В четверг доллар США вырос против большинства ведущих мировых валют, за исключением японской иены, и это указывает на то, что неприятие рисков сыграло более значимую роль в укреплении доллара, чем сильные данные ВВП США.
На самом деле, вчерашнее падение индекса S&P 500 на 1.3% и снижение доходности казначейских бондов свидетельствуют о том, что инвесторы нервничают по поводу выходящего сегодня отчета по рынку труда США (NFP) и возможно более раннего, чем ожидалось, начала сворачивания программы QE3.
Последовательное улучшение макроэкономических данных США смягчает опасения рынка по поводу слабого восстановления американской экономики и повышает шансы на сокращение покупки активов Федрезервом. Вместе с тем, учитывая, что правительственный "шатдаун" затронул большую часть октября, многие инвесторы задаются вопросом, прервет ли отчет NFP укрепление доллара и сможет ли он снять опасения по поводу скорого сворачивания QE3.
Усредненный прогноз аналитиков предполагает, что число новых рабочих мест вне с/х сектора США в октябре вырастет на 120 тыс. в сравнении со 148 тыс. месяцем ранее. Следует отметить, что диапазон прогнозов довольно широк - от самых пессимистичных 50 тыс. до самых оптимистичных 175 тыс. Инвесторы преимущественно готовятся к выходу слабого отчета, потому что "шатдаун" оставил сотни тысяч федеральных служащих и частных правительственных подрядчиков без работы на несколько недель. И хотя число NFP может оказаться ниже рыночного прогноза, данные индексов ISM в сфере услуг и производственном секторе США указывают, что "шатдаун" не вызвал серьезных последствий в экономике и может не повлиять на октябрьское число новых рабочих мест. При этом более половины вынужденных отпускников были вызваны обратно на службу на ранней стадии "шатдауна", а если сотрудник вышел на работу на временной основе всего на 1 день в течение двух первых недель месяца, он будет включен в платежные ведомости.
Мы наблюдали существенное снижение потребительского доверия, но число первичных обращений за пособием по безработице сократилось, компонента занятости индекса ISM в сфере услуг выросла, а число объявленных в октябре увольнений уменьшилось. Всё это указывает на то, что данные NFP превысят усредненный прогноз аналитиков и спровоцируют дальнейшее укрепление доллара. Однако существуют веские аргументы в пользу выхода более слабых цифр NFP. Компания ADP сообщила о замедлении темпов роста числа рабочих мест в частном секторе США, а компонента занятости индекса ISM в производственном секторе снизилась. И самое главное: из-за "шатдауна" многие крупные компании могли отложить в сторону планы по найму новых сотрудников. Другими словами, риск повышения доллара после выхода отчета NFP так же высок, как и риск его падения. Таким образом, сегодняшний отчет по рынку труда США может стать катализатором широких колебаний американской валюты.
Однако по большому счету, нам следует задаться вопросом, повлияет ли октябрьский отчет NFP на политику ФРС. Если данные по рынку труда окажутся сильными, продолжившаяся полоса позитивных сюрпризов увеличит вероятность более раннего сворачивания QE3 (хотя мы по-прежнему полагаем, что ФРС начнет сокращать покупки активов в 2014, а не в 2013 году). Но если отчет NFP окажется слабым, инвесторы будут ждать его пересмотра в следующем месяце (поскольку в нем могут проявиться искажения из-за "шатдауна") и будут надеяться на улучшение ситуации в сфере занятости в ноябре.
Комментарии отключены.
