В ближайшие дни аналитики ИК "Тройка Диалог" ожидают постепенного снижения цен на рынке ГКО/ОФЗ в преддверии аукциона по продаже валюты нерезидентам и размещения нового выпуска ОФЗ на сумму 5 млрд. руб. В среднесрочной перспективе рост цен и снижение ставок, вероятно, возобновятся: при сохранении высокого объема свободных средств доходность двух- и трехлетних ОФЗ может к середине лета уменьшиться еще на 1% до 17-18%. Однако впоследствии, под влиянием главным образом сезонных факторов, цены пойдут вниз, а доходности длинных бумаг могут вернуться на уровень 20-21%. Специалисты рекомендуют сделать акцент на более доходный рынок корпоративных облигаций, размер и ликвидность которого быстро растут.
Аналитики советуют сохранять в портфеле большие объемы российских облигаций. Предпочтения специалистов отданы среднесрочным Евро-05 и Евро-28, а на длинном конце кривой - Евро-30. В силе остается и рекомендация перевести в тридцатилетнюю бумагу средства из трехлетней. Поскольку Россия все увереннее говорит о своем намерении полностью обслужить долг в 2003 г, спрэд Евро-03 к казначейским обязательствам США должен быстро сузиться. Это повлечет за собой сокращение спрэдов прочих еврооблигаций, и полный доход от Евро-30 окажется в итоге выше, чем от Евро-03. Другой постоянно рекомендуемой операцией является вывод средств из Евро-07 для вложения в ОВГВЗ-6.
У этих бумаг одинаковый рейтинг и сходная дюрация, однако доходность ОВГВЗ-6 на 260 б.п. выше. Аналитики ИК "Тройка Диалог" прогнозируют сокращение в скором времени спрэда до 100-150 б.п., что принесет владельцам ОВГВЗ-6 больший доход. Инвесторы сейчас слишком заняты проводимым Аргентиной масштабным обменом долговых обязательств, чтобы уделять много внимания России, и в ближайшие дни специалисты ожидают коррекции. Однако такой откат не умаляет привлекательности российских бумаг в средне- и долгосрочной перспективе. Более того, он представляет собой прекрасную возможность дешево купить некоторые из них, в первую очередь Евро-30.
Комментарии отключены.
