько ИФК получила за тот пилот, она не сказала.
Впрочем, в борьбе за перспективные и статусные сделки (а таковыми были практически все в ходе реорганизации РАО) банки готовы на активный демпинг. «Merrill Lynch и Альфа-банк выиграли ряд конкурсов, потому что предложили комиссию ниже рыночной», — рассказала представитель ликвидированного РАО Марита Нагога. В «Метрополе» на некоторые сделки тоже была установка: получить любой ценой. Именно так произошло с консолидацией ТГК-14, имевшей для ИФК стратегическое значение. Почему? В Бурятии у группы работает управляющая компания «Металлы Восточной Сибири», и было принято решение выиграть сделку во что бы то ни стало.
Уступив в деньгах, банк получил возможность записать в свой актив работу с компаниями с большой капитализацией. Дело в том, что, если проводится размещение, например, на $300 млн, банк записывает себе в рейтинг именно эту сумму, а если инвесткомпания выступает в качестве финансового консультанта крупного эмитента, то в рейтинг банка идет вся капитализация клиента. Доход может быть одинаковым в обоих случаях. Потому по итогам 2006 г. «Метрополь» в Top-10 вообще по доходам не попал. Но зато создал хороший задел для будущих успехов.
УЧИТЬСЯ У ЛУЧШИХ
Работать вместе с сильными игроками — отличная возможность приобрести недостающий опыт. Совместно с ING Wholesale Banking ИФК сопровождала выделение ОГК-5 и ТГК-5 на первом этапе реорганизации, затем с J. P. Morgan и «КИТ Финансом» — финальную стадию преобразований. «Первые сделки с ING Bank были нетривиальными, — рассказывает Аханова, — некоторые решения придумывались в процессе». Банкам приходилось одновременно выделять активы и присоединять их к целевым компаниям, а также убеждать акционеров, что эти перестановки им на руку.
Единственное, что омрачало совместную работу с глобальными банками, — их неповоротливость в принятии решений. Согласование одного вопроса в российской компании занимает не больше пары дней, в международной структуре тот же процесс может тянуться месяцами. «У нас были случаи, когда на согласование договоров с западными юристами уходило до полугода», — говорит Аханова. После этого в «Метрополе» решили составлять «зеркальные» договоры с клиентом, то есть не один трехсторонний, а два двусторонних, написанных практически под кальку. Так, в работе над ТГК-8 «Метрополь» и J. P. Morgan работали как один банк, но соглашение с клиентом заключали по отдельности. «В российской компании можно прийти к руководству, объяснить важность сделки и добиться одобрения в сжатые сроки, — поддерживает коллегу директор департамента корпоративных финансов “КИТ Финанса” Эльнур Гурбанов, — а в глобальных банках таких “важных” сделок по 10 штук в день с разных концов света».
На завершающем этапе пришлось придумывать, как поступить с держателями депозитарных расписок РАО ЕЭС, которые, согласно западному законодательству, не могли получить акции выделенных компаний. В итоге на все составляющие холдинга решили запустить программы ADR и GDR. Все остались довольны. «В работе с иностранными биржами и инвесторами глобальным банкам нет равных, — радуется Аханова. — Благодаря совместной работе мы приобрели бесценный опыт».
Впрочем, в инвестиционном бизнесе, особенно если он делается в России, человеческий фактор — это 90% успеха. «Нужно личное доверие, чтобы узнавали имя специалиста, а не только бренд инвесткомпании», — признает Гурбанов. Клиент должен быть уверен, что банкир сработает на «отлично», ведь в конечном итоге и вознаграждение последнего привязано к KPI (Key Performance Indicators — ключевые показатели эффективности).
Помните, как в школе относились к успеху одноклассника, у которого один из родителей работал учителем? При внешнем равенстве его положительные оценки вызывали сомнение. Екатерина Аханова оказалась в похожем положении. С другой стороны, даже конкуренты признают, что родственными связями она не злоупотребляла. «Лоббизм был умеренный, негрубый, — говорит один из инвестбанкиров, — но без него “Метрополю” не светило бы вообще ничего». Тем более что компания выигрывала далеко не все тендеры, которые хотела. Сама Аханова уверяет, что ее муж вообще ни при чем. «У нас есть “китайская стена” внутри семьи, если дело касается работы», — говорит Екатерина. Но признается, что найти дверь в этой стене все-таки можно: «Я могу посоветоваться, с каким человеком как лучше общаться».
