Совет директоров ОАО "Газпром" одобрил предложенное руководством повышение суммы заимствований компании в 2003 г. на 650-700 млн долл. Как отмечают аналитики Объединенной финансовой группы (ОФГ), это разумно и позволит "Газпрому " рефинансировать другие долги по более низким процентным ставкам. Чистый эффект этого решения выразится в сохранении общего размера задолженности на неизменном уровне. Планируемое сокращение долга на 2 млрд долл. будет достигнуто в текущем году, а на конец года сумма долга, по расчетам руководства компании, составит 13 млрд долл. Согласно заявлению, сделанному компанией по итогам заседания , объем заимствований "Газпрома " за первые 8 месяцев нынешнего года составил 3.3 млрд долл.
Совет директоров компании поручил руководству к ноябрю подготовить план заимствований на ближайшие 10 лет.
Вчерашнее заседание совета директоров "Газпрома" оказалось на удивление долгим, несмотря на то, что повестка дня, на первый взгляд, не содержала спорных вопросов. Много времени заняло обсуждение бюджета компании, плана капиталовложений и заимствований. Руководство "Газпрома " предложило увеличить размер инвестиционной программы на 10 млрд руб. Это увеличение предполагается финансировать за счет возмещения уплаченного НДС по расходам, которые изначально были направлены на инвестиции. В результате дополнительных расходов со стороны компании не потребуется. Конечно же, представители правительства не могли автоматически согласиться с увеличением инвестиционной программы, поскольку правительство не заинтересовано в повышении цен на газ - этот вопрос, как полагают в ОФГ, не будет разрешен в течение ближайших 9 месяцев.
Руководство также представило свой план сокращения расходов компании, предполагающий их снижение на 40 млрд руб. в этом году. Как заявили представители руководства компании, за I полугодие расходы сокращены на 29 млрд руб. Это было достигнуто главным образом за счет снижения финансовых и инвестиционных расходов, в то время как фактические операционные затраты снизились всего на 6-7 млрд руб., отмечают в ОФГ. Аналитики ОФГ не увидели признаков сокращения расходов в отчетности "Газпрома " за I квартал 2003 г. по РСБУ.
В повестку дня заседания также было включено обсуждение амортизационной политики компании. На начало 2003 г. стоимость основных средств "Газпрома" составила 3 трлн руб. Компания предлагает провести переоценку активов на начало 2004 г. Это приведет к увеличению амортизационных отчислений в бухгалтерской отчетности компании. Однако в соответствии с действующей редакцией НК РФ переоценка не приведет к увеличению амортизационных отчислений и снижению налога на прибыль в налоговой отчетности компании, полагают в ОФГ.
В связи с этим менеджмент "Газпрома" предлагает распространить возможность учета результатов переоценок для исчисления амортизации при расчете налога на прибыль.
Аналитики ОФГ отмечают, что средняя расчетная экспортная цена на газ в I полугодии 2003 г . составила 129 долл. за тыс . куб. м против заложенной в бюджет компании цены 115 долл. за тыс. куб. м и прогноза ОФГ в 116 долл. за тыс. куб. м. Если во II полугодии 2003 г. цены останутся на таком высоком уровне, то EBITDA "Газпрома" превысит прогноз ОФГ на 12% и составит 11.3 млрд долл., а чистая прибыль достигнет 6.7 млрд долл., что на 16% выше нашего прогноза, отмечает ОФГ.
Совет директоров "Газпрома" отказался удовлетворить просьбу руководства об использовании дополнительной выручки, полученной за счет высокой цены на газ.
Главным негативным фактом, на который было обращено внимание в ходе заседания, является то, что Украина до сих пор не погасила задолженность перед компанией в размере 1 млрд долл. Это означает, по мнению ОФГ, что финансовое положение "Газпрома " не так устойчиво, как представляется на первый взгляд, хотя руководство продолжит предпринимать шаги для получения упомянутой выплаты во II полугодии.
Еще одной темой обсуждения стала компания "EuralTransGas", занимающаяся посредничеством в торговле газом. Как объяснили представители руководства "Газпрома", используемая этой компанией схема поставок касается исключительно Украины и не имеет никакого отношения к "Газпрому ". Весь газ, реализуемый "EuralTransGas", принадлежит Украине. Руководство "Газпрома" согласилось с тем, что эта схема наносит вред репутации "Газпрома " и должна быть искоренена, однако, как было замечено на заседании, сам "Газпром " не в силах сделать что-либо для исправления положения. Но можно использовать 1 млрд дол непогашенного украинского долга как инструмент давления, отметили в ОФГ.
Комментарии отключены.
