Москва, 17 августа. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/
У Банка России после снижения ключевой ставки на 50 базисных пунктов в июле остается меньше возможностей для смягчения кредитно-денежной политики из-за инфляционных рисков, стимулируемых ослаблением рубля. Возобновившееся в последние месяцы падение цен на нефть – ключевого российского экспорта – и последовавшее ослабление рубля увеличивают риски того, что рецессия в России будет углубляться, а восстановление в 2016 г. будет отложено. Об этом пишут "Ведомости", ссылаясь на мнение аналитиков Moody’s Investors Service.
Вышедшие на минувшей неделе данные Росстата о ВВП показали, что спад во II квартале более чем удвоился, составив 4.6% после спада на 2.2% в I квартале, напоминают они. Два последовательных квартала экономического спада означают, что Россия официально в рецессии.
Росстат пока не предоставил детализированных данных по компонентам спроса, однако двузначные цифры падения реальных зарплат на фоне ускорения инфляции в первом полугодии, падение капитальных вложений компаний указывают, что частное потребление и инвестиции оказались под большим ударом, пишут аналитики Moody’s. Возобновившееся снижение цены нефти уронило рубль более чем на 20%, что может привести к новому всплеску инфляции, разрушающей доходы, к усилению спада инвестиций и углублению рецессии.
Международные санкции, введенные в отношении России после присоединения ею Крыма, – другой ключевой драйвер экономического спада. Они фактически отрезали российским банкам и компаниям доступ к международному капиталу, несмотря на то, что введены выборочно в отношении отдельных организаций и политически причастных лиц, указывает Moody’s. По оценкам МВФ, санкции, а также принятые Россией ответные меры в виде ограничения импорта продовольствия, стоили экономике России в прошлом году 1-1.5% реального ВВП, и этот ежегодный эффект сохранится до 2020 года. Важный элемент таких расчетов – отсутствие международных технологий и капитала, крайне необходимых для изучения и разработки новых месторождений углеводородов с учетом ограниченных российских мощностей, указывают аналитики Moody’s.
Санкции – один из ключевых факторов рецессии в российской экономике, подчеркивают аналитики S&P. Июльское расширение санкций против компаний со стороны США и их продление Евросоюзом в июне оставят страну изолированной от мировых финансовых рынков и заставят компании и банки полагаться на существующие валютные ресурсы в выплате долгов или искать альтернативные источники, отмечают аналитики. По оценкам МВФ, санкции Запада и ответные санкции России привели к снижению ВВП в реальном выражении на 1-1.5% в 2014 г.
Июльское снижение ставки ЦБ всего на 50 б.п., против прежних 100-150 б.п., означает, что возможности для смягчения денежно-кредитной политики сократились: возросли риски ускорения инфляции из-за возобновившегося ослабления рубля. Слабые перспективы ближайших месяцев и скромные меры поддержки могут отложить любое восстановление экономики со второй половины этого года на 2016 г., считают аналитики Moody’s. Их прогноз – спад на 3% в 2015 г. с последующим нулевым ростом в 2016 г.
По расчетам S&P, выплаты корпораций и банков по долгам должны составить 61 млрд долларов в сентябре - декабре 2015 г., но Центробанк ожидает, что 35 млрд долларов могут быть перенесены на более поздний срок.
По консенсус-прогнозу Bloomberg, рецессия в России продлится до II квартала 2016 г., но восстановление будет символическим – рост на 0.5% в 2016 г. после спада на 3.6% в 2015 г. Экономисты, опрошенные Центром развития ВШЭ в конце июля – начале августа, прогнозы на 2015 г. почти не изменили, ожидая, что рубль к концу года отыграет падение: консенсус предполагает спад экономики на 3.7% вместо ожидавшихся кварталом ранее 3.6%. Но перспективы следующего года видятся пессимистичнее: и без того скромный рост (на 0.9%) понижен до 0.3%. При этом каждый третий эксперт ожидает продолжения рецессии в 2016 г., тремя месяцами ранее так считал каждый пятый. Вплоть до 2020 г., по мнению экспертов, темпы роста России будут ограничены 2%. По прогнозу МВФ, потенциал роста России – 1.5% в год до конца десятилетия.
Время для институциональных реформ в России упущено, а сейчас она к ним политически не готова – до 2018 г. повестку будут формировать выборы парламента и президента, этот период не предполагает реформ, пишут в докладе эксперты ВШЭ. Это еще больше затруднит выход из кризиса, обусловленного не только падением цен на нефть, но и накопленными проблемами – недоверием бизнеса, подавлением деловой активности, хроническим оттоком капитала, необеспеченным ростом бюджетных обязательств и разрастанием неэффективного госсектора при ослаблении рыночных и правовых институтов. Санкции, ограничившие доступ к капиталу и технологиям, создают дополнительные препятствия для последующего развития. России предстоит потерянное 10-летие, в течение которых ее отставание от развитых стран будет увеличиваться, заключают авторы доклада.
Комментарии отключены.