ОКНО НА ВОСХОД
Пробиться наверх — это полдела. Куда труднее удержаться на вершине. Что будут делать российские инвестбанкиры, привыкшие к размаху реорганизации РАО ЕЭС? «Десятки выделенных компаний и дальше будут совершать сделки между собой и выбирать тех специалистов, с которыми уже налажены контакты», — уверен Гурбанов. Такие «россыпные» сделки сулят значительные дивиденды и в долгосрочной перспективе — тем, кто успел принять в них участие. У Екатерины Ахановой планы более амбициозные. Следующие на очереди — «Российские железные дороги». «Мы уже начали переговоры с РЖД, — говорит она. — Компания находится в активной стадии реорганизации, и мы надеемся, что наш опыт будет востребован».
Теперь делать ставку на крупных клиентов и искать нестандартный подход — принцип «Метрополя» в развитии всех направлений бизнеса. В прошлом году ИФК участвовала в размещении еврооблигаций «Газпрома» в иенах на японском фондовом рынке. «Метрополь» был выбран не случайно: компания давно пытается закрепиться в Стране восходящего солнца. Все началось с хобби гендиректора, который одновременно является президентом Федерации кёкусин-кан каратэ-до России. «Я много сил и денег потратил на то, чтобы федерация заработала в полную силу, — рассказывает Слипенчук. — Почему бы, имея такие контакты в этой стране, не использовать их для развития бизнеса?» Связи связями, но для того, чтобы от переговоров перейти к делу, потребовалось 2,5 года: токийский офис «Метрополь» зарегистрировал только в 2004 г.
С января текущего года компания пытается заманить японских инвесторов в Россию. Для этого по субброкерской технологии «Метрополь» совместно с United World Securities (UWS) организовал японским инвесторам доступ на российский фондовый рынок — полгода назад это был первый подобный проект.
Прежде чем пригласить на наш рынок трейдеров из Японии, «Метрополь» в 2006 и 2007 гг. создал два закрытых фонда (Russian Rоuble Fund-1 и Russian Rоuble Fund-2), инвестирующих в российские активы. Уже в этом году тенденцию поддержали «Тройка Диалог», запустившая в мае фонд Troika Shinsei Russia Fund (в паи которого вкладывается фонд под управлением японской Shinsei Investment Management), и «КИТ фортис инвестментс», выступившая в июле финансовым консультантом Sumitomo Mitsui AM при запуске фонда SМAM Russia equity fund.
Первопроходцы всегда вынуждены работать на индустрию. «Метрополь» проводит в Японии презентации и конференции для популяризации российского рынка, недавно даже приложил руку к выпуску книги «Как инвестировать в Россию». «Для них Россия такая же закрытая и непонятная, как для нас — Япония», — говорит Слипенчук. Похвастать здесь пока нечем: судя по оборотам торгов «Метрополя» на ММВБ, частные инвесторы из Японии к нам не торопятся. Доходы ИФК «Метрополь» от брокерской и депозитарной деятельности, согласно отчетности, в I квартале вообще снизились почти в 2 раза по сравнению с аналогичным периодом 2007 г. (с 6,1 млн руб. до 2,7 млн руб.).
С другой стороны, японцы всегда долго запрягают, зато потом очень быстро едут. Даже конкуренты признают перспективы этого рынка. «UWS — мощный партнер, у него порядка 60 000 клиентских счетов, — считает начальник управления анализа и развития ИГ “Церих” Сергей Давыдкин, — это примерно в 2 раза больше, чем у ведущих российских интернет-брокеров». Японских инвесторов не требуется обучать финансовой грамотности в отличие от наших игроков. Но у них гораздо выше требования к раскрытию информации об эмитентах ценных бумаг, качеству и регулярности аналитических отчетов. «Японские инвесторы, которые могут прийти на наш рынок, должны быть априори высокорисковыми, — говорит Слипенчук, — а таких пока немного». В «Метрополе» надеются, что к концу года дело сдвинется с мертвой точки и японцы воспользуются предложенными возможностями.
