Учитывая, что мнения участников рынка по поводу сроков сворачивания QE3 по-прежнему разделены (некоторые полагают, что сокращение покупки активов начнется в декабре - январе, а другие считают, что сворачивание будет отложено как минимум до марта), уровень потребительских расходов в прошлом месяце и настроения регуляторов после правительственного "шатдауна" сыграют важную роль в торговле долларом США.
Со времени последнего заседания FOMC мы наблюдали как улучшение, так и ухудшение экономических данных США, и слышали как "голубиные", так и "ястребиные" комментарии членов ФРС. Таким образом, несмотря на сильный октябрьский отчет по занятости NFP (впечатление от которого было подпорчено вчерашней статьей NY Post о манипуляциях в Бюро переписи), инвесторы по-прежнему теряются в догадках, когда именно ФРС начнет процедуру сворачивания. Выбирая между отчетом по розничным продажам и протоколами FOMC, мы предпочитаем сфокусироваться на розничных продажах, поскольку протоколы выявят лишь то, что мы уже знаем: существующий разброс мнений в ФРС с перевесом "голубей" и ориентацию на выходящие макроэкономические данные.
После публикации заявления FOMC в октябре курс доллара взлетел, поскольку ФРС дала понять, что открыта к идее сворачивания QE3 в декабре. ФРС не проявила озабоченности по поводу слабого сентябрьского отчета по рынку труда и даже заявила об улучшении ситуации в сфере занятости. Этот оптимизм был подтвержден октябрьским отчетом NFP. Кроме того, ФРС больше не беспокоится по поводу жестких финансовых условий на кредитном рынке или более высоких ставок по ипотечным кредитам, что могло бы стать причиной замедления восстановления. Регуляторы хотели бы продолжить оценивать поступающие данные, чтобы определить подходящий срок для начала корректирования покупки активов. Скорее всего, именно этот посыл будет выявлен в протоколах.
Что касается розничных продаж: учитывая, что предприятия заранее объявили свои планы на "Черную пятницу", рынок начал формировать прогнозы на предстоящий праздничный сезон. В этом году праздничный сезон будет короче предыдущего, поскольку День Благодарения отмечается на неделю позднее, а уровень зарплат вырос незначительно, и многие эксперты говорят, что это будет самый слабый рождественский сезон с 2009 года. В магазинах скопилось много товарных запасов, розничные продавцы намерены предложить значительные скидки и использовать различные стимулы для увеличения продаж. Например, Wal-Mart будет продавать свою самую дешевую модель телевизора с плоским экраном по цене на 33% ниже, чем в прошлом году. Но регуляторам необходимо увидеть расточительных потребителей, чтобы принять решение о сворачивании.
Поэтому слабый сезон рождественских распродаж, вероятно, окажет дополнительное давление на доллар, позиции которого к этому моменту будут выглядеть уязвленными, если сегодняшний отчет укажет на сокращение розничных продаж по итогам второго месяца подряд.
Комментарии отключены.
