В последние недели у инвесторов вновь возникли страхи по поводу кризиса на развивающихся рынках, разбившие надежды на восстановление темпов роста мировой экономики. Какие части мира в наибольшей степени пострадают от проблем развивающихся стран?
Резкое снижение аргентинского песо на прошлой неделе спровоцировало падение стоимости валют развивающихся стран. Распродажи рисковых активов усиливались под влиянием опасений по поводу перспектив экономического роста Китая, проблем в его кредитном секторе, а также по поводу дальнейшего сворачивания QE3 Федрезервом.
Отток активов из рисковых активов вынудил ЦБ Турции повысить процентные ставки в ходе состоявшегося во вторник экстренного заседания. В частности, ставка кредитования overnight была повышена сразу на 425 б.п. до 12.00%. Некоторые экономисты назвали подобные действия паническими, полагая, что радикальное решение Банка Турции не поможет спасению развивающихся рынков.
По мнению аналитиков инвестиционного банка Barclays, если волатильность на развивающихся рынках возрастет, в числе наиболее пострадавших внешних регионов окажется еврозона, затем - Япония, и в последнюю очередь - США.
Аналитики Barclays разделили развивающиеся рынки на две группы. Первая "находящаяся под напряжением группа" включает в себя Аргентину, Бразилию, Индию, большинство стран АСЕАН, Россию, ЮАР, Турцию и Венесуэлу. За последние 12 месяцев взвешенный с учетом торговли курс национальных валют этих стран упал на 16%. Ко второй "более устойчивой группе" относятся развивающиеся страны, чьи валюты демонстрируют относительную стабильность.
Оценивая по доле экспорта в ВВП, экспорт Европы в наиболее уязвимые развивающиеся страны в 2013 году составил 3.1%, экспорт Японии - 2.4%, экспорт США - 1.3%. Таким образом, в связи с кризисом на развивающихся рынках еврозона оказывается в самом неприятном положении.
Аналитики Barclays подчеркнули, что наибольшую озабоченность вызывает ситуация в Китае, поскольку ослабление китайского спроса на импорт может вызвать серьезные последствия для экономик G3 (США, Япония, еврозона).
Другие аналитики также полагают, что Китай остается главной угрозой в том, что касается потенциального расширения кризиса на развивающихся рынках.
"Вопрос состоит в том, как это затронет глобальные финансовые рынки? Распространится ли этот миникризис развивающихся стран на развитый мир? С моей точки зрения, ответ не лежит в плоскости таких маленьких изолированных экономик, как Турция или Аргентина. Главный вопрос в том, станет ли Китай большой проблемой", - отметил Борис Шлоссберг из компании BK Asset Management.
Вместе с тем, аналитики британской исследовательской компании Capital Economics сомневаются в том, что распродажи на развивающихся рынках окажут существенное влияние на мировую экономику. Во-первых, развитые рынки сейчас находятся в более выгодном положении, чем это было раньше. Во-вторых, те развивающиеся рынки, которые имеют наиболее тесные торговые связи с развитым миром, пока не слишком затронуты кризисом. В-третьих, с точки зрения истории, крупные спады в развивающихся странах никогда не имели большого влияния на мировую экономику.
"Даже если нестабильность в развивающихся странах усилится, последствия для стран с развитой экономикой могут выразиться в нисходящем давлении на мировые цены на сырье, тем самым помогая удержать инфляцию (а значит, и процентные ставки) на низком уровне", - заявил Эндрю Кеннингхэм, старший экономист Capital Economics.
В обзоре банка Credit Suisse, опубликованном во вторник, говорится, что некоторые страны Азии, в частности, те, кто серьезно пострадал от прошлогодней паники на рынках, вызванной страхами сворачивания QE3, например, Индия и Индонезия, в настоящий момент имеют больше возможностей для противостояния очередному раунду повышенной волатильности.
"Это не означает, что какая-либо из этих стран не будет затронута новым циклом неприятия рисков.... однако степень ущерба от внешних шоков, вероятно, будет меньше", - полагает Роберт Уандесфорд, глава отдела экономики стран Юго-Восточной Азии и Индии в Credit Suisse.
Радикальное решение ЦБ Турции о повышении процентной ставки на 425 б.п. способствовало некоторому ослаблению волатильности на мировых фондовых и валютных рынках. Курс турецкой лиры укрепился до 2.2 в паре с долларом США в сравнении с 2.253 до обнародования итогов заседания ЦБ Турции, в то время как ближний фьючерс на индекс DJIA утром в среду вырос на 150 пунктов (CNBC).
Комментарии отключены.