МЕЖДУ НАРОДАМИ
Инвестиционную и финансовую деятельность Слипенчук называет стержнем группы, на эту платформу опираются многочисленные проекты прямых инвестиций. Отсюда и десяток офисов по всему миру, хотя и не самых больших. «Мы не тратим много денег на представительства, — говорит Слипенчук, — они настроены на бизнес сегодня и ограничены жестким бюджетом».
Под пекинский офис, например, был куплен целый этаж в бизнес-центре, но работает там один сотрудник, и помимо своих основных обязанностей он сдает свободную площадь в аренду. В африканской демократической республике Конго у группы с апреля 2008 г. появилось разрешение на банковскую деятельность на имя Mining Bank of Congo.
Почему не стали использовать свой бренд? «Банк создавался под проект “Металлы Восточной Сибири”, и аббревиатуры названий совпадают», — объясняет Слипенчук. Для тех, кто не верит в такую аргументацию, у него есть другое объяснение: собственные инициалы. Но это скорее шутка. Их у гендиректора в запасе много.
ИФК сейчас инвестирует в самые разные проекты. Разработка месторождений, девелоперские проекты в Москве и Подмосковье (чего стоит только покупка значительной части обанкротившегося АЗЛК), туристический бизнес. Среди владений есть даже черногорский остров в Адриатике.
С какого момента можно называть компанию международной? «Думаю, с 1999-го, когда мы открылись в Лондоне, — улыбается Слипенчук. — Это как в мультфильме про 38 попугаев: два — это куча? Нет. А три? Три — это куча». Однако единственным окупаемым бизнесом все равно остается инвестбанкинг. Другие ждут своего времени, чтобы выстрелить. Или выгодно продаться. Впрочем, даже за финансовый блок, обеспечивающий окупаемость, Слипенчук не держится: по его словам, все имеет свою цену.
Сообщение перенесено администратором МБ 28.02.2010 в 13:29.
Помните, как в школе относились к успеху одноклассника, у которого один из родителей работал учителем? При внешнем равенстве его положительные оценки вызывали сомнение. Екатерина Аханова оказалась в похожем положении. С другой стороны, даже конкуренты признают, что родственными связями она не злоупотребляла. «Лоббизм был умеренный, негрубый, — говорит один из инвестбанкиров, — но без него “Метрополю” не светило бы вообще ничего». Тем более что компания выигрывала далеко не все тендеры, которые хотела. Сама Аханова уверяет, что ее муж вообще ни при чем. «У нас есть “китайская стена” внутри семьи, если дело касается работы», — говорит Екатерина. Но признается, что найти дверь в этой стене все-таки можно: «Я могу посоветоваться, с каким человеком как лучше общаться».
Сообщение перенесено администратором МБ 28.02.2010 в 13:29.
...естетсвенно куклачи мешают работе но если правильно глядеть в биг луппу то движняк порождаемый ими подсказывает какие приказы лучше всего будут смотреться в стакане. Этим Рост и заимается. Так что он правильный мужик...
Сообщение перенесено администратором МБ 28.02.2010 в 13:29.
он и засадила. верно говорят что растяпа работает на лысого чорта. эта сука сколько народа засадила в рао, сколько песен пропела, что не надо бумаги на оферту подавать. до конча жизни не отмоется гад.
Сообщение перенесено администратором МБ 28.02.2010 в 13:28.
Пришли хохлы которые продают газ полякам по 220$ и сказали что покупать краденый газ по 120$ у человека со странной фамилией Путина им стрёмно Это был пик политической популярности человека со странной фамилией Путина
Когда Путину сказали, что на нефть есть покупатель (Американцы) человек со странной фамилией Путина продал нефть за копейки, видимо краденые вещи жгли ему руки! Это был пик политической популярности человека со странной фамилией Путина
человек со странной фамилией Путина украл ЮКОС сломал, разорвал на часть и продал по частям заявляя при этом, что Хадарковский был должен государству Вот интересно ЧТО чувствует Хадарковский узнав что, человек со странной фамилией Путина продал ЮКОС государству через аукцион, чтоб это сучье государство заплатило за ЮКОС рыночную стоимость человеку со странной фамилией Путина
Это был пик политической популярности человека со странной фамилией Путина
Сообщение перенесено администратором МБ 28.02.2010 в 13:28.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
